陳 浩 劉媛華

一、引言

金融作為資源配置和宏觀調(diào)控的重要工具，是推動居民消費升級和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級的重要路徑。隨著近幾年互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、人工智能等數(shù)字技術(shù)的不斷涌現(xiàn)，數(shù)字普惠金融應(yīng)運而生并迅速發(fā)展，成為數(shù)字經(jīng)濟時代的重要產(chǎn)物。相較于傳統(tǒng)的金融服務(wù)模式，數(shù)字普惠金融利用大數(shù)據(jù)技術(shù)降低了金融服務(wù)門檻，拓寬了服務(wù)授信范圍，推動金融服務(wù)從以金融機構(gòu)為中心向以客戶為中心的轉(zhuǎn)變，更能適應(yīng)現(xiàn)代經(jīng)濟社會群眾和企業(yè)多層次多樣化的需求，落實金融服務(wù)的普惠性。根據(jù)現(xiàn)代消費理論，數(shù)字普惠金融能夠通過緩解流動性約束、提高居民收入、優(yōu)化消費環(huán)境等路徑提高農(nóng)村居民消費水平，促進農(nóng)村居民消費結(jié)構(gòu)升級。同時數(shù)字普惠金融通過降低金融服務(wù)門檻和交易成本解決中小企業(yè)融資難、融資貴等問題，通過提高金融覆蓋廣度優(yōu)化資本配置，充分發(fā)揮金融服務(wù)實體經(jīng)濟的功能，促進產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級。

新冠疫情加速了生產(chǎn)和消費的數(shù)字化轉(zhuǎn)型，數(shù)字普惠金融服務(wù)對于豐富居民消費方式、提高居民消費水平、促進我國經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展至關(guān)重要。中央人民銀行發(fā)布的報告顯示我國數(shù)字普惠金融不斷向縣域鄉(xiāng)村下沉，服務(wù)對象也擴大到小微企業(yè)、三農(nóng)等，尤其在疫情期間，數(shù)字普惠金融發(fā)展深入到農(nóng)村居民消費、生產(chǎn)以及實體經(jīng)濟結(jié)構(gòu)優(yōu)化環(huán)節(jié)（張珍花等，2022）。在農(nóng)村供給側(cè)改革成為農(nóng)村工作主線的背景下，消費結(jié)構(gòu)變動影響產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級優(yōu)化又是經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的切入點，研究數(shù)字普惠金融、農(nóng)村居民消費與產(chǎn)業(yè)升級的動態(tài)關(guān)聯(lián)對于優(yōu)化產(chǎn)業(yè)布局，促進經(jīng)濟高質(zhì)量健康發(fā)展具有重要意義。

二、文獻綜述

Levine（2005）通過實證研究發(fā)現(xiàn)金融體系緩解企業(yè)外部融資約束是金融發(fā)展影響經(jīng)濟增長的一條路徑。Corrado et al.（2017）指出普惠金融主要通過解決信貸問題促進居民的消費和投資計劃，為最邊緣化的群體提供可負擔的公平的金融產(chǎn)品，能夠促進經(jīng)濟的可持續(xù)增長。Abor et al.（2018）研究指出移動服務(wù)和普惠金融能夠促進家庭食品消費和其他消費，降低家庭貧困率。

易行健和周利（2018）基于中國家庭微觀證據(jù)證明數(shù)字普惠金融通過緩解流動性約束和方便消費支付兩種機制促進居民消費，且這種正向促進作用在農(nóng)村、中西部以及中收入家庭程度更明顯。鄒新月和王旺（2020）采用空間計量模型實證發(fā)現(xiàn)數(shù)字普惠金融通過收入、移動支付、消費信貸和保險機制促進居民消費。江紅莉和蔣鵬程（2020）構(gòu)建動態(tài)面板模型研究得出數(shù)字普惠金融通過縮小城鄉(xiāng)差距和優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)兩條路徑提升居民消費水平。黎翠梅和周瑩（2021）從理論上分析了數(shù)字普惠金融刺激農(nóng)村消費的直接和間接渠道，并構(gòu)建空間計量模型實證得出數(shù)字普惠金融能夠顯著促進農(nóng)村消費增長并且存在顯著的空間溢出效應(yīng)。顏建軍和馮君怡（2021）選擇城鎮(zhèn)和農(nóng)村居民消費升級作為研究對象，通過面板模型研究發(fā)現(xiàn)數(shù)字普惠金融能夠顯著促進兩者升級，通過中介效應(yīng)檢驗得出第三產(chǎn)業(yè)發(fā)展是重要的路徑。

