張安琪

(中央財經(jīng)大學 中國經(jīng)濟與管理研究院，北京 100081)

1 利率市場化

利率是一定時期內(nèi)利息額與借貸資金額的比率，是經(jīng)濟學中一個重要的金融變量。利率市場化是利用市場這一“看不見的手”實現(xiàn)價格變動，進一步影響供求的變化，從而調(diào)節(jié)貨幣這一重要資源的流向，以達到優(yōu)化資源配置的目的，實現(xiàn)效用最大化。在具體實踐中，利率市場化是指貨幣當局將利率的決定權(quán)交給市場，由金融市場主體自主決定利率，貨幣當局則通過運用貨幣政策工具，間接影響市場利率水平，以達到貨幣政策目標。

2 我國利率市場化的發(fā)展歷程

從新中國成立開始，我國借鑒蘇聯(lián)模式實行計劃經(jīng)濟體制。隨著改革開放不斷深化，1992年黨的十四大提出并確立了建設社會主義市場經(jīng)濟體制的目標，利率市場化改革應運而生。1993年我國確定利率市場化改革目標和任務。1996年放開銀行間同業(yè)拆借利率。2013年全面放開金融機構(gòu)貸款利率管制，標志著我國利率市場化改革基本完成。改革可大致劃分為三個階段:

第一階段：1996—1999年，利率市場化改革開始，貸款利率開始浮動。

(1)利率管制使得利率這一至關(guān)重要的經(jīng)濟杠桿因素難以適應市場經(jīng)濟的發(fā)展，不能使資源得到最優(yōu)化的配置。

(2)我國借鑒發(fā)達國家利率市場化的改革經(jīng)驗，分階段逐步推進利率市場化改革。

第二階段：1999—2013年，貸款利率完全放開，且存款利率中大額存款利率及外幣存款利率開始浮動放開。

(1)社會主義市場經(jīng)濟體制已基本確立。

(2)我國實行多種所有制經(jīng)濟共同發(fā)展的政策，而某些中小企業(yè)由于規(guī)模較小，銀行評定其承受風險能力不足或為新興發(fā)展企業(yè)，銀行征信體系也不夠完善，中小企業(yè)獲得貸款難度較大。

(3)經(jīng)濟全球化成為不可逆轉(zhuǎn)的趨勢，中國加入WTO，逐步開放金融領(lǐng)域，國際經(jīng)貿(mào)合作日益深化，外幣存貸款業(yè)務日益發(fā)展，利率市場化成為大勢所趨。

第三階段：2013—2015年，存款利率多次調(diào)整浮動區(qū)間直至完全放開，標志著我國利率市場化改革基本完成。隨后，我國于2019年完善了在2013年提出的貸款市場報價利率(Loan Prime Rate，LPR)機制。

(1)較低的存款利率降低了人們存款的意愿，同時隨著金融產(chǎn)品多樣化，居民擁有更多投資選擇，儲蓄不再是唯一選擇，銀行吸納資金的能力下降。

(2)互聯(lián)網(wǎng)金融快速發(fā)展，使得投資者的投資、轉(zhuǎn)賬、儲蓄等交易流程簡單化，尤其是網(wǎng)上貸款因?qū)徟旖荨⒊杀镜土?，受到了廣大消費者的青睞，推進了我國商業(yè)銀行利率市場化的進程。

3 利率市場化對商業(yè)銀行經(jīng)營的影響

利率市場化對商業(yè)銀行經(jīng)營的影響大致可以分為盈利與風險兩個方面。

3.1 盈利——傳統(tǒng)盈利模式受到挑戰(zhàn)

我國商業(yè)銀行主要盈利來源是利率差(即通過吸納存款、支付存款利息并發(fā)放貸款、收取貸款利息，其盈利部分為貸款利息和存款利息之間的差額)、中間業(yè)務，如手續(xù)費、傭金等及其他金融產(chǎn)品的盈利?？傮w來說，銀行收入很大程度上依靠于存貸款之間的利率差，這是其最主要的盈利方式。隨著利率市場化改革的進行，市場對利率進行“定價”，銀行為了吸納客戶，不得不提高存款利率，降低貸款利率，導致利差收窄。部分銀行間發(fā)生價格戰(zhàn)，使得銀行的盈利空間進一步壓縮。

