尹海丹

摘?要：綠色發(fā)展需要兼顧經(jīng)濟發(fā)展與環(huán)境保護，對資源配置提出了新的要求。近年來中國的綠色金融蓬勃發(fā)展，粵港澳大灣區(qū)是我國深入推進高質(zhì)量發(fā)展的重要區(qū)域，本文在分析粵港澳大灣區(qū)綠色金融對經(jīng)濟高質(zhì)量影響機制的基礎上，提出綠色金融支持粵港澳大灣區(qū)經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的路徑和對策。

關鍵詞：粵港澳大灣區(qū)；綠色金融；經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展

中圖分類號：F2?????文獻標識碼：A??????doi：10.19311/j.cnki.16723198.2023.07.006

0?引言

隨著中國在全球生態(tài)環(huán)境議題中扮演著越來越重要的角色，綠色低碳的高質(zhì)量發(fā)展已成為共識。黨的十九大提出建設生態(tài)文明美麗中國戰(zhàn)略，綠色發(fā)展需要兼顧經(jīng)濟發(fā)展與環(huán)境保護，對資源配置提出了新的要求，近年來中國的綠色金融快速發(fā)展。綠色金融的發(fā)展宗旨是為綠色經(jīng)濟提供可持續(xù)的金融支持，有效解決資本供給和配置問題。處于不同發(fā)展階段的區(qū)域，通過綠色金融促進高質(zhì)量發(fā)展的路徑和對策也不盡相同。

建設粵港澳大灣區(qū)是國家重大戰(zhàn)略，作為我國開放程度最高、經(jīng)濟活力最強的區(qū)域之一，粵港澳大灣區(qū)是我國深入推進協(xié)調(diào)、創(chuàng)新、綠色發(fā)展的重要區(qū)域，從建設開始就重視生態(tài)保護，對標世界一流灣區(qū)?！痘浉郯拇鬄硡^(qū)發(fā)展規(guī)劃綱要》確立了綠色發(fā)展、保護生態(tài)的原則，明確提出要在大灣區(qū)大力發(fā)展綠色金融。2020年人民銀行等四部門聯(lián)合發(fā)布《關于金融支持粵港澳大灣區(qū)建設的意見》，強調(diào)要推動大灣區(qū)綠色金融合作。大灣區(qū)內(nèi)部不同地區(qū)綠色金融在迅速發(fā)展的同時呈現(xiàn)地域差異，廣州、深圳、香港和澳門四個中心城市綠色金融優(yōu)勢顯著，而區(qū)域聯(lián)動效應尚待增強。

1?相關文獻

1.1?綠色金融與經(jīng)濟增長的關系

Salazar（1998）提出綠色金融的宗旨是使資金流向綠色產(chǎn)業(yè)，實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)結構優(yōu)化和調(diào)整。關于綠色金融促進經(jīng)濟增長的機制，朱四榮基于Romer（1990）內(nèi)生增長模型將技術創(chuàng)新引入效用函數(shù)，構建Hamilton優(yōu)化模型分析綠色金融對經(jīng)濟增長和資源環(huán)境改善的作用機理；王遙等（2016）發(fā)現(xiàn)綠色金融可提升綠色投資規(guī)模，從而促進經(jīng)濟增長；王康仕等（2019）和Dong?et?al.（2019）探討了綠色金融對經(jīng)濟周期的影響機制；高錦杰（2021）使用DSGE模型分析了綠色金融對經(jīng)濟增長的沖擊，分析了綠色金融影響經(jīng)濟增長的傳導路徑。

在實證研究方面，謝婷婷等（2019）運用動態(tài)面板模型證實了綠色信貸可通過技術創(chuàng)新路徑促進經(jīng)濟增長；文書洋等（2021）基于跨國面板數(shù)據(jù)的分析表明，綠色金融對經(jīng)濟增長的促進效應表現(xiàn)出與公共部門環(huán)保投入的顯著差異，成本分攤與風險分擔功能使其具有長期增長效應。

