胡遠(yuǎn)芬

【摘要】營(yíng)業(yè)現(xiàn)金比率是2023年央企新增考核指標(biāo)，具有較強(qiáng)的客觀性、預(yù)警性和較高的透明度，受到各企業(yè)及公眾的日益關(guān)注。2017—2022年央企營(yíng)業(yè)現(xiàn)金比率公開(kāi)披露程度已達(dá)一定水平。不同行業(yè)、行業(yè)內(nèi)不同產(chǎn)業(yè)鏈的企業(yè)營(yíng)業(yè)現(xiàn)金比率的均值水平、周期性表現(xiàn)呈現(xiàn)顯著差異。建議在管理與分析營(yíng)業(yè)現(xiàn)金比率時(shí)，充分結(jié)合行業(yè)屬性和企業(yè)經(jīng)營(yíng)模式，加強(qiáng)業(yè)財(cái)融合，把握收入“含金量”的關(guān)鍵點(diǎn)。

【關(guān)鍵詞】營(yíng)業(yè)現(xiàn)金比率；行業(yè)研究；經(jīng)營(yíng)模式；高質(zhì)量發(fā)展

【中圖分類號(hào)】F426.31；F406.7；F832.51

一、研究背景

2023年初，國(guó)資委將央企經(jīng)營(yíng)指標(biāo)體系優(yōu)化為“一利五率”，其中新指標(biāo)營(yíng)業(yè)現(xiàn)金比率替換原營(yíng)業(yè)收入利潤(rùn)率，體現(xiàn)了“要有利潤(rùn)的收入和要有現(xiàn)金的利潤(rùn)”的監(jiān)管要求，兼顧企業(yè)盈利與創(chuàng)現(xiàn)能力考核，推動(dòng)企業(yè)在關(guān)注賬面利潤(rùn)基礎(chǔ)上，更加關(guān)注現(xiàn)金流的安全，更加關(guān)注可持續(xù)投資能力的提升。

國(guó)有企業(yè)的高質(zhì)量發(fā)展為宏觀經(jīng)濟(jì)可持續(xù)增長(zhǎng)發(fā)揮了重要支撐作用，而現(xiàn)金流質(zhì)量是高質(zhì)量發(fā)展的具體表現(xiàn)方面。在現(xiàn)金流管理實(shí)踐過(guò)程中，企業(yè)的盈利能力、現(xiàn)金能力和營(yíng)運(yùn)能力之間并非獨(dú)立的線性關(guān)系，而是存在相互影響的網(wǎng)狀關(guān)系（李蕓達(dá)等，2015）[1]。企業(yè)現(xiàn)金持有額度具有柔性特點(diǎn)，企業(yè)可把彈性預(yù)算原理運(yùn)用到現(xiàn)金管理過(guò)程中（金伶，2022）[2]。企業(yè)可依托現(xiàn)金流量指標(biāo)，建立財(cái)務(wù)預(yù)警模型，提出相應(yīng)的解決方案（孟凡亞， 2021）[3]。

營(yíng)業(yè)現(xiàn)金比率作為一項(xiàng)考核指標(biāo)，發(fā)揮監(jiān)督和預(yù)警功能，該指標(biāo)具備如下優(yōu)點(diǎn)：

（一）客觀性較強(qiáng)

營(yíng)業(yè)現(xiàn)金比率分子“經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量”來(lái)自現(xiàn)金流量表，分母“營(yíng)業(yè)收入”來(lái)自利潤(rùn)表，該指標(biāo)集合了利潤(rùn)表和現(xiàn)金流量表中經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的關(guān)鍵信息。利潤(rùn)表基于應(yīng)計(jì)制編制，會(huì)計(jì)準(zhǔn)則對(duì)營(yíng)業(yè)收入和費(fèi)用的確認(rèn)基礎(chǔ)并不是資金的流入或流出，而是更強(qiáng)調(diào)權(quán)利與義務(wù)觀點(diǎn)。現(xiàn)金流量表基于收付實(shí)現(xiàn)制編制，且現(xiàn)金流量表余額經(jīng)過(guò)嚴(yán)格的外部函證審計(jì)程序，現(xiàn)金流更強(qiáng)的客觀性彌補(bǔ)了應(yīng)計(jì)制下權(quán)責(zé)估計(jì)可能帶來(lái)的主觀性影響。

（二）預(yù)警性較強(qiáng)

