陳 星 羅 金

（江西理工大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院，江西 贛州 341000）

一、引言

隨著中國(guó)汽車工業(yè)的發(fā)展以及2015年5月8日國(guó)務(wù)院公布的《中國(guó)制造2025》的規(guī)劃，未來(lái)消費(fèi)者對(duì)汽車綜合性能的要求不斷提高，引導(dǎo)了汽車行業(yè)向環(huán)保、綠色、節(jié)能方向發(fā)展。為了符合市場(chǎng)需求以及迎合有關(guān)新政，汽車空調(diào)行業(yè)多元化求變發(fā)展才是汽車行業(yè)的大趨勢(shì)。加之現(xiàn)今人們開(kāi)始追求更加舒適的出行體驗(yàn)，對(duì)汽車內(nèi)部的硬件要求逐步升高，消費(fèi)者需求進(jìn)一步推動(dòng)汽車空調(diào)的發(fā)展。這種發(fā)展趨勢(shì)也為遇到瓶頸的企業(yè)找到了相應(yīng)突破口，進(jìn)一步推動(dòng)了汽車零部件市場(chǎng)發(fā)展。在經(jīng)濟(jì)全球化的大背景下，現(xiàn)今的市場(chǎng)環(huán)境競(jìng)爭(zhēng)逐漸激烈，各大品牌汽車公司以及零部件供應(yīng)商在保持自身核心業(yè)務(wù)和優(yōu)勢(shì)業(yè)務(wù)的同時(shí)，開(kāi)始實(shí)施多元化經(jīng)營(yíng)。

本文從企業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展的角度考慮，基于恒立實(shí)業(yè)發(fā)展集團(tuán)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“恒立實(shí)業(yè)”）2010年～2021年的年報(bào)，通過(guò)利用主成分分析法對(duì)恒立實(shí)業(yè)的6個(gè)主要財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行綜合分析，接著分析企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益究。根據(jù)研究結(jié)論，給予恒立實(shí)業(yè)一些未來(lái)發(fā)展的建議，希望能對(duì)汽車空調(diào)業(yè)相關(guān)企業(yè)提供一定的指導(dǎo)意義。

二、文獻(xiàn)綜述

目前學(xué)者對(duì)企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益的研究有多種辦法，但大多集中于主成分分析法、因子分析法、模糊綜合評(píng)價(jià)法和層次分析法等進(jìn)行研究。例如：姚朝乾和張駿通過(guò)主成分分析法和綜合評(píng)價(jià)法對(duì)順豐進(jìn)行經(jīng)濟(jì)效益研究；侯娟學(xué)者基于主成分分析和TOPSIS模型對(duì)山西省土地利用績(jī)效進(jìn)行評(píng)價(jià)，再給予合理的建議；還有學(xué)者就SPSS主成分分析法實(shí)施大型醫(yī)用設(shè)備經(jīng)濟(jì)效益進(jìn)行分析等。

三、恒立實(shí)業(yè)概況

1.行業(yè)概況

國(guó)內(nèi)新能源汽車行業(yè)在相關(guān)政策的扶持與帶動(dòng)下，發(fā)展較快。中國(guó)汽車工業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)表明，2018年同比銷量為-2.8%，2019年為-8.2%，2020年為-1.9%，相比較而言，2021年汽車銷量出現(xiàn)正增長(zhǎng)，達(dá)到2627.5萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)3.8%，到2021年終于實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)，其中新能源車年產(chǎn)量為354.5萬(wàn)輛，年銷量達(dá)352.1萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)157%，是帶動(dòng)增長(zhǎng)的主力軍，新能源汽車逐步被市場(chǎng)所認(rèn)可。除去2019年稍有下降之外，2018年～2021年整體銷量處于增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。雖然在新冠疫情大環(huán)境的影響下汽車消費(fèi)市場(chǎng)冷淡，但長(zhǎng)久來(lái)看，有較為可觀的發(fā)展趨勢(shì)，因而汽車零部件行業(yè)仍需面對(duì)較大的機(jī)遇和挑戰(zhàn)。

