劉蕙　黃妍

摘 要：本文將選擇水果行業(yè)中的領先企業(yè)百果園集團為研究對象，通過分析盈利能力有關指標和財務數(shù)據(jù)，反映和衡量企業(yè)的經(jīng)營狀況并發(fā)現(xiàn)企業(yè)在經(jīng)營管理過程中存在的問題。本文旨在通過介紹百果園集團的發(fā)展歷程以及經(jīng)營現(xiàn)狀，并運用杜邦分析法對企業(yè)進行縱向和橫向的對比分析，最終基于分析結果針對性地對百果園集團提出相關建議和改進措施，以百果園集團縱觀整個水果行業(yè)并做出展望。

關鍵詞：杜邦分析法；盈利能力分析；百果園集團

一、引言

隨著科技的進步，生鮮電商行業(yè)迎來了新的發(fā)展機遇。冷鏈物流技術的進步使得水果的保鮮和銷售更加便利和高效，消費者可以方便地購買到新鮮的水果，同時，互聯(lián)網(wǎng)工具的普及也使得水果品牌形象的傳播更容易，消費者可以更加方便地了解水果的產(chǎn)地、品質和知識。水果行業(yè)的發(fā)展空間大，中國水果消費市場規(guī)模近3萬億元，水果行業(yè)一直發(fā)揮著重要作用，是消費升級推動高速增長的行業(yè)之一。本文以消費力雄厚且競爭激烈的水果行業(yè)為切入點，以杜邦分析體系為研究體系，分析百果園集團的盈利能力，有助于提升行業(yè)地位以及促進水果行業(yè)的發(fā)展。

本文將以百果園集團為研究對象，運用杜邦財務體系分析百果園集團2019—2022年盈利能力情況，綜合對比財務指標數(shù)據(jù)，了解、評價該公司的目前財務狀況及盈利能力；通過研究百果園集團的盈利能力，總結經(jīng)營過程中的不足之處，提供相應的優(yōu)化措施，有的放矢的幫助該企業(yè)在激烈的行業(yè)競爭獲得優(yōu)勢，在瞬息萬變的市場中搶占更多的市場份額，并為水果行業(yè)其他企業(yè)提供借鑒作用。

二、百果園集團基本情況

（一）百果園集團簡介以及所處行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀

百果園，全稱深圳百果園實業(yè)（集團）股份有限公司，2001年12月在深圳成立，2002年開出中國第一家水果專賣店。2017年7月，百果園線上銷售額破億，標志著百果園成功實現(xiàn)了線上線下一體化，成為水果新零售標桿型企業(yè)。

1.水果市場需求健康化、多元化以加工市場前景廣闊

中國為世界人口大國，人口數(shù)量不斷增長，消費者對水果需求量不斷增加，水果行業(yè)有著廣大的消費市場和發(fā)展前景。隨著居民生活水平的不斷提高，中國消費者的消費理念不斷變化，尤其是經(jīng)過疫情之后，消費者更加注重健康、安全、綠色和生態(tài)，水果的營養(yǎng)價值、產(chǎn)品品質及質量安全備受關注，同時，越來越多的人追求個性化和差異化的消費需求，水果新茶飲和休閑食品消費大幅增長，以進口水果為代表的高單價、新品類的水果在市場上受到廣泛的歡迎。

據(jù)報道，中國水果加工量每年不足10%，水果加工已成為供給端和需求端的共同訴求，立足于全國豐富的水果資源，發(fā)展類型多樣的水果加工產(chǎn)品具有廣闊的市場發(fā)展前景。

2.線上、線下的新零售渠道將成為水果銷售的普遍模式

中國傳統(tǒng)的果品供應鏈渠道以農戶與傳統(tǒng)批發(fā)商、小商販、集貿市場構成了果品營銷渠道的主體，該模式成員普遍規(guī)模較小，相互間協(xié)作較弱，果品在流通環(huán)節(jié)造成的損耗較高，是全國生鮮果品批發(fā)毛利較低、零售價格較高的主要原因之一。

隨著全國性農產(chǎn)品冷鏈運輸系統(tǒng)逐步健全，水果行業(yè)吸引了很多電商進入，以前置倉為代表的每日優(yōu)鮮、叮咚買菜；以倉店一體化為代表的永輝和盒馬；以及疫情之后非?；鸨纳鐓^(qū)團購自提模式，如美團優(yōu)選、多多買菜等。通過物流將線上、線下結合形成新零售渠道將成為水果零售行業(yè)進一步發(fā)展的適宜方式。

三、百果園集團盈利能力分析

本節(jié)將運用杜邦財務體系對百果園集團2019—2022年的盈利能力進一步計算，通過杜邦分析法深入剖析百果園集團的優(yōu)勢和劣勢，以便于進一步提出相應的優(yōu)化措施。

（一）杜邦分析法

杜邦分析法是基于企業(yè)財務報表中各項財務指標的內在聯(lián)系，以凈資產(chǎn)收益率（ROE）為核心，將其逐步分解為具體財務指標，對企業(yè)盈利水平進行綜合性、系統(tǒng)性分析的方法，具有層次鮮明、研究深入的特點。

