陳彩虹

2 0 2 2 年1 月1 日，是 歐 元流通20周年的紀念日。富于理想又勇于實踐的歐洲人，硬是完成了一次被世界認為難以實現(xiàn)的貨幣創(chuàng)舉——超越主權(quán)國家的邊界，發(fā)行流通歐洲區(qū)域統(tǒng)一的貨幣。20年的歷史不算長，我們現(xiàn)在或許還無法判定歐元就一定會“長命百歲”，屹立于世界貨幣之林，但過往的經(jīng)歷，已經(jīng)顯現(xiàn)出歐元較為強盛的生命力。當然，也留給了我們一個特殊的貨幣研究課題。區(qū)域性貨幣憑什么能夠成功發(fā)行和流通？它發(fā)行和流通的價值基礎(chǔ)是從哪里來的？它和區(qū)域之內(nèi)的主權(quán)國家又是什么關(guān)系？

按照一般的貨幣理論，一種貨幣能夠發(fā)行和流通，至少要有兩個基本要素。一是支持它發(fā)行和流通的價值基礎(chǔ)，也就是它能夠成為貨幣的內(nèi)在本質(zhì)規(guī)定；一是支持它被普遍接受的發(fā)行主體的信譽高度，也就是它為什么能夠無障礙地流通起來的現(xiàn)實理由。

我們先看黃金貨幣。這是大自然賜予和人類偏好結(jié)合而來的貨幣品種，可以認為“大自然”就是它的發(fā)行者。從價值基礎(chǔ)來看，黃金是實體物品，有堅硬的物質(zhì)形態(tài)，有實際的使用功能，還有契合貨幣社會職能的物理特性，如耐久（便于長期保存）、易分割（便于單位化和組合）、不易損耗（價值份量穩(wěn)定）等。一句話，黃金是自身有價值之物，貨幣的價值基礎(chǔ)無須再從外部去獲取，“黃金天然是貨幣”之說背后的深層邏輯，正在于黃金以自身的價值構(gòu)建了貨幣的價值基礎(chǔ)。從發(fā)行主體來看，“大自然”的信譽高度，是凝聚在黃金自身價值信譽高度之上的，也就是說，人們相信“大自然”有信譽高度，因而讓黃金被普遍接受，這和黃金自身有價值被普遍接受，是完全等價的，甚至可以說是一碼事。在這里，我們看到了直接來自大自然的黃金貨幣，它的價值基礎(chǔ)和發(fā)行主體的信譽高度，是合為一體的。

再看主權(quán)國家貨幣。這是現(xiàn)代主權(quán)國家依托于一國的經(jīng)濟實力發(fā)行和流通的貨幣，如中國的人民幣、美國的美元等。和黃金貨幣最大的不同處在于，這種貨幣的價值基礎(chǔ)和發(fā)行主體是分離的，兩者緊密相關(guān)并相互依存，但價值基礎(chǔ)并不能夠直接等于發(fā)行主體的信譽高度。從價值基礎(chǔ)來看，主權(quán)國家貨幣發(fā)行的依據(jù)，主要是一個國家所有現(xiàn)實和潛在經(jīng)濟能量的總和，包括國民財富積累、年度GDP總量、黃金儲備及生產(chǎn)創(chuàng)造潛在能力等，這個價值基礎(chǔ)決定了主權(quán)國家貨幣的質(zhì)地，所謂“硬通貨”和“軟通貨”之分，就是以這樣的價值基礎(chǔ)來界定的。從發(fā)行主體來看，主權(quán)國家發(fā)行和流通的貨幣，除了依托經(jīng)濟實力的價值基礎(chǔ)之外，還有諸多的經(jīng)濟和社會目標考慮，如對內(nèi)刺激增長，對外活躍貿(mào)易，對其他主權(quán)國家穩(wěn)定貨幣兌換關(guān)系等等，主權(quán)國家由此有了一定程度獨立的信譽高度，并非完全由經(jīng)濟實力來決定和表達，它通常被看作“國家信用等級”，構(gòu)成貨幣發(fā)行和流通極為重要的又一基礎(chǔ)要素。

從黃金貨幣到主權(quán)國家貨幣，簡單的邏輯演進，我們就會得到這樣的推論：不同的主權(quán)國家，基于不同的經(jīng)濟實力，具有不同的信譽高度，要想多個國家聯(lián)合起來發(fā)行和流通跨越國家邊界的“區(qū)域性貨幣”，那將是多么困難的事情，困難到甚至不可能實現(xiàn)。要知道，黃金貨幣的價值基礎(chǔ)和發(fā)行流通的信譽高度，是完全凝結(jié)在黃金物體的形態(tài)之上的，它“天然地”就是貨幣，這是大自然的賜予，不存在任何的障礙。而主權(quán)國家貨幣，由于主權(quán)的統(tǒng)一，各種既有的、現(xiàn)實的和潛在的經(jīng)濟能量，都可以用主權(quán)的名義歸集到一起構(gòu)成貨幣發(fā)行和流通的價值基礎(chǔ)；而且，一個主權(quán)國家只有唯一一套貨幣運行體系，其主權(quán)信譽高度也是唯一的，能夠輕松地和主權(quán)國家價值基礎(chǔ)匹配，構(gòu)成貨幣發(fā)行和流通的現(xiàn)實體系。多個主權(quán)國家，多樣的經(jīng)濟實力，多種信譽高度，有何種力量可以將它們聚集起來，創(chuàng)造出超越國界的區(qū)域性貨幣？

