姚夢

摘要：根據(jù)《企業(yè)集團財務(wù)公司管理辦法》規(guī)定，財務(wù)公司是指以加強企業(yè)集團資金集中管理和提高企業(yè)集團資金使用效率為目的，為企業(yè)集團成員企業(yè)提供財務(wù)管理服務(wù)的非銀行金融機構(gòu)。這一定位確定了財務(wù)公司的基本性質(zhì)和功能，為企業(yè)集團加強集團資金管理、提高資金使用效率、依法合規(guī)經(jīng)營創(chuàng)造了條件，也為財務(wù)公司持續(xù)穩(wěn)健發(fā)展打下了堅實的基礎(chǔ)。2022年10月13日，中國銀保監(jiān)會公布了新版《企業(yè)集團財務(wù)公司管理辦法》，對財務(wù)公司的功能定位及經(jīng)營范圍作出了重要調(diào)整，更加強調(diào)審慎經(jīng)營和風(fēng)險防控的重要性。在新形勢下，財務(wù)公司如何適應(yīng)新的監(jiān)管要求，通過自身經(jīng)營發(fā)展來助推企業(yè)集團整體經(jīng)營效益的提升成為當下財務(wù)公司行業(yè)面臨的重要問題。本文以財務(wù)公司功能定位為出發(fā)點，分析現(xiàn)行財務(wù)公司經(jīng)營模式中存在的問題，并就財務(wù)公司如何轉(zhuǎn)變經(jīng)營發(fā)展方向以更好地助力企業(yè)集團經(jīng)營業(yè)績的整體提升提出若干對策，以期為提升財務(wù)公司業(yè)務(wù)能力，服務(wù)企業(yè)集團更好發(fā)展提供有益參考。

關(guān)鍵詞：財務(wù)公司；經(jīng)營發(fā)展；企業(yè)集團；效益提升

2022年10月13日，中國銀保監(jiān)會公布《企業(yè)集團財務(wù)公司管理辦法》（以下簡稱“《新辦法》”），自2022年11月13日起施行?！缎罗k法》調(diào)整了企業(yè)集團財務(wù)公司的經(jīng)營范圍，對財務(wù)公司現(xiàn)有的經(jīng)營發(fā)展方向以及助力企業(yè)集團提升整體凈利潤及歸母利等方面，產(chǎn)生一定程度影響。財務(wù)公司在《新辦法》下，如何進一步明確自身功能定位，及時轉(zhuǎn)變經(jīng)營發(fā)展方向，以更好地助力企業(yè)集團主業(yè)效益提升，成為行業(yè)發(fā)展重點。

一、現(xiàn)有模式下財務(wù)公司對企業(yè)集團凈利潤及歸母利的影響

（一）財務(wù)公司當前利潤構(gòu)成以內(nèi)部交易為主

現(xiàn)有模式下，財務(wù)公司資金來源主要為吸收企業(yè)集團成員企業(yè)（以下簡稱“成員企業(yè)”）存款及自身權(quán)益資金，資金運用主要為信貸業(yè)務(wù)（包括向成員企業(yè)提供貸款、融資租賃和票據(jù)貼現(xiàn)融資）、股權(quán)投資業(yè)務(wù)、金融投資（包括股票、債券、基金等）、按法定存款準備金率存放于央行的準備金等，在滿足上述業(yè)務(wù)規(guī)模后的剩余資金來源，主要運用于短期同業(yè)業(yè)務(wù)，包括國債逆回購以及存放銀行款項等。財務(wù)公司主要收入大致包括利息收入、中間業(yè)務(wù)（手續(xù)費）收入、投資收益和其他業(yè)務(wù)收入。按各項收入的來源可分為企業(yè)集團內(nèi)收入和企業(yè)集團外收入，大多數(shù)財務(wù)公司來源于企業(yè)集團內(nèi)收入占財務(wù)公司總收入比重達八成以上，外部收入占比不足兩成。

