陳地榮

[上海電氣國軒新能源科技(南通)有限公司，江蘇 南通 226000]

0 引言

隨著科學(xué)技術(shù)的發(fā)展，大到國家的重點項目建設(shè)，小到每個家庭的生活，我國智能電氣產(chǎn)品的覆蓋面越來越廣。 我國國有智能電氣公司技術(shù)基礎(chǔ)扎實，其發(fā)展?fàn)縿拥絿业母鱾€領(lǐng)域，是國民經(jīng)濟的重要組成部分。 財務(wù)分析與評價作為一種重要的管理工具，能夠?qū)⒈姸嗟呢攧?wù)數(shù)據(jù)進行提取和整理，轉(zhuǎn)化成對管理層有利用價值的信息，能發(fā)現(xiàn)企業(yè)財務(wù)管理活動中存在的問題，幫助管理者判斷市場及經(jīng)營走向，做出正確的管理決策，提高國有企業(yè)的運營效率和經(jīng)營質(zhì)量[1]。 隨著世界經(jīng)濟的持續(xù)放緩，以及新技術(shù)新產(chǎn)品的層出不窮，我國國有智能電氣公司面臨著眾多不確定因素，通過對其財務(wù)狀況的分析與評價，可以降低企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險，保障國有智能電氣公司的高質(zhì)量發(fā)展[2]。

1 國有智能電氣公司財務(wù)分析與評價

電氣行業(yè)作為基礎(chǔ)性產(chǎn)業(yè)關(guān)乎國計民生，根據(jù)公司的主要業(yè)務(wù)領(lǐng)域和行業(yè)地位，現(xiàn)以電氣行業(yè)具有代表性的國有智能電氣公司——中國東方電氣集團有限公司(以下簡稱“東方電氣”)為研究對象，選取東方電氣2019—2021 年的財務(wù)數(shù)據(jù)，對其償債能力、營運能力、盈利能力和成長能力等財務(wù)能力進行分析與評價。

1.1 公司概況

東方電氣創(chuàng)立于1958 年，是國務(wù)院國資委批準(zhǔn)改制設(shè)立的國有獨資企業(yè)，是中央管理的涉及國家安全和國民經(jīng)濟命脈的國有重要骨干企業(yè)，肩負(fù)保障國家能源安全的重大責(zé)任，為我國提供了大約1/3的能源裝備，是全球最大的能源裝備制造企業(yè)集團之一。 東方電氣聚焦現(xiàn)代控制技術(shù)、先進變流技術(shù)以及云計算、大數(shù)據(jù)、物聯(lián)網(wǎng)、人工智能、移動通信技術(shù)，向智慧能源、智能制造、智能交通、智慧物流等領(lǐng)域拓展，堅持以發(fā)電設(shè)備自主可控、安全高效為己任，是中國電力驅(qū)動時代的先驅(qū)者之一。

1.2 東方電氣財務(wù)分析

1.2.1 償債能力分析

償債能力是指一個企業(yè)能否用其資產(chǎn)償還企業(yè)債務(wù)的能力，對國有智能電氣企業(yè)償債能力的分析，可以考察企業(yè)持續(xù)經(jīng)營的能力和風(fēng)險，并對企業(yè)的未來收益進行預(yù)測[3]。 償債能力包括短期償債能力和長期償債能力。 短期償債能力可以用流動比率、速動比率等關(guān)鍵財務(wù)指標(biāo)進行衡量，長期償債能力可以用資產(chǎn)負(fù)債率來反映，資產(chǎn)負(fù)債率越低表明企業(yè)的長期償債能力越強。

通過表1 可以看到，東方電氣流動比率2019 年為1. 403 3%，2020 年為1. 259 7%，2021 年為1.204 9%，近三年來其流動比率逐年下降，2021 年較2019 年下降0.198 4%，2021 年與2020 年的相比下降幅度較小為0.054 8%。 由于流動比率是一個相對指標(biāo)，反映了流動資產(chǎn)與流動負(fù)債之比，因此當(dāng)流動比率大于1%時，表明流動資產(chǎn)可以覆蓋流動負(fù)債，一般來說2%比較合適，因為東方電氣流動比率維持在1.2% ～1.4%，所以距離理想值還有一定差距。 2021 年，東方電氣速動比率為0.813 4%，與2020 年的0.928 4%相比下降了0.115%，下降幅度較大。 雖然公司近三年速動比率有較大降幅，但仍高于行業(yè)平均水平，速動比率比較合理，用當(dāng)期速動資產(chǎn)償還流動負(fù)債沒有困難，而且公司資產(chǎn)負(fù)債率三年間也維持在65%左右，償債能力較好。

