扈燕博，馬文廣，孫建聿

（中國(guó)電建集團(tuán)青海省電力設(shè)計(jì)院有限公司，青海 西寧 810008）

0 前言

根據(jù)國(guó)家能源局在2022年一季度網(wǎng)上新聞發(fā)布會(huì)公布的2021年光伏發(fā)電建設(shè)和運(yùn)行整體情況，2021年，全國(guó)光伏新增裝機(jī)5 488萬(wàn)kW，為歷年來(lái)投產(chǎn)最多。到2021年底，光伏發(fā)電累計(jì)裝機(jī)3.06億kW。在光伏項(xiàng)目建設(shè)前期，應(yīng)在國(guó)家現(xiàn)行財(cái)稅制度、價(jià)格體系的前提下，從項(xiàng)目的角度出發(fā)，進(jìn)行項(xiàng)目財(cái)務(wù)效益分析，評(píng)價(jià)項(xiàng)目在財(cái)務(wù)上的可行性，為項(xiàng)目科學(xué)決策提供依據(jù)。

本文以青海某V類資源區(qū)100 MWp光伏電站項(xiàng)目為背景，以脫硫煤標(biāo)桿電價(jià)為基礎(chǔ)，采用現(xiàn)行財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)原理，通過(guò)建立不同投資模型，計(jì)算在實(shí)施平價(jià)上網(wǎng)情形下投資項(xiàng)目的財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)，并判定其可行性，為投資方在項(xiàng)目前期能夠科學(xué)決策提供理論依據(jù)。

1 概述

1.1 項(xiàng)目概況

本項(xiàng)目為某100 MW光伏電站，位于青海某V類資源區(qū)。該區(qū)域光伏發(fā)電年利用小時(shí)數(shù)為1 600 h。項(xiàng)目計(jì)算期為26 y，運(yùn)行期25 y。

1.2 項(xiàng)目模型

根據(jù)近年收集數(shù)據(jù)，該地區(qū)光伏電站建設(shè)投資指標(biāo)為3 000元/kW～4 000元/kW不等，本次計(jì)算選取3 000元/kW、3 200元/kW、3 400元/kW、3 600元/kW、3 800元/kW、4 000元/kW 6種模型，分別計(jì)算財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)。

建設(shè)期借款按復(fù)利計(jì)算利息，資本金比例為動(dòng)態(tài)投資的20%，年貸款利率按4.6%計(jì)算。

流動(dòng)資金按光伏系統(tǒng)容量估算，估算指標(biāo)為30元/kW，總計(jì)300萬(wàn)元，其中30%為自有資金，70%采用銀行貸款，貸款年利率為4%。流動(dòng)資金隨機(jī)組投產(chǎn)投入使用，利息計(jì)入發(fā)電成本，本金在計(jì)算期末一次性收回。

2 成本參數(shù)

光伏發(fā)電總成本費(fèi)用應(yīng)包括項(xiàng)目在運(yùn)營(yíng)期內(nèi)發(fā)生的材料費(fèi)、人工工資及福利費(fèi)、修理費(fèi)、折舊費(fèi)、攤銷費(fèi)、保險(xiǎn)費(fèi)、利息支出和其他費(fèi)用等，詳細(xì)見表1。

表1 成本費(fèi)用計(jì)算參數(shù)表

3 財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)

3.1 融資前分析

融資前分析只進(jìn)行盈利能力分析。所得稅前財(cái)務(wù)盈利能力反應(yīng)光伏電站項(xiàng)目及其工程技術(shù)方案的經(jīng)濟(jì)合理性，主要指標(biāo)包括項(xiàng)目投資財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率和財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值，應(yīng)符合下列規(guī)定：

1）財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率應(yīng)大于光伏行業(yè)融資前稅前財(cái)務(wù)基準(zhǔn)收益率；

2）所得稅前的財(cái)務(wù)盈利能力不滿足要求時(shí)，應(yīng)調(diào)整工程技術(shù)方案。

3.2 盈利能力分析指標(biāo)

本項(xiàng)目從財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率、財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值、項(xiàng)目投資回收期等指標(biāo)進(jìn)行評(píng)價(jià)。

