蔣再平 楊明珠 安志勇

（1.山東工商學(xué)院統(tǒng)計(jì)學(xué)院，山東 煙臺(tái) 264005；2.山東工商學(xué)院計(jì)算機(jī)科學(xué)與技術(shù)學(xué)院，山東 煙臺(tái) 264005）

一、引言

黨的二十大報(bào)告（以下簡(jiǎn)稱《報(bào)告》）指出，要“著力提高全要素生產(chǎn)率”，以實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展。《報(bào)告》同時(shí)強(qiáng)調(diào)，要“加快發(fā)展方式綠色轉(zhuǎn)型”“協(xié)同推進(jìn)降碳、減污、擴(kuò)綠、增長(zhǎng)”。結(jié)合《報(bào)告》闡述，不難發(fā)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展要求經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與環(huán)境保護(hù)相協(xié)調(diào)[1]，而企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展是經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的重要基礎(chǔ)[2]，因此，提升企業(yè)綠色全要素生產(chǎn)率是實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展的關(guān)鍵。企業(yè)綠色全要素生產(chǎn)率是包含考慮生產(chǎn)要素投入和能源資源消耗的綜合指標(biāo)，能夠有效衡量綠色增長(zhǎng)績(jī)效。促進(jìn)企業(yè)綠色全要素生產(chǎn)率，不僅需要環(huán)境產(chǎn)業(yè)等方面的政策，還需要穩(wěn)定充足的金融資源[3]。

近年來，數(shù)字技術(shù)與金融服務(wù)的深度融合和加速推動(dòng)全球金融領(lǐng)域的轉(zhuǎn)型與創(chuàng)新，這一趨勢(shì)催生了數(shù)字金融新業(yè)態(tài)[4]。數(shù)字金融以數(shù)字技術(shù)為基礎(chǔ)，為企業(yè)信貸需求方、金融服務(wù)供給方之間建立了便捷的溝通橋梁，以此優(yōu)化金融結(jié)構(gòu)和提升金融效率[5]。在此背景下，本文以中國數(shù)字金融為切入點(diǎn)，以推動(dòng)我國企業(yè)綠色全要素生產(chǎn)率的提升為目標(biāo)，對(duì)二者的關(guān)系進(jìn)行深入研究。

二、文獻(xiàn)綜述

目前大量文獻(xiàn)從多個(gè)角度研究了綠色全要素生產(chǎn)率的變化。原毅軍和謝榮輝（2015）[6]在研究2000—2012年中國工業(yè)綠色全要素生產(chǎn)率時(shí)指出環(huán)境規(guī)制對(duì)生產(chǎn)率增長(zhǎng)有顯著促進(jìn)作用。楊友才和王玉聰?shù)龋?022）[7]認(rèn)為數(shù)字經(jīng)濟(jì)通過產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)和改善要素扭曲兩個(gè)渠道提升城市綠色全要素生產(chǎn)率。Hou和Song（2021）[8]認(rèn)為通過提高綠色效率和綠色技術(shù)進(jìn)步，市場(chǎng)一體化會(huì)對(duì)區(qū)域綠色全要素生產(chǎn)率產(chǎn)生明顯的正面影響。Song和Hao等（2021）[9]指出經(jīng)濟(jì)不確定性對(duì)企業(yè)綠色全要素生產(chǎn)率有負(fù)向影響。崔興華和林明裕（2019）[10]研究發(fā)現(xiàn)外商直接投資有助于企業(yè)綠色全要素生產(chǎn)率的提升。

