張延群

印度經(jīng)濟和社會發(fā)展在過去30年出現(xiàn)了快速增長和顯著改善，1992—2019年國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)平均增長率達到6.8%，實際人均GDP增長了3.6倍。同時，印度在教育、衛(wèi)生、減貧等方面也取得了突出成績，成為這一時期經(jīng)濟和社會發(fā)展表現(xiàn)最好的發(fā)展中國家之一，進入“金磚五國”的行列。但是自2008年全球金融危機以來，印度經(jīng)濟增長出現(xiàn)放緩跡象，特別是2016年之后經(jīng)濟增長一直處于下降的趨勢(圖1)。2020年印度受到新冠肺炎疫情的沉重打擊，經(jīng)濟增長大幅下降6.6%；2021年印度經(jīng)濟增長開始恢復(fù)，GDP增長率達8.9%，同時伴隨較高的通脹，消費者價格指數(shù)(CPI)增長率為5.1%。國際貨幣基金組織(IMF)、世界銀行、麥肯錫全球研究所等著名國際機構(gòu)的分析報告均指出，印度經(jīng)濟增長正處于一個轉(zhuǎn)折點。一方面由于印度的經(jīng)濟改革和增長的勞動力市場，印度仍然有保持較高增長速度的潛力；另一方面，印度經(jīng)濟中的結(jié)構(gòu)性矛盾已經(jīng)顯現(xiàn)，成為其進一步增長的障礙。印度作為中國的鄰國和南亞大國，其未來經(jīng)濟的長期增長以及與中國經(jīng)濟實力的對比是一個需要深入研究的問題。

圖1 1991—2019年印度實際GDP增長率以及5年平均增長率數(shù)據(jù)來源：CEIC數(shù)據(jù)庫及作者計算而得。

本文對印度2021—2050年長期增長潛力進行分析和預(yù)測，通過構(gòu)建計量經(jīng)濟學(xué)模型，以柯布—道格拉斯(CD)生產(chǎn)函數(shù)為理論基礎(chǔ)，從全要素勞動生產(chǎn)率(TFP)、勞動投入、資本投入等三個方面對印度過去30年經(jīng)濟增長的驅(qū)動力進行量化分析，然后通過分析印度人口、教育、就業(yè)、投資、改革力度等，在對模型的外生變量進行合理假設(shè)的基礎(chǔ)上，對2021—2050年印度長期經(jīng)濟增長進行預(yù)測，對印度未來經(jīng)濟增長的總體狀況以及與中國經(jīng)濟的差距進行分析。

根據(jù)預(yù)測，印度在未來直到2050年仍然會保持較高的增長速度，在基準方案的假設(shè)下，2021—2035年有可能達到年均增長率為6.9%左右的較高水平，2036—2050年將會略有下降，GDP增速為6.5%左右。總體上看，印度經(jīng)濟在未來較長時期內(nèi)有較大的可能保持在高于平均6%的較高增長水平。

一、印度近30年經(jīng)濟增長的概況、特征及結(jié)構(gòu)性問題

為了更好地理解印度經(jīng)濟的發(fā)展狀況以及增長的驅(qū)動力，本文首先對印度1991年實行改革以來30年的經(jīng)濟增長概況進行綜述，對印度采取的主要改革政策進行梳理。在理解印度經(jīng)濟過去30年高速增長的特征、驅(qū)動力以及存在的結(jié)構(gòu)性問題的基礎(chǔ)上，對其未來經(jīng)濟增長的潛力，以及所面臨的風險和不確定性進行分析。

