◆“國際私募股權基金稅收問題及風險研究”課題組

內(nèi)容提要：國際私募股權基金是以資本投入推動技術進步和產(chǎn)業(yè)升級的重要力量，一些發(fā)達國家已形成了較為完善的稅收政策和監(jiān)管體系。文章在參考國外經(jīng)驗的基礎上，研究國際私募股權基金“兩頭在外”和“兩頭在內(nèi)”兩種形態(tài)的稅收治理問題。對“兩頭在外”基金的稅收監(jiān)管，提出了“系屬連接點—穿透底層資產(chǎn)”模型，探討適用于我國的稅收管轄權和稅收治理框架。對“兩頭在內(nèi)”基金，以實現(xiàn)“募、投、管、退”各階段綜合稅收負擔率均衡為目標，提出“稅收確定性—稅收完整性”風險框架模型，以推動稅收遵從目標的實現(xiàn)。

國際私募股權基金已經(jīng)成為當今全球資本市場的重要組成部分，也是我國企業(yè)吸引利用外資的重要渠道。其憑借靈敏的商業(yè)嗅覺、規(guī)范的募資模式、嚴謹?shù)闹卫斫Y構和審慎的風險評估，在提升金融市場水平、激發(fā)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)活力、促進經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展等方面發(fā)揮著重要作用。國際私募股權基金的上述特征也給稅收征管提出了新的挑戰(zhàn)。如何使此類基金投資活動按照我國稅收主權的管轄合法合規(guī)申報納稅，降低稅收的不確定性和征納雙方的信息不對稱性，最終實現(xiàn)合作遵從，是當下國際稅收監(jiān)管面臨的全新課題。

一、國際私募股權基金概述及稅收治理借鑒

國際私募股權基金是指由外國投資管理人或外國投資者參與的私募股權基金。其由外資設立和管理，或者所募集的資金來源于境外投資者，通過非公開募集的方式籌資，對境內(nèi)和境外中國資產(chǎn)進行權益性投資并參與管理和運作，最終通過出售權益性投資以獲利。國際私募股權基金具有身份特殊性、發(fā)行對象非公開性、信息披露不對稱性、高風險性和高收益性并存、投資專業(yè)性等特征。從組織形式看，其可以分為合伙型、契約型、公司型和混合型，其中混合型是前述三種類型的組合。目前有限合伙型是國際私募股權基金的主流。按照投資對象所處發(fā)展階段不同，其又可以分為創(chuàng)業(yè)基金、發(fā)展基金和并購基金三大類，涵蓋了種子期、初創(chuàng)期、發(fā)展期、擴展期、成熟期和Pre-IPO（上市前）等不同階段。國際私募股權基金的運作形態(tài)就是在“募、投、管、退”過程中發(fā)現(xiàn)投資對象的商業(yè)價值，通過非公開募集資金并以權益性資產(chǎn)進行投資的方式參與對投資對象的管理，挖掘和實現(xiàn)投資對象的價值增值，最終通過權益性資產(chǎn)出售變現(xiàn)獲得資本收益。

以美、英、日等為代表的發(fā)達國家，已經(jīng)建立了相對成熟完善的私募股權基金稅收監(jiān)管制度。

美國對私募股權基金采取法律約束下的自律監(jiān)管模式①參考資料：United States - Investment Funds & Private Equity - Country Tax Guides（美國投資基金和私募股權基金稅務指南），更新日期至2021 年7 月29 日，作者：Mark M.Attar，Harris L.Kay（Murphy & McGonigle,Washington D.C., United States），Carles Farre，David Neuenhaus（KPMG LLP, New York, United States）；IBFD Tax Technical Editor：Kenneth Yim；本部分資料由中央財經(jīng)大學授權提供。，《1996 年證券市場促進法》和隨后的聯(lián)邦立法規(guī)定構成了美國私募股權基金的法律框架。美國證券交易委員會、美國金融業(yè)監(jiān)管局是私募股權基金的主要監(jiān)管機構。在美國私募股權基金結構中，投資者以有限合伙人的身份注入股權，基金發(fā)起人、管理人通常會創(chuàng)建一個投資顧問實體作為基金的普通合伙人，代表基金做出投資決策并收取管理費。美國設計了“合格投資者”制度，并要求私募股權基金的發(fā)行對象不超過100 人。私募股權基金主要采用有限合伙的組織形式，在稅收上被視為“透明實體”。根據(jù)聯(lián)邦所得稅規(guī)則，被歸類為“透明實體”后通常無需納稅，產(chǎn)生的收入在分配給其合伙人（即投資者）時征收所得稅。雖然合伙企業(yè)不征稅，但仍需每年提交納稅申報表，報告合伙企業(yè)在這一年賺取的收入。以有限合伙企業(yè)形式存在的私募股權基金雖然不繳納聯(lián)邦所得稅，但其分配給投資人中的美國公民和納稅居民須就其全球收入按凈額納稅。海外賬戶稅收合規(guī)法案②FATCA：全稱海外賬戶稅收合規(guī)法案（或稱外國賬戶稅收遵從法），是美國為防止美國納稅人逃避稅務而制定的一項新法案；落實對象是海外金融機構和美國納稅人。（FATCA）鼓勵美國人報告通過外國獲得的某些收入；某些不符合豁免條件的外國實體（包括外國投資基金）必須向國內(nèi)收入局（IRS）披露有關美國利益持有人的相關信息，對未向 IRS 提供所需信息的美國來源收入征收 30% 的預扣稅。

