買(mǎi)理財(cái)時(shí)我們通常看到七日年化收益率、萬(wàn)份收益、近N個(gè)月年化收益率、成立以來(lái)年化收益率......這些指標(biāo)是什么意思呢？挑選產(chǎn)品時(shí)我們?cè)撨x擇哪一個(gè)指標(biāo)呢？

現(xiàn)金管理類(lèi)產(chǎn)品：萬(wàn)份收益與七日年化收益率

全市場(chǎng)理財(cái)產(chǎn)品中，現(xiàn)金管理類(lèi)產(chǎn)品的凈值始終為一，因?yàn)樗刻斓氖找媛首兓容^微小，如果使用凈值法顯示，即使精確到小數(shù)點(diǎn)后四位也依然會(huì)存在誤差，所以現(xiàn)金管理類(lèi)產(chǎn)品的每日收益通過(guò)轉(zhuǎn)化為新增份額體現(xiàn)，而非凈值增長(zhǎng)。

既然現(xiàn)金管理類(lèi)產(chǎn)品的凈值始終為一，那么如何衡量收益呢？那就是萬(wàn)份收益和七日年化收益率。

萬(wàn)份收益是指一萬(wàn)元投資產(chǎn)品當(dāng)天產(chǎn)生的實(shí)際收益，即產(chǎn)品當(dāng)天真實(shí)的盈虧表現(xiàn)。

七日年化收益率，是將產(chǎn)品近七天的實(shí)際收益折合成的年收益率，反映的是最近七天的平均收益水平，考慮了短期波動(dòng)，并不代表理財(cái)產(chǎn)品的實(shí)際收益水平。

兩者之間有一個(gè)計(jì)算公式：七日年化收益率=（過(guò)去七天萬(wàn)份收益總和÷7）x365÷10000。

舉個(gè)例子，某只現(xiàn)金管理類(lèi)產(chǎn)品某天的七日年化收益率為2.58%，小明持有10000元該理財(cái)，那么他在過(guò)去7天內(nèi)一共賺了4.95元（10000x2.58%÷365 x7）；這只產(chǎn)品某天的萬(wàn)份收益為0.67元，小明在那一天就賺了0.67元。

說(shuō)到這兒，有的投資者可能會(huì)問(wèn)這些收益來(lái)源于哪里？這就要看產(chǎn)品的投資標(biāo)的了，現(xiàn)金管理類(lèi)產(chǎn)品主要投資于存款、同業(yè)存單、債券等固定收益類(lèi)資產(chǎn)。以債券資產(chǎn)為例，其收益主要來(lái)源于票息收入、資本利得和杠桿收入。

1.票息收入——持有債券可以獲得的利息

如果說(shuō)債券是奶牛，那么利息就是牛奶。只要是牛健康生長(zhǎng)，那么每天就會(huì)產(chǎn)出一定量的牛奶。就好比只要發(fā)債人不違約，投資者持有到期就能連本帶息收回。長(zhǎng)期看，只要債券不出現(xiàn)違約，持有債券的時(shí)間越長(zhǎng)，累計(jì)獲得的票息收入就越多。

2.資本利得——買(mǎi)賣(mài)債券獲得的價(jià)差收益

農(nóng)場(chǎng)主也可以隨時(shí)把牛拿到市場(chǎng)上去賣(mài)，而每天市場(chǎng)上牛的價(jià)格會(huì)波動(dòng)，基于對(duì)市場(chǎng)走勢(shì)的研判，通過(guò)買(mǎi)賣(mài)債券實(shí)現(xiàn)價(jià)差收益，這部分就是資本利得。

3.杠桿收入——融資再投資獲得收益

牛的價(jià)格一直漲，農(nóng)場(chǎng)主嗅到了商機(jī)，決定抵押現(xiàn)有的牛，籌錢(qián)來(lái)養(yǎng)更多的牛，擴(kuò)大牧場(chǎng)規(guī)模，從而得到“放大”的收益，這就是杠桿收入。

