｜ 文 /李志文 胡彥 陳琬霖

年輕人不愛吃鴨脖了嗎？

在休閑鹵制品行業(yè)，周黑鴨、絕味食品和煌上煌三家公司是毫無(wú)爭(zhēng)議的三巨頭。但最近，它們都遭遇了增長(zhǎng)瓶頸，出現(xiàn)了凈利潤(rùn)大幅下降的情況。老牌選手在鹵味江湖行路難，背后都有哪些原因？筆者走訪市場(chǎng)發(fā)現(xiàn)，除了市場(chǎng)影響外，新興網(wǎng)紅鹵味品牌的強(qiáng)勢(shì)崛起，給三巨頭造成了一定的沖擊。

現(xiàn)象：業(yè)績(jī)下降市值大跌

近日，絕味食品和周黑鴨相繼發(fā)布了業(yè)績(jī)公告。8月23日，周黑鴨披露上半年業(yè)績(jī)，報(bào)告顯示，上半年?duì)I收11.81億元，同比下降18.7%；歸母凈利潤(rùn)為1837.7萬(wàn)元，同比大幅下跌92%。在業(yè)績(jī)連續(xù)下滑三年后，好不容易在去年實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)，又在今年上半年遭遇大跌。市值也應(yīng)聲下跌，90.56億港元的成績(jī)與上市初期的200億港元相比，跌幅超過(guò)50%。

而絕味食品此前發(fā)布的業(yè)績(jī)預(yù)告顯示，今年上半年?duì)I收預(yù)計(jì)為34億元左右，最高同比增長(zhǎng)8.14%；歸母凈利潤(rùn)在9000萬(wàn)到1.1億元之間，同比下降78.08%到82.07%。這是自2017年上市以來(lái)，交出的最差業(yè)績(jī)。目前市值約為278.39億元，與去年2月超600億元相比，蒸發(fā)了一半多。

另一巨頭煌上煌還未披露上半年業(yè)績(jī)，但今年一季度凈利潤(rùn)同比下跌45.57%，表現(xiàn)令人擔(dān)憂。2012年煌上煌一度被稱作“鴨脖第一股”，2016年市值飆漲到了120億元，而當(dāng)下市值僅50多億元。

探因：客流減少成本上漲

鴨貨“三巨頭”集體遭遇滑鐵盧，“元兇”何在？客流減少，疊加原材料價(jià)格上漲，可能是業(yè)績(jī)“跳水”的主要原因。

絕味食品提到，報(bào)告期內(nèi)部分工廠及門店暫停生產(chǎn)與營(yíng)業(yè)，對(duì)公司銷售及利潤(rùn)造成一定影響。今年5月，煌上煌投資者關(guān)系活動(dòng)記錄表中披露，公司單店銷售業(yè)績(jī)下滑，大約為2019年的八成左右。

此外，周黑鴨、絕味食品都提到了成本上漲的痛點(diǎn)。周黑鴨表示，原材料價(jià)格上漲導(dǎo)致上半年成本端壓力增加，以及匯兌損失增加，使得利潤(rùn)端受到較大沖擊。另外，快速開店擴(kuò)張也是一筆不小的開支。據(jù)開元國(guó)際研報(bào)，今年1—5月，周黑鴨開店約450家，即便在疫情嚴(yán)重的4月份也有140多家店開出，目前線下門店總數(shù)達(dá)3160家。絕味食品方面則表示，因原材料成本上漲、銷售費(fèi)用增長(zhǎng)及給予加盟商補(bǔ)貼費(fèi)用導(dǎo)致利潤(rùn)同比減少；另外，因終止股權(quán)激勵(lì)，對(duì)股份支付費(fèi)用加速確認(rèn)，計(jì)入本報(bào)告期非經(jīng)常性損益。

此外，近日筆者走訪市場(chǎng)發(fā)現(xiàn)，產(chǎn)品價(jià)格偏高，可能讓以年輕人為代表的消費(fèi)者不那么愿意買賬，這或許是引發(fā)三巨頭業(yè)績(jī)下跌的原因之一。位于廣東省廣州市正佳廣場(chǎng)的周黑鴨門店最近有買一贈(zèng)一的活動(dòng)，客流量依然比附近的廖記棒棒雞少一半左右，店員表示，顧客比之前少了許多?！熬W(wǎng)紅鹵味替代不了周黑鴨的味道，但周黑鴨太貴，我每個(gè)月只買一兩次?！币晃粎⑴c買一贈(zèng)一活動(dòng)的大學(xué)生表示。不少年輕人認(rèn)為目前鴨貨的價(jià)格總體偏高，有些消費(fèi)者只有在商家做活動(dòng)時(shí)才會(huì)買。

中國(guó)食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬認(rèn)為，今年下半年，整個(gè)鹵味市場(chǎng)應(yīng)該會(huì)迎來(lái)復(fù)蘇。

