徐鵬安 曾秋根

【摘要】隨著綠色中國(guó)戰(zhàn)略的提出，在碳中和的背景下，重污染行業(yè)是否能夠提高自身的綠色創(chuàng)新能力？文章選取2014—2021年重污染行業(yè)上市公司作為研究對(duì)象，將國(guó)家稅務(wù)總局的納稅信用評(píng)級(jí)披露制度作為自然實(shí)驗(yàn)，利用多時(shí)點(diǎn)PSM-DID模型實(shí)證檢驗(yàn)納稅信用評(píng)級(jí)制度對(duì)企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新的影響。研究結(jié)果表明，信用評(píng)級(jí)連續(xù)為A的企業(yè)，其綠色技術(shù)創(chuàng)新能力顯著提高。機(jī)制研究表明，納稅信用評(píng)級(jí)結(jié)果為A的企業(yè)可以通過(guò)降低信息不對(duì)稱和代理成本，從而緩解融資約束，促進(jìn)企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新。利用Topsis進(jìn)行異質(zhì)性分析，結(jié)論表明排污量更大的樣本，其納稅信用評(píng)級(jí)結(jié)果對(duì)企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新的影響較排污量小的企業(yè)作用更加明顯。

【關(guān)鍵詞】納稅信用評(píng)級(jí)；融資約束；綠色技術(shù)創(chuàng)新；多時(shí)點(diǎn)PSM-DID；Topsis

【中圖分類號(hào)】F812.42

一、引言

一直以來(lái)，納稅與稅收征管是納稅企業(yè)與政府之間長(zhǎng)期博弈的結(jié)果（孫雪嬌等，2019；周韻莎，2021）[1][2]。對(duì)于企業(yè)而言，高稅負(fù)往往會(huì)導(dǎo)致企業(yè)內(nèi)部留存的現(xiàn)金流減少，資金的短缺不利于企業(yè)進(jìn)行外部競(jìng)爭(zhēng)以及對(duì)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手掠奪型的市場(chǎng)戰(zhàn)略進(jìn)行有效防御從而保住市場(chǎng)份額（Bolton and Scharfstein，1990）[3]。而稅收是政府重要的財(cái)政手段之一，對(duì)于促進(jìn)社會(huì)經(jīng)濟(jì)平衡，減少貧富差距等方面具有重要作用，因此，政府通常會(huì)采取強(qiáng)制性手段規(guī)范企業(yè)納稅的行為。例如在反避稅稽查中，稅務(wù)部門通過(guò)評(píng)估企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)，核對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表、納稅記錄等信息以及核驗(yàn)企業(yè)賬簿、發(fā)票等憑據(jù)以確定企業(yè)是否存在逃稅或避稅行為。然而即使在強(qiáng)制性稅收征管制度下，稅收違法行為仍層出不窮。因此，在深化稅收制度改革、創(chuàng)新監(jiān)管方式；推進(jìn)納稅誠(chéng)信體系建設(shè)，實(shí)現(xiàn)企業(yè)規(guī)范納稅的多重背景下，國(guó)家稅務(wù)總局于2014年7月頒布了《納稅信用管理辦法》，目的在于提高納稅人的稅收遵從度，加強(qiáng)稅務(wù)部門的稅收管理和監(jiān)管，營(yíng)造公平的稅收環(huán)境。該管理辦法核心內(nèi)容在于：國(guó)家稅務(wù)總局會(huì)根據(jù)企業(yè)的當(dāng)年納稅情況對(duì)企業(yè)做出納稅信用評(píng)級(jí)，將企業(yè)分成A、B、C、D四個(gè)等級(jí)（2018年新增了M級(jí)，適用于新設(shè)立的未發(fā)生《綱稅信用管理辦法》所列失信行為的企業(yè)）（王莎莎，2021）[4]。

