1? ? 引言

城投公司在政府重點項目建設(shè)、城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等工作中發(fā)揮著重要作用，城投公司的投資與建設(shè)項目包括水利項目、公路建設(shè)項目、公共交通項目、教育項目、城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的投資與租賃、醫(yī)療衛(wèi)生項目、棚戶區(qū)改造項目、房地產(chǎn)開發(fā)經(jīng)營、政策性保障住房開發(fā)經(jīng)營項目等。結(jié)合這些項目能夠了解到，城投公司承建的項目規(guī)模普遍維持在較高水平，因此在項目建設(shè)過程中實際所負(fù)擔(dān)的融投資壓力更大，在經(jīng)營過程中面對的財務(wù)風(fēng)險也相對較高。為促使城投公司實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展，必須要落實對其財務(wù)風(fēng)險的強化管控。

2? ? 城投公司財務(wù)風(fēng)險的評價

2.1? 評價指標(biāo)

在針對城投公司進行財務(wù)風(fēng)險現(xiàn)實情況分析與評價的過程中，一般需要參考的財務(wù)指標(biāo)主要有流動資產(chǎn)、非流動資產(chǎn)、流動負(fù)債、非流動負(fù)債、所有者權(quán)益總計表、營業(yè)利、凈利潤、經(jīng)營活動生產(chǎn)現(xiàn)金流量凈額、投資活動產(chǎn)生現(xiàn)金流量凈額、籌資活動產(chǎn)生現(xiàn)金流量凈額、現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈增加額等。結(jié)合對這些財務(wù)指標(biāo)的真實性、全面性獲取，以及綜合性分析，能夠確定出相應(yīng)城投公司在當(dāng)前經(jīng)營發(fā)展過程中所面臨的現(xiàn)實財務(wù)風(fēng)險情況、財務(wù)管理與風(fēng)險控制薄弱項，并以此為基礎(chǔ)制定出在城投公司后續(xù)經(jīng)營發(fā)展與投資建設(shè)過程中展開財務(wù)管理、財務(wù)風(fēng)險防控的重點項目以及優(yōu)化舉措，從而達到推動城投公司財務(wù)管理與風(fēng)險防控工作升級的目標(biāo)。

本城投公司財務(wù)風(fēng)險的分析與評價過程中，所選取的能力指標(biāo)（一級指標(biāo)）主要包括公司短期償債能力、公司長期償債能力、公司營運能力、公司盈利能力、公司發(fā)展能力以及公司現(xiàn)金流量能力。其中，公司短期償債能力中主要包含流動比率、速動比率、現(xiàn)金比率這些二級指標(biāo)；公司長期償債能力中主要包含已獲利息倍數(shù)、資產(chǎn)負(fù)債率、產(chǎn)權(quán)比率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率這些二級指標(biāo)；公司營運能力中主要包含流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、營業(yè)利潤率這些二級指標(biāo)；公司盈利能力中主要包含成本費用利潤率、凈資產(chǎn)收益率、營業(yè)收入增長率這些二級指標(biāo)；公司發(fā)展能力中主要包含總資產(chǎn)增長率、營業(yè)利潤增長率這些二級指標(biāo)；公司現(xiàn)金流量能力中主要包含凈利潤與經(jīng)營互動凈現(xiàn)金流量比率、先進流量比率這些二級指標(biāo)。

2.2? 評價方法與結(jié)果

主要選取財務(wù)比率法完成對本城投公司財務(wù)風(fēng)險的評價，即對設(shè)定的一級指標(biāo)展開客觀評估，所得到的結(jié)果如下所示。

第一，公司短期償債能力。在2019年至2021年期間，本公司流動比率、速動比率以及現(xiàn)金比率均表現(xiàn)出逐年遞增的趨勢，且流動比率高于2，速動比率高于1，表明本公司在此期間具備良好的流動負(fù)債償還能力，公司的短期償債風(fēng)險偏低。

