亚洲免费av电影一区二区三区,日韩爱爱视频,51精品视频一区二区三区,91视频爱爱,日韩欧美在线播放视频,中文字幕少妇AV,亚洲电影中文字幕,久久久久亚洲av成人网址,久久综合视频网站,国产在线不卡免费播放

        ?

        黃光裕做錯(cuò)了什么?

        2023-04-27 04:41:42李彤
        商界 2023年4期
        關(guān)鍵詞:黃光裕費(fèi)用率應(yīng)付賬款

        李彤

        股權(quán)被凍結(jié)、被債權(quán)人起訴、裁員欠薪……國美困境不容忽視。

        2020年6月24日,黃光裕獲得假釋,對(duì)國美的控制從此不存在“阻隔”。

        2021年2月16日,假釋結(jié)束,正式獲釋,黃光裕旋即召集高管會(huì)議,宣布“18個(gè)月恢復(fù)原有市場地位”。

        其時(shí)國美營收規(guī)模已經(jīng)滑落到老對(duì)手蘇寧的五分之一,況且“原有市場地位”不在蘇寧手里而在京東、天貓等電商平臺(tái)。所謂“恢復(fù)原有市場地位”只是提振信心的口號(hào)。

        黃光裕素來行事大膽,國美今天的局面是否因其罔顧現(xiàn)實(shí)、操之過急所致?搞清這個(gè)問題的最佳“參照”無疑是蘇寧——曾是旗鼓相當(dāng)?shù)膶?duì)手,又面臨同樣的宏觀經(jīng)濟(jì)形勢。

        2016年以來,國美營收持續(xù)下滑,與蘇寧的差距逐步擴(kuò)大。到2019年,國美營收僅為蘇寧的22.1%。2020年進(jìn)一步滑落到蘇寧的17.5%。

        “18個(gè)月恢復(fù)市場地位”不現(xiàn)實(shí),縮小與蘇寧的差距是實(shí)打?qū)嵉倪M(jìn)步,黃光裕做到了。

        2021年國美營收464.8億元,相當(dāng)于蘇寧的33.5%;

        2022年H1,國美營收121億元,相當(dāng)于蘇寧的32.5%。

        2016年,蘇寧日用百貨銷量占比還不到9%;2021年日用百貨銷售額達(dá)288.6億元、占營收的比例超過20%;2022年H1,日用百貨銷售額87.6億元、占營收的23.5%。

        除日用百貨這項(xiàng)新增的“非傳統(tǒng)業(yè)務(wù)”,國美各主要品類銷售收入與蘇寧的比例顯著提高。

        黑電(影音):2020年銷售收入59億元、相當(dāng)于蘇寧的32%;2021年達(dá)蘇寧的66%;2022年H1銷售收入17億元、約為蘇寧的59%;

        空調(diào):2020年銷售收入66億元、相當(dāng)于蘇寧的31.7%;2021年達(dá)蘇寧的65%;2022年H1銷售收入21億、回落到蘇寧的36%;

        白?。ū湎匆聶C(jī)+小家電):2020年銷售收入140億元、相當(dāng)于蘇寧的 21.7%;2021年達(dá)蘇寧的44%;2022年H1銷售收入42億元、小幅回落至蘇寧的41%。

        面對(duì)相同的宏觀環(huán)境及疫情沖擊,國美顯示出更大的韌性,縮小了與蘇寧的差距——從不足蘇寧的五分之一上升到蘇寧的三分之一。

        黃光裕回歸后,國美在可比品類毛利潤率及費(fèi)用率兩方面都略占優(yōu)勢。

        1)可比品類毛利潤率

        白?。ū?小家電)業(yè)務(wù)是國美、蘇寧共同的亮點(diǎn)。國美顯示出“碾壓式”優(yōu)勢:2021年毛利潤率達(dá)18%,蘇寧意外跌至2.2%(2020年為13%);2022年H1,蘇寧白小毛利潤率恢復(fù)為13%,而國美毛利潤率達(dá)到22%。

