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        市場激勵(lì)型環(huán)境規(guī)制是否引致對(duì)外直接投資?
        ——基于中國碳排放交易試點(diǎn)政策的準(zhǔn)自然實(shí)驗(yàn)

        2022-08-03 07:48:38余珮吳珂晗
        生態(tài)經(jīng)濟(jì) 2022年8期
        關(guān)鍵詞:省份規(guī)制市場化

        余珮,吳珂晗

        (武漢理工大學(xué) 經(jīng)濟(jì)學(xué)院,湖北 武漢 430070)

        近年來,以二氧化碳為代表的溫室氣體排放所引起的全球氣候變暖問題受到世界各國政府的廣泛關(guān)注,如何有效降低CO2排放則成為各國環(huán)境政策的重點(diǎn),其中,基于《京都議定書》、借助市場機(jī)制實(shí)現(xiàn)溫室氣體減排理念在全球范圍內(nèi)逐漸推廣。作為世界上碳排放總量最大的經(jīng)濟(jì)體,中國積極承擔(dān)大國責(zé)任,設(shè)立了“2030 年前碳達(dá)峰,2060 年前碳中和”的行動(dòng)目標(biāo),建立碳排放權(quán)交易體系(emission trading system,ETS)試點(diǎn)則是實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)的重要舉措。2011 年10 月,國家發(fā)改委下發(fā)《關(guān)于開展碳排放權(quán)交易試點(diǎn)工作的通知》,正式批準(zhǔn)北京、上海、天津、重慶、湖北、廣東、深圳7 個(gè)省市進(jìn)行碳交易試點(diǎn),隨后于2017 年在全國展開。ETS 本質(zhì)是希望借助市場機(jī)制、通過有效配額分配等靈活的方法促進(jìn)企業(yè)減排的積極性,達(dá)到“誰減排,誰受益”的政策效果。然而,區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展不平衡是中國經(jīng)濟(jì)的特征之一,2011 年建立的7 個(gè)ETS 試點(diǎn)省市來自東、中、西三大地區(qū),其納入工業(yè)企業(yè)的減排能力、技術(shù)水平、所在地區(qū)的經(jīng)濟(jì)特征等均存在顯著差異,ETS 試點(diǎn)是否會(huì)因?yàn)闇p排約束導(dǎo)致企業(yè)通過對(duì)外投資而進(jìn)行生產(chǎn)轉(zhuǎn)移、影響當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)增長,是評(píng)估其是否能夠在實(shí)現(xiàn)減排效應(yīng)的同時(shí),不影響試點(diǎn)地區(qū)經(jīng)濟(jì)增長的重要維度。

        此外,近年來中國對(duì)外直接投資(outward foreign direct investment,OFDI)保持快速增長勢(shì)頭,尤其是在2013 年“一帶一路”倡議實(shí)施以來,中國對(duì)沿線國家和地區(qū)的非金融類OFDI 流量增速在近5 年達(dá)到8.91%。然而,從東道國和地區(qū)的分布來看,大部分發(fā)展中國家和地區(qū)的環(huán)境規(guī)制并不嚴(yán)格,在母國碳減排約束不斷加強(qiáng)、減排政策設(shè)計(jì)有待完善的情況下,ETS 試點(diǎn)省市的工業(yè)企業(yè)是否會(huì)出現(xiàn)通過OFDI 進(jìn)行生產(chǎn)轉(zhuǎn)移,繼而伴隨著“碳泄漏”風(fēng)險(xiǎn),不利于實(shí)現(xiàn)建設(shè)綠色“一帶一路”的可持續(xù)發(fā)展目標(biāo),這一問題有必要值得關(guān)注。在前期相關(guān)文獻(xiàn)中,環(huán)境規(guī)制與國際直接投資關(guān)系的研究逐漸成為熱點(diǎn)問題,大部分學(xué)者基于不同國家、不同層面的數(shù)據(jù)檢驗(yàn)東道國或母國環(huán)境規(guī)制是否通過OFDI 進(jìn)行生產(chǎn)轉(zhuǎn)移[1-4], 但基于歐盟ETS 的研究發(fā)現(xiàn),由于在ETS 制定和實(shí)施時(shí),發(fā)達(dá)國家的工業(yè)生產(chǎn)技術(shù)已經(jīng)實(shí)現(xiàn)低碳化,并且大部分高碳排放行業(yè)生產(chǎn)環(huán)節(jié)已經(jīng)轉(zhuǎn)移,因此,ETS 不會(huì)引致大規(guī)模的對(duì)外投資轉(zhuǎn)移[4-5],而對(duì)于以中國為代表的發(fā)展中國家,高碳排放行業(yè)仍舊是國民經(jīng)濟(jì)的支柱產(chǎn)業(yè),因此,對(duì)減排政策更加敏感。尚未有研究考察中國ETS試點(diǎn)政策是否可能引致納入企業(yè)通過OFDI 的方式進(jìn)行生產(chǎn)轉(zhuǎn)移,本文將嘗試對(duì)此進(jìn)行完善,探討中國ETS 試點(diǎn)政策引致執(zhí)行省市工業(yè)企業(yè)對(duì)外直接投資的機(jī)制,并通過準(zhǔn)自然實(shí)驗(yàn)方法對(duì)假設(shè)進(jìn)行檢驗(yàn),所得結(jié)論有助于評(píng)估現(xiàn)階段ETS 試點(diǎn)政策的實(shí)施效果。

