摘 要：隨著我國航空運(yùn)輸業(yè)的不斷發(fā)展，我國已成為世界第二大航空市場。而航空運(yùn)輸業(yè)是受宏觀環(huán)境影響較大的一個(gè)行業(yè)，近幾年來受宏觀環(huán)境的影響，航空運(yùn)輸業(yè)的經(jīng)營狀況發(fā)生了一定的變化，經(jīng)歷了低谷期并已開始逐漸回暖。文章運(yùn)用熵權(quán)TOPSIS法，從償債能力、營運(yùn)能力、盈利能力、發(fā)展能力四個(gè)方面，選取相應(yīng)的財(cái)務(wù)指標(biāo)，構(gòu)建評(píng)價(jià)體系，以此來分析2020—2022年度航空運(yùn)輸?shù)慕?jīng)營狀況。并根據(jù)評(píng)價(jià)結(jié)果，提出相應(yīng)的建議，促進(jìn)航空運(yùn)輸業(yè)更好地發(fā)展。

關(guān)鍵詞：熵權(quán)TOPSIS；財(cái)務(wù)績效；航空運(yùn)輸業(yè)

中圖分類號(hào)：F560 文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A DOI：10.13714/j.cnki.1002-3100.2023.18.036

Abstract： With the continuous development of the air transportation industry， China has become the world's second largest aviation market. The aviation transportation industry is a sector that is greatly affected by the macro environment. Due to the impact of the macro environment in recent years， the operational status of the air transportation industry has been affected to a certain extent， experiencing a period of decline and gradually recovering. The paper uses the entropy weight TOPSIS method to select corresponding financial indicators from four aspects of debt paying ability， operational ability， profitability， and development ability， and constructs an evaluation system to analyze the operational status of air transportation from 2020 to 2022. Based on the evaluation results， corresponding suggestions are proposed to promote the better development of the air transportation industry.

Key words： entropy weight TOPSIS; financial performance; air transport industry

收稿日期：2023-06-08

作者簡介：何夢凡（1999—），女，江蘇南京人，碩士研究生，研究方向：會(huì)計(jì)學(xué)。

引文格式：何夢凡．基于熵權(quán) TOPSIS 法對(duì)航空運(yùn)輸業(yè)的財(cái)務(wù)績效評(píng)價(jià)[J]．物流科技，2023，46（18）：139-142.

0" " 引" " 言

隨著航空運(yùn)輸業(yè)的市場不斷擴(kuò)大，機(jī)場布局不斷擴(kuò)充，技術(shù)水平日漸提升，我國已成為世界第二大航空市場。航空運(yùn)輸業(yè)是國民經(jīng)濟(jì)的重要組成部分，屬于先導(dǎo)性產(chǎn)業(yè)[1]。然而，由于航空運(yùn)輸業(yè)受外部環(huán)境影響大的特點(diǎn)，近三年來航空運(yùn)輸業(yè)經(jīng)歷了低谷并已開始逐漸回暖。2020年，整個(gè)航空運(yùn)輸業(yè)處于低谷中，許多航空運(yùn)輸業(yè)公司甚至面臨著經(jīng)營危機(jī)。航空運(yùn)輸行業(yè)2020年度運(yùn)輸總周轉(zhuǎn)量僅為798.5億噸。其完成的旅客運(yùn)輸量較2019年下降了36.7%，完成的貨郵運(yùn)輸量與2019年相比也有了小幅度下降。2021年，航空運(yùn)輸業(yè)積極克服困難，整個(gè)行業(yè)得到了一定的恢復(fù)。2022年，嚴(yán)重的通貨膨脹及美聯(lián)儲(chǔ)多次大幅加息使全球宏觀環(huán)境變得更加嚴(yán)峻，燃油價(jià)格的上漲，也給全球經(jīng)濟(jì)帶來了不利影響；國內(nèi)經(jīng)濟(jì)也處于低迷狀態(tài)，經(jīng)濟(jì)增長速度放緩。在面臨諸多困難的情況下，2022年航空運(yùn)輸業(yè)取得了運(yùn)輸總周轉(zhuǎn)量599.3億噸、旅客運(yùn)輸量2.5億人次、貨郵吞吐量607.6萬噸的成績，分別恢復(fù)了2019年的46.3%、38.1%、80.7%。盡管航空運(yùn)輸業(yè)在逐漸恢復(fù)，但其在經(jīng)營與發(fā)展的過程中仍然面臨著許多問題。

