趙淑霞

【摘要】隨著國內(nèi)市場經(jīng)濟體制的逐步完善，國有企業(yè)作為市場經(jīng)濟發(fā)展中不可或缺的組成部分，為我國的工業(yè)、農(nóng)業(yè)、國防、教育的發(fā)展作出了重大貢獻。近年來，在國內(nèi)、國際經(jīng)濟形勢的雙重壓力下，國有企業(yè)也普遍存在融資難的問題。融資過程中如何規(guī)避再融資風險，并更好的發(fā)展與壯大國有企業(yè)體系是未來國有企業(yè)經(jīng)營中所需要考慮的重要課題。本文將從國有企業(yè)再融資現(xiàn)狀分析入手，并對于國有企業(yè)再融資內(nèi)部風險控制問題進行研究，最終有針對性地提出國有企業(yè)再融資內(nèi)部風險控制及完善的建議。

【關鍵詞】國有企業(yè)；再融資；內(nèi)部風險；問題；建議

前言

現(xiàn)代企業(yè)管理體系下， 國有企業(yè)在其日常經(jīng)營發(fā)展中， 為解決經(jīng)營所需資金不足問題而開展再融資成為其重要的戰(zhàn)略布局之一?，F(xiàn)代市場經(jīng)濟管理體系下，經(jīng)濟市場的發(fā)展不再是單一化的進程， 國有企業(yè)在面對國際、國內(nèi)市場雙重壓力的前提下，如何規(guī)避再融資的風險問題，提升其再融資的內(nèi)部風險控制水平，成為國有企業(yè)未來發(fā)展中管理層、決策層所要考慮的問題。再融資指的是企業(yè)通過證券市場媒介， 對已上市企業(yè)通過配股、增發(fā)、可轉(zhuǎn)債等方式進行直接融資。目前，由于國內(nèi)證券市場中具有再融資的功能開始逐步顯現(xiàn)，受到多方重視， 但是由于各種原因?qū)е聡衅髽I(yè)再融資過程中仍舊存在一定的風險， 只有不斷提升國有企業(yè)再融資內(nèi)部風險的控制水平， 才能夠進一步的促進國有企業(yè)利用再融資工具獲得發(fā)展所需要資金， 并對于企業(yè)的健康發(fā)展起到一定的推動作用。

一、國有企業(yè)再融資現(xiàn)狀分析

隨著我國社會主義市場經(jīng)濟的不斷深入、國內(nèi)經(jīng)濟體制改革的向前推進， 國有企業(yè)再融資活動的開展隨著也發(fā)生了新的改變。國企現(xiàn)有情況存在再融資活動方式變化的同時，對國內(nèi)有效實施國企改革、經(jīng)濟體制改革具有重要意義。國有企業(yè)作為共和國的長子，成為我國經(jīng)濟增長的支撐與基礎， 再融資活動的開展主要是以提升企業(yè)核心競爭力為基礎， 通過融資方式與有實力的資本方合作，為搞活國有企業(yè)、促進國企改革發(fā)揮作用。對于國有企業(yè)而言，再融資活動的開展落腳點在于確保國家管控，即國有性質(zhì)不可動搖，如混合所有制改革。因而，國有企業(yè)再融資活動需要更為科學合理的融資方式，不斷調(diào)整企業(yè)內(nèi)部經(jīng)濟結構進行。我們對于國企再融資活動的開展一定要有著較為清晰的認識，對其加強管理的同時，充分提升自身能力應對再融資風險的出現(xiàn)。

二、國有企業(yè)再融資內(nèi)部風險控制問題研究

1 .國有企業(yè)再融資方式較為單一

融資一般分為股權融資、債權融資兩種方式，兩種方式有優(yōu)劣。企業(yè)融資過程中應結合現(xiàn)有的股權結構、負債規(guī)模、經(jīng)濟活動乃至于擬投資項目的整體情況來選擇適當?shù)姆绞健，F(xiàn)階段，我國國有企業(yè)實施再融資的方式是以發(fā)行股票及證券的方式進行?？陀^地講，通過證券市場進行股權融資能夠減少未來還本付息的債務風險， 對于國有企業(yè)的整體經(jīng)營存在一定的優(yōu)勢。但是，若一味的開展此種方式進行融資顯得過于單一。這一現(xiàn)狀問題的出現(xiàn)與國企內(nèi)控方面問題有關， 缺乏對于融資風險的管控意識，將影響國有企業(yè)的健康發(fā)展。