（二）當前各項業(yè)務(wù)利潤對企業(yè)集團凈利潤及歸母利的影響

財務(wù)公司主營業(yè)務(wù)及營利途徑均為向企業(yè)集團內(nèi)成員企業(yè)提供的各項業(yè)務(wù)和服務(wù)。由于在集團報表層面，財務(wù)公司來源于集團內(nèi)的利息收入、手續(xù)費收入、股利收入、股利支出等項目與成員企業(yè)利息支出、手續(xù)費支出、股利支出、股利收入等項目相互抵消，因此財務(wù)公司真正對企業(yè)集團凈利潤產(chǎn)生影響的僅為來源于集團外的各項收入，即同業(yè)資金運用利息收入和投資收益。

1.內(nèi)部交易產(chǎn)生利潤總額在集團合并報表層面予以抵消，對集團利潤總額總體影響較小，但財務(wù)公司來源于虧損企業(yè)的收入對集團整體凈利潤存在一定減利影響。存款業(yè)務(wù)方面，由于財務(wù)公司吸收存款利息支出與成員企業(yè)利息收入完成相等且不涉及增值稅，在企業(yè)集團層面，合并報表中收支予以完全抵消。貸款業(yè)務(wù)方面，由于財務(wù)公司貸款利息收入、手續(xù)費傭金收入與成員企業(yè)發(fā)生財務(wù)費用進行抵消，在企業(yè)集團層面，合并報表中財務(wù)公司收入與成員企業(yè)支出除財務(wù)公司應(yīng)交增值稅外，其余全額抵消。所得稅方面，由于財務(wù)公司的信貸類業(yè)務(wù)的營業(yè)收入需實際繳納增值稅（存款利息支出不允許進項稅抵扣）和附加稅費，同時，營業(yè)收入的增加將增加利潤總額，進而增加財務(wù)公司企業(yè)所得稅費用，若財務(wù)公司信貸客戶大多數(shù)為虧損企業(yè)，則其支付給財務(wù)公司的利息支出無法實際享受企業(yè)所得稅抵稅效應(yīng)，因此財務(wù)公司來源于企業(yè)集團內(nèi)部虧損企業(yè)的信貸業(yè)務(wù)收入一定程度上加大了企業(yè)集團整體企業(yè)所得稅費用，降低了企業(yè)集團整體凈利潤。

2.企業(yè)集團穿透持股比例高低對其歸母利存在影響。在集團層面合并報表中，由于財務(wù)公司利息收入與成員企業(yè)利息支出相互抵消，因此在抵消過程中，企業(yè)集團對財務(wù)公司和各貸款成員企業(yè)的穿透持股比例大小成為影響歸母利的最主要因素。在財務(wù)公司貸款客戶結(jié)構(gòu)中，若企業(yè)集團穿透持股比例超過其持有財務(wù)公司比例的成員企業(yè)占比較少，在不發(fā)生增量外部貸款置換的情況下，若財務(wù)公司貸款利率持續(xù)下行讓利成員企業(yè)，反而會進一步直接降低企業(yè)集團歸母利。

3.財務(wù)公司同業(yè)業(yè)務(wù)及投資業(yè)務(wù)對企業(yè)集團歸母利產(chǎn)生直接增利影響。由于財務(wù)公司開展的同業(yè)業(yè)務(wù)和投資業(yè)務(wù)為完全來源于企業(yè)集團外部的收入，因此其對集團整體歸母利產(chǎn)生最直接的增利影響。但由于監(jiān)管機構(gòu)對金融機構(gòu)的投資業(yè)務(wù)規(guī)模上限有相關(guān)比例約束，且根據(jù)近年來監(jiān)管機構(gòu)關(guān)于金融脫虛向?qū)崱⒎?wù)實體經(jīng)濟、防控金融風(fēng)險的總體指導(dǎo)原則，財務(wù)公司應(yīng)積極回歸主業(yè)、加大對企業(yè)集團成員企業(yè)的服務(wù)力度，因而投資業(yè)務(wù)的利潤貢獻度受規(guī)模上限及市場波動雙重影響，具有較大不確定性。

