王思橙,趙翠萍

(1.莫納什大學(xué) 商學(xué)院,澳大利亞 墨爾本 3145;2.河南農(nóng)業(yè)大學(xué) 經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院,河南 鄭州 450000)

隨著全球化的深入發(fā)展,跨境貿(mào)易的規(guī)模和復(fù)雜程度越來越高,貨幣結(jié)算成為跨境貿(mào)易中的一個(gè)關(guān)鍵問題。在過去,美元一直是全球最主要的跨境貿(mào)易結(jié)算貨幣,但隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)地位的提高,人民幣在國(guó)際貿(mào)易結(jié)算中的地位也逐漸得到了提高。人民幣國(guó)際化是中國(guó)經(jīng)濟(jì)的一個(gè)重要戰(zhàn)略,其目的是擴(kuò)大人民幣在國(guó)際市場(chǎng)的使用范圍和影響力,提升中國(guó)在全球金融體系中的地位。

人民幣國(guó)際化進(jìn)程始于2009年,當(dāng)時(shí)中國(guó)政府提出了“人民幣國(guó)際化”戰(zhàn)略,并在此后推出一系列相關(guān)政策和措施,例如建立離岸人民幣市場(chǎng)、簽訂貨幣互換協(xié)議、推出跨境人民幣業(yè)務(wù)等。隨著這些政策的推進(jìn),人民幣國(guó)際化的進(jìn)程不斷加速。目前,人民幣已經(jīng)成為全球第五大支付貨幣,也是全球最常使用的貨幣之一。據(jù)國(guó)際清算銀行(BIS)數(shù)據(jù)顯示,截至2020年12月,人民幣在國(guó)際結(jié)算中的份額已經(jīng)達(dá)到了2.2%,遠(yuǎn)高于2010年的0.3%[1]。

匯率是貨幣市場(chǎng)中的一個(gè)重要因素,也是影響跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算的關(guān)鍵因素之一。匯率預(yù)期是指市場(chǎng)參與者對(duì)未來匯率變動(dòng)的預(yù)期,可以通過匯率期貨等工具進(jìn)行交易。在跨境貿(mào)易中,匯率預(yù)期的變化會(huì)直接影響企業(yè)的貿(mào)易行為和政府的貿(mào)易政策。

在人民幣匯率預(yù)期方面,市場(chǎng)參與者對(duì)人民幣匯率的預(yù)期會(huì)受到多種因素的影響。首先,宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化會(huì)對(duì)人民幣匯率預(yù)期產(chǎn)生影響。當(dāng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展迅速時(shí),市場(chǎng)參與者通常會(huì)對(duì)人民幣匯率的升值產(chǎn)生預(yù)期,而當(dāng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩時(shí),市場(chǎng)參與者則更可能預(yù)期人民幣匯率的貶值。其次,國(guó)際金融市場(chǎng)的變化也會(huì)對(duì)人民幣匯率預(yù)期產(chǎn)生影響。美國(guó)利率的變化、國(guó)際油價(jià)的波動(dòng)以及全球貿(mào)易緊張局勢(shì)等因素,都可能影響市場(chǎng)對(duì)人民幣匯率的預(yù)期。此外,政策變化也會(huì)對(duì)人民幣匯率預(yù)期產(chǎn)生影響,例如中國(guó)政府的外匯管制政策、貨幣政策等,都可能引起市場(chǎng)參與者對(duì)人民幣匯率預(yù)期的變化。