唐文進等（2019）選取283個城市的面板數(shù)據(jù)為研究對象，利用面板門限模型回歸發(fā)現(xiàn)數(shù)字普惠金融與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級之間存在非線性關(guān)系且具有地區(qū)異質(zhì)性。杜金岷等（2020）從理論和實證兩個層面研究發(fā)現(xiàn)數(shù)字普惠金融促進了我國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)合理化、高級化以及產(chǎn)業(yè)內(nèi)部趨勢演化，并利用中介效應(yīng)模型證明數(shù)字普惠金融主要通過縮小收入差距、資本積累、技術(shù)創(chuàng)新等渠道促進產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級。涂強楠和何宜慶（2021）基于省級面板數(shù)據(jù)，采用中介和門檻模型研究發(fā)現(xiàn)數(shù)字普惠金融與制造業(yè)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級之間存在非線性關(guān)系，且對于不同層次的制造業(yè)影響效果不同。譚蓉娟和盧祺源（2021）通過門限模型實證研究發(fā)現(xiàn)數(shù)字普惠金融使用深度和數(shù)字化程度對產(chǎn)業(yè)升級存在門限效應(yīng)，通過中介效應(yīng)模型發(fā)現(xiàn)技術(shù)創(chuàng)新是其中主要的影響路徑。楊虹等（2021）研究指出數(shù)字普惠金融更有利于推動經(jīng)濟發(fā)展水平高的地區(qū)的產(chǎn)業(yè)升級，主要通過科技創(chuàng)新、創(chuàng)業(yè)和人力資本三條路徑進行傳導(dǎo)。

余紅心等（2019）運用DEA 方法測度消費結(jié)構(gòu)與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的和諧性，結(jié)果發(fā)現(xiàn)住房、教育文化娛樂、醫(yī)療保健三項消費支出與三次產(chǎn)業(yè)的和諧偏離明顯，并從短期和長期層面上提出了針對性的解決措施。李雯軒和李曉華（2019）基于空間計量視角研究發(fā)現(xiàn)現(xiàn)階段產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級更多促進農(nóng)村生活消費，對農(nóng)村居民服務(wù)性消費總體上造成負向影響。張廣柱（2020）為解決供需錯配問題，推導(dǎo)出居民消費結(jié)構(gòu)通過改變?nèi)萎a(chǎn)業(yè)間的相對投資規(guī)模，最終促進產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級。董建博和張敏（2021）基于省級面板數(shù)據(jù)從公共服務(wù)視角展開研究，結(jié)果證明居民消費水平對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級存在單一公共服務(wù)門限值，居民消費水平與公共服務(wù)協(xié)同發(fā)展顯著促進產(chǎn)業(yè)升級。

通過文獻梳理可知，數(shù)字普惠金融、居民消費和產(chǎn)業(yè)升級都是當前社會背景下的研究熱點，但現(xiàn)有研究大多利用面板模型對其中兩者間的關(guān)系進行研究或引進年齡結(jié)構(gòu)、城鎮(zhèn)化、收入結(jié)構(gòu)進行機制路徑分析。較少有研究將數(shù)字普惠金融、農(nóng)村居民消費和產(chǎn)業(yè)升級放入同一系統(tǒng)進行關(guān)聯(lián)分析，也較少使用面板向量自回歸模型對變量間的關(guān)系進行動態(tài)研究。故本文在以往研究的基礎(chǔ)上，選擇2011-2019 年全國31 個省份的面板數(shù)據(jù)，構(gòu)建PVAR模型、通過脈沖響應(yīng)函數(shù)分析、方差分解等方法研究變量間的動態(tài)關(guān)聯(lián)，并構(gòu)建面板門限模型，探究數(shù)字普惠金融對農(nóng)村居民消費升級和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級是否存在門限效應(yīng)，為促進數(shù)字普惠金融發(fā)展、農(nóng)村居民消費升級以及產(chǎn)業(yè)升級提供實證依據(jù)。