目前國(guó)內(nèi)汽車零部件行業(yè)進(jìn)入門檻相對(duì)較低且發(fā)展多年，同比于其他新興行業(yè)其主營(yíng)業(yè)務(wù)相對(duì)成熟。但是，由于企業(yè)數(shù)量較多，除少數(shù)幾家大型企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力較強(qiáng)之外，其余企業(yè)多數(shù)規(guī)模小、實(shí)力弱、研發(fā)能力相對(duì)不足。根據(jù)國(guó)內(nèi)有關(guān)行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，分別從性能、成本以及對(duì)環(huán)境的影響三方面來(lái)分析，產(chǎn)品應(yīng)滿足節(jié)能、安全才能更好地被市場(chǎng)所接納。因此應(yīng)不斷進(jìn)行技術(shù)方面的研發(fā)，完善產(chǎn)品的種類與結(jié)構(gòu)，實(shí)現(xiàn)整體流程系統(tǒng)化，才能長(zhǎng)久穩(wěn)定的保持自身的核心優(yōu)勢(shì)。通常某些品牌的汽車廠家會(huì)采用聯(lián)合的方式與空調(diào)廠家進(jìn)行密切合作，充分發(fā)揮各自的品牌、價(jià)格等優(yōu)勢(shì)，爭(zhēng)取在保證質(zhì)量的前提下，盡可能地降低成本，進(jìn)一步占據(jù)汽車空調(diào)的市場(chǎng)份額。

2.公司概況

恒立實(shí)業(yè)成立于1993年，于1996年在深圳交易所上市，1997年進(jìn)行資產(chǎn)重組，2006年岳陽(yáng)恒立被停牌，2012年順利通過(guò)并實(shí)施股權(quán)分置改革優(yōu)化方案，2013年恢復(fù)上市，岳陽(yáng)恒立擺脫暫停上市的窘境，公司發(fā)展歷程比較曲折。2017年成立投資公司，2018年注冊(cè)貿(mào)易公司，同時(shí)相關(guān)金屬貿(mào)易、化學(xué)品貿(mào)易工作全面開(kāi)展。公司立足于經(jīng)營(yíng)現(xiàn)狀，各子公司均努力豐富業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，挖掘新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。由于公司采取多元化經(jīng)營(yíng)的戰(zhàn)略，在保持其核心業(yè)務(wù)的同時(shí)開(kāi)展其他相關(guān)業(yè)務(wù)，通過(guò)此方式來(lái)提升市場(chǎng)占有率，但是由于其本身生產(chǎn)場(chǎng)地及產(chǎn)能地受到限制，訂單的整體規(guī)模較小，行業(yè)地位有限，屬于中小型汽車零部件制造商。

恒立實(shí)業(yè)自上市以來(lái)是主要經(jīng)營(yíng)汽車空調(diào)的制造企業(yè)。由于汽車空調(diào)行業(yè)進(jìn)入成本低，企業(yè)逐步向多元化發(fā)展道路探索，2012年通過(guò)股權(quán)分置改革優(yōu)化方案改善了公司財(cái)務(wù)狀況。2013年新增了金屬材料貿(mào)易，通過(guò)了成立岳陽(yáng)恒立汽車零部件有限公司的議案，同時(shí)開(kāi)發(fā)力帆620冷凝器和蒸發(fā)器并已實(shí)現(xiàn)批量生產(chǎn)。2016年12月，企業(yè)經(jīng)營(yíng)虧損不得不通過(guò)出售恒通實(shí)業(yè)80%股權(quán)得以在報(bào)告期內(nèi)扭虧為盈。恒立實(shí)業(yè)通過(guò)多次債務(wù)重組以及出售相關(guān)資產(chǎn)，在較短時(shí)間內(nèi)為公司增加營(yíng)業(yè)外收入，為之后的多元化發(fā)展奠定物質(zhì)基礎(chǔ)。2017年多元化戰(zhàn)略得以真正開(kāi)展。公司于2017年9月底成立湖南恒立投資管理有限公司，且轉(zhuǎn)讓恒立實(shí)業(yè)剩余20%的股權(quán)。2018年，管理層認(rèn)為企業(yè)核心業(yè)務(wù)不夠突出，想通過(guò)多元化經(jīng)營(yíng)來(lái)開(kāi)創(chuàng)公司發(fā)展新局面并解決歷史遺留問(wèn)題，讓各子公司不斷挖掘新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)，豐富企業(yè)的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)。零部件公司開(kāi)展了委托加工業(yè)務(wù)，投資公司除了投資國(guó)債也開(kāi)始探索其他投資項(xiàng)目，貿(mào)易公司也逐步開(kāi)始運(yùn)營(yíng)，相繼開(kāi)展了煤炭貿(mào)易、有色金屬貿(mào)易、化工品貿(mào)易、乙二醇貿(mào)易等。恒立實(shí)業(yè)實(shí)施混合多元化經(jīng)營(yíng)，截至2021年其主營(yíng)業(yè)務(wù)按行業(yè)分為大宗貿(mào)易、委托加工、投資、汽車零配件制造業(yè)。

