崔占兵

摘 要 近年來由于資本市場再融資市場化和去杠桿，員工持股計(jì)劃已由過去的非公定價(jià)發(fā)行、資管杠桿產(chǎn)品逐步以上市公司回購股票、折價(jià)轉(zhuǎn)讓為主。由于監(jiān)管規(guī)則不明，部分員工持股計(jì)劃已具備股權(quán)激勵的主要功能，使兩者的形式和實(shí)質(zhì)趨向一致，成為“股權(quán)激勵型”員工持股。本文在對概念辨析的基礎(chǔ)上，總結(jié)“股權(quán)激勵型”員工持股計(jì)劃的主要特征，提出了針對性的政策建議，以期完善員工持股計(jì)劃個人所得稅征管。

關(guān)鍵詞 員工持股計(jì)劃；股權(quán)激勵；公平價(jià)格；股份支付

DOI： 10.19840/j.cnki.FA.2023.03.014

自2014年證監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于上市公司實(shí)施員工持股計(jì)劃試點(diǎn)的指導(dǎo)意見》（證監(jiān)會〔2014〕33號）以來，作為勞動者與資本所有者利益共享的重要機(jī)制，員工持股計(jì)劃在上市公司中實(shí)施的范圍逐漸擴(kuò)大。截至2020年底，滬深上市公司整體員工持股計(jì)劃實(shí)施比例達(dá)到20%，其中科創(chuàng)板企業(yè)員工持股計(jì)劃占比達(dá)到73%[1]。員工持股計(jì)劃已成為上市公司重要的激勵手段，在資本市場上發(fā)揮著越來越重要的作用[2]。

值得注意的是，員工持股在股票來源、授予價(jià)格、持股方式、資金來源等方面具有更大的自主性和靈活性。隨著資本市場再融資市場化和去杠桿，近年來員工持股計(jì)劃出現(xiàn)了新特點(diǎn)：先回購股票、后折價(jià)轉(zhuǎn)讓，并進(jìn)行業(yè)績考核，這類員工持股計(jì)劃帶有明顯的股權(quán)激勵功能，甚至出現(xiàn)了部分股權(quán)激勵方案假借員工持股計(jì)劃逃避監(jiān)管的情況[3]?；诖?，本文旨在對“股權(quán)激勵型”員工持股計(jì)劃進(jìn)行剖析，并就完善個人所得稅征管政策提出建議。

一、員工持股計(jì)劃和股權(quán)激勵的概念辨析

股權(quán)激勵在我國上市公司中探索實(shí)踐的時(shí)間較早。2005年證監(jiān)會發(fā)布了《上市公司股權(quán)激勵管理辦法（試行）》（證監(jiān)公司字〔2005〕151號），后于2016年發(fā)布了《上市公司股權(quán)激勵管理辦法》（中國證券監(jiān)督管理委員會令第126號）（以下簡稱“管理辦法”）。員工持股計(jì)劃實(shí)踐中開展的相對較晚，2014年證監(jiān)會發(fā)布了《關(guān)于上市公司實(shí)施員工持股計(jì)劃試點(diǎn)的指導(dǎo)意見》（證監(jiān)會〔2014〕33號）（以下簡稱“指導(dǎo)意見”）。指導(dǎo)意見和管理辦法是上市公司依法開展員工持股計(jì)劃和股權(quán)激勵的法規(guī)依據(jù)，通過對其主要內(nèi)容條款的辨析，可以深化對兩者的認(rèn)識。

（一）授權(quán)程序

員工持股計(jì)劃和股權(quán)激勵皆由公司治理層制定和授予，實(shí)施程序大致相同，皆由董事會提出相關(guān)方案，并由獨(dú)立董事及監(jiān)事會對相關(guān)方案發(fā)表專門意見，經(jīng)股東大會表決通過后生效。區(qū)別之處在于員工持股計(jì)劃實(shí)施前，應(yīng)當(dāng)通過職工代表大會等組織充分征求員工意見。

（二）持股主體

員工持股計(jì)劃的參加對象為公司員工，包括管理層人員，可包含監(jiān)事。股權(quán)激勵對象可以包括上市公司的董事、高級管理人員、核心技術(shù)人員或者核心業(yè)務(wù)人員，但不應(yīng)當(dāng)包括獨(dú)立董事和監(jiān)事。從制度規(guī)定上來看，員工持股計(jì)劃以普惠性的員工為主，而股權(quán)激勵以管理層為主。從實(shí)踐來看，兩者的重合度比較高，并無嚴(yán)格區(qū)分員工和管理層的結(jié)構(gòu)比例。

