張宇燕 中國(guó)社科院世界經(jīng)濟(jì)與政治研究所所長(zhǎng)

“美國(guó)國(guó)內(nèi)足夠大的金融市場(chǎng)‘池子’是美元政策的重要支點(diǎn)。此外，美元之所以能在國(guó)際貨幣體系中具有獨(dú)特的地位，源于美國(guó)國(guó)債是全球資產(chǎn)的源本抵押品。我國(guó)資本市場(chǎng)開(kāi)放的關(guān)鍵不僅要做大金融市場(chǎng)‘池子’，還要提高國(guó)債在‘池子’中的占比?！?/p>

七八年前，筆者和同事去美國(guó)，先訪問(wèn)了美聯(lián)儲(chǔ)。美聯(lián)儲(chǔ)表示美元政策（Dollar Policy）不是他們來(lái)定，而是由財(cái)政部定。然后我們?nèi)ヘ?cái)政部跟該部高級(jí)官員座談時(shí)，筆者再次提出了這個(gè)問(wèn)題：到底有沒(méi)有美元政策？如果沒(méi)有為何常聽(tīng)人們談起它？如果有的話具體是什么？財(cái)政部官員考慮了一下后回答說(shuō)，美元政策如果說(shuō)有的話，主要是兩點(diǎn)：第一點(diǎn)是美國(guó)涉及財(cái)政、金融、貨幣的完備健全的法律法規(guī)：第二點(diǎn)就是美國(guó)國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)的深度和廣度，也就是市場(chǎng)規(guī)模的“池子”足夠大。學(xué)界關(guān)于我國(guó)匯率自由浮動(dòng)、人民幣可兌換、資本項(xiàng)目完全開(kāi)放等金融開(kāi)放話題談的比較多，也很深入。如果要加上一個(gè)維度，那就是做大市場(chǎng)“池子”在我國(guó)金融開(kāi)放過(guò)程中具有基礎(chǔ)性意義。

最近筆者和同事合寫(xiě)了一篇小文章（注:《源本抵押品:一個(gè)理解全球宏觀經(jīng)濟(jì)和金融市場(chǎng)的概念》，《國(guó)際金融》2022年第2期），說(shuō)明了美元之所以能在國(guó)際貨幣體系中具有獨(dú)特的地位，主要原因之一在于美國(guó)國(guó)債是全球資產(chǎn)的“源本抵押品（Fundamental Collateral）”。美國(guó)國(guó)債的安全性、流動(dòng)性、衍生性等支撐了美元的全球主導(dǎo)地位。歐洲經(jīng)濟(jì)一體化進(jìn)程曲折，主要問(wèn)題之一是雖然有了歐元和歐央行，但沒(méi)有統(tǒng)一的財(cái)政。各個(gè)主權(quán)國(guó)家各自發(fā)債，以至于發(fā)生了希臘債務(wù)危機(jī)，進(jìn)而威脅到歐元區(qū)的穩(wěn)定。前年歐盟在經(jīng)濟(jì)一體化上邁出了重要一步，表現(xiàn)為歐盟復(fù)興計(jì)劃列支的7500億歐元是由歐盟統(tǒng)一發(fā)債籌集。這是歐盟第一次統(tǒng)一發(fā)債。英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》的著名評(píng)論員馬丁·沃爾夫?qū)⑦@個(gè)計(jì)劃稱為歐洲經(jīng)濟(jì)一體化的板凳加上了第三條腿(原來(lái)是歐元、歐央行兩條腿)。最近，歐盟推出3000億歐元的規(guī)劃，幫助歐洲國(guó)家在2027年切斷與俄羅斯的能源關(guān)系，筆者推測(cè)這筆支出的財(cái)政來(lái)源還是歐盟債券。歐洲統(tǒng)一債券作為由歐盟背書(shū)的源本抵押品，將極大地支持歐元真正成為國(guó)際貨幣體系中的重要貨幣。從推動(dòng)國(guó)際貨幣體系多元化建設(shè)的角度看，我國(guó)不僅要做大“池子”，還要關(guān)注“池子”中的結(jié)構(gòu)——國(guó)債規(guī)模十分重要。我國(guó)國(guó)債規(guī)模在這方面發(fā)展的空間還比較大。

可以預(yù)期，未來(lái)我國(guó)金融的高水平開(kāi)放，在相當(dāng)意義上將使得我國(guó)改革開(kāi)放從器物輸出為重心，轉(zhuǎn)向器物與貨幣金融產(chǎn)品輸出并重的發(fā)展路徑。這既是一個(gè)關(guān)鍵的發(fā)展轉(zhuǎn)型，也是一個(gè)過(guò)程，或許未來(lái)某一天我國(guó)將成為主要輸出金融產(chǎn)品的經(jīng)濟(jì)體。不過(guò)，至少在未來(lái)五年甚至十多年，兩者還不能偏廢，特別是器物產(chǎn)品的出口還不能放松。完成這個(gè)過(guò)渡階段需要很多條件，包括經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、科技發(fā)展和制度建設(shè)等。

“人民幣要真正走向世界，中國(guó)的綜合國(guó)力提升還是基礎(chǔ)條件。"

在談到美元未來(lái)走勢(shì)時(shí)，哈佛大學(xué)教授羅格夫談到，美國(guó)GDP占全球總量在緩慢下降，而政府債務(wù)卻持續(xù)上升，這兩點(diǎn)長(zhǎng)期看將損害美元的國(guó)際地位。比較而言，中國(guó)除了國(guó)債規(guī)模尚有較大空間外，GDP的快速增長(zhǎng)，應(yīng)該講為人民幣國(guó)際化（筆者稱之為Yuanization）創(chuàng)造了基礎(chǔ)條件。筆者記得去年一位日本經(jīng)濟(jì)學(xué)家在文章中做了一個(gè)簡(jiǎn)單比較，稱2010—2020年10年間七國(guó)集團(tuán)（G7）GDP累計(jì)凈增長(zhǎng)5.6萬(wàn)億美元，而中國(guó)同期累計(jì)增長(zhǎng)8.5萬(wàn)億美元。這樣的增量規(guī)模，不得不讓這位日本經(jīng)濟(jì)學(xué)家得出結(jié)論，即發(fā)達(dá)國(guó)家集團(tuán)是離不開(kāi)中國(guó)市場(chǎng)的。當(dāng)然，即便是我國(guó)GDP將來(lái)某一天超過(guò)美國(guó)，我們也要清醒地認(rèn)識(shí)到，國(guó)際貨幣體系發(fā)生深刻變化往往會(huì)滯后于經(jīng)濟(jì)規(guī)模的此消彼長(zhǎng)。筆者傾向于認(rèn)為，國(guó)際關(guān)鍵貨幣之間重要性的起伏消長(zhǎng)，既有水到渠成的一面，也有政策或制度設(shè)計(jì)的一面，兩方面都需要顧及。