三、研究設(shè)計

（一）變量選取和數(shù)據(jù)來源

為探究同一系統(tǒng)框架下數(shù)字普惠金融、農(nóng)村居民消費升級、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級間的動態(tài)聯(lián)系，本文構(gòu)建面板向量自回歸模型，以數(shù)字普惠金融、農(nóng)村居民消費、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級分別作為被解釋變量，以三者的滯后項作為解釋變量，利用脈沖響應(yīng)和方差分解進行動態(tài)分析，核心變量選取方法如下。

1.數(shù)字普惠金融。北京大學(xué)數(shù)字金融研究中心和螞蟻集團研究院的研究團隊利用螞蟻集團關(guān)于數(shù)字普惠金融的海量數(shù)據(jù)，編制了一套數(shù)字普惠金融指數(shù)，該指數(shù)涵括數(shù)字金融覆蓋廣度、數(shù)字金融使用深度和普惠金融數(shù)字化程度3個維度33個具體指標，反映了我國創(chuàng)新性數(shù)字金融趨勢下普惠金融發(fā)展程度和地區(qū)均衡程度（郭峰等，2021）。本文選用其中省級層面的普惠金融總指數(shù)來衡量各省數(shù)字普惠金融發(fā)展水平，變量符號記為finance。

2.農(nóng)村居民消費。根據(jù)人類生存發(fā)展將八大類居民生活消費支出總結(jié)為生存型、發(fā)展型和享受型消費?，F(xiàn)有文獻主要采用兩種指標衡量農(nóng)村居民消費升級，一種是采用恩格爾系數(shù)，另一種是采用發(fā)展型消費和享受型消費比例之和來衡量消費升級，該比例越高說明居民消費水平越高。為更直接地衡量農(nóng)村居民消費結(jié)構(gòu)升級，本文選取后者作為衡量各省農(nóng)村居民消費結(jié)構(gòu)升級的指標，變量符號記為consume。

3.產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級。產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級是一個動態(tài)變化的過程，國家倡導(dǎo)產(chǎn)業(yè)融合，為準確反映產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級水平，指標體系構(gòu)建應(yīng)涵括三類產(chǎn)業(yè)發(fā)展數(shù)據(jù)，本文借鑒徐敏等（2015）的方法通過對三類產(chǎn)業(yè)占總生產(chǎn)總值的比重加權(quán)求和得到產(chǎn)業(yè)升級指數(shù)。計算公式見模型（1）。其中，qi為地區(qū)第i 產(chǎn)業(yè)生產(chǎn)總值占生產(chǎn)總值的比重。

同時，根據(jù)國內(nèi)現(xiàn)有文獻，大部分學(xué)者的研究證明數(shù)字普惠金融對經(jīng)濟發(fā)展存在門限效應(yīng)，為進一步探究數(shù)字普惠金融與農(nóng)村居民消費、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級之間是否存在門限效應(yīng)，本文構(gòu)建面板門限模型，以數(shù)字普惠金融作為門限變量和內(nèi)生性解釋變量，以農(nóng)村居民消費和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級分別作為被解釋變量，同時采用城鄉(xiāng)收入差距（gap）、城鎮(zhèn)化水平（city）、政府干預(yù)程度（gov）作為控制變量實證探究數(shù)字普惠金融是否存在門限效應(yīng)。

數(shù)字普惠金融總指數(shù)來自于北京大學(xué)金融中心發(fā)布的金融指數(shù)報告，其余各變量數(shù)據(jù)均來自各省統(tǒng)計年鑒和中國統(tǒng)計年鑒，基于數(shù)據(jù)可得性，時間跨度確定為2011-2019年，同時為減少異方差造成的偽回歸現(xiàn)象，對被解釋變量和核心解釋變量作對數(shù)處理。

各變量描述性統(tǒng)計結(jié)果見表1。

表1 變量描述性統(tǒng)計結(jié)果

（二）模型構(gòu)建

1.面板向量自回歸模型。面板向量自回歸模型（PVAR）是面板數(shù)據(jù)與向量自回歸模型的結(jié)合，能夠?qū)Χ堂姘鍞?shù)據(jù)進行分析，并且允許所有變量都內(nèi)生，能夠控制個體異質(zhì)性，增加分析值的自由度（何文海等，2021）。利用PVAR模型能夠?qū)?shù)字普惠金融、農(nóng)村居民消費與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級間復(fù)雜的動態(tài)關(guān)聯(lián)展開研究。本文構(gòu)建的PVAR模型見模型（2）。

