1? ? 引言

城投公司在政府重點項目建設、城市基礎設施建設等工作中發(fā)揮著重要作用，城投公司的投資與建設項目包括水利項目、公路建設項目、公共交通項目、教育項目、城市基礎設施建設的投資與租賃、醫(yī)療衛(wèi)生項目、棚戶區(qū)改造項目、房地產(chǎn)開發(fā)經(jīng)營、政策性保障住房開發(fā)經(jīng)營項目等。結(jié)合這些項目能夠了解到，城投公司承建的項目規(guī)模普遍維持在較高水平，因此在項目建設過程中實際所負擔的融投資壓力更大，在經(jīng)營過程中面對的財務風險也相對較高。為促使城投公司實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展，必須要落實對其財務風險的強化管控。

2? ? 城投公司財務風險的評價

2.1? 評價指標

在針對城投公司進行財務風險現(xiàn)實情況分析與評價的過程中，一般需要參考的財務指標主要有流動資產(chǎn)、非流動資產(chǎn)、流動負債、非流動負債、所有者權(quán)益總計表、營業(yè)利、凈利潤、經(jīng)營活動生產(chǎn)現(xiàn)金流量凈額、投資活動產(chǎn)生現(xiàn)金流量凈額、籌資活動產(chǎn)生現(xiàn)金流量凈額、現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈增加額等。結(jié)合對這些財務指標的真實性、全面性獲取，以及綜合性分析，能夠確定出相應城投公司在當前經(jīng)營發(fā)展過程中所面臨的現(xiàn)實財務風險情況、財務管理與風險控制薄弱項，并以此為基礎制定出在城投公司后續(xù)經(jīng)營發(fā)展與投資建設過程中展開財務管理、財務風險防控的重點項目以及優(yōu)化舉措，從而達到推動城投公司財務管理與風險防控工作升級的目標。

本城投公司財務風險的分析與評價過程中，所選取的能力指標（一級指標）主要包括公司短期償債能力、公司長期償債能力、公司營運能力、公司盈利能力、公司發(fā)展能力以及公司現(xiàn)金流量能力。其中，公司短期償債能力中主要包含流動比率、速動比率、現(xiàn)金比率這些二級指標；公司長期償債能力中主要包含已獲利息倍數(shù)、資產(chǎn)負債率、產(chǎn)權(quán)比率、應收賬款周轉(zhuǎn)率這些二級指標；公司營運能力中主要包含流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、營業(yè)利潤率這些二級指標；公司盈利能力中主要包含成本費用利潤率、凈資產(chǎn)收益率、營業(yè)收入增長率這些二級指標；公司發(fā)展能力中主要包含總資產(chǎn)增長率、營業(yè)利潤增長率這些二級指標；公司現(xiàn)金流量能力中主要包含凈利潤與經(jīng)營互動凈現(xiàn)金流量比率、先進流量比率這些二級指標。

2.2? 評價方法與結(jié)果

主要選取財務比率法完成對本城投公司財務風險的評價，即對設定的一級指標展開客觀評估，所得到的結(jié)果如下所示。

第一，公司短期償債能力。在2019年至2021年期間，本公司流動比率、速動比率以及現(xiàn)金比率均表現(xiàn)出逐年遞增的趨勢，且流動比率高于2，速動比率高于1，表明本公司在此期間具備良好的流動負債償還能力，公司的短期償債風險偏低。

第二，公司長期償債能力。在2019年至2021年期間，本公司已獲利息倍數(shù)逐年遞增，前兩年為負值并在2021年轉(zhuǎn)正，表明公司具有向好趨勢；資產(chǎn)負債率均超出80%，表明公司融資力度偏高，長期償債壓力較大；產(chǎn)權(quán)比率逐年下降但是依然超出理想范圍，表明公司負債數(shù)額偏高，長期償債壓力較大，所面對的籌資風險偏大。

第三，公司營運能力。在2019年至2021年期間，本公司應收賬款周轉(zhuǎn)率、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、總體資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率均維持在較低水平，且可以觀察到明顯的逐年遞減趨勢。由此可以得出，公司經(jīng)營期間的總體資金周轉(zhuǎn)速度以及流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度較低，經(jīng)營管理效率并不理想，營運風險偏大。

