劉改倩

本文主要對A公司進行財務績效分析與研究。發(fā)現(xiàn)公司現(xiàn)存問題主要有產(chǎn)品成本增加、公司過度擴張、國家補貼政策的影響，進而提出公司的發(fā)展對策應合理控制成本、將風險與效益保持平衡、適應國家政策發(fā)展。

新能源汽車產(chǎn)業(yè)不但有效地緩解了環(huán)境問題，同時也提供了上百萬的就業(yè)崗位，并促進了中國部分地區(qū)的經(jīng)濟發(fā)展。但是同時也存在著電池回收問題、過高的成本、國家的政策補貼等，在高新技術行業(yè)企業(yè)不僅要有研發(fā)能力而且還要對企業(yè)自身的財務績效有著清楚的認識。

財務績效分析方法對企業(yè)財務分析來說是至關重要的，其主要目的是根據(jù)分析企業(yè)財務經(jīng)營狀況及時發(fā)現(xiàn)重大問題，進而改進企業(yè)的財務結構，以提高企業(yè)償債抗風險能力、經(jīng)營實力，進而改善企業(yè)的收益能力，并推動公司的長期穩(wěn)健的發(fā)展。本文在盈利能力分析中，全面了解A公司近幾年的盈利狀況，預估未來收益。在償債能力分析中，得出A公司的抗風險能力，有利于對公司未來的規(guī)劃和規(guī)避風險。

一、A公司概況

A公司創(chuàng)建于2011年，是目前行業(yè)內率先具有全球競爭力的動能燃料電池企業(yè)之一，重點著力于可再生能源汽車動力燃料電池、儲能管理系統(tǒng)的開發(fā)、制造與營銷，并致力于為國際新能源應用市場提供世界一流方案。企業(yè)在動能燃料電池材質、動力電池能量回收利用、電池管理系統(tǒng)等領域均具備技術優(yōu)勢和可持續(xù)發(fā)展能力。

二、A公司財務績效分析

對A公司（2016年至2020年）的財務報告內容進行了分析，即從公司盈利能力、償債能力、經(jīng)營能力和發(fā)展能力等四大指標構建的評估指標體系入手，對A公司開展了財務績效分析。

（一）盈利能力分析

企業(yè)以盈利為目的，一個企業(yè)能夠持續(xù)獲得收益，它就可以實現(xiàn)長久經(jīng)營。公司的盈利狀況可以用如下三個指標來衡量。企業(yè)獲取利益的能力可以稱為盈利能力，也是公司在一定時期內經(jīng)營獲利狀況的表現(xiàn)。本文主要根據(jù)凈資產(chǎn)收益率，營業(yè)利潤率，成本費用利用率來評估A公司的盈利能力。

1.凈資產(chǎn)收益率

凈資產(chǎn)收益率反映了企業(yè)所有者權益的報酬率，有很大的綜合性，凈資產(chǎn)收益率越高，企業(yè)投資創(chuàng)造的利潤也就越高。凈資產(chǎn)收益率=（凈利潤/股東權益）×100%

A公司凈資產(chǎn)收益率從2016年開始回落，2018年跌到谷底，2019年開始回升，2020年下降到最低，總的來說凈資產(chǎn)收益率處于下降趨勢。主要是受外部環(huán)境影響。

2.營業(yè)利潤率

營業(yè)利潤率是營業(yè)利潤與營業(yè)總收入比值，營業(yè)利潤率越高可以表明公司營銷產(chǎn)品帶來的收益越多，盈利能力就越強。生產(chǎn)成本、產(chǎn)品價格、銷售數(shù)量和期間費用等是決定營業(yè)利潤率高低的重要指標。A公司的營業(yè)利潤率也是處于下降趨勢，據(jù)了解，主要原因是競爭對手日益增多，市場份額減小，與同行業(yè)價格的競爭導致利潤下降，另外還有原材料成本的增加，都是導致近幾年來A公司利潤下降的原因。

A公司在2017年利潤最高，2018年至2020年處于平穩(wěn)狀態(tài)。主要由于國家的出臺的補貼政策影響和成本上漲。

（二）償債能力分析

償債能力是一種公司財政管理的關鍵績效指標，是公司償還到期債務的能力，能否按時償還債務也是評價一家企業(yè)財務能力的重要指標，通過對公司償債能力的研究，能夠判斷公司繼續(xù)盈利的能力與問題，從而有利于研究公司未來的發(fā)展計劃與危機規(guī)避。而償債能力指公司債務的能力以及擔保程度，一般指公司償付短期債務與中長期債務的能力。從兩個角度來說就是公司的償債的能力以及公司利用負債的運營活動所帶來的利潤償還債務的能力。通常我們采用流動比率、速動比率、資產(chǎn)負債率以及權益乘數(shù)來評價A公司的償債能力。