第二，公司長期償債能力。在2019年至2021年期間，本公司已獲利息倍數(shù)逐年遞增，前兩年為負(fù)值并在2021年轉(zhuǎn)正，表明公司具有向好趨勢；資產(chǎn)負(fù)債率均超出80%，表明公司融資力度偏高，長期償債壓力較大；產(chǎn)權(quán)比率逐年下降但是依然超出理想范圍，表明公司負(fù)債數(shù)額偏高，長期償債壓力較大，所面對的籌資風(fēng)險偏大。

第三，公司營運能力。在2019年至2021年期間，本公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、總體資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率均維持在較低水平，且可以觀察到明顯的逐年遞減趨勢。由此可以得出，公司經(jīng)營期間的總體資金周轉(zhuǎn)速度以及流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度較低，經(jīng)營管理效率并不理想，營運風(fēng)險偏大。

第四，公司盈利能力。在2019年至2021年期間，本公司營業(yè)利潤率、成本費用利潤率、凈資產(chǎn)收益率均表現(xiàn)出逐步增高且由負(fù)轉(zhuǎn)正的狀態(tài)。由此可以了解到，公司在經(jīng)營過程中盈利情況逐年好轉(zhuǎn)，但是這樣的好轉(zhuǎn)尚未促使公司盈利，具體表現(xiàn)為公司綜合業(yè)績不理想、成本費用過高，投資風(fēng)險依然保持在較高水平。

第五，公司發(fā)展能力。在2019年至2021年期間，本公司的營業(yè)收入增長率、總體資產(chǎn)增長率、營業(yè)利潤增長率均表現(xiàn)出先升高后下降的發(fā)展趨勢，其中總體資產(chǎn)增長率呈現(xiàn)出負(fù)增長狀態(tài)。能夠看出公司的發(fā)展?jié)撃芷?，在?dāng)前的市場發(fā)展趨勢下承擔(dān)著一定的財務(wù)風(fēng)險。

第六，公司現(xiàn)金流量能力。在2019年至2021年期間，本公司的現(xiàn)金流量比率存在著負(fù)增長問題，凈利潤與經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流量比率呈現(xiàn)出三年連續(xù)下降的發(fā)展趨勢。能夠看出公司資金流動的穩(wěn)定性水平偏低，現(xiàn)金流風(fēng)險偏高。

綜合來看，本城投企業(yè)在2019年至2021年期間的經(jīng)營發(fā)展中主要面臨著籌資風(fēng)險、投資風(fēng)險、營運風(fēng)險以及現(xiàn)金流風(fēng)險，需要落實針對性防控。

3? ? 城投公司財務(wù)風(fēng)險的優(yōu)化管控策略探究

3.1? 公司籌資風(fēng)險的優(yōu)化管控

3.1.1? 對公司的資本結(jié)構(gòu)落實優(yōu)化調(diào)整

第一，積極爭取更多的政策與資源方面的扶持。在本城投公司的經(jīng)營發(fā)展過程中，所承擔(dān)的建設(shè)項目更多與公益性城市建設(shè)開發(fā)有關(guān)，承擔(dān)的投融資義務(wù)偏高，因此公司與區(qū)域政府部門之間存在較為緊密的關(guān)系性[1]。在實踐中，城投公司應(yīng)當(dāng)著重把握這一關(guān)系優(yōu)勢，主動與區(qū)域政府部門溝通合作，爭取更多財政資金注入公司運營與項目建設(shè)，并盡可能獲取更多在土地出讓返還、資產(chǎn)劃分方面的支持，促使公司資產(chǎn)規(guī)模呈現(xiàn)出逐年遞增的狀態(tài)，強化公司競爭力與資本實力。第二，主動獲取更多外來資本。就當(dāng)前的情況來看，本城投公司的資本結(jié)構(gòu)較為單一，并不利于籌資活動的更好展開，也阻礙公司的市場化經(jīng)營。因此，應(yīng)當(dāng)著力吸收外來資本參與公司經(jīng)營與項目建設(shè)，促使公司資本結(jié)構(gòu)進一步優(yōu)化，從而達到降低籌資風(fēng)險的效果。