納稅信用評(píng)級(jí)是一項(xiàng)重要的稅收管理措施，納稅人的信用等級(jí)將直接影響到企業(yè)的稅收負(fù)擔(dān)、稅收優(yōu)惠政策、融資渠道、市場(chǎng)準(zhǔn)入等方面。特別是在中國(guó)銀行業(yè)和資本市場(chǎng)中，納稅信用評(píng)級(jí)已經(jīng)成為銀行和投資者評(píng)價(jià)企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)和投資價(jià)值的重要指標(biāo)之一。因此，一個(gè)企業(yè)的納稅信用評(píng)級(jí)越高，就越有可能獲得更多的融資機(jī)會(huì)和更優(yōu)惠的融資條件，從而緩解融資約束。并且融資約束對(duì)企業(yè)的綠色技術(shù)創(chuàng)新能力有著至關(guān)重要的影響，由于綠色技術(shù)創(chuàng)新需要大量的投入和研發(fā)成本，所以企業(yè)需要有足夠的融資支持才能夠開展相關(guān)的技術(shù)創(chuàng)新工作。然而，由于市場(chǎng)對(duì)于綠色技術(shù)創(chuàng)新的投資回報(bào)周期相對(duì)較長(zhǎng)，而且投資風(fēng)險(xiǎn)也相對(duì)較高，因此很多金融機(jī)構(gòu)對(duì)于綠色技術(shù)創(chuàng)新項(xiàng)目的融資支持并不積極。為了緩解融資約束，企業(yè)通常采取多種措施來(lái)提高自身的融資能力和競(jìng)爭(zhēng)力。其中，納稅信用評(píng)級(jí)是一項(xiàng)非常重要的措施。納稅信用評(píng)級(jí)是政府對(duì)企業(yè)納稅行為的評(píng)估和監(jiān)管，評(píng)級(jí)結(jié)果將直接影響企業(yè)的融資能力和信譽(yù)度。優(yōu)秀的納稅信用評(píng)級(jí)結(jié)果可以提高企業(yè)的融資信譽(yù)度，從而吸引更多的資本，為企業(yè)的綠色技術(shù)創(chuàng)新提供必要的資金支持，促進(jìn)企業(yè)在綠色技術(shù)創(chuàng)新方面的能力提升，從而推動(dòng)綠色經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展的目標(biāo)。

二、文獻(xiàn)綜述與研究假設(shè)

（一）文獻(xiàn)綜述

2014年，國(guó)家稅務(wù)局發(fā)布了《納稅信用管理辦法》，并從2015年開始在其官網(wǎng)逐年公布納稅信用評(píng)級(jí)為A的企業(yè)。這一評(píng)級(jí)制度引起了學(xué)者們的關(guān)注。2019年，孫雪嬌開創(chuàng)了先河，利用納稅信用評(píng)級(jí)披露制度對(duì)柔性稅收征管進(jìn)行了刻畫。至此，許多學(xué)者紛紛效仿，杜劍（2020）[5]以上市A股公司數(shù)據(jù)為樣本，得出柔性稅收征管與企業(yè)價(jià)值呈負(fù)相關(guān)的結(jié)論，并且企業(yè)社會(huì)責(zé)任能夠作為兩者間的中介效應(yīng)。孫紅莉等（2020）[6]證明了納稅信用評(píng)級(jí)結(jié)果為A的企業(yè)可以通過(guò)外源融資機(jī)制、營(yíng)銷機(jī)制和公司治理機(jī)制等渠道促進(jìn)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新，此外，研究表明納稅信用評(píng)級(jí)結(jié)果為A對(duì)企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)出和創(chuàng)新效率均有促進(jìn)效應(yīng)，且這一效應(yīng)在地區(qū)稅收征管力度較差的地區(qū)更為明顯。竇程強(qiáng)等（2020）[7]基于2013—2016年1214家A股上市公司的微觀數(shù)據(jù)構(gòu)造準(zhǔn)自然實(shí)驗(yàn)，使用雙重差分法系統(tǒng)評(píng)估納稅信用評(píng)級(jí)結(jié)果披露對(duì)上市公司研發(fā)投入的影響。結(jié)果發(fā)現(xiàn)：納稅信用評(píng)級(jí)結(jié)果披露顯著增加了上市公司的研發(fā)投入。此外，分樣本回歸發(fā)現(xiàn)納稅信用評(píng)級(jí)結(jié)果披露只能對(duì)中小型企業(yè)和民營(yíng)企業(yè)的研發(fā)投入產(chǎn)生促進(jìn)作用。