現(xiàn)有文獻(xiàn)中涉及數(shù)字金融驅(qū)動(dòng)綠色全要素生產(chǎn)率增長(zhǎng)的相對(duì)較少，且關(guān)于提升渠道的研究也不統(tǒng)一。余進(jìn)韜和張蕊等（2022）[3]以2011—2018年281個(gè)城市為研究對(duì)象，通過對(duì)其綠色全要素生產(chǎn)率的觀測(cè)及實(shí)證分析，檢驗(yàn)了數(shù)字金融對(duì)城市綠色全要素生產(chǎn)率的提升效應(yīng)，并識(shí)別出產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)和綠色技術(shù)創(chuàng)新為提升渠道。張愛玲和靳衛(wèi)東（2022）[11]驗(yàn)證了數(shù)字金融能夠提升城市綠色全要素生產(chǎn)率，且提升渠道是減輕城市市場(chǎng)扭曲程度和促進(jìn)技術(shù)創(chuàng)新。范欣和尹秋舒（2021）[12]證明了數(shù)字金融能夠促進(jìn)城市綠色全要素生產(chǎn)率增長(zhǎng)，提升渠道是技術(shù)創(chuàng)新和地區(qū)創(chuàng)業(yè)水平。

綜上，現(xiàn)有研究中關(guān)于數(shù)字金融與綠色全要素生產(chǎn)率的較少，且罕有以微觀企業(yè)為研究視角。雖然少數(shù)研究證實(shí)了數(shù)字金融在宏觀上可以提升綠色全要素生產(chǎn)率，但這一結(jié)論在微觀上是否成立？如果成立，其影響機(jī)制是什么？還需要數(shù)據(jù)檢驗(yàn)才能得到可靠結(jié)論。鑒于此，本文以中國2011—2020年滬深A(yù)股重污染行業(yè)上市公司為樣本，研究數(shù)字金融對(duì)企業(yè)綠色全要素生產(chǎn)率的影響效果和作用機(jī)制，以期為數(shù)字金融的長(zhǎng)效健康發(fā)展和企業(yè)綠色全要素生產(chǎn)率的提升提供經(jīng)驗(yàn)證據(jù)。

三、理論分析與研究假設(shè)

（一）企業(yè)綠色全要素生產(chǎn)率與數(shù)字金融

在中國經(jīng)濟(jì)進(jìn)入新常態(tài)背景下，“資源-環(huán)境”型經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式應(yīng)當(dāng)是以環(huán)境與經(jīng)濟(jì)相結(jié)合，以全要素生產(chǎn)率提升為主要目標(biāo)，以綠色為主要特征的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式。然而，長(zhǎng)期以來中國大多數(shù)重污染企業(yè)由于資金短缺，難以實(shí)現(xiàn)綠色生產(chǎn)與綠色技術(shù)創(chuàng)新，制約中國重污染企業(yè)綠色全要素生產(chǎn)率的提升。

隨著中國經(jīng)濟(jì)社會(huì)不斷發(fā)展，科技水平不斷提高，金融產(chǎn)品與數(shù)字化技術(shù)逐步結(jié)合，中國的金融一體化服務(wù)呈現(xiàn)出多元化、多層次的趨勢(shì)[13]。一方面，傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)與新興互聯(lián)網(wǎng)金融機(jī)構(gòu)正逐漸探索與新型數(shù)字化技術(shù)相結(jié)合的金融服務(wù)，從而促進(jìn)中國金融市場(chǎng)的創(chuàng)新與發(fā)展。另一方面，數(shù)字金融融合產(chǎn)品已經(jīng)不再局限于轉(zhuǎn)賬、支付等方面，而是集資產(chǎn)管理、信貸、保險(xiǎn)和支付為一體的多元化金融服務(wù)體系。相對(duì)于初期的數(shù)字化金融發(fā)展，目前的數(shù)字化金融發(fā)展具有更加廣泛的覆蓋面、更加完備的業(yè)務(wù)和更加廣泛的包容性等特點(diǎn)。數(shù)字金融的創(chuàng)新已經(jīng)不僅僅是把傳統(tǒng)的金融服務(wù)擴(kuò)展到網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)上，還發(fā)展出更多的金融服務(wù)形式。因此，數(shù)字金融不僅能降低重污染企業(yè)獲取金融服務(wù)的門檻和成本，還能夠提升金融服務(wù)效率，有效降低信息不對(duì)稱程度，為重污染企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新和生態(tài)投資項(xiàng)目的金融安全提供多元化的融資渠道?；诖耍疚奶岢鋈缦录僭O(shè)：

