陳心怡 黃玉紅 迪達(dá)爾·庫(kù)爾班
(西南民族大學(xué))
近年來(lái),伴隨著中國(guó)對(duì)美國(guó)貿(mào)易順差的持續(xù)擴(kuò)大,中美貿(mào)易摩擦也在不斷升級(jí)。2018年7月6日,美國(guó)前總統(tǒng)特朗普簽署總統(tǒng)令,宣布將對(duì)來(lái)自中國(guó)的一些商品征收25%的額外關(guān)稅,中美貿(mào)易戰(zhàn)自此打響了第一槍,此后美國(guó)多次對(duì)我國(guó)出口商品加征關(guān)稅。2021年,拜登政府基本沿用了前政府對(duì)華征收關(guān)稅等貿(mào)易保護(hù)政策。此外,與特朗普的“美國(guó)優(yōu)先”的單邊主義政策不同,拜登企圖通過(guò)強(qiáng)化與西方資本主義國(guó)家的合作,起到控制國(guó)際經(jīng)濟(jì)體系,削弱我國(guó)在國(guó)際市場(chǎng)影響力的作用。中美貿(mào)易摩擦發(fā)展至今,已擴(kuò)展到了世界范圍,形勢(shì)更加復(fù)雜。此次貿(mào)易摩擦對(duì)我國(guó)外貿(mào)企業(yè)產(chǎn)生重大影響,外貿(mào)公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)敞口有變大趨勢(shì),對(duì)其長(zhǎng)久發(fā)展產(chǎn)生了一定的影響。本文選取福耀集團(tuán)這家具有代表性的外貿(mào)公司,分析其在中美貿(mào)易摩擦的國(guó)際背景下,匯率波動(dòng)對(duì)外貿(mào)企業(yè)造成的影響,并對(duì)外貿(mào)公司提出切實(shí)可行的建議和措施。
1.經(jīng)濟(jì)貿(mào)易的轉(zhuǎn)變
隨著世界經(jīng)濟(jì)的進(jìn)一步發(fā)展,越來(lái)越多的國(guó)家采取開放式經(jīng)濟(jì),參與市場(chǎng)交易的國(guó)家變多,每個(gè)經(jīng)濟(jì)體的實(shí)力不斷增強(qiáng),并且公平貿(mào)易正在逐漸取代自由貿(mào)易,而在自由貿(mào)易中攫取了巨大利益的美國(guó)必然將處在市場(chǎng)份額下降的階段,但美方卻認(rèn)為這是由于在國(guó)際市場(chǎng)上不同國(guó)家具有的不公平的貿(mào)易地位造成的。因此通過(guò)發(fā)動(dòng)貿(mào)易戰(zhàn)來(lái)迫使其貿(mào)易伙伴進(jìn)一步開放市場(chǎng),讓渡經(jīng)濟(jì)利益。
2.美國(guó)實(shí)施貿(mào)易保護(hù)主義經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)略
美國(guó)一些政客以零和博弈的思維認(rèn)為本國(guó)國(guó)內(nèi)收入差距拉大是因?yàn)橹袊?guó)的經(jīng)濟(jì)政策,其為了“應(yīng)對(duì)”中美貿(mào)易關(guān)系中的“不對(duì)等”,采用貿(mào)易保護(hù)主義。美方無(wú)視中方的極大誠(chéng)意,無(wú)視美方對(duì)中方的貿(mào)易逆差很大程度上取決于國(guó)際產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)移,單方面宣布貿(mào)易戰(zhàn),企圖迫使中方在貿(mào)易投資上做出更大程度地讓步。
3.美國(guó)貿(mào)易過(guò)度依賴高科技產(chǎn)業(yè)
隨著國(guó)際分工的發(fā)展,更多的跨國(guó)公司利用中國(guó)生產(chǎn)成本低、配套產(chǎn)業(yè)強(qiáng)等優(yōu)勢(shì),選擇來(lái)華生產(chǎn),加劇了中美經(jīng)貿(mào)關(guān)系中美方的逆差。長(zhǎng)久以來(lái)中方的貿(mào)易順差主要為勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)的大量輸出,而技術(shù)密集型產(chǎn)品等大多為逆差,美國(guó)與中國(guó)恰好相反,因此中美貿(mào)易的不平衡為市場(chǎng)選擇的結(jié)果。
中美貿(mào)易摩擦的發(fā)展離不開新冠疫情沖擊下的全球大背景,在后疫情時(shí)代,越來(lái)越多的國(guó)家地區(qū)抵制全球化,發(fā)展完善本國(guó)的供應(yīng)鏈。這種趨勢(shì)會(huì)推動(dòng)中美的貿(mào)易摩擦趨向更多“超貿(mào)易”領(lǐng)域發(fā)展,采取更為理性化、彈性化的措施,形成“斗而不破”的局面。