圖1 2021年公司主要營(yíng)收占比

恒立實(shí)業(yè)是一家集汽車零部件、貿(mào)易、投資等業(yè)務(wù)為一體的多元化集團(tuán)公司，并且作為國(guó)內(nèi)最早從事汽車空調(diào)零部件行業(yè)的公司，恒立實(shí)業(yè)也采用強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合的方式與中聯(lián)重科、梅花汽車等汽車制造企業(yè)處于長(zhǎng)期合作關(guān)系，來(lái)保持自身優(yōu)勢(shì)進(jìn)一步占據(jù)市場(chǎng)份額。

四、主成分分析法綜合評(píng)價(jià)

1.指標(biāo)的選取

本文選取恒立實(shí)業(yè)12個(gè)年度的數(shù)據(jù)作為研究樣本，以恒立實(shí)業(yè)每個(gè)年度財(cái)務(wù)報(bào)表公布的財(cái)務(wù)指標(biāo)為準(zhǔn)得到原始數(shù)據(jù)。

根據(jù)企業(yè)盈利能力、償債能力、營(yíng)運(yùn)能力和成長(zhǎng)能力四個(gè)方面，選取恒立實(shí)業(yè)6個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)作為原始指標(biāo)，分別是營(yíng)業(yè)收入（x1）、銷售毛利率（x2）、總資產(chǎn)報(bào)酬率（x3）、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（x4）、流動(dòng)比率（x5）、資產(chǎn)負(fù)債率（x6）。原始數(shù)據(jù)如表1所示，營(yíng)業(yè)收入、銷售毛利率和總資產(chǎn)報(bào)酬率可以反映企業(yè)的盈利能力，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率反映企業(yè)的營(yíng)運(yùn)能力，流動(dòng)比率和資產(chǎn)負(fù)債率反映企業(yè)的償債能力。選取原始指標(biāo)后先進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化處理，通過(guò)運(yùn)用主成分分析法，建立關(guān)于企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益的綜合評(píng)價(jià)體系，分析最終的綜合得分，從定性和定量?jī)蓚€(gè)方面進(jìn)行研究。

表1 恒立實(shí)業(yè)2010年～2021年度指標(biāo)原始數(shù)據(jù)

2.原始數(shù)據(jù)的標(biāo)準(zhǔn)化處理

由于不同的變量往往單位和變異程度均可能不同，因而為了消除變異范圍的影響，需要對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化處理，使其具有可比性，將表1的原始數(shù)據(jù)進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化處理后的數(shù)據(jù)如表2所示。

表2 恒立實(shí)業(yè)2010年～2018年度指標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)化數(shù)據(jù)

3.選取主成分

根據(jù)相關(guān)系數(shù)矩陣，得出特征根和累計(jì)方差貢獻(xiàn)率，結(jié)果如表3所示。

表3 特征值與方差貢獻(xiàn)度

一般根據(jù)累計(jì)方差貢獻(xiàn)率來(lái)確定主成分的個(gè)數(shù)，累計(jì)方差貢獻(xiàn)率越大，表明通過(guò)所選擇的幾個(gè)主成分解釋原始數(shù)據(jù)的程度越高。由上表可知，前面兩個(gè)的主成分解釋了全部方差的79.42%，說(shuō)明可以用前兩個(gè)主成分代替原6個(gè)原始變量。

表4 特征向量

第一主成分在第1、第4、第5個(gè)指標(biāo)的系數(shù)較大，說(shuō)明與企業(yè)的營(yíng)業(yè)收入、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和流動(dòng)比率有較強(qiáng)的相關(guān)性；第二主成分在第4、第6個(gè)指標(biāo)的系數(shù)較大，說(shuō)明與總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、資產(chǎn)負(fù)債率有較強(qiáng)的相關(guān)性。

根據(jù)成分矩陣構(gòu)造倆個(gè)主成分線性方程：

第一主成分、第二主成分的方差分別為3.352、1.413。每一個(gè)主成分的方差貢獻(xiàn)率都可以通過(guò)SPSS進(jìn)行主成分分析得到，并將其作為權(quán)重用來(lái)構(gòu)造一個(gè)新的綜合評(píng)價(jià)函數(shù)。

本文運(yùn)用主成分分析法首先將最初的6個(gè)自選變量轉(zhuǎn)化為2個(gè)互相無(wú)關(guān)聯(lián)的主成分，使最終選擇的2個(gè)主成分可以代表原始數(shù)據(jù)的基本有效信息，通過(guò)兩個(gè)主成分得分與對(duì)應(yīng)的方差貢獻(xiàn)率進(jìn)行加權(quán)計(jì)算，得到綜合績(jī)效評(píng)價(jià)得分Y的計(jì)算公式。在SPSS里將標(biāo)準(zhǔn)化的數(shù)據(jù)還原成原始變量，通過(guò)轉(zhuǎn)換—計(jì)算變量—輸入數(shù)學(xué)表達(dá)式之后，構(gòu)造出多元線性回歸函數(shù)，得出各年度綜合得分：

