《法人》特約撰稿 陳思進(jìn)

破產(chǎn)大戲、金融欺詐、政治操弄、2.5 億元保釋金……近期，知名加密貨幣交易所FTX 前實(shí)控人幾乎以一己之力，貢獻(xiàn)了加密資產(chǎn)圈最引人注目的一系列年末大戲。2022 年12 月13 日，美國(guó)眾議院金融服務(wù)委員會(huì)（The House Financial Services Committee）就FTX 倒閉事件，對(duì)FTX 創(chuàng)始人山姆·班克曼-弗里德（Sam Bankman-Fried，下稱(chēng)“SBF”）舉行了聽(tīng)證會(huì)。

此前，美國(guó)監(jiān)管機(jī)構(gòu)在巴哈馬群島逮捕了SBF，對(duì)這位曾經(jīng)的億萬(wàn)富翁提出了共謀實(shí)施電匯欺詐和證券欺詐、證券欺詐和電匯欺詐等一系列指控。

投資賬面價(jià)值清零

其實(shí)，這起案件并不復(fù)雜，犯罪性質(zhì)為挪用公款。根據(jù)公開(kāi)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，F(xiàn)TX 在一級(jí)市場(chǎng)上的估值一度達(dá)到320 億美元，隨著公司爆雷，許多機(jī)構(gòu)已把這些投資的賬面價(jià)值清零。

2022 年11 月11 日，F(xiàn)TX 的美國(guó)總法律顧問(wèn)瑞安·米勒（Ryne Miller）從 FTX 取走了4.73 億美元，他把此舉稱(chēng)之為“未經(jīng)授權(quán)的交易”，打算將剩余資金以計(jì)價(jià)加密貨幣轉(zhuǎn)移到線下“冷庫(kù)”，并迅速兌換成“以太幣”。這是加密貨幣竊賊用來(lái)阻止取回被盜資金的一種方法。而且，他們還把“未經(jīng)授權(quán)的交易”稱(chēng)為“黑客攻擊”，并鼓勵(lì)用戶(hù)刪除受損害的 FTX 移動(dòng)應(yīng)用程序。SBF 竟然還倒打一耙，將盜竊行為歸咎于“前雇員”設(shè)備上的惡意軟件。

據(jù)報(bào)道，截至2022 年11 月12 日，約10億至20億美元的客戶(hù)資金無(wú)法入賬?！督鹑跁r(shí)報(bào)》報(bào)道稱(chēng)，F(xiàn)TX 在破產(chǎn)前不久的資產(chǎn)負(fù)債表顯示，有90 億美元的負(fù)債與9 億美元的流動(dòng)資產(chǎn)和50 億美元的“流動(dòng)性較差”資產(chǎn)以及32 億美元的非流動(dòng)性私募股權(quán)投資，在其流動(dòng)性較低的資產(chǎn)中，F(xiàn)TX 依賴(lài)于能夠“支付客戶(hù)余額”的是兩個(gè)“剛剛合成”的代幣（FTX 代幣和Serum）——這是一種單獨(dú)的加密貨幣，計(jì)入資產(chǎn)負(fù)債表。

因持有 FTX 股份而蒙受損失的機(jī)構(gòu)投資者，包括Tiger Global Management、安大略教師退休金計(jì)劃、軟銀集團(tuán)、貝萊德、Lightspeed Venture Partners、淡馬錫和紅杉資本。紅杉資本于11 月9 日將其在FTX 的股權(quán)減記至“零”美元，損失約2.14 億美元。為此，紅杉資本向投資者發(fā)布了一份通知（該通知也在 Twitter 上發(fā)布），向投資者保證公司在 FTX 的股份只占其整體投資組合的一小部分，安大略省教師退休金也計(jì)劃發(fā)表類(lèi)似的聲明用以安撫投資者。

像上述的“未經(jīng)授權(quán)的交易”盜竊行為，完全是監(jiān)管漏洞中的冰山一角。正像接管FTX 集團(tuán)破產(chǎn)事宜的CEO 約翰·瑞（John Ray III）所言：“在我的職業(yè)生涯中，從來(lái)沒(méi)有見(jiàn)到過(guò)如此徹底失敗的企業(yè)內(nèi)部控制以及完全沒(méi)有可信度的財(cái)務(wù)信息。公司的控制權(quán)掌握在一小撮缺乏經(jīng)驗(yàn)、不成熟的人手中，這種情況是前所未有的?！?/p>