表1 2019—2021 年東方電氣償債能力指標(biāo)分析

1.2.2 營運能力分析

營運能力是指國有智能電氣公司是否基于外部市場環(huán)境的約束，通過企業(yè)的營運管理，協(xié)調(diào)內(nèi)部人力資源和生產(chǎn)資料，賺取利潤。 國有智能電氣公司的營運能力可以通過周轉(zhuǎn)期和周轉(zhuǎn)率來表示，比如存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)、存貨周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率等關(guān)鍵財務(wù)指標(biāo)，周轉(zhuǎn)天數(shù)越短，周轉(zhuǎn)率越高，說明公司銷售能力越強，運營能力越好[4]。

通過表2 可以看到，東方電氣2019 年存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)為195 天，到2021 年下降為161 天，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)由2019 年的1 025 天降為2021 年的784 天，直接下降了241 天。 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)也由2019年的72.34 天降低為2021 年的59.72 天。 隨著周轉(zhuǎn)天數(shù)的逐年降低，東方電氣的存貨周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率在逐年升高，說明東方電力近幾年非常注重公司營運能力的提升，并取得了顯著的成效。

表2 2019—2021 年東方電氣營運能力指標(biāo)分析

1.2.3 盈利能力分析

盈利能力是指國有智能電氣公司的資金或資本的增值能力，也就是其獲取利潤的能力。 通?？梢杂每傎Y產(chǎn)利潤率、凈資產(chǎn)收益率、銷售凈利率、扣非凈利潤等財務(wù)指標(biāo)來分析和評價，利潤率越高，盈利能力就越強。 在經(jīng)營者角度，對公司盈利能力的分析，就是對公司利潤率的深層次分析，可以發(fā)現(xiàn)經(jīng)營管理環(huán)節(jié)出現(xiàn)的問題，保障國有智能電氣公司的高質(zhì)量發(fā)展。

通過表3 可以看到，東方電氣在2019—2021年，各項盈利指標(biāo)逐年遞增。 總資產(chǎn)利潤率由2019年的1.540 8%增長到2021 年的2.356 1%，增長了0.815 3%。 凈資產(chǎn)收益率也由2019 年的4.34%增長到了2021 年的7.04%，增長了2.7%。 特別是2019年其扣非凈利潤僅為10.58 億元，到2020 年直接增長到15.28 億元，2021 年更是達到了17.63 億元的水平，增長幅度較大。

表3 2019—2021 年東方電氣盈利能力指標(biāo)分析

1.2.4 成長能力分析

成長能力是指企業(yè)擴大規(guī)模、壯大實力的潛在能力。 對國有智能電氣公司成長能力的分析，可以反映其成長性和成長速度[5]。 通?？梢杂弥鳡I業(yè)務(wù)收入增長率、凈利潤增長率、凈資產(chǎn)增長率、總資產(chǎn)增長率等財務(wù)指標(biāo)來表示，指標(biāo)越高，表明公司的成長性越好。

通過表4 可以看到，東方電氣在2019 年至2020年成長性有了很大的提升，特別是主營業(yè)務(wù)收入由2019 年的6.888 5%增長到了2021 年的29.021 4%，增幅明顯。 凈利潤增長率由2019 年的19.218 9%增長到了2020 年的38.772 1%，雖然2021 年凈利潤增長率的增幅放緩但依舊保持增長勢頭。 2019 年東方電氣的總資產(chǎn)增長率為負(fù)數(shù)，2020 年達到了最高值9.123 3%，雖然2021 年總資產(chǎn)增長速度下降為5.429 1%，但公司2021 年的成長性仍高于行業(yè)平均水平。