“我們要通過(guò)金融開(kāi)放，增強(qiáng)與美國(guó)在金融層面的關(guān)聯(lián)度，進(jìn)而對(duì)沖外部相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)與成本。"

最近筆者和同事在研究制裁問(wèn)題，搜索了過(guò)去幾十年的數(shù)百篇文獻(xiàn)，發(fā)現(xiàn)有一部分文獻(xiàn)研究的是“Sanction Busting”和“Sanction Booming”。這是兩個(gè)概念，國(guó)內(nèi)討論似乎不多，感覺(jué)也沒(méi)有確切的翻譯，大致可以翻譯成制裁弱化和制裁強(qiáng)化。這些學(xué)者指出，大量經(jīng)驗(yàn)研究顯示，制裁的效果主要取決于制裁發(fā)起國(guó)、制裁的目標(biāo)國(guó)、第三方（可以包括很多國(guó)家）中各利益攸關(guān)方共謀。不難想見(jiàn)，因制裁而利益受損的各國(guó)利益攸關(guān)方通常會(huì)形成集體行動(dòng)以抵消制裁效果。這也是制裁大都效果不佳的主因之一。在此，利益攸關(guān)是關(guān)鍵詞。通過(guò)金融進(jìn)一步開(kāi)放，等于增強(qiáng)與美國(guó)在金融層面的關(guān)聯(lián)度，進(jìn)而對(duì)沖對(duì)外部相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)與成本。更一般地講，和國(guó)際分工與交換帶來(lái)貿(mào)易受益一樣，貨幣金融往來(lái)同樣可以帶來(lái)資本收益。毫無(wú)疑問(wèn)，在擴(kuò)大金融開(kāi)放的同時(shí)必須注意維護(hù)國(guó)家安全。兩者間的關(guān)系是辨證的，理想的狀態(tài)是相輔相成。

“在金融開(kāi)放過(guò)程中，要控制好風(fēng)險(xiǎn)，需要特別注意開(kāi)放的時(shí)機(jī)、順序、速度和力度等問(wèn)題。"

金融開(kāi)放的大方向定了以后，還要注意控制風(fēng)險(xiǎn)。風(fēng)險(xiǎn)大致分三類(lèi)，分別為外部風(fēng)險(xiǎn)、可控風(fēng)險(xiǎn)、戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)。外部風(fēng)險(xiǎn)超出我們能力之外?？煽仫L(fēng)險(xiǎn)的關(guān)鍵在于提升我們自己的治理效能和治理能力。三種風(fēng)險(xiǎn)中筆者特別關(guān)心戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)，即我們明知有風(fēng)險(xiǎn)但愿意冒這個(gè)風(fēng)險(xiǎn)。這其中需要我們對(duì)可行性、尤其是對(duì)廣義的成本與收益，有正確的感知與判斷。在實(shí)施金融開(kāi)放政策或確立制度過(guò)程中，我們還需要特別關(guān)注“時(shí)間”問(wèn)題，首先是推出政策措施的時(shí)機(jī)，其次是所推政策措施的先后順序，第三是政策措施的推行速度和力度。風(fēng)險(xiǎn)把控得當(dāng)，安全問(wèn)題也就迎刃而解了。

連平 植信投資研究院院長(zhǎng)

“金融高水平開(kāi)放涉及宏觀與微觀、短期資本與長(zhǎng)期資本、直接投資與證券投資、市場(chǎng)與管理、行業(yè)與政策等一系列相關(guān)的重要領(lǐng)域。”

金融高水平開(kāi)放意味著我國(guó)金融領(lǐng)域?qū)⒃谀壳伴_(kāi)放水平的基礎(chǔ)上進(jìn)一步擴(kuò)大開(kāi)放，繼續(xù)向金融開(kāi)放的深度和廣度進(jìn)軍，進(jìn)一步提升金融開(kāi)放的質(zhì)和量，金融開(kāi)放的領(lǐng)域、水平、層次和方式達(dá)到國(guó)際金融開(kāi)放的平均最高水平。

金融開(kāi)放意味著要素可以自由地跨境流動(dòng)，具體來(lái)看，即資本、人力、產(chǎn)品、服務(wù)等在金融服務(wù)業(yè)和金融市場(chǎng)內(nèi)進(jìn)行跨境資源配置。各類(lèi)要素跨境流動(dòng)必然受到所在國(guó)的相應(yīng)管理，因此金融開(kāi)放必然涉及到資本和金融賬戶的開(kāi)放，其核心的內(nèi)容是資本與貨幣跨境流動(dòng)和交易所帶來(lái)的管理限制的減少，包括跨境資本流動(dòng)和貨幣自由兌換管理的寬松與開(kāi)放。貨幣兌換和交易的開(kāi)展必然涉及本外幣之間的價(jià)格機(jī)制，因此匯率機(jī)制市場(chǎng)化也就順理成章地成為金融高水平開(kāi)放的重要內(nèi)容。而大型和重要性經(jīng)濟(jì)體金融行業(yè)與金融市場(chǎng)的高水平開(kāi)放、要素大規(guī)模、頻繁地跨境流動(dòng)，必然會(huì)產(chǎn)生降低風(fēng)險(xiǎn)和交易成本的市場(chǎng)需求，因而本幣國(guó)際化自然就會(huì)發(fā)展起來(lái)。由此可見(jiàn)，金融高水平開(kāi)放涉及宏觀與微觀、短期資本與長(zhǎng)期資本、直接投資與證券投資、市場(chǎng)與管理、行業(yè)與政策等一系列相關(guān)的重要領(lǐng)域。

“在未來(lái)五至十年金融高水平開(kāi)放的過(guò)程中，風(fēng)險(xiǎn)表現(xiàn)形態(tài)可能性較大的是資本階段性快速外流和人民幣階段性大幅貶值?！?/p>

金融由較低水平開(kāi)放向較高水平開(kāi)放通常伴隨著潛在風(fēng)險(xiǎn)的顯性化。這一點(diǎn)已經(jīng)為不少發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體和發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體的痛苦經(jīng)歷所證明。亞洲金融危機(jī)導(dǎo)致亞洲“四小龍”經(jīng)濟(jì)大幅倒退，在此前這些經(jīng)濟(jì)體曾經(jīng)歷了一輪快速的金融對(duì)外開(kāi)放，尤其是資本項(xiàng)目的開(kāi)放。日本在上世紀(jì)90年代后經(jīng)濟(jì)持續(xù)處于零增長(zhǎng)水平，之前的80年代后期和90年代亦曾經(jīng)歷了高歌猛進(jìn)的金融自由化過(guò)程。一些拉美國(guó)家經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期處在中等收入陷阱，難以有效提振，其重要原因是金融開(kāi)放過(guò)快、過(guò)度舉借外債導(dǎo)致了外債風(fēng)險(xiǎn)。