H1：數(shù)字金融能夠促進(jìn)重污染企業(yè)綠色全要素生產(chǎn)率提升。

（二）數(shù)字金融、企業(yè)綠色技術(shù)效率與綠色全要素生產(chǎn)率

綠色全要素是指從資源收集、生產(chǎn)制造、使用到廢棄處置等整個(gè)生命周期內(nèi)，將環(huán)境、經(jīng)濟(jì)和社會(huì)三大因素綜合考慮在內(nèi)的全要素。綠色全要素生產(chǎn)率又可細(xì)分為綠色技術(shù)效率和綠色技術(shù)進(jìn)步兩部分。綠色技術(shù)效率是指在使用綠色技術(shù)進(jìn)行生產(chǎn)、能源使用或其他有關(guān)活動(dòng)過程中，對(duì)資源和環(huán)境的利用和管理效率。企業(yè)獲得豐裕的金融資源，有利于彌補(bǔ)經(jīng)營管理中的短板，優(yōu)化產(chǎn)品生產(chǎn)工序，提升資源配置效率。因此，提升綠色技術(shù)效率是實(shí)現(xiàn)節(jié)能降耗與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)協(xié)同推進(jìn)的關(guān)鍵。

相較于綠色技術(shù)效率，綠色技術(shù)進(jìn)步是一個(gè)較長(zhǎng)期的過程，需要大量的投入。本文選取的是微觀企業(yè)層面的短面板樣本，所以企業(yè)可能為了追求效率，而暫時(shí)性忽視技術(shù)進(jìn)步投入，且誘發(fā)技術(shù)進(jìn)步的因素較多，如環(huán)境規(guī)制強(qiáng)度等[14]?；诖?，本文提出如下假設(shè)：

H2：數(shù)字金融通過提高綠色技術(shù)效率促進(jìn)重污染企業(yè)綠色全要素生產(chǎn)率提升。

四、研究設(shè)計(jì)

（一）數(shù)據(jù)來源

本文著眼于研究數(shù)字金融對(duì)重污染企業(yè)綠色全要素生產(chǎn)率的影響，為此選取了2011—2020年滬深A(yù)股重污染行業(yè)上市公司為樣本進(jìn)行研究。其中，重污染行業(yè)上市公司的相關(guān)數(shù)據(jù)來自銳思金融數(shù)據(jù)庫并剔除掉ST和*ST企業(yè)，數(shù)字金融使用的是北京大學(xué)數(shù)字金融研究中心發(fā)布的數(shù)字普惠金融指數(shù)[15]，該數(shù)據(jù)包含了?。▍^(qū)、市）、市和縣三級(jí)，本文采用的是地級(jí)及以上城市數(shù)據(jù)。其余相關(guān)數(shù)據(jù)來自EPS數(shù)據(jù)庫。

（二）變量說明

1.被解釋變量——綠色全要素生產(chǎn)率

綠色全要素生產(chǎn)率（GTFP）的計(jì)算需要相關(guān)的投入產(chǎn)出變量，分為勞動(dòng)投入（以各企業(yè)的職工數(shù)來衡量），資本投入（以固定資產(chǎn)凈值來衡量），期望產(chǎn)出（以各企業(yè)的營業(yè)收入來衡量）以及非期望產(chǎn)出（以各企業(yè)的排污費(fèi)來衡量）。使用這些投入產(chǎn)出變量的數(shù)據(jù)通過SBMrun軟件中的全局參比超效率SBM模型計(jì)算每個(gè)企業(yè)的GML指數(shù)。GML指數(shù)為各企業(yè)綠色全要素當(dāng)期數(shù)值相對(duì)于上期數(shù)值的變化率，每年的GTFP值由上一年的GTFP水平與當(dāng)年的GML指數(shù)相乘獲得（2010年GTFP設(shè)為1），便可得到2011—2020年每年的GTFP值[16]。根據(jù)研究需求，采用取對(duì)數(shù)的lngtfp作為被解釋變量。

