張劍波

（1.上海交通大學(xué)安泰經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院；2.上海社會(huì)科學(xué)院應(yīng)用經(jīng)濟(jì)研究所）

從2019年7月22日開(kāi)市交易到2022年7月21日收盤(pán)，科創(chuàng)板走過(guò)了四年發(fā)展歷程，共有548家企業(yè)上市融資、交易，其中有兩家已退市。本文就2023年7月21日存留的546家科創(chuàng)板企業(yè)作一分析小結(jié)。

一、總體發(fā)展情況：成長(zhǎng)快、研發(fā)投入高、涌現(xiàn)出創(chuàng)新突出企業(yè)

科創(chuàng)板累計(jì)首次公開(kāi)發(fā)行上市（IPO）募資額超8500億元，平均每家募集資金15.5億元。其中，半導(dǎo)體制造商中芯國(guó)際的募資額最大，達(dá)532.3億元。科創(chuàng)板企業(yè)的總營(yíng)業(yè)收入、凈利潤(rùn)、研發(fā)投入分別突破1萬(wàn)億元、1000億元、1000億元。其中，最近三年?duì)I業(yè)收入、凈利潤(rùn)復(fù)合增長(zhǎng)率分別達(dá)到30%、59%，居中國(guó)A股各板塊之首。108家公司歸母凈利潤(rùn)三年復(fù)合增長(zhǎng)率超過(guò)50%。一大批高成長(zhǎng)股在科創(chuàng)板涌現(xiàn)。其中，君實(shí)生物-U、諾誠(chéng)健華-U、康希諾等33家公司近四年?duì)I收復(fù)合增長(zhǎng)率超過(guò)100%，諾唯贊、萬(wàn)潤(rùn)新能、圣湘生物等47家公司近四年凈利潤(rùn)復(fù)合增長(zhǎng)率超過(guò)100%。546家科創(chuàng)板公司總市值近6.5萬(wàn)億元?？苿?chuàng)板已培育出一批具有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的上市公司：有7家千億市值公司，174家百億市值公司。其中，千億市值公司中有多家創(chuàng)新實(shí)力突出的公司，包括金山辦公、中芯國(guó)際、海光信息等。

二、行業(yè)再畫(huà)像：基本符合證監(jiān)會(huì)對(duì)其支持領(lǐng)域的定位

根據(jù)申銀萬(wàn)國(guó)行業(yè)二級(jí)分類，截至2022年7月21日，在科創(chuàng)板上市交易的546家企業(yè)中，前五位行業(yè)次序有所變動(dòng)。最多的行業(yè)是半導(dǎo)體，有91家企業(yè)，涵蓋設(shè)計(jì)、制造和封測(cè)等三大主產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)，以及設(shè)備、材料、EDA工具軟件、硅知識(shí)產(chǎn)權(quán)（IP）技術(shù)授權(quán)等支撐環(huán)節(jié)，形成了鏈條完整、協(xié)同創(chuàng)新的發(fā)展格局；其次是醫(yī)療器材（48家）；再次是軟件開(kāi)發(fā)（34家）和通用設(shè)備（29家）。數(shù)量較多的行業(yè)還包括自動(dòng)化設(shè)備、生物制品、化學(xué)制藥、電池、專用設(shè)備、軍工電子Ⅱ和IT服務(wù)。生物醫(yī)藥類企業(yè)重點(diǎn)涉及癌癥、乙肝、丙肝、艾滋病等治療領(lǐng)域，科創(chuàng)板已成為美國(guó)、中國(guó)香港之外全球生物醫(yī)藥類企業(yè)主要上市地。在新能源領(lǐng)域，已有21家動(dòng)力電池產(chǎn)業(yè)鏈公司，16家光伏企業(yè)，顯示綠色經(jīng)濟(jì)發(fā)展勢(shì)頭良好。上述行業(yè)科創(chuàng)板上市企業(yè)合計(jì)占63.4%。可見(jiàn)，科創(chuàng)板圍繞重點(diǎn)領(lǐng)域重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)鏈，發(fā)揮了板塊示范效應(yīng)和集聚效應(yīng)，印證了中國(guó)證監(jiān)會(huì)對(duì)科創(chuàng)板重點(diǎn)支持領(lǐng)域的定位。