根據(jù)1996—2019年央行存貸利率及利差數(shù)據(jù)(見圖1)，央行基準存貸款利率產(chǎn)生的利差呈現(xiàn)先升后降的總體趨勢，其間某些年份有較為明顯的起伏波動。但總體而言，利差在2008年前較高，2008年后較低且呈平穩(wěn)趨勢。由此可見，利率市場化下央行利差較前期呈現(xiàn)低值，說明僅靠利差維系的盈利體系難以持久。

圖1 1996—2019年央行存貸款利率及利差

3.2 風險——風險加劇

市場定價具有不確定性。一方面，金融市場存在借貸雙方信息不對稱的情況，商業(yè)銀行可能難以掌握全面準確的客戶信息并對其進行精準的風險評估，從而影響其制定合理價格。同時，難以避免存在一定的客戶欺詐和違約風險，這類風險會較為直接地反映在銀行的不良貸款率中。另一方面，在利率市場化的情況下，利率的波動導致銀行流動性風險管理難度加大。銀行利率敏感度增強，利率波動帶來的利率風險更大，對銀行的敏感資產(chǎn)、敏感負債帶來不確定性干擾。如果利率波動超過銀行自身的承受極限，則可能誘發(fā)銀行負債危機[1]。

3.3 趨勢

競爭與發(fā)展相容共生。利率市場化改革必將引發(fā)銀行業(yè)內(nèi)部優(yōu)勝劣汰，這就倒逼銀行進行盈利結(jié)構(gòu)改革創(chuàng)新，擴大中間業(yè)務及新型金融產(chǎn)品等非存貸款業(yè)務帶來的盈利，從而實現(xiàn)盈利來源多元化；同時，利率市場化后的不確定性，對風險管理、信用評級也提出了更高的要求。

根據(jù)美國利率市場化的經(jīng)驗，殘酷的市場競爭會使部分銀行破產(chǎn)，并購在銀行業(yè)可能大量出現(xiàn)。優(yōu)勢銀行將獲得更好的發(fā)展機遇，行業(yè)集中化程度提高。在激烈的生存競爭下，銀行會不斷創(chuàng)新改革，提高自身綜合競爭力，促進銀行業(yè)整體的升級發(fā)展。

4 商業(yè)銀行利率市場化樣本分析

4.1 樣本選取

文章從我國商業(yè)銀行中具有代表性的三類銀行——國有商業(yè)銀行、股份制商業(yè)銀行、城市商業(yè)銀行中分別選取2家銀行，共6家銀行，作為樣本數(shù)據(jù)，必要時加以行業(yè)內(nèi)部平均數(shù)據(jù)以及央行數(shù)據(jù)進行分析。

國有商業(yè)銀行：工商銀行、建設銀行。

股份制商業(yè)銀行：中信銀行、光大銀行。

城市商業(yè)銀行：北京銀行、南京銀行。

4.2 商業(yè)銀行的盈利及盈利模式

從圖2可以看出，6家銀行總資產(chǎn)差異大。國有商業(yè)銀行的總資產(chǎn)成倍數(shù)于股份制商業(yè)銀行，而股份制商業(yè)銀行的總資產(chǎn)又成倍數(shù)于城市商業(yè)銀行。圖3顯示了6家銀行的凈利率，均呈現(xiàn)增長。由于凈利潤與銀行總資產(chǎn)具有相關(guān)性，因此需要選取凈利潤同比增長率進行分析。從圖4可以看出，各家銀行凈利潤的同比增長率具有差異性。除建設銀行和南京銀行外，其余均呈現(xiàn)增長；同時，股份商業(yè)銀行、城市商業(yè)銀行增長速度都快于國有商業(yè)銀行。圖5顯示，各銀行利息凈收入占比均在60%～80%，由此可見，銀行收入的最主要來源是利息凈收入。圖6顯示各銀行的存款利率均高于央行基準利率，貸款利率與央行基準利率持平，因此利差均小于央行利差。其中，股份制商業(yè)銀行、城市商業(yè)銀行的利差小于國有商業(yè)銀行。各類銀行的具體情況如下。