英國對私募股權基金的監(jiān)管③參考資料：United Kingdom - Investment Funds & Private Equity - Country Tax Guides（英國投資基金和私募股權基金稅務指南），更新日期至2021 年4 月23 日，作者：Camilla Spielmanr（Legal Director, Eversheds Sutherland (International)LLP,United Kingdom），Stefanie Sahla-Jones（Principal Associate, Eversheds Sutherland (International)LLP,United Kingdom）；IBFD Tax Technical Editor：Khadija Baggerman-Noudari，Johan Hagelin；本部分資料由中央財經(jīng)大學授權提供。以行業(yè)自律為主，法律監(jiān)管為輔。英國私募股權投資基金協(xié)會是自律組織，主要開展業(yè)務培訓、政策游說、行業(yè)研究和關系協(xié)調(diào)。英國金融行為監(jiān)管局是本國金融服務監(jiān)管機構，授權監(jiān)管英國的私募股權投資基金。該國私募股權基金通常采用有限合伙的形式，亦被視為“稅收透明實體”，享受特定的免稅政策。英國稅法規(guī)定私募股權基金獲得資本回報后，對其有限合伙人按比例獲得的收益征稅，或由私募股權基金支付預扣稅；普通合伙人在扣除基金管理費用的基礎上完稅。私募股權基金普通合伙人的管理費應繳納增值稅。

日本對私募股權基金以《證券投資信托法》為依據(jù)，由金融服務局集中行使監(jiān)管權。日本私募股權基金的注冊形式主要采用有限合伙制，可以投資股票、證券、債務工具，不能投資金融衍生品和不動產(chǎn)，基金本身作為稅收透明實體，由合伙人承擔納稅義務。日本有限合伙型私募股權基金的合伙人通常可以申請用對基金收益征收的20%預扣稅（包括外國所得稅）來抵免其自身的所得稅。私募股權基金向作為投資者的日本養(yǎng)老基金支付的股息或者根據(jù)某些稅收協(xié)定安排支付給外國養(yǎng)老金的股息免征預扣稅。日本有限合伙私募股權基金本身不被視為居民納稅人，因此不能要求稅收協(xié)定優(yōu)惠，但其合伙人（投資者）能夠主張符合關于某些項目（例如股息或利息）的稅收協(xié)定優(yōu)惠條件的，則可以享受協(xié)定給予的稅收優(yōu)惠待遇，減免征收預扣稅。

綜上可發(fā)現(xiàn)，各國關于私募股權基金的稅收監(jiān)管有以下共性特征：一是從實質(zhì)課稅出發(fā)落實稅收透明實體規(guī)則。國外針對私募股權基金普遍采用有限合伙的組織形式，在稅制設計上遵循稅收透明實體規(guī)則，即對有限合伙型私募股權基金不作為納稅主體，對其投資人（合伙人）從基金取得的收益征收企業(yè)所得稅或個人所得稅。在法理上，權利義務關系的最終落腳點是合伙人而不是合伙企業(yè)。在稅法層面，針對這種合伙型組織形式也是基于權利義務關系來判定納稅義務人。二是從稅收完整性出發(fā)建立規(guī)范的稅制框架體系。在稅制設計上，各國普遍建立了針對私募股權基金的稅收體系。包括針對收益和所得的所得稅課稅體系和針對管理費、業(yè)績費（附帶收益）的增值稅課稅體系。同時完善稅收優(yōu)惠政策，通過稅收協(xié)定明確稅收抵免待遇。對私募股權基金向外國投資者支付的所得或收益征收預提所得稅（預扣稅）以維護本國的稅收主權。三是從稅收確定性出發(fā)明確私募股權基金的稅收業(yè)務處理。一些發(fā)達國家在投資、金融、證券等法律支持下，對私募股權基金的業(yè)務做出清晰地描述。在區(qū)分私募股權基金與其他金融投資業(yè)務的基礎上，對私募股權基金制定清晰明確的稅收政策，在便于實務操作的基礎上，避免出現(xiàn)稅收政策執(zhí)行過程中的模糊和漏洞。