2.解釋變量——數(shù)字金融

數(shù)字金融（DF）。本文使用北京大學(xué)數(shù)字金融中心和螞蟻金服共同編制的數(shù)字普惠金融指數(shù)來衡量。由于數(shù)字金融指數(shù)和其他變量在量綱上差異較大，將數(shù)字金融指數(shù)及其子維度均除以100且取對(duì)數(shù)為lndf作為原始數(shù)據(jù)。

3.控制變量

為了控制影響綠色全要素生產(chǎn)率的其他因素，本文選取以下控制變量：企業(yè)年齡（age），由企業(yè)成立年限取對(duì)數(shù)用lnage表示；資產(chǎn)收益率（roa），使用當(dāng)期財(cái)報(bào)公布的資產(chǎn)收益率表示；杠桿率（lev），使用當(dāng)期財(cái)報(bào)公布的資產(chǎn)負(fù)債率表示；企業(yè)成長(zhǎng)能力（gro），使用企業(yè)營業(yè)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)率表示；地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平（gd），采用企業(yè)所在地區(qū)地級(jí)市GDP增長(zhǎng)率表示。

4.中介變量

前文提出數(shù)字金融可以通過綠色技術(shù)效率（lngec，gec取對(duì)數(shù)）這一中介變量促進(jìn)綠色全要素生產(chǎn)率的提升，借鑒張軍濤和范卓瑋（2021）的方法[17]，采用綠色全要素生產(chǎn)率分解指數(shù)來分別衡量企業(yè)綠色技術(shù)效率和綠色技術(shù)進(jìn)步。相較于綠色技術(shù)效率，綠色技術(shù)進(jìn)步（lngtc，gtc取對(duì)數(shù)）一定程度上并不能促進(jìn)綠色全要素生產(chǎn)率的提升。

（三）模型構(gòu)建

為了檢驗(yàn)數(shù)字金融發(fā)展是否會(huì)顯著影響綠色全要素生產(chǎn)率，構(gòu)建如下雙向固定效應(yīng)模型，且控制了年份固定效應(yīng)和行業(yè)固定效應(yīng)：

為探究數(shù)字金融對(duì)綠色全要素生產(chǎn)率的影響路徑，本文采用溫忠麟和葉寶娟（2014）[18]的中介效應(yīng)三步法進(jìn)行中介效應(yīng)檢驗(yàn)，構(gòu)建模型如下：

其中，lnGTFPi，t表示被解釋變量綠色全要素生產(chǎn)率，lnDFi，t表示解釋變量數(shù)字金融，Controli，t代表控制變量，Mitg表示中介變量，α、β、г是回歸系數(shù)，ηi為行業(yè)固定效應(yīng)，μt為年份固定效應(yīng)，εit為隨機(jī)擾動(dòng)項(xiàng)。

五、實(shí)證分析

（一）描述性統(tǒng)計(jì)分析

變量描述性統(tǒng)計(jì)分析見表1。結(jié)果顯示，企業(yè)綠色全要素生產(chǎn)率的差異較大，并且各地區(qū)的數(shù)字金融發(fā)展水平也存在較大差異。

表1 變量描述性統(tǒng)計(jì)