（三）股票來源

股權(quán)激勵主要表現(xiàn)為限制性股票、股票期權(quán)，主要來自發(fā)行股份、回購本公司股份等。員工持股計(jì)劃的股票來源比較多，除了上述來源外，還有二級市場購買、股東贈與等方式。

（四）授予價(jià)格

管理辦法對股權(quán)激勵制明確了定價(jià)原則：主板上市公司限制性股票的定價(jià)不得低于下列價(jià)格較高者：股權(quán)激勵計(jì)劃草案公布前1個交易日的公司股票交易均價(jià)的50%；股權(quán)激勵計(jì)劃草案公布前20個交易日、60個交易日或者120個交易日的公司股票交易均價(jià)之一的50%。創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板可以低于此價(jià)格，但應(yīng)聘請財(cái)務(wù)顧問予以說明定價(jià)方式；股票期權(quán)的行權(quán)價(jià)格不得低于下列價(jià)格較高者：股權(quán)激勵計(jì)劃草案公布前1個交易日的公司股票交易均價(jià)；股權(quán)激勵計(jì)劃草案公布前20個交易日、60個交易日或者120個交易日的公司股票交易均價(jià)之一。指導(dǎo)意見對員工持股計(jì)劃并無明確定價(jià)機(jī)制。除了受贈股票外，二級市場購買遵循市場化定價(jià)、非公發(fā)行遵循資本市場再融資規(guī)定。

（五）持股方式

股權(quán)激勵一般系直接、分散持股，經(jīng)股東大會審議通過后，在60日內(nèi)授予激勵對象權(quán)益并完成公告登記；經(jīng)業(yè)績考核后符合行權(quán)條件時(shí)一般即可行權(quán)。

員工持股計(jì)劃一般系間接、集中持股，一般由員工持股委員會行使管理職能，部分委托專業(yè)機(jī)構(gòu)成立資管產(chǎn)品，部分公司上市前由合伙企業(yè)持有，最終通過分配機(jī)制使員工分享收益。

（六）績效考核

管理辦法明確設(shè)立績效考核指標(biāo)作為激勵對象行使權(quán)益的條件，績效考核指標(biāo)包括公司業(yè)績指標(biāo)和激勵對象個人績效。指導(dǎo)意見對員工持股計(jì)劃并未明確要求績效考核。

通過員工持股計(jì)劃和股權(quán)激勵的內(nèi)容條款對比，兩者的共同之處在于皆是由治理層授予，主要面向管理層和核心員工的激勵措施；兩者最大的不同之處在于，股權(quán)激勵明確要對授予對象進(jìn)行績效考核，并制定了定價(jià)原則；而員工持股計(jì)劃則沒有此類明確要求。

二、員工持股計(jì)劃實(shí)施情況

（一）員工持股計(jì)劃實(shí)施情況

1.員工持股計(jì)劃開展情況

自2014年證監(jiān)會指導(dǎo)意見發(fā)布以來，員工持股計(jì)劃作為新型的勞動者和資本所有者利益分享機(jī)制，由于其激勵主體廣泛、股票來源多樣、定價(jià)機(jī)制靈活、無需業(yè)績考核等特點(diǎn)，因此在上市公司得到了日益廣泛的應(yīng)用。截至2022年，在上海、深圳、北京等三大交易所5079家上市公司中，已發(fā)布或?qū)嵭袉T工持股計(jì)劃的公司計(jì)1390家，占總體上市公司比例的27.37%。從板塊來看，科創(chuàng)板、深主板公司開展員工持股比例最高，主板次之，北交所由于2021年末成立，上市公司發(fā)布實(shí)施員工持股計(jì)劃的公司較少，見表1。

2.員工持股計(jì)劃開展方式

2015年至2017年期間，員工持股計(jì)劃主要以通過專項(xiàng)資產(chǎn)管理分級產(chǎn)品為主，以員工持有人為劣后級資金，通過引入配資、借款等社會資金為優(yōu)先級，由大股東或第三方約定優(yōu)先級資金的最低收益，主要以非公定價(jià)發(fā)行等方式實(shí)施員工持股。