福耀集團(tuán)是1987年創(chuàng)立的一家大型跨國(guó)企業(yè),致力于汽車安全玻璃產(chǎn)業(yè)。1993年福耀集團(tuán)在上海證交所掛牌(A股:600660),并于2015年在香港交易所(H股:3606)掛牌。在實(shí)現(xiàn)中國(guó)市場(chǎng)占有率超過(guò)68%的同時(shí),福耀積極開展外貿(mào)業(yè)務(wù),以全產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同發(fā)展模式積極滿足全球客戶的全面需求,為美國(guó)、英國(guó)、德國(guó)、日韓等超過(guò)12個(gè)國(guó)家提供服務(wù),全球市場(chǎng)占有率超30%。在中美貿(mào)易摩擦形勢(shì)下,伴隨著世界經(jīng)濟(jì)的波動(dòng)、部分國(guó)家的動(dòng)蕩以及各國(guó)的貨幣松緊舉措,將會(huì)引起匯率波動(dòng)。同時(shí),隨著福耀集團(tuán)近年來(lái)進(jìn)出口比例變化,國(guó)際貿(mào)易的業(yè)務(wù)需求不斷增加,其受到匯率的影響也在不斷增加。為此,福耀集團(tuán)需采取一系列措施將中美貿(mào)易摩擦帶來(lái)的匯率風(fēng)險(xiǎn)控制在可控范圍內(nèi)。
福耀玻璃集團(tuán)海外市場(chǎng)主要集中于汽車級(jí)浮法玻璃、汽車玻璃、機(jī)車玻璃的從設(shè)計(jì)、生產(chǎn)再到銷售的全方位服務(wù)與配套服務(wù)。由福耀集團(tuán)2018—2021年?duì)I業(yè)收入變動(dòng)情況可以看出(見表1):在近年來(lái),海外市場(chǎng)在福耀集團(tuán)市場(chǎng)份額占比近半,足見海外市場(chǎng)對(duì)于福耀集團(tuán)發(fā)展的重要性。
表1 福耀集團(tuán)2018—2021年?duì)I業(yè)收入變動(dòng)情況(億元)
在中美貿(mào)易摩擦背景下,美國(guó)多次對(duì)我國(guó)出口商品加征不合理關(guān)稅,提高關(guān)稅稅率。從2018年9月24日起加征關(guān)稅稅率為10%至2019年年初起加征關(guān)稅稅率提高到25%,這無(wú)疑導(dǎo)致中國(guó)出口至美國(guó)商品在與同類本土生產(chǎn)商品的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中,價(jià)格升高以至于處于劣勢(shì)地位。由表1可以看出,受此影響,福耀集團(tuán)2019—2021年海外營(yíng)業(yè)收入處于大幅波動(dòng)狀態(tài),且于2020年出現(xiàn)大幅度負(fù)增長(zhǎng)。2020年,福耀玻璃美國(guó)及歐洲工廠基于訂單情況,僅保留小規(guī)模生產(chǎn),其市場(chǎng)份額明顯受到壓縮。據(jù)財(cái)報(bào)顯示,福耀集團(tuán)美國(guó)有限公司在2020年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收為32.50億人民幣,較2019年同期下滑16.72%。這說(shuō)明,中美貿(mào)易摩擦無(wú)疑對(duì)福耀集團(tuán)海外市場(chǎng)的拓展產(chǎn)生了一定的影響。
1.福耀集團(tuán)匯率風(fēng)險(xiǎn)來(lái)源
(1)海外營(yíng)業(yè)收入占比較大
福耀集團(tuán)一直致力于開拓國(guó)外市場(chǎng),如今海外業(yè)務(wù)涉及超過(guò)12個(gè)國(guó)家。由表1可以看出,2019—2021年國(guó)外營(yíng)收占比已接近總營(yíng)收的50%。隨著福耀集團(tuán)全球戰(zhàn)略的不斷推進(jìn)和海外市場(chǎng)的持續(xù)擴(kuò)大,其國(guó)外營(yíng)收占總營(yíng)收比重很可能會(huì)持續(xù)遞增,這也進(jìn)一步加劇了匯率波動(dòng)對(duì)公司利潤(rùn)的影響。在中美貿(mào)易摩擦帶來(lái)匯率波動(dòng)的背景下,福耀集團(tuán)股份有限公司或?qū)⒚媾R著較大的匯率風(fēng)險(xiǎn)。
(2)近半應(yīng)收賬款為外幣,外幣資產(chǎn)占比較大
