衛(wèi) 平 馬文麗

（華中科技大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院，武漢 430074）

引 言

新冠肺炎疫情為世界各國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)帶來(lái)嚴(yán)峻挑戰(zhàn)，堅(jiān)持創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)和高質(zhì)量發(fā)展是中國(guó)經(jīng)濟(jì)的破局之道。戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)是以重大技術(shù)突破和重大發(fā)展需求為基礎(chǔ)，對(duì)經(jīng)濟(jì)社會(huì)全局和長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展具有重大引領(lǐng)帶動(dòng)作用的產(chǎn)業(yè)①。根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局的數(shù)據(jù)顯示，2021年新能源汽車(chē)、工業(yè)機(jī)器人、集成電路、微型計(jì)算機(jī)設(shè)備產(chǎn)量分別增長(zhǎng)145.6%、44.9%、33.3%、22.3%②。這說(shuō)明相對(duì)于傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，具有高科技、高人才、高資本特點(diǎn)的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)蘊(yùn)含著拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的新勢(shì)能，是推動(dòng)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的重要引擎。

企業(yè)的創(chuàng)新行為既需要政策引導(dǎo)，也需要企業(yè)家素質(zhì)結(jié)構(gòu)和人才結(jié)構(gòu)的優(yōu)化，戰(zhàn)略性新興企業(yè)的創(chuàng)新發(fā)展尤為如此。黨的第十九屆五中全會(huì)明確提出要 “發(fā)揮企業(yè)家在技術(shù)創(chuàng)新中的重要作用”。理論界研究認(rèn)為，“企業(yè)高管作為戰(zhàn)略決策的主要發(fā)起者和引導(dǎo)者，對(duì)于企業(yè)所有的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)具有重大影響”［1］。經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展需要充分尊重市場(chǎng)主體，激發(fā)企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理者的創(chuàng)新潛力。

因此，本文手工整理2008～2020年的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)上市公司高管數(shù)據(jù)，研究公司高管團(tuán)隊(duì)的職業(yè)背景特質(zhì)和專業(yè)結(jié)構(gòu)對(duì)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新質(zhì)量與效率的影響。

1 文獻(xiàn)綜述

根據(jù)有限理性假設(shè)與烙印理論，高層梯隊(duì)理論認(rèn)為公司高管的個(gè)人特質(zhì)與經(jīng)歷影響企業(yè)決策行為［2］。已有研究發(fā)現(xiàn)，高管的軍人背景 （羅進(jìn)輝等，2017）［3］、財(cái)務(wù)背景［4］、技術(shù)背景［5］、教育背景［6］、復(fù)合型職業(yè)經(jīng)歷［7］、海外背景［8］等個(gè)人背景或經(jīng)歷或?qū)緞?chuàng)新行為有顯著影響。彭紅星和毛新述 （2017）［9］基于市場(chǎng)失靈和尋租理論，發(fā)現(xiàn)公司高管具有研發(fā)技術(shù)或政治關(guān)聯(lián)背景會(huì)獲得更多創(chuàng)新補(bǔ)貼，高管研發(fā)經(jīng)歷能夠有效增加企業(yè)的研發(fā)投入，而政治關(guān)聯(lián)背景無(wú)法提高企業(yè)研發(fā)投入。張棟等 （2020）［10］從團(tuán)隊(duì)決策權(quán)的角度出發(fā)，利用高管排名的數(shù)據(jù)和權(quán)力測(cè)度方法，發(fā)現(xiàn)研發(fā)背景高管權(quán)力大小顯著提升企業(yè)的創(chuàng)新投入和產(chǎn)出水平。