創(chuàng)新活動(dòng)的外部性、不可分割性以及創(chuàng)新結(jié)果的不確定性等特征決定了企業(yè)研發(fā)活動(dòng)需要大量、穩(wěn)定的資金投入（Brown and Petersen，2011）[8]。外源融資逐漸成為企業(yè)研發(fā)創(chuàng)新的重要資金來(lái)源，并成為支撐企業(yè)創(chuàng)新的關(guān)鍵（Czarnitzki and Hottenrott，2011）[9]。陳志紅等（2020）[10]基于歐拉方程投資模型研究發(fā)現(xiàn)：中小企業(yè)綠色創(chuàng)新存在融資約束；商業(yè)信用可以對(duì)融資約束下的中小企業(yè)綠色創(chuàng)新起到支持作用；缺乏銀行關(guān)聯(lián)的中小家族式民營(yíng)企業(yè)更依賴商業(yè)信用對(duì)綠色創(chuàng)新的支持作用。焦榮杰（2023）[11]研究發(fā)現(xiàn)：在企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新影響因素中，融資約束占據(jù)核心地位。根據(jù)綠色金融理論和信號(hào)傳遞理論，重污染企業(yè)的正面環(huán)境信息披露向市場(chǎng)傳遞出積極信號(hào)，增加了投資者信心，降低了企業(yè)債務(wù)融資或者股權(quán)融資成本，企業(yè)融資約束得到了緩解，從而提高了重污染行業(yè)企業(yè)的綠色技術(shù)創(chuàng)新。

（二）研究假設(shè)

信息不對(duì)稱和代理成本是融資約束產(chǎn)生的重要原因。研發(fā)創(chuàng)新活動(dòng)所需的大量前期投入和沉沒成本僅僅靠?jī)?nèi)源融資是難以維持的，因此，外源融資逐步成為企業(yè)研發(fā)創(chuàng)新的重要資金來(lái)源（張杰，宋宜航，2022）[12]。然而外源融資不參與經(jīng)營(yíng)管理，從而加劇債權(quán)人與股東之間的風(fēng)險(xiǎn)—收益結(jié)構(gòu)不對(duì)稱性，并且創(chuàng)新活動(dòng)的保密性會(huì)加劇信息不對(duì)稱的程度（Stiglitz，1985）[13]。

代理成本是指代理人在代理委托人行事時(shí)，由于信息不對(duì)稱和利益沖突等問(wèn)題，從而導(dǎo)致代理人可能追求私利而不是代表委托人的利益所產(chǎn)生的成本。在公司融資中，代理成本會(huì)導(dǎo)致融資約束的產(chǎn)生。具體來(lái)說(shuō)，代理人可能會(huì)將公司的融資用于自己的私利，而不是用于公司的發(fā)展和投資。這會(huì)使得公司的融資成本增加，從而導(dǎo)致融資約束問(wèn)題的產(chǎn)生。稅收征管的信息中介特征能夠降低融資活動(dòng)信息不對(duì)稱程度（Guedhamio and Pittman J，2008）[14]，原因如下：1.納稅信用評(píng)級(jí)的結(jié)果每年都會(huì)公布于國(guó)家稅務(wù)局官網(wǎng)，因此企業(yè)評(píng)級(jí)為A，代表企業(yè)納稅信譽(yù)程度優(yōu)越，從而提高公眾和投資者對(duì)企業(yè)的信任度，最終降低企業(yè)代理成本。2.納稅信用評(píng)級(jí)結(jié)果可以成為企業(yè)融資的重要參考，評(píng)級(jí)越高，銀行以及其他融資機(jī)構(gòu)更愿意向信譽(yù)度高的企業(yè)提供貸款或融資。3.納稅信用評(píng)級(jí)要求企業(yè)遵守稅法和納稅規(guī)定，這促使企業(yè)建立健全的內(nèi)部管理和治理機(jī)制，從而提高企業(yè)管理水平和效率，降低代理成本。