匯率預(yù)期的變化對(duì)跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算產(chǎn)生的影響主要表現(xiàn)在:一方面,匯率預(yù)期的變化可能會(huì)影響企業(yè)的貿(mào)易行為。當(dāng)企業(yè)預(yù)期人民幣會(huì)升值時(shí),它們更可能選擇使用人民幣進(jìn)行跨境貿(mào)易結(jié)算,以便在未來升值后獲得更多的收益。相反,當(dāng)企業(yè)預(yù)期人民幣會(huì)貶值時(shí),它們更可能選擇使用其他貨幣進(jìn)行結(jié)算,以避免在未來貶值后遭受損失;另一方面,匯率預(yù)期的變化也會(huì)影響政府的貿(mào)易政策。當(dāng)政府預(yù)期人民幣會(huì)升值時(shí),可能會(huì)采取措施鼓勵(lì)企業(yè)使用人民幣進(jìn)行跨境貿(mào)易,以提高人民幣的國(guó)際地位;相反,當(dāng)政府預(yù)期人民幣會(huì)貶值時(shí),可能會(huì)采取措施限制企業(yè)使用人民幣進(jìn)行結(jié)算,以保護(hù)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定。因此,研究基于匯率預(yù)期視角的跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算影響因素,具有重要的研究意義。

一、文獻(xiàn)綜述

(一)結(jié)算貨幣選擇

吳志明等人對(duì)中國(guó)企業(yè)在跨境貿(mào)易中選擇結(jié)算貨幣的行為進(jìn)行了實(shí)證分析,研究結(jié)果表明,企業(yè)的外貿(mào)經(jīng)驗(yàn)、外貿(mào)規(guī)模、匯率波動(dòng)等因素對(duì)結(jié)算貨幣的選擇有顯著影響[2]。霍偉東和鄧富華闡述了結(jié)算貨幣選擇與跨境貿(mào)易資金管理的關(guān)系,企業(yè)在選擇結(jié)算貨幣時(shí)需要考慮交易雙方的信用風(fēng)險(xiǎn)、結(jié)算時(shí)間和成本、匯率波動(dòng)等因素,從而制定有效的資金管理策略[3]。袁申國(guó)和徐冬梅對(duì)中國(guó)企業(yè)在人民幣跨境貿(mào)易中選擇結(jié)算貨幣的影響因素進(jìn)行了實(shí)證研究,研究結(jié)果表明,貿(mào)易伙伴國(guó)家、貿(mào)易規(guī)模、企業(yè)規(guī)模等因素對(duì)結(jié)算貨幣的選擇有顯著影響[4]。羅忠洲和呂怡探討了結(jié)算貨幣選擇與匯率風(fēng)險(xiǎn)管理的關(guān)系,企業(yè)在選擇結(jié)算貨幣時(shí)需要考慮匯率風(fēng)險(xiǎn),從而采取有效的匯率風(fēng)險(xiǎn)管理策略[5]。結(jié)算貨幣選擇是一個(gè)復(fù)雜的問題,涉及多個(gè)因素,如交易雙方的信用風(fēng)險(xiǎn)、貨幣價(jià)格和匯率的波動(dòng)、政策環(huán)境和法律法規(guī)等。企業(yè)在選擇結(jié)算貨幣時(shí)需要全面考慮這些因素,制定有效的資金管理和匯率風(fēng)險(xiǎn)管理策略,以降低交易成本和風(fēng)險(xiǎn),提高貿(mào)易效率。

這部分文獻(xiàn)主要探討了企業(yè)在跨境貿(mào)易中選擇結(jié)算貨幣的行為和影響因素。研究結(jié)果表明,企業(yè)的外貿(mào)經(jīng)驗(yàn)、外貿(mào)規(guī)模和匯率波動(dòng)等因素對(duì)結(jié)算貨幣的選擇有顯著影響。同時(shí),文獻(xiàn)指出企業(yè)在選擇結(jié)算貨幣時(shí)需要考慮交易雙方的信用風(fēng)險(xiǎn)、結(jié)算時(shí)間和成本、匯率波動(dòng)等因素,并制定有效的資金管理和匯率風(fēng)險(xiǎn)管理策略,以提高貿(mào)易效率。

