黃麗芳

（江西江銅銀珠山礦業(yè)有限公司，江西 鷹潭 335413）

一、前言

現(xiàn)代企業(yè)管理體系下，企業(yè)的所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)有效分離，投資人將企業(yè)的經(jīng)營權(quán)交予管理者，希望能夠獲得更大的利潤，以實現(xiàn)其投資收益。企業(yè)經(jīng)營管理者與企業(yè)形成了委托代理關系，投資人為了刺激經(jīng)營管理者為企業(yè)作出更大的貢獻，創(chuàng)造更大的經(jīng)濟效益，一般會將企業(yè)整體經(jīng)濟利益與管理者自身的經(jīng)濟利益掛鉤。而管理者也通過實現(xiàn)利潤來獲得薪資待遇、績效獎勵及業(yè)績分紅，從這一層面來說，投資人與管理者的利益是一致的。企業(yè)少數(shù)管理者為了維護自身利益，不惜在融資、IPO等方面進行財務造假，人為調(diào)節(jié)利潤，從而使投資人或債權(quán)人的利益受損。分析企業(yè)的現(xiàn)金流量問題，可以判斷企業(yè)會計利潤實現(xiàn)的質(zhì)量，中介機構(gòu)或債權(quán)人可以通過對企業(yè)現(xiàn)金流量表的深入分析，更好地評價企業(yè)的整體業(yè)績。

二、現(xiàn)金流量與會計利潤質(zhì)量的關系

（一）現(xiàn)金流量及會計利潤質(zhì)量概述

1.現(xiàn)金流量

現(xiàn)金流量中的“現(xiàn)金”是一個廣義的范疇，其不僅包括企業(yè)的庫存現(xiàn)金，還包括銀行存款、有價證券、各類隨時能夠變更的投資?，F(xiàn)金流量表的會計準則將現(xiàn)金分為現(xiàn)金及其等價物。現(xiàn)金流量是指投資項目在其整個壽命期內(nèi)所發(fā)生的現(xiàn)金流出和現(xiàn)金流入的全部資金收付數(shù)量。

2.會計利潤質(zhì)量

獲取利潤是企業(yè)經(jīng)營的最終目的，也是投資人所追求的目標。利潤在我國的會計準則中被定義為企業(yè)一定會計期間的經(jīng)營成果，通過收入扣除成本、費用、稅金及各類營業(yè)外收支凈額體現(xiàn)。會計利潤的質(zhì)量目前還沒有較為明確的定義，一般來說會計利潤質(zhì)量應注重利潤的真實性、收現(xiàn)性等?？梢?，會計利潤的質(zhì)量與現(xiàn)金流量是息息相關的。

（二）現(xiàn)金流量與會計利潤質(zhì)量的關系

1.現(xiàn)金流量能夠體現(xiàn)利潤的真實性

真實性又叫客觀性，在會計基礎原則中占據(jù)最重要的地位。利潤真實性的體現(xiàn)能夠確保企業(yè)投資人真實地獲得投資收益，也是按期償還債權(quán)人本息的重要保證。從會計的四大假設來看，貨幣計量顯得尤為重要，而企業(yè)貨幣的增加與減少最終將影響利潤的真實情況。同時，企業(yè)的現(xiàn)金情況又能從另一個側(cè)面反映與之相對應的真實利潤，是投資人能否按期分紅的關鍵所在。因而，現(xiàn)金流量可以體現(xiàn)真實的利潤情況。

2.現(xiàn)金流量能夠體現(xiàn)利潤的收現(xiàn)性

現(xiàn)金為王，對企業(yè)來說是一條亙古不變的真理。許多企業(yè)之所以經(jīng)營不善，與現(xiàn)金流不足有較大關系。任何一家企業(yè)的經(jīng)濟活動都會經(jīng)歷資金投入到資金回收的過程。所以，企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的最終目的不僅是獲得利潤，更重要的是收到現(xiàn)金。試想一下，在權(quán)責發(fā)生制的前提下，企業(yè)為了獲得利潤而一味地濫用賒銷策略，導致其賬面應收賬款與利潤共同飆升，而無法如期收回現(xiàn)金，那么實現(xiàn)的這種利潤顯然是缺乏安全性的，其收現(xiàn)能力也是相當弱的。