（二）百果園集團盈利能力分析

從表3可以看出，百果園集團凈資產(chǎn)收益率和銷售凈利率波動幅度較大，總資產(chǎn)周轉率和權益乘數(shù)波動幅度較小。凈資產(chǎn)收益率由2019年的10.41%降至2020年2.02%，在隨后的兩年內上升為11.57%，凈資產(chǎn)收益率上升說明企業(yè)進行投資活動帶來的收益有所增加，資本的凈收益增加；銷售凈利率由2019年的2.77%降至2020年的0.52%，在隨后兩年上升為2.71%，說明企業(yè)的盈利能力有所提高；總資產(chǎn)周轉率呈先下降后上升的趨勢，說明公司的資產(chǎn)周轉速度在加快，資產(chǎn)利用效率正在逐步提高；而企業(yè)的權益乘數(shù)在波動中上升，表明企業(yè)負債程度增大，財務杠桿的使用程度較高，企業(yè)的償債能力變弱，投資的風險增加。

四、百果園集團盈利能力行業(yè)對比的杜邦分析

上文在對百果園集團四年的盈利能力進行了縱向分析，并不清楚本企業(yè)在行業(yè)中的水平高低，也不易排除整體市場波動對企業(yè)盈利狀況的影響。為了更加詳細、全面的了解百果園集團的盈利能力，下面主要通過橫向對比百果園集團與天韻國際控股、四洲集團的凈資產(chǎn)收益率和銷售凈利率來分析企業(yè)盈利能力處于何種水平。

對比結果如下圖所示：

（一）凈資產(chǎn)收益率的對比分析

從圖1的數(shù)據(jù)分析得知，百果園集團凈資產(chǎn)收益率總體呈先下降后上升態(tài)勢，相比之下，天韻國際控股和四洲集團的凈資產(chǎn)收益率總體呈現(xiàn)下降趨勢。2022年百果園集團的凈資產(chǎn)收益率為三家企業(yè)的最大值11.57%，反映出百果園集團盈利能力領先同行業(yè)，獲得凈收益的能力增強，具備一定的核心競爭力，有利于進一步獲取市場份額。

（二）銷售凈利率的對比分析

從圖2的數(shù)據(jù)分析得知，百果園集團和四洲集團的銷售凈利潤整體波動較小，而天韻國際控股的銷售凈利率波動大。百果園集團銷售凈利率呈先下降后上升趨勢，說明企業(yè)的經(jīng)營管理有待改善，盈利能力有待提高。

五、百果園集團盈利能力存在的問題分析

本文通過對百果園集團盈利能力的系統(tǒng)分析得出百果園集團的發(fā)展勢頭正猛，在消費者和業(yè)界內都樹立了不錯的形象。百果園集團在快速發(fā)展的過程中，給消費者帶來了優(yōu)質的服務的同時也存在著以下幾個問題：

（一）忽視品牌建設

隨著百果園的單店慢慢壯大，大力開放了特許加盟模式，隨著加盟商也越來越多，加盟商的維護成本也越來越高，加盟費用少，導致加盟商盈利、品牌商虧本的現(xiàn)象發(fā)生。

（二）企業(yè)利潤有限

水果零售市場規(guī)模達萬億元，但整體的利潤卻并不算太高，從百果園的財報來看，相對于2021年的毛利率為11.2%，2022年毛利率增長幅度并不顯著。與此同時，企業(yè)總資產(chǎn)使用效率有所降低，權益乘數(shù)上升，負債程度加大，企業(yè)的盈利能力有待提高。

（三）運營成本較高

百果園有著較高的配送中間成本，專業(yè)化車輛、專業(yè)化配送人員均會為百果園帶來較高的經(jīng)濟支出，日常營銷階段，門店水電、水果存儲、店鋪租賃費用亦形成巨大支出，加之水果營銷階段，大量顧客細致挑選水果，水果被挑選階段的磕碰會導致大量水果質量降低，造成損耗。

六、百果園集團解決盈利能力問題的對策

（一）實施品牌戰(zhàn)略

提高水果產(chǎn)品品牌的孵化能力，加強其農業(yè)科技相關服務、滲透供應鏈、孵化更多自有品牌產(chǎn)品。通過品牌管理，樹立獨特的品牌形象，利用強大的品牌影響力及營銷網(wǎng)絡有效提升消費者黏性，不斷擴大企業(yè)的盈利空間。

（二）提高收益保障

企業(yè)在規(guī)模擴張的同時，要注重資本經(jīng)營收益質量，充分利用財務杠桿，合理進行投資和融資活動，充分利用企業(yè)內外部資金，完善資產(chǎn)結構，加強自身零售業(yè)務，提升償債能力，關注企業(yè)內外經(jīng)濟環(huán)境，制定切實的發(fā)展戰(zhàn)略，獲取更多的利潤對象，全面提高盈利水平和盈利質量。

（三）完善物流管理

進一步改善供應鏈管理，優(yōu)化倉儲、物流及品控體系，繼續(xù)擴大及升級其初加工配送中心網(wǎng)絡，提升單位倉儲面積、所覆蓋門店數(shù)、日均配送量等核心指標，支持加盟門店網(wǎng)絡的擴張以及企業(yè)對企業(yè)（2B）水果業(yè)務與優(yōu)質大生鮮業(yè)務的快速增長。

七、結論

本研究以百果園集團2019年—2022年年度報告為主要分析材料，利用杜邦分析法對百果園的盈利能力進行了綜合分析。通過對比分析得出，百果園集團目前的經(jīng)營狀況比較良好，能夠實現(xiàn)較高的利潤增長，同時，在新零售大背景下，行業(yè)競爭激烈，認為百果園集團盈利能力和盈利水平仍需要繼續(xù)提升和進步，未來應通過進一步升級產(chǎn)品結構，實施品牌戰(zhàn)略，完善供應鏈管理，以及進行多業(yè)態(tài)發(fā)展及精細化運營，提高企業(yè)競爭力和市場地位。

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