唐德祥，廖盛興

（重慶理工大學(xué) 經(jīng)濟(jì)金融學(xué)院，重慶 400054）

一、引言與文獻(xiàn)綜述

自《聯(lián)合國氣候變化框架公約》《京都議定書》《巴黎協(xié)定》等推出以來，各個(gè)國家和地區(qū)對氣候變化問題高度重視。2020 年9 月，國家主席習(xí)近平在第七十五屆聯(lián)合國大會上提出中國的“雙碳”目標(biāo)，即二氧化碳排放力爭于2030 年前達(dá)到峰值，努力爭取2060 年前實(shí)現(xiàn)碳中和。黨的二十大報(bào)告明確指出要提升生態(tài)系統(tǒng)碳匯能力，積極參與應(yīng)對氣候變化全球治理。

作為助力實(shí)現(xiàn)“雙碳”目標(biāo)的手段之一，林業(yè)碳匯是指通過實(shí)施造林、森林管理、減少毀林等活動(dòng)，吸收和固定大氣中的二氧化碳的生態(tài)產(chǎn)品，對實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)社會可持續(xù)發(fā)展發(fā)揮著重要作用。目前，林業(yè)碳匯生態(tài)效益補(bǔ)償?shù)氖袌龌瘍冬F(xiàn)機(jī)制設(shè)計(jì)、林業(yè)碳匯價(jià)值實(shí)現(xiàn)及其林業(yè)碳匯的金融功能開發(fā)是備受關(guān)注的議題。在林業(yè)發(fā)展堅(jiān)持生態(tài)效益、經(jīng)濟(jì)效益和社會效益相統(tǒng)一，生態(tài)效益優(yōu)先的基本方針下①根據(jù)2003 年印發(fā)的《中共中央國務(wù)院關(guān)于加快林業(yè)發(fā)展的決定》，林業(yè)發(fā)展應(yīng)遵循“堅(jiān)持生態(tài)效益、經(jīng)濟(jì)效益和社會效益相統(tǒng)一，生態(tài)效益優(yōu)先”等在內(nèi)的7項(xiàng)基本方針。，融資難題仍是制約林業(yè)發(fā)展的因素之一，主要表現(xiàn)在融資渠道不暢、融資方式受限、金融化水平較低等方面[1-3]。對于以森林資源為經(jīng)營對象，從事林木培育種植、經(jīng)營管理及其林副產(chǎn)品生產(chǎn)加工的企業(yè)（以下簡稱“營林企業(yè)”）而言，造成其融資困境的原因可歸納為內(nèi)在與外在兩方面。從內(nèi)在原因看，林業(yè)屬于弱質(zhì)性行業(yè)，生產(chǎn)周期長且經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)大，導(dǎo)致金融機(jī)構(gòu)投資熱情不高。另外，有研究指出，由于營林企業(yè)處于信息優(yōu)勢地位，逆向選擇與信貸配給問題的發(fā)生，可能會使得金融機(jī)構(gòu)面臨較高的信用風(fēng)險(xiǎn)[4]。從外部原因來看，目前我國林業(yè)投入仍以國家財(cái)政為主，市場參與主體對林業(yè)的聯(lián)動(dòng)支持作用較弱[5]。此外，在股權(quán)融資高門檻的限制下，近年來營林企業(yè)迫于通過林權(quán)抵押的方式進(jìn)行間接融資，但囿于林權(quán)評估價(jià)值低、抵押流程不規(guī)范等問題，營林企業(yè)融資困境尚未得到明顯改善[6-7]。

《中共中央國務(wù)院關(guān)于做好2022年全面推進(jìn)鄉(xiāng)村振興重點(diǎn)工作的意見》明確提出要探索建立碳匯產(chǎn)品價(jià)值實(shí)現(xiàn)機(jī)制，為營林企業(yè)發(fā)展指明了新方向?；跔I林企業(yè)融資困境，以林業(yè)碳匯預(yù)期收益權(quán)為質(zhì)押申請融資，在實(shí)現(xiàn)林業(yè)碳匯價(jià)值的同時(shí)也對緩解營林企業(yè)融資難題起到積極作用。基于此，部分學(xué)者分別從市場供求、交易環(huán)境、價(jià)值實(shí)現(xiàn)路徑等方面對林業(yè)碳匯交易進(jìn)行了初步研究。總的來看，我國林業(yè)碳匯交易市場化程度較低。從供給端來看，林業(yè)碳匯備案率較低，與其他綠色項(xiàng)目相比存在差距[8]；從需求端來看，在林業(yè)碳匯市場活力欠缺的情況下，減排企業(yè)更傾向于通過其他碳匯項(xiàng)目或購買碳配額等方式來完成減排任務(wù)[9]。同時(shí)，我國林業(yè)碳匯交易的區(qū)域性較為明顯，其自然屬性決定了碳匯發(fā)展很難實(shí)現(xiàn)區(qū)域上的完全分割，各地不一致的交易制度也進(jìn)一步加大了交易成本[10-11]。針對林業(yè)碳匯交易的現(xiàn)狀問題，有學(xué)者考察了林業(yè)碳匯價(jià)值實(shí)現(xiàn)的金融路徑，通過以林業(yè)碳匯質(zhì)押貸款為代表的綠色信貸模式、以林業(yè)碳匯保險(xiǎn)為代表的金融支持模式，促進(jìn)林業(yè)碳匯生態(tài)效益、經(jīng)濟(jì)效益、社會效益的融合共贏[12]。

然而，在探索試點(diǎn)過程中，囿于林業(yè)碳匯質(zhì)押貸款業(yè)務(wù)所伴隨的市場風(fēng)險(xiǎn)與信用風(fēng)險(xiǎn)，金融機(jī)構(gòu)開展相關(guān)業(yè)務(wù)的內(nèi)在動(dòng)力不足。因此，構(gòu)建風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)制度下多主體參與的林業(yè)碳匯融資機(jī)制是本文關(guān)注的核心問題。目前，盡管圍繞碳資產(chǎn)質(zhì)押融資業(yè)務(wù)的探討已有一定的研究基礎(chǔ)，但著眼于林業(yè)碳匯質(zhì)押融資業(yè)務(wù)的研究成果較少。有學(xué)者基于供應(yīng)鏈金融的視角，在碳交易框架下研究了碳資產(chǎn)質(zhì)押的融資模式，以解決供應(yīng)鏈低碳化過程中的融資難題[13-14]。也有學(xué)者通過構(gòu)建演化博弈模型探尋了碳資產(chǎn)質(zhì)押貸款機(jī)制的實(shí)際效果[15-16]。另外，從大范圍的碳資產(chǎn)聚焦到林業(yè)碳匯，有學(xué)者對現(xiàn)階段我國五種代表性林業(yè)碳匯質(zhì)押貸款融資模式進(jìn)行了總結(jié)梳理，并從參與機(jī)構(gòu)、融資主體、增信機(jī)制等多方面進(jìn)行了多維比較，為林業(yè)碳匯質(zhì)押融資指出了突破方向[17]。

