阮麗云

(佛山中德工業(yè)服務(wù)區(qū)管理委員會 廣東佛山 528000)

如今，中國實現(xiàn)了跨越式發(fā)展，即跨越某一階段發(fā)展，或不同階段混合式發(fā)展，或某一階段縮進式發(fā)展?？偟膩碚f，我國社會消費結(jié)構(gòu)可大致分為以下三個階段：三大件時代(1978—1997年)、大規(guī)模集中置業(yè)時代(1998—2016年)、品質(zhì)消費時代(2017年至今)。 我國正在進入品質(zhì)消費階段。

1 我國消費新特點

1.1 謹慎消費意識增強

麥肯錫的《2020年中國消費者調(diào)查報告》指出，絕大多數(shù)受訪者在支出方面表現(xiàn)得更加謹慎，59%的受訪者表示希望增加儲蓄。西南財經(jīng)大學(xué)發(fā)布的《疫情下中國家庭財富變動趨勢——中國家庭財富指數(shù)調(diào)研報告》顯示，超過一半(50.2%)的家庭會增加儲蓄、減少消費，僅9.4%的家庭減少儲蓄、增加消費。對比前兩個階段，我國的GDP增長放緩、中美貿(mào)易爭端升級、收入不確定疊加日常開支增加，這些對未來預(yù)期的不確定性因素使國民消費變得更加謹慎、更加精準。

1.2 消費需求差異化加大

當前，消費需求從生存型消費向發(fā)展型消費轉(zhuǎn)移。消費需求更加偏向個體差異化。社會角色、社會處境不同，消費需求呈現(xiàn)差異化、分眾化。人口老齡化、獨居青年增多等人口變化使消費需求具有不同的年齡分層；中產(chǎn)階級收入水平、所處的社會階級不同，消費需求具有層次性；新消費形態(tài)催生出多元化的消費需求，互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟進一步加大了消費需求的差異化。

1.3 消費需求彈性增大

國家統(tǒng)計局公布的《中華人民共和國2022年國民經(jīng)濟和社會發(fā)展統(tǒng)計公報》顯示，2018—2022年，國民人均可支配收入逐年遞增。國務(wù)院新聞辦公室2021年的發(fā)表《中國的全面小康》白皮書提及，我國自2010年起連續(xù)11年位居世界第一制造業(yè)大國，已建成世界上最完整的產(chǎn)業(yè)體系。這說明，收人水平快速提升、消費類別不斷豐富，在滿足物質(zhì)性需求后，國民會更傾向改善生活，提高品質(zhì)。改善性需求彈性更大，彈性大意味著可買可不買、可買多可買少。消費者對未來的預(yù)期將會在社會供需關(guān)系中占主動地位，消費需求將決定未來生產(chǎn)的方向。

1.4 精神性消費需求提高

公眾價值觀由“生存價值觀”向“自我表達價值觀”轉(zhuǎn)變?！白晕冶磉_價值觀”更傾向?qū)⑸钯|(zhì)量置于經(jīng)濟效益之前，本質(zhì)是滿足其精神性需求。這意味著，消費商品不僅會考慮商品價格、質(zhì)量、功能等實用性功效(使用價值)，還會考慮商品是否滿足社會心理需要、體現(xiàn)個人的文化內(nèi)涵、獲取社會意義(符號價值)。對比精神消費，物質(zhì)消費對個人幸福感、滿足感的邊際效用遞減。麥肯錫在《2020年中國消費者調(diào)查報告》中提及的“健康生活理念繼續(xù)升溫”“旅游消費更注重體驗”“本土高端品牌崛起”正好說明了這一點。

2 我國經(jīng)濟發(fā)展風(fēng)險分析

2.1 淤堵性通貨緊縮的風(fēng)險表現(xiàn)

傳統(tǒng)意義上，通貨緊縮指的是由于貨幣供給不足而引起貨幣升值、物價下降的貨幣現(xiàn)象，但我國在貨幣供應(yīng)量加大的情況下出現(xiàn)了局部物價下降的情況。這主要體現(xiàn)在以下幾點：

(1)貨幣供應(yīng)量充足。2023年1—5月，M2貨幣供應(yīng)量平均增速達12.44%。根據(jù)中國人民銀行公布的數(shù)據(jù)，2023年5月末M2貨幣供應(yīng)量為282.05萬億元。2010年以來，M2維持高于8%的增速(見表1)。

(2)物價處于低水平狀態(tài)。2023年1—5月，全國居民消費價格(CPI)同比增速放緩，全國工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格(PPI)均出現(xiàn)負增長，同比降幅呈擴大趨勢。這些指標顯示，總需求呈下行趨勢，物價處于低水平狀態(tài)(見表2)。

