賈彥

余夢(mèng)娜

面對(duì)新一輪新冠肺炎疫情的沖擊，中國(guó)并購(gòu)市場(chǎng)的發(fā)展無(wú)疑是中國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面的縮影，折射出經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式轉(zhuǎn)變、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整、資源要素優(yōu)化配置的新方向、新動(dòng)態(tài)。從中國(guó)并購(gòu)市場(chǎng)的走勢(shì)分析，當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展韌性十足，新冠肺炎疫情帶來(lái)的短期波動(dòng)不會(huì)影響中國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期向好的趨勢(shì)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展?jié)摿θ耘f巨大。

中國(guó)并購(gòu)市場(chǎng)發(fā)展：證券市場(chǎng)和產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)并駕齊驅(qū)

中國(guó)并購(gòu)市場(chǎng)發(fā)展走勢(shì)分析

證券市場(chǎng)和產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)是中國(guó)資本市場(chǎng)的兩大重要組成部分，兩者并購(gòu)交易的量?jī)r(jià)變化趨勢(shì)和活躍程度，共同體現(xiàn)了中國(guó)資本市場(chǎng)并購(gòu)交易的波動(dòng)特征。無(wú)論是從市場(chǎng)規(guī)模還是市場(chǎng)活躍度來(lái)看，中國(guó)并購(gòu)市場(chǎng)發(fā)展長(zhǎng)期處于波浪式前進(jìn)階段。分析歷史發(fā)展特征可知，中國(guó)并購(gòu)綜合市場(chǎng)呈現(xiàn)年度周期性特征。近年來(lái)，中國(guó)并購(gòu)指數(shù)顯示并購(gòu)市場(chǎng)發(fā)展高峰依次出現(xiàn)在2017年12月、2018年11月、2019年12月、2019年7月和2020年12月。具體來(lái)看，每年前三季度指數(shù)持續(xù)在低位區(qū)域徘徊，而在第四季度實(shí)現(xiàn)激增并取得周期最大值，隨后在第二年的第一季度急劇下跌并進(jìn)入新一輪周期。結(jié)合“廣義貨幣（M2）增速與名義經(jīng)濟(jì)增速基本匹配”的錨定目標(biāo)，2021年M2增速進(jìn)一步放緩后，中國(guó)并購(gòu)市場(chǎng)出現(xiàn)大幅下挫，隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)不斷復(fù)蘇以及M2增速的回暖，雙方再次呈現(xiàn)上升趨勢(shì)。

值得注意的是，2019年底，新冠肺炎疫情的暴發(fā)對(duì)我國(guó)并購(gòu)市場(chǎng)造成了較大影響，并購(gòu)指數(shù)下滑幅度超過(guò)往年同期，但2020年上半年指數(shù)呈現(xiàn)平穩(wěn)上漲趨勢(shì)，并在第三季度實(shí)現(xiàn)強(qiáng)勁反彈。根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2020年第四季度我國(guó)實(shí)現(xiàn)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）同比增長(zhǎng)6.5%，全年實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)2.3%。

圖1 中國(guó)并購(gòu)市場(chǎng)歷史走勢(shì)圖

證券市場(chǎng)并購(gòu)政策傳導(dǎo)性較強(qiáng)

證券市場(chǎng)作為標(biāo)準(zhǔn)化資本市場(chǎng)，有著自身獨(dú)特的運(yùn)行規(guī)律。具體體現(xiàn)在：一是證券市場(chǎng)并購(gòu)指數(shù)呈現(xiàn)出相對(duì)的弱周期性、強(qiáng)波動(dòng)性，政策傳導(dǎo)速度更快，年中與年末都可能出現(xiàn)局部極值，并非僅在年末出現(xiàn)。二是在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)存在下行壓力和貨幣政策逐漸收緊的背景下，證券市場(chǎng)表現(xiàn)較歷史同期相對(duì)疲軟。三是證券市場(chǎng)指數(shù)與中國(guó)并購(gòu)綜合指數(shù)整體波動(dòng)趨勢(shì)基本一致，但程度不同。前者具有更多孤立極值點(diǎn)，說(shuō)明證券市場(chǎng)作為我國(guó)目前最為成熟的標(biāo)準(zhǔn)化市場(chǎng)易受突發(fā)孤立事件的影響。例如，中國(guó)并購(gòu)綜合指數(shù)和證券市場(chǎng)指數(shù)在2019年7月出現(xiàn)短期峰值，這主要是源于2019年我國(guó)證券市場(chǎng)改革快速推進(jìn)而高度活躍，加上科創(chuàng)板在當(dāng)月的正式啟動(dòng)極大促進(jìn)了證券市場(chǎng)交易的規(guī)模和活躍度。

