訾鴻發(fā)

【摘 ?要】隨著工業(yè)4.0時(shí)代的到來(lái)，企業(yè)創(chuàng)新對(duì)于國(guó)家產(chǎn)品的供給保障變得尤為重要，企業(yè)只有不斷創(chuàng)新才能在社會(huì)競(jìng)爭(zhēng)中占有一席之地。華為公司是我國(guó)通信行業(yè)中大規(guī)模利用股權(quán)激勵(lì)模式的企業(yè)之一，該公司利用股權(quán)激勵(lì)吸引了大批國(guó)內(nèi)外人才為公司開(kāi)展發(fā)明創(chuàng)造。論文希望通過(guò)對(duì)華為公司股權(quán)激勵(lì)過(guò)程的探索，為其他企業(yè)實(shí)施股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃提供幫助，為我國(guó)工薪制度改革和企業(yè)創(chuàng)新作出貢獻(xiàn)。

【關(guān)鍵詞】股權(quán)激勵(lì)；員工持股計(jì)劃；華為；企業(yè)創(chuàng)新；中國(guó)制造

【中圖分類號(hào)】F272.92；F273.1 ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? 【文獻(xiàn)標(biāo)志碼】A ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? 【文章編號(hào)】1673-1069（2023）02-0067-03

1 引言

自20世紀(jì)60年代以來(lái)，企業(yè)管理者對(duì)復(fù)雜研發(fā)項(xiàng)目的落地難以確定方向，企業(yè)價(jià)值的增長(zhǎng)越來(lái)越依賴技術(shù)人員創(chuàng)造的新技術(shù)，于是新的工薪制度——股權(quán)激勵(lì)應(yīng)運(yùn)而生。該方案主要是給予企業(yè)員工未來(lái)收益，將員工利益和企業(yè)發(fā)展進(jìn)行深度捆綁，將部分企業(yè)監(jiān)督轉(zhuǎn)變?yōu)樽晕冶O(jiān)督。特別是對(duì)于我國(guó)而言，這一創(chuàng)新手段對(duì)于我國(guó)的產(chǎn)品生產(chǎn)、突破“卡脖子”問(wèn)題至關(guān)重要。自1990年以來(lái)，華為公司實(shí)施并多次改進(jìn)了股權(quán)激勵(lì)方案，使得公司的營(yíng)收、凈利潤(rùn)、專利質(zhì)量一路走高，這對(duì)我國(guó)民營(yíng)企業(yè)的發(fā)展具有重要意義。

2 華為公司股權(quán)激勵(lì)的基本情況

2.1 華為公司概況

1987年，任正非創(chuàng)辦了深圳華為技術(shù)有限公司，3年后，由于企業(yè)經(jīng)營(yíng)困難，該公司實(shí)行了內(nèi)部員工持股制度，且大部分股權(quán)由工會(huì)委員會(huì)代持。2021年，華為共實(shí)現(xiàn)營(yíng)收6 368億元，雖然遭受美國(guó)制裁同比下滑了20%左右，但對(duì)于2022年全球通信市場(chǎng)份額來(lái)說(shuō)，華為仍以29%的份額位列全球第一，其產(chǎn)品橫跨通信交換機(jī)、手機(jī)制造、新能源汽車等多個(gè)領(lǐng)域。