（二）基準(zhǔn)回歸結(jié)果與分析

運(yùn)用雙向固定效應(yīng)模型分別對(duì)所選取的核心解釋變量、被解釋變量和控制變量進(jìn)行回歸，使用Stata17軟件對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行實(shí)證分析，結(jié)果見表2。由表2可知，核心解釋變量數(shù)字金融的回歸系數(shù)在5%的置信水平上顯著為正，數(shù)字金融的回歸系數(shù)為0.385，表明數(shù)字金融對(duì)重污染企業(yè)綠色全要素生產(chǎn)率具有正向促進(jìn)作用。表2的（2）—（6）列是在逐漸增加控制變量的情況下進(jìn)行的回歸。在添加了全部控制變量之后，通過回歸模型得出，數(shù)字金融的回歸系數(shù)達(dá)到0.373，說明數(shù)字金融發(fā)展對(duì)重污染企業(yè)的綠色全要素生產(chǎn)率有明顯的正向推動(dòng)效果。數(shù)字金融作為一種新型的金融發(fā)展方式，能夠通過金融資源的有效配置促進(jìn)重污染企業(yè)開展綠色技術(shù)創(chuàng)新活動(dòng)，有助于推動(dòng)重污染企業(yè)的綠色發(fā)展，H1得到證實(shí)。

表2 基準(zhǔn)回歸結(jié)果

（三）穩(wěn)健性檢驗(yàn)

為了得到可靠的研究結(jié)果，本文采用兩種方法分別進(jìn)行穩(wěn)健性檢驗(yàn)：一是考慮到雙向固定效應(yīng)模型存在一定的數(shù)據(jù)歸并問題，因此將模型更換為隨機(jī)效應(yīng)模型；二是考慮到直轄市不管是在經(jīng)濟(jì)規(guī)模、行政級(jí)別還是在人口數(shù)量方面，都與地級(jí)市有很大不同，因此，使用剔除直轄市后的樣本，重新進(jìn)行了回歸估計(jì)。表3的列（1）和列（2）展示的是將雙向固定效應(yīng)模型更改為隨機(jī)效應(yīng)模型后的回歸結(jié)果，可以得知，數(shù)字金融仍然能夠顯著提升重污染企業(yè)綠色全要素生產(chǎn)率。表3的列（3）和列（4）展示的是剔除直轄市后的結(jié)果，可以看出，核心解釋變量的系數(shù)仍然在1%的水平上顯著為正。兩種穩(wěn)健性檢驗(yàn)的結(jié)果與前文結(jié)論保持一致，說明本文的結(jié)論是穩(wěn)健的。

表3 穩(wěn)健性檢驗(yàn)結(jié)果

（四）異質(zhì)性檢驗(yàn)與分析

1.數(shù)字金融結(jié)構(gòu)的異質(zhì)性檢驗(yàn)

考慮到數(shù)字金融指數(shù)包含覆蓋廣度、使用深度和數(shù)字服務(wù)支持度三個(gè)子維度，本文分維度對(duì)綠色全要素生產(chǎn)率進(jìn)行考察。表4中的評(píng)估結(jié)果顯示，數(shù)字金融的覆蓋廣度和使用深度對(duì)中國重污染企業(yè)綠色全要素生產(chǎn)率的提高起到了顯著作用，其中數(shù)字金融的覆蓋廣度達(dá)到了10%的顯著性水平，數(shù)字金融的使用深度達(dá)到了1%的顯著性水平。具體地說，中國的數(shù)字金融覆蓋范圍很廣，包括移動(dòng)支付、電子銀行等，使更多人能夠參與金融活動(dòng)，并享受便利和效率。中國數(shù)字金融在各個(gè)領(lǐng)域的使用深度不斷增加，這些深度應(yīng)用使金融資源能夠更有效地配置，提高了生產(chǎn)效率。中國數(shù)字金融的發(fā)展也促進(jìn)了整個(gè)經(jīng)濟(jì)的數(shù)字化轉(zhuǎn)型。通過數(shù)字化技術(shù)和互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)，金融服務(wù)的傳統(tǒng)流程得以優(yōu)化和改造，減少了交易成本和信息不對(duì)稱問題。但是，實(shí)證分析結(jié)果顯示，數(shù)字化程度對(duì)企業(yè)綠色全要素生產(chǎn)率的影響呈現(xiàn)負(fù)向效應(yīng)，并且這種影響并不顯著。這可能是因?yàn)閿?shù)字化程度所涵蓋的業(yè)務(wù)范疇包括信用貸款、優(yōu)惠的小額貸款利率和便捷的貸款方式等。雖然這些業(yè)務(wù)可以在一定程度上緩解重污染企業(yè)的融資約束，但也難免促使某些企業(yè)利用金融資源進(jìn)行虛擬套利，導(dǎo)致金融資源偏離實(shí)體經(jīng)濟(jì)，從而對(duì)經(jīng)濟(jì)效率造成損害。