2017年2月證監(jiān)會發(fā)布了《關(guān)于修改<上市公司非公發(fā)行股票實(shí)施細(xì)則>的決定》（證監(jiān)會公告〔2017〕5號），規(guī)定非公發(fā)行主要以發(fā)行期首日（改變了過去的董事會公告日）為定價(jià)基準(zhǔn)日，進(jìn)行市場化定價(jià)發(fā)行。2018年4月，中國人民銀行、證監(jiān)會等四部委聯(lián)合發(fā)布了《關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見》（銀發(fā)〔2018〕106號），明確要求分級封閉式產(chǎn)品中，權(quán)益類產(chǎn)品的分級比例不得超過1∶1，通過結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品加杠桿的情況得到遏制。

由于再融資非公市場化發(fā)行和資本市場去杠桿，近年來 “上市公司回購股票+員工持股計(jì)劃定向折價(jià)受讓”已經(jīng)成為了員工持股計(jì)劃的主流方式。由于指導(dǎo)意見并沒有明確定價(jià)方式，在實(shí)踐中員工持股計(jì)劃受讓公司股票的定價(jià)方式更加自主靈活，可以確保激勵對象獲得穩(wěn)定收益，因而越來越受到上市公司愈發(fā)廣泛的應(yīng)用，僅深市上市公司2018年就有135份股票回購方案明確用于實(shí)施員工持股計(jì)劃[4]。此外，除了傳統(tǒng)的二級市場購買、非公發(fā)行股票，還存有利潤分享計(jì)劃、股東贈送股票、提供保底收益等各種類型的員工持股計(jì)劃，但目前所占比例均相對較小。

（二）“回購股票+折價(jià)轉(zhuǎn)讓”員工持股計(jì)劃的主要類型

此類員工持股計(jì)劃來源于上市公司回購股票，利用指導(dǎo)意見監(jiān)管空白，采用折價(jià)定向轉(zhuǎn)讓，甚至非交易過戶給員工持股計(jì)劃，但其受讓價(jià)格一般大幅低于股票市場價(jià)格，比股權(quán)激勵授予價(jià)格更低，甚至出現(xiàn)零對價(jià)。在實(shí)踐中有幾種典型定價(jià)方式：

1. 折價(jià)轉(zhuǎn)讓

上市公司按照股票回購價(jià)格的一定折扣比例，定向轉(zhuǎn)讓給員工持股計(jì)劃，典型定價(jià)為半價(jià)轉(zhuǎn)讓。由于完成市場化集中回購股票距離實(shí)施員工持股計(jì)劃間隔時(shí)間較短，因此回購價(jià)和股票市價(jià)價(jià)格差別不大，員工持股價(jià)也大致相當(dāng)于市場價(jià)格的一半，類似限制性股票的定價(jià)機(jī)制。如格力電器（000651）2021年第一期員工持股計(jì)劃，以上市公司回購均價(jià)的半價(jià)受讓回購股票，在完成非交易過戶時(shí)，相當(dāng)于股票市場價(jià)格的2/3；恒瑞醫(yī)藥（600276）2022年員工持股計(jì)劃，受讓價(jià)格為回購價(jià)格的15%。

2. 定價(jià)轉(zhuǎn)讓

上市公司回購股票后，根據(jù)二級市場情況，按照固定價(jià)格轉(zhuǎn)讓給員工持股計(jì)劃，通常情況下，轉(zhuǎn)讓價(jià)格比較優(yōu)惠，一般大幅低于股票回購價(jià)或市場價(jià)。如歌爾股份（002241） 2022年“家園6號”員工持股計(jì)劃，股票回購均價(jià)30.86元/股，以10元/股的價(jià)格定向轉(zhuǎn)讓給員工持股計(jì)劃。

此外，還有部分上市公司將回購股票以1元/股轉(zhuǎn)讓給員工持股計(jì)劃，在當(dāng)前資本市場中具有一定的代表性。如申通快遞（002468）2022年第一期員工持股計(jì)劃，將回購均價(jià)12元/股的股票，以1元/股轉(zhuǎn)讓給員工持股計(jì)劃。