模型（2）中，yi，t是包含數(shù)字普惠金融、農(nóng)村居民消費、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級三個內(nèi)生變量的列向量，α0為截距項、P為滯后階數(shù)、αj為參數(shù)矩陣、βi為個體固定效應(yīng)、ηt為時間固定效應(yīng)、εi，t為隨機擾動項。

2.面板門限模型。考慮到數(shù)字普惠金融、農(nóng)村居民消費與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級間可能存在門限效應(yīng)，本文借鑒Hansen（1999）的方法，構(gòu)建面板門限回歸模型進行分析。面板門限模型不僅可以檢驗數(shù)字普惠金融是否存在門限效應(yīng)，同時也可以研究當數(shù)字普惠金融指數(shù)達到某一閾值時，農(nóng)村居民消費與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級隨之發(fā)生的結(jié)構(gòu)性變化，探究數(shù)字普惠金融、農(nóng)村居民消費與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級之間是否存在非線性關(guān)系。本文以數(shù)字普惠金融作為門限變量，構(gòu)建模型（3）。

模型（3）中，Yi，t表示農(nóng)村居民消費和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級、Xi，t為控制變量、q為門限變量數(shù)字普惠金融、ri為門限值、εi，t為隨機誤差項、I（.）為示性函數(shù)。

四、實證分析

（一）面板向量自回歸模型

1.模型校準。由于本文選取的是2011-2019年31個省份的數(shù)據(jù)，時間跨度短，截面較寬，可視為平穩(wěn)數(shù)據(jù)，同時構(gòu)建的PVAR模型的平穩(wěn)性檢驗顯示所有特征根都在單位圓內(nèi)，見圖1，故所構(gòu)建的PVAR模型是穩(wěn)定的（周斌等，2017）。本文使用連玉君老師的PVAR2程序包，根據(jù)AIC、BIC、HQIC等信息準則確定最優(yōu)滯后階數(shù)為一階，見表2，構(gòu)建一階PVAR模型。

圖1 PVAR模型平穩(wěn)性檢驗

表2 最優(yōu)滯后階數(shù)

2.PVAR模型的GMM估計結(jié)果。為消除面板樣本數(shù)據(jù)的時間效應(yīng)與個體固定效應(yīng)，對數(shù)據(jù)進行先Helmert過程轉(zhuǎn)換，再利用系統(tǒng)GMM對參數(shù)進行估計（王璽等，2016），估計結(jié)果見表3。

表3 GMM估計結(jié)果

以數(shù)字普惠金融（lnfinance）作為被解釋變量，由表3可知，滯后1期的農(nóng)村居民消費對數(shù)字普惠金融產(chǎn)生正向影響；滯后一期的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級對數(shù)字普惠金融影響系數(shù)也顯著為正，說明兩者都能夠顯著促進數(shù)字普惠金融的發(fā)展，其中產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的影響系數(shù)為2.45，對普惠金融影響程度更大。

以農(nóng)村居民消費（lnconsume）作為被解釋變量，表3中的估計結(jié)果顯示滯后1期的數(shù)字普惠金融對農(nóng)村居民消費升級的影響不明顯，而滯后1期的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級對農(nóng)村居民消費的影響系數(shù)顯著為負，說明從全國范圍來看，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級抑制農(nóng)村消費升級。這可能與我國農(nóng)村居民長期以來的消費習慣有關(guān)，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級帶來的農(nóng)村居民收入增加更多被居民用于生存型消費或儲蓄，也可能產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級對農(nóng)村居民消費的影響存在異質(zhì)性問題，需要進行分地區(qū)、分產(chǎn)業(yè)研究。

以產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級（lnindustrial）作為被解釋變量，結(jié)果顯示滯后1期的數(shù)字普惠金融和農(nóng)村居民消費對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級的影響系數(shù)為正，但影響不顯著。

3.格蘭杰因果檢驗。確定最優(yōu)滯后階數(shù)構(gòu)建PVAR模型后，需要進行格蘭杰因果檢驗研究變量之間的關(guān)系，結(jié)果見表4。由表4可知，變量之間大多存在因果關(guān)系，可以進行后續(xù)的脈沖響應(yīng)函數(shù)分析和方差分解。