(一)印度經(jīng)濟增長概況

圖2 1991—2019年印度三次產(chǎn)業(yè)增長率數(shù)據(jù)來源：CEIC數(shù)據(jù)庫及作者計算而得。

(二)印度經(jīng)濟增長的特征

圖3 1991—2019年印度三次產(chǎn)業(yè)占GDP的比重數(shù)據(jù)來源：CEIC數(shù)據(jù)庫及作者計算而得。

圖4 1991—2019年印度消費、投資、凈出口占GDP的比重數(shù)據(jù)來源：CEIC數(shù)據(jù)庫及作者計算而得。

第一，從產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)看，服務(wù)業(yè)起主要作用，工業(yè)發(fā)展相對滯后。印度第三產(chǎn)業(yè)一直保持較高的增長速度，在大部分年份增長速度高于第二產(chǎn)業(yè)(圖2)，第三產(chǎn)業(yè)成為經(jīng)濟增長的重要驅(qū)動力，占GDP的比重從1991年的40%上升為2019年的55%(圖3)。工業(yè)占GDP的比重保持在25%左右，僅雇用了18%的總勞動力。從2016年開始第二產(chǎn)業(yè)增速出現(xiàn)明顯下降，反映出印度工業(yè)和制造業(yè)發(fā)展所面臨的結(jié)構(gòu)性障礙。印度服務(wù)業(yè)的快速發(fā)展在很大程度上得益于全球經(jīng)濟高速發(fā)展以及發(fā)達國家的服務(wù)外包，即印度成為了“世界的辦公室”。未來世界經(jīng)濟發(fā)展變緩、去全球化趨勢加深、貿(mào)易密度下降等因素將對印度承接服務(wù)外包產(chǎn)生負面影響，同時受到來自中國、菲律賓等國的競爭壓力，服務(wù)業(yè)出口對GDP的拉動作用有可能弱化，未來經(jīng)濟增長更加需要通過工業(yè)和制造業(yè)來推動(文富德，2014)。

第二，從需求結(jié)構(gòu)看，消費占主導(dǎo)，投資和凈出口相對不足。消費、投資占GDP的比重保持在70%和30%左右，凈出口所占比重很小，國內(nèi)消費和投資是拉動經(jīng)濟增長的主要動力(圖4)。從2016年開始，印度經(jīng)濟增長率出現(xiàn)了持續(xù)的下滑，由8.3%下降到2019年的4.2%，同時儲蓄率、投資率、銀行貸款增長率都出現(xiàn)了明顯的下降趨勢，銀行不良貸款率明顯上升，達到9%左右。在居民儲蓄中，近幾年金融資產(chǎn)所占比重有所下降，以黃金和購買土地為主的實物儲蓄占比不斷上升，用于生產(chǎn)性的資產(chǎn)投資受到了負面影響。受世界經(jīng)濟增長和全球貿(mào)易放緩的影響，印度出口增速也出現(xiàn)了明顯下降，占GDP的比重從2015年的25%下降到2019年的15%。

(三)印度經(jīng)濟發(fā)展中存在的結(jié)構(gòu)性問題

在追趕階段，工業(yè)特別是制造業(yè)對TFP的增長起到至關(guān)重要的作用。目前存在嚴重阻礙工業(yè)特別是制造業(yè)發(fā)展的制度性因素，將為印度經(jīng)濟增長帶來很多不確定性。這些制度因素包括：

第一，印度的政治改革面臨阻力，存在很大的不確定性。印度國大黨政府總理曼·辛格在第二個任期中推出的改革措施如修改土地征用法，擴大外國投資領(lǐng)域，提高外國投資所占比例等，都由于反對黨的極力抵制而難以執(zhí)行。另外， 法制不健全和運行不透明，稅收體系復(fù)雜和稅制運行不透明，社會治安不穩(wěn)定是目前阻礙制造業(yè)投資和發(fā)展的制度障礙(胡仕勝、王海霞，2016)。

第二，印度的電力、交通等基礎(chǔ)設(shè)施仍比較落后，成為制造業(yè)發(fā)展的瓶頸。發(fā)展基礎(chǔ)設(shè)施需要大量的資金投入，目前印度國內(nèi)儲蓄率為33%左右，低于中國等亞洲國家，政府財政赤字占GDP的比重處于較高水平，面臨財政整頓的需要，投資基礎(chǔ)設(shè)施的資金缺口仍然很大(劉小雪，2021)。

第三，印度的土地私有制度導(dǎo)致發(fā)展制造業(yè)的土地成本較高，征地困難。印度城市在傳統(tǒng)上排斥在城市區(qū)域內(nèi)建立工廠，因此難以有效利用城市中較高水平的勞動力資源。只有通過深入的土地制度改革，才能提供適合大規(guī)模制造業(yè)發(fā)展所需要的土地，清除阻礙制造業(yè)發(fā)展的障礙。印度土地制度改革面臨來自各方的阻力，未來能否成功存在著很大的不確定性。

第四，印度的勞動法阻礙了靈活勞動力市場的形成。由于法規(guī)的限制，當企業(yè)跨過某個就業(yè)人數(shù)門檻時，就會產(chǎn)生高昂的合規(guī)成本，企業(yè)擴大規(guī)模的成本很高，造成企業(yè)規(guī)模偏小，勞動生產(chǎn)率低。印度工業(yè)企業(yè)中員工人數(shù)在100人以下的中小企業(yè)占80%以上，中小企業(yè)占比遠遠高于亞洲其他國家。