圖6 2020年6家銀行存貸款利率及利差對比

4.2.1 國有商業(yè)銀行

國有商業(yè)銀行憑借巨大的資本實力(見圖2)及長期以來積累的客戶數(shù)量造就了巨大的經(jīng)營體量，凈利潤額明顯高于其他類型銀行(見圖3)，但增長速度明顯放緩(見圖4)。這與國有商業(yè)銀行成立較早、發(fā)展已經(jīng)進入穩(wěn)定期有關(guān)；但某些程度上也體現(xiàn)出面對利率市場化，國有商業(yè)銀行較低的存款利率難以吸引存款用戶，但仍寄希望于較高的利差進行營利，依靠長期積累的客戶粘性。國有商業(yè)銀行凈利息收入占比較大，高于70%(見圖5)，非利息收入仍有很大發(fā)展前景。

圖2 2019年6家銀行總資產(chǎn)

4.2.2 股份制商業(yè)銀行

股份制商業(yè)銀行凈利潤增速較快，且速率逐年提高，到2019年明顯高于國有商業(yè)銀行(見圖4)。與承擔更多普惠金融功能的國有商業(yè)銀行相比，股份制商業(yè)銀行對利潤考核要求更高，因此面對利率市場化改革，制定出更靈活的定價方式，適當根據(jù)客戶情況提高存款利率，縮小利差，吸引存款。同時，股份制商業(yè)銀行積極尋求盈利模式改革，進行多元化創(chuàng)新。以中信銀行為例，2019年利息凈收入占比較低(見圖 5)，中間業(yè)務占比較高，反映其積極進行多元化創(chuàng)新。另外，股份制商業(yè)銀行之間的盈利增長率、利息收入占比存在差異，這與各銀行面對利率市場化如何進行信貸管理、盈利模式的改革息息相關(guān)。

4.2.3 城市商業(yè)銀行

城市商業(yè)銀行由于資本實力不足，加之發(fā)展起步晚、地域局限性等問題，在市場競爭中處于相對弱勢地位。面對利率市場化，為打開市場客戶群體，也會采取提高存款利率的措施；但受制于實力，不能過分縮減利差，否則盈利將會減少。

在盈利增長上，樣本選取的兩家城市商業(yè)銀行均表現(xiàn)良好(見圖3、圖4)。這與城市商業(yè)銀行起步晚、基數(shù)小、發(fā)展仍處于上升期有關(guān)。城市商業(yè)銀行由于實力弱于前兩類銀行，促使其必須進行創(chuàng)新改革，優(yōu)化存貸模式。結(jié)合凈利息收入占比的數(shù)據(jù)來看(見圖5)，南京銀行的中間業(yè)務或其他金融業(yè)務已經(jīng)顯示出支撐利潤增長的趨勢和潛力。

圖3 2017—2019年6家銀行凈利潤

圖4 2017—2019年6家銀行凈利潤同比增長率

圖5 2019年6家銀行利息凈收入占比

4.3 商業(yè)銀行的風險及風險管理

資本充足率是衡量銀行風險的重要指標。從圖7可以看出國有商業(yè)銀行的資本充足率高于股份制商業(yè)銀行和城市商業(yè)銀行。各類商業(yè)銀行的風險及風險管理情況如下。

圖7 2019年6家銀行資本充足率

4.3.1 國有商業(yè)銀行

國有商業(yè)銀行資本充足率高，抵御風險能力強，風險管理經(jīng)驗豐富，可以選擇接受具有一定風險的資產(chǎn)，因此在樣本數(shù)據(jù)中不良率處于中間位置(見圖8)?？傮w來說，國有商業(yè)銀行承擔更多國家金融穩(wěn)定功能，以平穩(wěn)發(fā)展為主要發(fā)展路線，更偏向于風險厭惡型。隨著風險管理水平的日益提高，國有商業(yè)銀行資產(chǎn)不良率自2016年呈下降趨勢且保持在較低水平(見圖9)。