3. 0元轉(zhuǎn)讓

上市公司將回購股票按照0元/股轉(zhuǎn)讓，實(shí)質(zhì)上系無償贈送給員工持股計(jì)劃，使員工、管理層得到無風(fēng)險(xiǎn)、確定性收益。如比亞迪（002594）2022年耗資18億元，股票回購均價(jià)328元/股，以0元/股轉(zhuǎn)讓給員工持股計(jì)劃；天齊鋰業(yè)（002466）2022年員工持股計(jì)劃以0元/股非交易過戶給員工持股計(jì)劃。

值得注意的是，在當(dāng)前資本市場中，在“回購股票、折價(jià)轉(zhuǎn)讓”類型的員工持股計(jì)劃中，由于監(jiān)管規(guī)則的缺失，越來越多的以0元/股、1元/股定向轉(zhuǎn)讓給員工持股的計(jì)劃，在資本市場引起了監(jiān)管部門和部分學(xué)者質(zhì)疑和討論，零元定價(jià)不僅合法合理依據(jù)不足，涉嫌利益輸送，而且還存在著假借員工持股計(jì)劃逃避股權(quán)激勵監(jiān)管的嫌疑。

三、“股權(quán)激勵型”員工持股計(jì)劃的判斷依據(jù)

“回購股票、折價(jià)轉(zhuǎn)讓”類型的員工持股計(jì)劃，不僅轉(zhuǎn)讓價(jià)格大幅低于股票回購價(jià)格或市場價(jià)格，而且通過業(yè)績考核、限售解鎖的方式對員工予以行權(quán)，使得員工持股計(jì)劃和股權(quán)激勵的界限越來越模糊，兩者的內(nèi)容條款和法律實(shí)質(zhì)趨于一致，筆者將這類特殊類型的持股計(jì)劃稱之為“股權(quán)激勵型”員工持股計(jì)劃，并提出以下判斷依據(jù)。

（一）授予價(jià)格

當(dāng)員工持股計(jì)劃的受讓價(jià)格低于市場公平價(jià)格（一般為股票當(dāng)日的收盤價(jià)），兩者之間的價(jià)差部分，一般被認(rèn)為是企業(yè)對員工提供的股權(quán)激勵。影響證券價(jià)格的因素較多，價(jià)格波動較大，一般股票行權(quán)前設(shè)置了限售期，只有在股票解鎖行權(quán)時(shí)，當(dāng)受讓價(jià)格明顯低于市場公平價(jià)格時(shí)，才應(yīng)考慮其所包含的激勵作用。符合證券監(jiān)管規(guī)則如《上市公司證券發(fā)行管理辦法》規(guī)定的市場化定價(jià)，可參考為市場公平價(jià)格。

（二）業(yè)績考核

業(yè)績考核意味著員工取得權(quán)益工具是有條件的，持有人不僅要通過“在企業(yè)的表現(xiàn)和業(yè)績情況”完成公司層面業(yè)績目標(biāo)，而且個人也要達(dá)到績效考核要求，并需經(jīng)過授予日、限售期，完成考核目標(biāo)后才能解鎖行權(quán)。因此，員工、管理層根據(jù)業(yè)績考核結(jié)果得到的經(jīng)濟(jì)利益，是基于員工的任職表現(xiàn)而得到的回報(bào)。

（三）股份支付

根據(jù)會計(jì)準(zhǔn)則，股份支付是企業(yè)為獲得職工和其他方提供服務(wù)，而授予權(quán)益工具或者承擔(dān)以權(quán)益工具為基礎(chǔ)確定的負(fù)債。股份支付不僅考慮了服務(wù)對象、服務(wù)內(nèi)容，而且還考慮到了行權(quán)可能性、金融工具的公允價(jià)格和授予價(jià)格之間的差異等諸多因素。股權(quán)激勵目前皆采用股份支付進(jìn)行會計(jì)核算。如果上市公司將員工持股計(jì)劃按照股份支持會計(jì)準(zhǔn)則處理，那么就可以從經(jīng)濟(jì)實(shí)質(zhì)上判斷其為職工提供服務(wù)的報(bào)酬。

