摘要：我國在加速推進“雙碳”行動中面臨著宏觀和微觀兩方面的諸多問題。本文針對我國低碳轉型存在的問題，提出宏觀層面需用好“雙碳”扭動力，微觀層面需破解轉型發(fā)展中存在的基礎性、技術性、制度性的壁壘，具體要在深化金融供給、強化金融產(chǎn)品創(chuàng)新、建立轉型風險共擔機制、提高應對氣候風險的金融韌性等方面加大政策力度。

關鍵詞：“雙碳”目標；低碳轉型；綠色金融；對策探討

中圖分類號：F832.7" " " " 文獻標識碼：A" " " " 文章編號：1007-0753（2023）02-0096-05

一、引言

“雙碳”目標提出后，我國加速推進“雙碳”行動。黨中央、國務院已明確“雙碳”目標實現(xiàn)的總體要求與關鍵行動，發(fā)改委、工信部、能源局、生態(tài)環(huán)境部等多部門初步形成產(chǎn)業(yè)低碳發(fā)展的總體要求，中國人民銀行、銀保監(jiān)會等金融管理部門明確以金融推動“雙碳”目標實現(xiàn)的總體安排?！半p碳”目標的確定對我國經(jīng)濟轉型升級和高質量發(fā)展提出了更高的要求，以綠色金融為主導的金融供給正在成為支持“雙碳”目標實現(xiàn)的重要手段。

二、我國綠色低碳轉型實踐面臨的挑戰(zhàn)

宏觀上看，2021年全國單位國內生產(chǎn)總值（GDP）二氧化碳排放相比2005年的數(shù)值下降50.3%（生態(tài)環(huán)境部，2022），低碳轉型的經(jīng)濟基礎日趨向好，但產(chǎn)業(yè)結構偏重、能源結構偏煤、能源效率偏低的狀況未得到根本性改變，實現(xiàn)“雙碳”目標面臨現(xiàn)實挑戰(zhàn)。一是保持經(jīng)濟平穩(wěn)增長和加快綠色低碳轉型協(xié)調難度大，短期內轉型效益較難顯現(xiàn)。與國際從碳達峰到碳中和平均40—70年的周期相比，我國從碳達峰到碳中和僅30年窗口期，轉型路徑鮮有先例可循。二是產(chǎn)業(yè)發(fā)展存在“三高一低”與綠色發(fā)展要求差距較大的問題，產(chǎn)業(yè)市場化轉型路徑尚待建立。高污染、高耗能、高排放、低效益產(chǎn)業(yè)仍在我國經(jīng)濟中占有一定比例，從傳統(tǒng)消耗型的發(fā)展方式向綠色發(fā)展方式轉變并由此獲得轉型效益的市場化路徑尚未成熟。三是能源結構呈現(xiàn)“一煤獨大”的特征，能源使用效率低下。我國富煤貧油少氣的能源資源稟賦特征突出，能源消費對煤炭的依賴難以在短時間內減輕；同時我國資源能源利用效率總體仍然不高，單位GDP能源消耗、用水量仍大幅高于世界平均水平。四是減污降碳技術整體轉化率不高，關鍵核心技術儲備不足。一方面，綠色低碳技術自主創(chuàng)新能力總體比較薄弱，與國際先進水平比仍處于“跟跑”狀態(tài)。另一方面，創(chuàng)新鏈與產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同效應不強，技術推廣存在諸多障礙，僅有36%左右的減污降碳技術進入產(chǎn)業(yè)化階段，其中可大面積推廣的僅占10%—15%，低于發(fā)達國家約40%的水平。