二、國際私募股權基金的兩種形態(tài)和稅收治理問題

國際私募股權基金對中國的投資形態(tài)主要分為“兩頭在外”和“兩頭在內(nèi)”，其分類的根據(jù)是募集資金來源是否有外資因素。從募集資金形態(tài)看，境外設立和募集并在境外退出的簡稱“兩頭在外”，如投資于中國境內(nèi)未上市企業(yè)的股權，待目標企業(yè)符合退出條件或通過在境外上市后獲利退出。設立、募集和退出都在中國境內(nèi)的簡稱“兩頭在內(nèi)”①現(xiàn)實中也有“一頭在內(nèi)、一頭在外”的國際私募股權基金，由于該類基金也屬于中國居民企業(yè)，故在稅法上按照中國居民企業(yè)的稅收待遇管理，與“兩頭在內(nèi)”國際私募股權基金相一致。，如外資人民幣私募股權基金由外資管理或參與，依據(jù)中國法律在境內(nèi)設立，從境內(nèi)投資者非公開募集，以股權投資方式投資未上市的中國企業(yè)，通過IPO、并購、回購等方式獲利退出。在我國，國際私募股權基金的稅收治理問題主要表現(xiàn)為稅收政策的完整性問題、稅收政策的確定性問題和信息不對稱問題。

（一）稅收政策完整性問題

“兩頭在外”國際私募股權基金（下文簡稱“兩頭在外”基金）從中國境外資產(chǎn)取得的股息、紅利收入、財產(chǎn)轉(zhuǎn)讓收入，按其收入來源地或資產(chǎn)所在地確定納稅義務，主要涉及企業(yè)所得稅，具體業(yè)務是否涉及個人所得稅還需商榷。目前“兩頭在外”基金的稅收政策仍需補充和完善：一是在稅收政策框架方面，對“兩頭在外”基金投資境外中國資產(chǎn)（包括境外中國居民企業(yè)、非居民企業(yè)和合伙企業(yè)）需要明確和完善企業(yè)所得稅、個人所得稅的治理政策。二是在具體政策適用方面，需要明確從境外中國居民企業(yè)收到的股息、紅利所得適用的企業(yè)所得稅政策，明確從中國境外合伙企業(yè)分配的股息、紅利所得和間接股權轉(zhuǎn)讓所得征收個人所得稅的政策。三是國際私募股權基金作為GP（普通合伙人）或Carry LP（執(zhí)行合伙人）從境外中國企業(yè)獲得的管理費收入、業(yè)績費②業(yè)績費：在私募股權基金領域作為執(zhí)行基金管理職能的普通合伙人（GP）或執(zhí)行合伙人（Carry LP）與承擔主要投資人角色的有限合伙人（LP）簽訂有業(yè)績協(xié)議，根據(jù)業(yè)績協(xié)議GP、Carry LP 可以在基金增值部分中按照一定比例獲得業(yè)績收入或者附帶收益，這部分收入或所得遠大于GP、Carry LP 的初始投資額，實質(zhì)上是管理基金的超額回報?？赡苌婕暗亩愂照哌€不完善。

“兩頭在內(nèi)”國際私募股權基金（下文簡稱“兩頭在內(nèi)”基金）稅收政策存在以下問題：一是各稅種之間缺乏協(xié)調(diào)，如針對股息、紅利所得的企業(yè)所得稅免稅政策規(guī)定與個人所得稅征稅政策規(guī)定銜接不暢，導致政策執(zhí)行口徑不好把握。二是對增值稅課稅對象和稅率的選擇上有一刀切現(xiàn)象，如對貸款服務、金融商品轉(zhuǎn)讓普遍適用簡易計稅辦法，對服務收入和投資收益的界定不夠清晰，導致具體政策執(zhí)行容易產(chǎn)生歧義。三是對國際私募股權基金的管理人、執(zhí)行合伙人和有限合伙人各自所得構成適用稅收政策的分析不夠系統(tǒng)，導致在面對具體業(yè)務時不好把握和理解稅收政策要點。

