黃丹雯　原虹

摘 要：本文運用哈佛分析框架從戰(zhàn)略分析、會計分析、財務分析和前景分析四個角度對X物流公司的經(jīng)營成果和發(fā)展狀況進行綜合分析，深層次了解該公司的財務狀況和運營情況，從而為該公司在今后的發(fā)展提供更具有參考價值和更加可行的建議。

關鍵詞：哈佛分析框架；X物流公司；財務分析

隨著我國電商行業(yè)的不斷發(fā)展和近幾年直播帶貨行業(yè)的不斷興起，以及在新冠疫情下人們消費習慣的改變，大多數(shù)百姓從原來的線下購物向網(wǎng)上購物的轉(zhuǎn)變，帶動和促進著整個物流行業(yè)的發(fā)展，使物流行業(yè)在社會發(fā)展過程中發(fā)揮著日益重要的作用。根據(jù)國家郵政局發(fā)布的數(shù)據(jù)，2022年快遞業(yè)務完成量達1，105.8億件，同比增長2.1%，業(yè)務量連續(xù)九年位居世界第一；快遞業(yè)收入達1.06萬億元，同比增長2.3%，足以可見，物流行業(yè)的發(fā)展和收入是客觀的，并且也在向著高質(zhì)量的方向不斷發(fā)展，而X物流公司2022年營業(yè)收入達2，675億元，是中國第一大、全球第四大快遞物流綜合服務商，該物流公司能夠在幾十年的發(fā)展歷程中，不斷抓住機遇，擴大規(guī)模，在物流行業(yè)中居于領先地位。本文將結(jié)合哈佛分析框架，分別從戰(zhàn)略分析、會計分析、財務分析、前景分析這四個角度對X物流公司的財務和經(jīng)營狀況以及發(fā)展前景等各方面進行綜合分析。

一、哈佛分析框架簡介

哈佛分析框架來源于美國，是由哈佛大學管理學系和哈佛商學院開發(fā)的一種決策分析框架，它是基于整體-分析方法建立的，能夠從戰(zhàn)略分析、財務分析、會計分析、發(fā)展能力分析這四個維度出發(fā)，更深層次了解和分析企業(yè)內(nèi)部條件的優(yōu)劣勢和企業(yè)外部環(huán)境存在的機會和威脅，從而更加有效把握企業(yè)財務狀況和更加科學的預測企業(yè)未來的發(fā)展方向，也有利于企業(yè)更好地做出決策。

二、基于哈佛框架的X物流公司綜合分析

（一）戰(zhàn)略分析

為了更好的了解企業(yè)內(nèi)外部環(huán)境條件和影響因素，確定企業(yè)的利潤動因和經(jīng)營風險，戰(zhàn)略分析是哈佛分析框架中財務報表分析的起點，本文將對X物流公司進行戰(zhàn)略分析，主要采用SWOT分析法來分析X物流公司的發(fā)展狀況，從而能夠定性的評估公司的盈利能力，更加科學的預測其未來的發(fā)展趨勢。

1、SWOT分析

見圖1

（二）會計分析

會計分析是以會計報表、會計賬簿以及相關的財務狀況和信息為基礎，采用專門的方法進行分析和比較，能夠更好的對企業(yè)近幾年的財務狀況和經(jīng)營情況進行系統(tǒng)和全面的分析，從而更加了解企業(yè)的財務狀況和經(jīng)營成果，更好地預測企業(yè)未來的發(fā)展前景和提供科學依據(jù)，本文將對X物流公司進行會計分析，主要對公司近五年的應收賬款和貨幣資金兩個會計科目進行分析。

1、應收賬款分析

由上述表格可以看出，X物流公司在2021年的應收賬款持續(xù)增多，應收賬款周轉(zhuǎn)率呈下降的趨勢，說明該公司在近兩年中，賒銷商品過多，資金回收較慢，財務風險也會相應的增加，應收賬款的增加會導致企業(yè)出現(xiàn)虛增利潤，加速現(xiàn)金流出，也會不斷提高壞賬風險，因此，該公司在近兩年的壞賬準備也較2020年增加了不少，應收賬款周轉(zhuǎn)率的下降，也更加充分的說明該公司收賬速度慢且收賬期長，壞賬損失多，資產(chǎn)流動慢，償債能力弱，但出現(xiàn)這些原因，也有可能是近兩年疫情對各行各業(yè)的影響以及經(jīng)濟收入不太樂觀所致，但在2022年該公司的應收賬款較2021年有所減少，應收賬款周轉(zhuǎn)率和凈利潤較2021年有所提高，可以看出，該公司是有針對此現(xiàn)象采取相關的措施來緩和的。但從總體看，該公司還需時刻保持警惕。