1.流動比率

企業(yè)流動資產(chǎn)對流動負債的保障能力可以稱之為流動比率。流動比率越高，說明企業(yè)資產(chǎn)的流動性好和償債能力強。但不一定越高越好，比率太大企業(yè)流動資金浪費較多，將嚴重影響企業(yè)經(jīng)營資金流動和盈利能力，因此，流動比率理想數(shù)值在2左右。A公司流動比率隨著年份降低后有上升的趨勢，2020年達到2左右，說明該公司目前有較強的償債能力。但是還得結合該公司的周轉速率，變現(xiàn)能力和變現(xiàn)價值等綜合能力進行評估。

2016年到2019年流動比率一直處于下降趨勢，2020年有所回升?？梢娫趪已a貼的政策下，公司做出了財務調整使得企業(yè)償債能力提高。

2.速動比率

速動比率表明了每一元流動負債中有多少流動資產(chǎn)負債可以成為公司償債的主要保障，進而反應速動比率是流動負債的能力保障。在通常情況下，該指標越大說明了一個公司的償還債務能力越強。一般這個指數(shù)在1以下比較好。

A公司在國家補貼政策的影響下，2019年速動比率跌到谷底，2020年開始回升。

3.資產(chǎn)負債率

資產(chǎn)負債率主要用于評價企業(yè)在使用債權人所提供投資開展活動時的經(jīng)營能力，也體現(xiàn)向債權人投放信貸的安全程度。不僅可以衡量A公司企業(yè)的資產(chǎn)對債權者的保障水平，還可以衡量債權人的借債能力。如果公司具有較好的還款能力和資產(chǎn)營運能力，那么它的資產(chǎn)負債率需低于50%以下。另外，根據(jù)企業(yè)資產(chǎn)凈利潤率大于負債資產(chǎn)成本比率時，公司資產(chǎn)經(jīng)營將表現(xiàn)為投資代價較小，獲利提高。

A公司的資產(chǎn)負債率從2016年到2019年處于上升趨勢，這也說明國家補貼政策和成本上漲對A公司償債能力有很大的影響，在公司財務政策調整后，2020年資產(chǎn)負債率開始下降。

（三）運營能力分析

運營能力是指公司基于外界市場環(huán)境的制約，通過內在人力資源與內部的資產(chǎn)合理配置組合，達成財務目標的能力，并產(chǎn)生影響的程度。運營能力越強，則表示經(jīng)營該企業(yè)所花費的生產(chǎn)成本相對較少。根據(jù)經(jīng)營能力分析，可評估公司資本經(jīng)營的有效性，可以看出，公司在資產(chǎn)經(jīng)營中所面臨的問題，它是公司收益能力分析與償債能力分析的重要基礎和補充。因此本文中采用了應收賬款周轉率、存貨周轉率來衡量A公司的營運能力。

1.應收賬款周轉率

應收賬款周轉率是反映企業(yè)應收賬款資金周轉速度和經(jīng)營管理水平的重要指標。它可以說明企業(yè)從取得應收賬款的所有權，到歸還貨款、再轉為金錢所花費的時間。而應收賬款周轉率越大，就表示公司銷售實力越強，資產(chǎn)項目的經(jīng)濟效益也越高。

2.存貨周轉率

存貨周轉率是存貨與存貨資金之間的轉換速率?？捎脕肀硎竟編齑娴牧鲃有院蛶齑尜Y金占用率是否合理。存貨周轉率與流動資金周轉率息息相關，企業(yè)投資生產(chǎn)、庫存管理狀況、銷售回收能力都可以用存貨周轉率來衡量。總而言之，存貨周轉速率越快，資金的流動性也就越強，使得對存貨的占有水平也越低，將存貨轉化為現(xiàn)款或應收賬款的速率也快。

近幾年A公司經(jīng)營能力指標處于下降趨勢。應收賬款周轉率一直處于上升趨勢，在2019年達到最高，說明資金流動性比較好。A公司經(jīng)營存貨周轉率一直處于下降趨勢，說明貨物流通變慢，備貨增多，表明企業(yè)的管理效率變差。主要還是由于A公司的生產(chǎn)規(guī)模的擴大帶來的影響，再加上2017年新能源汽車補貼政策出臺，導致公司部分尚未達到補貼標準的產(chǎn)品供應受限，進而影響存貨周轉率。

（四）發(fā)展能力分析

發(fā)展能力，一般指企業(yè)擴展規(guī)模、發(fā)展等的潛在資源力量。而制約公司發(fā)展能力的是收入，所擁有資產(chǎn)規(guī)模，凈資產(chǎn)規(guī)模，資本利用效益，投資凈收益率，以及股息分配等各種因素。主要的考核項目有營業(yè)收入增長率、資產(chǎn)保值增值率、固定資產(chǎn)積累率、凈資產(chǎn)增長率、營業(yè)利潤增長率、技術投資率、營業(yè)收入三年平均增長率和技術負債三年平均增長率等。

1.營業(yè)收入增長率

營業(yè)收入增長率用該企業(yè)本年度營業(yè)收入增加額占上年收入總額的比例來表示公司營業(yè)收入的增減變動。營業(yè)收入增長率大于10%，公司就處于成長上升階段；如果該指標在10%到5%之間，說明該公司為穩(wěn)定期；當該指標小于5%，說明公司將進入衰減階段。