（二）稅收政策確定性問題

“兩頭在外”基金往往采用離岸基金模式運營，對于離岸基金的財產(chǎn)轉(zhuǎn)讓，國家稅務總局《關于非居民企業(yè)間接轉(zhuǎn)讓財產(chǎn)企業(yè)所得稅若干問題的公告》（國家稅務總局公告2015 年第7 號，以下簡稱7 號公告）明確規(guī)定：非居民企業(yè)通過實施不具有合理商業(yè)目的的安排，間接轉(zhuǎn)讓中國居民企業(yè)股權等財產(chǎn)，規(guī)避企業(yè)所得稅納稅義務的，應按照企業(yè)所得稅法第四十七條的規(guī)定，重新定性該間接轉(zhuǎn)讓交易，確認為直接轉(zhuǎn)讓中國居民企業(yè)股權等財產(chǎn)。但在征管實踐中，由于政策執(zhí)行口徑存在主觀判定因素、執(zhí)行存在較大難度等原因，仍存在稅源流失風險?！皟深^在外”基金還存在稅收協(xié)定待遇適用政策不明確的風險。其境外合伙人就來源于中國境內(nèi)的所得在依據(jù)國內(nèi)法納稅之后，不排除仍被其居民國要求繳稅的情況。此外，對境外合伙人取得“來源于中國境內(nèi)所得”應按照稅收協(xié)定中的哪一條款執(zhí)行，是按“股息”“營業(yè)利潤”還是“財產(chǎn)收益”條款，涉及稅收協(xié)定的適用和國內(nèi)法協(xié)調(diào)問題，目前仍然存在政策空白。

“兩頭在內(nèi)”基金以QFII①Q(mào)FII（Qualified Foreign Institutional Investors）：合格的境外機構投資者的英文簡稱，QFII 機制是指外國專業(yè)投資機構到境內(nèi)投資的資格認定制度。、RQFII②RQFII（RMB Qualified Foreign Institutional Investor )是指人民幣合格境外機構投資者，又稱外資人民幣資金。其中，R 代表人民幣。RQFII 境外機構投資人可將批準額度內(nèi)的外匯結匯投資于境內(nèi)的證券市場。對RQFII 放開股市投資是加速人民幣國際化的重要舉措。以及QFLP（外資LP，外資人民幣基金RQFII 的一種）為代表，是目前及未來一段時期國際私募股權基金在華運營的主要形式。根據(jù)財政部、國家稅務總局《關于合伙企業(yè)合伙人所得稅問題的通知》（財稅〔2018〕159 號）規(guī)定，合伙企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營所得和其他所得采取“先分后稅”的原則。在此原則下，只要合伙企業(yè)當年有盈利，不管是否對合伙人進行分配，均需根據(jù)分攤規(guī)則將凈利潤分攤給合伙人，合伙人根據(jù)分攤利潤進行繳稅。但對于分攤利潤的征稅規(guī)則，業(yè)界存在不同觀點。一種觀點認為，國際私募股權基金的境外合伙人在中國境內(nèi)設立了機構、場所，合伙人取得的持有環(huán)節(jié)的收益不應區(qū)分收入來源，而應作為一個整體，均認定為歸屬于中國境內(nèi)機構、場所的所得按營業(yè)利潤征稅，合伙企業(yè)實際向非居民企業(yè)有限合伙人支付款項時不再征收企業(yè)所得稅；對其退出環(huán)節(jié)取得的轉(zhuǎn)讓所得，按撤資或注銷清算處理方式，按股息、財產(chǎn)轉(zhuǎn)讓所得進行處理。另一種觀點認為，該投資基金為“稅收透明體”，其獲取的收入也應按“先分后稅”原則歸屬于投資合伙人，基金向境外合伙人進行分配并未改變其取得所得的性質(zhì)和類型。兩種觀點在實務中均有不同的執(zhí)行，這可能導致同一行為的稅負差異化。

