關(guān)鍵詞：供應(yīng)鏈融資；區(qū)塊鏈技術(shù)；跨境供應(yīng)鏈融資；浙商A+B供應(yīng)鏈融資

中圖分類(lèi)號(hào)：F252 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：2096-7934（2023）11-0054-11

一、前言

供應(yīng)鏈融資本質(zhì)是一種債權(quán)融資。一般來(lái)說(shuō)，融資有股權(quán)融資、債權(quán)融資兩種基本形式；企業(yè)常用債權(quán)融資有：銀行借款、發(fā)債和票據(jù)融資三種形式，發(fā)債和票據(jù)對(duì)企業(yè)本身規(guī)模及資質(zhì)有較高要求，只有大型企業(yè)才具備條件，而絕大部分中小企業(yè)融資通道只能走銀行借款，由于銀行對(duì)企業(yè)的規(guī)范經(jīng)營(yíng)、盈利能力和擔(dān)保結(jié)構(gòu)要求較高。因此，融資難度較大。供應(yīng)鏈融資實(shí)際上是應(yīng)收賬款賣(mài)斷演變而來(lái)，借助交易過(guò)程中核心企業(yè)信用，通過(guò)應(yīng)收賬款資產(chǎn)證券化演變，后來(lái)區(qū)塊鏈技術(shù)和互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)商用加速了資產(chǎn)證券化落地，使得供應(yīng)鏈融資得到較快發(fā)展。核心企業(yè)實(shí)力較強(qiáng)，有較多融資渠道可供選擇，但是資金需求也較大，供應(yīng)鏈融資對(duì)于核心企業(yè)來(lái)說(shuō)主要作用是不占企業(yè)授信額度、能有效降低融資成本。中小企業(yè)供應(yīng)鏈融資依托于核心企業(yè)付款信用，而對(duì)于核心企業(yè)，如何搭建供應(yīng)鏈融資使得供應(yīng)鏈融資路徑能夠打通結(jié)構(gòu)尤為重要，尤其是跨境供應(yīng)鏈融資。在實(shí)際應(yīng)用中跨境供應(yīng)鏈融資需要克服資本管制，打通匯路，不僅涉及金融工具組合的結(jié)構(gòu)創(chuàng)新，還涉及諸多限制和約束，例如，關(guān)聯(lián)交易、進(jìn)口退稅平衡、境外商品采購(gòu)資質(zhì)限制、財(cái)務(wù)審計(jì)合規(guī)性風(fēng)險(xiǎn)等；否則即使路徑理論上可行，也無(wú)法實(shí)際操作。

二、供應(yīng)鏈融資演進(jìn)

隨著數(shù)字技術(shù)快速進(jìn)步和經(jīng)濟(jì)飛速發(fā)展，供應(yīng)鏈管理日益重要。生產(chǎn)和消費(fèi)在交易中地位不斷變化和重構(gòu)，企業(yè)的生產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)組織形式也在不斷調(diào)整。核心企業(yè)為了獲得競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，協(xié)同產(chǎn)業(yè)鏈上、下游中小企業(yè)組成產(chǎn)業(yè)集群，而集群優(yōu)勢(shì)將最終轉(zhuǎn)化為核心企業(yè)整體競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)參與市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)。在新的生產(chǎn)關(guān)系中，借助于核心企業(yè)信用而產(chǎn)生的“供應(yīng)鏈融資”應(yīng)運(yùn)而生，成為一種新興的融資模式。供應(yīng)鏈融資本質(zhì)上也是金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展需要，在新業(yè)態(tài)和數(shù)字經(jīng)濟(jì)背景下社會(huì)生產(chǎn)力和生產(chǎn)關(guān)系發(fā)展的必然產(chǎn)物。

早期金融顧問(wèn)及咨詢(xún)公司Tower Group將供應(yīng)鏈金融定義為：供應(yīng)鏈金融是以發(fā)生在供應(yīng)鏈上的真實(shí)交易為背景，在此基礎(chǔ)上設(shè)計(jì)一系列的融資方案，以解決供應(yīng)鏈短期的融資問(wèn)題［1］;Michael Lamoureux（2007）強(qiáng)調(diào)財(cái)務(wù)和資金優(yōu)化對(duì)建立供應(yīng)鏈生態(tài)圈的作用，提出供應(yīng)鏈金融是在核心企業(yè)為主導(dǎo)的供應(yīng)鏈生態(tài)圈中，對(duì)資金的可獲得性和成本進(jìn)行優(yōu)化的過(guò)程［2］。胡躍飛和黃少卿（2009）也給出了供應(yīng)鏈金融的定義：為適應(yīng)供應(yīng)鏈企業(yè)的資金需要而進(jìn)行的資金與相關(guān)服務(wù)定價(jià)及市場(chǎng)交易的活動(dòng)［3］;陳四清（2014）等提出并總結(jié)多維度的供應(yīng)鏈金融定義，結(jié)合理論與實(shí)踐，從金融機(jī)構(gòu)的角度把供應(yīng)鏈金融定義為：供應(yīng)鏈金融就是銀行將核心企業(yè)與上下游企業(yè)聯(lián)系在一起，為其提供靈活的金融產(chǎn)品和服務(wù)［4］。

供應(yīng)鏈融資對(duì)供需雙方都具有重要意義，應(yīng)用場(chǎng)景也適合目前正在興起的電商平臺(tái)中的中小企業(yè)。焦晶（2023）認(rèn)為供應(yīng)鏈融資提高了企業(yè)的投資效率，進(jìn)而促進(jìn)了企業(yè)價(jià)值的提升［5］。周磊和安燁 （2019）認(rèn)為供應(yīng)鏈融資作為一種應(yīng)收票據(jù)賣(mài)斷發(fā)展而來(lái)的融資渠道，當(dāng)企業(yè)股權(quán)融資或債務(wù)融資受阻、企業(yè)本身信用結(jié)構(gòu)不支持或者無(wú)法滿足融資需求時(shí)起到很好的補(bǔ)充作用［6］。吳娜和于博 （2017）認(rèn)為供應(yīng)鏈融資是一種很好的手段用于獲取客戶、穩(wěn)定客戶關(guān)系，使得資金提供和需求雙方夠保持良好的合作關(guān)系［7］。