表2 2023年1—5月CPI、PPI同比增長趨勢

(3)居民消費動力不足。人民幣存款余額除了4月外都呈現(xiàn)上升趨勢，同比增長率均為11%以上；存款增加額除4月外均有所增長，住戶存款增加額占28%以上。整體來看，儲戶避險意愿較高，更偏向穩(wěn)健(見表3)。

表3 2023年1—5月人民幣存款情況

2.2 資產(chǎn)負債表衰退的風(fēng)險表現(xiàn)

2.2.1 住房資產(chǎn)規(guī)模過大

根據(jù)央行公布的《2019年中國城鎮(zhèn)居民家庭資產(chǎn)負債情況調(diào)查》，城鎮(zhèn)居民家庭戶均總資產(chǎn)317.9萬元家庭資產(chǎn)以實物資產(chǎn)為主，住房占比近七成。

2.2.2 資本市場、房地產(chǎn)市場下行壓力加大

一方面，A股整體階段性漲跌。2022年以來，受新冠疫情、海外地緣沖突、美聯(lián)儲加息等利空因素的影響，A股運行整體疲弱，2022年上證指數(shù)兩度失守3000點，2023年上證指數(shù)半年振幅11.2%，超過2022年全年振幅的一半。資管新規(guī)出臺后，銀行理財業(yè)務(wù)提倡打破剛兌、實行凈值化管理，A股持續(xù)性下跌將會影響金融資產(chǎn)持有者的現(xiàn)金流，繼而影響居民消費。

另一方面，房地產(chǎn)市場持續(xù)趨冷。房地產(chǎn)業(yè)是以房地產(chǎn)開發(fā)建設(shè)、經(jīng)營管理、維修服務(wù)等為一體的綜合性產(chǎn)業(yè)，關(guān)聯(lián)度高、帶動力強。根據(jù)國家統(tǒng)計局公布數(shù)據(jù)，房地產(chǎn)對我國經(jīng)濟增長的貢獻率較高，其增加值占GDP的比重在2004—2021年位于4.42%～7.24%。

2.2.3 家庭負債持續(xù)增加

西南財經(jīng)大學(xué)中國家庭金融調(diào)查與研究中心公布的《2022年中國家庭財富變動趨勢》《2023第一季度中國家庭財富變動趨勢》顯示，2022年、2023年第一季度家庭的總負債及各類負債均超過去年同期水平，收入在5萬元及以下和5～10萬元的家庭，其消費貸獲取容易度指數(shù)分別從去年四季度的99.4、110.1下降至今年一季度的88.9、102.9，意味著低收入家庭獲取貸款的難度加大，低收入人群的負債率相對較高。據(jù)央行數(shù)據(jù)，2019年資產(chǎn)少于10萬元的低資產(chǎn)家庭中，有負債的家庭平均資產(chǎn)負債率高達111%(見圖1、圖2)。

圖1 家庭負債指數(shù)

圖2 消費貸獲取容易度指數(shù)(按收入分組)

3 分析研究

3.1 比較分析

社會學(xué)家孫立平認為，這種通貨緊縮是一種淤塞型的通貨緊縮，即充足的貨幣主要用于國計部分，導(dǎo)致流入民生部分貨幣量較小的一種二元結(jié)構(gòu)瘀堵。貨幣主要在國計部分(高端制造業(yè)和政府部門)內(nèi)部循環(huán)，用于民生部分(低端制造業(yè))就相應(yīng)地減少了。低端制造業(yè)主要外銷，以往出口經(jīng)濟在很大程度上解決了國民就業(yè)與收入問題，但隨著地緣政治沖突加劇，如果出口經(jīng)濟繼續(xù)萎縮，就很難啟動內(nèi)需。

經(jīng)濟學(xué)家辜朝明則認為，這些通貨緊縮因素的出現(xiàn)源于資產(chǎn)負債表問題。大規(guī)模集中置業(yè)時代，居民大量投資資本市場、房地產(chǎn)市場，導(dǎo)致資產(chǎn)價格上漲。當資產(chǎn)價格大幅下降或負面沖擊因素涌現(xiàn)時，資產(chǎn)價值重估后居民主動去杠桿或資不抵債時被動去杠桿用現(xiàn)金流償還債務(wù)。長期還債壓力抑制居民消費信心，導(dǎo)致消費持續(xù)低迷、物價持續(xù)走弱，陷入流動性陷阱的困局。資產(chǎn)負債表衰退遵循“資產(chǎn)價格大幅下降或負面沖擊因素涌現(xiàn)→重估資產(chǎn)價值或資不抵債→目標從‘利潤最大化’轉(zhuǎn)向‘債務(wù)最小化’→融資需求和投資消費下降→經(jīng)濟衰退”的邏輯鏈條，經(jīng)濟陷入資產(chǎn)負債表衰退，資產(chǎn)價格大幅下降或負面沖擊因素涌現(xiàn)是導(dǎo)火索，經(jīng)濟行為目標轉(zhuǎn)變是重要轉(zhuǎn)折點，融資需求和投資消費的下降是引發(fā)經(jīng)濟衰退的本質(zhì)原因。