二、對印度經(jīng)濟增長潛力的預(yù)測

(一)計量模型、估計、假設(shè)和預(yù)測結(jié)果

在運用計量經(jīng)濟學(xué)模型進行預(yù)測時，首先需要按照經(jīng)濟學(xué)理論， 選擇與預(yù)測目標相關(guān)的重要經(jīng)濟變量，然后建立計量經(jīng)濟模型，刻畫變量間的相互影響，最后在對模型中外生變量進行合理假設(shè)的基礎(chǔ)上， 對預(yù)測目標變量進行預(yù)測(張延群、婁峰，2009)。

本文對印度GDP 的長期增長進行預(yù)測，根據(jù)經(jīng)濟學(xué)理論長期增長主要由勞動生產(chǎn)率、資本存量以及勞動投入來決定。因此基于CD生產(chǎn)函數(shù)理論，將勞動力供給、資本存量以及TFP作為決定長期經(jīng)濟增長的主要因素，通過建立一個小型聯(lián)立方程組模型進行預(yù)測。鄒至莊(2005)通過僅僅包含幾個方程的模型系統(tǒng)對經(jīng)濟增長做出準確的預(yù)測，張延群和婁峰(2009)運用同樣的分析方法對中國經(jīng)濟增長進行了長期預(yù)測，取得了滿意的預(yù)測效果，說明運用這一方法進行長期預(yù)測的可行性。馮明(2020)的綜述性文章中提到的一些研究也使用了類似的方法。

具體說，預(yù)測模型系統(tǒng)由以下方程(1)-(4)組成：

方程(1)為標準的CD生產(chǎn)函數(shù)，其中為趨勢變量，和分別表示資本和勞動對產(chǎn)出的彈性。假設(shè)生產(chǎn)函數(shù)滿足規(guī)模報酬不變，即+=1。參數(shù)可以測度產(chǎn)出隨時間而發(fā)生的指數(shù)變化率，也可以解釋為TFP的增長率。

(1)

方程(2)描述資本增長，即：

=(1-)-1+

(2)

表示t期的資本存量，表示t期的總投資，為折舊率。

方程(3)描述勞動力的增長，即：

=-1

(3)

這里表示勞動力的增長率，是外生變量，預(yù)測時根據(jù)文獻中的有關(guān)分析進行設(shè)定。

方程(4)描述投資的增長情況：

=-1

(4)

為實際投資，為實際增加值，為投資率。

首先通過回歸分析確定生產(chǎn)函數(shù)(1)中的各個系數(shù)。在進行預(yù)測時，先驗地給定未來勞動力的增長率，投資率， 然后就可以在由方程(1)-(4)構(gòu)成的模型系統(tǒng)中進行預(yù)測。

估計方程(1)和預(yù)測時所使用的原始數(shù)據(jù)為：

：GDP，2011—2012年不變價盧比，數(shù)據(jù)來自 CEIC數(shù)據(jù)庫。

：總資本形成，2011—2012年不變價盧比，數(shù)據(jù)來自 CEIC數(shù)據(jù)庫。

：勞動者人數(shù)，數(shù)據(jù)來自Penn World Table 9.1。

：資本產(chǎn)出比，等于資本存量與GDP的比值，數(shù)據(jù)來自Penn World Table 9.1。

：總?cè)丝跀?shù)，數(shù)據(jù)來自Penn World Table 9.1。

：資本存量，2011—2012年不變價盧比，由以下永續(xù)盤存法計算得到：

=+(1-)-1

其中為資本存量的折舊率，數(shù)據(jù)來自Penn World Table 9.1(Feenstra， etc.， 2015)。

估計方程(1)時所使用的實際數(shù)據(jù)為：

：勞均GDP，等于，取對數(shù)。

：勞均資本存量，等于，取對數(shù)。

應(yīng)用1990—2019年的年度數(shù)據(jù)，對方程(1)進行估計，估計結(jié)果為：

=632+0030+039+[(1)=058]

(654) (729) (492) (378)

=0998=155

(5)

估計系數(shù)下面括號中的數(shù)字為t-檢驗值。估計的結(jié)果可以解釋為，在樣本期，即1991—2019年，TFP平均每年增長3.0%，資本和勞動力對GDP的貢獻率分別為0.39和0.61。

利用方程(1)-(4)對2021—2035年和2036—2050年兩個階段按照中(基準)、高、低三個方案進行預(yù)測。預(yù)測時需要對外生變量進行合理的假設(shè)。