國(guó)內(nèi)供應(yīng)鏈融資起始階段以銀行業(yè)為主導(dǎo)，銀行業(yè)以資金、客戶資源和專(zhuān)業(yè)人才等優(yōu)勢(shì)在供應(yīng)鏈融資中發(fā)力，供應(yīng)鏈金融作為商業(yè)銀行信貸業(yè)務(wù)的創(chuàng)新和延伸，逐漸成為中小企業(yè)的一種重要融資渠道。2015年前后產(chǎn)業(yè)資本以自身在供應(yīng)鏈上下游對(duì)業(yè)務(wù)過(guò)程把控力強(qiáng)、市場(chǎng)資源豐富優(yōu)勢(shì)，為了獲取產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)和利潤(rùn)，對(duì)接銀行資本、整合金融中介機(jī)構(gòu)、開(kāi)發(fā)供應(yīng)鏈交易平臺(tái)和系統(tǒng)，也取得了很大市場(chǎng)份額。后期隨著互聯(lián)網(wǎng)和區(qū)塊鏈技術(shù)發(fā)展，以技術(shù)和互聯(lián)網(wǎng)優(yōu)勢(shì)的企業(yè)和銀行業(yè)或者產(chǎn)業(yè)合作，以技術(shù)優(yōu)勢(shì)克服供應(yīng)鏈融資中人為因素可能導(dǎo)致的業(yè)務(wù)造假等傳統(tǒng)供應(yīng)鏈融資缺陷而迅速發(fā)展。

總體而言，供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)的載體是供應(yīng)鏈貿(mào)易，融資立足的信用基礎(chǔ)是借用供應(yīng)鏈上下游中小企業(yè)依托核心企業(yè)的資信，而不單純是依靠中小企業(yè)自身融資能力。供應(yīng)鏈金融中金融機(jī)構(gòu)對(duì)中小融資企業(yè)的信用評(píng)價(jià)跳出了多年來(lái)金融機(jī)構(gòu)慣用和強(qiáng)調(diào)的企業(yè)規(guī)模和財(cái)務(wù)指標(biāo)，轉(zhuǎn)而基于整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈的角度對(duì)供應(yīng)鏈參與主體（核心企業(yè)）進(jìn)行整體信用評(píng)級(jí)，同時(shí)更注重融資企業(yè)的交易記錄、與供應(yīng)鏈核心企業(yè)在合同關(guān)系中的緊密程度和不可或缺的替代地位等。融資打破傳統(tǒng)的信用結(jié)構(gòu)評(píng)價(jià)依據(jù)是供應(yīng)鏈金融最大的創(chuàng)新點(diǎn)，通過(guò)提升對(duì)業(yè)務(wù)真實(shí)性識(shí)別和業(yè)務(wù)交易把控，使得融資從以前的點(diǎn)對(duì)點(diǎn)融資變?yōu)辄c(diǎn)對(duì)面融資，憑借核心企業(yè)的信用背書(shū)，將核心企業(yè)與上下游企業(yè)交易納入系統(tǒng)進(jìn)行實(shí)時(shí)監(jiān)控，將資金流、票據(jù)流和實(shí)物商品流動(dòng)進(jìn)行閉環(huán)管理，降低融資企業(yè)的準(zhǔn)入門(mén)檻。

（一）傳統(tǒng)供應(yīng)鏈融資

供應(yīng)鏈融資從期初始于核心企業(yè)發(fā)生貿(mào)易關(guān)系應(yīng)收賬款賣(mài)斷融資，后來(lái)在互聯(lián)網(wǎng)和區(qū)塊鏈技術(shù)融入供應(yīng)鏈融資后，使得融資場(chǎng)景得以擴(kuò)大和推廣，原來(lái)僅限于一級(jí)供應(yīng)商和核心企業(yè)的債權(quán)電子憑證在付款期內(nèi)可以拆分和轉(zhuǎn)讓?zhuān)纱藬U(kuò)大了供應(yīng)商融資應(yīng)用場(chǎng)景，增加了債權(quán)電子憑證的流通性。

供應(yīng)鏈融資業(yè)務(wù)從業(yè)務(wù)屬性來(lái)分主要有三種形式，分別是應(yīng)收賬款融資、存貨融資（倉(cāng)單融資）、訂單融資，其中的應(yīng)收賬款融資應(yīng)用場(chǎng)景最廣泛、最常用。它主要是指中小企業(yè)基于對(duì)核心企業(yè)的債權(quán)和應(yīng)收關(guān)系，向銀行等金融機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)讓?xiě)?yīng)收賬款而取得融資的一種方式。應(yīng)收賬款供應(yīng)鏈融資模式，主要依靠和借用核心企業(yè)的還款能力和信用，相當(dāng)于核心企業(yè)資信給金融機(jī)構(gòu)放款背書(shū)。中小企業(yè)依靠與核心企業(yè)的信用，提前將未到期的應(yīng)收賬款貼現(xiàn)，本質(zhì)上和保理相同，但是這里特指有供應(yīng)鏈貿(mào)易關(guān)系納入供應(yīng)鏈貿(mào)易的應(yīng)收賬款融資。

存貨供應(yīng)鏈融資中以核心企業(yè)擔(dān)保為信用基礎(chǔ)，抵押擔(dān)保是未來(lái)存貨的融資業(yè)務(wù)。中小企業(yè)通常將存貨存放在第三方物流或倉(cāng)庫(kù)，將一一對(duì)應(yīng)的倉(cāng)單為標(biāo)的物向金融機(jī)構(gòu)抵押而獲取資金的融資模式。在這種供應(yīng)鏈融資模式下，因存貨單據(jù)數(shù)量、業(yè)務(wù)真實(shí)性和核心企業(yè)相關(guān)，相當(dāng)于核心企業(yè)對(duì)倉(cāng)單對(duì)應(yīng)的存貨有信用背書(shū)，這種供應(yīng)鏈融資通常借助互聯(lián)網(wǎng)和大數(shù)據(jù)技術(shù)實(shí)現(xiàn)對(duì)貨物流轉(zhuǎn)過(guò)程進(jìn)行監(jiān)控，貨物數(shù)量、質(zhì)量、存放位置等信息的交互實(shí)時(shí)在線驗(yàn)證，保證存貨單證和實(shí)物相符是銀行授信的關(guān)鍵。