表4 格蘭杰因果檢驗結(jié)果

4.脈沖響應(yīng)函數(shù)。GMM估計和格蘭杰因果關(guān)系都是從靜態(tài)角度對模型進行分析，為進一步探究數(shù)字普惠金融、農(nóng)村居民消費、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級三個變量間的動態(tài)關(guān)系，本文對變量進行脈沖響應(yīng)函數(shù)分析。脈沖響應(yīng)函數(shù)是用于衡量隨機干擾項的一個標準誤差沖擊對內(nèi)生變量當前和未來取值的影響，可分析變量之間長期的動態(tài)關(guān)系（劉坤等，2007）。圖2是數(shù)字普惠金融、農(nóng)村居民消費和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級三者之間的脈沖響應(yīng)函數(shù)，橫軸為滯后期數(shù)10期，中間的趨勢線為響應(yīng)變量受到?jīng)_擊后的脈沖值。

圖2 脈沖響應(yīng)函數(shù)

由圖2可知，數(shù)字普惠金融、農(nóng)村居民消費、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級在受到自身一個標準差的沖擊后脈沖響應(yīng)值都顯著為正，這說明其存在一定的經(jīng)濟慣性，隨著時間推移，這種正向影響程度逐漸減小，在第六期逐漸趨于零值。

當數(shù)字普惠金融面對農(nóng)村居民消費一個標準差的沖擊時，當期響應(yīng)值為零，隨后逐漸增加，在第三期促進作用達到峰值，之后正向影響逐漸減小至零值，總體呈現(xiàn)正向的倒U型響應(yīng)。說明農(nóng)村居民消費升級能夠促進數(shù)字普惠金融發(fā)展但存在滯后性。反之，居民消費面對數(shù)字普惠金融一個標準差的沖擊時，當期響應(yīng)值顯著為正并在第一期達到峰值，說明發(fā)展數(shù)字普惠金融能夠正向顯著促進農(nóng)村居民消費升級。

當數(shù)字普惠金融面對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級一個標準差的沖擊時，當期響應(yīng)值為零，之后正向影響逐漸增強，并在第一期響應(yīng)值達到最大，之后逐漸下降，在第六期趨于零值，說明產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級能夠促進數(shù)字普惠金融發(fā)展但存在一定的時滯。反之，產(chǎn)業(yè)升級在面對數(shù)字普惠金融一個標準差的沖擊時，當期到第二期的脈沖響應(yīng)值都為負，第二期之后逐漸增加為正值后持續(xù)保持正向影響，說明數(shù)字普惠金融發(fā)展到一定程度上才能促進產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級，在普惠金融發(fā)展初期，對于資本的配置效率低，尚未發(fā)揮數(shù)字普惠金融對實體經(jīng)濟的服務(wù)作用。

當農(nóng)村居民消費面對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級一個標準差的沖擊時，當期響應(yīng)值為零，隨后呈現(xiàn)負向的U型影響結(jié)構(gòu)，說明產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級抑制農(nóng)村居民消費升級，與前文GMM估計結(jié)果一致，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級對農(nóng)村居民消費的抑制作用在第三期達到最大，后隨時間推移，抑制作用逐漸減小，說明短期內(nèi)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級并不能帶動消費升級，在制定促進農(nóng)村消費升級相關(guān)政策時要考慮到農(nóng)村的實際發(fā)展情況等綜合要素。反之，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級在面對消費升級一個標準差的沖擊時，響應(yīng)值顯著為正，并在第二期達到峰值，說明農(nóng)村消費升級顯著促進產(chǎn)業(yè)升級。

5.方差分解。為進一步度量變量間長期的互動關(guān)系，本文進行了30期的方差分解來分析各變量對沖擊響應(yīng)的方差貢獻率，見表5。由于數(shù)據(jù)過多，本文選擇第10期、20期、30期的數(shù)據(jù)展開分析。