約翰·瑞特別強(qiáng)調(diào)，前CEO SBF 提供的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，特別是那些沒(méi)有經(jīng)過(guò)審計(jì)的季度資產(chǎn)負(fù)債表都不值得信任，也對(duì)那些提供給風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)的審計(jì)報(bào)告提出“實(shí)質(zhì)性擔(dān)憂”，強(qiáng)調(diào)法庭不應(yīng)采信那些數(shù)據(jù)。

糟糕的企業(yè)管控

根據(jù)破產(chǎn)提交的信息估算，與 FTX 和 Alameda Research 等公司相關(guān)的債權(quán)人可能超過(guò) 100 萬(wàn)人，其債務(wù)可能高達(dá) 100 億美元 至 500 億美元之間。FTX 的崩潰將不可避免地再次引發(fā)監(jiān)管問(wèn)題及風(fēng)險(xiǎn)管理，并迫使許多包括幣安、CoinBase 等加密貨幣交易所提高對(duì)其資金的透明度。由于 FTX 與 Alameda Research 及加密貨幣市場(chǎng)的其他部分有著緊密聯(lián)系，F(xiàn)TX 垮臺(tái)后還會(huì)引發(fā)一批加密貨幣企業(yè)的倒閉危機(jī)，如今整個(gè)市場(chǎng)正處于一個(gè)動(dòng)蕩的時(shí)刻。

今年，加密虛擬市場(chǎng)可能出現(xiàn)更大規(guī)模的崩潰，甚至整個(gè)產(chǎn)業(yè)面臨崩盤(pán)，將對(duì)世界金融產(chǎn)生巨大影響，因?yàn)楹芏鄠鹘y(tǒng)金融機(jī)構(gòu)甚至有些國(guó)家的貨幣體系，都已深陷這個(gè)領(lǐng)域。

多年以來(lái)，像比特幣、以太坊這些虛擬幣，最多只具備數(shù)字證券的特質(zhì)，而沒(méi)有具備成為貨幣必須的條件。而加密虛擬幣的底層技術(shù)區(qū)塊鏈，直到今天還未解決可以自由交易的去中心化所必須具備的關(guān)鍵性技術(shù)。也就是說(shuō)，區(qū)塊鏈解決不了一些核心技術(shù)難點(diǎn)，導(dǎo)致所謂的去中心化效率（如比特幣每秒只能處理7筆交易）一直被詬病。

目前，交易平臺(tái)的運(yùn)行模式基本處于法律邊緣，沒(méi)有任何國(guó)家能夠?qū)@些加密虛擬幣交易平臺(tái)進(jìn)行完備管理，加密虛擬幣交易平臺(tái)以及很多發(fā)行機(jī)構(gòu)的監(jiān)守自盜、自買(mǎi)自賣(mài)問(wèn)題，暫時(shí)無(wú)法杜絕。2021 年底，以比特幣為代表的加密虛擬幣全球總市值一度超過(guò)3 萬(wàn)億美元，但2022 年一路下跌。截至2022 年12 月初，全世界加密虛擬幣總市值僅為7400 億美元上下，蒸發(fā)超過(guò)75%，等于腰斬之后再腰斬，很多包括主權(quán)財(cái)富基金在內(nèi)的金融機(jī)構(gòu)損失慘重。

“第一”難以獨(dú)善其身

曾經(jīng)的加密虛擬幣第二大交易平臺(tái)FTX 倒下了，那么，第一大交易平臺(tái)幣安可能獨(dú)善其身嗎？

全世界最大的加密虛擬幣交易平臺(tái)幣安，一直扮演著一個(gè)特別重要的角色。從開(kāi)始賣(mài)出所有的FTT，到最后放棄之前準(zhǔn)備收購(gòu)FTX 的股權(quán)，等于自己親手摧毀了最大的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。FTX 轟然倒下后，越來(lái)越多的人開(kāi)始對(duì)這類(lèi)交易平臺(tái)產(chǎn)生質(zhì)疑，多米諾骨牌效應(yīng)就要出現(xiàn)，幣安開(kāi)始被越來(lái)越多的用戶(hù)發(fā)現(xiàn)，其問(wèn)題可能比FTX 要嚴(yán)重得多。