2.2 員工持股計(jì)劃的實(shí)施原因

2.2.1 行業(yè)背景

在通信和半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)，多數(shù)公司采用了各種股權(quán)激勵(lì)方案。一方面，新成立的科技企業(yè)往往資金短缺，需要預(yù)留一定的現(xiàn)金購(gòu)買大量的研發(fā)設(shè)備，這導(dǎo)致企業(yè)無(wú)法為員工提供高額的現(xiàn)金收益。如果沒(méi)有股權(quán)激勵(lì)，實(shí)體企業(yè)很難與薪酬水平較高的金融、互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)爭(zhēng)奪人才。另一方面，高新技術(shù)企業(yè)對(duì)知識(shí)型人才的依賴程度較高，高研發(fā)投入的行業(yè)不僅產(chǎn)品迭代較快，而且要求企業(yè)員工在迅速變化的市場(chǎng)中快速調(diào)整。同時(shí)，研發(fā)是一項(xiàng)長(zhǎng)期的活動(dòng)，需要一定的時(shí)間來(lái)培養(yǎng)相關(guān)人員。股權(quán)收益作為一種與企業(yè)未來(lái)發(fā)展密切相關(guān)的薪酬，可以將員工轉(zhuǎn)化為業(yè)務(wù)伙伴，這是解決小企業(yè)融資困境的“良方”。

2.2.2 公司內(nèi)部

20世紀(jì)90年代，由于當(dāng)時(shí)我國(guó)部分企業(yè)實(shí)行職工持股制度，同時(shí)，華為公司缺少研發(fā)先進(jìn)交換機(jī)的資金，華為公司開(kāi)始向內(nèi)部員工進(jìn)行股權(quán)融資，當(dāng)時(shí)采取的是自愿式認(rèn)購(gòu)的方法，即在員工允許的條件下，將一半的累計(jì)月薪轉(zhuǎn)化為企業(yè)的股份，并允許員工出資購(gòu)買，當(dāng)時(shí)參股的價(jià)格為每股1元，這一手段極大地緩解了企業(yè)的資金短缺問(wèn)題。

2.3 華為公司員工持股計(jì)劃的內(nèi)容

2021年，華為公司的股東主要由華為工會(huì)委員會(huì)和創(chuàng)始人任正非組成，分別占據(jù)約99%和1%的份額。在該企業(yè)中，被激勵(lì)對(duì)象可以向華為公司貸款用于購(gòu)買企業(yè)發(fā)行的股票，被激勵(lì)對(duì)象的股權(quán)多數(shù)為虛擬受限股，只對(duì)股票享有分紅權(quán)和增值權(quán)，離職后按當(dāng)年畢馬威會(huì)計(jì)師事務(wù)所確定的資產(chǎn)定價(jià)回購(gòu)。第一次員工持股計(jì)劃：1990年，華為公司以一元一股的價(jià)格向廣大員工推行內(nèi)部購(gòu)股計(jì)劃，對(duì)象包括企業(yè)的普通員工和中上管理層，該股票為員工所有，每年享有股票分紅權(quán)，并允許后進(jìn)員工以一元每股的價(jià)格認(rèn)購(gòu)和退出股票。第二次員工持股計(jì)劃：2001年，華為公司實(shí)行虛擬股權(quán)計(jì)劃，該方案逐步將企業(yè)原有的股票轉(zhuǎn)變成為虛擬受限股，員工并不擁有股票的表決權(quán)和所有權(quán)，由華為員工工會(huì)委員會(huì)代持，由員工從委員會(huì)中選舉相關(guān)人員監(jiān)督企業(yè)運(yùn)行。第三次員工持股計(jì)劃：2013年，華為公司為了防止老員工“坐享其成”，導(dǎo)致針對(duì)新員工的激勵(lì)不足，推出了時(shí)間單位計(jì)劃，該方案是向新加入研發(fā)人員贈(zèng)送解鎖期為5年、5年后可增值的虛擬股權(quán)，這是針對(duì)年輕、一線工作人員的資源傾斜，大大減輕了年輕人員的負(fù)擔(dān)。第四次員工持股計(jì)劃：2020年，華為公司為了持續(xù)打造創(chuàng)新高地，加大針對(duì)員工的激勵(lì)力度，增強(qiáng)其創(chuàng)新能力，制定了ESOP1方案，其股票的授予對(duì)象是在該企業(yè)工作5年的普通員工。即使該名員工從企業(yè)離職，仍然可以在多年內(nèi)從企業(yè)獲得高達(dá)35%左右的股票收益。