總體而言，現(xiàn)有研究成果為本文研究提供了重要參考，但仍然存在一些不足，主要表現(xiàn)在以下幾方面。其一，現(xiàn)有成果主要局限于定性研究與個(gè)案分析，較少將營林企業(yè)融資困境與博弈模型相結(jié)合深入考察林業(yè)碳匯融資機(jī)制的可行性和合理性。其二，在僅有的少數(shù)定量研究中，對博弈主體的選擇側(cè)重考慮企業(yè)與銀行的利益關(guān)系，且較為依賴行政手段，容易形成風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)機(jī)制不健全、市場化程度不高的研究短板。其三，現(xiàn)有成果關(guān)于營林企業(yè)融資動(dòng)力機(jī)制設(shè)計(jì)的研究比較薄弱，特別是基于“雙碳”目標(biāo)背景下林業(yè)碳匯質(zhì)押融資動(dòng)力機(jī)制設(shè)計(jì)的研究更少，這為本文提供了研究空間，也凸顯了本文的研究價(jià)值。因此，本文將基于“政銀?！甭?lián)動(dòng)的視角，構(gòu)建“營林企業(yè)—涉農(nóng)銀行機(jī)構(gòu)—保險(xiǎn)公司”的三方演化博弈模型，在政府適當(dāng)參與條件下發(fā)揮政府與有效市場的協(xié)同效應(yīng)，有利于盤活林業(yè)碳匯潛在資源、賦能林業(yè)碳匯發(fā)展動(dòng)力和打通碳匯價(jià)值轉(zhuǎn)換通道，對于紓解營林企業(yè)融資困境乃至推動(dòng)“雙碳”目標(biāo)實(shí)現(xiàn)具有一定的現(xiàn)實(shí)意義與研究價(jià)值。

二、“政銀?！甭?lián)動(dòng)賦能林業(yè)碳匯質(zhì)押融資的動(dòng)力機(jī)制設(shè)計(jì)

（一）動(dòng)力機(jī)制設(shè)計(jì)邏輯

從營林企業(yè)融資難的現(xiàn)實(shí)問題出發(fā)，通過設(shè)計(jì)合作共贏、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的動(dòng)力機(jī)制，促使政府、涉農(nóng)銀行機(jī)構(gòu)、保險(xiǎn)公司形成合力，激發(fā)各個(gè)主體參與其中的內(nèi)在動(dòng)力，有效破解營林企業(yè)融資困境。首先，政府采取有效措施積極發(fā)揮引導(dǎo)作用，激活參與主體內(nèi)生動(dòng)力。政府通過出臺貸款貼息、貸款違約風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償以及稅收減免等激勵(lì)措施提高營林企業(yè)、金融機(jī)構(gòu)、保險(xiǎn)公司參與林業(yè)碳匯質(zhì)押融資工作的主動(dòng)性、積極性和創(chuàng)新性。其次，創(chuàng)新設(shè)計(jì)金融產(chǎn)品解決營林企業(yè)融資渠道不暢、融資方式受限的現(xiàn)實(shí)問題。以農(nóng)村商業(yè)銀行為代表的涉農(nóng)銀行機(jī)構(gòu)應(yīng)加快創(chuàng)新金融產(chǎn)品與服務(wù)，提高對以碳資產(chǎn)為質(zhì)押物申請貸款服務(wù)的認(rèn)可度和接受度。通過云計(jì)算、大數(shù)據(jù)等新型技術(shù)提高風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控和防范能力，在緩解營林企業(yè)融資困境的同時(shí)進(jìn)一步活躍我國碳交易市場。再次，構(gòu)建多層次金融支持林業(yè)碳匯質(zhì)押融資增信體系。開展林業(yè)碳匯質(zhì)押貸款業(yè)務(wù)面臨著質(zhì)權(quán)落空、質(zhì)押物價(jià)格波動(dòng)等多重風(fēng)險(xiǎn)，缺乏完善的風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)機(jī)制。因此，保險(xiǎn)公司要?jiǎng)?chuàng)新推出林業(yè)碳匯價(jià)格指數(shù)保險(xiǎn)，當(dāng)還款日林業(yè)碳匯市場價(jià)格低于保險(xiǎn)合同約定的價(jià)格時(shí)，保險(xiǎn)公司將給予差額賠付。涉農(nóng)銀行機(jī)構(gòu)針對增信后的林業(yè)碳匯質(zhì)押物，要以更低的貸款利率、更高的質(zhì)押率向營林企業(yè)發(fā)放貸款，以提高營林企業(yè)的資金可獲得性。

（二）動(dòng)力機(jī)制設(shè)計(jì)流程

根據(jù)以上“政銀保”聯(lián)動(dòng)賦能林業(yè)碳匯融資動(dòng)力機(jī)制的設(shè)計(jì)邏輯，營林企業(yè)先以林業(yè)碳匯資產(chǎn)為保險(xiǎn)標(biāo)的，向保險(xiǎn)公司提出投保申請，待保險(xiǎn)公司核準(zhǔn)后，營林企業(yè)再將增信后的林業(yè)碳匯資產(chǎn)質(zhì)押給涉農(nóng)銀行機(jī)構(gòu)申請貸款。涉農(nóng)銀行機(jī)構(gòu)對營林企業(yè)的信用狀況進(jìn)行審核，并根據(jù)審核結(jié)果決定質(zhì)押率發(fā)放對應(yīng)數(shù)額的貸款。在取得質(zhì)押貸款后，營林企業(yè)將所獲得的貸款全部用于擴(kuò)大再生產(chǎn)。在該融資過程中，政府將在涉農(nóng)銀行機(jī)構(gòu)優(yōu)惠利率的基礎(chǔ)上進(jìn)行貼息優(yōu)惠，進(jìn)一步降低營林企業(yè)融資成本，激發(fā)其融資動(dòng)力。