熵權(quán)法是一種賦權(quán)的方法，其特點(diǎn)是客觀性強(qiáng)、可信度高。該方法通過變異性確定權(quán)重，系統(tǒng)越混亂，攜帶的信息就越少，熵越大，權(quán)重也越小。所以，熵權(quán)法可以用于確定指標(biāo)權(quán)重，為綜合評(píng)價(jià)提供依據(jù)。TOPSIS法是一種綜合評(píng)價(jià)法，通過確定理想解和負(fù)理想解，得出評(píng)價(jià)對(duì)象與理想解和負(fù)理想解之間的距離，從而計(jì)算出相對(duì)貼近度，并以此進(jìn)行評(píng)價(jià)。本文將熵權(quán)法與TOPSIS法相結(jié)合，對(duì)11家航空運(yùn)輸業(yè)上市公司2020—2022年度的財(cái)務(wù)績效進(jìn)行了分析，從而發(fā)現(xiàn)了航空運(yùn)輸業(yè)在經(jīng)營與發(fā)展中存在的問題，并提出了建議。

1" " 基于熵權(quán)TOPSIS法航空運(yùn)輸業(yè)績效評(píng)價(jià)體系構(gòu)建

1.1" " 指標(biāo)數(shù)據(jù)的選取與指標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)化處理

根據(jù)證監(jiān)會(huì)2012版的行業(yè)分類標(biāo)準(zhǔn)，剔除ST公司及財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)缺失的公司，最終選出11家航空運(yùn)輸業(yè)上市公司作為研究對(duì)象，對(duì)其2020—2022年度的財(cái)務(wù)績效進(jìn)行評(píng)價(jià)。本文的數(shù)據(jù)來自國泰安數(shù)據(jù)庫和企業(yè)年報(bào)。在遵循指標(biāo)體系建立的全面性、一致性、針對(duì)性和適用性等原則的前提下，并結(jié)合相關(guān)文獻(xiàn)，從償債能力、營運(yùn)能力、盈利能力和發(fā)展能力四個(gè)方面，選取了12個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)來構(gòu)建評(píng)價(jià)指標(biāo)體系，如表1所示[2-6]。

首先，將原始數(shù)據(jù)進(jìn)行處理，并根據(jù)指標(biāo)性質(zhì)進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化處理，具體步驟如下。

1.1.1" " 構(gòu)建原始數(shù)據(jù)矩陣

假設(shè)有M個(gè)評(píng)價(jià)對(duì)象，N個(gè)評(píng)價(jià)指標(biāo)，建立原始數(shù)據(jù)矩陣A=（aij）m×n，aij表示第i個(gè)評(píng)價(jià)對(duì)象下第j個(gè)指標(biāo)的值。

1.1.2" " 將原始矩陣數(shù)據(jù)標(biāo)準(zhǔn)化

財(cái)務(wù)指標(biāo)分為正向指標(biāo)、負(fù)向指標(biāo)、適度指標(biāo)三種類型，不同類型的指標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)化的方法也不相同，在對(duì)不同類型的指標(biāo)進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化處理后，得到規(guī)范化的矩陣B=（bij）m×n，本文選取的財(cái)務(wù)指標(biāo)除了流動(dòng)比率與速度比率是適度指標(biāo)外，其余都是正向指標(biāo)。其中，正向指標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)化的公式：

負(fù)向指標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)化的公式：

適度指標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)化處理的公式：

1.1.3" " 將數(shù)據(jù)向右平移

由于計(jì)算熵值需要取對(duì)數(shù)，為了避免數(shù)值為0而不能取對(duì)數(shù)的情況發(fā)生，將數(shù)據(jù)向右平移0.000 1個(gè)單位，即：