營(yíng)業(yè)現(xiàn)金比率是連接公司盈利活動(dòng)和創(chuàng)現(xiàn)活動(dòng)的紐帶。當(dāng)經(jīng)營(yíng)平穩(wěn)健康時(shí)，企業(yè)現(xiàn)金周期良性循環(huán)，營(yíng)業(yè)現(xiàn)金比率穩(wěn)定。反之，營(yíng)業(yè)現(xiàn)金比率波動(dòng)，特別是呈現(xiàn)降低趨勢(shì)，是經(jīng)營(yíng)活動(dòng)出現(xiàn)異常的信號(hào)，企業(yè)需結(jié)合實(shí)際動(dòng)因?qū)ΠY下藥，恢復(fù)健康的現(xiàn)金周期。

（三）透明度較高

營(yíng)業(yè)收入和經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量是企業(yè)年度財(cái)務(wù)決算審計(jì)報(bào)告中的基本數(shù)據(jù)。此外，多數(shù)央企積極參與信用評(píng)級(jí)和資本市場(chǎng)運(yùn)作，評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)一般在評(píng)級(jí)報(bào)告中會(huì)分別列示報(bào)告期當(dāng)年和前兩年的營(yíng)業(yè)收入和經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量數(shù)據(jù)，因此公眾一般可以通過(guò)公開(kāi)網(wǎng)站獲取該指標(biāo)。

二、研究目的與方法

本文擬通過(guò)對(duì)公開(kāi)披露數(shù)據(jù)的統(tǒng)計(jì)分析，呈現(xiàn)央企營(yíng)業(yè)現(xiàn)金比率的歷史變動(dòng)情況和現(xiàn)狀，揭示不同行業(yè)營(yíng)業(yè)現(xiàn)金比率的特點(diǎn)。本文的數(shù)據(jù)來(lái)源是上海清算所和上海證券交易所官網(wǎng)、巨潮資訊網(wǎng)、中國(guó)貨幣網(wǎng)，以下簡(jiǎn)稱“公開(kāi)數(shù)據(jù)來(lái)源”。分析方法主要包括描述性統(tǒng)計(jì)和行業(yè)對(duì)比分析。本文選取了2017—2022年的觀測(cè)時(shí)間范圍，主要考慮到該時(shí)間段內(nèi)大部分企業(yè)數(shù)據(jù)可從公開(kāi)渠道獲取，且六年的時(shí)間周期相對(duì)較長(zhǎng)，可平滑重大事件、宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境變動(dòng)對(duì)行業(yè)均值計(jì)算的影響。

三、央企營(yíng)業(yè)現(xiàn)金比率披露的總體情況

截至2023年10月，國(guó)資委網(wǎng)站披露的央企名錄涉及98戶企業(yè)。本文獲取數(shù)據(jù)的總體情況如表1所示。其中，“公開(kāi)披露”是指2017—2022年期間該企業(yè)有1年及以上在公開(kāi)數(shù)據(jù)來(lái)源中同時(shí)披露了集團(tuán)合并層面營(yíng)業(yè)收入和經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金流，即營(yíng)業(yè)現(xiàn)金比率可獲取數(shù)據(jù)來(lái)源；“未公開(kāi)披露”是指2017—2022年期間該企業(yè)集團(tuán)由于無(wú)公開(kāi)發(fā)債需求等原因未在相關(guān)網(wǎng)站公布集團(tuán)合并層面營(yíng)業(yè)收入和經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金流。這種劃分僅僅是用以描述數(shù)據(jù)客觀情況。監(jiān)管機(jī)構(gòu)并未規(guī)定中央企業(yè)需公開(kāi)披露上述財(cái)務(wù)信息，因此是否公開(kāi)披露與央企經(jīng)營(yíng)質(zhì)量和行為合規(guī)并無(wú)關(guān)聯(lián)。從表1統(tǒng)計(jì)結(jié)果看，央企對(duì)集團(tuán)合并層營(yíng)業(yè)現(xiàn)金比率的透明度已達(dá)67%，意味著公眾可從公開(kāi)渠道獲取近六年內(nèi)營(yíng)業(yè)現(xiàn)金比率全部或部分年度數(shù)據(jù)。軍工、電力、交通運(yùn)輸、房地產(chǎn)等行業(yè)的所有企業(yè)在六年間曾公開(kāi)了營(yíng)業(yè)收入和經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金流，營(yíng)業(yè)現(xiàn)金比率透明度相對(duì)較高。地勘倉(cāng)儲(chǔ)、咨詢及服務(wù)等行業(yè)公開(kāi)營(yíng)業(yè)現(xiàn)金比率的程度暫時(shí)較低。