從所涉及的領(lǐng)域和要素來(lái)看，金融高水平開(kāi)放可能帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)主要涉及兩個(gè)核心問(wèn)題：資本大規(guī)?？缇沉鲃?dòng)和匯率單向趨勢(shì)性變化。在允許資本高度自由流動(dòng)、金融市場(chǎng)高度開(kāi)放的條件下，經(jīng)濟(jì)基本面、宏觀政策以及市場(chǎng)預(yù)期等相關(guān)因素的變化往往會(huì)導(dǎo)致資本在短期內(nèi)大規(guī)?？焖倭鲃?dòng)，從而對(duì)所在國(guó)的股票市場(chǎng)、債券市場(chǎng)及外匯市場(chǎng)形成沖擊，進(jìn)而波及經(jīng)濟(jì)體的各個(gè)方面，對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行帶來(lái)傷害。

自2000年加入世貿(mào)組織推進(jìn)金融開(kāi)放以來(lái)，我國(guó)經(jīng)歷了資本流動(dòng)和匯率波動(dòng)所引發(fā)的兩個(gè)風(fēng)險(xiǎn)較為典型的階段。第一輪是2003年以后，中國(guó)經(jīng)濟(jì)連續(xù)五年保持兩位數(shù)增長(zhǎng)，國(guó)際收支大幅順差，資本持續(xù)大規(guī)模流入，2003—2011年非儲(chǔ)備性質(zhì)的金融賬戶平均每年順差約1300億美元；人民幣持續(xù)大幅升值，外匯儲(chǔ)備跨越式增長(zhǎng)。2005年6月至2007年10月的29個(gè)月內(nèi)，上證綜指由998點(diǎn)快速上行至6124點(diǎn)，漲幅超過(guò)500%。以至于2004—2011年貨幣政策持續(xù)收緊，存款準(zhǔn)備金率上調(diào)至21.5%歷史高位。這一階段的特點(diǎn)是資本大幅流入、人民幣持續(xù)升值和股票市場(chǎng)大幅攀升。第二輪是2015—2016年，伴隨著經(jīng)濟(jì)增速的持續(xù)下行，資本大規(guī)模外流，2015年與2016年非儲(chǔ)蓄性質(zhì)的金融賬戶逆差快速擴(kuò)大至4345億美元與4161億美元；兩年間人民幣貶值13.3%；資本市場(chǎng)出現(xiàn)較大幅度震蕩，自2015年6月開(kāi)始的8個(gè)月內(nèi)上證綜指跌幅超過(guò)40%。此階段的特點(diǎn)是資本大幅外流、人民幣快速貶值和股票市場(chǎng)明顯下跌。

未來(lái)五至十年，我國(guó)將面臨較為嚴(yán)峻的國(guó)際經(jīng)濟(jì)環(huán)境，尤其是金融領(lǐng)域可能會(huì)持續(xù)受到外部勢(shì)力抑制，甚至不排除所謂的制裁和打壓。伴隨著人口老齡化加快和城鎮(zhèn)化速度放緩，我國(guó)的投資空間收窄，潛在增長(zhǎng)水平會(huì)降至5%以下，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度會(huì)進(jìn)一步放緩，再次回到7%—8%增速的可能性很小。在GDP增長(zhǎng)走緩的情況下，貨幣政策較大可能處在相對(duì)偏松的狀態(tài)，利率水平抬升的難度較大。伴隨我國(guó)人均GDP增長(zhǎng)和國(guó)內(nèi)市場(chǎng)規(guī)模的持續(xù)擴(kuò)大，進(jìn)口將長(zhǎng)期增長(zhǎng)，我國(guó)經(jīng)常項(xiàng)下順差有可能改變過(guò)去持續(xù)較高的狀態(tài)，轉(zhuǎn)為逐步收窄。鑒于長(zhǎng)期以來(lái)的審慎管理，居民部門(mén)積累了持續(xù)增長(zhǎng)的境外投資和兌換外幣的需求。以上這些因素對(duì)未來(lái)金融高水平開(kāi)放帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，可能性較大的是階段性資本流出和人民幣貶值的風(fēng)險(xiǎn)。中長(zhǎng)期來(lái)看，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的基本面將保持平穩(wěn)運(yùn)行，國(guó)際收支雙順差格局仍將維持，外匯市場(chǎng)供求關(guān)系將保持相對(duì)平衡，匯率調(diào)節(jié)機(jī)制逐步完善，有效調(diào)控的能力有所增強(qiáng)，未來(lái)可能出現(xiàn)的資本流出和匯率貶值的風(fēng)險(xiǎn)將會(huì)是短期性的風(fēng)險(xiǎn)，難以維持長(zhǎng)久。

“考慮到我國(guó)居民財(cái)富總量日趨增大、占全球資產(chǎn)的比重逐步上升以及跨境投資的需求持續(xù)增大等因素，我國(guó)不適宜快速實(shí)現(xiàn)高水平開(kāi)放，仍應(yīng)采取審慎管理政策，循序漸進(jìn)推進(jìn)開(kāi)放?！?/p>

為在金融高水平開(kāi)放過(guò)程中審慎地管控好風(fēng)險(xiǎn)，仍應(yīng)主動(dòng)構(gòu)建企業(yè)部門(mén)跨境資本流動(dòng)放開(kāi)項(xiàng)目的迅速收緊機(jī)制，尤其要形成有效的短期資本流動(dòng)的監(jiān)測(cè)和調(diào)節(jié)機(jī)制。

總體而言，考慮到我國(guó)居民財(cái)富總量日趨增大、占全球資產(chǎn)的比重逐步上升以及跨境投資的需求持續(xù)增大等因素，我國(guó)不適宜快速實(shí)現(xiàn)高水平開(kāi)放，仍應(yīng)采取審慎管理政策，循序漸進(jìn)推進(jìn)開(kāi)放。

“在金融進(jìn)一步開(kāi)放過(guò)程中，仍需通過(guò)對(duì)供求關(guān)系、流動(dòng)性、交易成本以及匯率機(jī)制等方面的調(diào)節(jié)來(lái)保證匯率不出現(xiàn)趨勢(shì)性的大幅升值或貶值。”

