摘 要：政府投資基金作為政府與市場(chǎng)力量結(jié)合投資的重要手段，起到促進(jìn)重點(diǎn)領(lǐng)域發(fā)展和支持市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)薄弱環(huán)節(jié)的作用。本文選取中國(guó)知網(wǎng)CNKI數(shù)據(jù)庫(kù)中2000—2022年發(fā)表的政府投資基金主題CSSCI來(lái)源文獻(xiàn)783篇，運(yùn)用CiteSpace軟件進(jìn)行文獻(xiàn)計(jì)量研究，以可視化圖譜形式展現(xiàn)我國(guó)政府投資基金發(fā)展的整體脈絡(luò)。結(jié)果表明，隨著時(shí)間的推移，政府投資基金研究領(lǐng)域內(nèi)形成了作者、機(jī)構(gòu)合作網(wǎng)絡(luò)；在研究?jī)?nèi)容上，形成了產(chǎn)業(yè)基金、創(chuàng)業(yè)投資基金、引導(dǎo)基金、風(fēng)險(xiǎn)投資、科技創(chuàng)新、中小企業(yè)等研究主題；分析政府投資基金研究趨勢(shì)發(fā)現(xiàn)，創(chuàng)業(yè)投資和企業(yè)創(chuàng)新是可能延續(xù)的研究進(jìn)路。本文認(rèn)為，后續(xù)應(yīng)關(guān)注政府投資基金社會(huì)效應(yīng)的發(fā)揮，研究政府投資基金的設(shè)立運(yùn)行如何實(shí)現(xiàn)理性回歸。

關(guān)鍵詞：政府投資基金；引導(dǎo)基金；知識(shí)圖譜；CiteSpace；文獻(xiàn)計(jì)量

本文索引：賀彥齡.<變量 2>[J].中國(guó)商論，2024（01）：-126.

中圖分類號(hào)：F832.4 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：2096-0298（2024）01（a）--05

我國(guó)政府投資基金是由各級(jí)政府單獨(dú)或與社會(huì)資本共同設(shè)立的，按市場(chǎng)化方式運(yùn)作的政策性基金。其以財(cái)政自身力量為基點(diǎn)，通過(guò)杠桿效應(yīng)帶動(dòng)社會(huì)資本投資于經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)，最終達(dá)到產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級(jí)、促進(jìn)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)、經(jīng)濟(jì)協(xié)調(diào)穩(wěn)健發(fā)展等目的。我國(guó)政策強(qiáng)調(diào)，要充分發(fā)揮市場(chǎng)在資源配置中的決定性作用，毫不動(dòng)搖地支持和引導(dǎo)非公有制經(jīng)濟(jì)發(fā)展。作為新型財(cái)政金融工具，政府投資基金正是政府意志與市場(chǎng)化機(jī)制有機(jī)融合、發(fā)揮效用的重要平臺(tái)，探究政府投資基金的內(nèi)在邏輯與發(fā)展路徑乃是深化財(cái)政金融體制改革的應(yīng)有之義。

當(dāng)前我國(guó)政府投資基金的累計(jì)數(shù)量已達(dá)到1531只，資金規(guī)模已達(dá)到約2.74萬(wàn)億元，經(jīng)過(guò)2015—2018年的迅猛發(fā)展，于近五年逐漸進(jìn)入了存量?jī)?yōu)化階段，投資規(guī)劃發(fā)展同質(zhì)化、資金沉淀風(fēng)險(xiǎn)、內(nèi)部和外部管理問(wèn)題等癥結(jié)愈發(fā)顯現(xiàn)。相應(yīng)地，政府投資基金成為學(xué)術(shù)研究的熱點(diǎn)。我國(guó)學(xué)者在該領(lǐng)域研究成果豐富，已經(jīng)形成了較為完整的研究體系，但仍缺少對(duì)文獻(xiàn)的系統(tǒng)梳理和總結(jié)。如何客觀而全面地概括政府投資基金研究的熱點(diǎn)方向，如何厘清政府投資基金研究發(fā)展脈絡(luò)并展望未來(lái)的研究趨勢(shì)，諸如此類都是待解決的問(wèn)題。本文將運(yùn)用文獻(xiàn)計(jì)量法，以CiteSpace軟件為分析工具，對(duì)我國(guó)政府投資基金研究進(jìn)行回溯和預(yù)測(cè)。