前景：市場(chǎng)增長(zhǎng)誰(shuí)能啃下

鹵味行業(yè)如何分類？鹵制品一般可以分為佐餐鹵制食品、休閑鹵制食品和新式熱鹵。

佐餐鹵制食品的消費(fèi)人群以組建家庭的人群為主，滿足了家庭成員佐餐消費(fèi)的飲食需求，代表品牌有紫燕百味雞、廖記棒棒雞等；休閑鹵制食品的消費(fèi)人群多為年輕女性，作為休閑零食滿足了尋求輕松愉悅、自我獎(jiǎng)勵(lì)的需求，代表品牌有周黑鴨、絕味、煌上煌等。而新式熱鹵消費(fèi)人群側(cè)重于更為年輕的Z世代，主打新鮮、現(xiàn)鹵現(xiàn)賣，門店選址主要在購(gòu)物中心及熱門商圈內(nèi)部，滿足了逛吃消費(fèi)、尋求自我愉悅的需求，代表品牌有盛香亭、研鹵堂、鹵大媽等。

三大巨頭遭遇的流年不利，并不妨礙我國(guó)鹵制品行業(yè)的發(fā)展。艾媒咨詢的數(shù)據(jù)顯示，2021年中國(guó)鹵制品行業(yè)規(guī)模達(dá)3296億元，預(yù)計(jì)2023年將達(dá)到4051億元。

逐漸增大的市場(chǎng)，也吸引了不少新興品牌入局。據(jù)天眼查不完全統(tǒng)計(jì)，在2021年，有21家鹵制品企業(yè)發(fā)生25起融資事件，包括主打線上零售的王小鹵、饞匪，新式熱鹵品牌的盛香亭、鹵大媽、研鹵堂，預(yù)制鹵味品牌菊花開等。

這些品牌的崛起，一定程度上給三巨頭造成了沖擊。筆者在廣州正佳廣場(chǎng)商圈走訪時(shí)發(fā)現(xiàn)，廖記棒棒雞每5分鐘就有一兩撥顧客購(gòu)買，周黑鴨則要10分鐘才有一兩撥顧客購(gòu)買。一位廖記棒棒雞的顧客表示，此前自己習(xí)慣于購(gòu)買周黑鴨的產(chǎn)品，但看見廖記棒棒雞后，也想嘗試一下。

在此背景下，業(yè)績(jī)受困的鹵味企業(yè)如何實(shí)現(xiàn)突破？朱丹蓬表示，從短期來(lái)看，門店布局規(guī)模仍是影響企業(yè)在鹵味賽道一決高下的關(guān)鍵因素，因?yàn)檫B鎖品牌門店的大規(guī)模鋪設(shè)能夠滿足消費(fèi)者對(duì)鹵味食品的即時(shí)性需求。

從這一點(diǎn)看，三大巨頭深耕多年，在門店數(shù)量上具有優(yōu)勢(shì)，尤其是主打加盟模式的絕味，在2021年，門店數(shù)量就已經(jīng)超過(guò)1.3萬(wàn)家。周黑鴨近幾年也逐漸放寬了加盟門檻，并且為實(shí)現(xiàn)2023年全國(guó)達(dá)到4500家至5000家門店的目標(biāo)，其在今年上半年依然在逆勢(shì)開店。

不過(guò)，朱丹蓬也表示，從長(zhǎng)期來(lái)看，門店的質(zhì)量以及線上渠道的鋪設(shè)或許更加重要。財(cái)報(bào)顯示，目前傳統(tǒng)的鹵味三巨頭主要還是以線下業(yè)務(wù)為主。在2021年，周黑鴨和煌上煌的線上營(yíng)收占比分別為32%和21.4%，絕味線上銷售渠道營(yíng)收占比更是僅為2.01%。

根據(jù)國(guó)泰君安研究報(bào)告，2020年中國(guó)鹵制品市場(chǎng)CR3(業(yè)務(wù)規(guī)模前三位的公司所占的市場(chǎng)份額)為3.66%，前三大品牌分別為絕味食品、紫燕食品和煌上煌，市場(chǎng)份額分別為1.93%、0.98%、0.75%，這表明我國(guó)鹵制品市場(chǎng)行業(yè)集中度低，市場(chǎng)格局分散，新品牌未來(lái)仍有較大機(jī)會(huì)冒頭。

此外，新興品牌中的佼佼者，已經(jīng)開始謀求上市：德州扒雞披露招股書，擬在上交所主板上市；7月初，紫燕食品IPO首發(fā)成功過(guò)會(huì)，擬在A股主板上市。若成功上市，絕味食品、周黑鴨、煌上煌“三足鼎立”的格局或?qū)⒈桓淖儭?/p>