訂單融資是指中小企業(yè)與核心企業(yè)簽署訂單合同，中小企業(yè)通過(guò)向金融機(jī)構(gòu)質(zhì)押自己名下的訂單合同，因核心企業(yè)訂單執(zhí)行率較高且風(fēng)險(xiǎn)小，從而從金融機(jī)構(gòu)獲得和訂單執(zhí)行項(xiàng)對(duì)應(yīng)的融資支持。訂單供應(yīng)鏈融資依然是借用核心企業(yè)信用，訂單執(zhí)行不確定因素小而使得融資能夠達(dá)成。金融機(jī)構(gòu)往往依據(jù)行業(yè)經(jīng)驗(yàn)和測(cè)算，對(duì)于企業(yè)執(zhí)行合同所需要原材料采購(gòu)和相關(guān)服務(wù)支出進(jìn)行融資，而訂單和與訂單相對(duì)應(yīng)的權(quán)益質(zhì)押給金融機(jī)構(gòu)作為增信。訂單融資能夠解決中小企業(yè)因?yàn)樽陨碣Y金實(shí)力不足，而核心企業(yè)訂單往往金額比較大，供應(yīng)鏈訂單融資對(duì)中小企業(yè)執(zhí)行訂單的能力有較大提升，對(duì)核心企業(yè)項(xiàng)目交付也是一種保證。

供應(yīng)鏈金融依托于供應(yīng)鏈融資平臺(tái)進(jìn)行管理。這個(gè)平臺(tái)把依托核心企業(yè)間的交易關(guān)系通過(guò)平臺(tái)系統(tǒng)管理和維護(hù)，通過(guò)對(duì)整個(gè)供應(yīng)鏈中的供應(yīng)商、生產(chǎn)商、經(jīng)銷(xiāo)商等各個(gè)環(huán)節(jié)開(kāi)展的交易信息和數(shù)據(jù)納入供應(yīng)鏈融資平臺(tái)，銀行對(duì)供應(yīng)鏈交易全程監(jiān)控而提升對(duì)交易真實(shí)性判斷和把控，降低業(yè)務(wù)違約風(fēng)險(xiǎn)，通過(guò)借用核心企業(yè)付款信用，而讓供應(yīng)鏈上與核心企業(yè)交易的中小企業(yè)獲得資金，解決和緩解中小企業(yè)因?yàn)閾?dān)保不足產(chǎn)生的融資困難。在傳統(tǒng)的供應(yīng)鏈金融場(chǎng)景中，主要依靠核心企業(yè)收集和評(píng)價(jià)作為融資主體的中小企業(yè)的交易數(shù)據(jù)等風(fēng)控指標(biāo)，而中心化的信息收集和管理機(jī)制，容易引起數(shù)據(jù)丟失、人為篡改等問(wèn)題，很難保障數(shù)據(jù)的持續(xù)可靠性與銀行等資金提供方的充分信任，企業(yè)信用也不能跨級(jí)傳遞。

傳統(tǒng)的供應(yīng)鏈融資的局限性導(dǎo)致交易無(wú)法標(biāo)準(zhǔn)化并進(jìn)一步擴(kuò)大，引入更多參與者。傳統(tǒng)供應(yīng)鏈融資不能跨級(jí)傳遞，只有這些與核心企業(yè)直接交易關(guān)系的一級(jí)供應(yīng)商或經(jīng)銷(xiāo)商，才可能借助核心企業(yè)的信用獲得供應(yīng)鏈融資，因此沒(méi)有直接交易的中小企業(yè)或者跨級(jí)中小企業(yè)無(wú)法獲得融資，這使得傳統(tǒng)供應(yīng)鏈融資業(yè)務(wù)覆蓋范圍有限，除此之外傳統(tǒng)供應(yīng)鏈融資平臺(tái)因?yàn)橹虚g諸多環(huán)節(jié)需要人工信息確認(rèn)和錄入，也存在信息失真和造假風(fēng)險(xiǎn)，例如，應(yīng)收賬款供應(yīng)鏈融資中，借助標(biāo)的是商票和銀票，商票依賴(lài)核心企業(yè)的信譽(yù)，而匯票貼現(xiàn)的到賬時(shí)間不精確且難以把控，同時(shí)匯票無(wú)法再次切割，因此轉(zhuǎn)讓難度較大；存貨供應(yīng)鏈融資要質(zhì)押倉(cāng)單，貨物存儲(chǔ)在第三方倉(cāng)儲(chǔ)公司，但是貨物的實(shí)時(shí)狀態(tài)下的質(zhì)量、貨物完好狀態(tài)、是否真實(shí)存在、貨物對(duì)應(yīng)權(quán)屬和交易等信息的存在可靠性疑問(wèn)，很難驗(yàn)證或者無(wú)法在傳遞過(guò)程中保真，從而可能導(dǎo)致所有權(quán)和倉(cāng)單等票據(jù)失真造假，由此造成較大履約風(fēng)險(xiǎn)。傳統(tǒng)供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)在實(shí)施過(guò)程中還缺乏第三方監(jiān)管，在融資操作過(guò)程中，仍要人工操作，業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)中的單據(jù)的真實(shí)性需要多方、多次核對(duì)，這在理論上和實(shí)操中均提升了交易成本、降低融資效率。

（二）區(qū)塊鏈技術(shù)與供應(yīng)鏈融資融合

區(qū)塊鏈技術(shù)的特點(diǎn)是分布式記賬和去中心化，這使得票據(jù)在傳遞過(guò)程中不可篡改、高效透明，這些特點(diǎn)使得傳統(tǒng)供應(yīng)鏈融資難以化解的操作過(guò)程引起信任危機(jī)得以化解，極大降低傳統(tǒng)供應(yīng)鏈融資風(fēng)險(xiǎn)，相當(dāng)于提升了傳統(tǒng)供應(yīng)鏈融資平臺(tái)上流轉(zhuǎn)的電子簽收票據(jù)的真實(shí)性和及時(shí)性，促進(jìn)了供應(yīng)鏈融資票據(jù)標(biāo)準(zhǔn)化，從而從實(shí)質(zhì)上實(shí)現(xiàn)了資產(chǎn)證券化處置，解決了傳統(tǒng)供應(yīng)鏈融資不可穿透一級(jí)供應(yīng)商和交易金額拆分問(wèn)題，擴(kuò)大了傳統(tǒng)供應(yīng)鏈融資使用范圍并擴(kuò)大了交易和流動(dòng)性。