表5 方差分解結(jié)果

由表5可以看出，第20期和30期的方差分解結(jié)果基本一致，表明20期后每一沖擊對變量的方差貢獻率基本保持穩(wěn)定。各變量對自身沖擊的貢獻率最大，在30期時仍然都保持60%以上的水平。農(nóng)村居民消費對數(shù)字普惠金融的方差貢獻率在第10期達到了27.2%，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級對數(shù)字普惠金融的方差貢獻率在第10期達到10.9%，表明農(nóng)村居民消費與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級對數(shù)字普惠金融發(fā)展有明顯反饋作用。而數(shù)字普惠金融只解釋了農(nóng)村居民消費和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級的方差貢獻率的1%水平，影響程度相對較小。產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級的方差貢獻率有33.5%的部分有居民消費升級貢獻，表明消費結(jié)構(gòu)演變能帶動產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級，創(chuàng)造新的經(jīng)濟增長點，實現(xiàn)經(jīng)濟高質(zhì)量增長。

（二）數(shù)字普惠金融的門限效應(yīng)

為進一步探究數(shù)字普惠金融與農(nóng)村居民消費升級、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級之間是否存在門限效應(yīng)，本文以數(shù)字普惠金融作為門限變量和內(nèi)生性解釋變量，以農(nóng)村居民消費和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級分別作為被解釋變量，同時采用城鄉(xiāng)收入差距（gap）、城鎮(zhèn)化水平（city）、政府干預(yù)程度（gov）作為控制變量構(gòu)建面板門限模型實證探究數(shù)字普惠金融是否存在門限效應(yīng)。

1.門限效應(yīng)檢驗結(jié)果。為提高門限效應(yīng)的估計精度，利用Bootstrap法反復(fù)抽樣300次進行門限效應(yīng)的顯著性檢驗，進而確定殘差平方和最小的門檻估計值（趙越強等，2021），結(jié)果見表6。結(jié)果顯示，在研究數(shù)字普惠金融與農(nóng)村居民消費的關(guān)系時，數(shù)字普惠金融門限效應(yīng)檢驗P值不顯著，這表明數(shù)字普惠金融對農(nóng)村居民消費結(jié)構(gòu)不存在門限效應(yīng)；而數(shù)字普惠金融與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級之間的雙重門限效應(yīng)檢驗P值顯著，說明數(shù)字普惠金融與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級之間存在三階段性的差異影響。

表6 門限檢驗結(jié)果

確定存在門限效應(yīng)后，還需進行門限值的檢驗，根據(jù)Hansen（1999）提出的似然比統(tǒng)計量利用stata軟件畫出門限真實性檢驗的置信區(qū)間圖，如圖3所示，圖中虛線為95%的顯著性參考線，LR曲線與虛線的交點是門限值對應(yīng)的置信區(qū)間，置信區(qū)間內(nèi)LR值在95%置信水平以下，說明不拒絕原假設(shè)，門限值是合適的，可進行后續(xù)的門限回歸分析，具體的門限值和置信區(qū)間見表7。由表7可知，數(shù)字普惠金融對于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級的門檻估計值分別為5.3692和5.6829，由于原始數(shù)據(jù)進行了對數(shù)處理，因此對估計的門檻值做逆對數(shù)處理得到數(shù)字普惠金融的實際門檻值為214.69和293.80，根據(jù)實際門檻值進行門限模型回歸結(jié)果的分析。

圖3 LR趨勢圖

表7 門限值及置信區(qū)間

2.門限效應(yīng)回歸結(jié)果。利用面板門限模型對模型（3）進行估計，估計結(jié)果見表8。由表8可知，數(shù)字普惠金融對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級的雙重門檻都是正向效應(yīng)，只是彈性系數(shù)存在差別。當數(shù)字普惠金融發(fā)展指數(shù)小于214.69時，彈性系數(shù)為0.0083；當數(shù)字普惠金融位于214.69和293.80之間時，彈性系數(shù)為0.0117；當數(shù)字普惠金融超過293.80時，彈性系數(shù)為0.0136。數(shù)字普惠金融對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級的促進作用呈現(xiàn)由弱到強的發(fā)展趨勢，這是由于在數(shù)字普惠金融發(fā)展初級階段，由于基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)不完善、與中小企業(yè)對接不到位等問題使數(shù)字普惠金融的負效應(yīng)較強，但總效應(yīng)為正，隨著數(shù)字普惠金融發(fā)展到一定水平，市場中的中小微企業(yè)能夠享受更全面的金融服務(wù)，面臨更多的發(fā)展機會，產(chǎn)生更大的規(guī)模效益，從而對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級的正向促進作用變強。