以往研究存在以下局限性：研究對(duì)象上，主要集中在極少數(shù)高管個(gè)體（如CEO、董事長(zhǎng)）。但公司的創(chuàng)新行為決策不僅僅局限于CEO個(gè)人，而是整個(gè)高管團(tuán)隊(duì)的群體決策和綜合博弈。因此僅用CEO的個(gè)體背景來(lái)代替高管整體的職業(yè)背景會(huì)造成解釋變量的窄化，從而形成解釋偏差；研究?jī)?nèi)容上，多集中在高管職業(yè)背景對(duì)全產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新數(shù)量的影響，有關(guān)知識(shí)密集型的戰(zhàn)略性新興企業(yè)創(chuàng)新質(zhì)量的研究卻較少。面對(duì)我國(guó)產(chǎn)業(yè)政策的高激勵(lì)“誘惑”，上市公司普遍存在微觀層面的 “策略性創(chuàng)新”和宏觀層面的 “數(shù)量長(zhǎng)足、質(zhì)量跛腳”［11］，鑒于此，本文認(rèn)為，研究戰(zhàn)略性新興企業(yè)的創(chuàng)新質(zhì)量和創(chuàng)新效率較之單純的創(chuàng)新數(shù)量分析更有價(jià)值、更為重要。

本文通過(guò)研究高管團(tuán)隊(duì)的技術(shù)研發(fā)經(jīng)歷對(duì)企業(yè)創(chuàng)新質(zhì)量和創(chuàng)新效率的影響及其內(nèi)在機(jī)制，在理論層面上，有助于將 “高層梯隊(duì)理論”的相關(guān)實(shí)證研究焦點(diǎn)從 “高管個(gè)人”推向 “高管團(tuán)隊(duì)”，更全面的研究公司管理層專業(yè)或職業(yè)經(jīng)歷對(duì)企業(yè)創(chuàng)新的作用機(jī)制；在實(shí)踐層面上，有利于從人力資本優(yōu)化的微觀角度，探索釋放我國(guó)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新活力的新方法和新思路。

2 理論分析與研究假設(shè)

2.1 高管研發(fā)經(jīng)歷對(duì)創(chuàng)新研發(fā)行為影響分析

由于創(chuàng)新研發(fā)具有外部溢出性、風(fēng)險(xiǎn)性大、投資周期長(zhǎng)等特征，創(chuàng)新研發(fā)決策高度依賴企業(yè)高管層對(duì)公司戰(zhàn)略和市場(chǎng)走向的判斷和選擇［7］。具有創(chuàng)新研發(fā)經(jīng)歷的高管受到過(guò)去職業(yè)經(jīng)驗(yàn)的影響，在公司戰(zhàn)略決策中會(huì)表現(xiàn)出對(duì)創(chuàng)新失敗更高的容忍度，更加傾向于采用 “地毯式”研發(fā)技術(shù)路線［12］，從而提高公司的技術(shù)專利產(chǎn)出。創(chuàng)新研發(fā)是一項(xiàng)知識(shí)密集型行為，具有一定技術(shù)和知識(shí)門(mén)檻限制，具有研發(fā)經(jīng)歷的高層管理層基于過(guò)去的職業(yè)經(jīng)驗(yàn)與知識(shí)積累，為企業(yè)提供專業(yè)知識(shí)，向企業(yè)內(nèi)部個(gè)體發(fā)明家傳遞信號(hào)激勵(lì)［5］，在公司的專利產(chǎn)出中能夠 “篩選”出相對(duì)科技含量較低的外觀設(shè)計(jì)和新型實(shí)用專利，更多產(chǎn)出創(chuàng)新含量較高的發(fā)明專利，從而提升企業(yè)的實(shí)質(zhì)性創(chuàng)新產(chǎn)出，因此提出以下假設(shè)：

假設(shè)1：發(fā)明家高管團(tuán)隊(duì)提升戰(zhàn)略性新興企業(yè)的實(shí)質(zhì)性創(chuàng)新產(chǎn)出。

戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)是國(guó)民經(jīng)濟(jì)中研發(fā)投入強(qiáng)度較高的醫(yī)藥、航空航天、電子信息、計(jì)算機(jī)等知識(shí)密集型產(chǎn)業(yè)。中國(guó)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)上市公司由于面臨技術(shù)高頻迭代風(fēng)險(xiǎn)和較為激烈的國(guó)際市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，具備研發(fā)經(jīng)歷的高層管理者往往具有本行業(yè)或相關(guān)行業(yè)的創(chuàng)新研發(fā)經(jīng)歷和前沿科技判斷，能夠?qū)镜难邪l(fā)投入方向形成較為準(zhǔn)確的認(rèn)識(shí)和決策，通過(guò)緩解融資約束、減少管理者短視等途徑優(yōu)化公司研發(fā)資源的配置，避免低效率的研發(fā)資源投放［13］，提高單位研發(fā)投入的企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)出量，從而提高企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新效率，因此提出以下假設(shè)：

