曾經(jīng)相向而行的四家專業(yè)互聯(lián)網(wǎng)保險公司，目前已是各奔東西。

眾安在線和泰康在線依靠股東資源，不斷進行產(chǎn)品創(chuàng)新和模式創(chuàng)新，近年來已開始進入盈利期。易安財險存在違反《保險法》的經(jīng)營行為，安心財險因為償付能力不達標(biāo)，走到被接管、破產(chǎn)重整的境地。

眾安在線發(fā)展的基礎(chǔ)，是依托股東阿里系構(gòu)建的退運險系列。其后公司開始保險和科技雙線發(fā)展，戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型健康險，并在保險業(yè)務(wù)上不斷創(chuàng)新，以打造爆款產(chǎn)品的策略，打造健康服務(wù)品牌，實現(xiàn)有效的成本控制。公司不斷優(yōu)化迭代的爆款產(chǎn)品尊享e生百萬醫(yī)療險，一度占到健康險保費收入的90%以上。同時，公司不斷發(fā)力科技投入，實現(xiàn)對內(nèi)賦能和對外輸出。

泰康在線同樣依托泰康集團的優(yōu)勢資源，布局“互聯(lián)網(wǎng)+大健康”生態(tài)。

二者的成功經(jīng)驗在前，被比亞迪收編后的易安財險，如果能夠依托比亞迪在新能源車領(lǐng)域的優(yōu)勢資源，成功構(gòu)建新能源車險生態(tài)，并融入股東的車生態(tài)中，起死回生是大概率事件。

策劃執(zhí)行/本刊編輯部

2023年農(nóng)歷新年之后，比亞迪擬全資收購易安財產(chǎn)保險股份有限公司（以下簡稱“易安財險”）一案成為行業(yè)熱門話題。

外界廣泛報道比亞迪對易安財險的36億元收購款已于2023年1月31日到位。不過隨后的2月7日，比亞迪相關(guān)人士否認(rèn)了這一消息，“不屬實，一切以官方發(fā)布為準(zhǔn)”。但從雙方此前釋放信息可知，該收購案仍在進行之中。

2016年2月開業(yè)的易安保險，是國內(nèi)四家專業(yè)互聯(lián)網(wǎng)保險公司之一，開業(yè)僅僅4年余，由于被認(rèn)定存在違反《中華人民共和國保險法》規(guī)定的經(jīng)營行為，于2020年7月被銀保監(jiān)會接管。

2022年7月，銀保監(jiān)會原則上同意易安保險進入破產(chǎn)重整程序，與此同時公開招募戰(zhàn)略投資者。彼時，包括比亞迪在內(nèi)的3家意向投資者報名參與易安財險的重整，之后另外兩家在盡調(diào)過程中退出。

易安財險誕生短短幾年就走到破產(chǎn)重整的局面，再加上另一家專業(yè)互聯(lián)網(wǎng)保險公司安心財險由于償付能力嚴(yán)重低于監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，步易安財險后塵，于2021年1月被銀保監(jiān)會實施接管、監(jiān)管，凸顯生存于夾縫中的專業(yè)互聯(lián)網(wǎng)保險公司創(chuàng)新和發(fā)展道路之不易。

創(chuàng)新是生命線

截至目前，共有四家公司獲得互聯(lián)網(wǎng)保險牌照，分別是眾安在線、泰康在線、安心財險（被接管）、易安財險（破產(chǎn)重整）。

從誕生之日起，專業(yè)互聯(lián)網(wǎng)保險公司在業(yè)務(wù)開展上具有諸多優(yōu)勢。一是全鏈條線上化，建立直接接觸客戶的網(wǎng)絡(luò)營銷渠道，并注重采用情景化的銷售模式，與眾多高質(zhì)量場景的第三方合作，如淘寶、攜程等，利用特定場景激發(fā)客戶的保險需求，在數(shù)字化方面更加具有優(yōu)勢。

二是對長尾市場和年輕客戶把握能力強。眾安在線、泰康在線通過微博、抖音等第三方媒體渠道有效挖掘大量具備網(wǎng)絡(luò)購險需求的長尾年輕客群。

三是具備對外輸出的科技業(yè)務(wù)能力。如眾安在線在技術(shù)方面具備一定壁壘優(yōu)勢，在對內(nèi)賦能的基礎(chǔ)上，對外的科技輸出業(yè)務(wù)成為公司除保險業(yè)務(wù)外又一新業(yè)務(wù)發(fā)力點。

近五年發(fā)展之后，四家專業(yè)互聯(lián)網(wǎng)保險公司業(yè)績冰火兩重天。眾安在線于2017年登陸港交所，泰康在線已連續(xù)兩年實現(xiàn)盈利。易安財險與安心財險分別于2020年7月與2021年1月被銀保監(jiān)會實施接管、監(jiān)管，易安財險于2022年7月進入破產(chǎn)重整階段（圖表1）。