1.2?綠色金融與經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的關系

針對污染治理的外部性，Jeucken和Bouma（1999）探討了金融機構在經(jīng)濟可持續(xù)發(fā)展中的作用，Lioui?et?al.（2012）、劉錫良和文書洋（2019）認為金融機構應當通過有效配置金融資源來改善環(huán)境。關于綠色金融促進經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的機制，史代敏等（2022）基于產(chǎn)品種類增加型模型，引入自然資本到內(nèi)生經(jīng)濟增長模型中，推理了綠色金融影響綠色全要素生產(chǎn)率的過程。謝旭升等（2021）從環(huán)境規(guī)制、綠色技術創(chuàng)新角度分析了綠色金融對經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展影響的路徑機制。在實證研究方面，國內(nèi)外學者實證分析了綠色金融與經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的關系，發(fā)現(xiàn)二者之間并非簡單的線性關系，尹子擘等（2021）研究發(fā)現(xiàn)綠色金融發(fā)展水平與綠色全要素生產(chǎn)率兩者間存在非線性關系、空間溢出和門限效應。

2?粵港澳大灣區(qū)綠色金融發(fā)展現(xiàn)狀

綠色金融體系是通過綠色信貸、綠色債券、綠色股票指數(shù)和相關產(chǎn)品、綠色發(fā)展基金、綠色保險、碳金融等金融工具和相關政策支持經(jīng)濟向綠色化轉型的制度安排。近年來，粵港澳大灣區(qū)城市的綠色金融主要產(chǎn)品如綠色債券、綠色信貸體量增長趨勢明顯。綠色金融的產(chǎn)品包括綠色債券、綠色信貸、綠色保險、綠色信托、碳排放權、投資于綠色金融產(chǎn)品的公募基金和私募基金等，其中綠色證券與綠色信貸定義明確且有官方口徑，其他類別由于信息不對稱問題，不易區(qū)分統(tǒng)計，以下從綠色信貸、綠色信貸和綠色投資三個方面分析粵港澳大灣區(qū)綠色金融的發(fā)展現(xiàn)狀。

2.1?綠色信貸發(fā)展現(xiàn)狀

在綠色信貸方面，作為國家綠色金融創(chuàng)新試驗區(qū)之一，廣州綠色金融試驗區(qū)的銀行機構綠色貸款余額超3000億元，在各個試驗區(qū)中體量最大。深圳綠色信貸資金主要投向可再生能源、清潔能源項目與綠色交通運輸項目領域。香港地區(qū)也不斷涌現(xiàn)大額新增綠色信貸，如2019年恒隆地產(chǎn)10億港元的綠色信貸項目。

2.2?綠色證券發(fā)展現(xiàn)狀

廣東省的環(huán)保上市公司主要聚集在珠三角地區(qū)，其中深圳、廣州和東莞企業(yè)數(shù)量較多。截止2020年12月30日，深圳市有26家環(huán)保上市公司，總市值達到1820億元。從環(huán)保業(yè)務領域分布來看，主板上市公司主要集中在水污染防治、固體廢物處理處置及資源化兩個領域，新三板上市公司大多集中在水污染防治領域。

綠色債券是為支持節(jié)能環(huán)保、污染防治、資源節(jié)約與循環(huán)利用等綠色項目募集資金的債券。當前香港地區(qū)綠色債券規(guī)?？焖僭鲩L，根據(jù)由匯豐支持的氣候債券倡議組織（CBI）發(fā)布的《香港綠色債券市場報告》，2018年香港地區(qū)安排和發(fā)行的綠色債券總額為110億美元，在亞洲地區(qū)排名第三。廣州水投凈水公司2022年第一期3億元綠色中期票據(jù)在銀行間市場發(fā)行，經(jīng)第三方機構綠融（北京）投資服務有限公司認定，該債券獲得國內(nèi)綠色債券和國際氣候債券雙達標認證，為大灣區(qū)首單綠色債、氣候債雙達標債券。

2.3?綠色投資發(fā)展現(xiàn)狀

綠色投資將資源合理利用、防治污染的有關措施與生產(chǎn)投資結合起來，在生產(chǎn)的過程中實現(xiàn)對資源、環(huán)境的保護。從政府環(huán)境保護支出指標來看，該指標由環(huán)境保護管理事務支出、環(huán)境監(jiān)測與監(jiān)察支出、污染治理支出等支出。下圖反映了2015-2020年粵港澳大灣區(qū)內(nèi)地九市的政府節(jié)能環(huán)保支出的情況，政府節(jié)能環(huán)保支出在2019年達到峰值后開始緩慢下降，呈現(xiàn)階段性特征。