（三）新財務(wù)公司管理辦法實施后對財務(wù)公司經(jīng)營利潤的影響

《新辦法》一是要求財務(wù)公司涉及企業(yè)集團外的金融企業(yè)股權(quán)投資等業(yè)務(wù)須在2年內(nèi)清理退出；二是要求財務(wù)公司僅能投資于固收類產(chǎn)品；三是限制了財務(wù)公司最高貸款比例為80%。目前部分財務(wù)公司一定程度持有金融企業(yè)股權(quán)投資或二級市場股票投資，為年度經(jīng)營業(yè)績帶來較大增利影響。根據(jù)《新辦法》，隨著各項投資的退出，財務(wù)公司未來來源于外部的業(yè)務(wù)利潤將進一步壓縮，同時對內(nèi)部業(yè)務(wù)規(guī)模也相應(yīng)設(shè)置了貸款比例“天花板”，在現(xiàn)有模式和存量規(guī)模下，財務(wù)公司對企業(yè)集團凈利潤和歸母利和貢獻力量進一步縮小，因此財務(wù)公司利潤導(dǎo)向的發(fā)展模式亟需改變。

二、優(yōu)化財務(wù)公司發(fā)展提升集團凈利潤及歸母利的對策建議

（一）優(yōu)化財務(wù)公司信貸投放經(jīng)營戰(zhàn)略

財務(wù)公司主要通過資金集中職能歸集成員企業(yè)沉淀資金，通過貸款和貼現(xiàn)等形式提供給有融資需求的成員企業(yè)，以降低企業(yè)集團整體外部融資規(guī)模和財務(wù)費用，間接提高其利潤總額和凈利潤。財務(wù)公司的日均信貸規(guī)模即為企業(yè)集團降低的外部融資規(guī)模，財務(wù)公司日均信貸規(guī)模越大，則企業(yè)集團壓降外部融資規(guī)模就越大，企業(yè)集團整體財務(wù)費用也相應(yīng)地降幅越大。一方面，財務(wù)公司應(yīng)著力提高貸款比例，做大內(nèi)部融資，置換壓降外部融資，充分提高資金運用效率，降低企業(yè)集團整體“存貸雙高”局面，進而降低集團外不可抵消的財務(wù)費用。另一方面，財務(wù)公司應(yīng)穩(wěn)步調(diào)整貸款客戶結(jié)構(gòu)，在確保風(fēng)險合規(guī)的基礎(chǔ)上，加大對企業(yè)集團穿透持股比例較高的成員企業(yè)的信貸投放，促進企業(yè)集團整體歸母利提升。因此，提高貸款比例，做大外部融資置換增量，調(diào)整信貸客戶結(jié)構(gòu)是財務(wù)公司發(fā)展的有效路徑。

（二）優(yōu)化存款及貸款利率差別化定價策略

由于企業(yè)集團對各成員企業(yè)的穿透持股比例直接影響集團公司整體歸母利的最終實現(xiàn)，因此財務(wù)公司作為企業(yè)集團金融服務(wù)平臺，應(yīng)充分考慮企業(yè)集團穿透持股比例差別化制定存、貸款定價策略。

1.對于集團下屬全資及集團穿透持股比例較高的成員企業(yè)，財務(wù)公司應(yīng)提升其存款利率，更多地下調(diào)其貸款利率，充分讓利上述成員企業(yè)。尤其對于全資虧損企業(yè)，在符合金融風(fēng)險控制的前提下，應(yīng)更多讓利，使其充分享受利息抵稅效應(yīng)，間接增加企業(yè)集團凈利潤及歸母利。

2.對于集團穿透持股比例較低的企業(yè)，適當降低存款利率，減少財務(wù)公司成本支出，同時合理確定貸款利率，促進外部融資置換。具體而言，一方面，對于外部融資利率高于財務(wù)公司基準利率的，財務(wù)公司應(yīng)上浮置換（以不高于其外部融資利率為限）。由于其集團穿透持股比例低于財務(wù)公司，降低外部財務(wù)費用的同時，置換利率的提升有利于增加集團整體歸母利。另一方面，對于外部融資利率低于財務(wù)公司基準利率的，財務(wù)公司應(yīng)合理降低貸款利率，引導(dǎo)并促進各成員企業(yè)置換外部融資，降低集團整體外部財務(wù)費用，提升歸母利。