三、企業(yè)會計利潤質(zhì)量分析現(xiàn)狀及意義

（一）企業(yè)會計利潤質(zhì)量分析現(xiàn)狀

評價企業(yè)經(jīng)營的成功與否，利潤指標是最直接的標志。一般而言，人們會從企業(yè)的盈利能力出發(fā)，分析企業(yè)目前的經(jīng)營狀況及未來的發(fā)展?jié)摿?。分析企業(yè)毛利率、凈利率、資產(chǎn)凈利率等數(shù)據(jù)，能夠評估企業(yè)未來一段時間的盈利水平。實務中存在某些企業(yè)盈利能力較強，看似擁有較為廣闊的發(fā)展空間，但是經(jīng)過一段時間的經(jīng)營，企業(yè)卻破產(chǎn)了的情況。在權(quán)責發(fā)生制的前提下，企業(yè)雖然實現(xiàn)了一定的利潤，但主要是通過賒銷政策實現(xiàn)收入后得到的，大量的應收賬款無法支撐企業(yè)的利潤，即企業(yè)會計利潤的質(zhì)量較低，存在沒有到賬或不真實的情況。

（二）企業(yè)會計利潤質(zhì)量分析意義

會計利潤質(zhì)量的分析對保證企業(yè)會計信息的真實性具有重要作用。在持續(xù)經(jīng)營的前提下，企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營需要相應現(xiàn)金流的支持，只有企業(yè)的現(xiàn)金流入量與現(xiàn)金流出量保持平衡且略有節(jié)余，才能確保企業(yè)維持正常的生產(chǎn)經(jīng)營。如果企業(yè)的現(xiàn)金流入量遠超流出量，企業(yè)才有機會擴大再生產(chǎn)，才能獲得更多的利潤。相反，若企業(yè)的賬面利潤很大，但缺乏相應的現(xiàn)金支持，也僅僅是“紙上富貴”，無益于企業(yè)發(fā)展。賬面利潤很高的企業(yè)會因此背負一定的納稅成本，即其應收賬款還沒有收回，卻要先繳納相應的流轉(zhuǎn)稅及所得稅。對企業(yè)進行利潤質(zhì)量分析，要充分考慮企業(yè)現(xiàn)金流量表中的相關指標，并且著重考慮經(jīng)營活動現(xiàn)金流入指標，其指標越高說明企業(yè)的會計利潤越穩(wěn)定，質(zhì)量越高。

（三）影響企業(yè)會計利潤質(zhì)量的因素

1.人為操縱因素

人為操縱因素是影響會計利潤質(zhì)量的重要因素。從一些企業(yè)尤其是上市企業(yè)的財務舞弊案例來看，大多數(shù)通過人為操縱實現(xiàn)會計利潤的增加，具體通過增加關聯(lián)方收入、資產(chǎn)減值準備調(diào)整、費用資本化、虛構(gòu)利潤等方式。之所以要人為操縱利潤，要么是企業(yè)為了沖擊IPO、保殼需要，要么是對外借款需要，總之是為企業(yè)的私利考慮。而上述的利潤增加，有許多并沒有增加企業(yè)的現(xiàn)金流，通過現(xiàn)金流對其進行分析能夠較為清晰地辨別。

2.會計政策因素

會計政策是企業(yè)進行日常財務核算、對外報送會計報表時遵循的依據(jù)。企業(yè)選擇不同的會計政策會呈現(xiàn)出不同的利潤結(jié)果。例如，選擇固定折舊方法、直線法與雙倍余額遞減法會存在一定的差異等。一般情況下，企業(yè)管理層更傾向于選擇那些可持續(xù)性較好、較為謹慎的會計政策，以期對會計利潤產(chǎn)生積極的影響。

3.企業(yè)治理因素

目前，企業(yè)管理層為了一己私利授意財務實施利潤造假的案例屢見不鮮?！按嬖诩春侠怼保芾韺訉嵤┴攧瘴璞仔袨榈谋澈笥猩顚哟蔚脑?，關鍵在于企業(yè)內(nèi)部法人治理結(jié)構(gòu)能否發(fā)揮作用。實現(xiàn)董、監(jiān)、高的權(quán)力制衡，以最大限度地減少財務舞弊現(xiàn)象，是確保利潤質(zhì)量的關鍵。因此，企業(yè)治理結(jié)構(gòu)越健全，其會計利潤質(zhì)量就越高。