四、營(yíng)業(yè)現(xiàn)金比率行業(yè)分析

行業(yè)環(huán)境是企業(yè)現(xiàn)金流特征的決定因素之一。實(shí)證研究顯示，環(huán)境不確定性與企業(yè)現(xiàn)金流風(fēng)險(xiǎn)顯著正相關(guān)（劉彬彬等，2020）[4]。不同行業(yè)環(huán)境不確定性的表現(xiàn)各不相同。2017—2022年，世界經(jīng)濟(jì)風(fēng)起云涌，局部政治沖突、經(jīng)濟(jì)衰退與復(fù)蘇、金融及行業(yè)調(diào)控政策變動(dòng)，對(duì)相關(guān)行業(yè)產(chǎn)生較大外部作用力。比如，發(fā)改委等多部門聯(lián)合發(fā)文繼續(xù)降低用能成本，對(duì)能源電力企業(yè)產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。航空公司面臨著油料成本、人工成本上升及業(yè)務(wù)收入下降風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)探索成本管控方案，提升企業(yè)經(jīng)營(yíng)效益（譚琳越等，2022）[5]。我國(guó)政府部門加大了對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)的宏觀調(diào)控，房地產(chǎn)企業(yè)資金管理、經(jīng)營(yíng)、效益等都產(chǎn)生了較大的影響，加大了房地產(chǎn)企業(yè)之間的競(jìng)爭(zhēng)。在新時(shí)期下房地產(chǎn)企業(yè)正在通過(guò)加快財(cái)務(wù)轉(zhuǎn)型來(lái)緩解資金壓力，保證自身經(jīng)營(yíng)的穩(wěn)定發(fā)展（季芳， 2023）[6]。

因此，本文認(rèn)為行業(yè)維度是分析不同企業(yè)營(yíng)業(yè)現(xiàn)金比率的基本維度。在分析多年多行業(yè)面板數(shù)據(jù)時(shí)，行業(yè)因素是較基本的分組因素。內(nèi)外部指標(biāo)使用者不能以同一個(gè)“目標(biāo)比率”來(lái)衡量不同行業(yè)營(yíng)業(yè)現(xiàn)金比率的好壞。本文認(rèn)為，通過(guò)對(duì)不同行業(yè)營(yíng)業(yè)現(xiàn)金比率的六年中長(zhǎng)期分析，可以大致確定一個(gè)“比率區(qū)間”以及“比率發(fā)展趨勢(shì)”，能一定程度反映出企業(yè)不同經(jīng)營(yíng)模式和行業(yè)環(huán)境下表現(xiàn)的現(xiàn)金流管理狀態(tài)。

（一）總體情況描述性分析

本文從2017—2022年披露集團(tuán)合并層面營(yíng)業(yè)收入和經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金流的行業(yè)中，選取了電網(wǎng)、交通運(yùn)輸和房地產(chǎn)三個(gè)行業(yè)14戶企業(yè)84個(gè)營(yíng)業(yè)現(xiàn)金比率觀測(cè)值。其中，電力企業(yè)8戶，包括電網(wǎng)企業(yè)2戶和發(fā)電企業(yè)6戶；交通運(yùn)輸企業(yè)4戶，包括海運(yùn)企業(yè)1戶和航空企業(yè)3戶；房地產(chǎn)企業(yè)2戶。數(shù)據(jù)描述性分析如表2所示。

1.不同行業(yè)營(yíng)業(yè)現(xiàn)金比率均值水平存在顯著差異。2017—2022年，電力行業(yè)均值相對(duì)較高，約25%，交通運(yùn)輸行業(yè)居中，約14.87%，房地產(chǎn)行業(yè)相對(duì)較低，主要由于部分企業(yè)出現(xiàn)負(fù)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈流量。

2.不同行業(yè)內(nèi)部離散程度存在顯著差異。從離散系數(shù)看，2017—2022年電力行業(yè)離散系數(shù)為0.48，交通運(yùn)輸行業(yè)為0.77，房地產(chǎn)行業(yè)為-11.88，房地產(chǎn)行業(yè)內(nèi)部差異相對(duì)較大。