第四，公司盈利能力。在2019年至2021年期間，本公司營業(yè)利潤率、成本費用利潤率、凈資產(chǎn)收益率均表現(xiàn)出逐步增高且由負轉(zhuǎn)正的狀態(tài)。由此可以了解到，公司在經(jīng)營過程中盈利情況逐年好轉(zhuǎn)，但是這樣的好轉(zhuǎn)尚未促使公司盈利，具體表現(xiàn)為公司綜合業(yè)績不理想、成本費用過高，投資風險依然保持在較高水平。

第五，公司發(fā)展能力。在2019年至2021年期間，本公司的營業(yè)收入增長率、總體資產(chǎn)增長率、營業(yè)利潤增長率均表現(xiàn)出先升高后下降的發(fā)展趨勢，其中總體資產(chǎn)增長率呈現(xiàn)出負增長狀態(tài)。能夠看出公司的發(fā)展?jié)撃芷?，在當前的市場發(fā)展趨勢下承擔著一定的財務風險。

第六，公司現(xiàn)金流量能力。在2019年至2021年期間，本公司的現(xiàn)金流量比率存在著負增長問題，凈利潤與經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流量比率呈現(xiàn)出三年連續(xù)下降的發(fā)展趨勢。能夠看出公司資金流動的穩(wěn)定性水平偏低，現(xiàn)金流風險偏高。

綜合來看，本城投企業(yè)在2019年至2021年期間的經(jīng)營發(fā)展中主要面臨著籌資風險、投資風險、營運風險以及現(xiàn)金流風險，需要落實針對性防控。

3? ? 城投公司財務風險的優(yōu)化管控策略探究

3.1? 公司籌資風險的優(yōu)化管控

3.1.1? 對公司的資本結(jié)構(gòu)落實優(yōu)化調(diào)整

第一，積極爭取更多的政策與資源方面的扶持。在本城投公司的經(jīng)營發(fā)展過程中，所承擔的建設項目更多與公益性城市建設開發(fā)有關，承擔的投融資義務偏高，因此公司與區(qū)域政府部門之間存在較為緊密的關系性[1]。在實踐中，城投公司應當著重把握這一關系優(yōu)勢，主動與區(qū)域政府部門溝通合作，爭取更多財政資金注入公司運營與項目建設，并盡可能獲取更多在土地出讓返還、資產(chǎn)劃分方面的支持，促使公司資產(chǎn)規(guī)模呈現(xiàn)出逐年遞增的狀態(tài)，強化公司競爭力與資本實力。第二，主動獲取更多外來資本。就當前的情況來看，本城投公司的資本結(jié)構(gòu)較為單一，并不利于籌資活動的更好展開，也阻礙公司的市場化經(jīng)營。因此，應當著力吸收外來資本參與公司經(jīng)營與項目建設，促使公司資本結(jié)構(gòu)進一步優(yōu)化，從而達到降低籌資風險的效果。

3.1.2? 對公司的融資方式展開更新擴充

增加公司的融資方式、拓展融資渠道是降低城投公司籌資風險的重要手段，在實踐中，應當在保留現(xiàn)有融資模式的基礎上，主動與更多金融機構(gòu)對接，積極與證券公司進行合作，以此獲取更多的融資支持以及融資渠道選擇。相比于銀行貸款融資模式而言，債券融資模式的成本更小，且靈活性更強，可以適當增加債券融資比例。同時，還可以引入多種公私合作的融資模式，如股權(quán)融資、信托機構(gòu)融資、BOT、PPP等等，促使公司的資金壓力下降。

3.2? 公司投資風險的優(yōu)化管控

3.2.1? 對公司的投資方向進行優(yōu)化

出于降低公司投資風險的考量，本城投公司主要落實了對現(xiàn)有投資方向的更新，切實參考當前的市場發(fā)展形式選定投資項目，如特色產(chǎn)業(yè)、朝陽產(chǎn)業(yè)等等，具體措施如下。