        1 文獻(xiàn)綜述

        根據(jù)環(huán)境規(guī)制主體和作用機(jī)制的不同,環(huán)境規(guī)制可分為兩大類型:命令控制型和市場激勵(lì)型。關(guān)于命令控制型環(huán)境規(guī)制與對(duì)外直接投資的研究,Mariana[6]分析了25 個(gè)歐洲國家的環(huán)境規(guī)制強(qiáng)度對(duì)企業(yè)在海外建立子公司的影響,發(fā)現(xiàn)進(jìn)行對(duì)外直接投資的可能性與母國環(huán)境規(guī)制的嚴(yán)格程度正相關(guān),并且這種關(guān)系在高污染行業(yè)企業(yè)更明顯。Elliott & Shimamoto[7]發(fā)現(xiàn)隨著環(huán)境規(guī)制的加強(qiáng),日本污染行業(yè)并沒有明顯的跨國轉(zhuǎn)移現(xiàn)象。Manderson & Kneller[8]也得出英國環(huán)境規(guī)制與跨國公司對(duì)外投資區(qū)位選擇之間沒有明顯的因果關(guān)系,并且環(huán)境合規(guī)成本高的企業(yè)并不傾向于向環(huán)境規(guī)制寬松的國家投資。Zheng & Shi[9]利用我國2004—2013 年省級(jí)面板數(shù)據(jù),發(fā)現(xiàn)市場規(guī)制工具和社會(huì)公眾規(guī)制工具都明顯促進(jìn)了污染產(chǎn)業(yè)的生產(chǎn)轉(zhuǎn)移,尹飛霄和朱英明[2]同樣基于省級(jí)面板數(shù)據(jù),發(fā)現(xiàn)正式環(huán)境規(guī)制與OFDI 負(fù)相關(guān),非正式環(huán)境規(guī)制與OFDI 正相關(guān),Wang 等[3]得出環(huán)境法規(guī)在影響污染行業(yè)企業(yè)的選址上存在企業(yè)區(qū)位異質(zhì)性。

        關(guān)于市場激勵(lì)型環(huán)境規(guī)制與對(duì)外直接投資的研究,Koch & Basse[5]在企業(yè)層面研究歐盟ETS 對(duì)德國跨國公司對(duì)外直接投資的因果影響,發(fā)現(xiàn)只有少數(shù)受歐盟ETS監(jiān)管的企業(yè)在歐盟境外的外國直接投資增加,搬遷企業(yè)既不在目標(biāo)能源密集型行業(yè)經(jīng)營,也不屬于排放密集型行業(yè)。Simone 等[4]運(yùn)用PSM-DID 模型分析,發(fā)現(xiàn)歐盟排放交易機(jī)制對(duì)海外新設(shè)子公司數(shù)量的影響較弱(廣泛邊際),而對(duì)國外子公司的生產(chǎn)影響較大(密集邊際),尤其是在貿(mào)易密集型行業(yè)。