3.協(xié)助集團降低外部融資利率。在科學(xué)把控信貸客戶信用風(fēng)險前提下，爭做利率窗口引導(dǎo)者及先行者。充分發(fā)揮財務(wù)公司金融企業(yè)優(yōu)勢，及時捕捉利率市場動態(tài)，率先引導(dǎo)利率下行，撬動外部融資利率跟隨下行，整體降低各級成員企業(yè)融資成本、助力各級成員企業(yè)壓降財務(wù)費用，提升集團整體歸母利。

（三）多渠道開展低風(fēng)險同業(yè)及投資業(yè)務(wù)

財務(wù)公司根據(jù)吸收存款規(guī)模以及波動規(guī)律，留存?zhèn)涓顿Y金以保障各成員企業(yè)用款需求。作為金融機構(gòu)，財務(wù)公司可將備付資金通過低風(fēng)險投資方式獲取資金收益，例如購買NCD、國債逆回購、票據(jù)逆回購、貨幣基金、同業(yè)存放等。成員企業(yè)由于不具備金融資質(zhì)，日常備付資金僅可以活期存款存入銀行，資金收益率遠低于財務(wù)公司同業(yè)及投資業(yè)務(wù)，因此財務(wù)公司可以通過同業(yè)業(yè)務(wù)等，提升集團資金的外部收益率。

（四）通過銀團貸款為集團引入外部資金

作為金融機構(gòu)，財務(wù)公司可充分發(fā)掘并利用同業(yè)資源，擴展銀行合作渠道，在銀團貸款等業(yè)務(wù)方面為企業(yè)集團做好項目資金儲備，豐富銀團貸款品種和模式。財務(wù)公司作為“內(nèi)部人”可更早地介入項目，主動發(fā)揮融資窗口優(yōu)勢，引入低成本、足額項目資金，有效降低企業(yè)集團融資成本。

（五）逐步提高企業(yè)集團持股財務(wù)公司比例

財務(wù)公司作為企業(yè)集團內(nèi)金融平臺，承擔(dān)著集團整體資金歸集和投放的重要責(zé)任，因此提高持股財務(wù)公司比例直至全資，具有以下幾方面優(yōu)勢：一是財務(wù)公司在信貸投放和業(yè)務(wù)開展時，無需考慮企業(yè)集團穿透持股各成員企業(yè)的比例對集團整體歸母利的影響，可更好地服務(wù)企業(yè)集團整體融資計劃和需求，以全方位支撐企業(yè)集團整體發(fā)展戰(zhàn)略為原則完成資金投放。二是由于行業(yè)特殊屬性，財務(wù)公司現(xiàn)金流充沛且經(jīng)營業(yè)績良好，提高企業(yè)集團持股財務(wù)公司的比例直至成為全資子企業(yè)，可最大限度為企業(yè)集團產(chǎn)生并分配經(jīng)營現(xiàn)金流。三是財務(wù)公司作為金融機構(gòu)，涉及董事高管任職及離任、修改章程、變更股權(quán)、變更注冊資本、調(diào)整業(yè)務(wù)等行政許可事項均需向當?shù)劂y保監(jiān)局申請或報告。上述事項均涉及股東或者董事出具相關(guān)承諾（聲明）或者具體文件，報送文件繁瑣且周期較長，極大地分散和消耗財務(wù)公司人力和其他管理資源。精簡股東數(shù)量有利于行政監(jiān)管審批，有利于提升財務(wù)公司整體運轉(zhuǎn)效率，更好地服務(wù)于企業(yè)集團整體發(fā)展。

三、財務(wù)公司轉(zhuǎn)變經(jīng)營發(fā)展方向所需的企業(yè)集團層面支持

（一）多渠道獲取低成本且長期限的資金

日均存款為財務(wù)公司最主要資金來源，也是開展所有業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)。企業(yè)集團受其自身經(jīng)營發(fā)展規(guī)模限制，相應(yīng)的貨幣資金總量也存在上限，同時結(jié)合企業(yè)集團所處行業(yè)的不同，其貸款業(yè)務(wù)的非流動性和貨幣資金日間的巨大波動性之間可能存在著天然的長短期資金錯配，成為長期制約財務(wù)公司信貸規(guī)模拓展的主要因素。若企業(yè)集團可多渠道獲取相對低成本、長期限的資金并歸集至財務(wù)公司，則可極大地擴大并穩(wěn)定財務(wù)公司日均存款規(guī)模，也為信貸規(guī)模的大幅拓展奠定良好的基礎(chǔ)，有利于更大幅度地置換企業(yè)集團成員企業(yè)的外部融資，從而有效降低集團整體資金成本。