（三）信息不對稱問題

“兩頭在外”基金稅收征管的痛點在于信息獲取困難，稅務機關很難通過公開渠道獲得國際私募股權基金參與投資情況，對“募、投、管、退”全程細節(jié)無法掌握?！皟深^在外”基金參與的中國境外資產(chǎn)投資普遍采取多地注冊、多層控股方式，在離岸避稅地、境外融資目的地國和境內(nèi)之間形成錯綜復雜的股權安排，導致稅收情報交換難度大增，并給課稅主體身份認定、所得歸屬和分配、納稅義務確認增加了難度和不確定性。

“兩頭在內(nèi)”基金投資中國境內(nèi)資產(chǎn)以其新穎的投資模式給稅收征管提出了新的挑戰(zhàn)，并對稅收信息的整合和獲取提出了更高要求。如QFII 和RQFII 在境內(nèi)投資業(yè)務涉及的股權交易涉稅信息申報問題、金融產(chǎn)品創(chuàng)新涉及的稅收征管信息獲取滯后和稅收減免適用合法性等問題。

三、國際私募股權基金的稅收風險

（一）“兩頭在外”基金的稅收風險

“兩頭在外”基金投資境外中國資產(chǎn)的風險主要存在于財產(chǎn)轉(zhuǎn)讓和股息紅利等資產(chǎn)收益行為中。在實際風險判斷過程中應綜合以下要素分析：

1.身份特征要素?！皟深^在外”基金具有典型的身份特征：一是在境外設立，實際控制人具有外籍身份；二是基金的有限合伙人、普通合伙人、執(zhí)行合伙人中的一個或多個在境外設立或具有外籍身份；三是實際管理機構在境外，或者與基金運行相關的管理、購銷、運營、財務核算在境外開展；四是受所在國法律約束，接受所在國稅務管轄。

2.獲益特征要素?！皟深^在外”基金投資中國境外資產(chǎn)包括但不限于股權、信托財產(chǎn)及其他中國境外金融資產(chǎn)。其特點是為中國境外實體提供投融資服務并取得商業(yè)報酬。

3.境外中國資產(chǎn)主體特征要素。一是認定為境外中國居民企業(yè)①認定境外中國居民的風險特征主要參考《國家稅務總局關于境外注冊中資控股企業(yè)依據(jù)實際管理機構標準認定為居民企業(yè)有關問題的通知》（國稅發(fā)〔2009〕82 號）。。二是認定為境外中國合伙企業(yè)，目前沒有關于境外中國合伙企業(yè)的身份認定標準，本文認為可以參考境外中國居民企業(yè)的標準認定。

4.法律適用識別要素。對“兩頭在外”基金要結合其身份特征、獲益特征、投資境外中國資產(chǎn)主體特征和受控外國企業(yè)特征進行風險識別，在風險識別基礎上結合受益所有人的資格判定，給予稅收豁免。

針對“兩頭在外”基金特征，可構建“系屬連接點—穿透底層資產(chǎn)”稅收風險識模型。該模型的理論基礎是國際私法中的系屬公式理論。系屬公式在連接點的選擇上，一是參考物之所在地法②物之所在地法是指以民事法律關系的標的物所在地為連接點的系屬公式，即標的物在哪個國家就適用哪個國家法律以解決法律適用問題。，如定義境外中國資產(chǎn)主體的主要股權價值（75%以上）直接或間接來自于中國境內(nèi)資產(chǎn)；二是參考行為地法③行為地法是以涉外民事法律關系當事人所實施的特定法律行為所處場所作為連接點的系屬公式，通常作為解決行為方式法律沖突的原則。，如定義境外中國資產(chǎn)主體的主要投資額（90%以上）直接或間接由中國境內(nèi)投資構成；三是參考最密切聯(lián)系法律，如定義境外中國資產(chǎn)主體的主要收入（90%以上）直接或間接來源于中國境內(nèi)市場。符合以上連接點的境外中國資產(chǎn)主體分配股息紅利、支付管理費和業(yè)績費，以及國際私募股權基金的間接股權轉(zhuǎn)讓等行為，其系屬法律為應當適用我國的稅收法律，即在稅收征管法的規(guī)范下，適用企業(yè)所得稅法和個人所得稅法。

