洪湛湛

(格力鈦新能源股份有限公司，廣東 珠海 519040)

1 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)概述

1.1 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的定義

廣義上的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)主要指的是企業(yè)受到內(nèi)外部環(huán)境中一些不可控制因素而產(chǎn)生的綜合影響，使實(shí)際利潤(rùn)與預(yù)期利潤(rùn)發(fā)生偏差，導(dǎo)致企業(yè)利潤(rùn)受損，可以從投資決策活動(dòng)、籌資管理活動(dòng)、營(yíng)運(yùn)決策活動(dòng)等來(lái)進(jìn)行綜合分析。狹義的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)指的是在日常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中企業(yè)面臨的籌資風(fēng)險(xiǎn)，導(dǎo)致企業(yè)可能會(huì)面臨資金短缺的情況，就會(huì)通過(guò)向銀行等金融機(jī)構(gòu)貸款的方式或者通過(guò)發(fā)行債券的方式來(lái)獲取資金，但是可能會(huì)出現(xiàn)到期無(wú)法償還本金和利息，債務(wù)比率或債務(wù)數(shù)量過(guò)高就容易出現(xiàn)籌資風(fēng)險(xiǎn)，需要企業(yè)對(duì)此予以足夠重視。

1.2 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的特點(diǎn)

1.2.1 不確定性

現(xiàn)階段，外部市場(chǎng)環(huán)境愈加復(fù)雜多變，并且競(jìng)爭(zhēng)激烈，導(dǎo)致企業(yè)在日常發(fā)展當(dāng)中面臨更多的不確定性因素，不僅加大了財(cái)務(wù)管理的難度，也導(dǎo)致財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)具有較大的不確定性，因此更加需要企業(yè)能夠有效地識(shí)別、分析和判斷各種潛在的風(fēng)險(xiǎn)因素，充分調(diào)動(dòng)一切積極措施，對(duì)其予以有效地化解和防范，進(jìn)而將風(fēng)險(xiǎn)帶來(lái)的影響和損失降到最低[1]。

1.2.2 客觀性

企業(yè)在具體的經(jīng)營(yíng)管理工作中會(huì)存在許多財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，并且不同的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)又由各種不同的因素造成，因此，風(fēng)險(xiǎn)管理面臨著不小的難度和挑戰(zhàn)，也正是因?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)因素是客觀存在的，不能被完全消滅，企業(yè)能做的便是充分采取必要的措施和手段予以積極的應(yīng)對(duì)。

1.2.3 全面性

企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)還具有全面性的特點(diǎn)，在企業(yè)的日常投融資活動(dòng)以及運(yùn)營(yíng)管理過(guò)程當(dāng)中，都存在著各種各樣的風(fēng)險(xiǎn)因素，它與企業(yè)運(yùn)營(yíng)管理的各個(gè)環(huán)節(jié)和流程具有密切關(guān)系，貫穿于企業(yè)整個(gè)財(cái)務(wù)活動(dòng)，所以需要在風(fēng)險(xiǎn)防范過(guò)程中充分考慮風(fēng)險(xiǎn)的全面性特點(diǎn)，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的內(nèi)在要素予以深入分析和綜合研究，在此基礎(chǔ)上采取行之有效的應(yīng)對(duì)措施和辦法。

2 新能源汽車企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析

2.1 籌資活動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)

對(duì)企業(yè)各項(xiàng)運(yùn)營(yíng)管理活動(dòng)來(lái)說(shuō)，籌資活動(dòng)是起點(diǎn)，高質(zhì)量的籌資活動(dòng)能夠?yàn)槠髽I(yè)的可持續(xù)經(jīng)營(yíng)提供堅(jiān)實(shí)的資金保障?？墒峭ǔＧ闆r下，不少企業(yè)尤其是中小規(guī)模企業(yè)所擁有的自有資金規(guī)模比較小，難以滿足企業(yè)日常運(yùn)營(yíng)和發(fā)展的現(xiàn)實(shí)需要，往往會(huì)通過(guò)銀行借款、發(fā)行各種債券等外部籌資方式來(lái)獲得資金，但是需要支付一定的利息費(fèi)用。借款的規(guī)模越大，其利息壓力也就越大，當(dāng)企業(yè)的債務(wù)數(shù)量或者債務(wù)比率達(dá)到了一定限度就容易誘發(fā)籌資風(fēng)險(xiǎn)，或者是債務(wù)到期且缺乏足夠的償債能力，也會(huì)加大籌資風(fēng)險(xiǎn)出現(xiàn)的可能性，它與企業(yè)的償債能力具有負(fù)向的相關(guān)關(guān)系[2]。