四、現(xiàn)金流量表對會計利潤質(zhì)量評價與分析

（一）評價指標體系建立的原則

1.可比性原則

在會計利潤質(zhì)量評價指標的建立方面，要能夠有效地比較橫向及縱向指標。例如，可以對比企業(yè)不同年度的銷售毛利率指標，也可以在同行業(yè)企業(yè)間進行對比。在這個過程中需要注意數(shù)據(jù)的真實性、有效性、完整性。

2.可用性原則

可用性原則又被稱為有效性原則，是指企業(yè)的會計利潤質(zhì)量評價體系的建立應該圍繞企業(yè)的整體運營進行，具有一定的有效性、實效性，否則指標體系的建立將沒有任何意義。例如，強調(diào)指標的適應能力，對現(xiàn)金流量相關指標的評價概念要準確，并附以相應的計算公式。另外，還要強調(diào)指標的量化程度。高效的管理離不開數(shù)據(jù)的支撐，現(xiàn)金流量評價指標體系的建立應以數(shù)字量化為基礎，以便采集、比較數(shù)據(jù)。最后，指標的選用應該與會計核算相一致，體系設計要體現(xiàn)出簡明扼要的特征，便于指標的后期計算。

3.全面性原則

指標體系的建立務必力求全面、周到，以避免指標設定不合理導致會計利潤評價質(zhì)量下降。例如，對利潤收現(xiàn)性及財務安全性、成長性等予以重視。同時，評價指標不能局限于現(xiàn)金流量表相關指標，還要結(jié)合資產(chǎn)負債表、利潤表之間的關系加以選擇，考慮企業(yè)的整體運營過程，即考慮經(jīng)營、投資、籌資等方面，從而減少評價指標體系的偏差。

（二）指標分析

1.現(xiàn)金流量凈利率指標

利潤是企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的終極目標，但更關鍵的是企業(yè)所實現(xiàn)的利潤要有相應的現(xiàn)金給予支撐，只有二者相匹配才能搭建高質(zhì)量的會計利潤體系?，F(xiàn)金流量凈利率指標是指企業(yè)一定時期內(nèi)持有的現(xiàn)金與企業(yè)利潤的比例，該比例越高說明企業(yè)會計利潤的質(zhì)量越高。

2.營收現(xiàn)金回收率

營收現(xiàn)金回收率是指企業(yè)銷售產(chǎn)品實現(xiàn)收入與收到的現(xiàn)金比率，即企業(yè)的現(xiàn)銷收入。在權(quán)責發(fā)生制核算的前提下，企業(yè)為了促進銷售往往采用賒銷策略，具體體現(xiàn)為賬面上有一定的應收賬款。雖然從賬面上看利潤實現(xiàn)較多，但由于應收賬款多，會產(chǎn)生一定的財務風險，從而導致企業(yè)利潤質(zhì)量下降。而營收現(xiàn)金回收率指標的構(gòu)建可以更加清晰地評價企業(yè)的會計利潤質(zhì)量，還能夠促進企業(yè)加速回款并提升應收賬款周轉(zhuǎn)率。

3.每股經(jīng)營現(xiàn)金凈流量

損益表中，僅評價凈利潤指標對會計質(zhì)量的反映是不徹底的。在評價時，可以加入每股經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額來分析，這樣分析的指標相比每股盈利指標更加客觀準確。對企業(yè)而言，每股經(jīng)營現(xiàn)金凈流量指標可以反映企業(yè)投資人投入每一股的現(xiàn)金盈利情況，從而解決權(quán)責發(fā)生制下每股收益不能準確反映盈利水平的弊端。

（三）結(jié)構(gòu)分析

現(xiàn)金流量表主表結(jié)構(gòu)包括經(jīng)營活動、投資活動、融資活動所產(chǎn)生的現(xiàn)金流量，從結(jié)構(gòu)分析角度來看，可從三個維度展開分析。

1.經(jīng)營活動現(xiàn)金流量

經(jīng)營活動是企業(yè)獲得現(xiàn)金的主要來源，如企業(yè)的營業(yè)收入現(xiàn)金回收率較高，則說明企業(yè)通過正常的經(jīng)營活動獲得現(xiàn)金的效率較高，也能從這個側(cè)面看到企業(yè)會計利潤的質(zhì)量較高。反之，若企業(yè)損益表中的利潤很高，但企業(yè)的經(jīng)營活動所產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量很低，甚至是負數(shù)，則表示該企業(yè)在一定期限內(nèi)的應收賬款回款不佳，企業(yè)利潤質(zhì)量無法得到保證，甚至該公司有可能通過人為調(diào)節(jié)、會計政策的選擇等手段增加不實利潤。