        關(guān)于碳排放交易試點(diǎn)政策的研究主要圍繞環(huán)境效應(yīng)、經(jīng)濟(jì)效應(yīng)展開,研究層面主要有國家、區(qū)域、行業(yè)和企業(yè)。環(huán)境效應(yīng)主要圍繞碳減排展開,Gao 等[10]采用DID 和DDD 模型發(fā)現(xiàn)ETS 有助于試點(diǎn)地區(qū)和行業(yè)的減排,但試點(diǎn)地區(qū)向非試點(diǎn)地區(qū)的外包排放加劇了我國各省份之間排放轉(zhuǎn)移的不平衡。Chen 等[11]同樣發(fā)現(xiàn)該政策對(duì)抑制碳排放具有積極和持續(xù)的作用,且欠發(fā)達(dá)地區(qū)的碳減排效應(yīng)更大。Qi 等[12]發(fā)現(xiàn)ETS 的這種減排效應(yīng)并不是以經(jīng)濟(jì)發(fā)展為代價(jià)的。學(xué)界大體上還是對(duì)環(huán)境紅利達(dá)成了共識(shí),認(rèn)可排污權(quán)交易政策是實(shí)現(xiàn)控污減排的重要手段[13-15]。

        經(jīng)濟(jì)效應(yīng)主要圍繞經(jīng)濟(jì)增長和“波特假說”展開。涂正革和諶仁俊[16]研究發(fā)現(xiàn)SO2排污權(quán)交易試點(diǎn)政策在短期內(nèi)并未通過技術(shù)進(jìn)步達(dá)到環(huán)境保護(hù)和經(jīng)濟(jì)發(fā)展的雙贏局面。任勝鋼等[17]則得出其顯著提高了試點(diǎn)地區(qū)的上市企業(yè)全要素生產(chǎn)率,也實(shí)現(xiàn)了經(jīng)濟(jì)與環(huán)境的“雙贏”。賈云赟[18]利用雙重差分模型得出碳排放權(quán)交易與經(jīng)濟(jì)增長存在非線性關(guān)系。周朝波和覃云[19]發(fā)現(xiàn)碳交易試點(diǎn)政策促進(jìn)了中國低碳經(jīng)濟(jì)發(fā)展,并且西部地區(qū)的低碳經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型效果優(yōu)于東部和中部地區(qū)。胡珺等[20]和胡江峰等[21]從碳排放交易體系促進(jìn)技術(shù)創(chuàng)新層面驗(yàn)證了“弱波特假說”。Liu 等[22]則證實(shí)了碳排放交易提升了能源效率的“強(qiáng)波特假說”。

        前期相關(guān)研究基于環(huán)境規(guī)制與OFDI 從不同視角進(jìn)行了分析和探討,但較少有從激勵(lì)性環(huán)境規(guī)制,尤其是ETS 試點(diǎn)政策角度研究其對(duì)OFDI 的引致效應(yīng),對(duì)其是否存在通過投資渠道產(chǎn)生“碳泄漏”的風(fēng)險(xiǎn)的定性與定量分析也還十分有限。針對(duì)已有文獻(xiàn)的局限性,本文的主要邊際貢獻(xiàn)包括:第一,從跨境投資轉(zhuǎn)移效應(yīng)的視角評(píng)估中國ETS 試點(diǎn)政策的實(shí)施效果,為完善試點(diǎn)地區(qū)ETS 設(shè)計(jì)、建立全國統(tǒng)一碳市場、規(guī)避“碳泄漏”風(fēng)險(xiǎn)提供借鑒與參考。第二,采取準(zhǔn)自然實(shí)驗(yàn)的方法定量考察ETS 試點(diǎn)政策的投資轉(zhuǎn)移效應(yīng),同時(shí)考慮行業(yè)的碳密集程度和所在地區(qū)的市場化程度帶來的差異性影響,從行業(yè)與地區(qū)兩個(gè)維度對(duì)ETS 政策效果進(jìn)行更加深入客觀的評(píng)估。第三,從母國環(huán)境制度層面對(duì)中國工業(yè)企業(yè)OFDI 的影響因素的理論框架進(jìn)行補(bǔ)充。