3?綠色金融對經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的影響機制

3.1?產(chǎn)業(yè)升級效應

綠色金融可引導資金由高污染、高耗能行業(yè)向技術密集型綠色產(chǎn)業(yè)轉移，降低傳統(tǒng)行業(yè)對不可再生能源的依賴，促進綠色技術進步和產(chǎn)業(yè)結構升級。銀行等金融機構在審批貸款時識別環(huán)境風險，進行環(huán)境風險評估與跟蹤，嚴格遵守環(huán)境保護政策和規(guī)定，能有效減少對高污染、高碳排放耗能項目的資金投入，抑制污染性項目的開展，實現(xiàn)資源要素由低效率行業(yè)向高效率行業(yè)的轉移，進而優(yōu)化金融資源的配置效率，促進產(chǎn)業(yè)升級和綠色經(jīng)濟發(fā)展。

3.2?技術創(chuàng)新效應

提高經(jīng)濟增長質(zhì)量的關鍵在于技術創(chuàng)新，技術創(chuàng)新為企業(yè)長足發(fā)展創(chuàng)造了新的空間。技術創(chuàng)新需要一定的資金支持，發(fā)展綠色金融的目的正是在綠色創(chuàng)新企業(yè)需要融資時提供必要的資金支持。高新技術企業(yè)是綠色企業(yè)的重要組成分子，在綠色金融的支持下生產(chǎn)力可得到充分釋放，進而提高高新技術產(chǎn)品的生產(chǎn)進度。隨著綠色金融發(fā)展水平的提高，綠色環(huán)保產(chǎn)業(yè)得到更多的金融支持，擠占了能源密集型產(chǎn)業(yè)發(fā)展所需的資金，從而增加其融資成本，迫使高污染行業(yè)不斷改進生產(chǎn)流程，積極進行環(huán)保技術研發(fā)和技術創(chuàng)新，不斷提高技術創(chuàng)新水平，通過技術的溢出效應使其具備正的外部性。

3.3?環(huán)境規(guī)制效應

目前我國最常用的環(huán)境規(guī)制主要是通過環(huán)保部門出臺政策，強制企業(yè)達到政策規(guī)定的排污和技術標準，從而提升污染型產(chǎn)業(yè)的生產(chǎn)成本，企業(yè)不得不選擇發(fā)展綠色環(huán)保技術。環(huán)境規(guī)制強度的提高需要金融體系作為支持，綠色金融可通過發(fā)揮市場機制，減輕政府管制的壓力，與傳統(tǒng)環(huán)境規(guī)制政策形成互補。例如在碳排放市場上，企業(yè)可以通過購買碳排放權來達到減排目的，企業(yè)承擔環(huán)境污染成本，這種在企業(yè)間運行的碳排放交易機制，改善環(huán)境規(guī)制的效果。

4?粵港澳大灣區(qū)綠色金融支持經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的路徑

4.1?探索多樣化綠色金融工具，發(fā)揮綠色金融的產(chǎn)業(yè)升級效應

立足綠色低碳循環(huán)發(fā)展，聚焦碳達峰與碳中和目標，發(fā)展綠色股票、綠色債券和綠色基金，提升粵港澳大灣區(qū)金融支持產(chǎn)業(yè)升級的能力；鼓勵金融機構通過商業(yè)模式、交易方式等方面創(chuàng)新綠色金融產(chǎn)品。

4.2?發(fā)揮政府調(diào)控、市場主導的雙重作用，發(fā)揮綠色金融的技術創(chuàng)新效應

在政府層面，制定綠色金融政策，引導社會資本進行綠色投資，加大技術知識產(chǎn)權保護，培育和引進綠色金融相關人才，為綠色金融行業(yè)提供智力和技術支持，彌補市場綠色金融由于正外部性而導致的支持不足；在企業(yè)層面，制定綠色技術創(chuàng)新發(fā)展規(guī)劃，著眼于未來發(fā)展。

4.3?完善市場激勵型環(huán)境規(guī)制，發(fā)揮綠色金融的環(huán)境規(guī)制效應

目前粵港澳大灣區(qū)各城市普遍存在碳交易市場品種不多、規(guī)模不大和交易不活躍的問題，首先需要建立大灣區(qū)統(tǒng)一的碳交易市場；其次，建立統(tǒng)一的碳交易計量標準，完善大灣區(qū)的碳排放交易制度，實行公平的碳配額分配；再次，通過廣東特色的碳普惠交易政策，激發(fā)碳權交易市場的活躍度。