近5年印度的勞動力年均增長速度為1.5%左右，按照CEPII的預(yù)測，印度未來直到2040年，勞動力仍然是保持增長的，但是增長速度會逐漸放慢。因此在第一個階段即2021—2035年，假設(shè)勞動力的年均增長率仍然為1.5%，與2016—2019年的平均值相同；在第二個階段，即2036—2050年，平均增長率比前一個階段有所下降，為1.2%。

對于預(yù)測所需要的未來投資率，在中、高、低方案中我們均假設(shè)為0.33。

關(guān)于TFP的增長率，基準方案假設(shè)2021—2035年、2036—2040年、2041—2050年增長率分別為3.2%、3.3%、3.2%。高方案假設(shè)2021—2030年、2031—2035年、2036—2040年、2041—2050年增長率分別為3.5%、3.6%、3.7%、3.7%。低方案假設(shè)2021—2035年、2036—2050年增長率分別為3.0%、2.99%。

模型估計和預(yù)測時使用的變量以2011年不變價盧比計價，在將預(yù)測值換算成美元時，需要首先假定未來盧比對美元的匯率，因為匯率很難準確預(yù)測，我們簡單假設(shè)2021—2050年美元對盧比的匯率為2019年的值，即75，在此基礎(chǔ)上，計算出以美元計價的印度GDP以及人均GDP的預(yù)測值。

預(yù)測結(jié)果見表1?；鶞史桨傅念A(yù)測結(jié)果顯示，2021—2035年，以盧比不變價計算的GDP平均增長率為6.92%；2036—2050年增長率略有下降，為6.53%；2021—2050年平均增長率為6.73%。

表1 印度長期經(jīng)濟增長預(yù)測值(基準、低、高方案)

表2 印度實際GDP預(yù)測值

(二)對預(yù)測所做假設(shè)的說明

對儲蓄率的預(yù)測是長期預(yù)測的關(guān)鍵因素，因為投資率在很大程度上是由儲蓄率決定的。根據(jù)CEPII基于全球144個國家的面板數(shù)據(jù)對儲蓄率決定因素進行的量化研究，單純的人口結(jié)構(gòu)因素對儲蓄率的影響不顯著，人口結(jié)構(gòu)因素只有與經(jīng)濟增長相結(jié)合才對儲蓄率有顯著的影響。人均GDP增長率，以及相對于美國的人均GDP對儲蓄有顯著的正向影響。綜合各種因素，我們假設(shè)印度在未來直到2050年的投資率為33%，基本與2018年水平持平。

從投資和固定資本形成的角度看，盡管有較快的增長，印度的投資率與亞洲其他主要經(jīng)濟體相比相對較低。這與印度以服務(wù)業(yè)為驅(qū)動力的發(fā)展模式有關(guān)，與服務(wù)業(yè)相比，制造業(yè)的資本產(chǎn)出率較高。印度需要維持很高的投資率，來達到高速的增長，為此需要提高國內(nèi)儲蓄率和將儲蓄投入生產(chǎn)性資產(chǎn)。

三、與中國的比較

印度和中國都是發(fā)展中大國，在過去30年都經(jīng)歷了高速增長，中國的發(fā)展經(jīng)驗對判斷未來印度的發(fā)展趨勢具有一定的啟示性作用。中國在改革開放之后相當長的時期內(nèi)制造業(yè)都保持了兩位數(shù)的增長，為經(jīng)濟高速增長做出重要貢獻。工業(yè)高速增長的一個重要原因是，中國在改革開放初期，成功借力了經(jīng)濟全球化所提供的難得歷史機遇，大力發(fā)展制造業(yè)。經(jīng)過40多年的發(fā)展，中國制造業(yè)已經(jīng)嵌入全球供應(yīng)鏈之中，形成了配套齊全的工業(yè)體系。而未來很長的時間，全球經(jīng)濟增長放緩以及去全球化將大概率成為國際經(jīng)貿(mào)合作的主旋律，在這種國際大背景下，再考慮到印度在制度層面存在的種種障礙，印度的制造業(yè)要想取得中國已經(jīng)取得的成績將變得更加困難。

在分析了印度經(jīng)濟增長所具有的潛力以及各種不確定性之后，假設(shè)印度在土地制度和勞動用工制度等方面的改革能夠取得實質(zhì)性進展，在電力交通等基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)方面持續(xù)進行投資，2021—2035年印度GDP平均增長率將保持在6.9%左右的較高水平，2036—2050年比前一個15年略有下降，達到6.5%左右，年度間增長速度可能會出現(xiàn)較大的波動，但是平均增長速度在未來較長時期將保持在6%以上。如果不考慮相對價格變化，印度GDP到2035和2050年將分別比2021年增長近2.56和6.60倍。