(二)跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算

龐巖和盧愛珍分析了人民幣跨境結(jié)算政策的背景和影響,闡述了人民幣跨境結(jié)算政策對(duì)中國(guó)外貿(mào)的意義,探討了實(shí)現(xiàn)人民幣跨境結(jié)算的途徑和政策選擇[6]。馬光明等人闡述了人民幣國(guó)際化和跨境貿(mào)易結(jié)算的內(nèi)在關(guān)系,分析了人民幣國(guó)際化對(duì)跨境貿(mào)易結(jié)算的影響和挑戰(zhàn),探討了如何推進(jìn)人民幣國(guó)際化和促進(jìn)跨境貿(mào)易結(jié)算的發(fā)展[7]。張志敏和周工從風(fēng)險(xiǎn)管理的角度出發(fā),分析了跨境人民幣貿(mào)易結(jié)算的風(fēng)險(xiǎn)特點(diǎn),提出了跨境人民幣貿(mào)易結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)管理的思路和對(duì)策,為跨境人民幣貿(mào)易結(jié)算的推進(jìn)提供了參考[8]。丁文麗等人綜述了人民幣跨境貿(mào)易結(jié)算政策的發(fā)展歷程和政策效果,分析了人民幣跨境貿(mào)易結(jié)算政策存在的問題和挑戰(zhàn),提出了未來政策的展望和建議[9]。李俊峰等人介紹了跨境人民幣貿(mào)易結(jié)算的基本情況和發(fā)展趨勢(shì),探討了跨境人民幣貿(mào)易結(jié)算的模式選擇及其優(yōu)缺點(diǎn),并提出了相應(yīng)的政策建議[10]。

總的來說,以上文獻(xiàn)都對(duì)跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算問題提供了不同角度的分析和探討,有助于我們更深入地了解人民幣跨境結(jié)算政策的背景、影響、政策選擇、風(fēng)險(xiǎn)管理等方面,也為相關(guān)政策制定和實(shí)施提供了有益的參考和借鑒。研究者分析了人民幣跨境結(jié)算政策對(duì)中國(guó)外貿(mào)的意義,并探討了實(shí)現(xiàn)人民幣跨境結(jié)算的途徑和政策選擇。文獻(xiàn)還涉及人民幣國(guó)際化對(duì)跨境貿(mào)易結(jié)算的影響和挑戰(zhàn),以及跨境人民幣貿(mào)易結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)管理的思路和對(duì)策。這些研究為相關(guān)政策的制定和實(shí)施提供了參考和借鑒。

(三)匯率和匯率預(yù)期

劉麗娟等人從理論和實(shí)證兩方面對(duì)匯率預(yù)期的形成和演化、匯率預(yù)期的影響機(jī)制、匯率預(yù)期對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和通脹的影響等問題進(jìn)行了研究和探討[11]。鄧富華等人采用ARIMA-GARCH模型對(duì)匯率預(yù)期與匯率走勢(shì)的關(guān)系進(jìn)行了實(shí)證研究,發(fā)現(xiàn)匯率預(yù)期對(duì)匯率走勢(shì)有顯著影響,且影響程度呈現(xiàn)出明顯的非對(duì)稱性[12]。李金凱采用VAR模型對(duì)匯率預(yù)期對(duì)匯率波動(dòng)的傳導(dǎo)機(jī)制進(jìn)行了實(shí)證研究,發(fā)現(xiàn)匯率預(yù)期通過影響貨幣供給和投資行為等渠道,對(duì)匯率波動(dòng)產(chǎn)生了顯著的影響[13]。苗藝馨采用SVAR模型對(duì)匯率預(yù)期的形成機(jī)制和對(duì)匯率波動(dòng)的影響進(jìn)行了實(shí)證研究,發(fā)現(xiàn)外部沖擊和經(jīng)濟(jì)基本面變量是影響匯率預(yù)期的重要因素,同時(shí)匯率預(yù)期對(duì)匯率波動(dòng)具有顯著的影響[14]。何平和鄧寧將匯率預(yù)期與市場(chǎng)情緒因子結(jié)合起來,研究它們對(duì)匯率波動(dòng)的聯(lián)合影響,并發(fā)現(xiàn)匯率預(yù)期和市場(chǎng)情緒因子在解釋匯率波動(dòng)方面有著互補(bǔ)的作用[15]。學(xué)者主要關(guān)注匯率預(yù)期的形成、影響機(jī)制以及對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和通脹的影響。研究者從理論和實(shí)證兩個(gè)方面進(jìn)行了研究,探討了匯率預(yù)期與匯率走勢(shì)的關(guān)系、匯率預(yù)期對(duì)匯率波動(dòng)的傳導(dǎo)機(jī)制以及匯率預(yù)期與市場(chǎng)情緒因子的聯(lián)合影響。這些研究為了解和預(yù)測(cè)匯率走勢(shì)、宏觀經(jīng)濟(jì)的影響等方面提供了有益的參考和借鑒。