假設(shè)2：發(fā)明家高管團(tuán)隊(duì)提升戰(zhàn)略性新興企業(yè)的創(chuàng)新效率。

在社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制下，國(guó)企和非國(guó)企在創(chuàng)新層面呈現(xiàn)出鮮明的異質(zhì)性特質(zhì)。在 “共同富裕”目標(biāo)的國(guó)企中，高管薪資受到政府的嚴(yán)格限制，多重考核目標(biāo)降低了國(guó)有企業(yè)高管投入高風(fēng)險(xiǎn)、長(zhǎng)周期、高投入技術(shù)創(chuàng)新活動(dòng)［14］，因此會(huì)削弱高管團(tuán)隊(duì)決策的市場(chǎng)化創(chuàng)新決策趨向。國(guó)有企業(yè)主要集中在國(guó)家壟斷行業(yè)，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)壓力相對(duì)較小。而非國(guó)有企業(yè)通常面對(duì)激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，融資約束緊張，高管團(tuán)隊(duì)具有提高企業(yè)創(chuàng)新研發(fā)投入和效率的強(qiáng)激勵(lì)，以塑造同行業(yè)獨(dú)特競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)［15］。特別在知識(shí)和資本密集型的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，非國(guó)有企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)意識(shí)和 “創(chuàng)新備戰(zhàn)”會(huì)愈發(fā)強(qiáng)烈，因此具有研發(fā)經(jīng)歷的高管基于自身技術(shù)門(mén)檻和前沿領(lǐng)域信息把握，更能夠帶領(lǐng)企業(yè)創(chuàng)造具有高水平的實(shí)質(zhì)性創(chuàng)新產(chǎn)出，通過(guò)優(yōu)化配置創(chuàng)新資源提高企業(yè)創(chuàng)新績(jī)效。

領(lǐng)導(dǎo)力理論認(rèn)為企業(yè)規(guī)模是影響企業(yè)創(chuàng)新環(huán)境的關(guān)鍵變量，即領(lǐng)導(dǎo)力作為組織特質(zhì)之一，對(duì)企業(yè)的創(chuàng)新決策行為具有重要作用［16］。當(dāng)企業(yè)規(guī)模較小時(shí)，企業(yè)的組織層級(jí)會(huì)適當(dāng)縮減，高管和下屬的溝通往往更加頻繁，發(fā)明家高管團(tuán)隊(duì)的創(chuàng)新思維容易自上而下傳遞給下屬員工，員工的創(chuàng)新想法和行為也更容易自下而上傳遞給高管，從而增加創(chuàng)新思維的互動(dòng)流動(dòng)頻率，縮短信息傳遞周期，從而提高創(chuàng)新效率。因此高層管理者在小規(guī)模企業(yè)中創(chuàng)新研發(fā)行為的建立、監(jiān)控和評(píng)估過(guò)程中更能夠發(fā)生作用［17］。隨著規(guī)模的擴(kuò)大，企業(yè)出現(xiàn)機(jī)構(gòu)冗雜、管理層級(jí)增多等 “大企業(yè)病”，容易導(dǎo)致高管創(chuàng)新信號(hào)和決策向下傳遞的信息扭曲，從而降低創(chuàng)新效率，由此提出以下假設(shè)：

假設(shè)3：在其他條件不變的情況下，非國(guó)有企業(yè)、小規(guī)模的發(fā)明家高管團(tuán)隊(duì)對(duì)戰(zhàn)略性新興企業(yè)創(chuàng)新的帶領(lǐng)作用更為顯著。