1 文獻(xiàn)數(shù)據(jù)來(lái)源及分析方法

1.1 數(shù)據(jù)來(lái)源

本文以中國(guó)知網(wǎng)CNKI為數(shù)據(jù)庫(kù)，選取中文社會(huì)科學(xué)引文索引（Chinese Social Sciences Citation Index，CSSCI）、中國(guó)科學(xué)引文數(shù)據(jù)庫(kù)（Chinese Science Citation Database，CSCD）、北大核心期刊為數(shù)據(jù)源，精確選取關(guān)鍵詞“政府投資基金”“政府引導(dǎo)基金”“產(chǎn)業(yè)基金”“創(chuàng)業(yè)投資基金”等進(jìn)行同義詞擴(kuò)展檢索，設(shè)定時(shí)間范圍為2000—2022年，共可獲得783篇文獻(xiàn)并形成樣本文獻(xiàn)庫(kù)。本文將基于此文獻(xiàn)庫(kù)，對(duì)政府投資基金相關(guān)文獻(xiàn)進(jìn)行統(tǒng)計(jì)和分析。

1.2 分析方法

本文將采用文獻(xiàn)計(jì)量法和內(nèi)容分析法，剖析中國(guó)政府投資基金問(wèn)題。在文獻(xiàn)計(jì)量方法中，本文運(yùn)用CiteSpace軟件，可以通過(guò)對(duì)作者、機(jī)構(gòu)、關(guān)鍵詞等節(jié)點(diǎn)類型進(jìn)行共現(xiàn)分析，提取關(guān)鍵信息并形成可視化圖譜，以顯示各節(jié)點(diǎn)類型中各要素之間的關(guān)系。另外，通過(guò)CiteSpace軟件的聚類分析功能，將政府投資基金相關(guān)文獻(xiàn)的關(guān)鍵詞根據(jù)某種科學(xué)規(guī)則進(jìn)行排列，并進(jìn)行歸類整理，能夠?qū)ふ移溟g的內(nèi)在關(guān)聯(lián)，探知政府投資基金研究領(lǐng)域概況以及學(xué)術(shù)熱點(diǎn)演變趨勢(shì)。在文獻(xiàn)計(jì)量的基礎(chǔ)上，本文將探究文獻(xiàn)內(nèi)容，展現(xiàn)政府投資基金研究成果的重要細(xì)節(jié)。

2 文獻(xiàn)特征分析

2.1 文獻(xiàn)發(fā)布數(shù)量呈階段性特征

從文獻(xiàn)發(fā)表的時(shí)間分布情況來(lái)看，中國(guó)政府投資基金研究大致可分為三個(gè)階段：第一階段（2003—2007年），領(lǐng)域發(fā)文量驟增，年均發(fā)表篇數(shù)為29.2篇；第二階段（2008—2017年），文獻(xiàn)發(fā)表數(shù)量首先呈現(xiàn)平穩(wěn)下降的趨勢(shì)，在2015年之后又逐漸回升，并在2017年達(dá)到歷史發(fā)文量頂峰，數(shù)量為55篇，與我國(guó)政府投資基金在現(xiàn)實(shí)中的快速發(fā)展?fàn)顩r相對(duì)應(yīng)；第三階段（2018年至今），各年度文獻(xiàn)發(fā)表數(shù)量有所回落，年均發(fā)表篇數(shù)為23.8篇，已經(jīng)明顯少于前兩個(gè)階段，說(shuō)明研究成果趨于精簡(jiǎn)化。

2.2 高引作者及機(jī)構(gòu)的合作特征分析

通過(guò)分析各學(xué)者在CSSCI中的論文發(fā)表數(shù)量以及被引頻次，能夠大致判斷該學(xué)者在領(lǐng)域內(nèi)的學(xué)術(shù)影響力。在CiteSpace軟件中，將“節(jié)點(diǎn)類型”設(shè)置為“作者”，將閾值設(shè)定為3，生成核心作者合作圖譜（見(jiàn)圖2）。圖譜中共有節(jié)點(diǎn)609個(gè)，連接線297個(gè)，而網(wǎng)絡(luò)密度為0.0016，這表明政府投資基金領(lǐng)域存在較為龐大的高產(chǎn)作者數(shù)量群，且多位學(xué)者合作發(fā)表文獻(xiàn)的現(xiàn)象常見(jiàn)，但其合作網(wǎng)絡(luò)不夠緊密。