微觀上看，相關調研①也發(fā)現(xiàn)問題較為突出：一是“雙碳”轉型呈現(xiàn)“上熱中溫下冷”，轉型理念弱。盡管有73.91%的新能源企業(yè)感受到了“雙碳”政策目標的影響并主動獲取綠色資金支持，但仍有62.2%的八大重點控排行業(yè)以及80.31%的高碳關聯(lián)行業(yè)企業(yè)對政策目標的影響認知模糊。原因是企業(yè)綠色轉型成本內部化與環(huán)境效益外部化的矛盾突出，轉型投入對21.12%的中型企業(yè)、33.19%的小型企業(yè)造成明顯的資金壓力。此外，政策宣導不到位，分別有26.72%和9.48%的企業(yè)對轉型激勵政策較少了解或完全不了解；同時，相關低碳轉型的激勵政策尚未充分惠及企業(yè)，調研中有44%的企業(yè)反映未享受相關激勵優(yōu)惠，17%的企業(yè)反映享受優(yōu)惠較少；加之綠色轉型的沉沒成本遠高于相關環(huán)境處罰的金額，減排壓力尚未分解壓實到企業(yè)。

二是低碳轉型技術基礎薄弱，轉型落地難。技術上的不可行與經(jīng)濟上的不合算是制約轉型的主要原因，53.54%的高碳關聯(lián)企業(yè)尚未在綠色科技領域進行系統(tǒng)創(chuàng)新活動，同時在需求收縮、供給沖擊、預期轉弱的三重壓力疊加下，中小企業(yè)供應鏈成本和生產(chǎn)成本普遍上升，利潤明顯下降，低碳轉型缺乏積極性。

三是低碳轉型資金需求量大，轉型融資難。需求方面，根據(jù)市場機構測算，全國碳中和所需綠色投資達100—300萬億②，企業(yè)低碳轉型環(huán)保設施添置、技術轉型孵化、人才引入等費用導致企業(yè)生產(chǎn)邊際成本上升，且投資金額大、周期長，大型企業(yè)融資需求“強烈”“較大”的占比合計72.73%，中小微企業(yè)該項占比合計49.05%。供給方面，不同企業(yè)融資難易程度存在明顯差異：其一，行業(yè)差異大——八大重點控排行業(yè)和高碳關聯(lián)行業(yè)分別有1.22%、2.36%的企業(yè)融資受到“強烈限制”，新能源行業(yè)中這一比例則為0；其二，規(guī)模差異大——大型企業(yè)受到“強烈限制”及“限制較大”的比例為9.09%，中、小微企業(yè)分別為18.46%、38.29%；其三，地區(qū)差異大——在經(jīng)濟較發(fā)達的江蘇省，所有企業(yè)均未感受到“強烈限制”或“限制較大”，而山西省小微企業(yè)中19.89%感受到“強烈限制”及“限制較大”；其四，產(chǎn)品供需差異大——約半數(shù)企業(yè)對中長期貸款類、大額貸款類產(chǎn)品需求更加強烈，同時傳統(tǒng)融資面臨的抵押物不足等問題依然存在，且超90%受訪企業(yè)的主要融資方式為信貸，而信貸對融資主體安全性的高要求使得產(chǎn)品突破性創(chuàng)新成效有限。

四是企業(yè)碳管理基礎建設存在短板，轉型評價難。受企業(yè)對碳數(shù)據(jù)管理主觀意愿不強，普遍缺乏碳核算技術、方法及專業(yè)人才，碳信息披露標準和平臺不健全，碳核算專業(yè)能力不強等因素影響，企業(yè)自主進行碳排放核算的能力偏弱，36.64%的企業(yè)由第三方機構承擔核算工作，15.09%的企業(yè)由內部專業(yè)部門核算，48.28%的企業(yè)尚未開展核算；同時，環(huán)境信息披露程度有限，40.52%的企業(yè)未開展環(huán)境等數(shù)據(jù)計量監(jiān)測且未進行相應環(huán)境信息披露，25.43%的企業(yè)已監(jiān)測但未進行相應環(huán)境信息披露。