淤塞型通貨緊縮和資產(chǎn)負債表衰退反映了一個共同問題：居民實際可支配收入減少。前者原因是貨幣用于民生部分較少，而支撐民生部分的出口不暢；后者原因是預(yù)計負債超過資產(chǎn)，減少現(xiàn)金流支出或?qū)嶋H負債超過資產(chǎn)用現(xiàn)金流償還債務(wù)。這兩種理論一致認為，不能以單一的貨幣政策解決通縮或應(yīng)對資產(chǎn)負債表衰退。

3.2 原因分析

經(jīng)歷前兩個時代的經(jīng)濟高速發(fā)展，我國房地產(chǎn)處于飽和甚至過剩狀態(tài)，汽車產(chǎn)能相對過剩，三大件一早進入更新?lián)Q代的平臺期。原為整個世界市場準備的產(chǎn)能在大拆解過程中隨著外部市場流失而滯銷了。我們現(xiàn)在面對的真正問題是內(nèi)部大規(guī)模集中消費時代結(jié)束與外部大拆解雙重壓力下形成的生產(chǎn)過剩。一方面，主流消費群體對這些產(chǎn)能消費已處于飽和狀態(tài)，不想消費；另一方面，具有消費潛力的低收入群體卻不能消費。中國經(jīng)濟存在資產(chǎn)負債表衰退的因素，但更深一層來說，是貸款擴大了產(chǎn)能，內(nèi)銷不完、外銷不暢。從根本上化解消費升級面臨的經(jīng)濟發(fā)展風(fēng)險(淤塞型通貨緊縮風(fēng)險、資產(chǎn)負債表衰退風(fēng)險、生產(chǎn)過剩風(fēng)險)，打通二元結(jié)構(gòu)，促進投資、消費、出口的協(xié)調(diào)發(fā)展，使得國內(nèi)國際市場雙循環(huán)良性流動，根本出路是發(fā)展制造業(yè)。

4 應(yīng)對措施

4.1 推動實體經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展

人類社會仍處于工業(yè)文明時代，核心是制造業(yè)。英國、美國依靠制造業(yè)發(fā)展壯大后將制造業(yè)轉(zhuǎn)移至國外，導(dǎo)致中產(chǎn)收入者就業(yè)困難、收入減少，階層分化嚴重。以此為鑒，我國要堅持制造業(yè)的基礎(chǔ)性地位，推動實體經(jīng)濟的高質(zhì)量發(fā)展。一是保留傳統(tǒng)制造業(yè)份額。受勞動力成本上升、“未富先老”等因素掣肘，我國傳統(tǒng)制造業(yè)二次轉(zhuǎn)型的緊迫性很大。在保持全產(chǎn)業(yè)鏈制造業(yè)優(yōu)勢的同時，亟須加快產(chǎn)業(yè)升級，提高全球產(chǎn)業(yè)鏈中的前向參與度，開辟一條高科技低人力的傳統(tǒng)制造業(yè)發(fā)展新賽道；二是發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)。前瞻性謀劃和布局一批符合未來產(chǎn)業(yè)變革方向的整機產(chǎn)品，提高耐用消費品的國際競爭力；通過并購重組、技術(shù)引進、加大研發(fā)等方式，補齊高端制造業(yè)裝備、新材料、數(shù)控機床、信息硬件、生物醫(yī)藥和醫(yī)療五大短板；三是推動制造業(yè)服務(wù)化。提供研發(fā)、設(shè)計、科技成果轉(zhuǎn)化服務(wù)、知識產(chǎn)權(quán)應(yīng)用等生產(chǎn)性服務(wù)業(yè)。用好開放平臺，發(fā)展服務(wù)貿(mào)易，促進制造業(yè)迭代升級。推動數(shù)字貿(mào)易創(chuàng)新發(fā)展。