3.1.2? 對公司的融資方式展開更新擴充

增加公司的融資方式、拓展融資渠道是降低城投公司籌資風(fēng)險的重要手段，在實踐中，應(yīng)當(dāng)在保留現(xiàn)有融資模式的基礎(chǔ)上，主動與更多金融機構(gòu)對接，積極與證券公司進行合作，以此獲取更多的融資支持以及融資渠道選擇。相比于銀行貸款融資模式而言，債券融資模式的成本更小，且靈活性更強，可以適當(dāng)增加債券融資比例。同時，還可以引入多種公私合作的融資模式，如股權(quán)融資、信托機構(gòu)融資、BOT、PPP等等，促使公司的資金壓力下降。

3.2? 公司投資風(fēng)險的優(yōu)化管控

3.2.1? 對公司的投資方向進行優(yōu)化

出于降低公司投資風(fēng)險的考量，本城投公司主要落實了對現(xiàn)有投資方向的更新，切實參考當(dāng)前的市場發(fā)展形式選定投資項目，如特色產(chǎn)業(yè)、朝陽產(chǎn)業(yè)等等，具體措施如下。

第一，更新房地產(chǎn)開發(fā)建設(shè)方向，在保留參與區(qū)域一級土地開發(fā)建設(shè)項目的基礎(chǔ)上，著力推行一二級聯(lián)動開發(fā)，盡可能多地向區(qū)域政府部門爭取更多更優(yōu)質(zhì)的土地資源進行開發(fā)建設(shè)。第二，參與城市物業(yè)與資源項目，在網(wǎng)站、廣告牌、公共停車位等城市資源特許經(jīng)營權(quán)的獲取方面投入更多資金，以此獲得更多經(jīng)濟收入。第三，著力推行旅游開發(fā)與建設(shè)，主動開發(fā)更具市場競爭力以及區(qū)域特色的旅游項目，并依托旅游產(chǎn)業(yè)的建設(shè)發(fā)展獲取更多利潤。第四，物流產(chǎn)業(yè)。以區(qū)域內(nèi)現(xiàn)有的智慧物流園為基礎(chǔ)，對其地理優(yōu)勢進行充分利用，搭建起多式聯(lián)運的綜合物流園，以此獲得新的經(jīng)濟利潤增長點。第五，金融行業(yè)。主動與金融機構(gòu)展開合作，開設(shè)城投基金、融投貸款公司等等，為區(qū)域內(nèi)的中小企業(yè)提供融資服務(wù)，拓展公司融資渠道的同時，也能夠獲得更多的收益回報。

3.2.2? 持續(xù)提升投資項目管理力度

在展開項目投資之前，必須要落實對相應(yīng)項目可行性的多方面論證分析，盡可能精準(zhǔn)地預(yù)測出項目投資回報率，規(guī)避對高風(fēng)險項目進行投資。此時，需要在公司內(nèi)組建起專家小組，并綜合多方意見后形成項目投資決策，促使理性投資成為現(xiàn)實。

3.3? 公司營運風(fēng)險的優(yōu)化管控

3.3.1? 建立健全公司內(nèi)部管理制度體系

在當(dāng)前的城投公司營運風(fēng)險管理實踐中，要建立完善財務(wù)管理模式，加強預(yù)算管理，做好預(yù)算編制、執(zhí)行、調(diào)整、考核，實行規(guī)范財務(wù)體系，提升財務(wù)人員專業(yè)能力，創(chuàng)新拓寬融資渠道，持續(xù)推動財務(wù)管理水平提升。要規(guī)范財務(wù)體系建設(shè)，完善財務(wù)規(guī)章制度，加強資金統(tǒng)籌力度，搭建資金統(tǒng)籌管理模式，不斷提高資金使用效率，實現(xiàn)全過程財務(wù)管控，著力構(gòu)建責(zé)任落實、跟蹤問效、監(jiān)督管理長效機制。