首先，美國(guó)司法部正對(duì)其進(jìn)行全面調(diào)查，國(guó)際大空頭機(jī)構(gòu)開(kāi)始阻擊，原來(lái)給幣安做審計(jì)的機(jī)構(gòu)放棄對(duì)其審計(jì)，上百億美元資金快速?gòu)膸虐蔡与x。2022 年12月12 日，幣安暫停了USDC（一種所謂的“穩(wěn)定幣”），暫停提幣長(zhǎng)達(dá)8 小時(shí)，此舉被幣圈視為不正常甚至特別危險(xiǎn)的一個(gè)信號(hào)。因?yàn)镕TX 在倒閉之前的最后一個(gè)行為，即暫停穩(wěn)定幣提款，以致12 月13 日，投資者一天之內(nèi)從幣安撤出超過(guò)30 億美元的資金，遠(yuǎn)超平時(shí)提款金額。

2022 年12 月18 日，一個(gè)更令人不安的消息傳出：幣安的審計(jì)公司在其官網(wǎng)刪除了幣安儲(chǔ)備證明的審計(jì)報(bào)告，表示他們不再為幣安進(jìn)行審計(jì)服務(wù)。一個(gè)加密虛擬幣如果沒(méi)有第三方的國(guó)際認(rèn)可機(jī)構(gòu)對(duì)其審計(jì)，很難不令人浮想聯(lián)翩。

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加密虛擬幣行業(yè)“寒潮”持續(xù)

據(jù)央視新聞報(bào)道，當(dāng)?shù)貢r(shí)間1 月3 日，SBF 對(duì)于欺詐客戶(hù)價(jià)值數(shù)百萬(wàn)美元數(shù)字資產(chǎn)的指控表示不認(rèn)罪。他以2.5 億美元的保釋金獲釋后于3 日在紐約出庭。美國(guó)紐約南區(qū)檢察官辦公室指控SBF 共8 項(xiàng)欺詐、洗錢(qián)和其它金融犯罪罪名。據(jù)檢方稱(chēng)，2022 年11 月辭去FTX 首席執(zhí)行官職務(wù)的SBF 違反了政治捐款法，以另一人的名義向紐約候選人和委員會(huì)捐款。

法官指出，SBF 被保釋后需要和父母住在一起，其行為將受到“嚴(yán)格”監(jiān)管，他還將被禁止開(kāi)設(shè)任何超過(guò)1000 美元的信貸額度。從目前來(lái)看，由于他的兩個(gè)同伙已經(jīng)認(rèn)罪，加上其他的各種罪狀證據(jù)確鑿，他將可能在監(jiān)獄之中度過(guò)余生。

預(yù)計(jì)，加密貨幣行業(yè)在2023 年將不會(huì)迎來(lái)轉(zhuǎn)折點(diǎn)。美聯(lián)儲(chǔ)最新公布的點(diǎn)陣圖顯示，預(yù)計(jì)全年利率將維持在高位，且不考慮降息，對(duì)加密貨幣這種高風(fēng)險(xiǎn)的資產(chǎn)而言是一個(gè)持續(xù)利空。在這樣的背景下，全球資本感受到了金融寒冬的冷意，股票、債券、外匯等金融產(chǎn)品都受到明顯影響，出現(xiàn)大幅下跌，而其中杠桿率越高的產(chǎn)品下跌趨勢(shì)越明顯。

加密貨幣行業(yè)由于自身特點(diǎn)，存在杠桿率相比傳統(tǒng)行業(yè)偏高的現(xiàn)象。不斷惡化的金融環(huán)境，為加密貨幣行業(yè)帶來(lái)了更多風(fēng)險(xiǎn)。在全球資金收緊的情況下，去杠桿的過(guò)程相對(duì)更加暴力和劇烈，如Terra 崩盤(pán)和FTX 破產(chǎn)等年度重大事件，雖由于各自不同的原因?qū)е?，但根本上都是受到全球貨幣緊縮的大環(huán)境而產(chǎn)生的現(xiàn)金流問(wèn)題。此外，全球縮緊貨幣政策對(duì)于已處于熊市的加密貨幣行業(yè)雪上加霜，只要全球高利率時(shí)代不結(jié)束，加密貨幣行業(yè)的熊市就不會(huì)結(jié)束。