4.2 優(yōu)化企業(yè)投資內(nèi)外環(huán)境

宏觀上，企業(yè)投資要堅持以制造業(yè)為基礎(chǔ)，核心是科技創(chuàng)新；堅持市場經(jīng)濟原則，處理好政府權(quán)力和市場的關(guān)系，簡政放權(quán)、深化行政體制、財政稅收體制、社保制度改革；堅持法制化原則，尊重財產(chǎn)、尊重人權(quán)、尊重契約。一是持續(xù)優(yōu)化經(jīng)濟發(fā)展環(huán)境。持續(xù)破除市場準入壁壘，全面落實公平競爭政策制度，完善社會信用激勵約束機制；二是加大經(jīng)濟政策支持力度。完善融資支持政策制度，完善拖欠賬款常態(tài)化預(yù)防和清理機制，完善支持政策直達快享機制，強化政策溝通和預(yù)期引導(dǎo)；三是強化經(jīng)濟發(fā)展法治保障。依法保護企業(yè)產(chǎn)權(quán)和企業(yè)家權(quán)益，持續(xù)完善知識產(chǎn)權(quán)保護體系，健全涉企收費長效監(jiān)管機制。

微觀上，一是企業(yè)經(jīng)營要收縮和關(guān)閉邊緣業(yè)務(wù)全線，收縮到一個有競爭力的復(fù)雜硬件平臺與復(fù)雜軟件平臺；拒絕盲目投資，合理科學(xué)地控制庫存，避免利潤不足和現(xiàn)金流緊張；在生存危機點上不惜代價投入，堅持質(zhì)量是第一生產(chǎn)力。二是穩(wěn)步 推進國企改革。國企要通過并購重組等來盤活國有資產(chǎn)，并通過合規(guī)途徑進行分紅、減持等來增加地方財政收入，實現(xiàn)從土地財政到股權(quán)財政的轉(zhuǎn)型，從以地引資的模式轉(zhuǎn)向“基金招商”和“重塑稅基”；以市場需求為驅(qū)動，提升國企的研發(fā)投入效率、ROE水平、全球化程度；建立完善現(xiàn)代企業(yè)產(chǎn)權(quán)制度，調(diào)整優(yōu)化所有制結(jié)構(gòu)，推進產(chǎn)權(quán)多元化，充分利用多層次資本市場，推進具備條件的公司企業(yè)上市。

4.3 財政政策與貨幣政策協(xié)調(diào)配合

一是全面推動資本市場繁榮。修改上市制度，從審核制轉(zhuǎn)向注冊制，進一步推動優(yōu)質(zhì)企業(yè)上市、資本市場擴容；推動退市制度，資源退市、價值退市，促進資本市場的優(yōu)勝劣汰，凈化資本市場；強化對上市公司的監(jiān)管，強化強制性分紅，避免企業(yè)通過股票減持、股票質(zhì)押、收集破爛資產(chǎn)等投機性行為；引導(dǎo)中長資金入市，如保險資金、社?；鸬?，穩(wěn)定資本市場；完善相關(guān)法律法規(guī)，將財務(wù)造假、欺詐上市納入其中；二是穩(wěn)定房地產(chǎn)市場運行。對于現(xiàn)金流出現(xiàn)暫時性困難的房地產(chǎn)企業(yè)，鼓勵金融機構(gòu)適度增大信貸支持力度；對于瀕臨破產(chǎn)的小型房地產(chǎn)企業(yè)，支持優(yōu)質(zhì)的房地產(chǎn)企業(yè)收購其優(yōu)質(zhì)項目；對于體量較大但問題較多的房地產(chǎn)企業(yè)，引導(dǎo)其通過以資產(chǎn)清償債務(wù)、債務(wù)轉(zhuǎn)資本、修改債務(wù)條件等進行債務(wù)重組?；蚶霉蓹?quán)融資、資產(chǎn)證券化等進行多元化融資，或采取資產(chǎn)收購、資產(chǎn)剝離、增資注銷等手段進行并購重組；三是加強關(guān)鍵領(lǐng)域的政策性引導(dǎo)。實施積極的財政政策：創(chuàng)新宏觀調(diào)控模式、加快各項體制改革創(chuàng)新、降低政府債務(wù)成本，疏通政策信號傳導(dǎo)。加快新增專項債的發(fā)行進度和使用節(jié)奏，盤活專項債結(jié)存限額空間。適當發(fā)行政策性開發(fā)性金融工具，彌補土地出讓收入下降帶來的基建資金缺口。繼續(xù)實施留抵退稅政策，緩解企業(yè)資金壓力。采取適度寬松的貨幣政策：適當調(diào)低法定存款準備率，結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具擴容增新。

5 結(jié)語

當前，我國雖然出現(xiàn)了一些淤塞型通貨緊縮風(fēng)險、資產(chǎn)負債表衰退風(fēng)險、產(chǎn)能過剩等因素，如何化解這些負面因素，如何通過發(fā)展制造業(yè)促進我國消費新動力發(fā)展、拉動經(jīng)濟提質(zhì)增速值得進一步思考。