3.不同觀測(cè)時(shí)期營(yíng)業(yè)現(xiàn)金比率表現(xiàn)存在顯著差異。以2019年為分水嶺，電力行業(yè)、交通運(yùn)輸行業(yè)在后三年的均值低于前三年，離散程度和極差高于前三年，行業(yè)內(nèi)部差異有所拉開(kāi)。

（二）行業(yè)均值年度變動(dòng)分析

同行業(yè)中，處于不同產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)經(jīng)營(yíng)模式有顯著差異。考慮到行業(yè)內(nèi)部產(chǎn)業(yè)鏈分工差異，本文將電力行業(yè)細(xì)分為電網(wǎng)、發(fā)電企業(yè)分組觀察，將交通運(yùn)輸行業(yè)細(xì)分為海運(yùn)、航空企業(yè)分組觀察，2017—2022年?duì)I業(yè)現(xiàn)金比率均值變動(dòng)如圖1所示。

1.電力行業(yè)：從披露數(shù)據(jù)看，電網(wǎng)企業(yè)營(yíng)業(yè)現(xiàn)金比率相對(duì)穩(wěn)定，均值維持在12%～14%左右。發(fā)電企業(yè)營(yíng)業(yè)現(xiàn)金比率也相對(duì)穩(wěn)定，均值維持在28%～30%左右，但不同企業(yè)之間的差異較大，波動(dòng)性也高于電網(wǎng)企業(yè)。

2.交通運(yùn)輸行業(yè)：2017—2019年間營(yíng)業(yè)現(xiàn)金比率較為平穩(wěn)，且航空企業(yè)高于海運(yùn)企業(yè)。2020—2022年波動(dòng)相對(duì)較大，行業(yè)均值在2020年和2022年處于低谷，且航空企業(yè)降幅更加明顯，均值轉(zhuǎn)為低于海運(yùn)企業(yè)，相對(duì)水平呈現(xiàn)反轉(zhuǎn)趨勢(shì)。

3.房地產(chǎn)行業(yè)：近六年?duì)I業(yè)現(xiàn)金比率波動(dòng)較大，體現(xiàn)出房地產(chǎn)行業(yè)資金活動(dòng)的高度敏感性，交替出現(xiàn)負(fù)營(yíng)業(yè)現(xiàn)金比率。同一時(shí)期不同房地產(chǎn)企業(yè)營(yíng)業(yè)現(xiàn)金比率差異也較大。一般情況下，房地產(chǎn)企業(yè)出現(xiàn)負(fù)營(yíng)業(yè)現(xiàn)金比率與其特殊的經(jīng)營(yíng)模式有關(guān)。土地開(kāi)發(fā)期間，房地產(chǎn)企業(yè)購(gòu)買商品和勞務(wù)的支出規(guī)模大，而房產(chǎn)尚未達(dá)到售出條件，營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量很可能出現(xiàn)負(fù)值。當(dāng)商品預(yù)售情況較好時(shí)，銷售商品現(xiàn)金流入將持續(xù)增加，支撐后續(xù)建設(shè)期間的現(xiàn)金流出需求。由于存在高開(kāi)發(fā)成本和建設(shè)成本的情況，房地產(chǎn)企業(yè)需要良好的現(xiàn)金流支撐，才能完成平穩(wěn)的資金循環(huán)。

（三）營(yíng)業(yè)現(xiàn)金支出結(jié)構(gòu)年度變動(dòng)分析

根據(jù)現(xiàn)金流量表的編制邏輯，營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量是一系列經(jīng)營(yíng)活動(dòng)相關(guān)的現(xiàn)金流入和流出得出的結(jié)果。本文進(jìn)一步從公開(kāi)年報(bào)中收集了各企業(yè)購(gòu)買商品和勞務(wù)支付現(xiàn)金，計(jì)算其占收入比重及各年行業(yè)均值。通常，購(gòu)買商品和勞務(wù)支付現(xiàn)金是企業(yè)最主要的現(xiàn)金支出用途。但由于經(jīng)營(yíng)模式不盡相同，該部分支出占收入比重也存在顯著的行業(yè)差異。2017—2022年購(gòu)買商品和勞務(wù)支出比率均值變動(dòng)如圖2所示。