資本的跨境流動(dòng)會(huì)引起外匯市場(chǎng)供求關(guān)系變化，對(duì)本幣匯率帶來(lái)影響，而本幣匯率的趨勢(shì)性變化反過(guò)來(lái)也會(huì)對(duì)資本流動(dòng)產(chǎn)生重要影響。當(dāng)資本大規(guī)?？缇沉鞒鰰r(shí)，往往匯率的彈性和穩(wěn)定性可以成為十分關(guān)鍵的調(diào)節(jié)器和穩(wěn)定器。一些新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體的案例和我國(guó)過(guò)往的經(jīng)驗(yàn)都可以證明這一點(diǎn)。因此，未來(lái)金融進(jìn)一步擴(kuò)大開(kāi)放的過(guò)程中，有必要保持人民幣匯率在區(qū)間內(nèi)雙向波動(dòng)，維持總體平穩(wěn)，保持較好的彈性；既要避免大幅度貶值，更要避免大幅度升值。為此，需要秉持以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動(dòng)匯率制度。匯率完全由市場(chǎng)供求關(guān)系決定的模式需要各方面條件較為成熟。發(fā)展中國(guó)家和新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體的宏觀經(jīng)濟(jì)和管理制度尚不成熟，導(dǎo)致其無(wú)法有效推進(jìn)徹底市場(chǎng)化的匯率機(jī)制。自浮動(dòng)匯率制度實(shí)施以來(lái)，發(fā)展中國(guó)家的匯率大幅震蕩，哪一次不是最終由宏觀政策工具的大幅調(diào)節(jié)才加以平息的？有多少真正依靠市場(chǎng)供求關(guān)系最終實(shí)現(xiàn)匯率穩(wěn)定的案例？能否找到匯率放任自流后市場(chǎng)自我達(dá)成匯率穩(wěn)定的案例？

因此，在金融進(jìn)一步開(kāi)放過(guò)程中，仍需通過(guò)對(duì)供求關(guān)系、流動(dòng)性、交易成本以及匯率機(jī)制等方面的調(diào)節(jié)來(lái)保證匯率不出現(xiàn)趨勢(shì)性的大幅升值或貶值，尤其是不能出現(xiàn)趨勢(shì)性的大幅貶值。在這方面，我國(guó)還需要運(yùn)用好預(yù)期管理手段。增強(qiáng)預(yù)防性、前瞻性的政策告知，必要時(shí)可以事前討論和分析可能實(shí)施的政策工具及其實(shí)施所具備的條件與環(huán)境，進(jìn)而有意識(shí)地影響市場(chǎng)預(yù)期。

“人民幣國(guó)際化的國(guó)際需求和生存環(huán)境并未發(fā)生質(zhì)的變化。任何盲目自信、拔苗助長(zhǎng)的做法都是不可取的。未來(lái)金融高水平開(kāi)放的過(guò)程中，人民幣國(guó)際化應(yīng)穩(wěn)慎、順勢(shì)而為?！?/p>

對(duì)于發(fā)展中的大型開(kāi)放經(jīng)濟(jì)體來(lái)說(shuō)，人民幣國(guó)際化對(duì)于降低國(guó)際經(jīng)貿(mào)成本、獲取低廉國(guó)際資源和控制外部風(fēng)險(xiǎn)傳染具有十分重要的功能和作用。烏克蘭危機(jī)以來(lái)，伴隨著人民幣在SDR中比重的提升，一些中小經(jīng)濟(jì)體順勢(shì)增加了國(guó)際儲(chǔ)備中人民幣的占比，這并不能表明人民幣國(guó)際化取得了重大突破，或出現(xiàn)了質(zhì)的飛躍。在該問(wèn)題上，仍應(yīng)保持清醒的頭腦。目前，從人民幣國(guó)際支付結(jié)算、交易和外匯儲(chǔ)備所占的比重來(lái)看，人民幣國(guó)際化仍處在初步發(fā)展階段。人民幣國(guó)際化的國(guó)際需求和生存環(huán)境并未發(fā)生質(zhì)的變化。任何盲目自信、拔苗助長(zhǎng)的做法都是不可取的，尤其是在日趨惡化的國(guó)際環(huán)境下，人民幣國(guó)際化的步伐應(yīng)當(dāng)穩(wěn)慎。

全球已有100多個(gè)國(guó)家開(kāi)展健康旅游，超過(guò)50個(gè)國(guó)家將其確定為支柱性產(chǎn)業(yè)[5]。據(jù)美國(guó)斯坦福研究機(jī)構(gòu)的調(diào)研數(shù)據(jù)，近5年來(lái)，健康旅游收入以年均9.9%的速度增長(zhǎng)，是全球旅游業(yè)增速的兩倍。2017年，我國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)達(dá)到82.7萬(wàn)億元，比上年增長(zhǎng)6.9%；居民人均可支配收入達(dá)到25974元，增長(zhǎng)7.3%；國(guó)內(nèi)旅游人次數(shù)達(dá)到50億，增長(zhǎng)12.8%；旅游收入達(dá)到4.6萬(wàn)億元，增長(zhǎng)15.9%。旅游業(yè)對(duì)GDP的綜合貢獻(xiàn)達(dá)到9.1萬(wàn)億元，占GDP總量的11%[6]。毫無(wú)疑問(wèn)，在國(guó)際大趨勢(shì)和健康中國(guó)戰(zhàn)略的雙重推動(dòng)下，我國(guó)健康旅游必會(huì)成為經(jīng)濟(jì)發(fā)展的新引擎之一。

此外，人民幣快速國(guó)際化將可能增大離岸市場(chǎng)的管理壓力；但迄今為止，離岸市場(chǎng)的管理手段仍然缺失，離岸市場(chǎng)上人民幣匯率波動(dòng)對(duì)在岸市場(chǎng)會(huì)產(chǎn)生聯(lián)動(dòng)效應(yīng)，從而會(huì)影響到資本的跨境流動(dòng)。為此，未來(lái)金融高水平開(kāi)放的過(guò)程中，人民幣國(guó)際化應(yīng)穩(wěn)慎、順勢(shì)而為。

“未來(lái)有必要控制好短期外債規(guī)模，管理好本幣外債的比重，避免集中償債時(shí)形成較大的市場(chǎng)沖擊，影響外匯市場(chǎng)穩(wěn)定和人民幣匯率?！?/p>