表8 門限回歸結(jié)果

五、結(jié)論與建議

本文以我國31個省份的面板數(shù)據(jù)為樣本，首先構(gòu)建面板向量自回歸模型探究數(shù)字普惠金融、農(nóng)村居民消費、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級間的動態(tài)聯(lián)系，再以數(shù)字普惠金融為門限變量，構(gòu)建門限模型探究數(shù)字普惠金融是否存在門限效應(yīng)。研究發(fā)現(xiàn)：第一，數(shù)字普惠金融顯著促進農(nóng)村居民消費；第二，數(shù)字普惠金融對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級的影響存在階段性差異，短期內(nèi)負向效應(yīng)較強，長期內(nèi)顯著促進產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級；第三，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級與農(nóng)村居民消費間存在負向抑制的“U型”關(guān)系；第四，數(shù)字普惠金融對于農(nóng)村居民消費不存在門限效應(yīng)，對于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級存在雙重門限效應(yīng)，估計結(jié)果顯示數(shù)字普惠金融對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級的促進作用存在由弱到強的非線性關(guān)系。根據(jù)實證分析中的結(jié)論提出以下建議：

1.實施面向農(nóng)村居民消費升級的數(shù)字普惠金融發(fā)展戰(zhàn)略。首先要增強農(nóng)村居民對于數(shù)字普惠金融的了解和認可程度，各地政府要加強對數(shù)字普惠金融相關(guān)知識的宣傳，同時，加強互聯(lián)網(wǎng)和數(shù)字基礎(chǔ)設(shè)施在農(nóng)村地區(qū)的建設(shè)發(fā)展，推動各種數(shù)字普惠金融服務(wù)真正地落地執(zhí)行，使其能夠更好地促進農(nóng)村居民消費。最后，由于全國各地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展水平、金融發(fā)展政策有差異，因此各地政府應(yīng)該結(jié)合本省發(fā)展情況，因地制宜推動數(shù)字普惠金融與農(nóng)村產(chǎn)業(yè)結(jié)合，最大程度發(fā)揮其作用。

2.實施面向產(chǎn)業(yè)升級的數(shù)字普惠金融發(fā)展戰(zhàn)略。首先，要實現(xiàn)數(shù)字普惠金融與實體經(jīng)濟精準對接，企業(yè)要緊抓政府扶持政策以及數(shù)字普惠金融發(fā)展方向，提高自身結(jié)構(gòu)與金融的適配度，吸納投資，激發(fā)自身發(fā)展?jié)摿?。其次金融機構(gòu)也可以主動尋找城鄉(xiāng)、地方發(fā)展?jié)摿M行投資，促進資本、資源、技術(shù)和人才的高效配置，創(chuàng)造就業(yè)機會的同時促進產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級，發(fā)揮數(shù)字普惠金融廣度、深度和數(shù)字化三個維度在產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級中的不同作用?？紤]到數(shù)字普惠金融發(fā)展對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級存在門限效應(yīng)以及產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級過程中要兼顧高級化和合理化，因此在推動數(shù)字普惠金融發(fā)展時，人民、政府和金融監(jiān)管機構(gòu)要加強監(jiān)督，有的放矢發(fā)展數(shù)字普惠金融，防止金融過度造成的外部損失，對產(chǎn)業(yè)升級造成不利影響。最后要深度促進數(shù)字普惠金融和科技創(chuàng)新的融合，加大相關(guān)人才的培養(yǎng)，更好地作用于產(chǎn)業(yè)升級。

3.實施面向農(nóng)村居民消費升級的產(chǎn)業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略。實證研究表明在全國范圍內(nèi)，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級對農(nóng)村居民消費存在負向抑制效應(yīng)。這與農(nóng)村居民長期以來的消費習慣緊密相關(guān)，為充分發(fā)揮農(nóng)村市場的消費潛力，推進城鎮(zhèn)化發(fā)展，完善農(nóng)村居民收入結(jié)構(gòu)，發(fā)展農(nóng)村消費熱點是十分必要的。同時要加強農(nóng)村電子商務(wù)發(fā)展、農(nóng)村物流、交通等基礎(chǔ)建設(shè)，根據(jù)省域特色發(fā)展地方產(chǎn)業(yè)，促進一、二、三產(chǎn)業(yè)融合發(fā)展，逐步實現(xiàn)經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展。