2013-2021年，華為公司股權(quán)激勵(lì)的方法和人數(shù)如表1所示。

3 華為公司股權(quán)激勵(lì)對(duì)財(cái)務(wù)績(jī)效的影響

3.1 華為公司的財(cái)務(wù)情況

2011-2021年，華為公司的財(cái)務(wù)情況如表2所示。

3.2 提高凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率

華為公司2011-2013年的凈利潤(rùn)分別為116億元、153億元、210億元，但2012年的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率只有31.89%，而到了2013財(cái)年結(jié)束時(shí)，實(shí)行雙股權(quán)激勵(lì)當(dāng)年的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率達(dá)到37.25%，提高了近6個(gè)百分點(diǎn)。在2021年華為實(shí)行第四次股權(quán)激勵(lì)時(shí)，2019-2021年3年的凈利潤(rùn)為627億元、646億元、1 137億元，2020年的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率僅為3.03%，增長(zhǎng)近乎停滯，而在實(shí)行股權(quán)激勵(lì)的2021年，凈利潤(rùn)得到了大幅增長(zhǎng)，尤其是在研發(fā)支出沒(méi)有顯著增加的情況下。

3.3 提高研發(fā)速度和研發(fā)資金利用率

2011-2014年，華為公司獲得的專利數(shù)量分別為2 751件、2 734件、2 251件和2 409件。由于技術(shù)和專利研發(fā)的滯后性，有必要延遲一年查看專利數(shù)量。可以觀察到，在實(shí)行雙重股權(quán)激勵(lì)之前的幾年，華為公司專利數(shù)量的增長(zhǎng)速度放緩，雖然研發(fā)費(fèi)用隨著營(yíng)收的增加而增加，但只有在實(shí)行雙重股權(quán)激勵(lì)之后，專利數(shù)量的增長(zhǎng)速率才真正實(shí)現(xiàn)了提升，并連續(xù)3次以每年100件左右的數(shù)量持續(xù)上漲，而后一路走高。因此，股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的實(shí)施有效提高了華為公司的研發(fā)速度和研發(fā)資金利用率。

3.4 提高應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率

由表2可知，2013年華為公司的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)為90天，和2012年持平，這說(shuō)明華為實(shí)施的ESOP1計(jì)劃在短時(shí)間內(nèi)無(wú)法發(fā)揮作用，考慮到該方案具有5年的長(zhǎng)期解鎖期，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)減少，這也說(shuō)明該方案適合長(zhǎng)期實(shí)施。同時(shí)，實(shí)行贈(zèng)送股權(quán)的ESOP1計(jì)劃后，企業(yè)需要付出較多的離職后福利，企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率走高，這說(shuō)明需要修改ESOP1激勵(lì)方案，最好在保持企業(yè)穩(wěn)定運(yùn)行的情況下，做到員工權(quán)益和企業(yè)發(fā)展二者兼得。

4 華為公司股權(quán)激勵(lì)制度的優(yōu)點(diǎn)和缺點(diǎn)

4.1 激勵(lì)制度的優(yōu)點(diǎn)

4.1.1 吸引員工參與研發(fā)

華為公司研發(fā)人員的收入不僅包括工資和獎(jiǎng)金，還包括高額的股票分紅，這種薪酬組合使得華為員工人均年薪達(dá)到30萬(wàn)元，而我國(guó)研發(fā)人員的平均年薪只有8.4萬(wàn)元。華為研發(fā)人員在企業(yè)中的比例和薪酬遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)我國(guó)企業(yè)的平均水平，華為研發(fā)人員占公司員工總數(shù)的49%，間接促成華為連續(xù)多年位居我國(guó)專利申請(qǐng)榜單的榜首。高研發(fā)支出使企業(yè)獲得高技術(shù)紅利，并以較低的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)成長(zhǎng)。研發(fā)人員的高收入雖然不是提升企業(yè)價(jià)值的必要因素，但必然是企業(yè)創(chuàng)新理念落地的基礎(chǔ)。我國(guó)企業(yè)想要提升競(jìng)爭(zhēng)力，吸引優(yōu)秀人才為企業(yè)工作，應(yīng)給予人才高額的未來(lái)收益。