短期外債是對(duì)外金融中需要加以關(guān)注且較為敏感的項(xiàng)目，也是交易引起階段性資本流動(dòng)壓力并形成風(fēng)險(xiǎn)的重要影響因素。2021年，我國(guó)短期外債占全部外債的比重達(dá)到52.7%，雖然比2020年降了2.1個(gè)百分點(diǎn)，但占比依然偏高。需要注意的是，我國(guó)短期外債中本幣的比重達(dá)到45%。由于是本幣，所以這部分外債償還時(shí)對(duì)境內(nèi)外匯市場(chǎng)不會(huì)構(gòu)成購(gòu)匯需求；但境外市場(chǎng)人民幣是可兌換的，因此有可能對(duì)離岸市場(chǎng)人民幣匯率構(gòu)成階段性壓力，而離岸市場(chǎng)匯率的變化必然會(huì)影響到在岸市場(chǎng)匯率。外幣外債階段性地快速流出會(huì)影響在岸人民幣匯率，而本幣外債的階段性集中流出則可能對(duì)離岸人民幣匯率產(chǎn)生影響。為此，未來(lái)有必要控制好短期外債規(guī)模，管理好本幣外債的比重，避免集中償債時(shí)形成較大的市場(chǎng)沖擊，影響外匯市場(chǎng)穩(wěn)定和人民幣匯率。

金融高水平開(kāi)放必然會(huì)進(jìn)一步推進(jìn)人民幣國(guó)際化，人民幣離岸市場(chǎng)將會(huì)獲得長(zhǎng)足的發(fā)展，從而就提出了如何有效管理離岸市場(chǎng)及有效協(xié)調(diào)其與在岸市場(chǎng)關(guān)系的問(wèn)題。未來(lái)可以貨幣政策和銀行業(yè)為抓手，借助跨境人民幣系統(tǒng)，從人民幣流動(dòng)性、資金價(jià)格與交易成本等多個(gè)方面探索開(kāi)展離岸人民幣市場(chǎng)的管理方式，將直接管理與間接管理有機(jī)地結(jié)合起來(lái)。

伍戈 長(zhǎng)江證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家

“當(dāng)前環(huán)境下應(yīng)充分認(rèn)識(shí)到我國(guó)推動(dòng)金融高水平開(kāi)放的緊迫性、必要性?！?/p>

從外部看，國(guó)際政治經(jīng)濟(jì)秩序從“多邊主義”逐步轉(zhuǎn)向“小圈子多邊化”“單邊主義”，帶來(lái)“脫鉤”風(fēng)險(xiǎn)。近年來(lái)，世界貿(mào)易組織（WTO）等二戰(zhàn)后成立的國(guó)際組織在功能上不斷弱化，多邊舞臺(tái)呈現(xiàn)“單邊化”，更有部分國(guó)家另起爐灶進(jìn)行“小圈子多邊化”。印太經(jīng)濟(jì)框架便為例證，該框架雖然還沒(méi)有實(shí)質(zhì)性的內(nèi)容，但將中國(guó)排除在外，試圖形成對(duì)中國(guó)的包圍。這會(huì)帶來(lái)貿(mào)易、金融等領(lǐng)域的“脫鉤”風(fēng)險(xiǎn)。從內(nèi)部看，新冠肺炎疫情、中國(guó)在地緣政治問(wèn)題上的立場(chǎng)客觀上或加劇“脫鉤”風(fēng)險(xiǎn)。受疫情影響，我國(guó)與別國(guó)之間在人員、技術(shù)、思想、制度等方面的溝通交流有所減少。俄烏沖突以來(lái)中國(guó)所持立場(chǎng)也在一定程度上影響跨境資本流動(dòng)形勢(shì)。

“當(dāng)前金融開(kāi)放水平距離中國(guó)貿(mào)易體量和當(dāng)前形勢(shì)要求仍有較大的差距，未來(lái)亟需在長(zhǎng)效機(jī)制構(gòu)建、政策落地兩方面‘補(bǔ)短板’。”

近些年我國(guó)金融開(kāi)放步伐不斷加快，成績(jī)顯著。但不可否認(rèn)，當(dāng)前金融開(kāi)放水平并不匹配我國(guó)是世界第二大經(jīng)濟(jì)體和第一大貿(mào)易國(guó)地位，未來(lái)要做的功課還不少。在宏觀層面，要健全金融高水平開(kāi)放長(zhǎng)效機(jī)制，提升跨周期政策的一致性和可預(yù)期性?？朔_(kāi)放過(guò)程中的“短期化”“功利化”傾向，構(gòu)建穩(wěn)定、可預(yù)期的政策框架，避免政策隨資金流出入形勢(shì)變動(dòng)而頻繁調(diào)整，提升政策可信性，穩(wěn)定外資、境內(nèi)企業(yè)和個(gè)人等市場(chǎng)主體的政策預(yù)期。在微觀層面，要切實(shí)圍繞實(shí)體經(jīng)濟(jì)需求“出實(shí)招”。在當(dāng)前市場(chǎng)主體預(yù)期普遍低迷的形勢(shì)下，聚焦實(shí)體企業(yè)需求，關(guān)注政策微觀落地，盡力滿足市場(chǎng)主體真實(shí)、合理訴求，確保開(kāi)放不倒退。

“資本賬戶開(kāi)放可以與利率、匯率市場(chǎng)化改革平行推進(jìn)?！?/p>

不管理論上還是實(shí)踐中，資本賬戶開(kāi)放的所謂前提條件都是相對(duì)的，不存在硬性的前提條件。當(dāng)然，我們承認(rèn)需要適當(dāng)?shù)呐浜希Y本賬戶開(kāi)放確實(shí)對(duì)利率、匯率市場(chǎng)化提出了更高的要求，三個(gè)改革需要協(xié)調(diào)推進(jìn)，而近年來(lái)中國(guó)在利率和匯率市場(chǎng)化方面的進(jìn)展已經(jīng)為加快資本賬戶開(kāi)放打下了比較良好的基礎(chǔ)。當(dāng)前我國(guó)利率市場(chǎng)化改革已經(jīng)取得重大進(jìn)展，除了存款利率等有管理以外，其他利率都基本實(shí)現(xiàn)了市場(chǎng)化，而由于各種金融創(chuàng)新，存貸款利率的“實(shí)際”上下限在現(xiàn)實(shí)中也已經(jīng)有松動(dòng)。匯率形成機(jī)制改革方面，我國(guó)不斷完善以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動(dòng)匯率制度，逐步放寬匯率波幅限制，匯率彈性已經(jīng)顯著增強(qiáng)，市場(chǎng)在人民幣匯率形成中的基礎(chǔ)性作用有明顯提升。未來(lái)，利率和匯率市場(chǎng)化改革還有望繼續(xù)推進(jìn)。所以，不管是從現(xiàn)有基礎(chǔ)出發(fā)，還是從未來(lái)發(fā)展的角度審視，利率和匯率的市場(chǎng)化改革并不形成中國(guó)加快資本賬戶開(kāi)放的障礙，三者之間可以相輔相成，相互促進(jìn)。至于資本賬戶的前提還應(yīng)包括金融市場(chǎng)基本實(shí)現(xiàn)對(duì)民間資本的充分開(kāi)放，更是沒(méi)有理論上和實(shí)證上的支持。盡管如此，筆者主張應(yīng)一并推進(jìn)對(duì)內(nèi)開(kāi)放和對(duì)外開(kāi)放。