在以上流程中，可以實(shí)現(xiàn)三方共贏。對于營林企業(yè)而言，采取質(zhì)押融資的方式相較于信用貸款能夠以更低的貸款利率獲得更高的貸款額度，投入商品林生產(chǎn)經(jīng)營可以獲得更多的擴(kuò)大再生產(chǎn)收益。同時(shí)，營林企業(yè)通過購買林業(yè)碳匯價(jià)格指數(shù)保險(xiǎn)，一方面可以減小林業(yè)碳匯市場價(jià)格波動(dòng)帶來的損失，另一方面可以為質(zhì)押貸款增信以獲取更優(yōu)惠的貸款利率和更高的質(zhì)押率，進(jìn)一步提高擴(kuò)大再生產(chǎn)收益。對于涉農(nóng)銀行機(jī)構(gòu)而言，若營林企業(yè)按時(shí)足額償付貸款本金與利息，涉農(nóng)銀行機(jī)構(gòu)便不會遭受信用風(fēng)險(xiǎn)。如果營林企業(yè)一旦出現(xiàn)違約現(xiàn)象，銀行在遭受本息損失的同時(shí)將獲得用于質(zhì)押的林業(yè)碳匯所有權(quán)。同時(shí)，涉農(nóng)銀行機(jī)構(gòu)還將獲得政府支付的違約風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償金，在一定程度上減小其風(fēng)險(xiǎn)敞口，從而提高涉農(nóng)銀行機(jī)構(gòu)放貸積極性。另外，若還款日碳匯市場價(jià)格低于保險(xiǎn)價(jià)格，保險(xiǎn)公司將基于市場價(jià)格與保險(xiǎn)價(jià)格的差額給予涉農(nóng)銀行機(jī)構(gòu)相應(yīng)數(shù)額的賠付，進(jìn)一步降低了質(zhì)押物市場風(fēng)險(xiǎn)帶來的影響。對于保險(xiǎn)公司而言，其將根據(jù)供求關(guān)系、政策制度等因素對未來碳匯價(jià)格進(jìn)行判斷，以決定是否承保。若未觸發(fā)保險(xiǎn)條件，保險(xiǎn)公司將獲得相應(yīng)的保費(fèi)收入，反之保險(xiǎn)公司將進(jìn)行差額賠付。為了激發(fā)保險(xiǎn)公司參與動(dòng)力，政府將出臺稅收減免等相應(yīng)激勵(lì)政策，助推林業(yè)碳匯質(zhì)押融資機(jī)制實(shí)現(xiàn)。在“銀?！眳f(xié)同賦能機(jī)制的驅(qū)動(dòng)下，結(jié)合政府的激勵(lì)措施和企業(yè)承擔(dān)的社會責(zé)任，最終將形成營林企業(yè)“質(zhì)押”、涉農(nóng)銀行機(jī)構(gòu)“貸款”、保險(xiǎn)公司“承?！钡娜焦糙A及其博弈均衡關(guān)系。其具體融資機(jī)制運(yùn)行流程見圖1所示。

圖1 “政銀?！辟x能林業(yè)碳匯質(zhì)押融資運(yùn)行流程

其中，序號①—⑨分別指：①營林企業(yè)向保險(xiǎn)公司申請林業(yè)碳匯價(jià)格指數(shù)保險(xiǎn)，保險(xiǎn)公司進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)評估確定承保，雙方簽訂保險(xiǎn)合同，營林企業(yè)向保險(xiǎn)公司支付保費(fèi)；②營林企業(yè)將林業(yè)碳匯預(yù)期收益權(quán)作為質(zhì)押物，向涉農(nóng)銀行機(jī)構(gòu)申請質(zhì)押貸款；③涉農(nóng)銀行機(jī)構(gòu)根據(jù)營林企業(yè)的信用情況確定質(zhì)押率，發(fā)放對應(yīng)金額的貸款；④營林企業(yè)向涉農(nóng)銀行機(jī)構(gòu)償付貸款本金與利息；⑤政府向涉農(nóng)銀行機(jī)構(gòu)支付貼息利息；⑥政府因保險(xiǎn)公司承保林業(yè)碳匯價(jià)格指數(shù)保險(xiǎn)對其給予稅收減免等相應(yīng)激勵(lì)措施；⑦若觸發(fā)保險(xiǎn)條件，保險(xiǎn)公司對營林企業(yè)進(jìn)行差額賠付；⑧若營林企業(yè)出現(xiàn)違約情況，涉農(nóng)銀行機(jī)構(gòu)將獲得林業(yè)碳匯所有權(quán)并獲得政府給予的風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償金；⑨若營林企業(yè)出現(xiàn)違約情況且觸發(fā)保險(xiǎn)條件，涉農(nóng)銀行機(jī)構(gòu)還將額外獲得保險(xiǎn)公司的差額賠付。

三、“政銀?！甭?lián)動(dòng)視角下林業(yè)碳匯質(zhì)押融資的演化博弈分析

（一）模型設(shè)計(jì)及模型假設(shè)

林業(yè)碳匯質(zhì)押融資的演化博弈主體包括營林企業(yè)、涉農(nóng)銀行機(jī)構(gòu)、保險(xiǎn)公司三個(gè)參與主體，其策略選擇分別為（質(zhì)押，不質(zhì)押）、（貸款，不貸款）、（承保，不承保）。