總的來說,以上文獻(xiàn)對(duì)匯率預(yù)期的形成、對(duì)匯率走勢(shì)和宏觀經(jīng)濟(jì)的影響、傳導(dǎo)機(jī)制等方面進(jìn)行了深入研究和探討,為我們進(jìn)一步了解和預(yù)測(cè)匯率提供了有益的參考和借鑒。近年來隨著機(jī)器學(xué)習(xí)和大數(shù)據(jù)技術(shù)的發(fā)展,還出現(xiàn)了一些新的研究方法和技術(shù),如深度學(xué)習(xí)、文本挖掘等,對(duì)分析匯率預(yù)期和匯率走勢(shì)的關(guān)系有很大的潛力和應(yīng)用前景。

二、跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算影響因素的實(shí)證研究

(一)模型與變量選取

VAR(Vector Autoregression)模型是一種多變量時(shí)間序列分析方法,常用于研究變量之間的動(dòng)態(tài)關(guān)系和相互影響。在經(jīng)濟(jì)學(xué)和金融領(lǐng)域,VAR模型常被用于分析宏觀經(jīng)濟(jì)變量、匯率、利率、股票價(jià)格等之間的相互關(guān)系,適用于本研究。VAR模型可以分析多個(gè)變量之間的相互關(guān)系和動(dòng)態(tài)調(diào)整過程,通過引入滯后項(xiàng),VAR模型能夠捕捉變量之間的時(shí)序依賴性和動(dòng)態(tài)反應(yīng)機(jī)制,揭示它們之間的動(dòng)態(tài)關(guān)系和相互影響。有助于深入理解經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)中各個(gè)變量之間的聯(lián)動(dòng)性和傳導(dǎo)效應(yīng),提供對(duì)系統(tǒng)行為的更全面和動(dòng)態(tài)的認(rèn)識(shí)。

1.模型選取。在VAR模型中,每個(gè)變量都被認(rèn)為是其它變量的線性組合,同時(shí)每個(gè)變量的歷史數(shù)據(jù)也對(duì)該變量的當(dāng)前值有影響。VAR模型的一般形式如下:

yt=c+A1yt-1+A2yt-2+…+Ap*yt-p+ut

(1)

在公式(1)中,yt是一個(gè)k維向量,表示k個(gè)變量在時(shí)間t的值;c是一個(gè)k維向量,表示截距;A1,A2,…,Ap是k×k的矩陣,表示每個(gè)變量在時(shí)間t-1,t-2,…,t-p時(shí)刻的系數(shù);ut是一個(gè)k維向量,表示誤差項(xiàng)。VAR模型可以使用時(shí)間序列數(shù)據(jù)擬合得到系數(shù)矩陣,進(jìn)而用于預(yù)測(cè)未來時(shí)間點(diǎn)的變量值。同時(shí),VAR模型也可以用于因果推斷、沖擊響應(yīng)分析等應(yīng)用。

2.變量說明。被解釋變量:跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算額(cbts),本文采用官方的數(shù)據(jù),跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)在2009年正式啟動(dòng),但是最初幾年的金額較小,2012年官方才正式開始公布結(jié)算額,所以本文選取的數(shù)據(jù)區(qū)間為2012—2021年的數(shù)據(jù)。

解釋變量:匯率(reer)和匯率預(yù)期(ndf),匯率采用人民幣兌美元名義匯率,匯率預(yù)期采用香港離岸人民幣市場(chǎng)無(wú)本金交割匯率與在岸人民幣市場(chǎng)即期匯率的差值。