總體來看，要在實現(xiàn)“雙碳”目標的同時確保經(jīng)濟安全，并使“雙碳”目標成為引領中國經(jīng)濟高質量發(fā)展的新動能，宏觀層面需用好“雙碳”扭動力，即推動產(chǎn)業(yè)結構由“重”向“輕”轉變、能源結構由“一煤獨大”向“多元清潔”轉變、能源利用效率由“低”向“高”轉變，同時避免政策簡單“一刀切”對經(jīng)濟發(fā)展的阻滯；微觀層面需破解“轉型”發(fā)展中存在的基礎性、技術性、制度性壁壘，久久為功以實現(xiàn)質的突破。在這一過程中，金融將發(fā)揮重要的引導與支持作用。

三、金融支持低碳轉型的現(xiàn)狀及問題

近年來，我國金融支持低碳轉型力度持續(xù)加大：一是構建了支持“雙碳”目標的綠色金融基礎。目前，我國已構建一系列在全球具備領先水平的綠色金融政策和標準體系，形成具有多層次、多樣化產(chǎn)品和服務的綠色金融市場，以綠色金融改革創(chuàng)新試點示范帶動地方發(fā)展“多點開花”，并積極引領綠色金融國際合作，為支持“雙碳”目標實現(xiàn)奠定了良好基礎。二是綠色金融產(chǎn)品規(guī)模持續(xù)壯大。我國綠色信貸規(guī)模已居全球首位，2022年二季度我國綠色貸款余額達19.55萬億元，同比增長40.4％，其中投向具有直接和間接碳減排效益項目的貸款占綠色貸款的66.2%（中國人民銀行，2022）。綠色債券快速發(fā)展，2022年上半年我國共發(fā)行263支“貼標”綠色債券，發(fā)行數(shù)量同比增長33.50%，發(fā)行金額4 120.19億元，同比增長69.05%，半年度發(fā)行規(guī)模再創(chuàng)新高。此外綠色基金、綠色信托等也在萌芽發(fā)展之中，各類產(chǎn)品正在積極探索更好地支持綠色發(fā)展的創(chuàng)新路徑。三是全國碳市場建立帶動企業(yè)市場化減排。2021年，全國碳市場首個履約周期順利結束，碳排放配額累計成交量1.79億噸，累計成交額76.61億元。雖仍存在總體價格較低、流動性不足、交易機制不成熟等問題，但全國統(tǒng)一的市場化減排機制的初步建立，將激發(fā)企業(yè)減排意愿，為碳金融產(chǎn)品創(chuàng)新提供可能。四是金融機構率先行動推動行業(yè)綠色轉型。近年來，我國金融監(jiān)管部門不斷出臺政策文件支持綠色投融資行為，并且通過集中統(tǒng)計金融活動的環(huán)境信息來提升綠色投融資透明度，以此激勵金融機構參與綠色投融資活動。環(huán)境信息披露作為綠色金融體系的“五大支柱”之一，推動金融機構優(yōu)化資產(chǎn)配置與綠色投融資布局，從而服務企業(yè)綠色轉型，如浙江省湖州市已先行試點推出“轉型金融”相關政策路徑。中國交易商協(xié)會也在國際資本市場協(xié)會（ICMA）《可持續(xù)發(fā)展掛鉤債券原則》的基礎上，結合我國特殊國情于2021年推出我國可持續(xù)發(fā)展掛鉤債券（SLB），此外少部分金融機構開展可持續(xù)發(fā)展掛鉤信貸的試點探索。