表4 2019—2021 年東方電氣成長能力指標(biāo)分析

1.3 東方電氣財務(wù)評價

財務(wù)數(shù)據(jù)是公司的商業(yè)語言，我們從東方電氣的財務(wù)報表可以了解公司的運營情況，并對公司的各項能力進行綜合性評價。

1.3.1 償債能力評價

通過表1 對東方電氣償債能力的分析可以看到，東方電氣的流動比率和速動比率在2019—2020年經(jīng)歷了較大幅度的下降，2020—2021 年略微下降，變化不大。 由于流動比率和速動比率是評價企業(yè)能否保持足夠的短期償債能力的關(guān)鍵指標(biāo)，需要根據(jù)企業(yè)經(jīng)營狀況維持在一個動態(tài)平衡的狀態(tài)，因此東方電氣這兩個指標(biāo)的下降，表明東方電氣對公司的短期償債能力不夠重視，存在較高的短期償債能力風(fēng)險，因此東方電氣應(yīng)進一步提升短期償債能力。 東方電氣的資產(chǎn)負(fù)債率維持在一個相對穩(wěn)定的狀態(tài)，說明企業(yè)總體負(fù)債水平良好，長期償債能力表現(xiàn)尚可。

1.3.2 營運能力評價

周轉(zhuǎn)天數(shù)越少，周轉(zhuǎn)率越高，表明公司的資金使用效率越高，運營效率也越高。 通過表2 對東方電氣營運能力的分析可以看到，東方電氣近三年的周轉(zhuǎn)天數(shù)逐年縮短，周轉(zhuǎn)率越來越高，說明東方電氣對存貨、資產(chǎn)和應(yīng)收賬款的管理能力不斷提高，并取得了良好的成效。 鑒于電氣行業(yè)的營運能力很大程度上依賴應(yīng)收賬款的回收，因此東方電氣需要繼續(xù)保持對應(yīng)收賬款的重視，關(guān)注回款風(fēng)險，提高對應(yīng)收賬款的管理能力，進一步提升東方電氣的營運能力。

1.3.3 盈利能力評價

通過表3 對東方電氣盈利能力的分析可以看到，近三年來東方電氣的盈利能力關(guān)鍵指標(biāo)均大幅提升，說明東方電氣具備較強的銷售盈利能力。 究其原因，是因為東方電氣產(chǎn)品包括變壓器、電抗器、電容器等傳統(tǒng)電氣機械制造和組合電器、斷路器、互感器等智能電氣生產(chǎn)，需求量越來越大。 近幾年來東方電氣一方面利用傳統(tǒng)電氣業(yè)務(wù)的技術(shù)積累不斷降低生產(chǎn)成本，另一方面通過智能電氣新產(chǎn)品的開發(fā)，尋找新的利潤增長點，加大產(chǎn)品升級力度，進一步提高了公司的盈利能力。

1.3.4 成長能力評價

主營業(yè)務(wù)收入增長率是評價企業(yè)整體業(yè)務(wù)擴張程度的關(guān)鍵財務(wù)指標(biāo)，通過表4 對東方電氣2019—2021 年成長能力指標(biāo)的分析可以看到，其主營業(yè)務(wù)收入增長率的增幅明顯。 一般主營業(yè)務(wù)收入增長率在5%～10%表明企業(yè)處于成熟期，若大于10%表明其處在成長期。 數(shù)據(jù)表明東方電氣在經(jīng)歷了2019年的成熟期后，于2020 年迎來了新一輪的成長期，而且成長勢頭迅猛。 對東方電氣成長能力的分析，可以判斷東方電氣是一家極具成長潛力的國有智能電氣公司。

綜上所述，通過對東方電氣關(guān)鍵財務(wù)指標(biāo)的分析與評價可以看到，東方電氣的償債能力較好、營運能力持續(xù)提升、盈利能力穩(wěn)步增強，成長潛力巨大。

2 國有智能電氣公司財務(wù)管理保障措施

通過對國有智能電氣公司東方電氣的財務(wù)分析和評價，發(fā)現(xiàn)其在財務(wù)管理方面有著較大的優(yōu)勢，但是面臨著越來越激烈的市場競爭，仍需要進一步優(yōu)化和改進財務(wù)管理方式，滿足利益相關(guān)方需求，促進企業(yè)發(fā)展。