第一，更新房地產(chǎn)開發(fā)建設方向，在保留參與區(qū)域一級土地開發(fā)建設項目的基礎上，著力推行一二級聯(lián)動開發(fā)，盡可能多地向區(qū)域政府部門爭取更多更優(yōu)質(zhì)的土地資源進行開發(fā)建設。第二，參與城市物業(yè)與資源項目，在網(wǎng)站、廣告牌、公共停車位等城市資源特許經(jīng)營權(quán)的獲取方面投入更多資金，以此獲得更多經(jīng)濟收入。第三，著力推行旅游開發(fā)與建設，主動開發(fā)更具市場競爭力以及區(qū)域特色的旅游項目，并依托旅游產(chǎn)業(yè)的建設發(fā)展獲取更多利潤。第四，物流產(chǎn)業(yè)。以區(qū)域內(nèi)現(xiàn)有的智慧物流園為基礎，對其地理優(yōu)勢進行充分利用，搭建起多式聯(lián)運的綜合物流園，以此獲得新的經(jīng)濟利潤增長點。第五，金融行業(yè)。主動與金融機構(gòu)展開合作，開設城投基金、融投貸款公司等等，為區(qū)域內(nèi)的中小企業(yè)提供融資服務，拓展公司融資渠道的同時，也能夠獲得更多的收益回報。

3.2.2? 持續(xù)提升投資項目管理力度

在展開項目投資之前，必須要落實對相應項目可行性的多方面論證分析，盡可能精準地預測出項目投資回報率，規(guī)避對高風險項目進行投資。此時，需要在公司內(nèi)組建起專家小組，并綜合多方意見后形成項目投資決策，促使理性投資成為現(xiàn)實。

3.3? 公司營運風險的優(yōu)化管控

3.3.1? 建立健全公司內(nèi)部管理制度體系

在當前的城投公司營運風險管理實踐中，要建立完善財務管理模式，加強預算管理，做好預算編制、執(zhí)行、調(diào)整、考核，實行規(guī)范財務體系，提升財務人員專業(yè)能力，創(chuàng)新拓寬融資渠道，持續(xù)推動財務管理水平提升。要規(guī)范財務體系建設，完善財務規(guī)章制度，加強資金統(tǒng)籌力度，搭建資金統(tǒng)籌管理模式，不斷提高資金使用效率，實現(xiàn)全過程財務管控，著力構(gòu)建責任落實、跟蹤問效、監(jiān)督管理長效機制。

另外，在財務管理人員應對、控制營運風險期間，還應當著重把握以下幾項內(nèi)控工作要點：第一，根據(jù)企業(yè)自身情況，結(jié)合近期財稅政策的變化，對現(xiàn)有財務制度中不合理的部分進行修改，公司要建立自己的財務制度[2]。第二，嚴格落實“三重一大”、費用支出、差旅費報銷等財務相關制度，充分發(fā)揮財務工作的服務、監(jiān)督職能。第三，財務人員要列出公司年度財稅政策培訓計劃，結(jié)合公司現(xiàn)有財務顧問及培訓機構(gòu)，加強自身專業(yè)素質(zhì)提升。

3.3.2? 重點落實高素養(yǎng)人才隊伍的組建

為了進一步加強財務管理，規(guī)范業(yè)務流程，城投公司需要定期組織開展財務管理專項培訓，強化財務風險管控工作能力，為降低城投公司營運風險提供有力的人才隊伍支持。在實際的培訓活動中，可以圍繞財務理論、案例分析和財務風險防控，對財務管理中常見問題進行講解分析；根據(jù)講師自身豐富的實務經(jīng)驗，將“銀行賬戶管理風險”“應收款項未能收回風險”等多個實務方面的風險進行詳細的講解；對現(xiàn)有財務制度進行系統(tǒng)梳理講解，尤其對財務制度執(zhí)行中的重點、難點及巡察整改涉及的問題進行重點強調(diào)，并針對公司所在行業(yè)會計核算方式方法的不同展開深度解析；引導參訓人員就近期財務核算中的疑難問題進行充分討論，最終得出符合自身企業(yè)實際情況可行的核算方法。依托相應培訓活動的實施，進一步增強參培人員對財務管理的認識，提高財務人員的業(yè)務能力， 促進公司財務工作規(guī)范化、標準化。