控制變量:本文的控制變量主要有通貨膨脹水平(cpi)、貨幣供應(yīng)量(m2)、進(jìn)出口規(guī)模(trade)、離岸人民幣市場(chǎng)發(fā)展水平(ofd)、我國(guó)與發(fā)達(dá)國(guó)家的貿(mào)易額(gst1)、我國(guó)與發(fā)展中國(guó)家的貿(mào)易額(gst2)。

(二)變量平穩(wěn)性檢驗(yàn)

ADF檢驗(yàn)(Augmented Dickey-Fuller test)是一種經(jīng)濟(jì)學(xué)中常用的單位根檢驗(yàn)方法,用于檢驗(yàn)時(shí)間序列數(shù)據(jù)是否具有平穩(wěn)性。在統(tǒng)計(jì)學(xué)中,平穩(wěn)性是指一個(gè)時(shí)間序列的統(tǒng)計(jì)特性不隨時(shí)間而改變。ADF檢驗(yàn)的零假設(shè)是時(shí)間序列存在單位根,即時(shí)間序列不平穩(wěn)。如果拒絕了零假設(shè),則可以認(rèn)為時(shí)間序列是平穩(wěn)的。[16]

由表1可知:解釋變量、被解釋變量和控制變量的ADF單位根檢驗(yàn)在進(jìn)行一階差分后,P值均表現(xiàn)顯著,所有變量數(shù)據(jù)為平穩(wěn)序列,說明本文的研究數(shù)據(jù)都是平穩(wěn)的,可以構(gòu)建VAR模型。

表1 ADF單位根檢驗(yàn)

(三)VAR模型構(gòu)建

1.VAR模型滯后階數(shù)確定。在保證平穩(wěn)之后,后續(xù)確定模型的最佳滯后階數(shù),本文采用AIC、HQIC、SBIC方法進(jìn)行綜合判斷,以每階最佳的顯著性來確定滯后階數(shù)。由表2可知:最佳的滯后階數(shù)為1階。

表2 模型滯后階數(shù)的確定

2.VAR模型擬合。從表3可以看出,在VAR模型的回歸結(jié)果中,擬合度和P值均顯著,所有的回歸系數(shù)都是顯著的?？梢缘玫侥Ｐ偷墓烙?jì)結(jié)果如下:

表3 VAR模型擬合結(jié)果

Dlncbts=-6.145Dlncpi-3.217Dlnm2-0.419Dlntrade+0.413Dlnofd-2.149Dlngst1+5.148Dlngst2+5.014Dlnreer-1.122Dlnndf

3.VAR模型平穩(wěn)性檢驗(yàn)。ADF檢驗(yàn)主要是驗(yàn)證數(shù)據(jù)的平穩(wěn)性,只有數(shù)據(jù)表現(xiàn)平穩(wěn)才能建立模型。AR單位根檢驗(yàn)主要是用于驗(yàn)證模型的有效性,只有所構(gòu)建的模型穩(wěn)定,得到的結(jié)論才能可靠。由圖1可知:VAR模型所有的特征值均在單位圓內(nèi),他們的模都小于1,說明模型是穩(wěn)定的。

圖1 VAR模型特征值和模

4.格蘭杰因果檢驗(yàn)。格蘭杰因果檢驗(yàn)(Granger causality test)是一種時(shí)間序列分析方法,用于判斷兩個(gè)時(shí)間序列之間是否存在因果關(guān)系。它基于一個(gè)簡(jiǎn)單的原則:如果一個(gè)時(shí)間序列的過去值能夠預(yù)測(cè)另一個(gè)時(shí)間序列的未來值,那么我們就可以認(rèn)為前者對(duì)后者具有因果關(guān)系。由表4可知:解釋變量、控制變量均和被解釋變量存在著因果關(guān)系。

表4 格蘭杰因果檢驗(yàn)