        黑電是蘇、美起家的業(yè)務(wù),黃光裕回歸后國美該業(yè)務(wù)毛利潤率實(shí)現(xiàn)反超:2022年H1,國美黑電毛利潤率為17%,比蘇寧高4個(gè)百分點(diǎn),而2020國美落后一個(gè)百分點(diǎn)。

        通訊、數(shù)碼領(lǐng)域,電商優(yōu)勢尤為突出,國美、蘇寧利潤微薄。

        特別是2021年,蘇寧通訊、數(shù)碼產(chǎn)品合計(jì)取得392.6億元營收,毛利潤僅為1.8億元,毛利潤率不到千分之五!同年,國美通訊(5.820, -0.13, -2.18%)、數(shù)碼銷售收入121億元、毛利潤2.5億元、毛利潤率超過2%。

        2022年H1,國美空調(diào)業(yè)務(wù)毛利潤率達(dá)到18.8%(2021年僅為2.2%),比蘇寧的13.4%高5.4個(gè)百分點(diǎn)。

        2)費(fèi)用管控

        蘇寧近些年花大力氣做起來的日用百貨業(yè)務(wù),2022年H1營收74億元、相當(dāng)于國美總營收的61%,板塊毛利潤率達(dá)15.5%。

        在毛利潤率相差不大的情況下,蘇寧營收規(guī)模是國美的3倍,費(fèi)用率方面優(yōu)勢明顯。以2022年H1為例:

        國美、蘇寧營銷費(fèi)用分別為24.4億元、61.1億元,國美營銷費(fèi)用率卻比蘇寧高3.8個(gè)百分點(diǎn)。

        國美管理費(fèi)用17.5億元、同比大漲64.5%,管理費(fèi)用率14.4%(2021年僅為5.5%),同期蘇寧管理費(fèi)用不到15億元,管理費(fèi)用率4%。

        利息收入與支出相抵后,國美凈付出8.3億元、財(cái)務(wù)費(fèi)用率6.9%;蘇寧財(cái)務(wù)費(fèi)用凈額22.3億元、費(fèi)用率6%。

        黃光?;貧w后,國美營收規(guī)模與蘇寧的差距迅速縮小,主要品類毛利潤率全面超過蘇寧,可謂“功力”不減當(dāng)年。而且,在營收規(guī)模存在巨大差距的情況下,國美費(fèi)用率與蘇寧不相上下,亦彰顯費(fèi)用管控水平。

        但2022年H1,兩家營收下降50%以上,國美費(fèi)用壓縮空間所剩無幾??傎M(fèi)用率大幅提高至41.5%。

        2018年國美巨虧54.9億元。2019年,在黃光?!斑b控”下,國美開始戰(zhàn)略收縮,財(cái)年虧損降至30億元以下。

        具體怎樣收縮,從營銷費(fèi)用中“房租”“人員薪酬”“廣告費(fèi)用”可見端倪。

        2018年,國美房租支出達(dá)41億元、占營收的6.4%;2019年房租支付僅3.7億元、占營收的0.6%;2021年租金2.3億元、占營收的0.5%。房租占比如此之低,說明國美零售“由重變輕”。

        廣告支出的波動(dòng)很有意思。

        先是果斷壓縮——2018年支出超過10億元、2019年直接砍掉一半,占營收的比例跌破1%;

        然后大幅增長——2021年廣告支出9.6億元、占營收的2.1%;

        最后幾近“歸零”——2022年H1,國美廣告支出僅為5 400萬元。

        當(dāng)年國美借“中縫廣告”崛起,如今世易時(shí)移,黃光裕不再砸錢打廣告,與馬化騰不信“買量”的心路有幾分相似。

        人員薪酬相對(duì)難以壓縮,2018年-2021年在營收的3.4%~4%之間波動(dòng)。2022年H1,因營收大幅降低,人員薪酬占營收的比例提高到6.8%。