供應(yīng)鏈融資的交易系統(tǒng)和平臺(tái)將區(qū)塊鏈技術(shù)特點(diǎn)融入其中，能夠解決傳統(tǒng)供應(yīng)鏈融資中，參與者中供應(yīng)商、采購(gòu)商和金融機(jī)構(gòu)之間的信息不對(duì)稱(chēng)、互不信任和數(shù)據(jù)和資料不透明問(wèn)題。首先，融入?yún)^(qū)塊鏈技術(shù)的供應(yīng)鏈融資平臺(tái)因?yàn)槠渫该?、可追溯的特點(diǎn)可以解決信任危機(jī)。區(qū)塊鏈供應(yīng)鏈融資利用智能合約，參與交易鏈條的各方信用和關(guān)鍵信息都儲(chǔ)存于區(qū)塊鏈上，根據(jù)合作之前達(dá)成共識(shí)實(shí)現(xiàn)信息共享，從而提升協(xié)作和信任。隨著互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)和區(qū)塊鏈概念融入到傳統(tǒng)供應(yīng)鏈融資平臺(tái)中，打破了原來(lái)信用傳導(dǎo)不能跨越核心企業(yè)一級(jí)供應(yīng)商融資的制約。其次，區(qū)塊鏈技術(shù)引入傳統(tǒng)供應(yīng)鏈融資，因數(shù)據(jù)真實(shí)性和參與者之間信任度提升，降低了風(fēng)險(xiǎn)控制難度和操作成本。在傳統(tǒng)供應(yīng)鏈融資中，金融機(jī)構(gòu)作為融資方，需要先對(duì)資金需求方做例行風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估，達(dá)到降低信用和操作風(fēng)險(xiǎn)，而區(qū)塊鏈技術(shù)通過(guò)不可篡改和去中心化特點(diǎn)，降低了交易風(fēng)險(xiǎn)和融資成本。最后，通過(guò)提升自動(dòng)化和標(biāo)準(zhǔn)化程度提升了交易效率。區(qū)塊鏈技術(shù)具有強(qiáng)大的數(shù)據(jù)分析能力和可編程性，可以將合同的執(zhí)行自動(dòng)化，極大提高交易效率和信用度。而區(qū)塊鏈上的數(shù)據(jù)標(biāo)準(zhǔn)化、自動(dòng)化，從而利用分析工具向金融機(jī)構(gòu)提供實(shí)時(shí)數(shù)據(jù)、風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警和業(yè)務(wù)決策等支持。

基于區(qū)塊鏈技術(shù)的供應(yīng)鏈融資平臺(tái)一經(jīng)推出發(fā)展很快，除了交易金額快速增長(zhǎng)，參與者和應(yīng)用范圍也快速突破了傳統(tǒng)意義上的中小企業(yè)融資，將有直接或間接關(guān)系的各類(lèi)企業(yè)納入到供應(yīng)鏈交易平臺(tái)中，自成體系，既包括中小企業(yè)，也有核心企業(yè)，因此具有區(qū)塊鏈技術(shù)的供應(yīng)鏈融資正在改變著傳統(tǒng)銀行融資業(yè)務(wù)邏輯和范疇，是一場(chǎng)具有實(shí)用意義的融資創(chuàng)新。

三、芯片廠A和浙商銀行供應(yīng)鏈跨境采購(gòu)融資探討

（一）浙商銀行供應(yīng)鏈融資及A+B模式簡(jiǎn)介

浙商銀行是中國(guó)十二家全國(guó)性股份制商業(yè)銀行之一，2004年開(kāi)業(yè)，總部設(shè)在浙江杭州，截至2022年9月末總資產(chǎn)2.54萬(wàn)億元，總負(fù)債2.38萬(wàn)億元，在全國(guó)22個(gè)省（自治區(qū)、直轄市）及香港特別行政區(qū)設(shè)立了304家分支機(jī)構(gòu)，營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)主要聚集在長(zhǎng)三角、環(huán)渤海、珠三角。盡管浙商銀行在全國(guó)股份制銀行中資產(chǎn)規(guī)模偏小，但浙商銀行依托數(shù)字化科技手段，融合區(qū)塊鏈技術(shù)開(kāi)發(fā)供應(yīng)鏈融資平臺(tái)將核心企業(yè)和上下游供應(yīng)商真實(shí)交易納入平臺(tái)系統(tǒng)，將訂單流（票據(jù)流）、物流（貨物流）、資金流集中在平臺(tái)上形成可信數(shù)據(jù)流統(tǒng)一管理，以數(shù)據(jù)驅(qū)動(dòng)的供應(yīng)鏈融資在30多個(gè)行業(yè)形成差異化解決方案，在供應(yīng)鏈融資中非?；钴S，是浙商銀行創(chuàng)新業(yè)務(wù)一大亮點(diǎn)。

浙商銀行開(kāi)發(fā)的區(qū)塊鏈供應(yīng)商融資平臺(tái)如圖1所示，該系統(tǒng)運(yùn)用區(qū)塊鏈技術(shù)創(chuàng)新開(kāi)發(fā)、專(zhuān)門(mén)用于企業(yè)辦理應(yīng)收款簽發(fā)、承兌、簽收、支付、轉(zhuǎn)讓、貼現(xiàn)、質(zhì)押、兌付等業(yè)務(wù)的企銀合作平臺(tái)。

圖1 浙商銀行區(qū)塊鏈應(yīng)供應(yīng)鏈融資平臺(tái)

圖1所示的平臺(tái)系統(tǒng)可將有業(yè)務(wù)關(guān)系且有融資需求的各方都納入同一系統(tǒng)，在系統(tǒng)里可以簽發(fā)應(yīng)收款（應(yīng)收賬款、應(yīng)付賬款）。一般情況下應(yīng)收賬款需要核心企業(yè)保兌（例如，甲企業(yè)），保兌就會(huì)占用保兌申請(qǐng)人授信。收款人（乙企業(yè)）也就是簽收人收到應(yīng)收款后可以支付、轉(zhuǎn)讓、質(zhì)押。這就會(huì)極大提升應(yīng)收款的流動(dòng)性。同時(shí)，平臺(tái)里的應(yīng)收款因?yàn)橛斜叮虼硕紵o(wú)追索權(quán)，到期后直接由平臺(tái)從承兌人賬戶自動(dòng)劃款至持有人，應(yīng)收款在中間環(huán)節(jié)各相關(guān)企業(yè)的轉(zhuǎn)讓、質(zhì)押等流動(dòng)就相當(dāng)于融資穿透一級(jí)供應(yīng)商，打通了相關(guān)企業(yè)的融資路徑。