如果按照東方財(cái)富行業(yè)二級(jí)分類，截至2022年7月21日，在科創(chuàng)板上市交易的546家企業(yè)中，最多的行業(yè)依然是半導(dǎo)體，有60家企業(yè)；其次是計(jì)算機(jī)軟件和生物醫(yī)藥企業(yè)，都是51家；再次是專用設(shè)備（47家）、電子設(shè)備制造（43家）。數(shù)量較多的行業(yè)還包括醫(yī)療器械、通用設(shè)備、電子元件、化學(xué)制品和金屬非金屬材料。這些行業(yè)科創(chuàng)板上市企業(yè)合計(jì)占69.8%。

如果按照證監(jiān)會(huì)行業(yè)一級(jí)分類，截至2022年7月21日，在科創(chuàng)板上市交易的546家企業(yè)中，最多的行業(yè)是制造業(yè)，有441家企業(yè)；其次是信息傳輸、軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)，有75家企業(yè)；還有18家科學(xué)研究和技術(shù)服務(wù)業(yè)企業(yè)。三大行業(yè)合計(jì)占比達(dá)97.8%。

如果按照證監(jiān)會(huì)行業(yè)二級(jí)分類，最多的是專用設(shè)備制造業(yè)，有95家企業(yè)；其次是醫(yī)藥制造業(yè)企業(yè)（63家）；再次是計(jì)算機(jī)、通信和其他電子設(shè)備制造業(yè)（33家）。數(shù)量較多的行業(yè)還包括電氣機(jī)械和器材制造業(yè)、化學(xué)原料和化學(xué)制品制造業(yè)、儀器儀表制造業(yè)、通用設(shè)備制造業(yè)，以及鐵路、船舶、航空航天和其他運(yùn)輸設(shè)備制造業(yè)。這些行業(yè)科創(chuàng)板上市企業(yè)合計(jì)占55.7%。

三、特殊企業(yè)情況：體現(xiàn)多元化與包容性

科創(chuàng)板存在一批特殊類型上市企業(yè)，包括52家上市時(shí)未盈利企業(yè)（其中17家為第五套標(biāo)準(zhǔn)上市企業(yè)，目前累計(jì)有18家公司實(shí)現(xiàn)“摘U”）、8家特殊股權(quán)架構(gòu)（VIE架構(gòu)）企業(yè)、6家紅籌企業(yè)以及20家第五套標(biāo)準(zhǔn)上市企業(yè)（其中3家申請(qǐng)時(shí)未盈利，上市時(shí)已盈利），1家從北交所轉(zhuǎn)板到科創(chuàng)板上市企業(yè)。

四、區(qū)域畫(huà)像：“四地”、“雙城”、浦東、張江分別在各自層級(jí)領(lǐng)先

按科創(chuàng)板企業(yè)總部辦公地統(tǒng)計(jì)，對(duì)有雙總部的企業(yè)，每一地算半個(gè)，分四大板塊、行政大區(qū)、城市群、省份、城市（地級(jí)以上）、縣域（區(qū)、縣、縣級(jí)市）等層級(jí)進(jìn)行分析。

（一）按四大板塊來(lái)看，東部地區(qū)絕對(duì)領(lǐng)先

東部地區(qū)在科創(chuàng)板上市企業(yè)幾乎占全國(guó)80%（79.85%），遙遙領(lǐng)先，但比三周年時(shí)占比略微降了一點(diǎn)。中部地區(qū)占比10.99%。西部地區(qū)和東北地區(qū)最少。

（二）按行政大區(qū)來(lái)看，華東地區(qū)占比過(guò)半

華東地區(qū)在科創(chuàng)板上市企業(yè)數(shù)遙遙領(lǐng)先，占比過(guò)半（54.30%）；其次是中南地區(qū)，占比21.52%；第三是華北地區(qū)，占比15.02%；三地區(qū)合計(jì)占九成以上（90.84%）。接下去依次是西南地區(qū)、西北地區(qū)和東北地區(qū)，三地區(qū)合計(jì)不到一成（9.16%）。

（三）按城市群來(lái)看，長(zhǎng)三角突出，珠三角、京津冀分列第二、第三位

長(zhǎng)三角在科創(chuàng)板上市企業(yè)占全國(guó)近一半（47.99%），占比跟三周年時(shí)比略微高一點(diǎn)，而三周年時(shí)比兩周年時(shí)也略高一點(diǎn)，三個(gè)節(jié)點(diǎn)長(zhǎng)三角占比分別為47.99%、46.91%、46.30%，表明其科創(chuàng)產(chǎn)業(yè)總體競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力強(qiáng)、創(chuàng)新生態(tài)系統(tǒng)運(yùn)行良好、集中度略有增強(qiáng)；珠三角次之，占比15.29%，比三周年時(shí)略有下降；京津冀第三，占比15.02%，比三周年時(shí)略有提高。三大城市群占比超過(guò)四分之三以上，占比78.3%，比三周年時(shí)略有提高。長(zhǎng)江中游城市群、山東半島城市群、成渝城市群的“硬核”科創(chuàng)產(chǎn)業(yè)還在起步階段，其中長(zhǎng)江中游城市群有明顯進(jìn)步（見(jiàn)圖1）。