定位各有不同

盡管都聚焦于互聯(lián)網(wǎng)保險業(yè)務(wù)，但四家公司的定位各有不同。

作為唯一一家完全由傳統(tǒng)保險公司發(fā)起設(shè)立的專業(yè)互聯(lián)網(wǎng)財險公司，泰康在線承接泰康保險集團對于互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)布局的“大健康+互聯(lián)網(wǎng)”戰(zhàn)略規(guī)劃，整合線上、線下保險服務(wù)，提供普惠保險產(chǎn)品，打造“活力養(yǎng)老、高端醫(yī)療、卓越理財、終極關(guān)懷”四位一體的互聯(lián)網(wǎng)生態(tài)。

眾安在線的定位則是“科技驅(qū)動金融，做有溫度的保險”，主要著力于保險和科技兩大業(yè)務(wù)板塊。公司也是國內(nèi)最早上市的互聯(lián)網(wǎng)保險科技公司，被納入港股通，為恒生科技指數(shù)成份股。

眾安在線主要通過五個核心生態(tài)系統(tǒng)提供保險產(chǎn)品，即生活消費、消費金融、健康、汽車、航旅。其科技業(yè)務(wù)主要采用SaaS商業(yè)模式，與國內(nèi)外數(shù)百家保險生態(tài)內(nèi)的公司達成合作，輸出保險科技產(chǎn)品和解決方案。

而且，眾安在線的牌照比較全。其中互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院、互聯(lián)網(wǎng)壽險牌照主要服務(wù)于健康生態(tài)；虛擬銀行、互聯(lián)網(wǎng)保險牌照則主要服務(wù)于消費金融生態(tài)；互聯(lián)網(wǎng)車險牌照服務(wù)于汽車生態(tài)；航旅生態(tài)和生活消費生態(tài)，通過互聯(lián)網(wǎng)保險牌照實施。

易安財險的主要股東銀之杰（上市公司）和深圳光匯石油集團股份有限公司，均持有公司15%的股權(quán)。公司充分利用大股東在IT技術(shù)、互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域、大數(shù)據(jù)、征信、支付等領(lǐng)域的資源稟賦，發(fā)展創(chuàng)新型的保險業(yè)務(wù)形態(tài)，并確立“輕資產(chǎn)+模式創(chuàng)新”經(jīng)營理念，首創(chuàng)去中心化、分布式的“蜂巢”組織結(jié)構(gòu)，支撐多元化、專業(yè)化、區(qū)域化的業(yè)務(wù)單元。

四家互聯(lián)網(wǎng)保險公司當(dāng)中，安心保險選擇了車險為其市場開拓的主要方向，再以健康險作為保費收入增長的主要貢獻點。

創(chuàng)新：專業(yè)互聯(lián)網(wǎng)保險的底層基因

從誕生之日起，只能在互聯(lián)網(wǎng)展業(yè)的專業(yè)互聯(lián)網(wǎng)保險公司就注定要以“創(chuàng)新”之舉，開辟出發(fā)展的新路徑。而依托股東資源進行創(chuàng)新，無疑可達事半功倍之效。

2013年成立的眾安在線，最初3年基本上都是以“傍大款”的模式進行產(chǎn)品創(chuàng)新和渠道創(chuàng)新。依托大股東淘寶，公司從解決退貨糾紛的退運險起步，推出“眾樂寶”，是國內(nèi)首款電商領(lǐng)域的網(wǎng)絡(luò)保證金保險，在短短一年內(nèi)吸引了上100萬淘寶賣家用戶；聯(lián)手百度打造第一款國內(nèi)手機安全領(lǐng)域商業(yè)保險百付安，覆蓋超過2億百度手機衛(wèi)士用戶；與小米手機共同推出了在線實時提供維修的手機意外保產(chǎn)品——小米意外保計劃、第一款為P2P金融平臺量身定制的借款保證險、招財寶變現(xiàn)借款保證保險等。

圍繞著淘寶等資源平臺的需求，眾安在線不斷進行產(chǎn)品創(chuàng)新，隨后又陸續(xù)推出商家保證金保險、買家版支付安全險、信用保險等。2014年，公司電商體系的退運險產(chǎn)品保費收入占比超過70%，為公司的后續(xù)發(fā)展打下了堅實基礎(chǔ)。