（二）在外部融資置換方面給予更多政策支持

在新的經(jīng)營模式下，由于外部融資置換需結(jié)合企業(yè)集團穿透持股比例、市場利率、貸款客戶自身信用條件等多方面因素進行差別化定價。在實際工作開展中，可能存在著貸款利率不符合貸款客戶預(yù)期、貸款客戶置換外部融資意愿有限等客觀因素，因此，在財務(wù)公司不斷提高金融服務(wù)力度和質(zhì)量的同時，企業(yè)集團在外部融資置換方面也應(yīng)給予財務(wù)公司更多政策上的支持，促進置換工作更高效地開展，財務(wù)費用整體實現(xiàn)快速壓降。

（三）調(diào)整對財務(wù)公司的經(jīng)營考核模式

財務(wù)公司來自企業(yè)集團內(nèi)部的內(nèi)部交易為收入的核心來源，也是財務(wù)公司報表利潤的主要來源。在當前經(jīng)營模式下，財務(wù)公司要提高這部分利潤的最主要方式是擴大存、貸款利差，如進一步降低吸收成員企業(yè)的存款利率，這將造成成員企業(yè)成本增加和金融服務(wù)滿意度的下降；或維持較高的貸款、貼現(xiàn)利率水平，這將造成成員企業(yè)成本增加和貸款規(guī)模的下降，易造成外部資金擠壓內(nèi)部資金，從而導(dǎo)致企業(yè)集團整體“存貸雙高”和資金成本的增加。以利潤為導(dǎo)向的考核模式所產(chǎn)生的經(jīng)營業(yè)績與企業(yè)集團公司提高凈利潤及歸母利的發(fā)展方向相悖，且提高的利潤對企業(yè)集團影響甚微。因此，企業(yè)集團應(yīng)調(diào)整對財務(wù)公司以利潤為導(dǎo)向的經(jīng)營考核模式，更多強調(diào)財務(wù)公司的金融服務(wù)功能，推動其更好地助力企業(yè)集團整體降本增效。

四、結(jié)束語

綜上所述，財務(wù)公司助力企業(yè)集團凈利潤和歸母利的提升應(yīng)以為企業(yè)集團及各成員企業(yè)提供并優(yōu)化金融服務(wù)為核心，積極調(diào)整當前經(jīng)營發(fā)展主要方向，轉(zhuǎn)變當前以利潤為主導(dǎo)的發(fā)展路徑，一方面做大做穩(wěn)信貸規(guī)模，各項業(yè)務(wù)利率根據(jù)企業(yè)集團業(yè)務(wù)布局和穿透持股比例綜合考慮進行不同程度的讓利，更深層次地服務(wù)企業(yè)集團整體發(fā)展戰(zhàn)略，更高效地提供資金支持。另一方面做優(yōu)做強外部金融市場化業(yè)務(wù)（同業(yè)業(yè)務(wù)和投資業(yè)務(wù)），在有限規(guī)模前提下，在確保流動性安全的同時，向市場要效益，不斷提升除信貸業(yè)務(wù)外的整體資金收益率，直接為企業(yè)集團凈利潤及歸母利的提升貢獻金融力量。

參考文獻：

[1]黎開斌.集團類企業(yè)財務(wù)管理提升“歸母利”的策略研究[J].商展經(jīng)濟.2021 （15）：105-108.

[2]陳琪.集團公司資金集中管理研究[J].中國管理信息化.2023，26 （02）：4-6.

[3]陳露.企業(yè)集團財務(wù)公司資金集中管理研究[J].財富時代.2022 （12）：89-92.

[4]張博王臘梅.財務(wù)公司的管理新辦法及其應(yīng)對方略——基于新近修訂出臺的《企業(yè)集團財務(wù)公司管理辦法》的思考[J].管理會計研究.2023 （01）：80-87.

[5]張伯源．《企業(yè)集團財務(wù)公司管理辦法》對財務(wù)公司發(fā)展方向的影響淺析[J]．財會學(xué)習(xí).2023 （01）：11-13.