在這一過程中，仍然存在不少值得關注的問題：一是金融與產(chǎn)業(yè)協(xié)同不足。多項政策雖然明確了重點產(chǎn)業(yè)與棕色產(chǎn)業(yè)的轉型要求，但聚焦產(chǎn)業(yè)轉型的政策合力不足，欠缺產(chǎn)業(yè)、財稅、金融、環(huán)境、氣候等多方協(xié)同聯(lián)動。二是環(huán)境效益內部化機制尚不健全。這既包括市場機制尚未健全，也包括支持環(huán)境效益內部化的實施基礎仍然薄弱。市場化減排機制中，“碳價”仍存偏差，試點碳市場中碳價最高的北京碳市場碳價僅約為歐盟碳市場的三分之一，全國碳市場碳排放權價格仍遠低于實現(xiàn)《巴黎協(xié)定》攝氏度溫控目標所需的40—80美元/噸二氧化碳當量的水平，無法真實反映排放帶來的環(huán)境成本。此外從支持環(huán)境效益內部化的實施基礎來看，當前針對企業(yè)開展碳核算和信息披露機制的基礎仍然薄弱，面臨著數(shù)據(jù)質量有待提升與數(shù)據(jù)獲得性相對較低的問題。碳排放量化計算需企業(yè)提供日常經(jīng)營能耗、排污、環(huán)境信息等數(shù)據(jù)，但企業(yè)“不愿提供”；同時數(shù)據(jù)測算與評估依賴專業(yè)方法，企業(yè)“不會提供”，使得金融創(chuàng)新缺乏必要的數(shù)據(jù)支持。三是金融支持產(chǎn)品匹配度不高。金融產(chǎn)品結構較為單一，直接融資市場發(fā)展仍然緩慢，風險偏好度較高的綠色基金等服務轉型能力不足。四是綠色金融標準覆蓋有限，對高碳轉型與中小企業(yè)覆蓋不足。綠色金融標準更多圍繞產(chǎn)業(yè)目錄而非經(jīng)濟活動來界定，且支持范圍僅限于綠色領域，不僅對傳統(tǒng)行業(yè)轉型覆蓋不足，還導致金融機構對綠色優(yōu)質項目過度競爭的風險。此外，當前綠色金融供給仍以大型項目、大型企業(yè)為主，對中小企業(yè)覆蓋不足。五是銀行業(yè)金融機構面臨轉型風險。從銀行信貸客戶來看，其較多分布于轉型行業(yè)，或較大的單一轉型行業(yè)客戶，容易將包括但不限于連帶責任風險、資產(chǎn)減值或不良率上升風險、聲譽風險等轉型風險傳遞至銀行，導致系統(tǒng)性或單一信用風險（沈雙波，2022）。

四、對策建議

（一）深化“雙碳”目標下的金融供給

第一，加強產(chǎn)業(yè)政策引領，強化金融政策協(xié)同耦合。制定金融支持碳達峰、碳中和的行動路線，合理規(guī)劃分階段支持“雙碳”目標落實，明確綠色金融支持“雙碳”目標實現(xiàn)的具體路徑、重點任務和分階段目標。加強金融政策與“雙碳”目標的耦合度，強化產(chǎn)業(yè)政策引領，加大與財稅、價格、交易等政策的協(xié)同。

第二，按照“實質重于形式”的原則拓展綠色金融支持標準。從聚焦綠色產(chǎn)出向聚焦產(chǎn)業(yè)轉型的經(jīng)濟活動拓展，厘清產(chǎn)業(yè)在“雙碳”目標不同階段的綠色表現(xiàn)與技術參考水平，因地制宜明確轉型金融支持的方向與力度，以實現(xiàn)“雙碳”目標和碳減排的經(jīng)濟活動來界定綠色金融支持范疇。