在高引作者中，以劉健鈞、張東升團(tuán)隊(duì)和董建衛(wèi)、王晗、郭立宏團(tuán)隊(duì)的成果較為突出。學(xué)者劉健鈞早在1996年就已經(jīng)提出“有規(guī)劃、有步驟地發(fā)展產(chǎn)業(yè)投資基金”[1]，是我國(guó)最早開(kāi)展產(chǎn)業(yè)投資基金、創(chuàng)業(yè)投資基金研究的學(xué)者，先后代表國(guó)家發(fā)展計(jì)劃委員會(huì)經(jīng)濟(jì)政策協(xié)調(diào)司、北大創(chuàng)業(yè)投資研究中心等機(jī)構(gòu)發(fā)表相關(guān)論文100余篇。西北大學(xué)學(xué)者董建衛(wèi)先后與黨興華、郭立宏、楊敏利、王晗等形成了研究團(tuán)隊(duì)。該團(tuán)隊(duì)運(yùn)用了雙重差分模型、傾向值匹配倍差法等實(shí)證分析方法評(píng)估政府引導(dǎo)基金對(duì)社會(huì)資本的引導(dǎo)作用。中國(guó)財(cái)政科學(xué)研究院學(xué)者余波探究美國(guó)創(chuàng)業(yè)投資基金的發(fā)展歷程和我國(guó)引導(dǎo)基金的創(chuàng)新路徑，提出引導(dǎo)基金在產(chǎn)業(yè)發(fā)展、財(cái)政運(yùn)行、運(yùn)作流程管理和資金使用效率上面臨的風(fēng)險(xiǎn)。學(xué)者劉志陽(yáng)分析創(chuàng)業(yè)投資基金的特征變易和經(jīng)濟(jì)效益，揭示風(fēng)險(xiǎn)投資基金組織結(jié)構(gòu)向有限合伙制的變遷是適應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)資本供求與法律環(huán)境變化的結(jié)果。學(xué)者宋立研究產(chǎn)業(yè)投資基金在我國(guó)西部地區(qū)開(kāi)發(fā)中的積極作用，認(rèn)為西部地區(qū)缺少的資源是資本、企業(yè)家和有效的制度。李朝暉認(rèn)為引導(dǎo)基金委托專業(yè)管理人運(yùn)作基金并設(shè)置激勵(lì)機(jī)制能夠節(jié)約管理成本，主張政府為信用和資產(chǎn)狀況良好的企業(yè)提供融資擔(dān)保，間接參與投資。南開(kāi)大學(xué)張慧雪、中山大學(xué)李善民、西安理工大學(xué)楊敏利是研究引導(dǎo)基金影響效應(yīng)的代表，其研究結(jié)果顯示引導(dǎo)效應(yīng)的大小與區(qū)域創(chuàng)業(yè)投資發(fā)展環(huán)境優(yōu)劣呈正相關(guān)關(guān)系。中國(guó)海洋大學(xué)學(xué)者陳中天考察梳理國(guó)內(nèi)政府資助企業(yè)研發(fā)的財(cái)政資金管理政策發(fā)展歷程，探索政府投資基金協(xié)同管理的有效機(jī)制。此外，領(lǐng)域內(nèi)的孫健、楊大楷、李丹丹、肖金成、雷志勤等學(xué)者也產(chǎn)出了多篇文獻(xiàn)。