2.2 高管團(tuán)隊(duì)研發(fā)經(jīng)歷影響的作用機(jī)制

戰(zhàn)略性新興企業(yè)的創(chuàng)新決策依賴高級(jí)管理層的群體博弈，由于嚴(yán)格的股票上市門(mén)檻，我國(guó)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)上市公司大多擁有較為成熟的股東會(huì)、董事會(huì)決策制度，通常使用 “少數(shù)服從多數(shù)”、“人頭計(jì)票”式的群體投票決策制度。李華晶和張玉利 （2006）［18］研究發(fā)現(xiàn)，高管團(tuán)隊(duì)的專業(yè)背景能夠顯著提高科技型中小企業(yè)的創(chuàng)新研發(fā)投入率和投入密度。具有研發(fā)、技術(shù)經(jīng)歷的高管更樂(lè)于關(guān)注和了解技術(shù)方面內(nèi)容，從而加強(qiáng)產(chǎn)品和技術(shù)創(chuàng)新投入［19］。因此當(dāng)更多的發(fā)明家高管處于董事會(huì)決策層時(shí)，在企業(yè)經(jīng)營(yíng)決策的投票系統(tǒng)中，決策層的意見(jiàn)就會(huì)更傾向加大創(chuàng)新研發(fā)投入。創(chuàng)新的實(shí)質(zhì)是通過(guò)知識(shí)、技術(shù)等要素的引入，在有限的傳統(tǒng)生產(chǎn)要素基礎(chǔ)上，實(shí)現(xiàn)生產(chǎn)方式的優(yōu)化和資源重新分配，從而提高生產(chǎn)要素使用效率［20］。由于企業(yè)創(chuàng)新高度依賴資金等創(chuàng)新資源的投入，發(fā)明家高管團(tuán)隊(duì)帶來(lái)的創(chuàng)新資源的高投入有助于提升企業(yè)創(chuàng)新質(zhì)量。發(fā)明家高管團(tuán)隊(duì)不僅能夠增加創(chuàng)新投入的數(shù)量，還可基于自身研發(fā)經(jīng)歷引導(dǎo)創(chuàng)新資源投向成功率高的 “賽道”與項(xiàng)目，從而提升戰(zhàn)略性新興企業(yè)的創(chuàng)新效率，由此提出以下假設(shè)：

假設(shè)4：發(fā)明家高管團(tuán)隊(duì)通過(guò)提升戰(zhàn)略性新興企業(yè)研發(fā)投入，從而提升戰(zhàn)略性新興企業(yè)的創(chuàng)新質(zhì)量與創(chuàng)新效率。

3 模型設(shè)計(jì)與變量設(shè)定

3.1 模型構(gòu)建

為檢驗(yàn)上述假設(shè)，本文構(gòu)建以下回歸模型：

為討論發(fā)明家高管團(tuán)隊(duì)對(duì)企業(yè)創(chuàng)新的作用機(jī)制，使用中介效應(yīng)模型進(jìn)行驗(yàn)證：

其中，i表示公司個(gè)體，t表示年份。patenti是企業(yè)的創(chuàng)新質(zhì)量，innoeffi是企業(yè)的創(chuàng)新效率，techback是企業(yè)高管團(tuán)隊(duì)研發(fā)經(jīng)歷。rdrate是企業(yè)的研發(fā)投入，是本文的中介變量。CONTROLS是一系列控制變量。參考黎文靖和鄭曼妮 （2016）［21］、郭玥 （2018）［22］的方法，將衡量創(chuàng)新的專利變量滯后1期處理，模型控制行業(yè)、省域、年份的固定效應(yīng)。

3.2 變量定義

被解釋變量為戰(zhàn)略性新興企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新，主要包括創(chuàng)新質(zhì)量與創(chuàng)新效率兩方面。創(chuàng)新質(zhì)量用發(fā)明專利申請(qǐng)量的對(duì)數(shù)化處理衡量；創(chuàng)新效率用單位研發(fā)投入的申請(qǐng)專利數(shù)衡量。

解釋變量為高管團(tuán)隊(duì)的研發(fā)經(jīng)歷情況，進(jìn)一步分為是否具有發(fā)明家高管和發(fā)明家高管人數(shù)占比。數(shù)據(jù)從 “國(guó)泰安數(shù)據(jù)庫(kù)-人物特征系列-董監(jiān)高個(gè)人特征文件”下載后進(jìn)行手工整理，其中對(duì)高管數(shù)據(jù)的劃分源于數(shù)據(jù)庫(kù)中 “是否高管團(tuán)隊(duì)成員”有取值為 “1”的數(shù)據(jù)。是否具有發(fā)明家高管即高管團(tuán)隊(duì)中至少有1人擁有研發(fā)經(jīng)歷取1，否則取0；發(fā)明家高管人數(shù)占比即具有研發(fā)經(jīng)歷高管人數(shù)占高管總?cè)藬?shù)的比值。