Y=3.352/（3.352+1.413）×Z1+1.413/（3.352+1.413）×Z2

通過(guò)上述公式可計(jì)算恒立實(shí)業(yè)2010年～2021年企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益各年度綜合得分，結(jié)果如表5所示。

表5 各年度綜合得分級(jí)排名

因?yàn)樵谶M(jìn)行主成分分析時(shí)候，原始數(shù)據(jù)進(jìn)行了標(biāo)準(zhǔn)化處理，所得出的結(jié)果有正有負(fù)。如果是正數(shù)，表明其大于平均值；如果是負(fù)數(shù)，表明其小于平均值。根據(jù)上表可知，恒立實(shí)業(yè)2010年～2017年前期經(jīng)濟(jì)效益評(píng)價(jià)較差，除2013年外綜合評(píng)分均為負(fù)值，推測(cè)其經(jīng)營(yíng)績(jī)效較差，原因在于恒立實(shí)業(yè)那幾年市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力不斷下降，而且受到原材料價(jià)格上漲的影響，公司采購(gòu)成本逐漸攀升，導(dǎo)致企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)逐年下降，進(jìn)而經(jīng)營(yíng)效益較差。

在2018年得分為0.60，可以看出企業(yè)經(jīng)營(yíng)績(jī)效相比前幾年有了很大的改善，原因在于恒立實(shí)業(yè)2018年實(shí)施多元化戰(zhàn)略，開(kāi)展了化工品、煤炭、乙二醇等多種產(chǎn)品的貿(mào)易業(yè)務(wù)，實(shí)現(xiàn)了營(yíng)業(yè)收入和經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流的增加，而上期并無(wú)此項(xiàng)目發(fā)生，進(jìn)而影響了企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益。

2019年～2021年經(jīng)濟(jì)效益評(píng)價(jià)較好，綜合評(píng)分均為正值，推測(cè)其經(jīng)濟(jì)績(jī)效較好。但與2019年相比略有降低，近兩年業(yè)績(jī)有下滑趨勢(shì)，主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率不穩(wěn)定，應(yīng)適當(dāng)調(diào)整并優(yōu)化其經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略，加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)方面的把控。

五、結(jié)論與展望

1.結(jié)論

恒立實(shí)業(yè)2010年～2021年經(jīng)營(yíng)效益有著明顯的差異性和不均衡性，由于恒立實(shí)業(yè)多元化經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略實(shí)施的相對(duì)較晚，通過(guò)各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)反映的情況只在短期內(nèi)有效。通過(guò)主成分分析綜合評(píng)價(jià)企業(yè)績(jī)效可知，恒立實(shí)業(yè)整體評(píng)分不高，且企業(yè)發(fā)展較為坎坷，在2018年有所緩和，企業(yè)要針對(duì)自身現(xiàn)狀制定經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略，提升企業(yè)的經(jīng)營(yíng)效益。2019年之后企業(yè)的經(jīng)營(yíng)效益相對(duì)前期有較大提升，但是目前恒立實(shí)業(yè)的股東份額被頻繁凍結(jié)，業(yè)績(jī)有下滑趨勢(shì)，應(yīng)當(dāng)優(yōu)化其經(jīng)營(yíng)策略，盡快調(diào)整企業(yè)的應(yīng)收賬款規(guī)模，加強(qiáng)分析風(fēng)險(xiǎn)把控，使企業(yè)能夠長(zhǎng)久穩(wěn)定發(fā)展。

2.展望

恒立實(shí)業(yè)是汽車空調(diào)業(yè)的排頭兵，公司發(fā)展歷程比較曲折，經(jīng)營(yíng)效益不斷變化。恒立實(shí)業(yè)核心業(yè)務(wù)為汽車空調(diào)，自身極易受汽車行業(yè)整體波動(dòng)的影響，加之行業(yè)政策鼓勵(lì)新能源汽車的發(fā)展，因而企業(yè)立足于經(jīng)營(yíng)現(xiàn)狀，各子公司均努力豐富業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，挖掘新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)，改善企業(yè)的經(jīng)營(yíng)績(jī)效。公司受到行業(yè)政策導(dǎo)向、經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化以及社會(huì)需求多方面因素的影響，面臨較大競(jìng)爭(zhēng)及市場(chǎng)變動(dòng)的壓力，需順應(yīng)政策號(hào)召在自身成熟的業(yè)務(wù)之上，進(jìn)行改革創(chuàng)新，實(shí)施多元化經(jīng)營(yíng)，研發(fā)新能源電池散熱項(xiàng)目，增加企業(yè)的利潤(rùn)，使其未來(lái)能更好地發(fā)展。