2 .國有企業(yè)存在資產(chǎn)負債率過高問題

部分國有企業(yè)為了解決再融資渠道過于單一問題，選擇通過負債方式進行融資。國有企業(yè)負債融資包括兩個方面，一方面，通過正規(guī)金融機構貸款取得（如商業(yè)銀行）；另一方面，通過民間借貸完成。分析上述兩種債權融資渠道的優(yōu)劣性可知， 雖然國企從正規(guī)金融機構取得的資金融資風險較低、資金成本也較低，但因國有商業(yè)銀行整體上對于金融管理方式的體系不夠健全， 導致國企發(fā)展中再融資內(nèi)部融資比重不高問題的出現(xiàn)，使得國有企業(yè)需不斷提升貸款申請，則有可能出現(xiàn)資金出口無法及時彌補問題， 同時若國企對外的應收賬款無法及時收回，則可能出現(xiàn)無法按期、及時還本付息問題出現(xiàn)。另外，從民間借貸角度來看，民間融資機構也在逐步壯大， 有融資需求的企業(yè)將目光轉(zhuǎn)向民__間融資，但是由于國內(nèi)資本市場管理尚未成熟，仍舊存在一定的償付風險。

3 .國有企業(yè)存在過度融資問題

國企再融資除了解決資金不足的風險之外，更進一步深層次意義在于提升國有企業(yè)內(nèi)部管理水平，通過引入戰(zhàn)略投資者來促進企業(yè)更好發(fā)展。國有企業(yè)再融資過程中，再融資內(nèi)部風險管理體系是其融資決策中所需要考慮的問題之一。若國有企業(yè)過于貪圖融資的規(guī)模，或是為了完成上級國資主管部門的融資任務而盲目融資，最終將導致其再融資風險提升。目前，部分國有企業(yè)仍舊沒有完全擺脫計劃經(jīng)濟體制理念，從而導致其再融資過程中忽視了內(nèi)部風險管理體系的建立，并因此而產(chǎn)生了融資過程問題。結合一些較大規(guī)模國企再融資內(nèi)部風險管理體系的現(xiàn)狀而言，再融資過程中沒有進行完全的市場調(diào)查，盲目融資造成融資過度事實也非常多。國有企業(yè)管理層、國資主管部門應該對此問題給予高度重視，避免過度融資問題出現(xiàn)。

4 .國有企業(yè)再融資政策及法律層面風險

對于國有企業(yè)而言，部分企業(yè)出現(xiàn)過度負債問題，也能夠從一些國有企業(yè)的財報中發(fā)現(xiàn)過度負債現(xiàn)象，究其原因除了部分管理層自身缺乏足夠的風險管控意識之外， 更為重要的是與目前我國的相關法律法規(guī)對于國有企業(yè)現(xiàn)融資約束力有限有關。雖然，我國對于有嚴重債務風險甚至是資不抵債的企業(yè)出臺了破產(chǎn)法、公司法，但該兩部法律對于國企的約束力不高，這也是造成國有企業(yè)出現(xiàn)再融資風險的原因之一?，F(xiàn)階段，國有企業(yè)內(nèi)部缺乏明確的管理者資金管理制度， 部分投資者缺乏對于融資風險的預見性， 若一旦發(fā)生再融資風險則難以有效把握， 使得國有企業(yè)再融資成為阻礙其健康發(fā)展的羈絆。