1.電力行業(yè)：電網(wǎng)企業(yè)購(gòu)買商品和勞務(wù)支出比率均值在80%～85%左右，符合電網(wǎng)企業(yè)以購(gòu)電支出為主、成本結(jié)構(gòu)平穩(wěn)的特點(diǎn)。發(fā)電企業(yè)比重均值在55%～65%左右，近六年呈現(xiàn)小幅上漲趨勢(shì)。

2.交通運(yùn)輸行業(yè)：2017—2021年，交通運(yùn)輸行業(yè)購(gòu)買商品和勞務(wù)支出比率較為平穩(wěn)，航空和海運(yùn)企業(yè)的差異逐漸縮小。2022年航空企業(yè)該比率攀升至歷史高位，與海運(yùn)企業(yè)的相對(duì)水平呈現(xiàn)反轉(zhuǎn)趨勢(shì)。

3.房地產(chǎn)行業(yè)：2017—2022年，房地產(chǎn)行業(yè)購(gòu)買商品和勞務(wù)支出比率在上述行業(yè)中處于較高水平，呈現(xiàn)波動(dòng)下降趨勢(shì)，但仍高于發(fā)電和海運(yùn)企業(yè)。

總體來(lái)看，購(gòu)買商品和勞務(wù)支出是上述企業(yè)最主要的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金需求，但周期性表現(xiàn)各不相同，交通運(yùn)輸行業(yè)和房地產(chǎn)行業(yè)的波動(dòng)性較大。

五、結(jié)論與建議

本文從央企公開(kāi)的2017—2022年?duì)I業(yè)現(xiàn)金比率數(shù)據(jù)入手，描述了央企營(yíng)業(yè)現(xiàn)金比率的披露現(xiàn)狀，并結(jié)合行業(yè)發(fā)展特點(diǎn)和數(shù)據(jù)完整性，選取了行業(yè)特性明顯、企業(yè)披露數(shù)據(jù)完整全面的行業(yè)分析了營(yíng)業(yè)現(xiàn)金比率變動(dòng)趨勢(shì)和影響因素?；谏鲜龇治鼋Y(jié)果，提出如下建議。

（一）重視行業(yè)屬性與經(jīng)營(yíng)模式

不同行業(yè)之間、行業(yè)內(nèi)部企業(yè)之間營(yíng)業(yè)現(xiàn)金比率具有差異性。電力行業(yè)營(yíng)業(yè)現(xiàn)金比率相對(duì)平穩(wěn)，且發(fā)電企業(yè)營(yíng)業(yè)現(xiàn)金比率均值高于電網(wǎng)企業(yè)；交通運(yùn)輸行業(yè)營(yíng)業(yè)現(xiàn)金比率具有一定波動(dòng)性，且海運(yùn)企業(yè)與航空企業(yè)營(yíng)業(yè)現(xiàn)金比率水平自2020年后出現(xiàn)了高低反轉(zhuǎn)；房地產(chǎn)行業(yè)營(yíng)業(yè)現(xiàn)金比率波動(dòng)性較大，各年?duì)I業(yè)現(xiàn)金比率存在正負(fù)交替情況。若拓展至社會(huì)各行各業(yè)，營(yíng)業(yè)現(xiàn)金比率將會(huì)呈現(xiàn)更明顯的多元性和復(fù)雜性。總體來(lái)說(shuō)，管制屬性較高、抗周期性較強(qiáng)的企業(yè)，營(yíng)業(yè)現(xiàn)金比率呈現(xiàn)較為穩(wěn)定趨勢(shì)。但對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)局勢(shì)、大宗商品價(jià)格影響較敏感的企業(yè)，以及產(chǎn)品開(kāi)發(fā)銷售周期較長(zhǎng)的企業(yè)，營(yíng)業(yè)現(xiàn)金比率呈現(xiàn)較強(qiáng)的波動(dòng)性及周期性。內(nèi)外部管理者在研究企業(yè)營(yíng)業(yè)現(xiàn)金比率的過(guò)程中，應(yīng)充分重視行業(yè)屬性差異，并準(zhǔn)確把握企業(yè)的經(jīng)營(yíng)模式，透過(guò)營(yíng)業(yè)現(xiàn)金比率的符號(hào)、大小、趨勢(shì)等，分析背后生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)實(shí)質(zhì)，從而更深層地把握 “含金量”關(guān)鍵點(diǎn)。