2.1.1 長(zhǎng)期償債能力分析

對(duì)企業(yè)來(lái)說(shuō)，資產(chǎn)負(fù)債率與自身的長(zhǎng)期償債能力與水平具有密切的關(guān)系。根據(jù)B 公司的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，本文列出了2017—2021 年期間B 公司與同行業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率的對(duì)比表，如表1 所示，B 公司的資產(chǎn)負(fù)債率連續(xù)五年都在60%以上，但是50%左右的資產(chǎn)負(fù)債率更適合公司的發(fā)展。本文挑選了國(guó)內(nèi)三家典型的新能源汽車企業(yè)，提取出資產(chǎn)負(fù)債率，并簡(jiǎn)單地將B 集團(tuán)過(guò)去五年的資產(chǎn)負(fù)債率與其進(jìn)行比較。在過(guò)去五年中，B 公司的資產(chǎn)負(fù)債率總體來(lái)說(shuō)是高于同行業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率的，表明B 公司面臨相對(duì)較高的償債壓力，在同行業(yè)中處于競(jìng)爭(zhēng)劣勢(shì)。2019—2021 年負(fù)債規(guī)模在逐步減少，雖然相對(duì)有所改善，但是B 公司面對(duì)的償債壓力依然高于同行業(yè)，因此就整體情況而言，B 公司存在比較大的債務(wù)壓力和籌資風(fēng)險(xiǎn)。

表1 B 公司與其他公司資產(chǎn)負(fù)債率對(duì)比

2.1.2 短期償債能力分析

短期償債能力越強(qiáng)，說(shuō)明企業(yè)的債務(wù)負(fù)擔(dān)相對(duì)而言比較小，但是要考慮到流動(dòng)資產(chǎn)變現(xiàn)困難很可能導(dǎo)致企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)受到影響，從而誘發(fā)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。本文分析了B 公司流動(dòng)比率和速動(dòng)比率的需求指標(biāo)，確定B 公司的短期償債能力的程度，從而確定B公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

流動(dòng)比率是流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比率。流動(dòng)資產(chǎn)多的企業(yè)短期償債能力就強(qiáng)，但這一比率并不是越高越好，一般認(rèn)為流動(dòng)比率為2 是一個(gè)合理指標(biāo)。由表2 可知，在2017 年至2021 年之間，B 公司的流動(dòng)比率出現(xiàn)了較小的波動(dòng)，在2020 年出現(xiàn)最大值為1.05，在2021 年就下降到了0.97?？傮w上來(lái)說(shuō)，該比率的值仍低于2，這意味著B(niǎo) 公司未來(lái)流動(dòng)資產(chǎn)變現(xiàn)的能力將變?nèi)?，在緊急情況下，該公司可能面臨資金周轉(zhuǎn)困難的問(wèn)題。

表2 B 公司流動(dòng)比率與速動(dòng)比率

表3 B 公司固定資產(chǎn)表

速動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比率即為速動(dòng)比率，一般認(rèn)為速動(dòng)比率為1 是一個(gè)合理的指標(biāo)。如表2 所示，比亞迪2017—2021 年的速動(dòng)比率分別為0.79、0.76、0.75、0.75 和0.72，逐年下降，低于合理區(qū)間1左右，說(shuō)明公司流動(dòng)資產(chǎn)變現(xiàn)困難。較低的速動(dòng)比率受債務(wù)償還的影響較大，違約的風(fēng)險(xiǎn)變得更高，如果一個(gè)公司無(wú)法按時(shí)償還短期債務(wù)，它不僅有財(cái)務(wù)損失的風(fēng)險(xiǎn)，而且還有喪失信譽(yù)的風(fēng)險(xiǎn)。