現(xiàn)有文獻對中國未來長期經(jīng)濟增長的預(yù)測結(jié)果雖有所不同，但存在的基本共識是未來中國長期經(jīng)濟增長速度會呈現(xiàn)緩慢下降的趨勢(馮明，2020)。主要原因在于，目前中國總體技術(shù)水平與前沿水平的差距在縮小，過去30年推動中國經(jīng)濟高速發(fā)展的追趕效應(yīng)在減弱；隨著勞動力成本的增長以及人口結(jié)構(gòu)快速進入老齡化，中國勞動力成本較低的優(yōu)勢也快速減弱；中國將達到“碳中和”和“碳達峰”的雙碳目標，環(huán)境和資源的約束也快速增強。總體看，中國經(jīng)濟已經(jīng)從追趕型的高速發(fā)展進入以自主創(chuàng)新為主的高質(zhì)量發(fā)展的經(jīng)濟新常態(tài)階段，與過去30年經(jīng)濟高速發(fā)展階段相比，中國經(jīng)濟增長未來會呈現(xiàn)逐漸減慢的走勢。同時，由于中國總體TFP和人均資本水平等指標與經(jīng)濟發(fā)達國家相比還存在較大的差距，加上國內(nèi)市場規(guī)模巨大，不同地區(qū)不同部門之間存在較大的差異性，總體上將表現(xiàn)出很強的韌性和慣性。基于以上分析，并結(jié)合已有文獻中對中國經(jīng)濟的長期預(yù)測，在對未來印度和中國經(jīng)濟總量進行對比分析時，對中國GDP增長所做的假設(shè)是，平均增速在2021—2035年為4%，2036—2050年為3%。

假設(shè)未來中印兩國貨幣與美元的匯率保持在2019年的水平，在以上分析和假定下，在2035和2050年中國與印度以美元計價的GDP總量將從2019年的5.03倍下降為3.62和2.19倍，到2050年中印兩國經(jīng)濟實力仍有較大差距，但是差距已經(jīng)明顯縮小。

四、結(jié)論

總體來看，印度存在有利于未來長期增長的因素，主要包括：年輕的人口結(jié)構(gòu)和人口紅利、潛在的龐大國內(nèi)需求市場、積極推進的經(jīng)濟改革政策、目前較低發(fā)展水平和潛在的追趕效應(yīng)等。如果能夠通過大力投資來改善薄弱的基礎(chǔ)實施，擴大企業(yè)規(guī)模，提高勞動生產(chǎn)率，在未來較長時期印度將有潛力保持較高的經(jīng)濟增長速度，但是將較高增長速度的潛力變?yōu)楝F(xiàn)實還需要滿足很多條件。印度目前正處于轉(zhuǎn)折的關(guān)鍵時期：一方面，改革的訴求強烈，呼聲很高；另一方面，改革在觸碰到深層利益集團時會受到來自各方利益集團的阻力。因此，雖然繼續(xù)改革是大的方向，但是會表現(xiàn)出較大的不確定性和波動性。

印度經(jīng)濟的發(fā)展給中國經(jīng)濟發(fā)展提供了機遇和挑戰(zhàn)。印度快速的經(jīng)濟增長以及年輕的人口結(jié)構(gòu)形成了龐大的消費市場，意味著印度是中國產(chǎn)品和服務(wù)出口的潛在市場。印度目前勞動力成本低、人口年齡結(jié)構(gòu)年輕、制造業(yè)發(fā)展水平低、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)落后，未來加強公路、鐵路、能源、電力等基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)是印度工業(yè)發(fā)展的必經(jīng)之路；中國人口年齡結(jié)構(gòu)快速向老齡化人口結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變，制造業(yè)勞動力成本不斷上升，印度是一個潛在的中國制造業(yè)向外轉(zhuǎn)移的目的地國家，中國強大的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)能力以及提供資金的能力與印度的潛在需求形成互補。同時，未來印度制造業(yè)的發(fā)展必然形成對中國相同層次制造業(yè)的競爭和沖擊，中國應(yīng)強化危機意識，未來應(yīng)通過技術(shù)創(chuàng)新提高TFP來推動高質(zhì)量經(jīng)濟增長。因此，對未來印度經(jīng)濟增長潛力進行分析和預(yù)測，對于中國制造業(yè)轉(zhuǎn)移，開拓海外市場，對印度的經(jīng)濟政治的影響力進行預(yù)判，都具有政策含義。