4.1.2 多重解鎖指標(biāo)評(píng)價(jià)激勵(lì)受益人

華為公司在技術(shù)和知識(shí)產(chǎn)權(quán)創(chuàng)新方面連續(xù)多年位居我國(guó)第一，除了華為處在智能互聯(lián)風(fēng)口的原因外，還包括華為在實(shí)施股權(quán)激勵(lì)制度時(shí)，制定了工資、獎(jiǎng)金、分工等多重指標(biāo)。多重指標(biāo)的設(shè)定和執(zhí)行不但降低管理層人為舞弊的可能性，防止“安然事件”重演，也防止效率低下的員工享有不合理的勞動(dòng)溢價(jià)，有利于提高其他員工的工作積極性。只有企業(yè)的技術(shù)和內(nèi)部人事制度實(shí)現(xiàn)良性循環(huán)演進(jìn)，才能使企業(yè)站在某一行業(yè)的前沿，這也是企業(yè)實(shí)現(xiàn)自身價(jià)值、兼顧社會(huì)效益的關(guān)鍵所在。

4.1.3 激勵(lì)制度隨著企業(yè)的發(fā)展不斷完善

華為公司在鞭策員工時(shí)，并不因循守舊，特別是對(duì)于前沿奮斗者和年輕天才員工，華為從不吝嗇。為了充分利用其物理、數(shù)學(xué)、管理等方面的能力，該企業(yè)采用了多重、高額的激勵(lì)手段，這對(duì)于實(shí)現(xiàn)員工研發(fā)時(shí)的自我管控和主動(dòng)奉獻(xiàn)是非常重要的。華為的股權(quán)激勵(lì)手段始終走在國(guó)際前沿，緊跟學(xué)術(shù)潮流，充分借鑒國(guó)際、國(guó)內(nèi)學(xué)者的研究成果，不斷推出適應(yīng)我國(guó)市場(chǎng)的人才發(fā)展制度，包括在改革開(kāi)放之后的幾十年內(nèi)，接連推出內(nèi)部認(rèn)股制度、員工持股計(jì)劃、虛擬股制度、時(shí)間單位計(jì)劃。

4.2 激勵(lì)制度的缺點(diǎn)

4.2.1 存在企業(yè)道德和管理風(fēng)險(xiǎn)

一方面，員工持有的華股票并不能轉(zhuǎn)售到第三者手中，如果公司在某一高速發(fā)展階段，過(guò)高的資產(chǎn)收益會(huì)導(dǎo)致部分員工拋售虛擬股票，雖然公司在條款中規(guī)定每年最多可以兌現(xiàn)25%的激勵(lì)股，但龐大的員工基數(shù)會(huì)導(dǎo)致公司調(diào)撥大量資金，影響企業(yè)的業(yè)務(wù)能力和資金鏈的穩(wěn)定性；另一方面，相關(guān)員工的虛擬股票并不是二級(jí)市場(chǎng)上廣泛定義的股票，不具有直接表決權(quán)，而是由華為工會(huì)委員會(huì)代表華為員工持有和監(jiān)督，存在部分管理層濫用資金的可能。

4.2.2 股權(quán)激勵(lì)要求資產(chǎn)保持高速增長(zhǎng)

華為公司和傳統(tǒng)的上市公司不同，其融資方式主要依賴內(nèi)部員工的認(rèn)購(gòu)，通過(guò)向13萬(wàn)名員工出售股份，以實(shí)現(xiàn)聚集資金、集中研發(fā)，而當(dāng)員工離職時(shí)企業(yè)回購(gòu)股票，在這種模式下需要高級(jí)管理者主要對(duì)內(nèi)部的職工負(fù)責(zé)。企業(yè)的員工不僅是企業(yè)的股東，還是生產(chǎn)的參與者，對(duì)于內(nèi)部企業(yè)的經(jīng)營(yíng)情況往往是有切身體會(huì)的，想要讓企業(yè)員工掏出真金白銀購(gòu)買企業(yè)的股票，就必須具有未來(lái)的高度期望值來(lái)激發(fā)員工的自我驅(qū)動(dòng)力。但是，受新冠肺炎疫情和外部惡劣環(huán)境的影響，華為的消費(fèi)者業(yè)務(wù)受到很大影響，這些都會(huì)影響華為的股權(quán)激勵(lì)效果。