2.2 投資活動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別

在企業(yè)的運(yùn)營(yíng)管理當(dāng)中，一項(xiàng)重要的內(nèi)容便是投資活動(dòng)，高質(zhì)量的項(xiàng)目投資可以為企業(yè)帶來(lái)經(jīng)濟(jì)效益的增加，但是現(xiàn)實(shí)中存在很多的不可控因素，導(dǎo)致企業(yè)難以實(shí)現(xiàn)預(yù)期的投資效果，還會(huì)對(duì)企業(yè)整體的運(yùn)營(yíng)發(fā)展和效益產(chǎn)生影響，需要對(duì)此予以足夠重視。

B 公司目前的投資重點(diǎn)是購(gòu)置固定資產(chǎn)和無(wú)形資產(chǎn)，近五年公司為購(gòu)置固定資產(chǎn)和無(wú)形資產(chǎn)所付出的資金每年都在增加，在2021 年，固定資產(chǎn)為6 122 137萬(wàn)元，與2017 年相比增幅達(dá)到29.36%。B采取這樣激進(jìn)的擴(kuò)張?jiān)谥袊?guó)市場(chǎng)的占有率會(huì)越來(lái)越高，但這也意味著，B 公司在未來(lái)的發(fā)展道路上將會(huì)面臨更多風(fēng)險(xiǎn)。B 公司最近5 年的固定資產(chǎn)規(guī)模都在擴(kuò)大，這說(shuō)明B 公司的投資和經(jīng)營(yíng)規(guī)模將會(huì)持續(xù)增加，B 公司的固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率則在2017 年到2021年間分別為2.62、2.99、2.74、3.01 和3.73，說(shuō)明B 公司沒(méi)有高效利用固定資產(chǎn)，從而影響了企業(yè)效益的增長(zhǎng)，同時(shí)還埋下了一定的風(fēng)險(xiǎn)隱患。

2.3 營(yíng)運(yùn)活動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別

要想在運(yùn)營(yíng)過(guò)程中對(duì)風(fēng)險(xiǎn)予以有效地識(shí)別，企業(yè)就必須要強(qiáng)化對(duì)運(yùn)營(yíng)活動(dòng)資金風(fēng)險(xiǎn)管理，因?yàn)橐坏┵Y金的流動(dòng)性出現(xiàn)問(wèn)題，就難以切實(shí)滿足必要的資金需求，如果資金長(zhǎng)期被占用的話，就有可能造成資金鏈的斷裂，進(jìn)而引發(fā)企業(yè)的生存危機(jī)。資產(chǎn)給企業(yè)帶來(lái)的效益可以通過(guò)營(yíng)運(yùn)能力加以反映，如果資產(chǎn)能夠被充分利用，那么企業(yè)所獲得的效益就會(huì)越大。由于新能源汽車行業(yè)對(duì)資金的需求量較大，所以將資金利用好，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)和財(cái)務(wù)狀況才會(huì)更好。本文對(duì)B 公司的營(yíng)運(yùn)資金和資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率進(jìn)行了分析，簡(jiǎn)單闡述了比亞迪面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)[3]。

流動(dòng)資產(chǎn)減去流動(dòng)負(fù)債就是營(yíng)運(yùn)資金。表4 可見(jiàn)，B 公司2017—2020 年流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債在一個(gè)相對(duì)穩(wěn)定的狀態(tài)，流動(dòng)資產(chǎn)的漲幅比流動(dòng)負(fù)債的漲幅略小，導(dǎo)致B 公司的營(yíng)運(yùn)資金長(zhǎng)期是一個(gè)負(fù)數(shù)狀態(tài)，因此這幾年B 公司的營(yíng)運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)較大，可能會(huì)發(fā)生資金周轉(zhuǎn)不過(guò)來(lái)而導(dǎo)致企業(yè)運(yùn)營(yíng)中斷的情況。從B 公司總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度看，近三年來(lái)出現(xiàn)持續(xù)上漲，可以看出B 公司整體的情況有所好轉(zhuǎn)，但是資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率還有待提高，否則將會(huì)對(duì)企業(yè)的發(fā)展速度產(chǎn)生影響。從B 公司的流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率可以看出公司在近三年呈現(xiàn)上升趨勢(shì)，分別為1.15、1.43、1.56，表明資產(chǎn)獲益的能力和速度有了顯著的提升，通過(guò)有效提升資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)效率，降低了營(yíng)運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)出現(xiàn)的可能性。