圖1 科創(chuàng)板上市企業(yè)數(shù)按城市群分布占比

（四）按省份來(lái)看，“四地”領(lǐng)先

共有2 3 個(gè)省份擁有在科創(chuàng)板上市的企業(yè)，比三周年時(shí)多了兩個(gè)省份（重慶、新疆）。江蘇、上海、廣東、北京四地在科創(chuàng)板上市企業(yè)數(shù)分列前四位，成為大贏家，四省份合計(jì)占比（66.18%）近全國(guó)的三分之二，比三周年時(shí)占比略有提升。名列第五到第十的是浙江、安徽、山東、四川、湖南、湖北，前十個(gè)省份占比合計(jì)接近九成（89.18%，比三周年時(shí)略有下降）。其中，上海反超廣東成為第二，安徽反超山東，躍居第六位，湖北躋身前十，頂了陜西的位置（見(jiàn)圖2）。

圖2 科創(chuàng)板上市企業(yè)數(shù)按省份分布占比

（五）按城市來(lái)看，“雙城”領(lǐng)先

共有73個(gè)城市擁有在科創(chuàng)板上市的企業(yè)，新增8個(gè)有科創(chuàng)板上市企業(yè)的城市（地級(jí)以上）。其中，“雙城”（上海、北京）領(lǐng)先，上海居首，北京次之；蘇州超過(guò)深圳；杭州、合肥超過(guò)廣州、成都，在科創(chuàng)話語(yǔ)體系中，長(zhǎng)三角城市優(yōu)勢(shì)明顯。前10位城市的科創(chuàng)板上市企業(yè)數(shù)超過(guò)總數(shù)的三分之二（67.63%）。在“10強(qiáng)”中，6個(gè)是長(zhǎng)三角城市（見(jiàn)圖3）。

圖3 科創(chuàng)板上市企業(yè)數(shù)最多的前10個(gè)城市及其占比

（六）按縣域（區(qū)、縣、縣級(jí)市）來(lái)看，浦東最耀眼，張江是“冠上明珠”

當(dāng)前，國(guó)際科技創(chuàng)新向創(chuàng)新生態(tài)良好的國(guó)際大都市轉(zhuǎn)移的態(tài)勢(shì)明顯。國(guó)內(nèi)同樣如此。在上海、北京、深圳等國(guó)際化大都市的中心科創(chuàng)區(qū)域（CTD），科創(chuàng)板上市企業(yè)更是不斷涌現(xiàn)（見(jiàn)圖4）。上海浦東最耀眼，北京海淀區(qū)、蘇州吳中區(qū)、深圳南山區(qū)是各自城市的中心科創(chuàng)區(qū)域。上海浦東科創(chuàng)板上市企業(yè)又集中在張江科學(xué)城（超過(guò)八成），張江成為“冠上明珠”，超過(guò)了全國(guó)其余城市的任何一個(gè)城市轄區(qū)，包括北京海淀區(qū)、蘇州吳中區(qū)、深圳南山區(qū)。全國(guó)前6名城區(qū)中，上海2個(gè)（浦東區(qū)、閔行區(qū)），北京2個(gè)（海淀區(qū)、昌平區(qū)）、蘇州1個(gè)（吳中區(qū)）、深圳1個(gè)（南山區(qū)）。值得注意的是，這些區(qū)域幾乎都是或者包含有各自城市的國(guó)家高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開(kāi)發(fā)區(qū)（簡(jiǎn)稱國(guó)家高新區(qū)）所在區(qū)域（蘇州工業(yè)園區(qū)在吳中區(qū)，也是國(guó)家高新區(qū)）或其主要部分，或者是科技教育資源和創(chuàng)新配套等綜合條件好的區(qū)域。

圖4 前10位城區(qū)科創(chuàng)板上市企業(yè)數(shù)

五、小結(jié)

把科創(chuàng)板開(kāi)市四年來(lái)的情況作一小結(jié)，可以看出以下一些特點(diǎn)。

一是“四地”領(lǐng)先。在省級(jí)行政區(qū)中，江蘇、上海、廣東、北京穩(wěn)居前四位，上海發(fā)展勢(shì)頭好，有趕超江蘇之勢(shì)（見(jiàn)圖5）。