第三，細化高碳產(chǎn)業(yè)分類管理。一是從宏觀行業(yè)大類下沉至中觀產(chǎn)業(yè)鏈分類，對高碳行業(yè)實施分類管理，根據(jù)不同產(chǎn)業(yè)的當前發(fā)展基礎、未來轉型空間、應用場景等制定高碳行業(yè)轉型的差別化支持策略，引導市場形成對高碳行業(yè)的穩(wěn)定預期與科學認知；二是對產(chǎn)業(yè)內不同規(guī)模企業(yè)實施差異化激勵政策，避免政策“一刀切”，對于大型企業(yè)，重點激勵其在產(chǎn)業(yè)鏈上的低碳轉型示范和帶動效應，對于中小企業(yè)，重點對其低碳轉型中的成本投入給予支持，包括低碳技術創(chuàng)新應用、生產(chǎn)綠色產(chǎn)品等方面給予財稅獎補，對真正的棕色產(chǎn)業(yè)低碳轉型產(chǎn)生壓力與動力；三是針對不同產(chǎn)業(yè)，采取差異化轉型引導政策。根據(jù)不同地域產(chǎn)業(yè)碳減排基礎和壓力，合理制定產(chǎn)業(yè)減排目標和路徑，分步驟實施階段性激勵措施。

第四，積極推進城市群區(qū)域“國家綠色金融改革試驗區(qū)”試點建設，融合區(qū)域經(jīng)濟與綠色發(fā)展兩大戰(zhàn)略，以互相賦能帶動深化改革，持續(xù)充分發(fā)揮綠色金融在資源配置、風險管理與市場定價方面的作用，依托各地業(yè)已形成的發(fā)展基礎與優(yōu)勢，在綠色金融標準、金融監(jiān)管與信息披露、綠色金融約束激勵機制、綠色金融產(chǎn)品與市場以及綠色金融國際合作等方面不斷豐富做法，針對已形成先進經(jīng)驗的板塊進行鞏固推廣，將局部試點的綠色金融政策、舉措等向全域更廣地區(qū)推介，形成更全面的影響力（金融時報，2023），如湖南省可推進長株潭城市群綠色金融改革試點。

（二）加大金融產(chǎn)品創(chuàng)新

第一，豐富多層次綠色金融產(chǎn)品體系。信貸方面重在突破傳統(tǒng)，將“降碳水平”與信貸支持掛鉤，強化ESG授信風險管理，持續(xù)加強中長期資金信貸供給。證券方面重在強化綠色，在科創(chuàng)板、新三板、北交所等交易板塊中將綠色創(chuàng)新能力作為企業(yè)準入的重要參照性或鼓勵性指標，進一步加快推動各類上市企業(yè)ESG強制信息披露?；鸱矫嬷卦谂嘤龑В剿鲗ν断蚓G色轉型領域的風險投資、私募股權投資予以合理讓利。保險方面重在共同創(chuàng)新，深化政企合作推進，擴大環(huán)責險與農業(yè)保險業(yè)務規(guī)模和客戶覆蓋，創(chuàng)新氣候風險下的新型保險體系。

第二，激活碳資產(chǎn)金融屬性。以碳配額質押產(chǎn)品標準化為引領，理順碳資產(chǎn)用于融資的制度、流程、權屬、履約設計，明確碳資產(chǎn)的法律定位。加快碳期貨產(chǎn)品及其引入時間表、路線圖的研究進程，在碳市場整體運行穩(wěn)定、風險可控之時引入碳金融衍生品，進一步提高市場化減排效率。

第三，逐步完善轉型金融體系。出臺高碳行業(yè)轉型目錄和金融實施指引，重點解決如何界定轉型金融的支持領域、如何評價轉型目標的科學性及轉型路徑的可行性、如何在現(xiàn)有環(huán)境信用評價的基礎上有效開展轉型效益評價、如何配合煤炭清潔利用再貸款政策等激活轉型金融應用空間等問題。

第四，創(chuàng)新提升金融服務機制。加強債券、基金、保險聯(lián)動，建立“保險+信貸”的標準化服務模式，重視提供“一攬子”金融解決方案。積極爭取國際資金，吸引世界銀行、亞開行、亞投行等國際金融機構與國家綠色發(fā)展基金等資金支持，引入綠色資本與管理經(jīng)驗。

（三）建立轉型風險共擔機制

第一，建立銀政企風險共擔機制。建立風險緩釋資金池，加大政策性擔?；鹪诟咛嫁D型領域的傾斜力度，提高高碳行業(yè)轉型金融創(chuàng)新的不良容忍度，鼓勵金融機構將資金投放至具有轉型效益的高碳領域。