綜合以上分析，本文提出以下研究假設(shè)：

H1：納稅信用評(píng)級(jí)制度可以促進(jìn)企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新；

H2：納稅信用評(píng)級(jí)制度可以通過(guò)緩解融資約束，從而提高企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新。

三、研究設(shè)計(jì)

（一）樣本選取和數(shù)據(jù)來(lái)源

本文選取2014—2021年重污染行業(yè)上市公司作為初選樣本，根據(jù)以往的研究，對(duì)樣本進(jìn)行以下處理：（1）剔除財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)缺失嚴(yán)重的企業(yè)樣本；（2）剔除保險(xiǎn)、銀行等金融類企業(yè)樣本；（3）剔除ST和ST*類上市企業(yè)樣本；最終篩選出7058個(gè)有效的觀測(cè)值，為避免極端值的影響，本文對(duì)所有連續(xù)型變量進(jìn)行了前后1%水平的Winsorize處理。企業(yè)綠色專利發(fā)明申請(qǐng)數(shù)據(jù)來(lái)源于CNRDS數(shù)據(jù)庫(kù)；基于國(guó)家稅務(wù)總局官網(wǎng)，通過(guò)公司的統(tǒng)一社會(huì)信用代碼為檢索依據(jù)，手動(dòng)收集了納稅信用評(píng)級(jí)數(shù)據(jù)。其他控制變量均來(lái)源于CSMAR數(shù)據(jù)庫(kù)。

（二）變量說(shuō)明

1.被解釋變量

企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新（GTI）?？紤]到綠色專利發(fā)明的授權(quán)具有一定的時(shí)間滯后性，因此本文選取綠色專利發(fā)明申請(qǐng)數(shù)量對(duì)企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新進(jìn)行度量，并對(duì)該指標(biāo)加1取自然對(duì)數(shù)以消除量綱的影響。

2.解釋變量

Dit為本文的核心解釋變量，由treati與postit交乘而得，其表示個(gè)體i在時(shí)間t是否受到了政策的影響，若個(gè)體i在時(shí)間t受到納稅信用評(píng)級(jí)制度政策的影響，則Dit取值為1，否則取值為0。Dit具體的生成過(guò)程于模型建立中解釋。

3.中介變量

本文中介變量為企業(yè)融資約束，對(duì)比各種測(cè)度而言，SA（Hadlock and Pierce）[15]指數(shù)能夠更綜合全面地反映企業(yè)的融資約束程度，SA指數(shù)為負(fù)且絕對(duì)值越大，說(shuō)明企業(yè)受到的融資約束程度越嚴(yán)重（鞠曉生等，2013）[16]。

4.控制變量

借鑒已有的研究，主要參考孫紅莉等（2019）[6]的研究設(shè)計(jì)，決定采用以下10個(gè)指標(biāo)作為控制變量：企業(yè)規(guī)模（SIZE）、資產(chǎn)負(fù)債率（LEV）、速動(dòng)比率（QUICK）、總資產(chǎn)凈利潤(rùn)率（ROA）、第一大股東持股比率（FIRST）、成長(zhǎng)性（GROWTH）、企業(yè)年齡（AGE）、獨(dú)立董事比例（INDE）、市場(chǎng)勢(shì)力（MARKET）、薪酬激勵(lì)（BSMSALARY）。具體變量定義及說(shuō)明如表1所示。