產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)并購(gòu)周期波動(dòng)性較強(qiáng)

產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)作為非標(biāo)市場(chǎng)，與證券市場(chǎng)并列，是資本市場(chǎng)的重要組成部分。產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)相較而言，其特征為：一是逆周期效應(yīng)較強(qiáng)，能夠相對(duì)更為開放靈活地促進(jìn)各類權(quán)益性要素有序流動(dòng)，從而在提高資本效率、完善多層次資本市場(chǎng)建設(shè)方面發(fā)揮積極作用。二是產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)發(fā)展走勢(shì)和中國(guó)并購(gòu)市場(chǎng)總體走勢(shì)幾乎保持一致，孤立極值點(diǎn)更少，反映出產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)交易更穩(wěn)健、總體交易更活躍且單筆交易額度較小的特征。三是產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)并購(gòu)指數(shù)的發(fā)展中樞穩(wěn)步提升，表明產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)整體穩(wěn)健、呈上升態(tài)勢(shì)。此外，因?yàn)楫a(chǎn)權(quán)市場(chǎng)在每年的四季度會(huì)集中處置資產(chǎn)，從而在年初年尾，交易規(guī)模和交易量都會(huì)得到充分釋放，因此，產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)發(fā)展具有明顯的周期性特征，在年末會(huì)出現(xiàn)年度極值。

證券市場(chǎng)和產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)并購(gòu)發(fā)展五大維度解析

規(guī)模維度：證券市場(chǎng)并購(gòu)交易數(shù)額的變化趨勢(shì)較強(qiáng)

隨著資本市場(chǎng)股權(quán)類交易和融資類交易的發(fā)展，并購(gòu)市場(chǎng)總體成交規(guī)模穩(wěn)步上升?？v向來(lái)看，資本市場(chǎng)并購(gòu)發(fā)展中產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)與證券市場(chǎng)各自基本維持相對(duì)平穩(wěn)的空間，并呈現(xiàn)出比較規(guī)律的周期性。產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)在每年的年尾年初處于交易投資的高度活躍狀態(tài)。證券市場(chǎng)的牛熊周期則更多和政策及經(jīng)濟(jì)走勢(shì)高度相關(guān)。橫向來(lái)看，證券市場(chǎng)相比產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)，在規(guī)模方面一直處于領(lǐng)先地位。這也反映出我國(guó)標(biāo)準(zhǔn)化市場(chǎng)的發(fā)展較非標(biāo)市場(chǎng)更為成熟充分。雖然證券市場(chǎng)相對(duì)產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)在規(guī)模上保持領(lǐng)先地位，但兩大市場(chǎng)的差距在逐步縮小。

數(shù)量維度：產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)并購(gòu)交易宗數(shù)的活躍程度較高

并購(gòu)市場(chǎng)交易數(shù)量的變化情況，反映出資本市場(chǎng)并購(gòu)交易的頻率和活躍程度。通過(guò)并購(gòu)數(shù)量分析可知，一是近幾年證券市場(chǎng)活躍程度總體呈下降趨勢(shì)，而產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)活躍程度則保持周期性增長(zhǎng)，并且每年第四季度都會(huì)實(shí)現(xiàn)年度最大值。二是盡管產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)并購(gòu)規(guī)模處于劣勢(shì)，但大額項(xiàng)目交易頻率更為活躍，相較于證券市場(chǎng)展現(xiàn)出壓倒性的優(yōu)勢(shì)。三是證券市場(chǎng)的并購(gòu)交易活躍程度受到經(jīng)濟(jì)發(fā)展影響更大，在2019—2020年的牛市中，證券市場(chǎng)的活躍度明顯上升。同期，產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)在發(fā)展中的活躍度保持穩(wěn)中有進(jìn)趨勢(shì)。2022年一季度，在經(jīng)濟(jì)趨緩周期影響下，證券市場(chǎng)和產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)交易數(shù)量均出現(xiàn)大幅度下降，從數(shù)據(jù)走勢(shì)來(lái)看，季度末本有回暖態(tài)勢(shì)，但二季度受到較強(qiáng)的疫情影響，回暖趨勢(shì)尚未完全顯現(xiàn)。