另外，在組建高素養(yǎng)財務管理工作隊伍的過程中，還應當著重引導城投公司財務管理人員牢固樹立系統(tǒng)思維、時間思維、創(chuàng)新思維；要把好財務人員選用的“入口關”，加強廉潔從業(yè)教育的“思想關”，扎牢廉潔風險防范的“制度關”，有效防范廉潔風險[3]。

3.4? 公司現(xiàn)金流風險的優(yōu)化管控

3.4.1? 持續(xù)提升公司現(xiàn)金回款速度

對于本城投公司來說，其流動資金更多被應收款與存貨占用，多數(shù)收入并沒有收到并形成企業(yè)現(xiàn)金流量?；诖?，為提升公司現(xiàn)金回款速度，需要在盡可能快速消除存貨的基礎上強化應收款的回收管理。本城投公司的存貨更多為土地資源，需要依托加大對土地資源開發(fā)建設力度與實際展開速度的方式，促使土地資源存貨在更短時間內(nèi)轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金，緩解公司現(xiàn)金流量不足的現(xiàn)狀[4]。同時，需要主動與政府部門展開交流溝通，安排專人回收資金款項，包括財政局款項、工程項目建設款等，促使資金更快回收，并及時將現(xiàn)金等流動資產(chǎn)投放至公司經(jīng)營發(fā)展以及其他項目投資中，促使公司的現(xiàn)金利用率持續(xù)性提升。

3.4.2? 加大對現(xiàn)金流量的管理力度

第一，優(yōu)化預算管理，合理編制資金預算，并在公司經(jīng)營與項目投資中跟蹤管理、動態(tài)調(diào)增預算。在此過程中，需要公司財務人員全面收集財務信息，并結(jié)合現(xiàn)實需求分配預算資金，保證公司資金能夠得到最大程度的利用。第二，及時關注、應對公司經(jīng)營突發(fā)問題，參考現(xiàn)實情況第一時間調(diào)整預算，保證公司能夠長時間穩(wěn)定經(jīng)營。第三，強化資金預算執(zhí)行以及現(xiàn)金流監(jiān)管，著力保證資金在合理范圍內(nèi)循環(huán)流動。

4? ? 總結(jié)

綜上所述，城投企業(yè)在經(jīng)營發(fā)展中面對大量財務風險，主要包括籌資風險、投資風險、營運風險以及現(xiàn)金流風險，需要落實針對性防控。在實踐中，通過優(yōu)化調(diào)整公司融投資模式與方法、擴充公司融資渠道、強化公司經(jīng)營發(fā)展管控力度、著力提升現(xiàn)金回收率與使用率等措施的實施，降低了財務風險程度以及相關問題的發(fā)生概率，推動了城投企業(yè)的更好發(fā)展。

參考文獻

[1]吳碧霞. 城投公司財務管理優(yōu)化對策研究——以Y城投公司為例[J]. 商訊， 2021 （27）：40-42.

[2]彭楊. 城投公司高質(zhì)量發(fā)展轉(zhuǎn)型中面臨的財務風險及防范策略[J]. 企業(yè)改革與管理， 2021（18）：185-186.

[3]胡秋云. 城投公司財務管理問題分析及強化對策探討[J]. 企業(yè)改革與管理， 2019（20）：164-165.

[4]李志紅. 淺談新形勢下城投類公司財務風險把控——以某市城投公司為例[J]. 當代會計， 2019（17）：104-105.

[ 作者簡介 ]耿靜，女，河南開封人，蘭考縣城市建設投資發(fā)展有限公司，財務總監(jiān)、中級會計師、高級管理會計師、總會計師，本科，研究方向：財務管理。

[ 摘要 ]文章利用財務比率法完成對本城投公司財務風險的評價，確定當前面對的主要財務風險，包括籌資風險、投資風險、營運風險以及現(xiàn)金流風險。在此基礎上，有針對性提出了、一系列城投公司財務風險的優(yōu)化管控策略，具體有對公司的資本結(jié)構(gòu)落實優(yōu)化調(diào)整、對公司的投資方向進行優(yōu)化、建立健全公司內(nèi)部管理制度體系、持續(xù)提升公司現(xiàn)金回款速度等措施，旨在提升城投公司的財務風險應對能力，為同類公司的可持續(xù)發(fā)展提供參考。

[ 關鍵詞 ]城投公司；財務風險；風險防控