三、國有企業(yè)再融資內(nèi)部風險控制及完善建議

1 .國有企業(yè)再融資可嘗試多元化發(fā)展方式進行

融資也好、投資也罷都應該遵循“ 不應把全部雞蛋放在一個籃子里”的原則進行。國有企業(yè)再融資本應對其發(fā)展起到積極促進作用， 而不能因為此舉而給國企發(fā)展帶來不利。因而，國有企業(yè)再融資過程中應該扭轉(zhuǎn)目前過于單一的方式，可以采取多元化融資方式進行。如，企業(yè)可以引入戰(zhàn)略投資者、引入PPP 建設模式、借助于供應商給予的商業(yè)信用等方式。從而有效規(guī)避單一性再融資為國有企業(yè)增加融資風險、財務風險。

2 .積極加強金融創(chuàng)新，提升國企償債能力

創(chuàng)新包括兩個內(nèi)容：金融體系及金融監(jiān)管體系。一方面，國企應該學習其他兄弟單位或是同行業(yè)企業(yè)進行的經(jīng)營理念與管理思想的基礎上，結合自身的運營管理將二者充分結合提升企業(yè)的管理標準，有助于提高自身的再融資水平，以適應現(xiàn)代市場經(jīng)濟的發(fā)展腳步；另一方面，其可成為國有企業(yè)再融資內(nèi)部風險管理者的制度遵循。國有企業(yè)通過金融創(chuàng)新，使得原來專門針對的融資風險管理系統(tǒng)可以轉(zhuǎn)變?yōu)樵偃谫Y管理者及運營部門的監(jiān)管，若企業(yè)再融資過程中出現(xiàn)相應問題，可以相關專業(yè)人士對其進行詳盡分析，從而提升對于融資風險的評估、判斷力，不斷提高國有企業(yè)債務償還能力。

3 .完善管理體系，規(guī)避過度融資風險出現(xiàn)

國有企業(yè)若想在金融市場占有相應位置， 并不斷提升其再融資能力， 則須從建立與完善相關活動的內(nèi)部風險控制管理入手展開工作， 并將風險評估工作貫穿于再融資活動的始終。國有企業(yè)代表著人民的利益，掌握著國家的資產(chǎn)，其實施再融資過程中，應盡可能管控風險，從而減少國有資產(chǎn)流失的機率。另外，從外部投資者或是金融機構來看， 須完善與規(guī)范相關投資部門及社會資本投資機構的系統(tǒng)化管理， 完善貸款申請體系、改進貸款批準條件，靈活運用相關信貸政策，在避免出現(xiàn)不良貸款的基礎上， 保障國有企業(yè)的再融資需求，從而實現(xiàn)政府提出的“ 金融服務于實體、服務經(jīng)濟發(fā)展”的整體要求。

4 .健全法律體系，提升對于法律認知程度

法制社會的今天， 企業(yè)與公民在開展相應的社會活動、經(jīng)濟活動過程中應該遵循法律的認知度，以避免落入違法行為的陷阱。國有企業(yè)再融資過程中應該充分了解相關法律的規(guī)定， 就需要立法部門出臺一系列完善的法律、法規(guī)， 讓國有企業(yè)進行再融資操作過程中，明確相關的權利與義務，本著公開、公正、透明的原則實現(xiàn)國有企業(yè)再融資運營。與此同時，要求國有企業(yè)管理者提升再融資活動的謹慎意識， 增強其風險憂患意識，確保將再融資風險降至最低。

四、結論

再融資活動的開展本身對于國有企業(yè)而言相對有利，能夠有效擴充國有企業(yè)經(jīng)營規(guī)模，并為其提供更大的發(fā)展空間。然而，凡事都是利弊共存的，針對國有企業(yè)再融資存在的一系列問題可以清晰的感覺到風險存在。鑒于此，國有企業(yè)可從自身經(jīng)營情況入手，通過有針對性的解決方案來完善再融資操作中存在的問題，在實現(xiàn)再融資目標的前提下， 促進國有企業(yè)持續(xù)、健康、高效發(fā)展做出其貢獻。

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（作者單位：阜新高新控股集團有限公司）