表4 金融結(jié)構(gòu)異質(zhì)性檢驗(yàn)結(jié)果

總體而言，中國數(shù)字金融覆蓋廣度、使用深度的提升為推動(dòng)綠色全要素生產(chǎn)率發(fā)揮了積極作用。通過便捷高效的金融服務(wù)，更多企業(yè)和個(gè)人能夠參與綠色經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，并通過數(shù)字化技術(shù)優(yōu)化資源配置，從而提高綠色生產(chǎn)力水平。

2.地區(qū)異質(zhì)性

由于中國幅員遼闊，所以東、中、西部的數(shù)字金融發(fā)展水平以及各地區(qū)企業(yè)綠色全要素生產(chǎn)率的增長(zhǎng)速度有很大不同。為了更深入地研究數(shù)字金融對(duì)綠色全要素生產(chǎn)率的影響，把除港澳臺(tái)和西藏外的30個(gè)?。▍^(qū)、市）分為東部、中部和西部，對(duì)其進(jìn)行異質(zhì)性分析，回歸結(jié)果見表5。由表5可知，東部地區(qū)數(shù)字金融的系數(shù)為1.654且在1%的水平下顯著，西部地區(qū)數(shù)字金融的系數(shù)為1.746且也在1%的水平下顯著，然而，中部地區(qū)數(shù)字金融對(duì)企業(yè)綠色全要素生產(chǎn)率的影響系數(shù)為正，但并不顯著。這表明，在東部地區(qū)以及西部地區(qū)，數(shù)字金融對(duì)重污染業(yè)企業(yè)綠色全要素生產(chǎn)率有非常明顯的影響，但在中部地區(qū)影響并不明顯，這可能與中部地區(qū)發(fā)揮其地理位置優(yōu)勢(shì)，在一定程度上承接了東部地區(qū)的產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移有關(guān)。但是，中部地區(qū)承接的產(chǎn)業(yè)大多是傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，這些產(chǎn)業(yè)往往存在著能耗高、污染重等特征，而且在短時(shí)間內(nèi)很難實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)的轉(zhuǎn)型升級(jí)。再加上中部地區(qū)與東部地區(qū)相比缺乏人才資源，導(dǎo)致數(shù)字金融發(fā)展對(duì)中部地區(qū)企業(yè)的綠色全要素生產(chǎn)率的提高效果并不顯著。

表5 地區(qū)異質(zhì)性檢驗(yàn)結(jié)果

（五）機(jī)制檢驗(yàn)