地區(qū)維度：并購(gòu)市場(chǎng)在各地區(qū)發(fā)展程度有所差異

按照所屬的具體地區(qū)，并購(gòu)市場(chǎng)又可以細(xì)分為華北、東北、華東、中南、西南、西北以及長(zhǎng)三角、環(huán)渤海、泛東北等經(jīng)濟(jì)區(qū)域。橫向來(lái)看，不同地區(qū)在產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)與證券市場(chǎng)存在明顯差異。改革開放以來(lái)，長(zhǎng)三角和珠三角地區(qū)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展突飛猛進(jìn)，是中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)最快和最活躍的地區(qū)，也是并購(gòu)行為發(fā)生最頻繁的地區(qū)?？v向來(lái)看，證券市場(chǎng)地區(qū)指數(shù)長(zhǎng)期處于領(lǐng)先地位，但產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)地區(qū)指數(shù)與證券市場(chǎng)地區(qū)指數(shù)的差距相對(duì)較小。此外，各地區(qū)在產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)與證券市場(chǎng)上都表現(xiàn)出穩(wěn)定波動(dòng)的周期性特征，同時(shí)波動(dòng)中樞逐漸上升，反映出兩市場(chǎng)在各地區(qū)實(shí)現(xiàn)穩(wěn)步發(fā)展進(jìn)步的現(xiàn)狀。

行業(yè)維度：并購(gòu)加速了傳統(tǒng)行業(yè)向新型行業(yè)轉(zhuǎn)型

按照所屬的具體行業(yè)，并購(gòu)市場(chǎng)又可以進(jìn)一步細(xì)分為大數(shù)據(jù)、房地產(chǎn)、材料、工業(yè)、能源、可選消費(fèi)、日常消費(fèi)、醫(yī)療保健、金融九個(gè)相應(yīng)行業(yè)。分析并購(gòu)行業(yè)指數(shù)可知，一方面，產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)上房地產(chǎn)及能源行業(yè)指數(shù)始終處于領(lǐng)先地位，說(shuō)明其在傳統(tǒng)的房地產(chǎn)行業(yè)和能源行業(yè)服務(wù)供給側(cè)改革的過(guò)程中正發(fā)揮著重要作用，助力經(jīng)濟(jì)脫虛向?qū)?；另一方面，證券市場(chǎng)上大數(shù)據(jù)行業(yè)指數(shù)處于領(lǐng)先地位，得益于近年數(shù)字經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展以及疫情沖擊為線上應(yīng)用帶來(lái)的機(jī)遇，其增長(zhǎng)幅度遠(yuǎn)高于其他行業(yè)。隨著大量新興要素產(chǎn)品被納入資本市場(chǎng)，根據(jù)不同產(chǎn)品種類特征，圍繞市場(chǎng)實(shí)際需求，交易方式得到進(jìn)一步創(chuàng)新，多樣化產(chǎn)品與多選擇的交易方式相匹配，提高了各種要素配置效率。

混改維度：國(guó)企混改對(duì)并購(gòu)市場(chǎng)的影響越來(lái)越大

2022年是國(guó)企改革三年行動(dòng)計(jì)劃的收官之年，國(guó)企混改加速推進(jìn)促進(jìn)并購(gòu)市場(chǎng)蓬勃發(fā)展。分析國(guó)企混改指數(shù)可知，第一個(gè)高峰出現(xiàn)在2017年，隨著國(guó)企改革進(jìn)入“2.0階段”，各地國(guó)企重點(diǎn)任務(wù)相繼明確，大幅推進(jìn)混合所有制改革、加快完成公司制改制任務(wù)、加快國(guó)企重組整合進(jìn)而整體上市。第二個(gè)高峰出現(xiàn)在2020年，這與國(guó)企改革進(jìn)入新“3.0發(fā)展階段”的論斷不謀而合，國(guó)企混改轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展模式，深化改革和攻堅(jiān)克難成為國(guó)企混改的主要發(fā)力點(diǎn)。當(dāng)前，全球經(jīng)濟(jì)不穩(wěn)定不確定性因素增多，黨中央根據(jù)國(guó)內(nèi)外實(shí)際情況確立了“以國(guó)內(nèi)大循環(huán)為主體、國(guó)內(nèi)國(guó)際雙循環(huán)相互促進(jìn)的新發(fā)展格局”，這標(biāo)志著我國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入了一個(gè)新的發(fā)展階段，宏觀政策主基調(diào)聚焦“雙循環(huán)”，也表明國(guó)企改革到了一個(gè)新的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)。隨著國(guó)企改革政策由點(diǎn)到面、梯次展開，重心下移的趨勢(shì)也越發(fā)明顯。從第一批混改的6家大型央企，到當(dāng)前第四批混改的160家企業(yè)中包含53家地方企業(yè)，重要的地方國(guó)企進(jìn)入雙百名單是一個(gè)重要的信號(hào)。從趨勢(shì)上看，改革前期證券市場(chǎng)交易規(guī)模領(lǐng)先于產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)。但是，隨著混改逐步深入推進(jìn)，兩者的波動(dòng)曲線基本趨于一致。