在闡述系屬連接點理論基礎上，本文提出適用“兩頭在外”基金的“系屬連接點—穿透底層資產(chǎn)”模型，表達式一為：

其中i 為系屬連接點要素，指代沖突規(guī)則，指向收入來源地、資產(chǎn)所在地、投資來源地等判定根據(jù)。ω 代表稅收饒讓比例。Rebit代表投資境外中國資產(chǎn)利息和稅前所得。Ppe代表“兩頭在外”國際私募股權基金可以分得股息紅利所得、業(yè)績費（附帶收益）的比例。tw1代表適用的企業(yè)所得稅、預提所得稅或個人所得稅稅率。如果屬于支付給“兩頭在外”基金的管理費，則上述公式可以擴展為表達式二：

其中Rcost代表支付給“兩頭在外”基金的管理費，tw2代表預提所得稅。如果屬于“兩頭在外”基金的間接轉(zhuǎn)讓股權所得，則上述公式可以擴展為表達式三：

其中Rrevnue 代表“兩頭在外”基金的間接轉(zhuǎn)讓股權所得。根據(jù)境外中國居民企業(yè)、境外中國合伙企業(yè)的不同形式，tw3代表企業(yè)所得稅稅率、預提所得稅稅率。在上述公式中，T1、T2、T3代表不同連接點下“兩頭在外”基金投資不同的境外中國資產(chǎn)主體應累計負擔的稅收成本。上述公式也可以合成一個等式，即：

圍繞模型設計的風險指標包括納稅義務負擔認定、“兩頭在外”基金身份認定、境外中國資產(chǎn)主體認定、股息紅利所得認定、管理費收入認定、業(yè)績費認定和間接股權轉(zhuǎn)讓所得認定。在開展稅收風險識別過程中，可以參考歐盟最低經(jīng)濟實質(zhì)提案的實質(zhì)性分析流程：①結合納稅義務認定指標和國際私募股權基金身份認定指標，確定達到稅收風險分析門檻的調(diào)查對象；②由境外中國資產(chǎn)主體報送有關財務報告和法律文件；③稅務機關根據(jù)報送資料和第三方交換的信息、數(shù)據(jù)和稅收情報，推定調(diào)查對象為具有納稅義務風險；④調(diào)查對象可以通過額外資料和證據(jù)來推翻稅收機關的推定；⑤調(diào)查對象雖未推翻稅務機關的推定，但有證據(jù)證明沒有實施避稅行為或者獲得額外稅收利益；⑥若無法證明沒有實施避稅行為或者獲得額外稅收利益，將配合稅務機關的風險分析應對；⑦稅務機關完成風險分析應對，若滿足條約協(xié)定條件，按照條約協(xié)定辦理，出具處理報告和結論；⑧通過國家間稅收情報進行信息交換。

（二）“兩頭在內(nèi)”基金的稅收風險

當前“兩頭在內(nèi)”基金進入中國普遍采用“GP+LP”有限合伙型模式，GP 主要承擔基金管理功能，其收益主要有基金管理和咨詢收入、業(yè)績費（附帶收益）、股息紅利所得和財產(chǎn)（股權）轉(zhuǎn)讓所得，主要涉及我國稅法中的增值稅、企業(yè)所得稅、個人所得稅和印花稅。LP 主要承擔出資功能，其收益主要體現(xiàn)為基金投資的回報和利潤，主要涉及我國稅法中的企業(yè)所得稅、個人所得稅和印花稅。對“兩頭在內(nèi)”基金的風險指標設計應圍繞“募、投、管、退”形成的稅收周期，分析風險分布，結合政策指導，及時發(fā)現(xiàn)和應對涉稅風險。在設計風險指標體系時，可以結合風險內(nèi)容和行業(yè)風險特征描述風險要點（見表1）。

表1 國際私募股權基金風險分布描述

可針對“兩頭在內(nèi)”基金構建一個“稅收完整性和確定性”風險框架模型?！皟深^在內(nèi)”基金在“募、投、管、退”全周期內(nèi)的經(jīng)濟活動位于中國境內(nèi)，在遵循稅收公平原則下，該基金應當與國內(nèi)私募股權基金享受同等稅收待遇。在稅制設計上，也應當做到公司型、合伙型、契約型等不同類型基金的稅負大致相當。這里的稅負不是單指某一個稅種的稅負，而是指基金在各階段的綜合稅收負擔率，即在整個投資周期內(nèi)的綜合稅收負擔率相當。