1）財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率

財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率FIRR指能使項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值累計(jì)等于零時(shí)的折現(xiàn)率，財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率FIRR大于或等于行業(yè)財(cái)務(wù)基準(zhǔn)收益率ic時(shí)，項(xiàng)目方案在財(cái)務(wù)上可行。

式中：CI為項(xiàng)目投資/資本金現(xiàn)金流入量；CO為項(xiàng)目投資/資本金現(xiàn)金流出量；(CI-COt)為第t期現(xiàn)金流量；n為項(xiàng)目計(jì)算期。

2）財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值

財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值FNPV指按行業(yè)財(cái)務(wù)基準(zhǔn)收益率ic或設(shè)定的折現(xiàn)率計(jì)算項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)凈現(xiàn)金流量的現(xiàn)值之和，財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值FNPV大于等于零時(shí)，項(xiàng)目方案在財(cái)務(wù)上可行。

式中：ic為行業(yè)財(cái)務(wù)基準(zhǔn)收益率或設(shè)定的折現(xiàn)率。

3）項(xiàng)目投資回收期

項(xiàng)目投資回收期Pt指以項(xiàng)目的凈收益回收項(xiàng)目投資所需要的時(shí)間，以年為單位，項(xiàng)目投資回收期短，表明項(xiàng)目投資回收快，抗風(fēng)險(xiǎn)能力強(qiáng)。

式中：T為各年累計(jì)凈現(xiàn)金流量首次為正值或零的年數(shù)。

3.3 盈利能力分析

本模型上網(wǎng)電價(jià)采用青海省燃煤基準(zhǔn)價(jià)0.227 7元/kWh，通過(guò)編制項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量表、項(xiàng)目資本金現(xiàn)金流量表進(jìn)行財(cái)務(wù)現(xiàn)金流量分析，得出盈利能力分析指標(biāo)見表2：

表2 盈利能力分析

由上表可以看出，在上述成本參數(shù)下計(jì)算結(jié)果表明，單位千瓦靜態(tài)投資3 000～3 400元時(shí)，項(xiàng)目資本金財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率高于資本金基準(zhǔn)收益率（7%），在目前行業(yè)基準(zhǔn)上判定項(xiàng)目為可行，否則，應(yīng)調(diào)整工程技術(shù)方案。經(jīng)計(jì)算單位千瓦靜態(tài)投資3 450元時(shí)，項(xiàng)目資本金財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率為7%，即到達(dá)臨界值，如圖1所示。

圖1 資本金內(nèi)部收益率

隨著單位千瓦投資增加，資本金內(nèi)部收益率呈下降趨勢(shì)。

4 結(jié)語(yǔ)

本文通過(guò)分析青海某V類資源區(qū)光伏項(xiàng)目單位投資成本財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)模型，計(jì)算得出財(cái)務(wù)可行性。數(shù)據(jù)表明，在當(dāng)前投資成本參數(shù)下計(jì)算單位千瓦靜態(tài)投資低于3 450元時(shí)，項(xiàng)目方案在財(cái)務(wù)上具有可行性。投資較高時(shí)，需要等待投資成本下降，或者得到售電收入以外的收入（如碳排放權(quán)交易等）補(bǔ)充，才具備投資開發(fā)價(jià)值。

在財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)中，即便判斷項(xiàng)目的建設(shè)可行，但項(xiàng)目實(shí)施過(guò)程中在工程技術(shù)、施工、運(yùn)營(yíng)期管理方面仍存在一定風(fēng)險(xiǎn)因素，需通過(guò)采取優(yōu)化工程設(shè)計(jì)方案與加強(qiáng)施工專題研究，在設(shè)計(jì)、施工、采購(gòu)等環(huán)節(jié)嚴(yán)格把控等措施手段，確保項(xiàng)目的工程質(zhì)量和運(yùn)營(yíng)安全，注意規(guī)避和控制建設(shè)及運(yùn)營(yíng)期風(fēng)險(xiǎn)，以保證項(xiàng)目財(cái)務(wù)目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。