另外，在財務(wù)管理人員應(yīng)對、控制營運風(fēng)險期間，還應(yīng)當(dāng)著重把握以下幾項內(nèi)控工作要點：第一，根據(jù)企業(yè)自身情況，結(jié)合近期財稅政策的變化，對現(xiàn)有財務(wù)制度中不合理的部分進行修改，公司要建立自己的財務(wù)制度[2]。第二，嚴(yán)格落實“三重一大”、費用支出、差旅費報銷等財務(wù)相關(guān)制度，充分發(fā)揮財務(wù)工作的服務(wù)、監(jiān)督職能。第三，財務(wù)人員要列出公司年度財稅政策培訓(xùn)計劃，結(jié)合公司現(xiàn)有財務(wù)顧問及培訓(xùn)機構(gòu)，加強自身專業(yè)素質(zhì)提升。

3.3.2? 重點落實高素養(yǎng)人才隊伍的組建

為了進一步加強財務(wù)管理，規(guī)范業(yè)務(wù)流程，城投公司需要定期組織開展財務(wù)管理專項培訓(xùn)，強化財務(wù)風(fēng)險管控工作能力，為降低城投公司營運風(fēng)險提供有力的人才隊伍支持。在實際的培訓(xùn)活動中，可以圍繞財務(wù)理論、案例分析和財務(wù)風(fēng)險防控，對財務(wù)管理中常見問題進行講解分析；根據(jù)講師自身豐富的實務(wù)經(jīng)驗，將“銀行賬戶管理風(fēng)險”“應(yīng)收款項未能收回風(fēng)險”等多個實務(wù)方面的風(fēng)險進行詳細(xì)的講解；對現(xiàn)有財務(wù)制度進行系統(tǒng)梳理講解，尤其對財務(wù)制度執(zhí)行中的重點、難點及巡察整改涉及的問題進行重點強調(diào)，并針對公司所在行業(yè)會計核算方式方法的不同展開深度解析；引導(dǎo)參訓(xùn)人員就近期財務(wù)核算中的疑難問題進行充分討論，最終得出符合自身企業(yè)實際情況可行的核算方法。依托相應(yīng)培訓(xùn)活動的實施，進一步增強參培人員對財務(wù)管理的認(rèn)識，提高財務(wù)人員的業(yè)務(wù)能力， 促進公司財務(wù)工作規(guī)范化、標(biāo)準(zhǔn)化。

另外，在組建高素養(yǎng)財務(wù)管理工作隊伍的過程中，還應(yīng)當(dāng)著重引導(dǎo)城投公司財務(wù)管理人員牢固樹立系統(tǒng)思維、時間思維、創(chuàng)新思維；要把好財務(wù)人員選用的“入口關(guān)”，加強廉潔從業(yè)教育的“思想關(guān)”，扎牢廉潔風(fēng)險防范的“制度關(guān)”，有效防范廉潔風(fēng)險[3]。

3.4? 公司現(xiàn)金流風(fēng)險的優(yōu)化管控

3.4.1? 持續(xù)提升公司現(xiàn)金回款速度

對于本城投公司來說，其流動資金更多被應(yīng)收款與存貨占用，多數(shù)收入并沒有收到并形成企業(yè)現(xiàn)金流量?；诖耍瑸樘嵘粳F(xiàn)金回款速度，需要在盡可能快速消除存貨的基礎(chǔ)上強化應(yīng)收款的回收管理。本城投公司的存貨更多為土地資源，需要依托加大對土地資源開發(fā)建設(shè)力度與實際展開速度的方式，促使土地資源存貨在更短時間內(nèi)轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金，緩解公司現(xiàn)金流量不足的現(xiàn)狀[4]。同時，需要主動與政府部門展開交流溝通，安排專人回收資金款項，包括財政局款項、工程項目建設(shè)款等，促使資金更快回收，并及時將現(xiàn)金等流動資產(chǎn)投放至公司經(jīng)營發(fā)展以及其他項目投資中，促使公司的現(xiàn)金利用率持續(xù)性提升。