因此，員工持股計(jì)劃同時(shí)存在非市場公平價(jià)格取得、進(jìn)行業(yè)績考核、采用股份支付核算等特征時(shí)，則具備股權(quán)激勵的特征功能，兩者不僅內(nèi)容條款趨于一致，法律實(shí)質(zhì)上來說就是股權(quán)激勵。不僅如此，由于監(jiān)管空白導(dǎo)致實(shí)踐中該類型員工持股計(jì)劃授予價(jià)格更低（如0元/股），實(shí)際上異化為“加強(qiáng)版”的股權(quán)激勵。

四、“股權(quán)激勵型”員工持股計(jì)劃的涉稅問題

對于傳統(tǒng)的員工持股計(jì)劃，如采取二級市場購買、非公發(fā)行股票等市場化取得的股票，在設(shè)立時(shí)并無應(yīng)稅所得，在出售時(shí)按照有關(guān)法規(guī)暫免征收個人所得稅?！肮蓹?quán)激勵型”員工持股計(jì)劃雖然具備股權(quán)激勵的主要功能，但實(shí)踐中如何對其征收個人所得稅還存在著較大的爭議。

（一）缺乏明確的稅收法規(guī)政策

員工持股計(jì)劃開展多年、類型多樣，部分存在著涉稅風(fēng)險(xiǎn)，但迄今并無針對性的法規(guī)明確員工持股計(jì)劃稅收政策，使得基層稅務(wù)機(jī)關(guān)在稅收征管中沒有明確的執(zhí)法依據(jù)?！肮蓹?quán)激勵型”員工持股計(jì)劃實(shí)質(zhì)系員工低價(jià)從雇主處取得證券，但國稅發(fā)〔1998〕9號文等針對性法條已經(jīng)作廢，只能依據(jù)《個人所得稅法》進(jìn)行法理分析和稅法評判：員工或管理層從雇主處低于市場價(jià)格取得股票，系個人因任職或者受雇取得的補(bǔ)貼以及其他所得，應(yīng)按“工薪薪金”計(jì)征個人所得稅[5]。

“股權(quán)激勵型”員工持股計(jì)劃系近年來資本市場出現(xiàn)的新興金融工具和經(jīng)濟(jì)業(yè)態(tài)，在目前沒有法律、行政法規(guī)、部門規(guī)章、規(guī)范性文件對此明確規(guī)定的情況下，由基層稅務(wù)機(jī)關(guān)直接依據(jù)最高階位上位法進(jìn)行稅法評判并納入征管，將會面臨著一定的執(zhí)法風(fēng)險(xiǎn)，也會引發(fā)較大的征納爭議和矛盾，甚至引發(fā)資本市場動蕩。

（二）按照股權(quán)激勵征管依據(jù)不足

“股權(quán)激勵型”員工持股計(jì)劃法律實(shí)質(zhì)上系股權(quán)激勵，但直接按照股權(quán)激勵進(jìn)行個稅征管，應(yīng)持審慎態(tài)度。首先，實(shí)質(zhì)重于形式并非明確的稅收原則，在個人所得稅法領(lǐng)域內(nèi)，并無實(shí)質(zhì)重于形式原則規(guī)定。其次，目前股權(quán)激勵相關(guān)個稅文件中明確具體針對的股票期權(quán)、限制性股票等具體法律形式。國家稅務(wù)總局2012年的18號公告中明確股權(quán)激勵系根據(jù)證監(jiān)會管理辦法制定實(shí)施的，而員工持股計(jì)劃是根據(jù)證監(jiān)會指導(dǎo)意見制定實(shí)施的，相關(guān)涉稅文件直接除斥了員工持股計(jì)劃的政策適用。因此，直接按照股權(quán)激勵進(jìn)行個稅征管，執(zhí)法風(fēng)險(xiǎn)較高。

（三）員工持股計(jì)劃征管難度較大

員工持股計(jì)劃比股權(quán)激勵的征管要素更復(fù)雜、難度更大。員工持股計(jì)劃一般按“份”持有，由員工持股委員會或委托金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行資產(chǎn)專戶管理，并不直接量化到個人，這導(dǎo)致在確定實(shí)際收益人及權(quán)益份額時(shí)面臨著更大的不確定性。其次，員工持股所得究竟為回購價(jià)與受讓價(jià)之間的價(jià)差，還是市場價(jià)格與受讓價(jià)之間的價(jià)差，對此還有一定的爭議。此外，部分員工持股計(jì)劃還存在著加杠桿、大股東資助、利潤提存等資金來源，使員工持股所得更加難以核算，更易產(chǎn)生征納爭議。