營林企業(yè)的策略集為F(x)，x 表示營林企業(yè)選擇“質(zhì)押”策略的概率，即營林企業(yè)將現(xiàn)有的林業(yè)碳匯預(yù)期收益權(quán)作為質(zhì)押物向以農(nóng)村商業(yè)銀行為代表的涉農(nóng)銀行機(jī)構(gòu)申請貸款的概率。1-x 表示營林企業(yè)選擇“不質(zhì)押”策略的概率，即營林企業(yè)以信用貸款方式通過涉農(nóng)銀行機(jī)構(gòu)融資的概率，其中信用貸款額度低于質(zhì)押貸款額度。涉農(nóng)銀行機(jī)構(gòu)的策略集為F(y)，y 表示涉農(nóng)銀行機(jī)構(gòu)選擇“貸款”策略的概率。1-y 表示涉農(nóng)銀行機(jī)構(gòu)選擇“不貸款”策略的概率，此時(shí)涉農(nóng)銀行機(jī)構(gòu)將得到利用選擇“貸款”策略能提供的平均額度進(jìn)行其他投資時(shí)所獲得的正常利潤。保險(xiǎn)公司的策略集為F(z)，z 表示保險(xiǎn)公司選擇“承保”策略的概率。1-z 表示保險(xiǎn)公司選擇“不承?！辈呗缘母怕?，此時(shí)保險(xiǎn)公司將獲得承保與林業(yè)碳匯價(jià)格指數(shù)保險(xiǎn)相同風(fēng)險(xiǎn)程度的保險(xiǎn)利潤。根據(jù)“政銀?！甭?lián)動(dòng)賦能林業(yè)碳匯質(zhì)押融資的動(dòng)力機(jī)制設(shè)計(jì)，作出如下假設(shè)。

假設(shè)1：博弈主體具有有限理性，營林企業(yè)以追求利潤最大化為目標(biāo)，通過融資增加資金投入以擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模。根據(jù)規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)，隨著營林企業(yè)所獲得的貸款金額提高，因其進(jìn)行擴(kuò)大再生產(chǎn)所取得的收益也將相應(yīng)提高。

假設(shè)2：林業(yè)碳匯價(jià)格指數(shù)保險(xiǎn)以還款日市場價(jià)格是否低于保險(xiǎn)價(jià)格為觸發(fā)條件，分為未觸發(fā)保險(xiǎn)與觸發(fā)保險(xiǎn)兩種情境，博弈主體可以通過對未來市場價(jià)格走勢的判斷來預(yù)測是否會觸發(fā)保險(xiǎn)賠付條件。本文將在預(yù)期未觸發(fā)保險(xiǎn)條件與觸發(fā)保險(xiǎn)條件兩種情境下討論參與主體的博弈策略選擇。

假設(shè)3：林業(yè)屬于弱質(zhì)性行業(yè)，生產(chǎn)周期較長且經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)較大，貸款周期越長則銀行放貸風(fēng)險(xiǎn)越高。基于違約風(fēng)險(xiǎn)的考量，并參考相關(guān)文獻(xiàn)的做法[18]，假定貸款周期為1年。

假設(shè)4：自然災(zāi)害等意外因素發(fā)生是小概率事件，以緩解市場風(fēng)險(xiǎn)和信用風(fēng)險(xiǎn)為主要目的，并參考相關(guān)文獻(xiàn)的做法[19-20]，暫不考慮自然災(zāi)害等意外因素帶來的影響。

（二）模型參數(shù)設(shè)置

基于以上假設(shè)，結(jié)合現(xiàn)實(shí)情況，博弈模型的相關(guān)經(jīng)濟(jì)參數(shù)設(shè)定如表1所示。

表1 相關(guān)參數(shù)設(shè)定及意義

（三）未觸發(fā)保險(xiǎn)條件情境下的林業(yè)碳匯質(zhì)押融資均衡性分析

1.三方博弈支付矩陣的構(gòu)建

根據(jù)對未來碳交易市場的判斷，對林業(yè)碳匯價(jià)格進(jìn)行預(yù)估，當(dāng)預(yù)期還款日價(jià)格高于保險(xiǎn)價(jià)格時(shí)（即不會觸發(fā)保險(xiǎn)條件），構(gòu)建營林企業(yè)、涉農(nóng)銀行機(jī)構(gòu)、保險(xiǎn)公司三個(gè)行為主體的博弈支付矩陣，如表2 所示。

表2 觸發(fā)保險(xiǎn)條件情境下的三方博弈支付矩陣

2.復(fù)制動(dòng)態(tài)方程的構(gòu)建及均衡點(diǎn)穩(wěn)定性分析

EA1和EA2分別表示營林企業(yè)采取“質(zhì)押”“不質(zhì)押”策略時(shí)的期望收益，A表示營林企業(yè)的總體期望收益，則有：

聯(lián)立式（1）—式（3），可得營林企業(yè)的復(fù)制動(dòng)態(tài)方程：

同理可得，涉農(nóng)銀行機(jī)構(gòu)的復(fù)制動(dòng)態(tài)方程為：

同理可得，保險(xiǎn)公司的復(fù)制動(dòng)態(tài)方程為：

令F(x)=0、F(y)=0、F(z)=0，分別可以得到營林企業(yè)、涉農(nóng)銀行機(jī)構(gòu)、保險(xiǎn)公司的均衡解。三方博弈主體根據(jù)在博弈過程中的收益情況，通過不斷調(diào)整初始概率以提高博弈主體總體平均適應(yīng)值，最終達(dá)到動(dòng)態(tài)均衡，即漸進(jìn)穩(wěn)定點(diǎn)ESS。由此可得，該博弈模型存在10 個(gè)均衡點(diǎn)，分別為E1(0,0,0)、E2(1,0,0)、E3(0,1,0)、E4(0,0,1)、E5(1,1,0)、E6(1,0,1)、E7(0,1,1)、E8(1,1,1)、，其中E9、E10為混合策略點(diǎn)。因?yàn)榛旌喜呗渣c(diǎn)一定不是漸進(jìn)穩(wěn)定點(diǎn)，即E9、E10均不可能為ESS 點(diǎn)，因此只需要判定E1至E8的穩(wěn)定性即可。根據(jù)相關(guān)研究，可通過Jacobi 矩陣判定均衡點(diǎn)的穩(wěn)定性，若該點(diǎn)對應(yīng)的Jacobi 矩陣特征值均小于0，即可判定該點(diǎn)為漸進(jìn)穩(wěn)定點(diǎn)。利用Jacobi矩陣可得到對應(yīng)特征值，結(jié)果如表3所示。