交易風(fēng)險(xiǎn)存在于經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中,體現(xiàn)在延期合同收付款中受到匯率變動(dòng)的影響。在外貿(mào)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中,貨款結(jié)算大都采用延期付款模式,即為公司帶來(lái)大額的外幣應(yīng)收應(yīng)付賬款。以2021年為例,福耀集團(tuán)的應(yīng)收賬款余額為43.11億元,占總流動(dòng)資產(chǎn)的17.47%。如今福耀集團(tuán)近一半營(yíng)收來(lái)自國(guó)外,公司外幣應(yīng)收賬款不可忽略。中美貿(mào)易摩擦影響人民幣匯率波動(dòng),美元兌人民幣中間價(jià)從2021年9月1日的1美元∶6.4680人民幣到12月31日降至1美元∶6.3757人民幣。這意味著間隔僅為1個(gè)月的時(shí)間,1美元的應(yīng)收賬款或?qū)?lái)近0.1元人民幣的損失。而按照福耀集團(tuán)的年?duì)I業(yè)賬款收入以及應(yīng)收賬款余額高達(dá)數(shù)十億甚至上百億。在匯率波動(dòng)尤其是人民幣升值的情況下,延期收款或造成巨大的匯兌損失。
(3)產(chǎn)品價(jià)格提高,市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中被動(dòng)
福耀玻璃、旭硝子、板硝子、圣戈班是全球汽車玻璃市場(chǎng)的四巨頭,其市場(chǎng)占有率分別為:28%,26%,17%,5%。前三大汽車玻璃廠商,尤其是旭硝子所占市場(chǎng)份額和福耀玻璃相差不大。
在此背景下,人民幣匯率的波動(dòng)尤其是人民幣升值時(shí),原產(chǎn)品人民幣價(jià)格不變的情況下則需要更多的外幣,意味著價(jià)格的提高。這將導(dǎo)致旭硝子、板硝子等競(jìng)爭(zhēng)者在價(jià)格上處于優(yōu)勢(shì)地位,進(jìn)而造成福耀集團(tuán)的市場(chǎng)份額壓縮。由此看來(lái),市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)將會(huì)給福耀集團(tuán)帶來(lái)較大的外匯經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)。
圖1 2020全球汽車玻璃市場(chǎng)格局(圖源智研咨詢)
2.福耀集團(tuán)近三年的財(cái)報(bào)匯兌損益分析
基于中美貿(mào)易摩擦造成人民幣匯率波動(dòng)的情況,分析福耀集團(tuán)財(cái)務(wù)營(yíng)收以及匯兌狀況可知,福耀集團(tuán)2021年的營(yíng)收高達(dá)2 360 306.34萬(wàn)元,利潤(rùn)總額為381 884.21萬(wàn)元,比上年同期增長(zhǎng)22.81%。福耀集團(tuán)的匯兌損益問(wèn)題明顯,受到匯率風(fēng)險(xiǎn)的影響較大,若扣除匯兌損益影響,則2021年利潤(rùn)總額比上年同期增長(zhǎng)23.07%。從2019—2021年匯兌損益可以看出(表2),2019年福耀集團(tuán)表現(xiàn)出匯兌收益為1.36億元,2020年開始出現(xiàn)巨額匯兌損失并呈現(xiàn)上漲趨勢(shì)。具體表現(xiàn)為2020年匯兌損失為4.22億元,2021年匯兌損失上漲至5.28億元。
表2 福耀集團(tuán)2019—2021年?duì)I收、利潤(rùn)總額、匯兌損益表(億元)
在高額的匯兌損失的影響下,匯率波動(dòng)通過(guò)侵害逐漸增長(zhǎng)的營(yíng)業(yè)收入,損害了公司的利潤(rùn),對(duì)企業(yè)的利潤(rùn)持續(xù)增長(zhǎng)產(chǎn)生了不利影響。2020年福耀集團(tuán)出現(xiàn)了匯兌損失,匯率波動(dòng)對(duì)其帶來(lái)較大影響,在一定程度上壓縮了公司的利潤(rùn),帶來(lái)了一定的匯率風(fēng)險(xiǎn)。
1.選擇合同約定匯率調(diào)價(jià)機(jī)制
對(duì)于合同期較長(zhǎng)的進(jìn)出口合同和涉外長(zhǎng)期服務(wù)性合同,合同結(jié)算貨幣與合同方的本幣不相同,在合同期內(nèi)買賣雙方都會(huì)面臨匯率風(fēng)險(xiǎn)。如果兩種貨幣匯率在合同期內(nèi)出現(xiàn)較大的變動(dòng),企業(yè)可能會(huì)遭受較大的風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于合同雙方來(lái)說(shuō),匯率風(fēng)險(xiǎn)是均等的。所以通過(guò)友好協(xié)商,在貿(mào)易合同中雙方可約定匯率波動(dòng)的幅度,當(dāng)超過(guò)規(guī)定的波動(dòng)雙方重新商定價(jià)格可以有效規(guī)避買賣雙方的匯率風(fēng)險(xiǎn)。
2.銀行遠(yuǎn)期結(jié)售匯
遠(yuǎn)期外匯交易是指外匯交易雙方在未來(lái)約定日期按照成交日約定的期限、幣種、數(shù)量、匯率等要素辦理交割的外匯交易。從2016年允許遠(yuǎn)期結(jié)匯可以選擇差額交割,到2018年允許遠(yuǎn)期售匯也可以選擇差額結(jié)算。