2.投資活動現(xiàn)金流量

在分析投資活動現(xiàn)金流量的過程中，要考慮企業(yè)長期投資及投資收益的情況。若企業(yè)對外投資有效，則其在未來一段時間將產(chǎn)生一定的現(xiàn)金流入。企業(yè)可以用這部分現(xiàn)金流入償還相應債務，并開展下一輪的擴大再生產(chǎn)?？梢?，分析企業(yè)投資活動的現(xiàn)金流，要結(jié)合企業(yè)目前所擁有的對外投資項目，并分析其未來的發(fā)展趨勢。

3.融資活動現(xiàn)金流量

融資分為兩類，即股權(quán)式及債權(quán)式。在分析融資活動現(xiàn)金流量時，要從股權(quán)方式及債權(quán)方式兩方面來看，若企業(yè)股權(quán)式融資較多，說明企業(yè)未來要償還的負債較少，反之則需要償付較多的負債。要結(jié)合EBIT指標分析該指標體系，以判斷企業(yè)的融資方式是否合理。

（四）案例分析

遼寧省鞍山市ZX自動化集團股份有限公司成立于1991年，主要經(jīng)營業(yè)務為工業(yè)自動化系統(tǒng)集成、高低壓配電柜生產(chǎn)、各類空氣開關、接觸器等產(chǎn)品代理、開關電源的生產(chǎn)、工程項目的承攬等。該公司根據(jù)所經(jīng)營業(yè)務設立事業(yè)部、職能部門等，目前年均銷售收入達20 000萬元，實現(xiàn)凈利潤2000萬元。因其為鞍山市從事自動化行業(yè)的領軍企業(yè)，一度受到當?shù)丶皣鴥?nèi)許多冶金礦山行業(yè)的青睞，合同簽訂量以年均8.5%的速率遞增。2005年公司成立以來，最佳銷售業(yè)績達35 000萬元、凈利潤達4000萬元。然而，由于自動化行業(yè)競爭較為激烈，該公司為了增強競爭力不斷采用賒銷策略，企業(yè)2005年在實現(xiàn)35 000萬元銷售收入的同時，其賬面貨幣資金僅為1000萬元，短期借款為500萬元，應收賬款達20 000萬元?？梢?，該公司的會計利潤質(zhì)量較低。同時，該公司以往的營銷提成均以事業(yè)部利潤目標實現(xiàn)為前提，沒有關心營收現(xiàn)金回收率及現(xiàn)金流量凈利率指標。面對存在的問題，該公司管理層痛定思痛，決定于2006年改變事業(yè)部考核方式，制定以現(xiàn)金流量凈利率指標為核心、營收現(xiàn)金回收率為輔助的考核模式，從資金、成本費用控制、利潤等三個維度考核事業(yè)部整體績效情況，提出事業(yè)部利潤的達成以收回相應的現(xiàn)金為前提，否則利潤達成無效的策略。至此，通過2006—2008年這三年的努力，公司將應收賬款壓縮至1500萬元，實現(xiàn)營收現(xiàn)金回收比為0.91，現(xiàn)金流量凈利率達0.88，從而一舉實現(xiàn)了公司整體經(jīng)營跨越，并于2015年登陸新三板?？梢姡髽I(yè)只有通過現(xiàn)金流量分析會計質(zhì)量，才能從整體上提升企業(yè)會計質(zhì)量，為企業(yè)的進一步發(fā)展儲備能量。

五、結(jié)語

企業(yè)整體會計利潤的實現(xiàn)不應將目光僅放在銷售、成本、費用等方面，還應該著重關注現(xiàn)金流量的情況。企業(yè)只有加強對現(xiàn)金流量的管理，提升會計利潤質(zhì)量，才能在紛繁復雜的市場環(huán)境中始終處于不敗之地，才能實現(xiàn)跨越式發(fā)展，降低企業(yè)財務風險、經(jīng)營風險。同時，為企業(yè)財務報告使用者準確判斷企業(yè)經(jīng)營情況提供相應的幫助，為潛在投資者參與企業(yè)投資與經(jīng)營奠定基礎。