隨著業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)的積累和技術(shù)平臺的不斷完善，公司同步培育新的業(yè)務(wù)體系。2016年，眾安在線的電商體系退運險產(chǎn)品保費收入占比已降至35%，擺脫了單一業(yè)務(wù)模式的風(fēng)險。同時，公司持續(xù)擴充連接合作的外部企業(yè)，截至2016年12月31日，眾安連接了超過180個合作伙伴，已搭建了生活消費、消費金融、健康、旅游、汽車五個生態(tài)系統(tǒng)，并在孵化更多生態(tài)系統(tǒng)。

2016年，眾安在線推出的中國第一款百萬醫(yī)療險“尊享e生”，迅速成為眾目關(guān)注的“網(wǎng)紅保險”，更是開辟了互聯(lián)網(wǎng)保險的新時代。針對醫(yī)療險聚焦高端人群、價格高的痛點，百萬醫(yī)療險用傳統(tǒng)醫(yī)療險不到1/3的價格，撬動高達600萬的保額，讓用戶享受重病住院醫(yī)療費用全報銷，且不限制是進口藥還是自費藥。目前，主流保險公司都推出了百萬醫(yī)療險產(chǎn)品。

而“尊享e生”目前經(jīng)歷22次迭代，最新版本的“尊享e生2023”主打“慢病能買，門急診能用”，從可保人群和可保責(zé)任兩個方面填補了當(dāng)下百萬醫(yī)療險產(chǎn)品的空白?！白鹣韊生”的迭代路徑，既是眾安在線不斷滿足和挖掘互聯(lián)網(wǎng)用戶需求的體現(xiàn)，也是其規(guī)模得以不斷擴張的側(cè)面證明。

泰康在線依托泰康保險集團大健康生態(tài)體系的優(yōu)勢，圍繞“保險+服務(wù)”不斷進行保險新生態(tài)的創(chuàng)新，聚合醫(yī)療、醫(yī)藥、健康管理、汽車服務(wù)等各類優(yōu)質(zhì)服務(wù)資源，為客戶提供從產(chǎn)品到服務(wù)的綜合解決方案。

而股東資源支持相對不足的安心財險和易安財險，盡管在產(chǎn)品創(chuàng)新和合作伙伴方面進行了諸多創(chuàng)新，但由于市場競爭、成本控制等諸多原因，這兩家公司走向了被接管和破產(chǎn)重整。

盈利之路仍有險阻

2022年，眾安在線和泰康在線的保費收入都突破了百億，眾安在線預(yù)計將突破200億元。

經(jīng)過一輪高速擴張之后，近年來專業(yè)互聯(lián)網(wǎng)公司保費收入占互聯(lián)網(wǎng)保險市場的比例增速有所下降。中國保險業(yè)協(xié)會發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2018年以來專業(yè)互聯(lián)網(wǎng)保費收入占比基本在24%-35%之間，但增速卻從2018年時的81%下滑至2022年上半年的-16%（圖表2）。

作為互聯(lián)網(wǎng)財險前三強，眾安財險近年來保費收入市場份額保持在20%以上，且在2021年之前一直保持市場第一的位置，直到2022年上半年被平安財險反超（圖表3）。

截至目前，泰康在線開始進入盈利期，2021年-2022年凈利潤分別達0.34億元、1.87億元。

眾安在線2021年實現(xiàn)總保費203.7億元，同比增長21.9%；實現(xiàn)歸母凈利潤11.6億元，同比增長110.3%。這是公司成立以來首次實現(xiàn)承保盈利。不過眾安在線2022年前三季度虧損6億元，年度能否盈利還需第四季度業(yè)績數(shù)據(jù)公布時才能揭曉。

影響專業(yè)互聯(lián)網(wǎng)保險公司盈利的重要因子是綜合成本率。

專業(yè)互聯(lián)網(wǎng)保險公司拓展業(yè)務(wù)多是與第三方合作，部分險種的渠道流量更是依賴合作平臺，再加上急于規(guī)模擴張，風(fēng)控不到位，導(dǎo)致公司的費用率水平和賠付率通常都高于傳統(tǒng)保險公司。典型案例是2018-2019年“P2P爆雷潮”，導(dǎo)致專業(yè)互聯(lián)網(wǎng)保險公司保證保險賠付率大幅飆升。類似這樣的事件往往也是影響其經(jīng)營和盈利的致命因素。

疫情前的2019年，眾安在線、泰康在線、易安財險、安心財險的綜合成本率（賠付率+費用率）分別為113%、122%、184%、153%，遠(yuǎn)高于傳統(tǒng)保險公司（圖表4）。

近年來，眾安在線和泰康在線的綜合成本率不斷改善。2021年，泰康在線綜合成本率106.6%，較上年優(yōu)化9.3個百分點；2022年進一步提升到99.39%（綜合費用率50.95%，綜合賠付率48.44%）。而眾安在線2022年前三季度，綜合成本率為99.42%（綜合費用率45.35%，綜合賠付率54.09%）。