在應(yīng)用這個(gè)系統(tǒng)時(shí)，應(yīng)收賬款形成初期，浙商銀行應(yīng)收款區(qū)塊鏈平臺(tái)上簽發(fā)的應(yīng)收賬款簡(jiǎn)稱(chēng)“區(qū)塊鏈應(yīng)收款”，是指付款人或收款人依據(jù)已形成的應(yīng)收賬款，通過(guò)應(yīng)收款鏈平臺(tái)簽發(fā)并登記收付款人（付款人為核心企業(yè)、收款人為供應(yīng)商）、付款金額、期限、附帶利息等信息，到期時(shí)由承兌人通過(guò)應(yīng)收款鏈平臺(tái)無(wú)條件向持有人付款的電子支付結(jié)算工具（如圖2所示）。

圖2 浙商銀行“區(qū)塊鏈應(yīng)收賬款”供應(yīng)鏈融資

此處浙商銀行基于區(qū)塊鏈技術(shù)應(yīng)收賬款供應(yīng)鏈融資和電子商票相比，明顯有很多優(yōu)點(diǎn)（如表1所示）。傳統(tǒng)電子商票應(yīng)收賬款有三大“痛點(diǎn)”：真?zhèn)坞y辨、確權(quán)難、回款難；而浙商銀行基于區(qū)塊鏈應(yīng)收款的三大優(yōu)勢(shì)是：數(shù)據(jù)可靠、權(quán)利明確、主動(dòng)履約。

表1 區(qū)塊鏈應(yīng)收款與電子商票的比較

應(yīng)收賬款平臺(tái)基于區(qū)塊鏈技術(shù)可延伸、可拆分、可轉(zhuǎn)讓。這個(gè)供應(yīng)鏈平臺(tái)內(nèi)流轉(zhuǎn)的簽發(fā)應(yīng)收賬款始于核心企業(yè)，在還款日到期前融資可隨著核心企業(yè)簽發(fā)電子承兌票據(jù)轉(zhuǎn)讓擴(kuò)大到乙企業(yè)下游，且該承兌票據(jù)金額可以拆分。浙商銀行應(yīng)收賬款區(qū)塊鏈供應(yīng)鏈融資實(shí)現(xiàn)可轉(zhuǎn)讓、免追索、便捷、透明高效和可以重復(fù)交易、高流動(dòng)性，其內(nèi)部流轉(zhuǎn)路徑如圖3所示。從圖3浙商銀行“區(qū)塊鏈應(yīng)收賬款”內(nèi)部流轉(zhuǎn)來(lái)看，應(yīng)收賬款簽收后進(jìn)入系統(tǒng)流轉(zhuǎn)，應(yīng)收賬款可以轉(zhuǎn)讓給第三方，也可以轉(zhuǎn)讓給銀行，或者進(jìn)入資產(chǎn)池；而資產(chǎn)池中應(yīng)收賬款進(jìn)行了標(biāo)準(zhǔn)化處理，可以再次轉(zhuǎn)讓變現(xiàn)，或者貼現(xiàn)、轉(zhuǎn)開(kāi)票據(jù)和轉(zhuǎn)化成一定金額信用證。

圖3 浙商銀行“區(qū)塊鏈應(yīng)收賬款”內(nèi)部流轉(zhuǎn)

從金融本質(zhì)來(lái)看，浙商銀行相當(dāng)于把應(yīng)收賬款供應(yīng)鏈融資通過(guò)區(qū)塊鏈技術(shù)進(jìn)行合約標(biāo)準(zhǔn)化、數(shù)字化、金額拆小，從而對(duì)應(yīng)收賬款進(jìn)行了資產(chǎn)證券化處理，極大提升了交易流動(dòng)性、因?yàn)閼?yīng)收賬款由核心企業(yè)簽發(fā)，付款義務(wù)來(lái)自核心企業(yè)從而風(fēng)險(xiǎn)可控，除此之外供應(yīng)鏈交易反映在平臺(tái)上，可以實(shí)時(shí)監(jiān)控到業(yè)務(wù)真實(shí)性和實(shí)物流向，對(duì)于交易鏈條上的中小參與企業(yè)提供了融資便利。而對(duì)于銀行來(lái)說(shuō)，能夠?qū)⒄麄€(gè)產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)納入到自己的業(yè)務(wù)范圍，快速擴(kuò)大了客戶群和業(yè)務(wù)量，而供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)可控，使得銀行和金融機(jī)構(gòu)在行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)中取得巨大優(yōu)勢(shì)。

根據(jù)供應(yīng)鏈融資系統(tǒng)要求，浙商銀行首先要將A芯片制造廠相關(guān)的供應(yīng)商納入到系統(tǒng)和平臺(tái)中，為A芯片制造廠建立商圈。商圈中的貿(mào)易和合同關(guān)系是供應(yīng)鏈融資的基礎(chǔ)（如圖4所示）。

圖4 浙商銀行構(gòu)造芯片廠A “區(qū)塊鏈應(yīng)收賬款”商圈

浙商銀行A+B模式實(shí)際上是為A芯片制造廠搭建的供應(yīng)鏈融資交易結(jié)構(gòu)，在這個(gè)方式中必須引入一個(gè)上游企業(yè)B，因?yàn)榇嬖趹?yīng)收賬款簽發(fā)人甲方，也必須存在應(yīng)收賬款接收方乙方，因此這一模式被稱(chēng)作A+B模式（如圖5所示）。采用付款人簽發(fā)、收款人承兌、付款人保兌模式，步驟1、步驟2、步驟3可同步完成。審批A+B模式平臺(tái)管控額度（該額度獨(dú)立于一般授信額度，相當(dāng)于不占企業(yè)授信）。A芯片制造廠為主辦單位，與浙商銀行簽訂《“A+B”業(yè)務(wù)合作協(xié)議》《應(yīng)收賬款簽發(fā)協(xié)議》，搭建應(yīng)收款鏈平臺(tái)；并在平臺(tái)上簽署《平臺(tái)服務(wù)協(xié)議》，注冊(cè)成為平臺(tái)用戶，實(shí)際上就是將芯片制造廠上游企業(yè)納入供應(yīng)鏈商圈，如圖4所示。