切換視角至研究機(jī)構(gòu)，運(yùn)用CiteSpace的機(jī)構(gòu)合作圖譜分析功能對(duì)高引研究機(jī)構(gòu)頻次排序（見(jiàn)表1），可見(jiàn)中國(guó)財(cái)政科學(xué)研究院、中國(guó)海洋大學(xué)管理學(xué)院、中國(guó)人民大學(xué)環(huán)境學(xué)院和財(cái)政金融學(xué)院、西北大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院、上海財(cái)經(jīng)大學(xué)等機(jī)構(gòu)的學(xué)術(shù)成果較為豐富，在政府投資基金研究領(lǐng)域中處于相對(duì)領(lǐng)先地位。余波、陳中天、李朝暉、楊敏利、楊大楷等高引作者及各自的研究團(tuán)隊(duì)推動(dòng)了其所在機(jī)構(gòu)成為高引研究機(jī)構(gòu)。從高引研究機(jī)構(gòu)列表中還能夠發(fā)現(xiàn)，國(guó)內(nèi)政府投資基金研究主要集中在財(cái)政學(xué)、管理學(xué)、金融學(xué)等幾類學(xué)科方向，而管理類學(xué)科又形成一股主要的研究力量。

2.3 政府投資基金研究路徑

設(shè)置“節(jié)點(diǎn)類型”為“關(guān)鍵詞”，并進(jìn)行聚類操作，得到關(guān)鍵詞聚類時(shí)間線圖（見(jiàn)圖3），可以了解到該領(lǐng)域的研究熱點(diǎn)方向等信息。將閾值設(shè)置為3，顯示圖中包含節(jié)點(diǎn)457個(gè)，連線743個(gè)，密度為0.0071，說(shuō)明政府投資基金文獻(xiàn)關(guān)鍵詞的分布較為分散，領(lǐng)域內(nèi)的細(xì)分研究方向眾多。從圖3可見(jiàn)，政府投資基金相關(guān)關(guān)鍵詞構(gòu)成了#0創(chuàng)業(yè)投資、#1產(chǎn)業(yè)基金、#2創(chuàng)投基金、#3創(chuàng)業(yè)基金、#4風(fēng)險(xiǎn)投資等10大聚類。

從整體而言，相同或相似的關(guān)鍵詞反復(fù)出現(xiàn)，表示學(xué)者對(duì)政府投資基金的研究具有深度和延續(xù)性。2003—2006年是政府投資基金進(jìn)入學(xué)界視野的初期，產(chǎn)業(yè)銀行、公私合營(yíng)以及基金監(jiān)管等話題接連涌現(xiàn)。2008—2012年，學(xué)界展開(kāi)了對(duì)政府投資基金和地方產(chǎn)業(yè)發(fā)展關(guān)系的研究，主要圍繞產(chǎn)融結(jié)合、創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新、產(chǎn)業(yè)集群等問(wèn)題進(jìn)行。2015—2016年，政府投資基金研究呈現(xiàn)明顯的集中趨勢(shì)，產(chǎn)業(yè)過(guò)剩等節(jié)點(diǎn)承接了前兩個(gè)階段的關(guān)注重點(diǎn)。而2018年至今，失敗容忍、虧損補(bǔ)償?shù)日顿Y基金管理制度問(wèn)題受到重視，政府投資基金研究進(jìn)入了成熟和反思的新階段。

2.4 政府投資基金研究的熱點(diǎn)主題

按照中心性數(shù)值降序排列，得到中心性最高的前12個(gè)關(guān)鍵詞所組成的高中心性關(guān)鍵詞排序表（見(jiàn)表2），可以分析該領(lǐng)域的熱點(diǎn)分布情況。其中，“政府投資基金”同近義詞“產(chǎn)業(yè)基金”和“創(chuàng)業(yè)基金”中心性分別為0.24和0.19，說(shuō)明兩者與其他熱點(diǎn)關(guān)鍵詞之間的關(guān)聯(lián)較強(qiáng)?！帮L(fēng)險(xiǎn)投資”的被引頻次最高，為62次，然而中心性數(shù)值只位列于各關(guān)鍵詞的第三位，說(shuō)明其與其他關(guān)鍵詞的聯(lián)系較弱。其他高中心性關(guān)鍵詞包括“投資者”“創(chuàng)投基金”“中小企業(yè)”“企業(yè)創(chuàng)新”“創(chuàng)業(yè)資本”“引導(dǎo)基金”等。整體而言，政府投資基金研究領(lǐng)域各關(guān)鍵詞之間聯(lián)系尚不緊密。