2、貨幣資金分析

一般來說，良好的貨幣資金管理可以有效幫助企業(yè)更好地控制風險和運用成本，從而提高企業(yè)的盈利能力，從上述表格可以看出，X物流公司在近五年的貨幣資金流入在不斷加快，該公司貨幣資金占總資產(chǎn)的比重在2018年-2022年處于14%-23%之間，一般來說，該比重比較合理的范圍是在15%-25%之間，由此可以看出，X物流公司在2020年貨幣資金占總資產(chǎn)的比例稍微偏低一點，但在2021年和2022年該比重有所提高并且處于一個合理的范圍，說明X物流公司近兩年企業(yè)的現(xiàn)金流入情況較好，經(jīng)營活動和投資活動有所收益，盈利能力好，能夠合理的利用和控制資金的流入和流出，并且具備較好的資金管理能力和償債能力。

（三）財務分析

1、償債能力分析

（1）對短期償債能力分析

我們可以根據(jù)X物流公司的流動比率和速動比率相關數(shù)據(jù)來分析其短期償債能力，由上述表格數(shù)據(jù)可知，近五年來，X物流企業(yè)的流動比率處于1.1-1.4，速動比率處于1.1-1.4，但一般而言，企業(yè)的流動比率維持在2左右，速動比率維持在1：1是比較合理的，由表3可得，X物流公司在近五年來流動比率和速動比率是比較穩(wěn)定的，上下波動不大，但是其流動比率均低于2，且速動比率均略微偏高于1，由此可以看出，X物流公司在近五年來的償債能力存在一些問題，資金使用效率較低，財產(chǎn)風險較大，有可能是企業(yè)的應收賬款金額以及企業(yè)的流動負債逐年提高所致，也有可能是受企業(yè)資產(chǎn)組合狀況、貨幣流動性、銀行貸款狀況和企業(yè)經(jīng)營狀況的影響，因此，企業(yè)應當對其資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，盈利情況等各因素進行分析并且采取相對應的措施來提高其短期償債能力。

（2）對長期償債能力分析

而對于企業(yè)的長期償債能力的分析，我們將根據(jù)資產(chǎn)負債率對其進行分析，一般來說，企業(yè)的資產(chǎn)負債率的適宜水平是40%-60%，而從近五年的數(shù)據(jù)可得，企業(yè)的資產(chǎn)負債率在48%-55%之間來回上下波動，總體變化不大，可以看出，該公司的資產(chǎn)負債占比相對穩(wěn)定，具有較好的長期償債能力。

2、營運能力分析

公司的營運能力能夠反映該公司在某段時間內(nèi)的經(jīng)營管理能力，資產(chǎn)的流動性和利用效率，我們分別從總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、應收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率這三項指標對物流公司營運能力進行分析：

（1）對應收賬款周轉(zhuǎn)率和存貨周轉(zhuǎn)率的分析

由于前文已對應收賬款進行了分析，故此著重分析存貨周轉(zhuǎn)率，從表4可以看出，該公司2019年-2022年的存貨周轉(zhuǎn)率相較于2018年有明顯下降，存貨周轉(zhuǎn)率從2016年的118.1次逐步下降到2022年的77.3次，說明X物流公司的存貨周轉(zhuǎn)速度慢，存貨流動性弱，存貨轉(zhuǎn)變?yōu)橘Y金的變現(xiàn)能力低，存貨的占用水平高，說明該公司的存貨管理水平弱且有待增強。

（2）對總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的分析

由表4可以看出，該公司在2018年-2022年的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率處于1.2次-1.55次上下波動，波動幅度不大，說明該公司在近五年來的經(jīng)營效率，資產(chǎn)的管理水平較穩(wěn)定，幾乎不存在盈利風險和財產(chǎn)風險，但從細看需注意，公司在2022年-2021的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率相較于2018年-2020年略微有所下降，從這幾年可以看出，該公司的營業(yè)收入和資產(chǎn)總額是逐年增加的，但近兩年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率略微有所下降可能是由于企業(yè)管理水平不足以及同行業(yè)市場競爭激烈導致庫存擠壓，產(chǎn)能過剩等問題所致。

3、盈利能力分析：

公司的盈利能力能夠反映公司在某段時間內(nèi)的收入和盈利情況，反映企業(yè)的經(jīng)營成果，利用各種經(jīng)濟資源取得利潤的能力。我們通過凈資產(chǎn)收益率、總資產(chǎn)收益率、銷售毛利率和銷售凈利率這幾個指標對X物流公司的盈利能力進行分析：