A+B業(yè)務(wù)模式是浙商銀行供應(yīng)鏈融資最小的業(yè)務(wù)單元，如圖5所示，應(yīng)收款簽發(fā)流程第一步由芯片制造廠A向上游供應(yīng)商簽發(fā)應(yīng)收款；第二步由上游供應(yīng)商B承兌應(yīng)收款；第三步芯片制造廠A在應(yīng)收款鏈平臺(tái)保兌該筆應(yīng)收款相當(dāng)于應(yīng)收賬款確權(quán)；第四步上游供應(yīng)商B向浙商銀行申請(qǐng)保兌；保兌理論上占用芯片制造廠A在浙商銀行授信額度（新增專(zhuān)項(xiàng)授信可以理解為不占用芯片制造廠A現(xiàn)有額度）；付款路徑實(shí)際上是應(yīng)收賬款到期后，芯片制造廠A將應(yīng)收款轉(zhuǎn)讓給浙商銀行，或者質(zhì)押入浙商銀行資產(chǎn)池取得融資，或者向上游客戶支付。圖5浙商銀行A+B供應(yīng)鏈融資平臺(tái)的基本業(yè)務(wù)模塊實(shí)際上只能解決A芯片制造廠國(guó)內(nèi)采購(gòu)正常場(chǎng)景供應(yīng)鏈融資，但是A芯片制造廠較大比例的機(jī)器、化學(xué)品、原材料采購(gòu)來(lái)自美國(guó)、日本、韓國(guó)和荷蘭等國(guó)家，解決跨境融資才能更好地滿足芯片廠A的融資需求。

（二）A芯片制造廠融資需求場(chǎng)景

A芯片制造廠2016年由國(guó)家大基金、地方政府出資平臺(tái)、行業(yè)產(chǎn)業(yè)資金方共同投資組建而成，經(jīng)過(guò)4年研發(fā)和試產(chǎn)，2020年進(jìn)入量產(chǎn)，在芯片設(shè)計(jì)核心架構(gòu)上另辟蹊徑，從技術(shù)上一舉突破國(guó)外專(zhuān)利封鎖，成功實(shí)現(xiàn)跨越式發(fā)展進(jìn)入國(guó)際存儲(chǔ)芯片第一梯隊(duì)。

芯片制造行業(yè)是資產(chǎn)和技術(shù)密集型產(chǎn)業(yè)，芯片制造廠A需要大量資金維持公司正常生產(chǎn)和運(yùn)營(yíng)。每個(gè)月日常運(yùn)營(yíng)開(kāi)支中人員和行政費(fèi)用大約需要7～8億元，原材料采購(gòu)每月需要20億元左右，而A芯片廠2019年剛剛量產(chǎn)，銷(xiāo)售額只有2億元，2020末預(yù)計(jì)能達(dá)到20元億左右，建廠和前期運(yùn)營(yíng)資金主要來(lái)自股東投資和政策性銀行開(kāi)發(fā)貸款支持，因此芯片廠A造血功能不足，銀行商業(yè)性貸款尚不具備條件，資金壓力很大。

圖5 A+B業(yè)務(wù)模式應(yīng)收款簽發(fā)流程

2020年10月芯片制造廠A賬上現(xiàn)金有230億元，貿(mào)易融資項(xiàng)下的保函、信用證等產(chǎn)品額度還有500多億元授信，但具有現(xiàn)金功能的流貸授信剩余額度不到30億元。芯片廠A編制2021年預(yù)算中發(fā)現(xiàn)A芯片制造廠2021年上半年是用款高峰，大額資金支出主要有幾個(gè)用途：第一，芯片項(xiàng)目二期正在擴(kuò)產(chǎn)，廠房已經(jīng)動(dòng)工，機(jī)器設(shè)備采購(gòu)需要持續(xù)大量投入和支出，這些機(jī)器設(shè)備付款賬期短，大部分都是發(fā)貨前支付全款；第二，為了應(yīng)對(duì)可能暴露的斷供風(fēng)險(xiǎn)和因疫情導(dǎo)致運(yùn)輸中斷等供應(yīng)鏈難題，需要提前儲(chǔ)備大量原材料。A芯片制造廠自身造血能力不足，即使有大量貿(mào)易融資額度（如信用證），也無(wú)法大規(guī)模使用，因?yàn)榇嬖诘狡诤鬅o(wú)法償還的風(fēng)險(xiǎn)。因此如果不拉長(zhǎng)賬期或者節(jié)約資金，2021年3月末資金將會(huì)見(jiàn)底。在此背景下，需要多層次和多角度擴(kuò)大融資渠道，并且是對(duì)用途限制較少的融資，供應(yīng)鏈融資等方式就是很好的融資工具能滿足這些約束和需求。

芯片制造廠A有18個(gè)授信銀行，浙商銀行規(guī)模相對(duì)較小，但在供應(yīng)鏈融資中浙商銀行機(jī)制靈活，經(jīng)過(guò)初步溝通預(yù)估供應(yīng)鏈融資額度可放大到100億元，第一年可先啟用20億元，因此實(shí)現(xiàn)浙商銀行區(qū)塊鏈供應(yīng)鏈融資，擴(kuò)展A+B模式到國(guó)外具有重要意義。

（三）跨境供應(yīng)鏈融資路徑設(shè)計(jì)

芯片制造廠A企業(yè)跨境供應(yīng)鏈融資，需打通境外采購(gòu)支付路徑和支付幣種，同時(shí)融資期限盡可能達(dá)到1年或者以上，融資成本不能高于流貸平均成本；而且未來(lái)償還資金最好比較靈活不受限制，否則即使打通融資和支付路徑，因?yàn)檫€款來(lái)源受限而導(dǎo)致企業(yè)可用資金不足也無(wú)法大規(guī)模使用。

融資支付路徑和幣種是跨境供應(yīng)鏈融資的關(guān)鍵，不解決付款路徑和幣種問(wèn)題，跨境供應(yīng)鏈融資便無(wú)從談起。而從傳統(tǒng)意義上解決供應(yīng)鏈融資路徑延伸到國(guó)外，也就是將境外金融機(jī)構(gòu)納入到平臺(tái)中來(lái)，和浙商銀行聯(lián)合承擔(dān)承兌銀行功能，如果貨幣不使用人民幣，而是美元或者歐元，就必須經(jīng)過(guò)外管局等審批部門(mén)同意。鑒于中國(guó)并未開(kāi)放資本賬戶，中外資銀行間合作也必須經(jīng)主管部門(mén)審批通過(guò)，因此將供貨商所在地外資銀行納入到商圈這個(gè)思路基本不可行。