非現(xiàn)金管理類(lèi)產(chǎn)品：近N個(gè)月年化收益率、成立以來(lái)年化收益率

如果說(shuō)業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)是對(duì)未來(lái)設(shè)置的“小目標(biāo)”，年化收益率就像一張可橫向?qū)Ρ鹊摹俺煽?jī)單”，指的是過(guò)去一段時(shí)間內(nèi)的收益水平如果保持不變的話，那么投資滿(mǎn)一年可能獲得的收益。

“某一時(shí)段”年化收益率，如近三個(gè)月年化收益率、近六個(gè)月年化收益率、成立以來(lái)的年化收益率，簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，就是把這段時(shí)間內(nèi)的產(chǎn)品收益平攤到期限內(nèi)的每一天，然后乘以 365天，來(lái)折算產(chǎn)品一年的收益。

以成立以來(lái)年化收益率為例，它是產(chǎn)品成立至今的年化收益率，反映的是產(chǎn)品成立以來(lái)的凈值變動(dòng)的平均比率：成立以來(lái)年化收益率=（累計(jì)單位凈值-1）/成立至今的天數(shù)×365。

請(qǐng)注意，年化收益率并不是實(shí)際收益率，暗含了一個(gè)假設(shè)前提：過(guò)去一段時(shí)間內(nèi)的收益水平保持不變。比如一個(gè)月的收益率為0.4%，近一個(gè)月的年化收益率則為4.8%。要達(dá)到這個(gè)收益率，意味著要一直滿(mǎn)足過(guò)去一個(gè)月的收益水平，且投資期限滿(mǎn)一年。

年化收益率會(huì)“放大”收益的波動(dòng)，特別是對(duì)于投資期限不滿(mǎn)一年的產(chǎn)品。舉個(gè)例子：A產(chǎn)品在某月份凈值增長(zhǎng)率0.4%，年化收益率就是0.4%×12=4.8%。若是下一個(gè)月凈值增長(zhǎng)率為0.35%，按當(dāng)月收益計(jì)算，年化收益就變成了0.35%×12=4.2%。年化收益率一下就從4.8%到4.2%，出現(xiàn)了0.6%的差距。但實(shí)際上這兩個(gè)月的絕對(duì)收益率只差了0.05%，而年化收益率把差距放大了12倍。這就是年化收益“放大器效應(yīng)”帶來(lái)的假象。

因此，建議各位投資者不要只關(guān)注短期年化收益率，更要關(guān)注產(chǎn)品長(zhǎng)期業(yè)績(jī)表現(xiàn)，或通過(guò)產(chǎn)品分時(shí)定投來(lái)獲得更加平穩(wěn)的收益。

如何理性看待這些收益指標(biāo)？

1.開(kāi)放式、存續(xù)產(chǎn)品：要關(guān)注最接近計(jì)劃持有期的歷史收益表現(xiàn)。

計(jì)劃短期持有：重點(diǎn)關(guān)注產(chǎn)品短期收益表現(xiàn)，比如近一個(gè)月、三個(gè)月年化收益率。

計(jì)劃中長(zhǎng)期持有：重點(diǎn)關(guān)注產(chǎn)品成立以來(lái)、過(guò)往投資周期年化收益率。

2.新發(fā)產(chǎn)品：可參考同系列其他產(chǎn)品的歷史表現(xiàn)、業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)等因素來(lái)篩選符合投資預(yù)期的理財(cái)產(chǎn)品。

需要注意，理財(cái)過(guò)往收益率僅作為投資者在挑選產(chǎn)品時(shí)的重要參考指標(biāo)之一，不代表產(chǎn)品的收益保證，也不保證產(chǎn)品本金不受虧損。大家在購(gòu)買(mǎi)后，要多關(guān)注產(chǎn)品的投資運(yùn)作情況。