以下將結(jié)合既往文獻(xiàn)，研究與政府投資基金相關(guān)的產(chǎn)業(yè)基金、創(chuàng)業(yè)投資、引導(dǎo)基金、風(fēng)險(xiǎn)投資、科技創(chuàng)新和中小企業(yè)這6個(gè)熱點(diǎn)主題。

2.4.1 產(chǎn)業(yè)基金研究

產(chǎn)業(yè)投資基金簡(jiǎn)稱產(chǎn)業(yè)基金，是政府投資基金的形態(tài)之一。該類基金的設(shè)立目的是扶持某些特定產(chǎn)業(yè)發(fā)展。在產(chǎn)業(yè)基金的作用機(jī)理方面，劉瑞波和賈曉云（2006）等[2]認(rèn)為應(yīng)當(dāng)充分發(fā)揮政府資金的杠桿效應(yīng)，也可以打破地域和行業(yè)的局限性，適度擴(kuò)大投資范圍。在產(chǎn)業(yè)基金治理方面，陳菲瓊等（2015）[3]探究產(chǎn)業(yè)投資基金促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的影響機(jī)理與路徑，發(fā)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)基金在微觀層面推動(dòng)了產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整，林賽燕和謝宏（2014）、成丹（2017）分別從市場(chǎng)化機(jī)制和內(nèi)部與外部治理機(jī)制角度入手，探討產(chǎn)業(yè)基金效率提升的出路[4-5]。

2.4.2 創(chuàng)業(yè)投資基金研究

從學(xué)界產(chǎn)出的研究成果來(lái)看，“創(chuàng)業(yè)投資”“創(chuàng)業(yè)基金”等相似聚類始終是政府投資基金領(lǐng)域最大的熱點(diǎn)問(wèn)題。在創(chuàng)業(yè)投資基金的引導(dǎo)效應(yīng)方面，叢菲菲等（2019）[6]分析政府資本對(duì)社會(huì)資本的引導(dǎo)作用或擠出效應(yīng)，提出兼顧政府戰(zhàn)略目標(biāo)和私人主體利益實(shí)現(xiàn)的發(fā)展路徑。在創(chuàng)業(yè)投資基金的績(jī)效研究方面，李洪江等（2010）[7]基于實(shí)證分析結(jié)果，提出創(chuàng)業(yè)投資基金如果要在更大程度上帶動(dòng)私人資本，就應(yīng)當(dāng)提升基金管理水平與挖掘優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目的能力。在運(yùn)作模式方面，李紅潤(rùn)（2014）[8]分析國(guó)內(nèi)創(chuàng)業(yè)投資基金的組織架構(gòu)和內(nèi)部治理問(wèn)題，提出創(chuàng)業(yè)投資基金實(shí)踐的完善路徑。

2.4.3 引導(dǎo)基金研究

政府引導(dǎo)基金是一種特殊的政府投資基金，由政府單獨(dú)出資建立母基金，再采用參股子基金或跟進(jìn)投資的方式投資特定項(xiàng)目。楊敏利等（2014）[9]通過(guò)實(shí)證方法檢驗(yàn)了政府引導(dǎo)基金引導(dǎo)效應(yīng)的地區(qū)差異：在資本市場(chǎng)與創(chuàng)業(yè)投資環(huán)境較發(fā)達(dá)地區(qū)，引導(dǎo)基金對(duì)創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新投資的促進(jìn)作用更大，驗(yàn)證了“良性循環(huán)”假說(shuō)。在引導(dǎo)基金的風(fēng)險(xiǎn)控制研究中，陳少?gòu)?qiáng)等（2017）[10]分析指出，需要在宏觀層面上尋求金融效率價(jià)值與金融安全價(jià)值的平衡點(diǎn)，兼顧要素匹配與風(fēng)險(xiǎn)防范。閆海（2019）、賀江華（2020）等從理論角度探究引導(dǎo)基金的法律規(guī)制問(wèn)題，以期規(guī)范政府行為、完善監(jiān)管機(jī)制為重點(diǎn)，建立科學(xué)完善的政府引導(dǎo)基金法律體系[11-12]。