第二，以財政資金為引導建立“公平轉型基金”。探索利用財政資金、社會非營利基金、社會捐贈、社會資本等各類資金，共建政府引導的公平轉型基金，統(tǒng)籌協(xié)調高碳行業(yè)轉型中的發(fā)展與民生問題（高波，2021）。

第三，實施綠色金融激勵政策。制定出臺包括信貸貼息、債券貼息、上市獎勵、保費補貼、擔保獎勵和風險分擔等在內的綠色金融獎補政策；實施綠色再貸款擴面放量降價、下調綠色貸款資本計量系數(shù)等激勵措施，解決企業(yè)投入產(chǎn)出不匹配、銀行風險收益不匹配的問題；健全國家、省、市、縣四級綠色信貸擔保體系，提高綠色信貸和綠色債券發(fā)行增信的服務占比。

（四）提高應對氣候風險的金融韌性

第一，將氣候變化風險納入金融機構風險管理體系。引導金融機構在投融資活動中融入可持續(xù)理念，在金融投資、定價、風險衡量中引入“轉型風險”考量，采用資產(chǎn)的碳排放強度、高碳資產(chǎn)的敞口、綠色或零排放資產(chǎn)占比等指標作為評估資產(chǎn)組合可持續(xù)性的參考，充分評估資產(chǎn)配置的氣候風險和機遇（馬駿等，2018）。

第二，逐步落實環(huán)境壓力測試。完善金融業(yè)氣候風險壓力測試、項目可持續(xù)分類、ESG評估方法，鼓勵金融機構開展環(huán)境與氣候壓力測試和情景分析，健全并推廣環(huán)境信息披露制度（ 魯政委等，2022）。

第三，構建碳排放數(shù)據(jù)共享平臺。推動司法、社保、市場監(jiān)管、稅務、海關、電力等部門與金融業(yè)的數(shù)據(jù)共享，以數(shù)字金融賦能綠色金融。進一步擴大環(huán)境信息披露工作廣度和深度，逐步建立覆蓋企業(yè)、金融機構和各類融資主體的環(huán)境信息制度。推動上市企業(yè)強制性環(huán)境信息披露工作，特別是探索加入氣候相關要素，制定和完善碳排放信息披露的制度依據(jù)，并明確重點行業(yè)企業(yè)碳排放治理中的監(jiān)督管理、事務管理、法律責任等信息，通過獎勵與懲罰等方式形成碳排放信息披露的監(jiān)管引導。

第四，實施公正轉型的風險配套措施。防范轉型過程中可能造成小微企業(yè)虧損倒閉、員工失業(yè)以及轉型等導致的新的債務問題，統(tǒng)籌制定轉型政策與支持公正轉型的配套政策，將支持小微企業(yè)發(fā)展的激勵政策與轉型激勵政策相銜接，將社會福利體系、職業(yè)技能培訓體系與公正轉型風險相銜接，強調公平轉型。

注釋：

①2022年4—5月，在湖南省政協(xié)指導下，中國人民銀行長沙中心支行與郵儲銀行湖南省分行聯(lián)合開展主題為“發(fā)展綠色金融、助力傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)低碳轉型發(fā)展”的專題調研，對全省14個市州232家企業(yè)進行問卷調查，實地走訪203家企業(yè)，跨省調研400家企業(yè)，由此獲取第一手資料。本文調研數(shù)據(jù)以湖南省為主，其他省份調研為延伸調研。

② 馬駿.未來30年其帶來的投資規(guī)模將達100-300萬億[EB/OL]. 2021年4月12日.https：//baijiahao.baidu.com/s？id=1696830765837946583amp;wfr=spideramp;for=pc.

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（責任編輯：張艷妮/校對：胡丕吉）