圖5 前6位省份科創(chuàng)板上市企業(yè)數(shù)發(fā)展趨勢(shì)

按當(dāng)年名次排序，過(guò)去四年平均名次靠前的10個(gè)省份依次是江蘇、廣東、上海、北京、浙江、山東、安徽、四川、湖南、湖北。

按增量看，過(guò)去四年，每年都有科創(chuàng)板新上市企業(yè)的省份有14個(gè)，每年都有至少兩個(gè)新上市企業(yè)的省份數(shù)有11個(gè)，每年都有至少5個(gè)新上市企業(yè)的省份數(shù)5個(gè)，而每年都有至少10個(gè)新上市企業(yè)的省份只有江蘇、上海、廣東和北京。

每年新增科創(chuàng)板上市企業(yè)數(shù)量排序前六的省份如表1所示。

表1 每年新增科創(chuàng)板上市企業(yè)數(shù)量排序前六的省份

在江蘇、上海、廣東、北京、浙江穩(wěn)居前五的情況下，山東、四川、安徽科創(chuàng)板企業(yè)當(dāng)年增量都躋身過(guò)前六，近兩年安徽、四川勢(shì)頭略微超過(guò)山東。從創(chuàng)新源泉和創(chuàng)新人才培養(yǎng)條件看，安徽有中國(guó)科學(xué)技術(shù)大學(xué)、中國(guó)科學(xué)院合肥物質(zhì)科學(xué)研究院、合肥綜合性國(guó)家科學(xué)中心，四川有電子科技大學(xué)、四川大學(xué)、西南交通大學(xué)以及一批軍工科研院所和大廠，而山東的科技資源條件略微遜色一點(diǎn)。同樣，湖南、湖北能躋身前十，與湖南有國(guó)防科技大學(xué)、中南大學(xué)、湖南大學(xué)以及湖北有武漢大學(xué)、華中科技大學(xué)和一批軍工科研院所和大廠不無(wú)關(guān)系。畢竟，地理鄰近性有利于隱喻知識(shí)快速傳播、創(chuàng)新擴(kuò)散、人才和技術(shù)溢出效應(yīng)的疊加。

二是“雙城”爭(zhēng)雄。在地級(jí)以上城市中，上海發(fā)展勢(shì)頭好，有繼續(xù)領(lǐng)先之勢(shì)（見(jiàn)圖6）。

圖6 前10位城市科創(chuàng)板上市企業(yè)數(shù)發(fā)展趨勢(shì)

按當(dāng)年名次排序，過(guò)去四年平均名次靠前的10個(gè)城市（地級(jí)以上）依次是上海、北京、蘇州、深圳、杭州、廣州、合肥、成都、無(wú)錫、南京。其理由類似于前述。

按增量看，過(guò)去四年，每年都有科創(chuàng)板新上市企業(yè)的城市（地級(jí)以上）有16個(gè)，每年都有至少兩個(gè)新上市科創(chuàng)板企業(yè)的城市有8個(gè)，每年都有至少5個(gè)新上市科創(chuàng)板企業(yè)的城市有3個(gè)，而每年都有至少10個(gè)新上市科創(chuàng)板企業(yè)的城市只有上海和北京。

每年新增科創(chuàng)板上市企業(yè)數(shù)量排序前六的城市（地級(jí)以上）如表2所示。

表2 每年新增科創(chuàng)板上市企業(yè)數(shù)量排序前六的城市（地級(jí)以上）

三是創(chuàng)新規(guī)模效應(yīng)與創(chuàng)新的循環(huán)累積增強(qiáng)規(guī)律雙作用顯現(xiàn)。綜上，從科創(chuàng)板企業(yè)空間分布來(lái)看，東部遙遙領(lǐng)先，華東過(guò)半，長(zhǎng)三角突出，上海在城市中居首，浦東最耀眼，張江是“冠上明珠”，這是總體特征。江蘇、上海、廣東、北京穩(wěn)居省級(jí)行政區(qū)科創(chuàng)板上市企業(yè)數(shù)前四位，上海和北京穩(wěn)居地級(jí)以上城市前兩名。主要還是地理區(qū)位條件、科技教育資源的歷史積淀、國(guó)家和地方創(chuàng)新資源的集聚、相關(guān)地域的經(jīng)濟(jì)綜合發(fā)展實(shí)力和創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)生態(tài)系統(tǒng)等的綜合作用的結(jié)果。這是這些地方創(chuàng)新規(guī)模效應(yīng)（市場(chǎng)規(guī)模、科技研發(fā)規(guī)模、產(chǎn)業(yè)規(guī)模、人才規(guī)模）與創(chuàng)新的循環(huán)累積增強(qiáng)規(guī)律的綜合結(jié)果，即創(chuàng)新內(nèi)在要素在企業(yè)內(nèi)部、企業(yè)間、官產(chǎn)學(xué)研資服用之間的組合、鏈接與擴(kuò)展的綜合結(jié)果。