（三）多時(shí)點(diǎn)PSM-DID模型建立

1.多時(shí)點(diǎn)傾向性得分匹配模型

為保證處理組和對(duì)照組具有充分的可比性，本文運(yùn)用逐年傾向性得分匹配法，為處理組尋找相應(yīng)的對(duì)照組。

最后，根據(jù)傾向得分值對(duì)實(shí)驗(yàn)組和非實(shí)驗(yàn)組進(jìn)行匹配，利用forvalus循環(huán)語(yǔ)句進(jìn)行逐年P(guān)SM，最終得到與實(shí)驗(yàn)組相匹配的控制組，以此減少樣本選擇的內(nèi)生性問(wèn)題。參考孫雪嬌等（2019）[1]的做法，本文按照1∶1的匹配比例，以無(wú)放回近鄰匹配的方式匹配出對(duì)照組。

2.雙向固定效應(yīng)下的多時(shí)點(diǎn)DID模型

其中，下標(biāo)i表示個(gè)體，下標(biāo)t表示時(shí)期；ui代表個(gè)體固定效應(yīng)，μt代表時(shí)間固定效應(yīng)；被解釋變量GTIit表示企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新，Dit為解釋變量，由treati與postit交互而得，其含義為個(gè)體i在時(shí)間t是否受到了政策的影響；controlit表示一系列的控制變量。

傳統(tǒng)的雙重差分中，核心解釋變量由treati*postt度量，由于政策發(fā)生時(shí)點(diǎn)的一致性，并不需要度量每個(gè)個(gè)體的政策發(fā)生時(shí)間，因此在post的下標(biāo)中并不需要加入個(gè)體i。而在多期DID模型中，由于存在多個(gè)政策時(shí)間點(diǎn)的沖擊，個(gè)體所受到政策的時(shí)間點(diǎn)也不同，因此要求Dit可以度量每個(gè)個(gè)體受到政策影響的時(shí)間。故本文篩選從t年至2021年連續(xù)取得A評(píng)級(jí)結(jié)果的樣本作為處理組，令treat取值為1，否則取值為0。設(shè)置時(shí)間虛擬變量post，連續(xù)評(píng)級(jí)結(jié)果為A的首年及之后的年份post取值為1，否則取值為0。最后利用交乘項(xiàng)treati*postit生成解釋變量Dit，以此衡量每個(gè)個(gè)體i是否在年份t受到納稅信用評(píng)級(jí)政策的沖擊。

模型（2）中，θ是本文的關(guān)注重點(diǎn)，它度量的是納稅信用評(píng)級(jí)制度對(duì)于企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新的凈影響，若θ顯著為正，則證明《納稅信用管理辦法》的實(shí)施有助于提高企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新的能力，即驗(yàn)證了本文假說(shuō)H1的成立。

四、實(shí)證結(jié)果分析

（一）描述性統(tǒng)計(jì)分析

表2為描述性統(tǒng)計(jì)的結(jié)果，Panel A中取自然對(duì)數(shù)后的綠色專利發(fā)明申請(qǐng)數(shù)量（GTI）的極差為3.8287，而均值僅為0.6573，表明本樣本中綠色專利發(fā)明申請(qǐng)數(shù)量存在巨大差異，綠色技術(shù)創(chuàng)新能力呈現(xiàn)極端化。納稅信用評(píng)級(jí)結(jié)果（RATING）的均值為0.4742，說(shuō)明每年僅有不到一半的企業(yè)在納稅評(píng)級(jí)中能夠獲得A評(píng)級(jí)，也反映了目前我國(guó)重污染行業(yè)的納稅信用程度有待提高。