2.4.4 風(fēng)險(xiǎn)投資研究

在風(fēng)險(xiǎn)投資主題上，部分學(xué)者的側(cè)重點(diǎn)在于探究風(fēng)險(xiǎn)投資過(guò)程中的政府行為以及政府方的功能定位。在研究我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資實(shí)踐狀況后，徐明（2022）[13]指出我國(guó)政府在風(fēng)險(xiǎn)投資管理中能力不足、效率低下，原因在于政府管理體制與市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行機(jī)制存在根本差異，容易產(chǎn)生政府資金投向偏離政策目標(biāo)的情況?；谠撚^點(diǎn)，唐現(xiàn)杰和孫輝（2004）、潘林（2014）等認(rèn)為，政府應(yīng)當(dāng)完善外部環(huán)境和風(fēng)險(xiǎn)投資管理機(jī)制，完善備案制與“安全港”制度，促進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)投資市場(chǎng)的發(fā)展[14-15]。另外，部分學(xué)者則以我國(guó)各地方為視角研究政府支持風(fēng)險(xiǎn)投資的現(xiàn)狀，提出風(fēng)險(xiǎn)投資基金運(yùn)作管理制度亟需變革。

2.4.5 科技創(chuàng)新研究

創(chuàng)新是我國(guó)經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展的重要戰(zhàn)略。雖然在我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制下，政府并不適宜作為科技創(chuàng)新主體，但是它在科技創(chuàng)新的各方面都起著舉足輕重的作用，政府投資基金正是政府調(diào)控科創(chuàng)事業(yè)的工具之一。郭立宏（2014）等[16]分析了財(cái)政引導(dǎo)和科技金融對(duì)科技創(chuàng)新的效果，認(rèn)為政府投資基金在推動(dòng)科技創(chuàng)新和科技成果產(chǎn)業(yè)化中的作用顯著。而呂連生和呂穎潔（2015）[17]則以安徽省合肥市的科技協(xié)同創(chuàng)新平臺(tái)建設(shè)為例，研究政府投資基金這一融資方式的突破性成就。

2.4.6 中小企業(yè)研究

中小企業(yè)主題中的文獻(xiàn)數(shù)量雖然相比前五個(gè)主題較少，但其仍有被單獨(dú)討論的重要意義。政府投資基金最終的落腳點(diǎn)在于惠及廣泛的市場(chǎng)主體，而中小企業(yè)正是市場(chǎng)主體不可或缺的組成部分。融資難一直是困擾中小企業(yè)的嚴(yán)重問(wèn)題，海鳴（2010）、周攬?jiān)潞徒溃?014）等設(shè)想通過(guò)財(cái)政與金融聯(lián)動(dòng)，以設(shè)立政府投資基金的政策手段，為中小企業(yè)發(fā)展提供資金支持并帶動(dòng)更多的社會(huì)資本，解決中小企業(yè)集群融資難題[18-19]。

3 研究趨勢(shì)總結(jié)與展望

3.1 政府投資基金研究趨勢(shì)

綜上研究主題探索，進(jìn)一步運(yùn)用關(guān)鍵詞突現(xiàn)分析功能，采集了25個(gè)突現(xiàn)詞，將其按照突現(xiàn)開(kāi)始時(shí)間順序排列（見(jiàn)圖4），可以總結(jié)出政府投資基金既往研究的三個(gè)規(guī)律。

第一，政府投資基金研究的階段特征不明顯。不同時(shí)期的研究熱點(diǎn)關(guān)鍵詞具有同質(zhì)化傾向，如“投資者”和“投資主體”，“風(fēng)險(xiǎn)資本”和“風(fēng)險(xiǎn)投資”等。由此可見(jiàn)，某些熱點(diǎn)的研究具有延續(xù)性，說(shuō)明該問(wèn)題具有深入研究的價(jià)值。

第二，從突現(xiàn)強(qiáng)度的角度分析，風(fēng)險(xiǎn)投資和創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)主題曾在較短時(shí)間內(nèi)得到了較多關(guān)注。造成這一現(xiàn)象的因素可能是該方面國(guó)家支持政策的出臺(tái)或市場(chǎng)環(huán)境的急劇變化，故而學(xué)者們因時(shí)制宜，對(duì)這些重要概念做出了重新審視。