由于近年來(lái),匯率波動(dòng)逐漸成為常態(tài),面對(duì)外貿(mào)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理需求,銀行遠(yuǎn)期結(jié)售匯差額交割應(yīng)運(yùn)而生。在遠(yuǎn)期差額交割模式下,交易雙方并不實(shí)際收付人民幣和外匯資金,而是按照事前約定匯率與到期結(jié)算匯率軋差結(jié)算損益,銀行和企業(yè)之間多退少補(bǔ),并且以人民幣結(jié)算。這一交易模式取消了外幣收匯限制,極大方便了企業(yè)避險(xiǎn)套保操作,使交割日選擇更靈活、資金運(yùn)用更便捷、收益空間更廣闊。
在中美貿(mào)易摩擦的背景下,企業(yè)應(yīng)當(dāng)更有前瞻性,更加注意中美貿(mào)易中有可能存在的匯率風(fēng)險(xiǎn),健全企業(yè)的匯率風(fēng)險(xiǎn)管理體系,加大員工有關(guān)風(fēng)險(xiǎn)管理基礎(chǔ)知識(shí)和能力的培養(yǎng)。
1.建立匯率風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制
企業(yè)是匯率風(fēng)險(xiǎn)的直接承擔(dān)主體,面對(duì)匯率波動(dòng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn),企業(yè)首要任務(wù)是需要增強(qiáng)獨(dú)立識(shí)別預(yù)測(cè)匯率風(fēng)險(xiǎn)的能力。因此,企業(yè)必須主動(dòng)建立一套有效的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制,并通過(guò)采取有效的避險(xiǎn)措施來(lái)減少未來(lái)匯率波動(dòng)帶來(lái)的損失。建立健全匯率風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制關(guān)鍵在于把匯率風(fēng)險(xiǎn)管理提升至企業(yè)戰(zhàn)略管理的高度,在進(jìn)行企業(yè)長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略決策之時(shí)考慮匯率風(fēng)險(xiǎn)管理,包括在市場(chǎng)布局、貿(mào)易結(jié)構(gòu)等多方面預(yù)測(cè)匯率風(fēng)險(xiǎn)可能帶來(lái)的影響。在具體實(shí)施過(guò)程中,一方面應(yīng)建立匯率風(fēng)險(xiǎn)管理專業(yè)部門,明晰其管理職責(zé),使得企業(yè)能夠第一時(shí)間識(shí)別未來(lái)的匯率風(fēng)險(xiǎn)。另一方面,企業(yè)需要有計(jì)劃地組織并實(shí)施匯率風(fēng)險(xiǎn)管理人才培訓(xùn)活動(dòng),增強(qiáng)員工面對(duì)匯率波動(dòng)帶來(lái)的匯率風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別與應(yīng)對(duì)能力,有助于企業(yè)匯率風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別。
2.靈活調(diào)整經(jīng)營(yíng)策略
匯率波動(dòng)可能會(huì)通過(guò)影響生產(chǎn)成本、產(chǎn)品價(jià)格等基本要素影響外貿(mào)企業(yè)的市場(chǎng)份額、營(yíng)業(yè)收入以及利潤(rùn)等各個(gè)方面。面對(duì)匯率波動(dòng),企業(yè)應(yīng)當(dāng)積極調(diào)整經(jīng)營(yíng)策略,降低風(fēng)險(xiǎn)成本。首先,企業(yè)應(yīng)當(dāng)靈活調(diào)整產(chǎn)品定價(jià)策略,通過(guò)對(duì)流動(dòng)資產(chǎn)以及流動(dòng)負(fù)債如應(yīng)收、應(yīng)付賬款等進(jìn)行套期保值,加大研發(fā)支出等手段提高產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力,保障產(chǎn)品市場(chǎng)占有率。其次,外貿(mào)企業(yè)可以實(shí)行配對(duì)管理、平衡貿(mào)易的方式,即簽訂交易協(xié)議后立即進(jìn)行一筆同幣種、同金額、同期限但資金流向相反的交易,將匯率風(fēng)險(xiǎn)彼此對(duì)沖。
國(guó)際商務(wù)財(cái)會(huì)2022年24期