2.1 全面提高資產(chǎn)管理水平，增強償債能力

建立合理的資本結(jié)構(gòu)，可以降低企業(yè)的融資成本和財務(wù)風(fēng)險，并增強償債能力。 首先，國有智能電氣公司需要進一步提高企業(yè)的資產(chǎn)管理水平，完善經(jīng)營管理，在提高資產(chǎn)使用效率方面，應(yīng)進一步促進企業(yè)資產(chǎn)的快速流動及周轉(zhuǎn)，提升資產(chǎn)的獲利能力[6]。 其次，國有智能電氣公司可以通過融資租賃的方式，將閑置的固定資產(chǎn)進行處理，降低資產(chǎn)總額的同時還能提高運營效率。 最后，國有智能電氣公司需要合理利用財務(wù)杠桿，建立有效的融資管理機制，與銀行和各融資機構(gòu)保持良好的溝通，拓寬融資渠道，提高企業(yè)的籌資效益。

2.2 加強應(yīng)收賬款和存貨管理，提高營運能力

在應(yīng)收賬款管理方面，國有智能電氣公司應(yīng)在領(lǐng)導(dǎo)層面提高對應(yīng)收賬款的重視程度，改變信用政策，對客戶進行信用審批，控制信用額度，對按時回款的客戶提供商業(yè)折扣，調(diào)動客戶的回款積極性；對年限已久的賬款，進行梳理和詢證，通過建立催款小組的方式進行催收，必要時通過法律手段回收過期債權(quán)。 日常經(jīng)營中要對應(yīng)收款項進行持續(xù)監(jiān)控，分析每一項應(yīng)收賬款的回收狀況，確保及時回款。 在存貨管理方面，要隨時與供應(yīng)商和客戶保持溝通；避免原材料或產(chǎn)成品的積壓和損耗，制定合理的存貨周轉(zhuǎn)流程，保證產(chǎn)品在廠內(nèi)流通各環(huán)節(jié)的高效性，降低產(chǎn)品的損耗；積極進行市場調(diào)研，預(yù)估市場飽和度，根據(jù)市場需求合理安排存貨產(chǎn)量，提高存貨周轉(zhuǎn)率。

2.3 加強成本管理，提升盈利能力

提升國有智能電氣公司的盈利能力需要從成本和利潤兩方面著手:首先，公司內(nèi)部需要建立完善的成本管理體系，提高對成本的控制能力，降低成本占利潤的比重。 由于國有智能電氣公司的主要原材料為硅鋼、電磁線、電解銅等，企業(yè)要從原材料的采購入手，在進行采購時可以根據(jù)需要進行協(xié)同采購，不但能提高議價能力，還能發(fā)揮信息共享優(yōu)勢，降低采購費用。 其次，圍繞智能電氣這一核心，不斷開發(fā)更高質(zhì)量的智能電氣產(chǎn)品，尋找新的利潤增長點。 由于近幾年來智能電氣產(chǎn)品的發(fā)展，只有在保障傳統(tǒng)產(chǎn)品基礎(chǔ)銷量的基礎(chǔ)上，通過提升智能電氣產(chǎn)品的精加工能力，加大研發(fā)投入力度，轉(zhuǎn)變商業(yè)模式，在智能電氣領(lǐng)域獲取高利潤，才能進一步提升企業(yè)盈利能力。

2.4 多元化發(fā)展，增強成長能力

由于電氣產(chǎn)業(yè)行業(yè)壁壘較高，公司如果通過內(nèi)部控制，調(diào)整市場方向，抓住市場發(fā)展機遇，一定能擁有良好的發(fā)展前景。 首先，國有智能電氣公司要深入分析自身營收結(jié)構(gòu)，通過加強內(nèi)部控制，在保持?jǐn)U張、應(yīng)對多元化發(fā)展的同時，對產(chǎn)品結(jié)構(gòu)進行合理的布局，對有發(fā)展?jié)摿Φ漠a(chǎn)品，需要重點關(guān)注，重點培養(yǎng)。 其次，國有智能電氣公司應(yīng)積極進行技術(shù)革新。 由于智能電氣產(chǎn)品屬于技術(shù)密集型產(chǎn)品，國有智能電氣公司在技術(shù)研發(fā)上的能力是企業(yè)成長的保障，只有以技術(shù)研發(fā)為推動力，保障智能制造方面的領(lǐng)先，才能進一步增強企業(yè)發(fā)展的內(nèi)生動力，保證企業(yè)的發(fā)展?jié)摿Γ鰪娖髽I(yè)的市場競爭力。