第三，“創(chuàng)業(yè)投資”和“企業(yè)創(chuàng)新”的突現(xiàn)在2022年仍未結(jié)束，表明創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)仍有能力在未來(lái)的一段時(shí)間內(nèi)繼續(xù)成為政府投資基金研究的前沿?zé)狳c(diǎn)問(wèn)題，政府投資基金制度也將會(huì)隨著相關(guān)領(lǐng)域研究的深入而日益完善。

3.2 政府投資基金研究展望

3.2.1 政府投資基金與財(cái)政制度變遷關(guān)系研究

政府是政府投資基金中最重要的參與方，脫離了財(cái)政資金支持的投資基金將會(huì)失去政策性色彩，偏離最初目的，無(wú)法真正發(fā)揮社會(huì)效應(yīng)。而研究財(cái)政金融工具，必須將其放回所產(chǎn)生和發(fā)展的財(cái)政和金融市場(chǎng)環(huán)境，如此才能透徹地解釋該制度的底層邏輯，擺脫“就事論事”的重復(fù)效應(yīng)評(píng)估，據(jù)此提出更有針對(duì)性的改革方案。政府投資基金的資金來(lái)源與財(cái)政收入問(wèn)題密切相關(guān)，基金投資則是財(cái)政支出問(wèn)題的下位概念。經(jīng)過(guò)數(shù)十年的發(fā)展，伴隨市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制作為基本方針政策的確立，我國(guó)財(cái)政制度已具有濃烈的中國(guó)本土特色，造就了我國(guó)政府投資基金與國(guó)外所謂政府投資基金有著制度根源上的差異。因此，本文研究政府投資基金與財(cái)政制度變遷的關(guān)系，可以更深刻地剖析前者的發(fā)展脈絡(luò)以及理論基礎(chǔ)，使后續(xù)研究具有時(shí)代意義。

3.2.2 政府投資基金中的政府與市場(chǎng)利益協(xié)調(diào)關(guān)系研究

近年來(lái)，簡(jiǎn)政放權(quán)、“放管服”已成為人們耳熟能詳?shù)脑掝}，政府職能轉(zhuǎn)變和“有為政府”建設(shè)也是國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)新常態(tài)發(fā)展的重要環(huán)節(jié)。在過(guò)去的三十年中，地方政府通過(guò)國(guó)有企業(yè)改革等方式培育市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)，而地方政府間的競(jìng)爭(zhēng)也相伴而生。這種競(jìng)爭(zhēng)的弊端在各地方政府投資基金的設(shè)立中也有所體現(xiàn)，主要形態(tài)為重復(fù)投資和忽視地方稟賦盲目投資。隨之而來(lái)的消極后果可能是政府與市場(chǎng)的利益沖突，市場(chǎng)參與投資的積極性和資源配置有效性減弱。在后續(xù)研究中，學(xué)界應(yīng)在政府投資基金引導(dǎo)效應(yīng)研究的基礎(chǔ)上，對(duì)政府和社會(huì)資本在政府投資基金中的利益協(xié)調(diào)問(wèn)題予以更多關(guān)注。

3.2.3 政府投資基金的法律規(guī)制研究

市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)是法治經(jīng)濟(jì)，政府投資基金作為財(cái)政金融調(diào)控的重要手段，涉及財(cái)政資金安全與社會(huì)公共利益，需要在法律的授權(quán)和保障之下運(yùn)作。但目前法學(xué)領(lǐng)域?qū)φ顿Y基金問(wèn)題的聚焦不足，研究始終停留在這一事物外圍，導(dǎo)致政府投資基金的法律地位不明、法律關(guān)系混亂、風(fēng)險(xiǎn)控制和監(jiān)管機(jī)制欠缺、糾紛解決機(jī)制不健全。未來(lái)的政府投資基金法律規(guī)制研究應(yīng)當(dāng)注重于找到政府投資基金的準(zhǔn)確定位，將其性質(zhì)與其他相關(guān)概念作出區(qū)分，以便于專門、精確、科學(xué)立法，使基金的設(shè)立和運(yùn)行回歸理性，并發(fā)揮制度應(yīng)有的功能。另外，在風(fēng)險(xiǎn)控制和監(jiān)管以及糾紛化解方面，風(fēng)險(xiǎn)成因、權(quán)責(zé)主體、實(shí)施程序等要素也需要予以明晰。

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