通過(guò)多次論證和研究發(fā)現(xiàn)，可以通過(guò)結(jié)構(gòu)變化來(lái)搭建一個(gè)變通的結(jié)構(gòu)，利用其他支付組合來(lái)解決路徑和幣種問(wèn)題。如圖6所示，將A+B供應(yīng)鏈融資模式中的B公司換成A控股的另外一個(gè)較小規(guī)模的芯片廠（資產(chǎn)規(guī)模近100億元人民幣），這種結(jié)構(gòu)既可滿足浙商銀行供應(yīng)鏈融資架構(gòu)，又能夠突破跨境支付和幣種問(wèn)題。

圖6 浙商銀行區(qū)塊鏈跨境供應(yīng)鏈模式

浙商銀行區(qū)塊鏈跨境供應(yīng)鏈模式如圖6所示，在貨物流和合同流鏈條上，芯片制造廠B根據(jù)母公司A的采購(gòu)需求，先簽署供貨合同（根據(jù)供應(yīng)鏈融資平臺(tái)操作要求，合同需要上傳到系統(tǒng)），之后芯片制造廠B代替A向國(guó)外供應(yīng)商采購(gòu)物料，并將物料清關(guān)后交給芯片制造廠A。A+B模式把A控股的關(guān)聯(lián)方B納入供應(yīng)鏈融資平臺(tái)，充當(dāng)向境外采購(gòu)設(shè)備和原材料的角色。將芯片制造廠B納入到這個(gè)平臺(tái)充當(dāng)融資參與方主要是為了搭建浙商銀行供應(yīng)鏈融資結(jié)構(gòu)，便于操作和保障信息安全。

圖6浙商銀行區(qū)塊鏈跨境供應(yīng)鏈模式A+B結(jié)構(gòu)通過(guò)跨境貿(mào)易項(xiàng)下貿(mào)易融資巧妙規(guī)避中國(guó)資本項(xiàng)下外匯管制而實(shí)現(xiàn)融資功能和幣種問(wèn)題，同時(shí)也降低了融資成本。在票據(jù)流和資金流上，芯片制造廠A向其控股芯片制造廠B簽發(fā)并承兌人民幣應(yīng)收款。由視作上游供應(yīng)商的芯片制造廠B從境外采購(gòu)原材料，之后根據(jù)合同關(guān)系給芯片制造廠A。開(kāi)立發(fā)票后，預(yù)付款、進(jìn)度款、結(jié)算款均可簽發(fā)，最高可簽發(fā)合同金額的100%。正常項(xiàng)目貸款只能覆蓋80%～90%融資需求，而浙商供應(yīng)鏈融資覆蓋100%意味著供應(yīng)鏈融資突破了傳統(tǒng)融資比例限制。芯片制造廠B將收到應(yīng)收款質(zhì)押給浙商銀行（上游供應(yīng)商為境外企業(yè)）。票據(jù)流和資金流完全和境內(nèi)供應(yīng)鏈融資相同，不同之處在于浙商銀行通過(guò)信用證（L/C）實(shí)現(xiàn)對(duì)上游境外供應(yīng)商付款義務(wù)，浙商銀行根據(jù)芯片制造廠B向國(guó)外原料供應(yīng)商簽署的合同付款金額（國(guó)際采購(gòu)?fù)ǔ８犊顥l款為T(mén)T和L/C）開(kāi)立國(guó)際信用證給境外供應(yīng)商，因?yàn)樵谫Q(mào)易項(xiàng)下中國(guó)外匯交易是開(kāi)放的，因此只要有跨境采購(gòu)合同作為依據(jù)，浙商銀行可以開(kāi)立美元或者歐元信用證。但是信用證以芯片制造廠B名譽(yù)開(kāi)出，相當(dāng)于給芯片制造廠B開(kāi)信用證。芯片制造廠上游供應(yīng)商常一般接受3-6月信用證。信用證到期后浙商銀行可以給芯片制造廠B做押匯業(yè)務(wù)，押匯業(yè)務(wù)也是貿(mào)易融資中常用融資工具，期限為浙商銀行幫助芯片制造廠B在信用證兌付后延期6-12個(gè)月，這樣以來(lái)就可以在功能上等同于給芯片制造廠B融資12-18個(gè)月。信用證開(kāi)證費(fèi)用較低（10%保證金），2020年9月半年押匯利率為1.5%，同期芯片制造廠A資金成本1年期銀行流貸平均年化利率大約4.5%，由此可降低年化利息3%；按照一年采購(gòu)100億元原材料算，可以節(jié)約資金成本3億元人民幣。

除此之外，浙商銀行區(qū)塊鏈跨境供應(yīng)鏈模式還有諸多好處。首先，能改善芯片制造廠A的財(cái)務(wù)報(bào)表，供應(yīng)鏈融資將原本通過(guò)提取貸款支付的上游供應(yīng)商款項(xiàng)，通過(guò)浙商銀行區(qū)塊鏈應(yīng)收款支付后仍反映為應(yīng)付賬款科目，不增加企業(yè)的有息負(fù)債規(guī)模。同時(shí)應(yīng)收款業(yè)務(wù)根據(jù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則不需要人行征信，因此可以改善財(cái)務(wù)報(bào)表。其次，新增綜合授信和供應(yīng)鏈融資授信，不占用當(dāng)前授信額度。通過(guò)浙商銀行對(duì)芯片制造廠A新增供應(yīng)鏈融資授信對(duì)應(yīng)收款進(jìn)行保兌，總量為100億元供應(yīng)商融資額度，對(duì)一期項(xiàng)目上報(bào)20億元專(zhuān)項(xiàng)供應(yīng)鏈?zhǔn)谛蓬~度。最后，未來(lái)還款資金來(lái)源不受限制。供應(yīng)鏈融資到期后芯片制造廠可靈活使用自有資金或融資資金來(lái)兌付，浙商銀行不對(duì)兌付資金來(lái)源進(jìn)行限制。正常來(lái)說(shuō)銀行流貸一般不能償還押匯融資款，只能使用企業(yè)自有資金，對(duì)于A芯片制造廠在量產(chǎn)初期造血不足情況下尤為重要。