        2021年是國美試圖“翻身”的關(guān)鍵,不過增加2.7億元房租、多打6.5億元廣告,合計(jì)9.2億元,對(duì)國美來講只能算“小動(dòng)作”,戰(zhàn)略收縮的大方向沒有改變??谔?hào)是口號(hào),黃光裕其實(shí)非常務(wù)實(shí)。

        蘇寧2019年略呈擴(kuò)張態(tài)勢,租金(包括使用權(quán)折舊、倉儲(chǔ))提高到81.3億元、占營收的3%(同期國美房租僅占營收的0.6%),薪酬支出增至143億元(比2018年多支28億元)、占營收的5.3%(比國美高1.3個(gè)百分點(diǎn))、廣告支出67億元(國美只有5.5億元)。

        2020年,蘇寧開始收縮,人員薪酬驟降至54.9億元,占營收的比例從5.3%掉到2.2%。

        蘇寧2019年發(fā)力,令國美營收降至自己的22%,不知有沒有在黃光裕出來前給點(diǎn)“顏色”的意味。

        回過頭來看,如果蘇寧2019年“收手”,今天的局面會(huì)好很多。

        如今國美、蘇寧面臨的挑戰(zhàn)不是“恢復(fù)市場地位”而是活下去,有3個(gè)要點(diǎn)事關(guān)“生死”:經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流、可動(dòng)用現(xiàn)金、償債負(fù)擔(dān)。

        1)經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流

        早在2014年,蘇寧歸屬于上市公司股東的扣非損益已經(jīng)“轉(zhuǎn)負(fù)”(虧損12.5億元);2018年虧損收窄至3.6億元,2019年又?jǐn)U大到57億元。2021年,歸屬于上市公司股東的扣非凈虧損達(dá)446.7億元、虧損率32.2%:2022年H1,虧損28億元。已被實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)警示的“ST易購(2.150, 0.01, 0.47%)”行至退市邊緣。

        國美2017年陷入虧損,比蘇寧晚了3年。2018年巨虧48.9億元;2019年收窄至25.9億元、虧損率5%;2020年巨虧損72億元、虧損率達(dá)16.3%;2021年略有好轉(zhuǎn);2022年H1虧損率放大至27%。

        黃光裕親自掌舵的2021年,國美加大了營銷力度,營收恢復(fù)增長、虧損降低33%,令人看到轉(zhuǎn)機(jī)。進(jìn)入2022年,疫情多次反彈,國美、蘇寧的日子都不好過,營收暴跌,虧損放大。

        2)可運(yùn)用現(xiàn)金

        國美的收縮從2019年開始,除大幅壓縮營銷開支外,在現(xiàn)金流方面有非常明顯的表現(xiàn):

        一是經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流一直保持“非負(fù)”;

        二是投資活動(dòng)現(xiàn)金流出保持“克制”;

        三是籌資活動(dòng)現(xiàn)金大幅凈流出,盡量還債。

        盡管采取一系列緊縮措施,國美賬面現(xiàn)金仍然一路下滑至2022年6月末的24億元。

        2017年,蘇寧經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流凈額已經(jīng)“巨負(fù)”,2018年、2019年分別為凈流出139億元、179億元。投資活動(dòng)現(xiàn)金凈流出也于2019年達(dá)到峰值209億元。

        在經(jīng)營現(xiàn)金流為負(fù)時(shí)還大舉投資,蘇寧大肆舉債。2018年、2019年籌資活動(dòng)現(xiàn)金凈流入分別為225億元、262億元。

        不客氣地說,蘇寧今天的困境與2019年之前的“托大”有很大關(guān)系。

        3)凈營運(yùn)資本與應(yīng)付賬款/票據(jù)

        凈流動(dòng)資產(chǎn)則是用流動(dòng)資產(chǎn)減去流動(dòng)負(fù)債后的余額,也就是狹義的凈營運(yùn)資本(NWC)。

        2019年以來,國美、蘇寧凈營運(yùn)資本均為負(fù)值,但后者惡化的速度更猛。

        2019年末,國美凈營運(yùn)資本為負(fù)131億元(2018年為負(fù)34億元);2021年末為負(fù)213億元;2022年6月末為負(fù)250億元。