2.總資產(chǎn)增長率

公司總資產(chǎn)增長率用本年總資產(chǎn)增加額同本年初資產(chǎn)總數(shù)額的比來表示，用來表明公司本年資產(chǎn)規(guī)模的擴大或縮水的狀況?？傎Y產(chǎn)增速越高，也意味著公司在本年資產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模上升的速度將越快。

2016年A公司發(fā)展能力指標較高，2017年開始大幅下降，最終，總資產(chǎn)增長和營業(yè)收入增長率呈現(xiàn)下降后回升的趨勢。這說明A公司承受住了汽車補貼政策帶來的影響。A公司的企業(yè)規(guī)模優(yōu)勢與科技資源優(yōu)勢使得其不但可以很好地對抗產(chǎn)業(yè)風險，同時也可以利用國家政策的調整不斷地開拓新市場，從而更加鞏固了公司在中國動力電池產(chǎn)業(yè)中的龍頭位置。

三、A公司財務績效的表現(xiàn)和其原因分析

（一） A公司財務績效的表現(xiàn)

綜上分析數(shù)據(jù)，A公司在盈利能力方面雖然銷售總收入增加，但成本費用增加，公司獲得凈利潤收益越來越低。償債能力方面，流動負債逐年增加，公司的償債能力向慢慢變弱的趨勢發(fā)展。發(fā)展能力方面，A公司的總資產(chǎn)額上漲變緩慢，公司的發(fā)展從快速上升轉變?yōu)榉€(wěn)定發(fā)展。經(jīng)營能力，雖然應收賬款指標上升，資金管理方面表現(xiàn)良好，但是庫存資金周轉變緩慢，對A公司的經(jīng)營能力有一定影響。

（二） A公司財務績效原因分析

根據(jù)對A公司的盈利能力、償債能力、發(fā)展能力和經(jīng)營能力綜合分析，該公司的利潤雖然一直處于盈利，但是該公司利潤表現(xiàn)為下降趨勢。主要下降原因如下。

1.企業(yè)產(chǎn)品成本增加。企業(yè)產(chǎn)品成本增加不僅僅是產(chǎn)品原材料的增長，和企業(yè)財務績效管理也有一定的聯(lián)系。根據(jù)A公司盈利能力來看，凈資產(chǎn)收益率和營業(yè)收益率從2017年開始一直處于下降趨勢，成本費用一直在增加，反映出A公司成本增加也是影響利潤率的必要因素。

2.公司過度擴張。A公司在使用股票融資籌措資金之后，又增加了對生產(chǎn)設備的投資，并引入了更先進的生產(chǎn)裝置，大大提高了生產(chǎn)效益，進一步壯大了企業(yè)規(guī)模。根據(jù)A公司的經(jīng)營能力分析應收款周轉率和存貨周轉率一直處于下降趨勢，因此，公司的過度擴張帶來了不小的影響。

3.國家補貼政策。結合A公司發(fā)展能力來看，2017年國家新能源汽車補貼政策出臺后，A公司營業(yè)收入增長率，總資產(chǎn)增長率呈現(xiàn)下降后回升的趨勢，雖然A公司承受住了補貼政策帶來的影響，但是也帶來了不小的經(jīng)濟損失。

四、提升A公司財務績效綜合能力的對策

（一）合理控制成本

將其生產(chǎn)成本控制最低、產(chǎn)品利潤最大化、減少低效率或沒有效率的勞動。調整目前產(chǎn)品成本出現(xiàn)浪費后再進行管控的做法和只注重在生產(chǎn)過程中抓成本管控的做法。從產(chǎn)品開發(fā)的方案設計、論證入手，將工藝進步、生產(chǎn)成本管理與經(jīng)濟效益有機地融合。

（二） A公司將風險與效益保持平衡

一般而言，債權融資成本低，股權融資的成本高。A公司在多變的環(huán)境中，通過股權融資將資產(chǎn)風險降到最低。企業(yè)在制定融資策略時要充分考慮風險與收益是否平衡。當企業(yè)外部環(huán)境可變性較高時，企業(yè)應快速調低資產(chǎn)負債率，從而使企業(yè)不僅能夠降低經(jīng)營風險而且能夠利用環(huán)境的可變性把握有利的投資機會，在一定時間內提升企業(yè)的自身價值。

（三）順應國家政策，做好正確的投資方向

當前我國正處在行業(yè)變革的關鍵時期，大力發(fā)展新能源汽車積極構建環(huán)境友好型、資源節(jié)約型的新社會，進一步緩解環(huán)境壓力和各種資源緊缺，提高國民經(jīng)濟發(fā)展的品質與效率，是促進資源節(jié)約發(fā)展與社會可持續(xù)發(fā)展的重要戰(zhàn)略抉擇。

（作者單位：新疆絲路坤元能源有限責任公司）