五、完善員工持股計(jì)劃稅收征管的政策建議

“股權(quán)激勵型”員工持股同時(shí)具備員工持股和股權(quán)激勵的功能特征，但稅收法規(guī)對員工持股計(jì)劃并未明確規(guī)定，基層稅務(wù)機(jī)關(guān)在個稅征管中依據(jù)不足、爭議較大、風(fēng)險(xiǎn)較高。為維護(hù)稅收秩序，堵塞征管漏洞，及時(shí)將“股權(quán)激勵型”員工持股計(jì)劃及時(shí)納入個人所得稅征管范圍，建議從以下幾個方面進(jìn)行法規(guī)完善。

（一）強(qiáng)化員工持股計(jì)劃政策研究

近年來資本市場新型金融工具層出不窮，稅務(wù)機(jī)關(guān)應(yīng)加強(qiáng)跟蹤研究，不斷完善稅收政策。2014年出臺員工持股計(jì)劃指導(dǎo)意見以來，資本市場已發(fā)生了較大改變，在傳統(tǒng)的二級市場購買、非公發(fā)行等傳統(tǒng)方式基礎(chǔ)上，近年來越來越多地出現(xiàn)了“股權(quán)激勵型”員工持股計(jì)劃，使員工持股計(jì)劃和股權(quán)激勵內(nèi)容功能和法律實(shí)質(zhì)趨同。稅務(wù)機(jī)關(guān)應(yīng)當(dāng)強(qiáng)化對員工持股計(jì)劃政策研究，從股票及資金來源、定價(jià)方式、持股結(jié)構(gòu)、業(yè)績考核、財(cái)會處理等多個維度考察員工持股計(jì)劃和股權(quán)激勵的異同，分類多維研究，對將具備股權(quán)激勵功能或有應(yīng)稅所得的員工持股計(jì)劃納入稅收研究范圍。

（二）適時(shí)發(fā)布員工持股計(jì)劃稅收政策

從依法治稅和實(shí)質(zhì)課稅原則出發(fā)，對具備股權(quán)激勵功能或有實(shí)際應(yīng)稅所得的員工持股計(jì)劃，分類制定稅收政策：對“股權(quán)激勵型”員工持股，可以單獨(dú)制定稅收政策，或者發(fā)文明確參照股權(quán)激勵政策執(zhí)行。此外，對于其他有應(yīng)稅所得的員工持股，應(yīng)一并明確政策適用：對于大股東（法人股東和自然人股東）贈送股票（限售股）的，宜結(jié)合限售股、捐贈政策，明確贈與人、受贈人相關(guān)稅收政策；從利潤分享計(jì)劃提存基金（稅前和稅后）、大股東提供保底收益、杠桿型配資分級產(chǎn)品等特殊類型員工持股計(jì)劃，宜在未來員工持股計(jì)劃稅收法規(guī)中一并明確[6]。

（三）推進(jìn)員工持股計(jì)劃精準(zhǔn)監(jiān)管

近年來，不僅境內(nèi)資本市場，越來越多的“中概股”“紅籌股”等境外上市公司也越來越多地引入員工持股計(jì)劃、股權(quán)激勵，其境內(nèi)經(jīng)營主體和境內(nèi)員工涉稅風(fēng)險(xiǎn)越來越高。對于上市公司員工持股計(jì)劃，通過大數(shù)據(jù)技術(shù)強(qiáng)化涉稅信息提取加工能力，及時(shí)將股權(quán)激勵型員工持股計(jì)劃納入稅收監(jiān)管范圍。強(qiáng)化政策宣傳和納稅服務(wù)，重點(diǎn)對境內(nèi)、境外上市公司、非上市公司員工持股平臺實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)識別和監(jiān)管服務(wù)。同時(shí)對上市公司股權(quán)激勵型員工持股計(jì)劃，可以參照非上市公司股權(quán)激勵征管政策，實(shí)施延遲納稅，在持股對象實(shí)際轉(zhuǎn)讓股票進(jìn)行扣繳個人所得稅，解決納稅義務(wù)發(fā)生時(shí)間和資金流不一致的問題。 AFA

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（編輯：趙晴）