針對“兩頭在內(nèi)”基金開展稅收風險分析和應對需要解決信息和數(shù)據(jù)獲取問題。考慮到國際私募股權基金在國內(nèi)開展活動普遍在工商部門辦理注冊登記，在地方金融局（委）申請報批手續(xù)，稅務機關可以通過與工商部門、地方金融局（委）信息交換獲得有價值信息。同時建議在“金稅三期”決策支持系統(tǒng)開發(fā)相應的數(shù)據(jù)模塊，錄入國際私募股權基金的基本信息與投資產(chǎn)品信息，結合申報資料實時掌握各階段的信息數(shù)據(jù)，為開展風險分析和應對提供數(shù)據(jù)保障。

四、結論和建議

（一）形成與我國新時代對外開放格局相適應的治稅理念

在國際稅收規(guī)則制定過程中，應以維護國家稅收主權、有效行使稅收管轄權為目標，在未來的稅收協(xié)定談簽過程中，綜合權衡國際稅收利益，選擇符合我國長期利益的稅收立場。在國內(nèi)稅收規(guī)則制定過程中，應以實現(xiàn)綜合稅收負擔率均衡為目標，推動不同類型、不同投資區(qū)域的國際私募股權基金的印花稅、增值稅、企業(yè)所得稅和個人所得稅等稅種合計的綜合稅負基本一致，稅收政策體系和征管體系全覆蓋，從而減少稅收籌劃空間，提高主動遵從意識。在此基礎上，通過完善政策執(zhí)行口徑，增強政策執(zhí)行的確定性，對現(xiàn)行政策體系進一步完善。在政策修訂和完善過程中，應充分考慮“十四五”規(guī)劃中提出的對外開放的新要求，準確把握當前吸引外資的新形勢，積極借鑒并及時跟蹤國外新制度、新經(jīng)驗，貫徹稅收中性原則，保護具有合理商業(yè)目的的間接股權轉(zhuǎn)讓行為，為外商投資提供更多的確定性。

（二）構建符合稅收公平和實質(zhì)課稅原則的規(guī)則體系

在國際稅收規(guī)則方面：一是引入國際主流稅收規(guī)則，保持與大多數(shù)國家（地區(qū)）簽署的BEPS多邊公約的“稅收透明體”稅務處理的規(guī)則趨同，在協(xié)定締約雙方對等的情況下，逐步通過雙邊商談的形式加入“稅收透明體”條款；二是從防止稅基侵蝕和利潤轉(zhuǎn)移出發(fā)，合理認定境內(nèi)運作的國際私募股權基金境外合伙人在境內(nèi)的構成機構和場所，對其各類所得按照營業(yè)利潤征稅；三是建議從合理商業(yè)目的判定和所得計算規(guī)則出發(fā)補充完善7 號公告，及時配套出臺相關反避稅規(guī)則，對境外合伙人通過關聯(lián)方變相執(zhí)行境內(nèi)合伙企業(yè)事務，或者通過各類方式實際參與境內(nèi)合伙企業(yè)決策的，視同其在境內(nèi)構成機構、場所計算繳納企業(yè)所得稅，并追究其延遲繳納稅款責任。

在國內(nèi)稅收規(guī)則方面：一是加快國內(nèi)法的修訂與完善，將達成共識的BEPS、CRS 和雙支柱規(guī)則轉(zhuǎn)化為國內(nèi)法條文，并針對國際私募股權基金出臺關于反避稅和稅收情報交換的適用規(guī)則；二是將認定為境外中國合伙企業(yè)的股息、紅利所得和間接轉(zhuǎn)讓中國境外合伙企業(yè)股權所得征稅條款予以明確；三是清理稅收洼地的稅收優(yōu)惠政策，在全國范圍內(nèi)對國際私募股權基金保持稅收政策的一致性。