（1）對凈資產(chǎn)收益率和總資產(chǎn)收益率的分析

由表五可以看出，該公司在2021年和2022年的凈資產(chǎn)收益率和總資產(chǎn)收益率都不如2018年到2020年，并且呈下降趨勢，由此可以看出該公司的近幾年的盈利能力有所減弱，資產(chǎn)利用效率低，經(jīng)營管理還存在一些問題。

（2）對銷售毛利率和銷售凈利率的分析

X物流公司在近五年來的銷售毛利率和銷售凈利率呈持續(xù)下降的趨勢，主要原因是越來越多快遞行業(yè)的興起，同行業(yè)同質(zhì)化競爭的加劇導致公司下調(diào)銷售價格來提高公司的競爭力，從而造成公司凈利率的不斷下降，以及近幾年來國家對塑料污染的重視以及對綠色物流的提倡，促使快遞行業(yè)加大對物流新技術、新設備的研發(fā)和投入，從而導致該公司的經(jīng)營成本不斷增加，銷售凈利率和銷售毛利率持續(xù)下降，因此盈利能力有所減弱。

（3）對營業(yè)收入和凈利潤的分析

從表5的數(shù)據(jù)可以看出，該公司在近五年來的營業(yè)收入和凈利潤呈現(xiàn)逐年上升的態(tài)勢，在面臨同行業(yè)競爭激烈和成本不斷上升等多重壓力下，X物流公司的營業(yè)收入和凈利潤能夠逐年提高，說明該公司在近幾年的業(yè)務完成量和快遞業(yè)務收入不斷增加，其發(fā)展依舊居于領先地位。

4、發(fā)展能力分析

財務分析的發(fā)展能力分析能夠?qū)ζ髽I(yè)進行系統(tǒng)的分析和評估企業(yè)未來的發(fā)展趨勢，能夠幫助企業(yè)更好把握市場的發(fā)展狀況。我們將根據(jù)毛利潤、總資產(chǎn)增長率、凈資產(chǎn)增長率和營業(yè)收入增長率這四項指標對X物流公司的發(fā)展能力進行分析：

（1）對營業(yè)收入增長率的分析

由表6可以看出，營業(yè)收入總收入在逐年增加，但從2020年起，該公司的營業(yè)增長率有所下降，該公司在2020年-2022年營業(yè)收入增長的幅度也越來越平緩，說明公司在近3年的銷售收入的增長速度越來越慢，可能是同行業(yè)內(nèi)業(yè)務競爭的激烈，導致公司在主營業(yè)務，比如物流服務，商品銷售方面面臨著一定的壓力。

（2）對凈資產(chǎn)增長率和總資產(chǎn)增長率的分析

公司的凈資產(chǎn)增長率和總資產(chǎn)增長率在2018年-2022年呈逐年上升的趨勢，但在2022年出現(xiàn)暴跌的情況，說明該公司在近五年的資產(chǎn)利用效率高，公司在不斷擴大他們的生產(chǎn)規(guī)模和加快生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模的擴張速度，特別是在2021年，該公司凈資產(chǎn)增長率和總資產(chǎn)增長率達到最高，說明該公司在近幾年的不斷擴大業(yè)務服務范圍，業(yè)務服務模式不斷多樣化，比如空運，冷運技術的不斷成熟，物流服務技術的不斷研發(fā)，促使物流服務不斷數(shù)字化、智能化、國際化等等。

（3）對毛利潤的分析

公司的毛利潤在2018年-2021年也呈現(xiàn)逐年提升的態(tài)勢，但在2022年出現(xiàn)大幅下跌的現(xiàn)象，說明公司在前四年對資產(chǎn)和資源利用率不斷提高。從表6可以看出，在2022年，該公司不管是毛利潤還是總資產(chǎn)增長率、凈資產(chǎn)增長率，都出現(xiàn)大幅下跌情況，出現(xiàn)該情況與2022年我國國內(nèi)物流行業(yè)面臨需求有限且成本上升等多重壓力有關，因此，該公司也在這年減緩了經(jīng)營規(guī)模擴張的速度。