表3 未觸發(fā)保險(xiǎn)條件情境下純策略均衡點(diǎn)Jacobi矩陣特征值

由于均衡點(diǎn)E1、E2、E4、E6的特征值均含有0，故為鞍點(diǎn)。若E8(1,1,1)為漸進(jìn)穩(wěn)定點(diǎn)，那么需要滿足C2+R3-λQ-ΔR5＜0、C1+R2-ΔR4-P1Q+T2P0Q+αP1Q-αT2P0Q-T2P0Qr2-sT2P0Q+αsT2P0Q+2T2P0Qtr2-2αT2P0Qtr2＜0、F-ΔR2+ΔR3-2αF-P0Q+2P1Q-T2P0Q-αFr3+αP0Q-2αP1Q+2αT2P0Q+αT2P0Qtr2＜0等內(nèi)在條件。而其他均衡點(diǎn)的穩(wěn)定性根據(jù)現(xiàn)有條件無法確定，需要進(jìn)一步通過數(shù)值仿真分析來判斷預(yù)期不觸發(fā)保險(xiǎn)情境下林業(yè)碳匯質(zhì)押融資機(jī)制的效果，以及相關(guān)重要參數(shù)對營林企業(yè)、涉農(nóng)銀行機(jī)構(gòu)、保險(xiǎn)公司三方主體策略選擇的變動(dòng)影響。

（四）觸發(fā)保險(xiǎn)條件情境下的林業(yè)碳匯質(zhì)押融資均衡性分析

1.三方博弈支付矩陣的構(gòu)建

根據(jù)對未來碳交易市場的判斷，對林業(yè)碳匯價(jià)格進(jìn)行預(yù)估，若預(yù)期還款日價(jià)格低于保險(xiǎn)價(jià)格（即會觸發(fā)保險(xiǎn)條件），保險(xiǎn)公司將根據(jù)保險(xiǎn)價(jià)格與還款日林業(yè)碳匯市場價(jià)格的差額進(jìn)行賠付。在此基礎(chǔ)上構(gòu)建營林企業(yè)、涉農(nóng)銀行機(jī)構(gòu)、保險(xiǎn)公司三個(gè)行為主體的博弈支付矩陣，如表4所示。

表4 觸發(fā)保險(xiǎn)條件情境下的三方博弈支付矩陣

2.復(fù)制動(dòng)態(tài)方程的構(gòu)建及均衡點(diǎn)穩(wěn)定性分析

重復(fù)上文相同的操作，構(gòu)建觸發(fā)保險(xiǎn)情境下的復(fù)制動(dòng)態(tài)方程，并令F(x)=0、F(y)=0、F(z)=0，分別可以得到營林企業(yè)、涉農(nóng)銀行機(jī)構(gòu)、保險(xiǎn)公司的均衡解。該博弈模型存在10 個(gè)均衡點(diǎn)，分別為E1(0,0,0)、E2(1,0,0)、E3(0,1,0)、E4(0,0,1)、E5(1,1,0)、E6(1,0,1)、E7(0,1,1)、E8(1,1,1)、，其中E9、E10為混合策略點(diǎn)，故不予考慮，因此只需要判定E1至E8的穩(wěn)定性即可。根據(jù)上文方法，現(xiàn)將均衡點(diǎn)E1—E8代入Jacobi矩陣中，得到對應(yīng)特征值，結(jié)果如表5所示。

表5 觸發(fā)保險(xiǎn)條件情境下純策略均衡點(diǎn)Jacobi矩陣特征值

由于E1、E2、E4、E6均衡點(diǎn)的特征值均含有0，故為鞍點(diǎn)。如果E8(1,1,1)為漸進(jìn)穩(wěn)定點(diǎn)，那么需要滿足C2+R3-λQ-ΔR5-P0Q+kP0Q＜0、C1+R2-ΔR4+T2P0QαT2P0Q-kP0Q-T2P0Qr2-sT2P0Q+αkP0Q+αsT2P0Q+T2P0Qtr2-2αT2P0Qtr2＜0、F-ΔR1+ΔR3-2αF-P0Q+P1QT2P0Q-αFr3+αP0Q-αP1Q+2αT2P0Q+kP0Q-αkP0Q+αT2P0Qtr2＜0 等內(nèi)在條件。而其他均衡點(diǎn)的穩(wěn)定性根據(jù)現(xiàn)有條件無法確定，同樣需要進(jìn)一步通過數(shù)值仿真分析來判斷預(yù)期觸發(fā)保險(xiǎn)情境下林業(yè)碳匯質(zhì)押融資機(jī)制的效果，以及相關(guān)重要參數(shù)對營林企業(yè)、涉農(nóng)銀行機(jī)構(gòu)、保險(xiǎn)公司三方主體策略選擇的變動(dòng)影響。

四、數(shù)值仿真分析

為進(jìn)一步驗(yàn)證“政銀?！辟x能林業(yè)碳匯質(zhì)押融資動(dòng)力機(jī)制的實(shí)際效果，此處結(jié)合現(xiàn)實(shí)情況進(jìn)行數(shù)值仿真分析，以考察三方均衡策略組合是否會最終趨向（質(zhì)押，貸款，承保），同時(shí)探析重要參數(shù)變化對博弈均衡的變動(dòng)影響。根據(jù)表1 的設(shè)定，參考相關(guān)文獻(xiàn)的數(shù)值設(shè)置情況[21-22]，并結(jié)合林業(yè)碳匯質(zhì)押融資案例①2022年，景谷縣農(nóng)信聯(lián)社以每噸72元的價(jià)格對經(jīng)核證的17.83萬噸碳匯量進(jìn)行預(yù)估，并以4.35%的優(yōu)惠利率向云南省云景林紙有限公司發(fā)放林業(yè)碳匯質(zhì)押貸款600 萬元。來源：普洱市人民政府，https://www.pes.gov.cn/_local/6/64/1E/87D72B6E58707A44 F0643F9A8CE_34077952_29648.pdf。②2022年，羅定農(nóng)村商業(yè)銀行創(chuàng)新推出林業(yè)碳匯預(yù)期收益權(quán)質(zhì)押貸款產(chǎn)品，引入第三方機(jī)構(gòu)進(jìn)行碳匯核算，為廣東省云浮市某林業(yè)有限公司發(fā)放利率低至4%的林業(yè)碳匯質(zhì)押貸款45 萬元。來源：云浮市人民政府，https://www.yunfu.gov.cn/yfjrj/gkmlpt/content/1/1651/post_1651003.html#695。，對相關(guān)參數(shù)數(shù)值設(shè)定如下。