        2019年末,蘇寧凈營運(yùn)資本為負(fù)5億元(2018年為正380億元);2021年末為負(fù)350億元;2022年6月末為負(fù)371億元。

        凈營動(dòng)資本為負(fù),意味著一年內(nèi)可變現(xiàn)的資金不足以支付一年內(nèi)必須償付的負(fù)債,債務(wù)違約隨時(shí)可能發(fā)生。

        流動(dòng)負(fù)債中特別值得注意的是應(yīng)付賬款/票據(jù)余額及周轉(zhuǎn)天數(shù)。

        國美、蘇寧先后采取收縮戰(zhàn)略,應(yīng)付賬款/票據(jù)余額逐步回落——2019年末到2022年6月末,國美應(yīng)付賬款/票據(jù)余額從201億元回落到144億元,蘇寧從705億元回落到319億元。

        2021年,國美應(yīng)付周轉(zhuǎn)天數(shù)為157天(2020年為187天),2022年H1增至301天,讓人“捏把汗”。2022年H1,蘇寧應(yīng)付賬款、應(yīng)付票據(jù)周轉(zhuǎn)天數(shù)分別為119天、89天。

        黃光裕復(fù)出后沒做錯(cuò)什么,只是原有的商業(yè)模式需要脫胎換骨式轉(zhuǎn)型,又逢消費(fèi)不振和疫情沖擊。好比開著飛機(jī)修飛機(jī),又遇到強(qiáng)氣流。

        猜你喜歡
        黃光裕費(fèi)用率應(yīng)付賬款
        黃光裕歸來!
        黃光裕還未歸來,國美先與京東交好
        醫(yī)藥企業(yè)應(yīng)付賬款存在的問題及應(yīng)對(duì)措施探析
        中國財(cái)險(xiǎn):18年業(yè)績低于預(yù)期車險(xiǎn)費(fèi)用率展望負(fù)面
        設(shè)備檢修和備件庫存及調(diào)撥的費(fèi)用率仿真
        提高企業(yè)信譽(yù)的應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)狀況管理研究
        湖北上市公司期間費(fèi)用分析
        企業(yè)應(yīng)付賬款核算存在的問題與應(yīng)對(duì)探析
        淺析醫(yī)院藥品應(yīng)付賬款的管理新途徑
        魯商集團(tuán)應(yīng)對(duì)金融危機(jī)的“兩個(gè)百分點(diǎn)”
        午夜免费观看日韩一级片| 欧美人与动牲交片免费播放| 免费人成黄页网站在线观看国产| 91久久精品美女高潮喷白浆| 天天躁日日躁aaaaxxxx| 人人爽人人爱| 免费看国产成年无码av| 亚洲av精品一区二区| 国产av精品一区二区三区久久| 欧美人妻少妇精品久久黑人| 亚洲中文无码成人影院在线播放| 久久亚洲中文字幕精品一区四| 精品少妇一区二区三区入口| 亚洲日韩精品一区二区三区无码 | 一区二区三区日本伦理| 亚洲国产精品成人综合色| 精品88久久久久88久久久| 亚洲中文字幕av一区二区三区人| 国产精品人伦一区二区三| 中文字幕一区日韩精品| 久久ri精品高清一区二区三区| 中文字幕偷拍亚洲九色| 国产一区二区三区我不卡| 久久久老熟女一区二区三区| 国产啪精品视频网给免丝袜| 青青草免费在线视频导航 | 无码少妇丰满熟妇一区二区| 亚洲精品久久久久久久久av无码| 国产人成亚洲第一网站在线播放| 久久人妻精品免费二区| 日韩人妻熟女中文字幕a美景之屋| 丰满人妻在公车被猛烈进入电影| 精品久久亚洲一级α| 69精品国产乱码久久久| 奇米影视第四色首页| 青草热久精品视频在线观看| 亚洲第一页在线观看视频网站| 狠狠色狠狠色综合网| 国产乱人伦偷精品视频| 一区二区三区国产97| 精品女同一区二区三区免费战|