未來(lái)展望：我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展韌性強(qiáng)、潛力大、勢(shì)頭足

短期波動(dòng)影響有限，并購(gòu)市場(chǎng)助推國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)

新冠肺炎疫情帶來(lái)的沖擊是短暫的、臨時(shí)的，從歷史發(fā)展趨勢(shì)來(lái)看，2019年底在受到疫情的嚴(yán)重沖擊后，并購(gòu)市場(chǎng)短時(shí)間受到了較大影響，證券市場(chǎng)和產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)并購(gòu)指數(shù)均一定程度下降，但很快在2020年下半年再創(chuàng)新高。通過(guò)對(duì)中國(guó)并購(gòu)市場(chǎng)不同維度的分析，結(jié)合經(jīng)濟(jì)發(fā)展韌性和并購(gòu)市場(chǎng)年度周期性特征可知，2022年上半年疫情帶來(lái)的不利影響有望在下半年減弱，中國(guó)并購(gòu)市場(chǎng)發(fā)展將在第四季度出現(xiàn)顯著提升，年末峰值有望超越往年同期水平。

可見，新冠肺炎疫情沖擊盡管引發(fā)了并購(gòu)市場(chǎng)一定程度的波動(dòng)，但整體仍處于波浪式前進(jìn)的階段，快速發(fā)展趨勢(shì)未受影響。近年宏觀經(jīng)濟(jì)政策和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)出現(xiàn)新的變化，人民幣匯率變化對(duì)產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)的影響有利有弊。今春以來(lái)，日元和歐元分別對(duì)美元貶值19%和15%，而人民幣對(duì)美元貶值10%左右。今年產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)一季度人民幣資產(chǎn)類項(xiàng)目交易活躍度下降，如房地產(chǎn)項(xiàng)目雖然交易宗數(shù)保持增長(zhǎng)，但同比交易金額已經(jīng)呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，綜合投資類項(xiàng)目成交宗數(shù)和成交金額都呈現(xiàn)下降趨勢(shì)。但人民幣連續(xù)貶值一定程度上刺激了外貿(mào)出口企業(yè)的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)。從今年一季度交易情況分析，出口類企業(yè)在上海產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)上參與并購(gòu)的積極性明顯提高，交易宗數(shù)和交易金額同比上升，并且這個(gè)態(tài)勢(shì)將持續(xù)一段時(shí)間。

2022年上半年，產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)的新興產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目交易表現(xiàn)尤為突出，產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)正引導(dǎo)資本加速向新興產(chǎn)業(yè)配置，并在此基礎(chǔ)上帶動(dòng)其他資源向新興產(chǎn)業(yè)聚集。預(yù)計(jì)下半年，隨著資本熱點(diǎn)進(jìn)一步擴(kuò)散，產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)將進(jìn)一步發(fā)揮樞紐、杠桿、帶動(dòng)效應(yīng)，大量的并購(gòu)重組不僅反映了國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)規(guī)模效應(yīng)和行業(yè)集中度的提升，更體現(xiàn)了傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)加快轉(zhuǎn)型和國(guó)內(nèi)創(chuàng)新經(jīng)濟(jì)的迅速發(fā)展。產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)作為國(guó)內(nèi)創(chuàng)投和并購(gòu)交易的活躍渠道，無(wú)疑將更好地服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展和推動(dòng)區(qū)域經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)型升級(jí)。

新冠肺炎疫情波及影響時(shí)長(zhǎng)縮短，我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展韌性穩(wěn)步提升

我國(guó)并購(gòu)市場(chǎng)發(fā)展呈現(xiàn)箱體震蕩的特征，每年前三季度指數(shù)持續(xù)在低位區(qū)域徘徊，而在第四季度實(shí)現(xiàn)激增并取得周期最大值，隨后在第二年的第一季度急劇下跌并進(jìn)入新一輪周期。在穩(wěn)增長(zhǎng)、雙循環(huán)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展大背景下，并購(gòu)市場(chǎng)在第四季度進(jìn)入第二年一季度的新一輪周期時(shí)的整體下滑幅度呈下降趨勢(shì)，這說(shuō)明，資本市場(chǎng)并購(gòu)受到外界沖擊時(shí)的恢復(fù)速度進(jìn)一步加快。2019年新冠肺炎疫情的沖擊在2020年逐步減弱，因市場(chǎng)發(fā)展箱體震蕩程度減弱，中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的韌性進(jìn)一步加強(qiáng)，可以預(yù)測(cè)，今年受到疫情的波及影響時(shí)長(zhǎng)也將進(jìn)一步縮短。