Q=1萬噸，P0=70元/噸，P1=60元/噸（未觸發(fā)保險(xiǎn)賠付條件），P1=45 元/噸（觸發(fā)保險(xiǎn)賠付條件），k=0.7，r1=0.045，r2=0.040，r3=0.054，t=0.5,s=0.5，α=0.8，T1=0.7，T2=0.8，F(xiàn)=30 萬元，R1=80 萬元，ΔR1=100 萬元，ΔR2=80 萬元，ΔR3=40 萬元，ΔR4=10 萬元，ΔR5=10萬元，R2=2.3 萬元，R3=5 萬元，D=30 萬元，C1=0.1 萬元，C2=0.1萬元，λ=3元/噸。

（一）不同初始值概率下的演化過程

現(xiàn)分別設(shè)定（質(zhì)押，貸款，承保）的初始值概率為（0.2,0.2,0.2）（0.5,0.5,0.5）（0.8,0.8,0.8），演化博弈三方主體演化過程的三維散點(diǎn)圖如圖2 所示，其中（a）表示未觸發(fā)保險(xiǎn)條件情境，（b）表示觸發(fā)保險(xiǎn)情境。由此可見，在各個(gè)初始概率下，無論是否觸發(fā)保險(xiǎn)，隨著時(shí)間延長，三方主體的策略選擇最終均會趨向（質(zhì)押，貸款，承保），且初始值越大，趨向均衡點(diǎn)的速度越快。對于營林企業(yè)而言，選擇質(zhì)押貸款的方式可以獲得更高的貸款金額與更低的優(yōu)惠利率，從而產(chǎn)生更高的擴(kuò)大再生產(chǎn)收益，同時(shí)政府給予貸款貼息能夠進(jìn)一步降低營林企業(yè)的融資成本，促使其更傾向于選擇“質(zhì)押”策略。對于涉農(nóng)銀行機(jī)構(gòu)而言，因接受以林業(yè)碳匯為質(zhì)押物的融資方式能夠?yàn)槠鋷硪欢ǖ穆曌u(yù)效應(yīng)，同時(shí)價(jià)格指數(shù)保險(xiǎn)以及政府風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償金的支持將為其進(jìn)一步降低市場風(fēng)險(xiǎn)和信用風(fēng)險(xiǎn)所帶來的損失，因而涉農(nóng)銀行機(jī)構(gòu)最終會選擇“貸款”策略。對于保險(xiǎn)公司而言，是否選擇“承?！钡年P(guān)鍵點(diǎn)在于其對未來市場價(jià)格的預(yù)測，若未來碳匯交易價(jià)格下降所帶來的損失金額低于保費(fèi)以及政府激勵(lì)措施所帶來的收益，保險(xiǎn)公司最終仍將會選擇“承?！辈呗?。

圖2 不同初始概率值的演化過程三維散點(diǎn)圖

由圖2可知，在初始概率為（0.2,0.2,0.2）時(shí)，演化結(jié)果趨向于均衡點(diǎn)（1,1,1）的速度最慢，因此下文將在（0.2,0.2,0.2）初始概率值的情況下，重點(diǎn)分析相關(guān)參數(shù)變化對均衡結(jié)果的影響。

（二）關(guān)鍵參數(shù)變動(dòng)對演化結(jié)果的影響

經(jīng)過上文參數(shù)數(shù)值及其初始值概率設(shè)定，博弈結(jié)果均會趨于漸進(jìn)穩(wěn)定點(diǎn)E(1,1,1)，即營林企業(yè)、涉農(nóng)銀行機(jī)構(gòu)、保險(xiǎn)公司最終將分別選擇“質(zhì)押”“貸款”“承保”策略。觀察分別處于未觸發(fā)保險(xiǎn)條件和觸發(fā)保險(xiǎn)條件兩種情境下作為漸進(jìn)穩(wěn)定點(diǎn)E(1,1,1)的內(nèi)在條件，可以發(fā)現(xiàn)未來市場價(jià)格預(yù)期P1、質(zhì)押率T、守信概率α、政府風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償金率s、保險(xiǎn)約定賠付的下限k 對博弈均衡起到重要作用。以政府風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償金率表示政府激勵(lì)政策，以質(zhì)押率、守信概率、未來市場價(jià)格預(yù)期、保險(xiǎn)約定賠付下限表示市場影響因素，下面分別改變上述參數(shù)大小以觀察其對演化結(jié)果的具體影響。

1.未來市場價(jià)格預(yù)期對演化結(jié)果的影響

林業(yè)碳匯未來價(jià)格大小分別反映了營林企業(yè)自身資產(chǎn)價(jià)值變動(dòng)、涉農(nóng)銀行機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)稀釋程度、保險(xiǎn)公司賠付可能性。如圖3、圖4 所示，還款日林業(yè)碳匯市場價(jià)格的變化將同時(shí)影響到三個(gè)主體的策略選擇，其中（a）（b）（c）分別代表數(shù)值變化對于營林企業(yè)、涉農(nóng)銀行機(jī)構(gòu)、保險(xiǎn)公司策略的影響。

圖3 未觸發(fā)保險(xiǎn)條件時(shí)未來價(jià)格預(yù)期對演化結(jié)果的影響

圖4 觸發(fā)保險(xiǎn)條件時(shí)未來價(jià)格預(yù)期對演化結(jié)果的影響

由圖3 可知，在不觸發(fā)保險(xiǎn)賠付條件的情境下，林業(yè)碳匯未來價(jià)格的提高會使?fàn)I林企業(yè)選擇“質(zhì)押”策略的速度小幅下降，而使涉農(nóng)銀行機(jī)構(gòu)選擇“貸款”策略的速度小幅提升。究其原因，若對還款日林業(yè)碳匯市場價(jià)格看漲，營林企業(yè)選擇質(zhì)押貸款后若出現(xiàn)違約情況將會失去增值后的碳匯資產(chǎn)，這在一定程度上會影響其策略選擇。但由于質(zhì)押貸款所帶來的擴(kuò)大再生產(chǎn)利潤增量大于違約后損失的資產(chǎn)價(jià)值增量，因此林業(yè)碳匯未來價(jià)格上漲對營林企業(yè)策略選擇的影響不大。對于涉農(nóng)銀行機(jī)構(gòu)而言，質(zhì)押物價(jià)值上漲會減小其所面臨的風(fēng)險(xiǎn)敞口，因而金融機(jī)構(gòu)會更傾向于發(fā)放貸款。若處于不觸發(fā)保險(xiǎn)賠付條件的情況下，林業(yè)碳匯還款日市場價(jià)格無論上漲多少，保險(xiǎn)公司依然只擁有保費(fèi)收入，演化結(jié)果始終趨向“承?！薄?/p>