圖8 2018年、2019年6家銀行不良率

4.3.2 股份制商業(yè)銀行

從圖9顯示的平均數(shù)據(jù)來看，股份制商業(yè)銀行的不良率先升后略有下降，總體平穩(wěn)。由此可見，面對利率市場化帶來的不確定性，股份制商業(yè)銀行風險管理水平整體提高。同時，相對于國有商業(yè)銀行，股份制銀行經(jīng)營方式更加靈活。這些特點都為其創(chuàng)建高效精準的風險管理政策與系統(tǒng)提供了條件。

4.3.3 城市商業(yè)銀行

從圖9顯示的平均數(shù)據(jù)來看，大多數(shù)城市商業(yè)銀行不良率較高。這是由于前兩類銀行憑借資本與信用已經(jīng)擁有了絕大部分市場份額和大型優(yōu)質(zhì)客戶，城市商業(yè)銀行為爭取市場與盈利不得不投放一些高風險、高收益的貸款，且城市商業(yè)銀行因規(guī)模與地域限制，分析客戶風險和信用能力不足，導致不良率較高。但部分優(yōu)秀城市商業(yè)銀行的風險管理水平則較為完備，尤其是南京銀行，在利率市場化下表現(xiàn)出明顯的競爭力。

圖9 2014—2020年三類商業(yè)銀行平均不良貸款率(季度)

5 商業(yè)銀行應對利率市場化改革的建議

5.1 提高科學定價能力，健全風險管理機制

政府將定價權(quán)下放給銀行，給予銀行更大自主權(quán)，對銀行定價能力與風險管理能力提出了更高的要求。銀行應完善客戶的個人資料，制定出科學有效的風險評級參數(shù)系統(tǒng)，有效降低不良率。面對不同客戶的差別式信貸風險，要結(jié)合銀行自身經(jīng)營情況，快速、科學地給予反饋，才能在競爭激烈的市場中勝出。同時應成立專門的風險防控部門，培養(yǎng)風險防控管理的專業(yè)人才，積極向信貸人員宣傳風險防控理念，研發(fā)抗風險能力強的金融產(chǎn)品，建立風險評估模型和預警機制，不斷提升商業(yè)銀行抵御風險的能力[2]。

5.2 增加非利息收入，創(chuàng)新產(chǎn)品服務多元化

利率市場化沖擊了銀行傳統(tǒng)的盈利結(jié)構(gòu)——吸儲放貸并從中賺取利差，而我國商業(yè)銀行非利息收入占比總體不足四成。應當更加重視發(fā)展中間業(yè)務，提高手續(xù)費、傭金或理財保險、金融衍生等業(yè)務收入。精準分析不同的客戶群特點，如地域差異、收入差異等，推出針對細分需求的新型金融服務。國有商業(yè)銀行、股份制商業(yè)銀行發(fā)揮客戶群體龐大的資源優(yōu)勢，城市商業(yè)銀行發(fā)揮對區(qū)域客戶的深耕優(yōu)勢，綜合運用大數(shù)據(jù)分析，瞄準客戶最新需求，將服務更多地延展至餐飲業(yè)、旅游業(yè)、娛樂業(yè)等，尋求新發(fā)展和新機遇。

5.3 積極發(fā)展互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務，拓展服務渠道

互聯(lián)網(wǎng)已經(jīng)深刻改變了這個世界，“互聯(lián)網(wǎng)+”成為業(yè)界常態(tài)。借助互聯(lián)網(wǎng)的快捷便利，銀行能夠大大提升服務水平與服務效率，延展服務的時間和空間。幾乎所有的銀行都已經(jīng)開通了網(wǎng)上銀行App，這提升了客戶的服務感受，同時降低了銀行的營業(yè)成本。銀行要抓住互聯(lián)網(wǎng)帶來的機遇，分析和規(guī)避可能帶來的風險，選擇互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的戰(zhàn)略合作伙伴，實現(xiàn)信息互通、互利共贏。

利率市場化對銀行業(yè)來說機遇與挑戰(zhàn)并存，但更多是提供了加強創(chuàng)新和服務的機遇。我國商業(yè)銀行應根據(jù)自身特點，創(chuàng)新業(yè)務領(lǐng)域，提升服務水平，推動轉(zhuǎn)型發(fā)展。