中介變量為戰(zhàn)略性新興企業(yè)的研發(fā)投入比率，用企業(yè)研發(fā)投入占總資本的比率衡量。

控制變量包括公司3個(gè)層面的變量：（1）資產(chǎn)負(fù)債率（lev）等經(jīng)營(yíng)層面的變量；（2）員工數(shù)量（lnempnum）等人力資本特征的變量；（3）高管數(shù)量（lntmtnum）等高管層面的變量。

表1是主要變量的描述以及計(jì)算公式。

表1 主要變量描述及計(jì)算公式

3.3 樣本選擇與數(shù)據(jù)來(lái)源

本文選取2008～2020年中國(guó)A股戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)上市公司為研究樣本。戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的劃分參照國(guó)家統(tǒng)計(jì)局等官方劃分文件依據(jù)與類別③，最終確定涉及3個(gè)門(mén)類、19個(gè)大類的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)上市公司行業(yè)代碼④。其中上市公司和高管團(tuán)隊(duì)背景的數(shù)據(jù)來(lái)自國(guó)泰安CSMAR數(shù)據(jù)庫(kù)、Wind資訊、同花順等數(shù)據(jù)庫(kù)以及企業(yè)年報(bào)，專利數(shù)據(jù)來(lái)源于國(guó)家知識(shí)產(chǎn)權(quán)局和上市公司的股權(quán)招募說(shuō)明書(shū)。經(jīng)過(guò)數(shù)據(jù)預(yù)處理后，得到2059家公司，14366個(gè)觀測(cè)值⑤。樣本時(shí)段選取包含新冠肺炎疫情爆發(fā)的2020年，但由于上市公司高管層的人事變動(dòng)和創(chuàng)新產(chǎn)出具有一定的穩(wěn)定性和滯后性，所以從數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)結(jié)果來(lái)看，2020年主要變量的數(shù)據(jù)值相較于樣本期內(nèi)的往年并沒(méi)有表現(xiàn)出極端異常值現(xiàn)象，因此不存在樣本的選擇偏誤。

4 實(shí)證分析

4.1 基準(zhǔn)回歸

表2報(bào)告了針對(duì)式 （1）的基準(zhǔn)回歸結(jié)果。列（1）～（4）顯示解釋變量對(duì)被解釋變量的影響系數(shù)在1%水平上顯著，說(shuō)明發(fā)明家高管團(tuán)隊(duì)顯著提升戰(zhàn)略性新興企業(yè)的創(chuàng)新和創(chuàng)新效率，假設(shè)1和假設(shè)2得以驗(yàn)證。

表2 高管研發(fā)經(jīng)歷對(duì)企業(yè)創(chuàng)新回歸結(jié)果⑥

4.2 異質(zhì)性分析

由于中國(guó)上市公司在產(chǎn)權(quán)性質(zhì)、規(guī)模大小層面呈現(xiàn)出明顯的異質(zhì)性，本文進(jìn)一步針對(duì)發(fā)明家高管團(tuán)隊(duì)對(duì)戰(zhàn)略性新興企業(yè)創(chuàng)新的異質(zhì)性影響進(jìn)行分析。

表3報(bào)告了模型基于最終控制權(quán)的異質(zhì)性分析結(jié)果。分析可知，發(fā)明家高管團(tuán)隊(duì)對(duì)中國(guó)戰(zhàn)略性新興企業(yè)的創(chuàng)新效率在非國(guó)有企業(yè)中有顯著正影響，在國(guó)有企業(yè)中影響不顯著。這可能是由于民營(yíng)、外資企業(yè)高科技公司在激烈的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境中，發(fā)明家高管更能夠發(fā)揮其科技知識(shí)積累和理性判斷優(yōu)勢(shì)，增加單位創(chuàng)新產(chǎn)出；加上非國(guó)有企業(yè)中對(duì)管理層實(shí)行較強(qiáng)的薪酬激勵(lì)和決策追責(zé)制度，從而更能夠激發(fā)發(fā)明家高管團(tuán)隊(duì)提升創(chuàng)新效率的積極性和主動(dòng)性。