由圖4 可知，在觸發(fā)保險(xiǎn)賠付條件的情境下，對于營林企業(yè)而言，在擁有價(jià)格指數(shù)保險(xiǎn)的前提下無論是否選擇質(zhì)押貸款，營林企業(yè)均能得到保險(xiǎn)公司差額賠付。然而，在選擇“質(zhì)押”策略后，營林企業(yè)若出現(xiàn)違約現(xiàn)象，不僅會損失在“不質(zhì)押”情況下相同的信譽(yù)懲罰金，還要損失來自保險(xiǎn)公司的差額賠付。因此，隨著未來價(jià)格的預(yù)期降低，營林企業(yè)選擇“質(zhì)押”策略的速度會放緩；隨著未來碳匯資產(chǎn)市場價(jià)格的降低，擁有質(zhì)押物的涉農(nóng)銀行機(jī)構(gòu)遭受市場風(fēng)險(xiǎn)帶來的損失將越大，在一定程度上會影響涉農(nóng)銀行機(jī)構(gòu)對“貸款”策略的選擇。然而，由于擁有價(jià)格指數(shù)保險(xiǎn)差額賠付和政府風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償金的雙重“兜底”，涉農(nóng)銀行機(jī)構(gòu)仍會選擇發(fā)放貸款；對于保險(xiǎn)公司而言，隨著未來價(jià)格逐步降低，若其支付的賠償金額高于保費(fèi)以及政府激勵(lì)政策所帶來的收益，保險(xiǎn)公司的策略將從“承保”逐漸演化到“不承?！薄?/p>

2.質(zhì)押率對演化結(jié)果的影響

質(zhì)押率的大小分別反映了營林企業(yè)擴(kuò)大再生產(chǎn)的空間以及涉農(nóng)銀行機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)敞口的大小。由圖5、圖6 可知，隨著質(zhì)押率的提升，營林企業(yè)可以獲得更高的貸款額度以及更低的優(yōu)惠利率，進(jìn)而獲得更高的擴(kuò)大再生產(chǎn)收益，促使其更快趨向于“質(zhì)押”策略。由于政府、保險(xiǎn)公司提供了風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償措施，質(zhì)押率的提高會使涉農(nóng)銀行機(jī)構(gòu)從每筆貸款中獲得更高收益，使得涉農(nóng)銀行機(jī)構(gòu)從“不貸款”策略向“貸款”策略進(jìn)行演化。

圖5 未觸發(fā)保險(xiǎn)條件時(shí)質(zhì)押率對演化結(jié)果的影響

圖6 觸發(fā)保險(xiǎn)條件時(shí)質(zhì)押率對演化結(jié)果的影響

3.守信概率與政府風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償金率對演化結(jié)果的影響

守信概率反映了涉農(nóng)銀行機(jī)構(gòu)遭遇違約風(fēng)險(xiǎn)的可能性，政府風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償金率體現(xiàn)了政府對涉農(nóng)銀行機(jī)構(gòu)信用風(fēng)險(xiǎn)的緩解程度，現(xiàn)考察兩者同時(shí)變化對于涉農(nóng)銀行機(jī)構(gòu)策略選擇的綜合影響。由圖7 可知，其中（a）（b）分別代表在未觸發(fā)保險(xiǎn)與觸發(fā)保險(xiǎn)兩種情境下涉農(nóng)銀行機(jī)構(gòu)的策略選擇變化，守信概率與政府風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償金率的降低將迅速延緩涉農(nóng)銀行機(jī)構(gòu)選擇“貸款”的演化速度，并最終演化為“不貸款”策略。在守信概率相同的情況下，政府風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償金率越高，涉農(nóng)銀行機(jī)構(gòu)所遭受的信用風(fēng)險(xiǎn)帶來的損失越低。然而，守信概率與政府風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償金率同時(shí)降低，意味著金融機(jī)構(gòu)在面臨更高信用風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，政府提供的保障力度越弱，銀行機(jī)構(gòu)將因此選擇“不貸款”策略。

圖7 兩種情境下守信概率與政府風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償金率對涉農(nóng)銀行機(jī)構(gòu)演化結(jié)果的影響

4.保險(xiǎn)約定賠付的下限對演化結(jié)果的影響

價(jià)格指數(shù)保險(xiǎn)作為融資動(dòng)力機(jī)制的關(guān)鍵要素之一，發(fā)揮了風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)的重要作用。保險(xiǎn)公司的賠付概率和賠付金額很大程度上取決于保險(xiǎn)合同中賠付下限的設(shè)定。保險(xiǎn)合同所約定的下限越高，觸發(fā)保險(xiǎn)的概率越大，相應(yīng)的賠付金額也將越大，保險(xiǎn)公司會傾向于不承保策略。而對于營林企業(yè)和涉農(nóng)銀行機(jī)構(gòu)而言，在保險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)作用下，保險(xiǎn)合同所約定的下限對兩者同樣具有重要影響。由圖8 可知，在觸發(fā)保險(xiǎn)條件的情境下，保險(xiǎn)約定的賠付下限會同時(shí)對營林企業(yè)、涉農(nóng)銀行機(jī)構(gòu)、保險(xiǎn)公司的策略選擇產(chǎn)生影響。在未來市場價(jià)格預(yù)期不變的前提下，保險(xiǎn)約定賠付的下限k 值越高，保險(xiǎn)公司給予的賠付概率越高，賠付的金額越大，因而保險(xiǎn)公司的策略選擇將逐漸從“承?！毖莼癁椤安怀斜！薄１M管k 值提高會為營林企業(yè)帶來更高的差額賠付，但由于存在違約的可能性，營林企業(yè)不僅會損失在“不質(zhì)押”情況下相同的信譽(yù)懲罰金，還會損失來自保險(xiǎn)公司更多的差額賠付，因此營林企業(yè)選擇“質(zhì)押”策略的演化速度會放緩。相反，k值提高，質(zhì)押物增信程度越高，涉農(nóng)銀行機(jī)構(gòu)選擇“貸款”的速度將會提高。