Panel B報(bào)告了處理組與對(duì)照組之間組內(nèi)變量均值對(duì)比，綠色專利發(fā)明申請(qǐng)數(shù)量（GTI）的均值在處理組和對(duì)照組之間存在差異，并且在1%水平上顯著，控制變量企業(yè)規(guī)模（SIZE）、速動(dòng)比率（QUICK）、第一大股東持股比率（FIRST）、成長(zhǎng)性（GROWTH）、企業(yè)年齡（AGE）在處理組和對(duì)照組之間均存在顯著差異。

（二）回歸結(jié)果分析

表3展示了實(shí)證分析的結(jié)果，第一列至第四列為逐步增加控制變量的回歸結(jié)果。觀察第四列的回歸結(jié)果，核心解釋變量Dit與企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新顯著相關(guān)，并且系數(shù)為正，則表明納稅信用評(píng)級(jí)為A的企業(yè)對(duì)綠色技術(shù)創(chuàng)新確實(shí)起著正向的作用，即驗(yàn)證了假設(shè)H1成立。除此之外，前三列的回歸結(jié)果表明大部分的控制變量均有解釋力，例如三次的回歸結(jié)果中，企業(yè)規(guī)模（SIZE）的系數(shù)均顯著為正，這說(shuō)明規(guī)模越大的企業(yè)，受稅務(wù)監(jiān)管程度更高，社會(huì)關(guān)注度也更廣泛，因而企業(yè)經(jīng)營(yíng)與納稅行為越規(guī)范（葉康濤和劉行，2014）[17]，進(jìn)而獲得評(píng)級(jí)A的概率越大，因此正向激勵(lì)綠色技術(shù)的創(chuàng)新活動(dòng)。

（三）穩(wěn)健性檢驗(yàn)

1.平行趨勢(shì)檢驗(yàn)

進(jìn)行多期雙重差分的前提是處理組和對(duì)照組在政策發(fā)生時(shí)點(diǎn)前的發(fā)展趨勢(shì)呈一致性（Bertrand，2012）[18]，為了驗(yàn)證多期雙重差分的合理性，本文進(jìn)行了平行趨勢(shì)檢驗(yàn)。參考（Autor，2003）[19]建立以下回歸模型：

其中，若企業(yè)i在第t+j期取得了納稅信用評(píng)級(jí)為A的結(jié)果，則Di，t+j取值為1，否則取值為0。j表示政策實(shí)施前與實(shí)施后的期數(shù)，若j取值為-4，則Di，t+j表示政策實(shí)施前4年的虛擬變量。若要滿足平行趨勢(shì)檢驗(yàn)，就是要求政策實(shí)施前的處理組和對(duì)照組的綠色技術(shù)創(chuàng)新不存在顯著差異，即γj（j<0）不顯著并且異于0（蔡雨佳，2021）[20]。

表4為平行趨勢(shì)檢驗(yàn)的結(jié)果，不難看出，j<0時(shí)，γj估計(jì)結(jié)果均未通過(guò)顯著性檢驗(yàn)，說(shuō)明在納稅信用評(píng)級(jí)披露之前，處理組與對(duì)照組對(duì)融資約束的影響呈現(xiàn)平行趨勢(shì)；而對(duì)于j>0的情況，γj估計(jì)結(jié)果均顯著，結(jié)果表明處理組在政策實(shí)施前后的融資約束變化是由政策實(shí)施引起的，而不是時(shí)間效應(yīng)，因此數(shù)據(jù)滿足構(gòu)建多期DID模型的平行趨勢(shì)檢驗(yàn)。

2.更改PSM匹配方法與匹配比例

按照 1：2的匹配原則，進(jìn)行有放回最近鄰的匹配方法，且另采用半徑匹配、核匹配和局部線性回歸匹配的方式重新匹配本文的控制組。

通過(guò)循環(huán)語(yǔ)句得到2014—2021年間的8份平衡性檢驗(yàn)表，由于篇幅原因，僅展示2016年度有放回的最近鄰匹配的平衡性檢驗(yàn)表，如表5所示，匹配前與匹配后的處理組和對(duì)照組的偏差基本均減少70%以上，通過(guò)了平衡性檢驗(yàn)，大大減少處理組和對(duì)照組之間的差異。