三、研究結(jié)論與建議

(一)研究結(jié)論

1.匯率變化對(duì)跨境人民幣結(jié)算的影響較小。VAR模型估計(jì)結(jié)果顯示,匯率變量的系數(shù)顯著為正,但絕對(duì)值較小,表明匯率變化對(duì)跨境人民幣結(jié)算的影響有限。這可能意味著企業(yè)在進(jìn)行跨境人民幣結(jié)算時(shí),對(duì)匯率變動(dòng)的敏感度較低,或者存在其他因素的影響,使得匯率變化的作用相對(duì)較小。

2.匯率預(yù)期對(duì)跨境人民幣結(jié)算的影響較大。實(shí)證分析結(jié)果表明,匯率預(yù)期對(duì)跨境人民幣結(jié)算的影響最大。格蘭杰因果關(guān)系檢驗(yàn)結(jié)果顯示二者存在相關(guān)關(guān)系,并且匯率預(yù)期的回歸系數(shù)較大,說明匯率預(yù)期對(duì)跨境人民幣結(jié)算具有較大的影響力。這可能意味著企業(yè)更傾向于根據(jù)匯率預(yù)期來進(jìn)行人民幣結(jié)算,以降低匯率波動(dòng)對(duì)其業(yè)務(wù)的影響。

3.離岸人民幣市場(chǎng)發(fā)展水平的影響較大。VAR模型結(jié)果顯示,離岸人民幣市場(chǎng)發(fā)展水平與跨境人民幣結(jié)算呈正相關(guān)關(guān)系。格蘭杰因果關(guān)系檢驗(yàn)也支持二者之間的相關(guān)性。這意味著離岸人民幣市場(chǎng)的發(fā)展水平對(duì)跨境人民幣結(jié)算起著重要的作用,可能是由于離岸人民幣市場(chǎng)提供了更便利和多樣化的人民幣結(jié)算渠道。

4.其他控制變量的影響較小。除了匯率預(yù)期和離岸人民幣市場(chǎng)發(fā)展水平外,其他控制變量的回歸系數(shù)較小,說明它們對(duì)跨境人民幣結(jié)算的影響相對(duì)較小。這可能是因?yàn)樵谠撗芯恐?其他控制變量在解釋跨境人民幣結(jié)算方面的作用不如匯率預(yù)期和離岸人民幣市場(chǎng)發(fā)展水平明顯。

(二)建議

1.穩(wěn)定匯率預(yù)期。匯率預(yù)期是外匯市場(chǎng)中非常重要的一個(gè)因素,它反映了市場(chǎng)參與者對(duì)未來匯率走勢(shì)的看法和預(yù)期。在國(guó)際貿(mào)易和投資中,匯率預(yù)期對(duì)人民幣的結(jié)算具有重要影響。在外匯市場(chǎng)中,人民幣匯率的波動(dòng)對(duì)企業(yè)的結(jié)算和資金管理都會(huì)造成很大的影響。因此,政府和央行可以通過適當(dāng)?shù)呢泿耪哒{(diào)控,以及及時(shí)發(fā)布相關(guān)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和政策解讀,來穩(wěn)定人民幣匯率預(yù)期,降低企業(yè)的結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)和成本,提高人民幣結(jié)算的可行性和吸引力。通過加強(qiáng)與外部市場(chǎng)的聯(lián)系,擴(kuò)大人民幣的使用范圍和渠道,可以提高人民幣的國(guó)際地位和認(rèn)可度。政府可以積極推動(dòng)人民幣結(jié)算的國(guó)際化進(jìn)程,包括擴(kuò)大人民幣跨境使用范圍和渠道、加強(qiáng)人民幣業(yè)務(wù)的監(jiān)管和服務(wù)等。政府可以積極參與國(guó)際貿(mào)易和投資的合作,與其他國(guó)家和地區(qū)建立穩(wěn)定的貿(mào)易和金融關(guān)系,推動(dòng)人民幣在國(guó)際貿(mào)易和投資中的使用,擴(kuò)大人民幣的影響力和地位。同時(shí),政府還可以積極參與國(guó)際貨幣政策的協(xié)調(diào)和合作,共同促進(jìn)國(guó)際金融市場(chǎng)的穩(wěn)定和發(fā)展。[17]