但從總體來看，該公司發(fā)展能力好，且發(fā)展前景可觀，在同行業(yè)領域上具有領先競爭力。

（四）發(fā)展前景分析

1、面臨諸多壓力，快遞業(yè)務服務量仍保有增長

通過上述分析可得，X物流公司在經(jīng)營過程中也面臨著一些困難和風險，比如：由于加大對綠色物流等技術和設備的研發(fā)和投入，公司的營業(yè)成本越來越高，同行業(yè)內(nèi)競爭越來越激烈，企業(yè)的營運能力和盈利能力有所減弱，資金使用效率低，資產(chǎn)流動性較差等。但是，在面臨成本上升和同行業(yè)競爭不斷加劇的雙重壓力下，能夠保持快遞業(yè)務完成量和收入持續(xù)增長，業(yè)務量連續(xù)9年位居世界第一，除此之外，還能夠順應國家對環(huán)境保護政策等方面的要求，加大對綠色物流技術和設備的研發(fā)和投入力度。

2、物流服務模式多樣化，公司發(fā)展前景廣闊

今日，該物流公司的物流服務多樣化，物流服務不斷朝著數(shù)字化、綠色化、智能化，國際化方向發(fā)展，比如：冷鏈物流服務、依托大數(shù)據(jù)和軟件打造出來的智慧供應鏈、國際貨運、空運等業(yè)務服務板塊。該公司具備“快速、及時、安全”的門到門服務能力，促使該公司的時效服務效率不斷提高且具有領先的競爭優(yōu)勢，這也為該公司吸引了更多的客戶量，特別是在近幾年受疫情的影響和電商行業(yè)、直播帶貨的不斷興起和火熱，人們的消費模式開始從線下轉(zhuǎn)移到線上，這些都為物流行業(yè)提供著很好的發(fā)展機遇。

綜上所述，可以看出該公司未來發(fā)展無可限量，具有較大的發(fā)展?jié)摿洼^好的競爭優(yōu)勢，該公司也能夠善于抓住機遇，不斷推動服務模式轉(zhuǎn)型升級，重視服務質(zhì)量和技術創(chuàng)新，這也為該公司的發(fā)展創(chuàng)造更好的發(fā)展機會和更廣闊的發(fā)展空間。

三、為X物流公司的發(fā)展建言獻策

通過對X物流公司2018-2022年的財務報表分析可以看出，該公司未來發(fā)展前景可觀，具有較好的發(fā)展趨勢，但是在發(fā)展較好的情況下，該公司在經(jīng)營管理過程中也存在著一些問題，接下來，我將針對這些問題為該公司建言獻策：

（一）減少經(jīng)營成本和資源的過渡消耗，提高公司的盈利能力

公司近幾年發(fā)展過程中，該公司的盈利能力、營運能力有所下降，其下降原因是公司的營業(yè)成本和產(chǎn)品成本的不斷提高，因此公司在發(fā)展的過程中要不斷審查和優(yōu)化公司的成本結(jié)構(gòu)，加強成本的控制能力和評估力度，減少產(chǎn)品材料的消耗和浪費，我們可以通過回收、多次循環(huán)利用包裝紙箱等方式來減少一些材料的消耗和浪費，從而降低成本。

（二）注重與同行業(yè)服務的差異化，不斷提高本公司的競爭優(yōu)勢

隨著快遞行業(yè)不斷增多，同質(zhì)化競爭加劇，因此，公司在發(fā)展過程中要注重差異化，多提高自己的核心技術，根據(jù)市場的不同需求制定不同的服務方式，不斷創(chuàng)新服務模式和提高服務質(zhì)量，擴大服務范圍，從而不斷提高自己的競爭優(yōu)勢，贏得廣大人民的信任，在同行業(yè)中脫穎而出。

（三）注重相關人才的培養(yǎng)，推動物流服務轉(zhuǎn)型升級

想要更好推動物流服務轉(zhuǎn)型升級，離不開員工的過硬的專業(yè)能力和創(chuàng)新能力，因此，公司要加大力度培養(yǎng)物流行業(yè)的高技術人才，不斷推動物流服務智慧化、數(shù)字化、多元化，在原有物流技術基礎上融入更多的新技術和新元素。

四、結(jié)語

在哈佛分析框架的基礎上，分別對X物流公司進行戰(zhàn)略分析、會計分析、財務分析和前景分析，通過分析，我們能夠更加了解X物流公司的發(fā)展戰(zhàn)略和前景、經(jīng)營成果和獲利情況，從而更好地去分析X物流公司在發(fā)展過程中面臨哪些風險和困難，針對所遇到的風險和困難，我們能夠有針對性的提出對策，采取相應的措施解決，從更加專業(yè)的角度去看待和分析該公司的財務狀況和經(jīng)營成果，從而更加準確的去預測公司未來的發(fā)展前景。

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