舉例而言，廣東、江蘇是眾所周知的國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)實(shí)力數(shù)一數(shù)二、人口第一和第四的省份。廣東有華南理工大學(xué)、中山大學(xué)、中國(guó)科學(xué)院廣州分院等科技教育實(shí)力突出的單位，科技研發(fā)規(guī)模居各省第七，市場(chǎng)規(guī)模、產(chǎn)業(yè)規(guī)模居各省第一；江蘇有東南大學(xué)、南京大學(xué)、中國(guó)科學(xué)院南京分院、南京航空航天大學(xué)、南京理工大學(xué)、中國(guó)礦業(yè)大學(xué)等科技教育實(shí)力突出的單位，科技研發(fā)規(guī)模居各省第三，市場(chǎng)規(guī)模、產(chǎn)業(yè)規(guī)模居各省第二；兩省相比，江蘇的科技教育實(shí)力更強(qiáng)，更臨近上海并處于長(zhǎng)江三角洲。江蘇創(chuàng)新規(guī)模效應(yīng)與創(chuàng)新的循環(huán)累積增強(qiáng)規(guī)律的綜合結(jié)果優(yōu)于廣東，故而科創(chuàng)板上市企業(yè)數(shù)更多。

北京、上海是眾所周知的國(guó)內(nèi)科技教育實(shí)力、高端人才規(guī)模數(shù)一數(shù)二和主城區(qū)人口、經(jīng)濟(jì)實(shí)力都是第二和第一的城市。北京有中國(guó)科學(xué)院總部和北京分院、清華大學(xué)、北京大學(xué)、北京航空航天大學(xué)、北京理工大學(xué)、北京師范大學(xué)、北京交通大學(xué)、北京科技大學(xué)、北京郵電大學(xué)，以及國(guó)家部委和央企所屬科研院所等科技教育實(shí)力突出的單位，科技研發(fā)規(guī)模居各省、市第一，市場(chǎng)規(guī)模、產(chǎn)業(yè)規(guī)模居各城市第二；上海有上海交通大學(xué)、復(fù)旦大學(xué)、中國(guó)科學(xué)院上海分院、同濟(jì)大學(xué)、華東師范大學(xué)、華東理工大學(xué)、上海大學(xué)、船舶系統(tǒng)科研院所、電子信息系統(tǒng)科研院所、航天航空系統(tǒng)科研院所等國(guó)家部委和央企所屬科研院所等科技教育實(shí)力突出的單位，科技研發(fā)規(guī)模居各省、市第二，市場(chǎng)規(guī)模、產(chǎn)業(yè)規(guī)模居各城市第一，并處于長(zhǎng)江三角洲。上海在市場(chǎng)規(guī)模的需求拉動(dòng)、產(chǎn)業(yè)規(guī)模的創(chuàng)新擴(kuò)展、官產(chǎn)學(xué)研資服用的鏈接互動(dòng)等方面更勝一籌，故而科創(chuàng)板企業(yè)數(shù)更多，并憑借創(chuàng)新規(guī)模效應(yīng)與創(chuàng)新的循環(huán)累積增強(qiáng)規(guī)律的綜合結(jié)果超過(guò)了市場(chǎng)規(guī)模、產(chǎn)業(yè)規(guī)模居各省第一的廣東。

而到2023年7月21日為止，尚無(wú)企業(yè)在科創(chuàng)板上市的8個(gè)省份（云南、廣西、山西、甘肅、內(nèi)蒙古、寧夏、青海、西藏），則是缺乏創(chuàng)新規(guī)模效應(yīng)及尚未得到創(chuàng)新循環(huán)累積增強(qiáng)的區(qū)域，市場(chǎng)規(guī)模、科技研發(fā)規(guī)模、產(chǎn)業(yè)規(guī)模、人才規(guī)模與東部地區(qū)等地相比存在差距，還存在“塔斯馬尼亞效應(yīng)”，在市場(chǎng)發(fā)育、科技資源集聚、產(chǎn)業(yè)發(fā)展、人才匯聚等方面尚需努力。其中，云南、廣西、山西、甘肅、內(nèi)蒙古相對(duì)條件好一些。