本文采用溫忠麟和葉寶娟（2014）[18]的中介效應(yīng)三步法，為驗(yàn)證前文關(guān)于綠色技術(shù)效率和綠色技術(shù)進(jìn)步的假設(shè)，分別將綠色技術(shù)效率機(jī)制和綠色技術(shù)進(jìn)步作為中介變量。表6中列（1）的數(shù)字金融對(duì)綠色技術(shù)效率機(jī)制的估計(jì)系數(shù)顯著為正，說明數(shù)字金融能顯著促進(jìn)綠色技術(shù)效率機(jī)制的提升。列（2）中，綠色技術(shù)效率機(jī)制能夠顯著提升企業(yè)綠色全要素生產(chǎn)率，但是數(shù)字金融對(duì)于企業(yè)綠色全要素生產(chǎn)率的影響卻不顯著，根據(jù)中介效應(yīng)三步法理論，綠色技術(shù)效率為數(shù)字金融提升綠色全要素生產(chǎn)率的完全中介。列（3）中數(shù)字金融對(duì)綠色技術(shù)進(jìn)步的回歸系數(shù)為負(fù)數(shù)，且顯著水平為1%，說明數(shù)字金融對(duì)綠色技術(shù)進(jìn)步的直接效應(yīng)是負(fù)向的，即數(shù)字金融的發(fā)展可能對(duì)綠色技術(shù)進(jìn)步產(chǎn)生負(fù)面影響。因此，數(shù)字金融不能通過促進(jìn)綠色技術(shù)進(jìn)步進(jìn)而提升綠色全要素生產(chǎn)率。但是，數(shù)字金融通過促進(jìn)綠色效率機(jī)制進(jìn)而提高綠色全要素生產(chǎn)率的中介效應(yīng)是存在的，H2得到證實(shí)。重污染企業(yè)多屬于第二產(chǎn)業(yè)，創(chuàng)新周期相對(duì)較長(zhǎng)，所以，與產(chǎn)品創(chuàng)新對(duì)應(yīng)的實(shí)質(zhì)性技術(shù)進(jìn)步往往見效緩慢，但是相對(duì)充足的金融資源能夠在短期實(shí)現(xiàn)生產(chǎn)、流通過程創(chuàng)新或者是其他形式的模式創(chuàng)新，進(jìn)而通過綠色技術(shù)效率改善促進(jìn)企業(yè)綠色全要素生產(chǎn)率提升。

表6 數(shù)字金融對(duì)綠色全要素生產(chǎn)率的作用機(jī)制

六、結(jié)論與建議

實(shí)證分析結(jié)果顯示，數(shù)字金融顯著促進(jìn)了綠色全要素生產(chǎn)率的提高，是助力企業(yè)綠色發(fā)展的重要力量。在充分考慮內(nèi)生性偏誤并且進(jìn)行多種穩(wěn)健性檢驗(yàn)之后，該結(jié)論依然成立，且數(shù)字金融的覆蓋廣度和使用深度皆正向促進(jìn)中國重污染企業(yè)綠色全要素生產(chǎn)率的提高，只有數(shù)字化程度的影響不顯著。影響機(jī)制檢驗(yàn)結(jié)果表明，綠色技術(shù)效率機(jī)制是數(shù)字金融提升綠色全要素生產(chǎn)率的重要中介。本文的研究結(jié)果表明數(shù)字金融可以有效提高企業(yè)綠色全要素生產(chǎn)率，這對(duì)中國深化金融領(lǐng)域供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)綠色轉(zhuǎn)型發(fā)展有著重要意義。

基于以上結(jié)論，本文提出以下建議：一是加大數(shù)字基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)力度，為數(shù)字金融的發(fā)展提供物質(zhì)載體，推動(dòng)數(shù)字金融的持續(xù)健康發(fā)展。雖然中國的數(shù)字金融發(fā)展尚處起步階段，但其對(duì)綠色轉(zhuǎn)型的推動(dòng)效應(yīng)已逐步顯現(xiàn)，特別是在提高綠色全要素生產(chǎn)率方面有明顯的優(yōu)勢(shì)。具體而言，要加快落后地區(qū)和邊遠(yuǎn)地區(qū)的網(wǎng)絡(luò)基站建設(shè)步伐，提高互聯(lián)網(wǎng)的普及率，通過規(guī)模化建設(shè)，降低基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)成本。二是加快銀行支付結(jié)算體系數(shù)字化、便利化建設(shè)進(jìn)程，推動(dòng)數(shù)字金融與傳統(tǒng)金融優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，讓數(shù)字金融更好地發(fā)揮對(duì)提升綠色全要素生產(chǎn)率的影響。三是加強(qiáng)對(duì)數(shù)字金融行業(yè)的監(jiān)督管理，避免虛擬套利行為，防止其損害實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。同時(shí)，由于數(shù)字金融是新事物，監(jiān)管部門要把握好監(jiān)管尺度，既不能“一棒子敲暈”，也不能放任自流。