表4 比亞迪公司營(yíng)運(yùn)資金表

3 新能源汽車企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的應(yīng)對(duì)措施

3.1 籌資風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)

如果想要降低籌資成本，那么就應(yīng)該合理安排籌資期限，前文對(duì)B 公司籌資期限進(jìn)行了解析，短期借款較多是B 公司存在的問(wèn)題，因此合理安排籌資期限的結(jié)構(gòu)是B 公司籌資時(shí)應(yīng)該重視的問(wèn)題，需要多少資金，如何進(jìn)行投資，要獲得什么樣的回報(bào)，都應(yīng)該在籌資前進(jìn)行考慮，選擇合適的籌資方式進(jìn)行籌資。短期的籌資方式適合流動(dòng)資產(chǎn)，長(zhǎng)期的籌資方式用于投資固定資產(chǎn)。

從上文可以看出，B 公司在2017—2020 年融資主要是銀行借款，2021 年的融資主要是商業(yè)信用，因此建議B 汽車公司發(fā)展多渠道融資方式。發(fā)行本公司的債券是B 公司可以優(yōu)先考慮的一點(diǎn)，提升債券在負(fù)債中的占比，將B 公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分散。其次，發(fā)行債券可以優(yōu)先選擇可轉(zhuǎn)換債券，因?yàn)榭赊D(zhuǎn)換債券有票面利率較低、靈活的特點(diǎn)，如果投資人所持的債券到期，可以自行決定要不要轉(zhuǎn)換成本公司的股票，如果轉(zhuǎn)換成本公司的股票，企業(yè)還本付息的壓力也會(huì)在一定程度上減輕，股權(quán)資本還能增加，這個(gè)方式可以降低企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

3.2 投資風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)

對(duì)外投資的目的是為了提升企業(yè)效益，但也不是說(shuō)要一味地?cái)U(kuò)大企業(yè)的投資規(guī)模，資金流動(dòng)會(huì)因?yàn)闆](méi)有意義的擴(kuò)張受到限制，所以企業(yè)應(yīng)該建立相應(yīng)的管理部門(mén)，對(duì)投資項(xiàng)目以及市場(chǎng)變化進(jìn)行監(jiān)控，對(duì)項(xiàng)目的進(jìn)展情況以及項(xiàng)目資金的使用情況在規(guī)定的時(shí)間匯報(bào)，從而可以及時(shí)對(duì)存在風(fēng)險(xiǎn)的項(xiàng)目進(jìn)行快速控制，將風(fēng)險(xiǎn)降到可控范圍內(nèi)。

B 公司因?yàn)闆](méi)有對(duì)投資項(xiàng)目做到細(xì)致、全面評(píng)估，導(dǎo)致公司近年來(lái)對(duì)外投資的活動(dòng)沒(méi)有獲得理想的收益。因此，B 公司在進(jìn)行投資時(shí)，應(yīng)該先對(duì)投資項(xiàng)目的可行性進(jìn)行分析之后再進(jìn)行投資，對(duì)可行性不高的投資應(yīng)該堅(jiān)決放棄，避免投入資金過(guò)多還不能達(dá)到預(yù)期的收益效果，這樣資金的有效利用率才可以提高。建議B 公司成立相關(guān)項(xiàng)目可行性研究小組，對(duì)投資需求等進(jìn)行研究分析，對(duì)投資項(xiàng)目進(jìn)行成本與未來(lái)收益的合理預(yù)估，確定這項(xiàng)投資是否可行，并且還應(yīng)該對(duì)投資風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行預(yù)估，做好風(fēng)險(xiǎn)防范措施，避免疏忽給公司帶來(lái)不可估量的損失。