（二）促進(jìn)現(xiàn)金流管理業(yè)財(cái)融合

現(xiàn)金流分析與預(yù)測(cè)已不僅僅是現(xiàn)金流量表編制的必選動(dòng)作，也是以財(cái)務(wù)指標(biāo)支撐經(jīng)營(yíng)決策的必然要求。本文的分析顯示，企業(yè)的營(yíng)業(yè)現(xiàn)金比率的均值和趨勢(shì)存在一定規(guī)律。如何遵循客觀規(guī)律，以及發(fā)揮企業(yè)經(jīng)營(yíng)的主觀能動(dòng)性，離不開(kāi)深度的業(yè)財(cái)融合。企業(yè)現(xiàn)金流數(shù)據(jù)是經(jīng)營(yíng)模式、產(chǎn)品生命周期的財(cái)務(wù)成像，因此財(cái)務(wù)人員應(yīng)在分析財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)前充分理解企業(yè)業(yè)務(wù)，提升分析預(yù)測(cè)的系統(tǒng)性、科學(xué)性，業(yè)務(wù)人員應(yīng)在業(yè)務(wù)活動(dòng)中持續(xù)發(fā)揮財(cái)務(wù)指標(biāo)的支撐作用。建議在各類業(yè)務(wù)、財(cái)務(wù)培訓(xùn)中涉及現(xiàn)金流管理知識(shí)，加強(qiáng)營(yíng)業(yè)現(xiàn)金比率的歷史經(jīng)驗(yàn)總結(jié)和優(yōu)化探索。

（三）深化運(yùn)用現(xiàn)金流質(zhì)量評(píng)價(jià)

企業(yè)資金活動(dòng)的良性循環(huán)是國(guó)家金融安全穩(wěn)定的重要基礎(chǔ)。營(yíng)業(yè)現(xiàn)金比率是央企關(guān)鍵考核指標(biāo)之一，也是各類中小企業(yè)應(yīng)當(dāng)關(guān)注的核心指標(biāo)之一。在境內(nèi)外資本市場(chǎng)，銀行、信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)較為關(guān)注企業(yè)現(xiàn)金流質(zhì)量，境內(nèi)評(píng)級(jí)報(bào)告通常將營(yíng)業(yè)收入、經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈流量作為必要評(píng)價(jià)指標(biāo)，境外評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)通常也會(huì)運(yùn)用EBITDA（息稅攤銷前利潤(rùn)）、FFO（營(yíng)運(yùn)現(xiàn)金流）作為必要評(píng)價(jià)指標(biāo)。在國(guó)資監(jiān)管中，監(jiān)管部門對(duì)國(guó)有企業(yè)現(xiàn)金流質(zhì)量已有較全面的評(píng)價(jià)指標(biāo)，且近年來(lái)更加強(qiáng)調(diào)企業(yè)資金安全和管理效率的重要性。企業(yè)應(yīng)當(dāng)持續(xù)深化運(yùn)用現(xiàn)金流質(zhì)量評(píng)價(jià)，打造管理閉環(huán)路徑。特別是波動(dòng)性比較大的行業(yè)，應(yīng)充分評(píng)估內(nèi)外部經(jīng)營(yíng)環(huán)境，制定合適的現(xiàn)金流預(yù)算，運(yùn)用科學(xué)的現(xiàn)金流質(zhì)量評(píng)價(jià)體系，保障現(xiàn)金周期平穩(wěn)循環(huán)。

（四）倡導(dǎo)現(xiàn)金流信息公開(kāi)披露

公共融資活動(dòng)較為活躍的央企，一般會(huì)公開(kāi)披露集團(tuán)合并層的財(cái)務(wù)指標(biāo)。但部分企業(yè)暫未在網(wǎng)絡(luò)渠道公開(kāi)披露六年內(nèi)集團(tuán)合并層營(yíng)業(yè)現(xiàn)金比率相關(guān)數(shù)據(jù)。部分企業(yè)雖然公開(kāi)發(fā)布企業(yè)社會(huì)責(zé)任報(bào)告或年度重要經(jīng)營(yíng)情況，但主要以披露營(yíng)業(yè)收入為主，并未披露經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量。建議企業(yè)在社會(huì)責(zé)任報(bào)告中披露更多有關(guān)現(xiàn)金流信息，以便公眾從現(xiàn)金流角度更好地了解企業(yè)社會(huì)貢獻(xiàn)與風(fēng)險(xiǎn)管控情況。

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責(zé)編：吳迪