        2 理論分析與研究假說

        波特假說認(rèn)為適當(dāng)?shù)沫h(huán)境規(guī)制可以促使企業(yè)主動(dòng)將外部環(huán)境成本內(nèi)部化,激勵(lì)企業(yè)進(jìn)行技術(shù)創(chuàng)新活動(dòng),部分或完全抵消規(guī)制成本,提高生產(chǎn)效率與產(chǎn)出水平[23]。在ETS 政策的基于配額交易機(jī)制下,企業(yè)為了使碳排放總量在配額限制以內(nèi),會(huì)通過降低產(chǎn)量、采用綠色生產(chǎn)技術(shù)來減少碳排,或者購買碳交易配額以維持原有的生產(chǎn)量,但這兩種方法均會(huì)增加企業(yè)生產(chǎn)成本。因此,一方面,部分企業(yè)為了規(guī)避由于母國環(huán)境規(guī)制的加強(qiáng)而帶來的成本壓力,會(huì)傾向于把生產(chǎn)活動(dòng)轉(zhuǎn)移至環(huán)境規(guī)制相對(duì)寬松的地區(qū)進(jìn)行生產(chǎn),即產(chǎn)生“污染避難所假說”所指出的產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移效應(yīng)。另一方面,根據(jù)波特假說的“創(chuàng)新補(bǔ)償”效應(yīng),環(huán)境壓力迫使企業(yè)進(jìn)行低碳技術(shù)創(chuàng)新,降低長期生產(chǎn)成本,提高企業(yè)的生產(chǎn)率與競爭力,而企業(yè)生產(chǎn)率的提高會(huì)提升企業(yè)進(jìn)行OFDI 的能力[24]。隨著“一帶一路”倡議的不斷推進(jìn),中國對(duì)沿線國家和地區(qū)的非金融類OFDI 也迅速增加。從東道國和地區(qū)的分布來看,大部分發(fā)展中國家和地區(qū)并未實(shí)施嚴(yán)格的環(huán)境規(guī)制,在母國碳減排約束不斷加強(qiáng)、減排政策設(shè)計(jì)有待完善的情況下,ETS 試點(diǎn)省市的工業(yè)企業(yè)將通過OFDI 進(jìn)行生產(chǎn)轉(zhuǎn)移。因此,本文提出第一個(gè)有待驗(yàn)證的假設(shè):

        假設(shè)1:ETS 試點(diǎn)政策的實(shí)施將引致試點(diǎn)省市和地區(qū)工業(yè)企業(yè)的對(duì)外直接投資。

        一般而言,工業(yè)行業(yè)可以分為清潔型和污染型兩大類,企業(yè)所屬行業(yè)在生產(chǎn)技術(shù)、成本結(jié)構(gòu)、污染強(qiáng)度方面的差異性將影響其對(duì)環(huán)境規(guī)制的敏感程度,環(huán)境政策對(duì)行業(yè)的環(huán)境全要素生產(chǎn)率的影響因行業(yè)污染水平而異[25]。 Simone 等[4]發(fā)現(xiàn),特別是在貿(mào)易密集型部門,歐盟ETS對(duì)意大利外國子公司的生產(chǎn)影響較大。在中國ETS 試點(diǎn)政策實(shí)施方案中,受到碳排放約束的主要是鋼鐵、電力、石化、化工、建筑、造紙、有色金屬和航空等8 個(gè)高碳排放行業(yè)。一方面,由于技術(shù)和設(shè)備的雙重鎖定效應(yīng),高碳排放行業(yè)企業(yè)無法在短時(shí)間內(nèi)滿足ETS 的減排要求,面臨更高的合規(guī)成本[26],當(dāng)ETS 導(dǎo)致的碳合規(guī)成本大于在母國繼續(xù)生產(chǎn)所獲得的利潤時(shí),為了免于在嚴(yán)格的規(guī)制要求下被市場淘汰,這些碳密集型行業(yè)更傾向于將污染產(chǎn)業(yè)進(jìn)行跨國生產(chǎn)轉(zhuǎn)移。另一方面,面臨顯著增加的生產(chǎn)成本和減排費(fèi)用,高碳排放行業(yè)更需通過技術(shù)的方向性變革來提高自身競爭力,環(huán)境政策對(duì)其綠色技術(shù)創(chuàng)新的誘發(fā)動(dòng)因也更強(qiáng),相比于清潔行業(yè),更能促進(jìn)其生產(chǎn)力和競爭力的提高,對(duì)外直接投資的引致作用也更加顯著。據(jù)此,本文提出第二個(gè)待檢驗(yàn)假設(shè):