（三）實施與產(chǎn)業(yè)導向和稅收激勵效用相適應的稅收優(yōu)惠政策

在國家頂層設計層面，以不同類型、不同組織結構的國際私募股權基金綜合稅收負擔率大致均衡為目標，完善各類稅收優(yōu)惠政策。對“兩頭在外”基金引入稅收透明體規(guī)則，加強國際稅收饒讓抵免規(guī)則的研究和適用，制定合理的預提所得稅、投資經(jīng)營虧損彌補、資本利得等業(yè)務類型的稅收優(yōu)惠饒讓抵免制度。對“兩頭在內(nèi)”基金在實現(xiàn)綜合稅收負擔率大致均衡的目標下，給予國際私募股權基金和國內(nèi)私募股權基金同等稅收優(yōu)惠待遇。在企業(yè)所得稅方面可以考慮納入高新技術企業(yè)優(yōu)惠范疇，給予15%的優(yōu)惠稅率。在個人所得稅方面，對股息紅利等所得可以參考企業(yè)所得稅法的免稅收入待遇設計優(yōu)惠政策，對個人和合伙投資者虧損分擔給予稅收優(yōu)惠。設計綜合盈虧彌補政策，在落實鼓勵投資創(chuàng)業(yè)型中小企業(yè)所得抵免政策基礎上，以中關村優(yōu)惠政策為參考進一步擴大優(yōu)惠范圍和適用對象。在印花稅方面，對采取多層嵌套結構的母子基金給予印花稅減免優(yōu)惠，對個人和合伙企業(yè)的投資額適用印花稅優(yōu)惠政策。在增值稅方面，調(diào)整適用簡易征收的政策體系，對國際私募股權基金的增值稅應稅行為統(tǒng)一適用3%的稅率，可以考慮給予30%～50%的減免額。

（四）落實以數(shù)治稅、互利互信為基礎的國際私募股權基金信息交換體系

國際私募股權基金稅收征管的難點之一是征納雙方信息不對稱。解決這一問題的核心在于圍繞“以數(shù)治稅”戰(zhàn)略構建互聯(lián)互通的信息交換體系。解決“兩頭在外”基金的信息不對稱問題，關鍵在健全非居民企業(yè)稅源監(jiān)控機制：一是嚴格關聯(lián)申報管理，可以要求“兩頭在外”基金與被投資企業(yè)、組織或者個人之間，以及一方通過合同或其他形式能夠控制另一方的相關活動并因此享有回報的，應當就其與關聯(lián)方之間的業(yè)務往來進行關聯(lián)申報；二是盡快出臺中國版國際私募股權基金信息強制披露規(guī)則，明確涉稅信息交換規(guī)則和內(nèi)容，做到信息披露有法可依，對不披露信息的有關方施以懲戒；三是加強與證監(jiān)會、金融監(jiān)管局、外匯管理局的信息交換和工作協(xié)調(diào)，通過第三方獲得投資境外中國資產(chǎn)的國際私募股權基金的有關信息和數(shù)據(jù)；四是加強國際交流合作，充分利用CRS 信息交換規(guī)則和國際稅收情報交換渠道，獲取基金各階段信息和數(shù)據(jù)。解決“兩頭在內(nèi)”基金的信息不對稱問題，主要工作是在“金稅三期”中搭建第三方信息交換平臺：一是設計涉稅申報規(guī)則，將基金在各階段申報的信息數(shù)據(jù)的內(nèi)容、標準、時限、格式明確下來；二是加強與證監(jiān)會、金融監(jiān)管局、外匯管理局、地方金融局（委）的工作協(xié)調(diào)，建立定期信息交換機制；三是通過新聞報道、招商引資信息、第三方公司信息、政府間信息等渠道，利用大數(shù)據(jù)技術獲取基金間接轉(zhuǎn)讓財產(chǎn)的線索。

（五）設計以合作遵從為目標的稅收風險管理框架體系

對“兩頭在外”基金參考“系屬連接點—穿透底層資產(chǎn)”模型，從主要資產(chǎn)、投資、收入等多個要素判斷，確定是否作為風險分析對象。在此基礎上從合理商業(yè)目的判定標準和所得計算規(guī)則兩個角度出發(fā)開展涉稅風險分析。結合非居民企業(yè)認定標準、境外中國居民企業(yè)認定標準，結合投資境外中國資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓所得的風險特征，建立“閉環(huán)設計、分步實施”的風險管理應對策略；進一步分析應對國際私募股權基金的稅收風險，有效打擊通過搭建境外間接持股架構逃避納稅義務、侵蝕稅基的惡意稅收籌劃行為；通過一般反避稅、事先裁定、雙邊磋商等程序和機制，落實對“兩頭在外”基金的稅收管轄權。對“兩頭在內(nèi)”基金，圍繞“信用+風險”構建稅收風險管理框架體系，改變只針對股權轉(zhuǎn)讓、股息紅利分配等單一環(huán)節(jié)行為開展風險分析識別和應對的現(xiàn)狀，關注不同類型、不同組織結構和產(chǎn)品結構的國際私募股權基金在不同階段的稅收風險特征。