4.2.3 現(xiàn)金流動(dòng)速度減緩，償債能力減弱

為了保證股權(quán)激勵(lì)制度的有效性，華為每年需要支付大量現(xiàn)金，這就要求華為在其賬戶上保留大量現(xiàn)金?，F(xiàn)金持有量的突然增加會(huì)增加企業(yè)的利息負(fù)擔(dān)，特別是在外部環(huán)境不利的情況下，需要大量裁員斷臂求生，大量的股權(quán)激勵(lì)者會(huì)退出自己的股份。企業(yè)需要支付大量現(xiàn)金，必然會(huì)降低企業(yè)的償付能力。華為的年度薪酬包括股票分紅、工資和獎(jiǎng)金，其中股票分紅多為現(xiàn)金分紅，發(fā)放股利需要企業(yè)向銀行借款或者對(duì)外發(fā)債，這使得企業(yè)支付更多的資金成本，不利于拓展新業(yè)務(wù)和償還短期債務(wù)。

5 股權(quán)激勵(lì)制度的建議

5.1 實(shí)施兜底股權(quán)激勵(lì)

股權(quán)激勵(lì)具有一定的滯后性，在行權(quán)終止日之前存在3～5年的解鎖期，這往往包含一定的時(shí)間風(fēng)險(xiǎn)，但企業(yè)不能讓員工蒙受損失，因此，在實(shí)行股權(quán)激勵(lì)時(shí)應(yīng)當(dāng)采取兜底措施。當(dāng)?shù)竭_(dá)解鎖日時(shí)，如果行權(quán)價(jià)格低于股權(quán)購(gòu)買價(jià)格，應(yīng)當(dāng)由企業(yè)支付相關(guān)差價(jià)和利息。同時(shí)，設(shè)立專門賬戶存放認(rèn)購(gòu)資金，除商業(yè)機(jī)密外，要最大限度地保障資金使用公開(kāi)透明，只有這樣才能解決技術(shù)人員經(jīng)濟(jì)方面的后顧之憂，股權(quán)激勵(lì)制度才能在企業(yè)中得到大規(guī)模實(shí)行的基礎(chǔ)。

5.2 平衡分紅、資產(chǎn)、研發(fā)的關(guān)系

員工通過(guò)股權(quán)激勵(lì)成為企業(yè)短期甚至長(zhǎng)期的所有者，因此，管理層應(yīng)該考慮到員工在企業(yè)發(fā)展過(guò)程中可以將股票套現(xiàn)。當(dāng)企業(yè)剛剛經(jīng)歷快速發(fā)展，目前處于低速發(fā)展階段時(shí)，就會(huì)出現(xiàn)資產(chǎn)收益過(guò)高的情況。同時(shí)，當(dāng)員工注重套現(xiàn)收益時(shí)，就會(huì)出現(xiàn)集中拋售的情況，這極易導(dǎo)致企業(yè)在短期內(nèi)損失大量現(xiàn)金流。如果企業(yè)不允許員工套現(xiàn)，股權(quán)激勵(lì)制度的可信度就會(huì)受到影響。因此，企業(yè)需要未雨綢繆，將除分紅以外的部分利潤(rùn)投入新產(chǎn)品的研發(fā)中，使企業(yè)能夠長(zhǎng)期穩(wěn)定地發(fā)展。企業(yè)穩(wěn)定的發(fā)展同樣可以提升企業(yè)價(jià)值，在未來(lái)給予員工更多的資產(chǎn)收益，做到二者互惠互利。

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