盡管眾安在線和泰康在線的綜合成本率顯著改善，也開始邁入盈利周期，但專業(yè)互聯(lián)網(wǎng)保險公司需解決的痛點和面臨的風(fēng)險及挑戰(zhàn)仍然巨大。

幾大風(fēng)險

專業(yè)互聯(lián)網(wǎng)保險公司保費收入主要依賴第三方平臺獲客渠道，而第三方平臺渠道成本高企，導(dǎo)致互聯(lián)網(wǎng)保險公司綜合成本率居高不下，成為盈利阻礙。眾安在線和泰康在線主要通過業(yè)務(wù)模式和商業(yè)模式創(chuàng)新，來對沖第三方渠道的高成本。

專業(yè)互聯(lián)網(wǎng)保險公司還面臨如何降低線上核保風(fēng)險以及有效防范和管控理賠風(fēng)險的問題。

互聯(lián)網(wǎng)保險與傳統(tǒng)保險具有本質(zhì)差異，線上投保更容易引發(fā)逆選擇?；ヂ?lián)網(wǎng)保險產(chǎn)品通常具有碎片化、場景化、高頻化以及保額低的特點，這就需要公司不斷在技術(shù)創(chuàng)新方面進行較大投入，來提升線上運營能力和業(yè)務(wù)響應(yīng)速度，不斷提升線上出單、核保、理賠的效率。事實上，上量較快的保單件數(shù)對公司線上核保能力形成挑戰(zhàn)，尤其還存在代理渠道銷售人員誤導(dǎo)和消費者逆選擇的問題。

而且，碎片化場景保險產(chǎn)品低額的特點，產(chǎn)品價值不高且無附加值，導(dǎo)致客戶粘性較低，難形成規(guī)模效益，還帶來難解的投訴率問題。

在每季度投訴量前10名單上，專業(yè)互聯(lián)網(wǎng)保險公司幾乎都在榜。2022年二季度、三季度，眾安在線投訴量分別為972件、2000件，分別居財產(chǎn)保險公司投訴量第三位、第二位，分別占投訴總量的9.67%、16.39%。

2022年一季度和二季度，泰康在線也出現(xiàn)在財產(chǎn)保險公司投訴量前10名單中，投訴量分別為249件、235件。

從億元保費投訴量這一指標(biāo)看，專業(yè)互聯(lián)網(wǎng)保險公司曾經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于其他財險公司。以2020年第四季度的數(shù)據(jù)為例，易安財險億元保費投訴量高居財產(chǎn)保險公司首位，達到2813.98件/億元，是第二位的陽光信保的121倍。而該季度財產(chǎn)保險公司億元保費投訴量中位數(shù)為5.18件/億元。

2021年第一季度，財產(chǎn)保險公司億元保費投訴量中位數(shù)為6.14件/億元。其中，易安財險3221.94件/億元位居第一，安心財險269.10件/億元位居第二，均遠(yuǎn)高于其他財險公司。

此外，專業(yè)互聯(lián)網(wǎng)保險公司經(jīng)營時間尚短，產(chǎn)品缺乏充分歷史數(shù)據(jù)作為產(chǎn)品定價的基礎(chǔ)，定價風(fēng)險頻發(fā)。例如，前端投保的逆選擇風(fēng)險讓專業(yè)騙保團伙有可乘之機，故意騙保、欺詐現(xiàn)象防不勝防，必然給公司帶來巨大損失。

商業(yè)模式創(chuàng)新是關(guān)鍵

時至今日，專業(yè)互聯(lián)網(wǎng)保險公司還處于摸索期，仍有成長的煩惱。而傳統(tǒng)險企、眾多保險科技公司以及領(lǐng)先保險中介平臺加入戰(zhàn)局，使得互聯(lián)網(wǎng)保險市場的競爭日趨白熱化。對發(fā)端于創(chuàng)新的專業(yè)互聯(lián)網(wǎng)保險公司來說，唯有創(chuàng)新，才是持續(xù)發(fā)展的原動力。

創(chuàng)新點不局限于渠道創(chuàng)新和產(chǎn)品創(chuàng)新，本質(zhì)是商業(yè)模式的創(chuàng)新。比如場景、銷售方式、用戶運營理念、產(chǎn)品設(shè)計與營銷等方面的創(chuàng)新。

眾安在線和泰康在線通過商業(yè)模式創(chuàng)新開始走入盈利周期，為后來者樹立了成功的榜樣。未來，被比亞迪收編的易安財險，只有依托大股東的優(yōu)勢資源，在新能源車險模式上進行創(chuàng)新，才能找到持續(xù)發(fā)展的出路。