（四）實(shí)操中跨境供應(yīng)鏈融資約束條件

浙商銀行區(qū)塊鏈供應(yīng)商A+B模式在實(shí)操中也有不少約束條件。首先，要滿足關(guān)聯(lián)交易合規(guī)性審視。正常情況下企業(yè)之間不能合同造假提升銷(xiāo)售額或者轉(zhuǎn)移利潤(rùn)，擾亂規(guī)則從中獲利，尤其是B公司未來(lái)有在科創(chuàng)板上市計(jì)劃， B公司是A公司全資子公司，代理A公司進(jìn)行采購(gòu)，此處業(yè)務(wù)實(shí)質(zhì)屬實(shí)，并無(wú)任何造假成分，經(jīng)咨詢(xún)企業(yè)律師專(zhuān)業(yè)意見(jiàn)可操作。其次，要有進(jìn)口資質(zhì)，符合進(jìn)口商品需要，芯片制造廠家對(duì)進(jìn)口特殊設(shè)備和原材料需要美國(guó)商務(wù)部同意并授權(quán)，而B(niǎo)企業(yè)剛好有此類(lèi)授權(quán)；當(dāng)然如果一般產(chǎn)品進(jìn)口則沒(méi)有這個(gè)限制。再次，B企業(yè)進(jìn)口關(guān)稅退稅資質(zhì)是否和A企業(yè)相同，國(guó)家對(duì)重點(diǎn)行業(yè)和企業(yè)進(jìn)口某些設(shè)備和產(chǎn)品有進(jìn)口關(guān)稅減免優(yōu)惠，如果B企業(yè)進(jìn)口關(guān)稅減免優(yōu)惠政策劣于A企業(yè)，將會(huì)導(dǎo)致無(wú)法享受進(jìn)口關(guān)稅減免優(yōu)惠；經(jīng)調(diào)研B企業(yè)進(jìn)口關(guān)稅減免優(yōu)惠和A企業(yè)相同，因此這個(gè)模式滿足進(jìn)口關(guān)稅減免優(yōu)惠政策享受。最后，A企業(yè)和B企業(yè)進(jìn)口關(guān)稅減免優(yōu)惠總額平衡問(wèn)題，這對(duì)外部合規(guī)性審計(jì)非常重要；因?yàn)槎愂諟p免優(yōu)惠應(yīng)該屬于A企業(yè)，雙方有控股和被控股問(wèn)題，但是這兩個(gè)企業(yè)獨(dú)立核算，針對(duì)這個(gè)問(wèn)題項(xiàng)目組建議A/B企業(yè)對(duì)調(diào)角色，互相代替對(duì)方進(jìn)口原材料，進(jìn)口金額大致相當(dāng)，相當(dāng)于關(guān)稅優(yōu)惠互換，不但能夠解決雙方供應(yīng)鏈融資，還可以極大縮小關(guān)稅優(yōu)惠缺口，便于雙方財(cái)務(wù)調(diào)賬。由此可見(jiàn)，對(duì)于特殊行業(yè)，浙商銀行區(qū)塊鏈融資需要巧妙設(shè)計(jì)，否則從實(shí)操層面可能不可行。

四、結(jié)論

綜上所述，融入?yún)^(qū)塊鏈技術(shù)的供應(yīng)鏈融資是傳統(tǒng)供應(yīng)鏈融資升級(jí)和演進(jìn)，突破傳統(tǒng)供應(yīng)鏈融資只能覆蓋到核心企業(yè)直接交易的一級(jí)供應(yīng)商，延伸到一級(jí)供應(yīng)商之外關(guān)聯(lián)企業(yè)，這本質(zhì)上相當(dāng)于利用區(qū)塊鏈和互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)與供應(yīng)鏈融資平臺(tái)相結(jié)合，通過(guò)提升技術(shù)含量使得交易過(guò)程可視化，交易過(guò)程更真實(shí)可信；同時(shí)通過(guò)信息化應(yīng)收賬款電子單據(jù)不可篡改，分布式管理邏輯并將應(yīng)收賬款金額進(jìn)行切割，等同于供應(yīng)鏈標(biāo)的物資產(chǎn)證券化，極大增加了交易的操作性和流動(dòng)性。A芯片制造廠境外原材料采購(gòu)供應(yīng)鏈融資路徑創(chuàng)新案例顯示，核心企業(yè)也需要供應(yīng)鏈融資，也能夠利用區(qū)塊鏈供應(yīng)鏈融資；尤其是很多國(guó)家鼓勵(lì)的戰(zhàn)略性高新技術(shù)企業(yè)處于發(fā)展初期造血功能不足，不但能解決資金需求，能較大幅度降低企業(yè)融資成本，還款來(lái)源不受限制。但大規(guī)模推廣這種模式仍會(huì)受到條件限制，需仔細(xì)研究企業(yè)所在行業(yè)和具體情況，交易架構(gòu)中要找到類(lèi)似于芯片制造廠A全資控股子公司B充當(dāng)交易結(jié)構(gòu)中一環(huán)，還要重點(diǎn)關(guān)注和解決企業(yè)內(nèi)外部合規(guī)性、資質(zhì)限制、進(jìn)口退稅和平衡等約束，但這不失為一個(gè)思路和啟發(fā)，希望能拋磚引玉，供有需要的企業(yè)參考。

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Discussion on CrossBorder Supply Chain Financing for A Chip

Manufacturing Factory：Taking Zhejiang Commercial Bank as an Example

ZHU Qi-ju

（School of Economics， Guangzhou University of Commerce， Guangzhou， Guangdong 511363）

Abstract： In recent years， the scale of supply chain financing has experienced rapid growth， particularly with the integration of blockchain technology.?Despite this expansion， successful cases of cross-border supply chain financing remain scarce.?This article addresses this gap by examining the development of cross-border blockchain supply chain financing structures for an A chip manufacturing factory and Zhejiang Commercial Bank.?The article briefly reviews the evolution process of supply chain financing， echoes the construction and innovation process of the supply chain financing architecture of Zhejiang Commercial Bank and A chip manufacturing factory once more.?Additionally， the study identifies constraints within cross-border supply chain financing.?It is hoped that this can resonate and help enterprises solve problems， so that finance can better serve the real economy.?The aim of this research is to provide valuable insights and practical solutions for enterprises facing similar challenges.?By shedding light on these issues， the article seeks to facilitate a better understanding of how finance can effectively support the real economy.

Keywords： supply chain financing; blockchain technology; cross border supply chain financing; a+b mode

基金項(xiàng)目：廣州市哲學(xué)社會(huì)科學(xué)發(fā)展“十四五”規(guī)劃項(xiàng)目“粵港澳大灣區(qū)科技金融合作機(jī)制與協(xié)同發(fā)展研究”（2022GZGJ37）