2.提高離岸人民幣市場(chǎng)發(fā)展水平。隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展和對(duì)外開放的深入推進(jìn),人民幣已經(jīng)成為全球儲(chǔ)備貨幣體系中的重要一員。而離岸人民幣市場(chǎng)的發(fā)展,也為促進(jìn)人民幣結(jié)算提供了重要的支撐和保障。需要加強(qiáng)離岸人民幣市場(chǎng)的監(jiān)管和規(guī)范,提高市場(chǎng)透明度和規(guī)范度。目前,離岸人民幣市場(chǎng)的監(jiān)管體系還不夠完善,存在一些不規(guī)范的行為和市場(chǎng)亂象。因此,政府和相關(guān)部門應(yīng)該采取措施加強(qiáng)市場(chǎng)監(jiān)管,推動(dòng)市場(chǎng)規(guī)范化發(fā)展,提高市場(chǎng)參與者的信心和安全感?？梢约訌?qiáng)離岸人民幣市場(chǎng)的金融創(chuàng)新,推動(dòng)離岸人民幣市場(chǎng)的產(chǎn)品和服務(wù)的不斷豐富和提高。例如,推動(dòng)人民幣利率互換市場(chǎng)、發(fā)行離岸人民幣債券、推動(dòng)人民幣期貨市場(chǎng)的發(fā)展等。[18]這些創(chuàng)新可以增加離岸人民幣市場(chǎng)的吸引力,擴(kuò)大人民幣的使用范圍和渠道,進(jìn)一步促進(jìn)人民幣結(jié)算。加強(qiáng)對(duì)離岸人民幣市場(chǎng)參與者的支持和引導(dǎo),為他們提供更多的便利和支持?？梢酝瞥龈嗟碾x岸人民幣金融產(chǎn)品和服務(wù),提供更多的市場(chǎng)信息和數(shù)據(jù),同時(shí)也可以加大對(duì)人民幣市場(chǎng)的宣傳和推廣力度,吸引更多的市場(chǎng)參與者。[19]

3.多措并舉,共同促進(jìn)跨境人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)的發(fā)展。從實(shí)證研究結(jié)果來看,眾多控制變量雖然作用力有限,但是仍然會(huì)發(fā)揮作用,因此,在制定發(fā)展措施時(shí)可以多措并舉。匯率的變化對(duì)國(guó)際貿(mào)易、跨國(guó)投資和資本流動(dòng)等方面都有著重要的影響。為了提高人民幣的結(jié)算和使用率,需要盡可能穩(wěn)定人民幣匯率,同時(shí)加強(qiáng)人民幣與其他主要貨幣的匯率聯(lián)動(dòng)機(jī)制。此外,應(yīng)該加強(qiáng)匯率風(fēng)險(xiǎn)管理,通過貨幣互換、保險(xiǎn)和套期保值等方式降低外匯風(fēng)險(xiǎn)。通貨膨脹水平的高低影響著人民幣的購(gòu)買力和使用價(jià)值。因此,需要加強(qiáng)通貨膨脹監(jiān)管,保持價(jià)格穩(wěn)定。此外,還應(yīng)該加強(qiáng)貨幣政策調(diào)控,維護(hù)貨幣的穩(wěn)定價(jià)值,提高人民幣的使用價(jià)值。貨幣供應(yīng)量的大小直接關(guān)系到貨幣的購(gòu)買力和使用價(jià)值。因此,應(yīng)該控制貨幣供應(yīng)量的增長(zhǎng),以防止通貨膨脹和貨幣貶值。還可以通過加大人民幣國(guó)際化推廣力度,吸引更多的外資和境外企業(yè)使用人民幣進(jìn)行交易和結(jié)算,從而增加人民幣的流通量和使用率。加強(qiáng)進(jìn)出口貿(mào)易的合作和交流,推動(dòng)跨境貿(mào)易便利化,有利于促進(jìn)人民幣結(jié)算的發(fā)展。此外,還可以推出更多的人民幣金融產(chǎn)品和服務(wù),提高人民幣的吸引力和使用率。