“人民幣國(guó)際化要算大賬，不是簡(jiǎn)單的經(jīng)濟(jì)小賬，更不能拘泥于技術(shù)細(xì)節(jié)，關(guān)鍵是要解放思想。”

要完全改變國(guó)際社會(huì)對(duì)美元“路徑依賴”的現(xiàn)實(shí)是比較困難的，因此應(yīng)正確定位人民幣走出去的終極目標(biāo)，人民幣走出去并不必然是挑戰(zhàn)美元的國(guó)際地位。中國(guó)已經(jīng)成為第二大經(jīng)濟(jì)體，但這也并不必然表明人民幣一定能成功實(shí)現(xiàn)國(guó)際化。人民幣“走出去”的最終狀態(tài)并不是僅讓中國(guó)人用人民幣，而是要讓更多的外國(guó)人使用人民幣。推進(jìn)人民幣“走出去”時(shí)一定要“換位思考”，要給外國(guó)人提供人民幣使用的便利。此外，建立和發(fā)展人民幣離岸市場(chǎng)是至關(guān)重要的，美元國(guó)際化就是一個(gè)很好的成功案例，當(dāng)時(shí)歐洲美元市場(chǎng)客觀上推動(dòng)了美元國(guó)際化。現(xiàn)階段應(yīng)大力支持人民幣離岸市場(chǎng)建設(shè)，服務(wù)于人民幣“走出去”的大局，而不要局限在誰(shuí)是金融中心等利益的爭(zhēng)奪中去。

趙慶明 中國(guó)外匯投資研究院副院長(zhǎng)

“從過(guò)往那些出現(xiàn)金融危機(jī)的國(guó)家看，問(wèn)題主要還是出在自身，從而讓外部資本有了可乘之機(jī)和攻擊目標(biāo)。因此，防范金融開(kāi)放風(fēng)險(xiǎn)的最有效措施是做好自己的事情?！?/p>

我們看到不少后發(fā)國(guó)家、后金融開(kāi)放國(guó)家，在金融實(shí)現(xiàn)高水平開(kāi)放后的一段時(shí)間里，遭遇了嚴(yán)重的金融危機(jī)，不僅金融體系遭受到了重創(chuàng)，實(shí)體經(jīng)濟(jì)也會(huì)遭到嚴(yán)重打擊，出現(xiàn)嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)困難，甚至很長(zhǎng)一段時(shí)間里無(wú)法從經(jīng)濟(jì)危機(jī)中恢復(fù)過(guò)來(lái)。因此，總結(jié)和借鑒其他國(guó)家金融開(kāi)放的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，對(duì)我們下一步提高金融開(kāi)放水平的意義不言自明。

從過(guò)往那些出現(xiàn)金融危機(jī)的國(guó)家看，之所以被國(guó)際資本大鱷盯上，并成功做空，最終演變成金融危機(jī)和經(jīng)濟(jì)危機(jī)，問(wèn)題主要還是出在自身，主要是內(nèi)部存在這樣那樣的問(wèn)題，從而讓外部資本有了可乘之機(jī)和攻擊目標(biāo)。

1992年英鎊危機(jī)，爆發(fā)的根本原因不是索羅斯的惡意做空，而是根源于當(dāng)時(shí)不穩(wěn)定的歐洲貨幣體系安排以及德國(guó)和英國(guó)對(duì)貨幣政策正好相反的訴求。當(dāng)時(shí)德國(guó)因?yàn)閮傻陆y(tǒng)一，大搞基建，經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)過(guò)熱趨勢(shì)，需要緊縮貨幣政策，而當(dāng)時(shí)英國(guó)陷入衰退，需要放松貨幣政策。相反的貨幣政策訴求，必然使得英鎊與德國(guó)馬克、歐洲貨幣單位埃居（ECU）之間難以維持穩(wěn)定的匯率安排。1997年的亞洲金融危機(jī)，也都普遍認(rèn)為主要是相關(guān)當(dāng)事國(guó)自身經(jīng)濟(jì)和金融出了嚴(yán)重的問(wèn)題。因此，國(guó)際資本大鱷的攻擊，在英鎊危機(jī)、亞洲金融危機(jī)等金融危機(jī)爆發(fā)方面，是處于相對(duì)次要的原因。當(dāng)然，較高水平的金融開(kāi)放，為國(guó)際投機(jī)資本打開(kāi)了方便進(jìn)出之門(mén)，使其有機(jī)可乘。

資本大鱷不叮無(wú)縫的蛋。要想不成為被國(guó)際資本盯上的蛋，做好自己的事情最重要。宏觀上主要體現(xiàn)在兩個(gè)方面：一是要有強(qiáng)勁、可持續(xù)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)；二是要有健康的金融體系，有彈性的金融市場(chǎng)。

“在金融開(kāi)放過(guò)程中，政策和官方言論要有公信力，不能太過(guò)模糊；利率和匯率形成的透明度和可預(yù)期性要進(jìn)一步提高?！?/p>

從其他經(jīng)濟(jì)體的開(kāi)放政策看，并非都是那么明確具體，而是會(huì)留有一定的余地和彈性，甚至特意留有模糊地帶，以便出現(xiàn)新情況時(shí)，能夠隨機(jī)應(yīng)變。但是，也不能太過(guò)模糊，政策和官方言論應(yīng)該有基本的公信力和可行性。如果讓市場(chǎng)參與者長(zhǎng)時(shí)間聽(tīng)到的與看到的不一致，政府政策的公信力就會(huì)下降，這必然不利于市場(chǎng)的穩(wěn)定。

中國(guó)香港的聯(lián)系匯率制度的公信力保持得較好，盡管在某些時(shí)候，市場(chǎng)上總有媒體或個(gè)別專家斷言其聯(lián)系匯率制度維持不下去了，但是我們看到的是，港幣與美元之間很好地維持在了7.75至7.85之間，一旦有所突破，也都看到了金管局果斷出手予以保護(hù)。

近年來(lái)，我國(guó)利率和匯率形成的透明度和可預(yù)期性不斷提高，但與很多發(fā)達(dá)國(guó)家相比仍有一定差距。以利率為例，從其他經(jīng)濟(jì)體的實(shí)踐看，無(wú)論政策利率還是貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率（LPR）這樣的最優(yōu)貸款利率，市場(chǎng)預(yù)期與央行之間往往形成良好的互動(dòng)——央行引導(dǎo)市場(chǎng)預(yù)期，市場(chǎng)基于宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)以及央行透露出來(lái)的信號(hào)來(lái)預(yù)期央行未來(lái)的貨幣政策變動(dòng)，最終形成一致預(yù)期。良好的可預(yù)期性能夠避免對(duì)金融市場(chǎng)形成一次性劇烈沖擊，讓金融市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)較為平穩(wěn)的過(guò)渡。因此，無(wú)論是從提高對(duì)外開(kāi)放水平，防范金融風(fēng)險(xiǎn)的角度，還是從公平公正、防止尋租貪腐的角度，有必要進(jìn)一步提高利率和匯率形成機(jī)制的透明度和可預(yù)期性。