3.4.2? 加大對現(xiàn)金流量的管理力度

第一，優(yōu)化預(yù)算管理，合理編制資金預(yù)算，并在公司經(jīng)營與項目投資中跟蹤管理、動態(tài)調(diào)增預(yù)算。在此過程中，需要公司財務(wù)人員全面收集財務(wù)信息，并結(jié)合現(xiàn)實需求分配預(yù)算資金，保證公司資金能夠得到最大程度的利用。第二，及時關(guān)注、應(yīng)對公司經(jīng)營突發(fā)問題，參考現(xiàn)實情況第一時間調(diào)整預(yù)算，保證公司能夠長時間穩(wěn)定經(jīng)營。第三，強化資金預(yù)算執(zhí)行以及現(xiàn)金流監(jiān)管，著力保證資金在合理范圍內(nèi)循環(huán)流動。

4? ? 總結(jié)

綜上所述，城投企業(yè)在經(jīng)營發(fā)展中面對大量財務(wù)風(fēng)險，主要包括籌資風(fēng)險、投資風(fēng)險、營運風(fēng)險以及現(xiàn)金流風(fēng)險，需要落實針對性防控。在實踐中，通過優(yōu)化調(diào)整公司融投資模式與方法、擴充公司融資渠道、強化公司經(jīng)營發(fā)展管控力度、著力提升現(xiàn)金回收率與使用率等措施的實施，降低了財務(wù)風(fēng)險程度以及相關(guān)問題的發(fā)生概率，推動了城投企業(yè)的更好發(fā)展。

參考文獻

[1]吳碧霞. 城投公司財務(wù)管理優(yōu)化對策研究——以Y城投公司為例[J]. 商訊， 2021 （27）：40-42.

[2]彭楊. 城投公司高質(zhì)量發(fā)展轉(zhuǎn)型中面臨的財務(wù)風(fēng)險及防范策略[J]. 企業(yè)改革與管理， 2021（18）：185-186.

[3]胡秋云. 城投公司財務(wù)管理問題分析及強化對策探討[J]. 企業(yè)改革與管理， 2019（20）：164-165.

[4]李志紅. 淺談新形勢下城投類公司財務(wù)風(fēng)險把控——以某市城投公司為例[J]. 當(dāng)代會計， 2019（17）：104-105.

[ 作者簡介 ]耿靜，女，河南開封人，蘭考縣城市建設(shè)投資發(fā)展有限公司，財務(wù)總監(jiān)、中級會計師、高級管理會計師、總會計師，本科，研究方向：財務(wù)管理。

[ 摘要 ]文章利用財務(wù)比率法完成對本城投公司財務(wù)風(fēng)險的評價，確定當(dāng)前面對的主要財務(wù)風(fēng)險，包括籌資風(fēng)險、投資風(fēng)險、營運風(fēng)險以及現(xiàn)金流風(fēng)險。在此基礎(chǔ)上，有針對性提出了、一系列城投公司財務(wù)風(fēng)險的優(yōu)化管控策略，具體有對公司的資本結(jié)構(gòu)落實優(yōu)化調(diào)整、對公司的投資方向進行優(yōu)化、建立健全公司內(nèi)部管理制度體系、持續(xù)提升公司現(xiàn)金回款速度等措施，旨在提升城投公司的財務(wù)風(fēng)險應(yīng)對能力，為同類公司的可持續(xù)發(fā)展提供參考。

[ 關(guān)鍵詞 ]城投公司；財務(wù)風(fēng)險；風(fēng)險防控