4.4?推進灣區(qū)各城市綠色金融協(xié)同發(fā)展，發(fā)揮綠色金融的溢出作用

明確綠色金融發(fā)展定位，形成灣區(qū)各城市綠色金融協(xié)同發(fā)展的格局；根據(jù)城市產(chǎn)業(yè)資源稟賦與區(qū)位特征，發(fā)揮集聚優(yōu)勢，積極推動粵港澳金融市場要素開放與聯(lián)通；積極探索粵港澳大灣區(qū)多層次綠色金融標準的互通互認體系，完善粵港澳大灣區(qū)項目綠色評估體系，建立統(tǒng)一可量化的綠色認定標準和權威的評級體制，積極推進三地綠色標準和綠色評估的互通、互認與互用。

4.5?完善綠色金融支持綠色產(chǎn)業(yè)的配套體系建設，提升綠色金融服務空間

持續(xù)完善金融、財政、稅收的數(shù)字化建設；大力發(fā)展粵港澳大灣區(qū)潛力較大的綠色行業(yè)，例如發(fā)電燃料組合、清潔交通和水利基礎設施、制造業(yè)綠色改造升級以及生態(tài)環(huán)境保護等綠色行業(yè)；提升綠色金融的服務空間，加速構建有利于綠色行業(yè)發(fā)展的市場環(huán)境；推進大數(shù)據(jù)應用，提高信息披露和采集的準確性，實現(xiàn)有效綠色金融風險管理和監(jiān)督；構建綠色金融科技系統(tǒng)，通過金融科技實現(xiàn)產(chǎn)品數(shù)字化管理，提高綠色金融核算效率。

參考文獻

［1］LABATT?S.Environmental?Finance：A?Guide?to?Environmental?Risk?Assessment?and?Financial?Products[J].Transplantation，2002，66（8）：405409.

［2］新華社.中共中央?國務院印發(fā)《粵港澳大灣區(qū)發(fā)展規(guī)劃綱要》[J].中華人民共和國國務院公報，2019（7）：425.

［3］王信.粵港澳大灣區(qū)綠色金融發(fā)展探索[J].中國金融，2021（19）：3335.

［4］Salazar?J.Environmental?Finance：?Linking?Two?World[Z].Presented?at?a?Workshop?on?Financial?Innovations?for?Biodiversity?Bratislava，1998，（1）：218.

［5］朱四榮.綠色金融對經(jīng)濟發(fā)展的影響研究[D].江西財經(jīng)大學，2019.

［6］王遙，潘冬陽，張笑.綠色金融對中國經(jīng)濟發(fā)展的貢獻研究[J].經(jīng)濟社會體制比較，2016，（06）：3342.

［7］王康仕.工業(yè)轉型中的綠色金融：驅(qū)動因素、作用機制與績效分析[D].吉林大學，2019.

［8］Dong?Q，Wen?S，Liu?X.Credit?Allocation，Pollution，and?Sustainable?Growth：?Theory?and?Evidence?from?China[J].Emerging?Markets?Finance?and?Trade，2019，12（56）：27932811.

［9］高錦杰.綠色金融對中國經(jīng)濟增長的影響及其區(qū)域異質(zhì)性研究[D].吉林大學，2021.

［10］謝婷婷，劉錦華.綠色信貸如何影響中國綠色經(jīng)濟增長？[J].中國人口·資源與環(huán)境，2019，?（9）：8390.

［11］文書洋，張琳，劉錫良.我們?yōu)槭裁葱枰G色金融？——從全球經(jīng)驗事實到基于經(jīng)濟增長框架的理論解釋[J].金融研究，2021（12）：2037.

［12］Jeucken?M，Bouma?J.The?Changing?Environment?of?Banks[J].Greener?Management?International，1999，（27）：2438.

［13］Lioui?A，Sharma?Z.Environmental?Corporate?Social?Responsibility?and?Financial?Performance：Disentangling?Direct?and?Indirect?Effects[J].Ecological?Economics，2012，78（32）：100111.

［14］劉錫良，文書洋.中國的金融機構應當承擔環(huán)境責任嗎？：?基本事實、理論模型與實證檢驗[J].經(jīng)濟研究，2019（3）：3854.

［15］史代敏，施曉燕.綠色金融與經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展：機理、特征與實證研究[J].統(tǒng)計研究，2022，39（01）：3148.

［16］謝旭升，嚴思屏.綠色金融驅(qū)動經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的空間溢出效應及路徑機制研究[J].武漢金融，2021（10）：2234.

［17］尹子擘，孫習卿，邢茂源.綠色金融發(fā)展對綠色全要素生產(chǎn)率的影響研究[J].統(tǒng)計與決策，2021，37（03）：139144.