王曉 中國(guó)銀行交易銀行部總經(jīng)理

“金融開(kāi)放不是簡(jiǎn)單的外循環(huán)，內(nèi)循環(huán)的根基更重要。為此要始終支持國(guó)內(nèi)供應(yīng)鏈和產(chǎn)業(yè)鏈的穩(wěn)定，這是中國(guó)抵御外部風(fēng)險(xiǎn)的基石?！?/p>

金融開(kāi)放要著力暢通內(nèi)循環(huán)，促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量增長(zhǎng)。從市場(chǎng)主體或企業(yè)來(lái)看，目前全球經(jīng)濟(jì)面臨滯脹壓力，我國(guó)應(yīng)對(duì)滯脹壓力的著眼點(diǎn)在于我們有一個(gè)巨大的國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，應(yīng)該在如何暢通內(nèi)循環(huán)上做足文章。2020年下半年以來(lái)，中國(guó)生產(chǎn)者物價(jià)指數(shù)（PPI）與消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)（CPI）的剪刀差持續(xù)擴(kuò)大，2021年8月達(dá)到8.7%的高位。這從側(cè)面反映出，我國(guó)市場(chǎng)體量大，有不斷完善且運(yùn)轉(zhuǎn)順暢的供應(yīng)鏈和產(chǎn)業(yè)鏈，在內(nèi)部市場(chǎng)的支撐下延緩了境外能源、原材料價(jià)格上漲向境內(nèi)下游的傳導(dǎo)，說(shuō)明內(nèi)循環(huán)的暢通能夠強(qiáng)化我國(guó)抵御外部?jī)r(jià)格沖擊的能力。與主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體不得不加息來(lái)遏制通脹的剛性相比，我國(guó)目前還相對(duì)具有彈性，貨幣政策還可以推動(dòng)實(shí)際貸款利率穩(wěn)中有降。

中國(guó)銀行從金融供給側(cè)著手，積極支持內(nèi)循環(huán)暢通。比如中國(guó)銀行在集團(tuán)的“十四五”戰(zhàn)略規(guī)劃中，將供應(yīng)鏈金融作為集團(tuán)八大金融的一個(gè)組成部分，去年專門(mén)發(fā)布了供應(yīng)鏈金融的方案。中國(guó)銀行是最早開(kāi)始做國(guó)際保理的銀行，現(xiàn)在“中銀智鏈”將海外成熟的供應(yīng)鏈產(chǎn)品與國(guó)內(nèi)市場(chǎng)相結(jié)合，全力推動(dòng)供應(yīng)鏈金融的升級(jí)完善和跨境融合，使上下游企業(yè)和整個(gè)鏈條得到有機(jī)的金融支撐。

下一步，建議各方共同努力，加強(qiáng)國(guó)內(nèi)企業(yè)信用體系建設(shè)，包括推進(jìn)海關(guān)、稅務(wù)等部門(mén)，與銀行的數(shù)據(jù)共享。比如稅務(wù)部門(mén)更多地將小微企業(yè)數(shù)據(jù)與銀行共享后，銀行普惠金融的提質(zhì)擴(kuò)面就取得了更好的成效。銀行需要更多類(lèi)似的助力，以便在供應(yīng)鏈金融領(lǐng)域更好推進(jìn)多元化、線上化、可持續(xù)發(fā)展。

“貨物貿(mào)易將延續(xù)低增長(zhǎng)，需要我們動(dòng)態(tài)拓展外循環(huán)。商業(yè)銀行應(yīng)通過(guò)幫助企業(yè)拓展新市場(chǎng)、優(yōu)化對(duì)企業(yè)授信支持、引導(dǎo)企業(yè)強(qiáng)化匯率風(fēng)險(xiǎn)中性理念等措施，積極助力外循環(huán)?！?/p>

金融開(kāi)放要助力動(dòng)態(tài)拓展外循環(huán)，為我國(guó)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)營(yíng)造有利的外部環(huán)境。2021年我國(guó)外貿(mào)進(jìn)出口總值占名義GDP的34%，外貿(mào)依存度仍然不低。世貿(mào)組織5月份公布的“貨物貿(mào)易晴雨表”顯示，最近的全球貨物貿(mào)易景氣指數(shù)為99，低于100的基準(zhǔn)線，預(yù)示未來(lái)貨物貿(mào)易將延續(xù)低增長(zhǎng)。根據(jù)海關(guān)剛剛公布的數(shù)據(jù)，1—5月我國(guó)進(jìn)出口貿(mào)易增長(zhǎng)8.3%，在逆全球化形勢(shì)下，總體外部環(huán)境仍面臨較大挑戰(zhàn)。但同時(shí)，東盟繼續(xù)保持我國(guó)第一大貿(mào)易伙伴地位，我國(guó)與“一帶一路”沿線國(guó)家和地區(qū)的貿(mào)易增速高于我國(guó)外貿(mào)整體增速，貿(mào)易新業(yè)態(tài)保持較快增長(zhǎng)，這為我國(guó)動(dòng)態(tài)拓展外循環(huán)，穩(wěn)定我國(guó)外貿(mào)基本盤(pán)并保持較為適宜的外貿(mào)增速提供了可能，這也是商業(yè)銀行支持穩(wěn)外貿(mào)的著力點(diǎn)。