表3 最終控制權(quán)的異質(zhì)性檢驗(yàn)

表4報(bào)告了模型基于公司規(guī)模的異質(zhì)性分析結(jié)果。按照公司規(guī)模的中位數(shù)分為大規(guī)模和小規(guī)模企業(yè)。結(jié)果顯示，發(fā)明家高管團(tuán)隊(duì)對(duì)大規(guī)模戰(zhàn)略性新興企業(yè)的創(chuàng)新效率的影響不顯著，對(duì)小規(guī)模戰(zhàn)略性新興企業(yè)的影響在1%水平上顯著為正，說(shuō)明高管團(tuán)隊(duì)技術(shù)經(jīng)歷提高小規(guī)模的中國(guó)戰(zhàn)略性新興企業(yè)的創(chuàng)新效率，對(duì)大規(guī)模戰(zhàn)新企業(yè)創(chuàng)新效率并無(wú)顯著影響。上述結(jié)論證明假設(shè)3成立。

表4 公司規(guī)模的異質(zhì)性檢驗(yàn)

4.3 內(nèi)生性檢驗(yàn)

為了更準(zhǔn)確識(shí)別發(fā)明家高管團(tuán)隊(duì)與企業(yè)創(chuàng)新的因果關(guān)系，本文嘗試解決樣本自選擇和反向因果兩方面的內(nèi)生性問(wèn)題。研究可能存在的反向因果在于，擁有更多實(shí)質(zhì)性創(chuàng)新的戰(zhàn)略性新興企業(yè)傾向于選擇具有研發(fā)經(jīng)歷的高管團(tuán)隊(duì)。為此本文使用面板工具變量和傾向性得分匹配兩種方式嘗試解決內(nèi)生性問(wèn)題。

本文采用面板工具變量方法進(jìn)行內(nèi)生性檢驗(yàn)?；谟萘x華等 （2017）［5］的研究，本文選擇高管團(tuán)隊(duì)換屆作為解釋變量的工具變量。一般而言，出現(xiàn)高管團(tuán)隊(duì)換屆往往會(huì)導(dǎo)致高管內(nèi)部人數(shù)、結(jié)構(gòu)的變化，即高管團(tuán)隊(duì)內(nèi)部的發(fā)明家高管占比會(huì)發(fā)生變動(dòng)。但高管團(tuán)隊(duì)換屆并不顯著影響企業(yè)的實(shí)質(zhì)性創(chuàng)新產(chǎn)出和創(chuàng)新效率，因此滿足工具變量的相關(guān)性和外生性條件。表5報(bào)告了面板工具變量的結(jié)果，采用兩階段最小二乘估計(jì)方法（2SLS）。其中列 （1）為第一階段回歸結(jié)果，工具變量高管團(tuán)隊(duì)換屆的估計(jì)系數(shù)顯著，即高管團(tuán)隊(duì)換屆會(huì) “削弱”發(fā)明家高管的人數(shù)占比，與理論預(yù)期一致。列 （2）為第二階段估計(jì)結(jié)果，其中發(fā)明家高管占比對(duì)企業(yè)實(shí)質(zhì)性創(chuàng)新的估計(jì)系數(shù)顯著，表明發(fā)明家高管對(duì)企業(yè)實(shí)質(zhì)性創(chuàng)新具有顯著正向促進(jìn)作用。這說(shuō)明研究假設(shè)在通過(guò)面板工具變量的內(nèi)生性檢驗(yàn)后仍然成立，結(jié)果證明假設(shè)4成立。

表5 內(nèi)生性檢驗(yàn)結(jié)果

本文還采用傾向性得分匹配方法（PSM）進(jìn)行內(nèi)生性檢驗(yàn)，以嘗試解決樣本自選擇問(wèn)題。為盡量避免選擇偏差，基于控制變量進(jìn)行了一對(duì)一無(wú)放回的最近鄰匹配。經(jīng)過(guò)傾向得分匹配后重新進(jìn)行回歸模型檢驗(yàn)，發(fā)現(xiàn)并不改變研究結(jié)論，即假設(shè)1和假設(shè)2仍然成立⑦。