將更改匹配方法后而產(chǎn)生的處理組與對(duì)照組繼續(xù)采用多時(shí)點(diǎn)DID的方法進(jìn)行回歸，結(jié)果如表6所示，可以看到四列回歸結(jié)果中，解釋變量均在10%以下的顯著性水平上顯著，且符號(hào)未變，進(jìn)一步驗(yàn)證納稅評(píng)級(jí)為A的企業(yè)對(duì)綠色技術(shù)創(chuàng)新具有促進(jìn)作用。

3.更改企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新的度量

前文中采取綠色專利發(fā)明申請(qǐng)數(shù)加1并取自然對(duì)數(shù)作為衡量企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新的代替變量，借鑒俞露（2022）[21]的研究，本文采取企業(yè)綠色實(shí)用新型專利申請(qǐng)數(shù)（GTI2）作為代替變量重新進(jìn)行實(shí)證研究，并對(duì)代替變量加1取自然對(duì)數(shù)，實(shí)證結(jié)果如表7所示，結(jié)果顯示核心變量均顯著且符號(hào)未改變，所得結(jié)論與前文一致。

五、機(jī)制分析

本文借鑒鞠曉生（2015）[16]的做法，用SA指數(shù)來(lái)衡量融資約束，并參考溫忠麟等（2014）[22]的Bootstrap檢驗(yàn)法，來(lái)識(shí)別納稅信用評(píng)級(jí)制度對(duì)企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新的作用機(jī)制。構(gòu)建以下遞歸檢驗(yàn)?zāi)Ｐ停?img src="https://cimg.fx361.com/images/2024/03/18/qkimagesfaicfaic202323faic20232301-10-l.jpg"/>

其中，SAit表示融資約束；GTIit為被解釋變量，表示企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新；Dit為解釋變量，表示個(gè)體i在年份t是否受到納稅信用評(píng)級(jí)政策的影響；controlit為控制變量。

本文依次進(jìn)行了500次和1000次抽樣，結(jié)果表明（見表8）：在500次與1000次抽樣中置信區(qū)間的結(jié)果均不包含0，表明融資約束在納稅信用評(píng)級(jí)制度和企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新中起部分中介作用，且中介作用效應(yīng)占比約為4.839%。

六、異質(zhì)性分析

本文采用Topsis（優(yōu)劣解距離法）對(duì)重污染行業(yè)的污染指標(biāo)進(jìn)行更加細(xì)致的評(píng)價(jià)，再利用評(píng)價(jià)得分劃分樣本從而進(jìn)行分組回歸。具體步驟如下：根據(jù)中華人民共和國(guó)生態(tài)環(huán)境部公布的中國(guó)生態(tài)環(huán)境統(tǒng)計(jì)年報(bào)，搜集各樣本的污染指標(biāo)1（總磷排放量；氮氧化物；工業(yè)廢水處理量等8個(gè)指標(biāo)）；對(duì)所收集的數(shù)據(jù)進(jìn)行正向化處理，并且歸一化；最后通過(guò)以下公式計(jì)算出評(píng)價(jià)得分。

本文把評(píng)分得分劃分為五個(gè)等級(jí)，依此對(duì)五個(gè)等級(jí)的樣本進(jìn)行多時(shí)點(diǎn)PSM-DID，結(jié)果如表9所示，可以看出位于等級(jí)五范圍內(nèi)樣本的回歸結(jié)果要高于等級(jí)一、二、三、四的樣本回歸結(jié)果，也就是說(shuō)對(duì)于污染指標(biāo)得分更小，排放污染量更大的樣本，其納稅信用評(píng)級(jí)對(duì)企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新的影響也隨之變大。究其原因，本文認(rèn)為污染量更大的企業(yè)不僅僅需要繳納更多的環(huán)境保護(hù)稅，還會(huì)受到環(huán)境部門聯(lián)合的監(jiān)管，為了減少企業(yè)成本以及社會(huì)的負(fù)面聲譽(yù)影響，企業(yè)不得不進(jìn)行更多的綠色創(chuàng)新活動(dòng)。