中國(guó)銀行積極發(fā)揮跨境金融優(yōu)勢(shì)助力拓展外循環(huán)，一是與商務(wù)部門(mén)合作，開(kāi)展“百場(chǎng)萬(wàn)企”系列活動(dòng)，加強(qiáng)政策宣導(dǎo)，支持企業(yè)參與《區(qū)域全面經(jīng)濟(jì)伙伴關(guān)系協(xié)定》（RCEP）自貿(mào)區(qū)經(jīng)貿(mào)拓展；二是對(duì)貿(mào)易項(xiàng)下的授信需求，加快審批，設(shè)立綠色通道，同時(shí)加強(qiáng)與出口信保的合作，支持外貿(mào)發(fā)展。三是培育外貿(mào)增長(zhǎng)新動(dòng)能。我們注意到外貿(mào)新業(yè)態(tài)是外貿(mào)增長(zhǎng)的新動(dòng)力，未來(lái)可能是主動(dòng)力。今年中行國(guó)際結(jié)算中，外貿(mào)新業(yè)態(tài)結(jié)算量的增長(zhǎng)速度是35%以上，比傳統(tǒng)外貿(mào)增長(zhǎng)要快得多。因此我們正在與商務(wù)部合作，優(yōu)化提升對(duì)外貿(mào)新業(yè)態(tài)客戶的服務(wù)。四是引導(dǎo)企業(yè)強(qiáng)化匯率風(fēng)險(xiǎn)中性意識(shí)。拓展外循環(huán)要做好風(fēng)險(xiǎn)防范，中行積極向企業(yè)傳導(dǎo)匯率風(fēng)險(xiǎn)中性理念，引導(dǎo)企業(yè)做好風(fēng)險(xiǎn)防范，保持遠(yuǎn)期或套期衍生品交易規(guī)模與進(jìn)出口貿(mào)易量大致相當(dāng)，幫助企業(yè)站穩(wěn)根基，避免套利和投機(jī)的風(fēng)險(xiǎn)。

建議下一步監(jiān)管部門(mén)與銀行加強(qiáng)對(duì)企業(yè)的調(diào)研，了解企業(yè)目前的困難和訴求。鑒于目前正是外貿(mào)增長(zhǎng)比較乏力的特殊時(shí)期，建議考慮制定差異化措施，擴(kuò)大貿(mào)易便利化政策的惠及面，同時(shí)根據(jù)外貿(mào)形勢(shì)動(dòng)態(tài)調(diào)整政策實(shí)施的力度和節(jié)奏。

“目前，人民幣跨境使用量在快速提升，增量主要來(lái)自資本項(xiàng)下。從使用主體看，周邊國(guó)家對(duì)人民幣的接受意愿遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于歐美國(guó)家。未來(lái)要大力推進(jìn)人民幣國(guó)際化，助力國(guó)際國(guó)內(nèi)雙循環(huán)?！?/p>

美聯(lián)儲(chǔ)啟動(dòng)的新一輪緊縮周期，可能會(huì)引發(fā)金融風(fēng)險(xiǎn)。無(wú)論企業(yè)或者實(shí)體經(jīng)濟(jì)的各個(gè)方面都希望加快人民幣國(guó)際化，提升人民幣跨境使用水平。中國(guó)銀行發(fā)布的最新《人民幣國(guó)際化白皮書(shū)》顯示，當(dāng)美元、歐元等主要國(guó)際貨幣流動(dòng)性緊張時(shí)，考慮使用人民幣作為融資貨幣替代選擇的受訪企業(yè)超過(guò)七成，68%的受訪境外企業(yè)在對(duì)華貿(mào)易中優(yōu)先考慮使用人民幣融資。這說(shuō)明市場(chǎng)主體客觀上需要人民幣。

中國(guó)銀行作為人民幣國(guó)際化中結(jié)算和清算量最高的銀行，注意到人民幣國(guó)際化目前的幾個(gè)發(fā)展特點(diǎn)：一是人民幣跨境使用量在快速提升，比如中國(guó)銀行去年完成的跨境人民幣結(jié)算量是11萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)超過(guò)兩成。二是結(jié)構(gòu)方面，貿(mào)易項(xiàng)下的跨境人民幣使用量仍有較大提升空間。股票通和債券通開(kāi)通后，大量的跨境人民幣結(jié)算量來(lái)自于股票和債券交易，貿(mào)易項(xiàng)下的人民幣跨境使用量目前低于資本項(xiàng)下。三是周邊國(guó)家對(duì)人民幣的接受意愿遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于歐美國(guó)家。目前中國(guó)銀行提供的雙邊本幣結(jié)算服務(wù)涵蓋26個(gè)國(guó)家或地區(qū)，其中10個(gè)是RCEP域內(nèi)國(guó)家。四是在我國(guó)跨境人民幣業(yè)務(wù)中，外資銀行的參與較為活躍。例如在跨境人民幣業(yè)務(wù)量中，部分外資銀行的占比提升較快。

下一步，建議通過(guò)政策引導(dǎo)和市場(chǎng)培育相結(jié)合進(jìn)一步創(chuàng)造良好的環(huán)境，提高境內(nèi)外企業(yè)對(duì)跨境人民幣的接受意愿和使用水平。

“金融機(jī)構(gòu)要練好對(duì)客服務(wù)能力、市場(chǎng)感知和應(yīng)變的能力、資源的歸集和配置能力等方面的內(nèi)功，為助力雙循環(huán)打好基礎(chǔ)?！?/p>

雙循環(huán)中，金融機(jī)構(gòu)是重要的一環(huán)。金融機(jī)構(gòu)要提升幾個(gè)方面的能力，為助力雙循環(huán)打好基礎(chǔ)。一是對(duì)客服務(wù)能力，通過(guò)內(nèi)部組織架構(gòu)、服務(wù)流程、效率和產(chǎn)品的改革，使更多企業(yè)能夠享受銀行更強(qiáng)大的服務(wù)。二是市場(chǎng)的感知和應(yīng)變的能力，因?yàn)榻鹑跈C(jī)構(gòu)接觸市場(chǎng)一線，要借助數(shù)字科技的應(yīng)用，構(gòu)建和提升基于經(jīng)濟(jì)活動(dòng)數(shù)據(jù)的市場(chǎng)感知和應(yīng)變能力，服務(wù)內(nèi)外循環(huán)的暢通。三是資源的歸集和配置能力。雙循環(huán)意味著“引進(jìn)來(lái)”和“走出去”的雙向打通，境內(nèi)外資源的歸集和配置能力非常重要。

2019年以來(lái)，中國(guó)銀行在國(guó)有大型銀行中率先啟動(dòng)交易銀行業(yè)務(wù)變革，在整合國(guó)際結(jié)算、國(guó)內(nèi)結(jié)算產(chǎn)品和服務(wù)的基礎(chǔ)上，融入現(xiàn)金管理、對(duì)公存款、企業(yè)網(wǎng)絡(luò)金融等職能，建立起集境內(nèi)外、內(nèi)外貿(mào)、本外幣、線上下、內(nèi)外部為一體的對(duì)公服務(wù)體系，以更好滿足客戶對(duì)綜合化、集成式金融服務(wù)的需求，取得了積極成效。

未來(lái)我們將在監(jiān)管指導(dǎo)下，與企業(yè)積極互動(dòng)，發(fā)揮中國(guó)銀行全球化、綜合化經(jīng)營(yíng)優(yōu)勢(shì)，踐行國(guó)有大行責(zé)任和擔(dān)當(dāng)，助力“雙循環(huán)”新格局。