4.5 穩(wěn)健性檢驗(yàn)

為確保實(shí)證回歸結(jié)果具有穩(wěn)健性，本文分別通過(guò)以下3種方式對(duì)實(shí)驗(yàn)結(jié)果進(jìn)行穩(wěn)健性檢驗(yàn)⑧：（1）將核心解釋變量 “高管團(tuán)隊(duì)研發(fā)經(jīng)歷”替換為 “CEO或董事長(zhǎng)研發(fā)經(jīng)歷”代入模型回歸；（2）將被解釋變量 “創(chuàng)新質(zhì)量”從 “發(fā)明專利申請(qǐng)量”替換為 “授權(quán)專利量”進(jìn)行回歸，將被解釋變量“創(chuàng)新效率”用發(fā)明專利、實(shí)用新型和外觀設(shè)計(jì)專利按3∶2∶1權(quán)重處理，用加權(quán)化的專利產(chǎn)出／ln（1＋研發(fā)支出）計(jì)算； （3） 將解釋變量 “高管團(tuán)隊(duì)研發(fā)經(jīng)歷”滯后1期和2期代入模型進(jìn)行回歸。對(duì)比基準(zhǔn)回歸結(jié)果，研究發(fā)現(xiàn)穩(wěn)健性檢驗(yàn)結(jié)果的影響系數(shù)和顯著性水平未發(fā)生改變，因此研究結(jié)論具有穩(wěn)健性。

4.6 作用機(jī)制分析

為進(jìn)一步研究高管研發(fā)經(jīng)歷對(duì)戰(zhàn)略性新興企業(yè)創(chuàng)新促進(jìn)作用的內(nèi)在機(jī)理，本文用中介效應(yīng)模型探析創(chuàng)新研發(fā)投入的傳導(dǎo)機(jī)制。模型中表6報(bào)告了中介機(jī)制的回歸結(jié)果。列 （1）表示發(fā)明家高管占比對(duì)企業(yè)創(chuàng)新研發(fā)投入的影響系數(shù)在1%水平上顯著為正，即發(fā)明家高管占比越大，公司研發(fā)投入越多，這符合研究假設(shè)?？刂破髽I(yè)研發(fā)投入后，發(fā)明家高管占比對(duì)企業(yè)實(shí)質(zhì)性創(chuàng)新和創(chuàng)新效率的影響系數(shù)均顯著為正，說(shuō)明發(fā)明家高管占比通過(guò)提高企業(yè)研發(fā)投入的中介作用，進(jìn)而提高戰(zhàn)略性新興企業(yè)的創(chuàng)新質(zhì)量與創(chuàng)新效率，假設(shè)4得以驗(yàn)證。

表6 中介效應(yīng)：高管研發(fā)經(jīng)歷、研發(fā)投入、企業(yè)創(chuàng)新

5 研究結(jié)論與政策啟示

本文使用手工整理的2008～2020年戰(zhàn)略性新興企業(yè)的高管團(tuán)隊(duì)數(shù)據(jù)，實(shí)證檢驗(yàn)分析了發(fā)明家高管團(tuán)隊(duì)對(duì)企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)出和創(chuàng)新效率的影響及其傳導(dǎo)機(jī)制。研究結(jié)果表明：發(fā)明家高管團(tuán)隊(duì)對(duì)戰(zhàn)略性新興企業(yè)的創(chuàng)新質(zhì)量和創(chuàng)新效率具有顯著促進(jìn)作用；從異質(zhì)性分析來(lái)看，該作用在非國(guó)有企業(yè)和小規(guī)模企業(yè)中更為顯著；從作用機(jī)制來(lái)看，發(fā)明家高管團(tuán)隊(duì)通過(guò)提高戰(zhàn)略性新興企業(yè)的創(chuàng)新投入，從而提升創(chuàng)新質(zhì)量與創(chuàng)新效率。鑒于以上結(jié)論，本文得出以下政策啟示：