cij=bij+0.000 1。

1.2" " 熵值法確定指標(biāo)權(quán)重

首先，計(jì)算指標(biāo)比重。假設(shè)pij為第i家公司第j個(gè)指標(biāo)值在全部公司該指標(biāo)總和中的比值，公式如下：

其次，計(jì)算第j項(xiàng)指標(biāo)的熵值，公式如下：ej=-∑mi=1 pijlnpij。

再根據(jù)計(jì)算出的熵值確定差異性系數(shù)，公式如下：gj=1-ej。

最后，根據(jù)差異性系數(shù)確定評(píng)價(jià)指標(biāo)的權(quán)重wj，公式如下：wj=。

1.3" " TOPSIS法計(jì)算得分與排序

1.3.1" " 形成加權(quán)矩陣

對(duì)標(biāo)準(zhǔn)化矩陣中的指標(biāo)進(jìn)行加權(quán)，形成加權(quán)矩陣，公式如下：rij=cij×wj。

1.3.2" " 確定正理想解r+和負(fù)理想解r-

r+=[r1+，r2+，...，rn+]，

r-=[r1-，r2-，...，rn-]。

正理想解：

rj+=maxi（rij），i=1，2，…，m且j=1，2，…，n。

負(fù)理想解：

rj-=mini（rij），i=1，2，…，m且j=1，2，…，n。

1.3.3" " 利用歐式距離計(jì)算公式

計(jì)算每個(gè)待評(píng)價(jià)對(duì)象到正理想解和負(fù)理想解的距離。

評(píng)價(jià)對(duì)象到正理想解的距離：di+=，i=1，2，…，m。

評(píng)價(jià)對(duì)象到負(fù)理想解的距離：di-=，i=1，2，…，m。

1.3.4" " " 計(jì)算得分與排序

計(jì)算每個(gè)待評(píng)價(jià)對(duì)象的相對(duì)貼近度，即具體得分：

Yi=，i=1，…，m。

再將Yi從大到小排列，得到各評(píng)價(jià)對(duì)象的優(yōu)先順序。

2" " 航空運(yùn)輸業(yè)績效評(píng)價(jià)結(jié)果分析

將選取的11家航空運(yùn)輸業(yè)公司的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，根據(jù)上述公式，利用熵權(quán)法確定其在2020—2022年各項(xiàng)指標(biāo)的權(quán)重。在此基礎(chǔ)上，運(yùn)用TOPSIS法，計(jì)算財(cái)務(wù)績效得分并進(jìn)行排名，計(jì)算結(jié)果如表2和表3所示。

春秋航空在2020—2022年的財(cái)務(wù)績效得分一直穩(wěn)居第一。作為低成本代表的航空公司，其合理分配資源，充分利用資產(chǎn)并優(yōu)化資產(chǎn)的管理，提升了資產(chǎn)的運(yùn)營效率。在控制成本的基礎(chǔ)上，發(fā)揮其價(jià)格優(yōu)勢，迎合了更多的消費(fèi)者。同時(shí)，為實(shí)現(xiàn)提升公司的航空服務(wù)與節(jié)省成本的目的，其不斷加大研發(fā)投入，以促進(jìn)公司的發(fā)展。華夏航空的財(cái)務(wù)績效得分在2020—2021年位于行業(yè)前列，但在2022年財(cái)務(wù)績效得分排到了第6。這是因?yàn)槭芎暧^環(huán)境、航油成本以及匯兌損失帶來的不利影響，華夏航空的財(cái)務(wù)績效得分有所跌落。上海機(jī)場的財(cái)務(wù)績效表現(xiàn)在2021年有所提升，但2022年財(cái)務(wù)績效表現(xiàn)不容樂觀。2020年其營業(yè)收入較2019年減少了60.68%，凈虧損12.67億元。經(jīng)濟(jì)環(huán)境的影響及重大資產(chǎn)進(jìn)行重組導(dǎo)致其2022年的經(jīng)營狀況不佳。近3年以來，中國國航的財(cái)務(wù)績效表現(xiàn)一直靠后。利率和匯率風(fēng)險(xiǎn)、行業(yè)競爭和油價(jià)上漲都給中國國航的經(jīng)營造成了壓力。

3" " 提升航空運(yùn)輸業(yè)績效對(duì)策建議

受到國際上通貨膨脹、航油價(jià)格上漲等因素的影響，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)下行，呈現(xiàn)出需求收縮、供給沖擊、預(yù)期轉(zhuǎn)弱的現(xiàn)狀，使整個(gè)航空運(yùn)輸業(yè)目前的經(jīng)營與發(fā)展面臨著諸多挑戰(zhàn)與困難。同時(shí)，許多航空運(yùn)輸業(yè)公司擁有較多以外幣為計(jì)量單位的資產(chǎn)與負(fù)債，具有一定的利率風(fēng)險(xiǎn)與匯兌風(fēng)險(xiǎn)。行業(yè)內(nèi)外激烈的競爭，也給航空運(yùn)輸公司帶來了一定的經(jīng)營壓力。根據(jù)航空運(yùn)輸業(yè)的特點(diǎn)與現(xiàn)狀，為促進(jìn)航空運(yùn)輸業(yè)更好地發(fā)展，提出如下建議。