大宗產(chǎn)股權(quán)交易跨地域、資本跨區(qū)域流動(dòng)進(jìn)一步增強(qiáng)。今年一季度上海產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)的江浙地區(qū)企業(yè)產(chǎn)股權(quán)交易額明顯上升，江蘇地區(qū)的項(xiàng)目成交金額上升尤為明顯，達(dá)到僅次于上海的71.95億元。來(lái)自京津冀地區(qū)的成交項(xiàng)目宗數(shù)也呈現(xiàn)上升態(tài)勢(shì)。隨著我國(guó)要素市場(chǎng)組合配置效率的提升，證券市場(chǎng)和產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)將進(jìn)一步發(fā)揮資源集聚功能，推動(dòng)各類要素市場(chǎng)之間的銜接機(jī)制。2022年1月，國(guó)務(wù)院辦公廳印發(fā)《要素市場(chǎng)化配置綜合改革試點(diǎn)總體方案》，指出“健全要素市場(chǎng)治理，進(jìn)一步發(fā)揮要素協(xié)同配置效應(yīng)。推動(dòng)要素市場(chǎng)化配置改革向縱深發(fā)展”。并購(gòu)市場(chǎng)的進(jìn)一步創(chuàng)新發(fā)展將破除阻礙自由流動(dòng)的體制機(jī)制障礙，擴(kuò)大要素市場(chǎng)化配置范圍。新冠肺炎疫情的沖擊從某種角度而言，進(jìn)一步加快了行業(yè)改革創(chuàng)新步伐，如以線上教育、線上會(huì)議為代表應(yīng)用的大數(shù)據(jù)行業(yè)受到更高關(guān)注，其相比于傳統(tǒng)行業(yè)的優(yōu)勢(shì)有逐漸擴(kuò)大的趨勢(shì)。

營(yíng)商環(huán)境優(yōu)化，促進(jìn)國(guó)內(nèi)實(shí)體經(jīng)濟(jì)和資本市場(chǎng)發(fā)展不斷向好

我國(guó)并購(gòu)市場(chǎng)整體的快速發(fā)展得益于營(yíng)商環(huán)境的優(yōu)化，蓬勃發(fā)展的并購(gòu)市場(chǎng)也加速深化了市場(chǎng)化改革，推動(dòng)營(yíng)商環(huán)境的進(jìn)一步發(fā)展。當(dāng)前，營(yíng)商環(huán)境的改善將進(jìn)一步促進(jìn)國(guó)內(nèi)實(shí)體經(jīng)濟(jì)和資本市場(chǎng)趨好，不斷吸引國(guó)內(nèi)國(guó)際資本的持續(xù)流入。截至2022年3月，我國(guó)自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)外商投資準(zhǔn)入負(fù)面清單已從2013年的190項(xiàng)降至27項(xiàng)，市場(chǎng)主體總量已從2012年的5500萬(wàn)戶增至1.59億戶。2022年4月，中共中央、國(guó)務(wù)院發(fā)布了《關(guān)于加快建設(shè)全國(guó)統(tǒng)一大市場(chǎng)的意見》，明確指出“加快營(yíng)造穩(wěn)定公平透明可預(yù)期的營(yíng)商環(huán)境”?！笆奈濉逼陂g，在“雙循環(huán)”的大背景下，依托完善的多層次資本市場(chǎng)體系，將充分發(fā)揮證券市場(chǎng)和產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)協(xié)同優(yōu)勢(shì)，提升雙循環(huán)對(duì)國(guó)內(nèi)國(guó)際資源的吸引力。營(yíng)商環(huán)境不斷優(yōu)化助推國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展，反映在產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)上，表現(xiàn)為今年一、二季度的項(xiàng)目舉牌率、成交率、競(jìng)價(jià)率和競(jìng)價(jià)增值率大幅提升，產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)已經(jīng)吸引更多的社會(huì)資本入場(chǎng)，大宗項(xiàng)目交易回暖明顯。今年一季度，上海產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)超億元的項(xiàng)目有46宗（10億元以上的成交項(xiàng)目12宗），成交金額合計(jì)達(dá)到345.27億元，同比增長(zhǎng)6.79%。在流動(dòng)性寬裕的宏觀形勢(shì)下，產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)交易正在呈現(xiàn)較快的升溫趨勢(shì)。