3.3 營(yíng)運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)

在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中，企業(yè)運(yùn)營(yíng)的效率反映在其資金使用的效率上，而資金使用的水平在很大程度上取決于收取應(yīng)收賬款的速度。從2017—2021 年，B 汽車的應(yīng)收賬款在逐漸減少，說(shuō)明資金利用率得到了較好的提高，應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)率也在逐年提高，這說(shuō)明應(yīng)收賬款管理較往年有所提高，所以要想進(jìn)一步提高公司的收益率，就要加強(qiáng)科學(xué)、系統(tǒng)、合理的應(yīng)收賬款管理。

首先，B 公司的營(yíng)銷方式需要不斷地更新和完善，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率低會(huì)制約企業(yè)發(fā)展，因此必須要對(duì)應(yīng)收賬款進(jìn)行管理，并改變銷售模式，可以引入“責(zé)任制”，即銷售人員不僅要對(duì)銷售負(fù)責(zé)，還要對(duì)回款負(fù)責(zé)，這種制度可以有效應(yīng)對(duì)銷售人員的不作為問(wèn)題，有效強(qiáng)化銷售的風(fēng)險(xiǎn)管理意識(shí)。其次，企業(yè)可以設(shè)立專業(yè)的信用管理部門(mén)，即主要根據(jù)客戶的資金實(shí)力和收款周期的快慢對(duì)供應(yīng)商的信用等級(jí)進(jìn)行分類，以減少公司的資金損失，避免資金實(shí)力弱的公司采用先賒賬后付款的方式。每筆賒銷的業(yè)務(wù)都需要單獨(dú)報(bào)告，如果交易量大，也需要提交報(bào)告，相關(guān)業(yè)務(wù)部門(mén)對(duì)情況進(jìn)行分析和調(diào)查，并在開(kāi)始運(yùn)作前要確保信用度符合標(biāo)準(zhǔn)，有助于從源頭上保障應(yīng)收賬款的質(zhì)量。最后，也需要對(duì)收款計(jì)劃予以優(yōu)化和完善，更好地了解客戶真實(shí)的支付能力，只有及時(shí)的收款才能夠有效降低壞賬的數(shù)額，合理的存貨水平能夠保證產(chǎn)品的正常銷售，降低企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。存貨管控不合理，必然會(huì)造成資源浪費(fèi)，所以完善存貨管理方案能夠更好地提高企業(yè)資本利用效率，從報(bào)告中可以看出，B 汽車有大量的原材料和產(chǎn)品庫(kù)存，因此可以適當(dāng)采取一些先進(jìn)的管理技術(shù)，合理對(duì)庫(kù)存進(jìn)行分類，分開(kāi)保存，從而降低庫(kù)存成本，同時(shí)，B 汽車可以根據(jù)客戶的要求進(jìn)行科學(xué)合理的定量生產(chǎn)，避免庫(kù)存積壓。

4 結(jié)語(yǔ)

本文通過(guò)對(duì)B 公司的財(cái)務(wù)報(bào)告進(jìn)行分析，發(fā)現(xiàn)其財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)與籌資、投資、運(yùn)營(yíng)等相關(guān)，缺乏長(zhǎng)期和短期的債務(wù)償還能力，是籌資風(fēng)險(xiǎn)的體現(xiàn)；而企業(yè)的內(nèi)部投資效率低下，對(duì)外投資的虧損則是企業(yè)的投資風(fēng)險(xiǎn)；資產(chǎn)的低流動(dòng)性則是企業(yè)的運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)需要對(duì)此予以足夠重視，采取相對(duì)應(yīng)的措施加以妥善解決，并給其他新能源車企提供經(jīng)驗(yàn)和借鑒，以此來(lái)共同推動(dòng)行業(yè)發(fā)展。