七、研究結(jié)論與政策建議

研究結(jié)果表明：（1）取得納稅評(píng)級(jí)A結(jié)果的企業(yè)有利于自身進(jìn)行外源融資，進(jìn)而通過(guò)緩解融資約束達(dá)到對(duì)企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新的正向影響。（2）從影響機(jī)制來(lái)看，納稅信用評(píng)級(jí)制度通過(guò)提高企業(yè)信譽(yù)和信息透明度、優(yōu)化企業(yè)內(nèi)部管理和治理機(jī)制、提高融資機(jī)構(gòu)信任程度以降低投資者與企業(yè)的信息不對(duì)稱和代理成本問(wèn)題，最終提高綠色技術(shù)創(chuàng)新的能力。（3）異質(zhì)性分析的結(jié)果表明，排放污染量更大的樣本企業(yè)，其納稅信用評(píng)級(jí)對(duì)企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新的影響較排放污染量小的企業(yè)作用更加明顯。

根據(jù)上述研究，對(duì)納稅信用評(píng)級(jí)制度提出以下幾點(diǎn)建議：

第一，完善納稅信用評(píng)級(jí)體系。目前納稅信用評(píng)級(jí)體系還不夠完善，需要進(jìn)一步細(xì)化評(píng)級(jí)指標(biāo)和評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)。國(guó)家稅務(wù)總局官網(wǎng)所公布的評(píng)級(jí)結(jié)果僅僅只有A級(jí)的企業(yè)，日后還需要揭露獲得B、C、D、M等級(jí)的企業(yè)，從而提高評(píng)級(jí)的客觀性、準(zhǔn)確性，讓社會(huì)各界能夠更加全面地了解企業(yè)的納稅情況，促進(jìn)企業(yè)之間的競(jìng)爭(zhēng)，增強(qiáng)納稅信用信息的公開透明度，進(jìn)而推動(dòng)整個(gè)市場(chǎng)的規(guī)范化和健康發(fā)展。

第二，建立納稅信用激勵(lì)機(jī)制。作為柔性稅收征管政策，應(yīng)該建立納稅信用激勵(lì)機(jī)制，對(duì)納稅信用良好的企業(yè)給予一定的優(yōu)惠政策，財(cái)政支持或其他獎(jiǎng)勵(lì)，鼓勵(lì)企業(yè)更加積極地履行納稅義務(wù)。

第三，加強(qiáng)對(duì)納稅信用評(píng)級(jí)結(jié)果的監(jiān)管和評(píng)估，及時(shí)發(fā)現(xiàn)和糾正評(píng)級(jí)中可能存在的不合理或不公正現(xiàn)象，從而確保評(píng)級(jí)的公正性和可信度，提高其在市場(chǎng)中的權(quán)威性和影響力。

第四，納稅信用評(píng)級(jí)制度已經(jīng)成為國(guó)際上普遍采用的稅收征管手段之一。加強(qiáng)納稅信用評(píng)級(jí)制度建設(shè)，不僅有利于提高國(guó)內(nèi)企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力和國(guó)際形象，也有利于與國(guó)際接軌，促進(jìn)稅收合作和國(guó)際貿(mào)易。

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責(zé)編：險(xiǎn)峰

1 根據(jù)中國(guó)生態(tài)環(huán)境統(tǒng)計(jì)年報(bào)搜集以下8個(gè)污染指標(biāo)：化學(xué)需氧量排放量；氨氮排放量；總磷排放量；二氧化硫排放量；氮氧化物排放量；顆粒物排放量；工業(yè)固體廢物排放量；工業(yè)廢水處理量。