（1）優(yōu)化戰(zhàn)略性新興企業(yè)管理層專業(yè)背景結(jié)構(gòu)，重視發(fā)明家高管的梯度建設(shè)。目前我國(guó)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)上市公司的高層團(tuán)隊(duì)中，大多為個(gè)別人具有研發(fā)經(jīng)歷。由于戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)在國(guó)家科技和經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域具有戰(zhàn)略地位，僅靠單一的有研發(fā)經(jīng)歷高管不利于創(chuàng)新資源的最優(yōu)配置，可以適當(dāng)提高戰(zhàn)略性新興企業(yè)中發(fā)明家高管的人數(shù)占比，做好這方面的人才儲(chǔ)備，逐步讓更多有研發(fā)經(jīng)歷的人才進(jìn)入企業(yè)的管理團(tuán)隊(duì)，進(jìn)行創(chuàng)新戰(zhàn)略的合理布局。

（2）提升企業(yè)現(xiàn)有管理層人員素質(zhì)，培育創(chuàng)新能力和管理能力兼具的復(fù)合型高管人才。由于企業(yè)的高管層人員變動(dòng)具有一定的時(shí)滯性和敏感性，一味新增發(fā)明家高管人數(shù)不符合目前我國(guó)企業(yè)發(fā)展現(xiàn)實(shí)。可以對(duì)上市公司的主要負(fù)責(zé)人進(jìn)行前沿技術(shù)知識(shí)和研發(fā)基礎(chǔ)方面的常規(guī)化培訓(xùn)，增強(qiáng)戰(zhàn)略性新興企業(yè)現(xiàn)有高管人員關(guān)于企業(yè)研發(fā)創(chuàng)新的科技甄別能力和投入決策能力，在戰(zhàn)略性新興企業(yè)中培育造就一批具有較強(qiáng)經(jīng)營(yíng)管理能力與科技創(chuàng)新能力的高素質(zhì)復(fù)合型高管人才。

（3）在評(píng)選先進(jìn)企業(yè)和重要證書(shū)發(fā)放方面設(shè)置管理層結(jié)構(gòu)優(yōu)化目標(biāo)或門(mén)檻，對(duì)發(fā)明家高管占比合理的企業(yè)給予政策性支持。政府可以優(yōu)化和更新高新技術(shù)企業(yè)申請(qǐng)及年檢標(biāo)準(zhǔn)，增加企業(yè)高管層的專業(yè)技術(shù)背景和人才結(jié)構(gòu)優(yōu)化的評(píng)審指標(biāo)，鼓勵(lì)戰(zhàn)略性新興企業(yè)提高管理層內(nèi)部的發(fā)明家高管比例，優(yōu)化管理層隊(duì)伍的專業(yè)結(jié)構(gòu)，對(duì)管理團(tuán)隊(duì)專業(yè)背景較完整、人員配置較合理的標(biāo)桿企業(yè)進(jìn)行宣傳和政策支持，發(fā)揮其創(chuàng)新示范和帶動(dòng)作用。

注釋：

①國(guó)務(wù)院關(guān)于加快培育和發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的決定（www.gov.cn）。

②2021新興產(chǎn)業(yè) “成績(jī)單”亮眼 創(chuàng)新動(dòng)能有效增強(qiáng)_中國(guó)發(fā)展網(wǎng) （chinadevelopment.com.cn）。

③結(jié)合 《戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)（制造業(yè)）分類（2017）》、《戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)（服務(wù)業(yè)）分類（2018）》、《戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)分類目錄》、《戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)分類（2012）（試行）》以及 《上市公司行業(yè)分類指引（2012年修訂）》等文件。

④3個(gè)門(mén)類為制造業(yè)（C），信息傳輸、軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)（I），科學(xué)研究和技術(shù)服務(wù)業(yè)（M）；19個(gè)大類包括 C25、C26、C27、C28、C29、C31、C32、C34、C35、C36、C37、C38、C39、C40、C41、I63、I64、I65、M73。

⑤限于篇幅，數(shù)據(jù)預(yù)處理方法和描述性統(tǒng)計(jì)結(jié)果留存?zhèn)渌鳌?/p>

⑥此表未報(bào)告控制變量結(jié)果，完整版表格留存?zhèn)渌?，下表同?/p>

⑦傾向性得分匹配檢驗(yàn)結(jié)果留存?zhèn)渌鳌?/p>

⑧穩(wěn)健性檢驗(yàn)結(jié)果留存?zhèn)渌鳌?/p>