圖8 保險(xiǎn)約定賠付的下限對演化結(jié)果的影響

五、研究結(jié)論與對策建議

在“政銀保”聯(lián)動(dòng)視角下，本文構(gòu)建了“營林企業(yè)—涉農(nóng)銀行機(jī)構(gòu)—保險(xiǎn)公司”三方演化博弈模型，通過數(shù)值仿真分析對“政銀?！甭?lián)動(dòng)賦能林業(yè)碳匯質(zhì)押融資機(jī)制實(shí)際效果進(jìn)行了驗(yàn)證，并深入考察了重要參數(shù)變化對（質(zhì)押，貸款，承保）均衡狀態(tài)的變動(dòng)影響，由此得出以下結(jié)論與對策建議。

（一）研究結(jié)論

第一，在“政銀保”聯(lián)動(dòng)視角下，林業(yè)碳匯質(zhì)押融資的營林企業(yè)、涉農(nóng)銀行機(jī)構(gòu)、保險(xiǎn)公司三個(gè)參與主體能夠形成（質(zhì)押，貸款，承保）的動(dòng)態(tài)博弈均衡。第二，風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償金率等代表政府激勵(lì)政策的重要參數(shù)變化能夠?qū)Γㄙ|(zhì)押，貸款，承保）均衡狀態(tài)變動(dòng)產(chǎn)生影響。第三，質(zhì)押率、守信概率、未來市場價(jià)格預(yù)期、保險(xiǎn)約定賠付下限等代表市場影響的重要參數(shù)變化能夠?qū)Γㄙ|(zhì)押，貸款，承保）均衡狀態(tài)變動(dòng)產(chǎn)生影響。

（二）對策建議

第一，構(gòu)建“政銀?！甭?lián)動(dòng)機(jī)制，推動(dòng)政府和有效市場更好結(jié)合。促進(jìn)政府、涉農(nóng)銀行機(jī)構(gòu)、保險(xiǎn)公司三方主體通力合作，實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)、合作共贏。進(jìn)一步健全政府支持、市場護(hù)航的多主體合作保障體系，科學(xué)界定政府、涉農(nóng)銀行機(jī)構(gòu)、保險(xiǎn)公司等參與主體的責(zé)權(quán)利關(guān)系。首先，政府要在宣傳引導(dǎo)、激勵(lì)政策、參與途徑等方面夯實(shí)基礎(chǔ)，靈活運(yùn)用支持政策和激勵(lì)機(jī)制，引導(dǎo)資金流向綠色金融領(lǐng)域，積極發(fā)揮政策引導(dǎo)作用。其次，涉農(nóng)銀行機(jī)構(gòu)要充分發(fā)揮資金優(yōu)勢，創(chuàng)新綠色金融產(chǎn)品與服務(wù)，努力實(shí)現(xiàn)綠色金融目標(biāo)，積極為營林企業(yè)提供信貸資金。再次，保險(xiǎn)公司要充分發(fā)揮其增信優(yōu)勢和風(fēng)控優(yōu)勢，結(jié)合自身經(jīng)營范圍進(jìn)行保險(xiǎn)服務(wù)創(chuàng)新，為營林企業(yè)林業(yè)碳匯質(zhì)押融資貸款分擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，提高涉農(nóng)銀行機(jī)構(gòu)放貸意愿。

第二，加大財(cái)政資金投入，完善碳匯信貸風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償機(jī)制。首先，應(yīng)進(jìn)一步落實(shí)和完善林業(yè)貸款項(xiàng)目貼息補(bǔ)助政策，積極引導(dǎo)營林企業(yè)規(guī)范申請林業(yè)類貸款貼息補(bǔ)助資金，降低營林企業(yè)林業(yè)碳匯質(zhì)押融資成本，從需求端激發(fā)企業(yè)林業(yè)碳匯質(zhì)押融資內(nèi)生動(dòng)力。其次，完善林業(yè)碳匯風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償機(jī)制，進(jìn)一步降低涉農(nóng)銀行機(jī)構(gòu)信用風(fēng)險(xiǎn)，從供給端提高涉農(nóng)銀行機(jī)構(gòu)放貸積極性。再次，進(jìn)一步加大對綠色保險(xiǎn)領(lǐng)域的財(cái)政支持力度，給予保險(xiǎn)公司稅收減免等優(yōu)惠政策，鼓勵(lì)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)積極開發(fā)林業(yè)碳匯保險(xiǎn)產(chǎn)品，運(yùn)用市場機(jī)制防范化解碳匯價(jià)值損失風(fēng)險(xiǎn)，保障林業(yè)碳匯項(xiàng)目穩(wěn)定發(fā)展，實(shí)現(xiàn)大地增綠、林業(yè)增效、農(nóng)民增收，為鄉(xiāng)村生態(tài)振興探索新路徑。

第三，提升風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避能力，健全“信貸+保險(xiǎn)”金融支持體系。首先，涉農(nóng)銀行機(jī)構(gòu)應(yīng)規(guī)范林業(yè)碳匯質(zhì)押貸款管理流程，明確林業(yè)碳匯質(zhì)押貸款范圍與條件，并綜合考量營林企業(yè)的信用狀況、貸款需求等因素，合理制定林業(yè)碳匯質(zhì)押率。其次，全面評估市場因素對于質(zhì)押品價(jià)值變動(dòng)的影響，加強(qiáng)貸后管理的深度和頻度，對林業(yè)碳匯進(jìn)行盯市估值，實(shí)時(shí)防范信用風(fēng)險(xiǎn)與市場風(fēng)險(xiǎn)影響。再次，進(jìn)一步深化“銀保”聯(lián)動(dòng)合作，創(chuàng)新“碳匯信貸+保險(xiǎn)”綠色模式，保險(xiǎn)公司在功能性碳匯資源保障基礎(chǔ)上優(yōu)化產(chǎn)品設(shè)計(jì)、完善理賠制度，疊加商業(yè)性碳匯價(jià)值損失保險(xiǎn)服務(wù)，并根據(jù)碳匯市場供需情況科學(xué)厘定保險(xiǎn)賠付條件，進(jìn)一步推廣“林業(yè)碳匯質(zhì)押貸款+林業(yè)碳匯價(jià)格指數(shù)保險(xiǎn)”聯(lián)動(dòng)服務(wù)模式，促進(jìn)林業(yè)碳匯信貸業(yè)務(wù)有序開展，助力“雙碳”目標(biāo)實(shí)現(xiàn)。