3.1" " 控制航油成本，緩解成本增加的壓力

航油價(jià)格屬于航空運(yùn)輸業(yè)公司的剛性成本，也是航空運(yùn)輸業(yè)占比最大的成本支出。航油價(jià)格上漲是多家航空運(yùn)輸業(yè)公司經(jīng)營成本增加的重要原因。飛行高度、飛行速度、地面滑行等因素都會(huì)影響飛機(jī)的油耗，所以航空運(yùn)輸業(yè)公司在確保安全的前提下，可以通過優(yōu)化飛行過程來達(dá)到節(jié)約航油的目的。一架飛機(jī)越重，其油耗就越大，因此航空運(yùn)輸業(yè)公司還可以采用減重節(jié)油的技術(shù)以降低油耗。實(shí)行航油的套期保值策略也可以緩解燃油的成本壓力。此外，航空運(yùn)輸業(yè)公司還可以提升全員降低油耗的意識(shí)。

3.2" " 面對(duì)行業(yè)內(nèi)外的競爭，提升競爭力

目前，航空運(yùn)輸業(yè)呈現(xiàn)出以國航、東航、南航與海航等國有控股公司與民營控股公司及國外航空公司競爭的局面，尤其是國有控股公司的競爭最為激烈。在行業(yè)外部，鐵路運(yùn)輸與公路運(yùn)輸?shù)榷季哂幸欢ǖ母偁幜?，且具有替代性。尤其是國?nèi)鐵路運(yùn)輸業(yè)也在蓬勃發(fā)展，其部分市場與航空運(yùn)輸市場有一定的重合，使航空運(yùn)輸業(yè)面臨著更大的競爭風(fēng)險(xiǎn)。所以，航空運(yùn)輸業(yè)公司應(yīng)當(dāng)不斷提升其服務(wù)品質(zhì)，完善其服務(wù)環(huán)節(jié)，提升品牌影響力。航空運(yùn)輸業(yè)公司還可以充分發(fā)揮其優(yōu)勢，維護(hù)現(xiàn)有顧客，深化與其的合作。在穩(wěn)固市場份額的同時(shí)，加強(qiáng)樞紐的建設(shè)，擴(kuò)展航線網(wǎng)絡(luò)的覆蓋面，積極擴(kuò)大市場份額。還要了解市場的需求，在不影響其盈利的前提下，滿足更多消費(fèi)者的需求，從而挖掘潛在顧客。一些航空公司還可以通過差異化定位，緩解行業(yè)競爭帶來的壓力。面對(duì)鐵路運(yùn)輸業(yè)的威脅，航空運(yùn)輸業(yè)可以與鐵路運(yùn)輸業(yè)通過合作的關(guān)系，充分發(fā)揮各自的優(yōu)勢，促進(jìn)彼此的發(fā)展，推動(dòng)交通運(yùn)輸業(yè)的完善。

3.3" " 面對(duì)利率和匯率風(fēng)險(xiǎn)，加強(qiáng)防范與應(yīng)對(duì)意識(shí)

由于航空運(yùn)輸業(yè)具有高負(fù)債、高杠桿的特點(diǎn)，所以其難免需要應(yīng)對(duì)利率與匯率風(fēng)險(xiǎn)。因此，航空運(yùn)輸業(yè)公司應(yīng)當(dāng)強(qiáng)化對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的研判，并對(duì)可能的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評(píng)估，從而加強(qiáng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的防范與應(yīng)對(duì)。企業(yè)還可以優(yōu)化其資本結(jié)構(gòu)，結(jié)合多種融資方式，降低經(jīng)營杠桿率，以此降低利率風(fēng)險(xiǎn)和匯率風(fēng)險(xiǎn)帶來的不利影響。

3.4" " 加強(qiáng)航空貨運(yùn)的投入力度，推動(dòng)航空貨運(yùn)的發(fā)展

航空貨運(yùn)是國家重要的戰(zhàn)略性資源，其特點(diǎn)是承運(yùn)貨物的附加值高、快捷高效。隨著消費(fèi)者需求的變化，航空運(yùn)輸業(yè)的貨運(yùn)需求也隨之增加。此外，航空貨運(yùn)的發(fā)展還可以促進(jìn)物流業(yè)的發(fā)展。目前我國的航空運(yùn)輸以客運(yùn)為主，貨運(yùn)為輔?？瓦\(yùn)收入是大多數(shù)航空公司的主要收入來源。航空運(yùn)輸業(yè)的貨運(yùn)尚不完善，在貨運(yùn)市場中的競爭力有待提高。因此，航空運(yùn)輸業(yè)應(yīng)當(dāng)加大對(duì)貨運(yùn)的投入力度，完善航空貨運(yùn)網(wǎng)絡(luò)，建設(shè)專門的貨運(yùn)機(jī)場，投入更多貨機(jī)，從而推動(dòng)貨運(yùn)的發(fā)展。

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