歐元的橫空出世，真可謂驚天動地。不過，從經(jīng)過的歷程來看，它并未突破一般貨幣發(fā)行和流通的“理論基礎(chǔ)”，即成功構(gòu)建了貨幣發(fā)行的價值基礎(chǔ)，并構(gòu)建一個具有貨幣發(fā)行和流通信譽高度的發(fā)行主體。

歐元的價值基礎(chǔ)，顯然只能來源于歐元區(qū)域內(nèi)各種經(jīng)濟實力的總和，包括既存的各種財富、黃金儲備和新增產(chǎn)出、經(jīng)濟潛力等。由于不同主權(quán)國家的存在，各種經(jīng)濟實力是分散的，無法如同一個國家那樣，具有以主權(quán)的名義將它們統(tǒng)歸為一體的價值基礎(chǔ)。因此，如何構(gòu)建歐元發(fā)行的價值基礎(chǔ)，就成了這個偉大貨幣創(chuàng)造的關(guān)鍵。歐元統(tǒng)一價值基礎(chǔ)的構(gòu)建，主要有三個方面的統(tǒng)歸實踐。

第一，建立歐洲經(jīng)濟和政治的聯(lián)合體，形成一個超越主權(quán)國家的“類國家”區(qū)域性實體機構(gòu)，順理成章地托舉出歐元發(fā)行和流通主體。追溯歐元發(fā)展歷史，我們看到半個多世紀之前歐洲各種共同市場的建立，發(fā)展到后來的歐洲共同體，再到歐洲聯(lián)盟的誕生，都是這個區(qū)域性貨幣面世的前提性和基礎(chǔ)性大事。當荷蘭東南部小城馬斯特里赫特于1991年傳出《歐洲聯(lián)盟條約》簽署的消息時，一個“超國家”的貨幣發(fā)行和流通主體就登上了歷史的舞臺，歐元價值基礎(chǔ)的統(tǒng)歸，從此有了決策、組織、管理和協(xié)調(diào)的機構(gòu)。

第二，統(tǒng)一進入歐元區(qū)的主權(quán)國家基本的經(jīng)濟制度和政策要求。歐洲不同主權(quán)國家的經(jīng)濟制度和政策是存在較大差別的，歐元不能建立在這樣千差萬別的制度和政策之上。這一點，從歐元的起步開始，就嚴格限定了成員國進入歐元貨幣體系的基本條件，即在《馬斯特里赫特條約》中規(guī)定的“趨同標準”。如年度財政赤字不得超過GDP的3%，又如累積公共債務(wù)的比例，通貨膨脹水平和長期債務(wù)利率水平等都有具體標準。從歐元貨幣的價值基礎(chǔ)來看，這樣的標準要求，實際上是統(tǒng)一了不同主權(quán)國家對于經(jīng)濟現(xiàn)實和發(fā)展?jié)摿Φ鸟{馭能力，讓不同國家的經(jīng)濟處于“趨同的”制度和政策之下，使得歐元的經(jīng)濟價值基礎(chǔ)一體化起來。這正如在主權(quán)國家之內(nèi)，不同地區(qū)盡管存在經(jīng)濟現(xiàn)實和發(fā)展差別，但一國的經(jīng)濟制度和政策是統(tǒng)一的一樣，這是統(tǒng)一貨幣的充分必要條件。第三，合理設(shè)置原有主權(quán)貨幣和歐元并行的時期，使原有的貨幣財富按照市場價格自然地轉(zhuǎn)換為歐元貨幣財富，形成新的歐元價值基礎(chǔ)。雖然歐元之前不同主權(quán)國家的貨幣大不相同，但它們都具有自身的價值基礎(chǔ)，代表著既已存在的貨幣財富。在市場經(jīng)濟的大環(huán)境下，原有主權(quán)貨幣向歐元的轉(zhuǎn)化，也就是原有的價值基礎(chǔ)向新的歐元價值基礎(chǔ)的轉(zhuǎn)化。這個過程較為復(fù)雜，但歐洲人遵循了充分的市場原則，高度選擇自由，并配以合理的階段推進，保證了原有的貨幣財富順利地轉(zhuǎn)化為歐元財富，新貨幣的價值基礎(chǔ)在承接歷史中近乎完美地奠定。

價值基礎(chǔ)一旦統(tǒng)歸，歐元的出現(xiàn)就是一個水到渠成的事情。不過，由于多個主權(quán)國家的存在，歐元問世后的運行，必須有強大的“超國家”法律保障和相應(yīng)特殊主體的運作、管理和協(xié)調(diào)，否則，歐元就將靜止在發(fā)行流通初期的信譽高度之上，而得不到持久、有力和有效的信譽維護、補充和提升，這種區(qū)域性貨幣也就是曇花一現(xiàn)的試驗。這便有了關(guān)于歐元的法律地位在各主權(quán)國家法律之上的成文規(guī)定，有了歐洲中央銀行和各成員國中央銀行共同構(gòu)成的歐洲中央銀行體系的建立。在這里，我們看到，僅就歐元而言，歐元區(qū)成員國大有集合為一個更大的“準主權(quán)國家”的意味。

歐元的出現(xiàn)，以其“超越主權(quán)國家”的制度安排開啟了人類社會貨幣的新歷史。令人開心的是，歐元的實踐又幫助我們解開了這個貨幣新品種的許多疑惑。但是，有一個問題總是縈繞不去，尋求答案者卻很少。這就是歐元作為區(qū)域性貨幣的成功，似乎隱藏著這樣的邏輯：如果“區(qū)域性貨幣”中的“區(qū)域”擴展足夠大，大到整個世界，那么，類似于歐元的世界性貨幣，是不是也能夠被創(chuàng)造出來？這種邏輯是否成立，后續(xù)的思考將給予解答。