        假設(shè)2:在ETS 試點(diǎn)政策的約束下,試點(diǎn)省市高碳排放行業(yè)企業(yè)進(jìn)行OFDI 的可能性更大。

        區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展不平衡是中國經(jīng)濟(jì)特征之一。中國ETS 試點(diǎn)涵蓋了東、中、西三大地區(qū)的7 個(gè)?。ㄖ陛犑校?,不同地區(qū)在所有制改革和市場化改革的速度和程度上存在很大差異。在市場化程度高的地區(qū),市場運(yùn)作良好,政府的干預(yù)最少,這些地區(qū)的企業(yè)面臨較少的不確定性和較低的交易成本[27]。雖然ETS是基于市場的環(huán)境政策,政府并不直接干預(yù)企業(yè)行為,而是通過市場信號(hào)引導(dǎo)企業(yè)做出決策以實(shí)現(xiàn)減排目標(biāo),但其信號(hào)傳遞效果會(huì)因所在地區(qū)市場化程度而存在差異。市場化程度較低的內(nèi)陸地區(qū)企業(yè)的對(duì)外直接投資決策仍然受到命令經(jīng)濟(jì)特征的顯著影響,例如監(jiān)管力量和與政府的密切聯(lián)系[28]。在市場化程度較低的地區(qū),面對(duì)日益縮緊的減排約束,一方面,政府對(duì)企業(yè)戰(zhàn)略決策的影響更大,企業(yè)會(huì)更傾向于通過OFDI 響應(yīng)“走出去”政策,以期獲得政策紅利,另一方面,部分企業(yè)在減排投入融資過程中可能因制度尚未健全而遇到融資約束等問題,繼而會(huì)出現(xiàn)“制度逃逸”現(xiàn)象[29],即通過OFDI 轉(zhuǎn)移生產(chǎn),以期在國際市場獲得更多的資金來源與市場機(jī)會(huì)。因此,本文提出第三個(gè)待檢驗(yàn)假設(shè):

        假設(shè)3:市場化程度較低的省份對(duì)試點(diǎn)政策的投資轉(zhuǎn)移效應(yīng)更加敏感。

        本文將上述三個(gè)假設(shè)納入同一理論框架,分析ETS引致試點(diǎn)省市OFDI 的機(jī)理,以及碳排放水平和市場化程度的差異化影響,如圖1 所示。

        圖1 ETS引致試點(diǎn)省市對(duì)外直接投資理論機(jī)制圖

        3 計(jì)量模型與變量設(shè)定

        雙重差分方法(DID)是目前國內(nèi)外檢驗(yàn)一項(xiàng)政策實(shí)施效果的代表性研究方法,這一方法的優(yōu)點(diǎn)是能夠避免政策作為解釋變量所存在的內(nèi)生性問題,能得到對(duì)政策效果的無偏估計(jì)[1,12]。因此,本文采用DID 模型對(duì)ETS試點(diǎn)政策的OFDI 引致效應(yīng)進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn)。

        3.1 計(jì)量模型設(shè)定

        本文以32 個(gè)省份①中國共計(jì)34 個(gè)省級(jí)行政區(qū),本文所指32 個(gè)省市是剔除港澳臺(tái)地區(qū)后的31 個(gè)省份,再加入深圳市。為研究對(duì)象,將北京、上海、天津、重慶、湖北、廣東、深圳7 個(gè)ETS 試點(diǎn)省份視為為實(shí)驗(yàn)組,剩余25 個(gè)非試點(diǎn)省份視為對(duì)照組,基于其2004—2015年的非金融類OFDI 流量,把ETS 試點(diǎn)政策的實(shí)施作為沖擊事件進(jìn)行準(zhǔn)自然實(shí)驗(yàn),利用DID 方法分析ETS 試點(diǎn)政策對(duì)試點(diǎn)省份OFDI 的引致效應(yīng)。具體計(jì)量模型設(shè)定如下:

        式中:OFDIjt為第t年j省份對(duì)外直接投資流量;POST代表ETS 試點(diǎn)政策正式開始實(shí)施年份;ETS代表樣本省份是否為試點(diǎn)地區(qū),如果是,取值為1,不是則取值為0;本文用關(guān)注系數(shù)β1衡量ETS 試點(diǎn)政策的OFDI 引致效應(yīng),Xjt代表控制變量,根據(jù)前期相關(guān)研究,包括人均國內(nèi)生產(chǎn)總值、人口、城市化水平、市場化指數(shù)、工業(yè)化水平、進(jìn)出口占國內(nèi)生產(chǎn)總值的比例、實(shí)際利用外資金額占GDP 的比重、人力資本水平,所有變量均進(jìn)行對(duì)數(shù)處理。δj和γt分別為捕獲省份固定效應(yīng)和年固定效應(yīng),εjt是隨機(jī)擾動(dòng)項(xiàng)。

        3.2 變量設(shè)定與數(shù)據(jù)來源

        (1)被解釋變量。由于分省同時(shí)分行業(yè)的OFDI 流量數(shù)據(jù)無法獲取,本文的被解釋變量為樣本時(shí)間段內(nèi)每年樣本省份分行業(yè)的OFDI 新建項(xiàng)目數(shù)。根據(jù)Yu 等[26]的研究,17 個(gè)東道國對(duì)外直接投資流量和新設(shè)立的海外分支機(jī)構(gòu)數(shù)量的變化是一致的,新建項(xiàng)目數(shù)與OFDI 流量存在正向相關(guān)關(guān)系。參考Gao 等[10]的行業(yè)分類,本文將國民經(jīng)濟(jì)行業(yè)編碼前50 的行業(yè)重新歸為26 大行業(yè)②分別為1 農(nóng)林牧漁(A)、2 煤礦選礦(B6)、3 石油和天然氣開采(B7)、4 黑色金屬開采和選礦(B8)、5 非金屬開采和選礦(B10)、6 食品加工(C13-C14)、7 紡織業(yè)(C17)、8 服裝及其他纖維制品(C18)、9 木材和竹木的采伐和運(yùn)輸(C20)、10 造紙和紙制品(C22)、11 石油加工和焦化(C25)、12 化工原料及化學(xué)產(chǎn)品(C26)、13 非金屬礦產(chǎn)(C30)、14 黑色金屬的冶煉和壓制(C31)、15 金屬制品(C33)、16 普通機(jī)械(C34)、17 運(yùn)輸設(shè)備(C37)、18 電氣設(shè)備和機(jī)械(C38)、19 電子和電信設(shè)備(C39)、20 儀器儀表和辦公機(jī)械(C40)、21 其他制造業(yè),廢料和廢料生產(chǎn)(C41-C42)、22 供電,供熱,熱水生產(chǎn)(C44)、23 天然氣供應(yīng)(C45)、24 自來水生產(chǎn)和供應(yīng)(C46)、25 建筑業(yè)(E,剔除項(xiàng)目承包)、26 其他。,分行業(yè)對(duì)各個(gè)省份每年的OFDI 項(xiàng)目數(shù)進(jìn)行計(jì)數(shù),具體方法是根據(jù)每一個(gè)省份的每一個(gè)行業(yè),分別計(jì)算加總其每一年的OFDI 的項(xiàng)目數(shù),OFDI 所需的數(shù)據(jù)來自相關(guān)年份《中國境外投資企業(yè)名錄》《中國對(duì)外直接投資公報(bào)》。

        (2)核心解釋變量。ETS表示雙重差分方法中的實(shí)驗(yàn)變量,在試點(diǎn)7 個(gè)省份分配值為1,在其他區(qū)域分配值為0。POST表示雙重差分方法中衡量碳排放權(quán)交易制度外生沖擊的一個(gè)時(shí)間虛擬變量,雖然ETS 試點(diǎn)正式實(shí)施是2013 年,但是國家發(fā)改委在2011 年底頒布了《關(guān)于開展碳排放權(quán)交易試點(diǎn)工作的通知》,各試點(diǎn)省份的相關(guān)企業(yè)會(huì)做出相應(yīng)準(zhǔn)備和減排戰(zhàn)略調(diào)整,因此,本文選取2012 年為沖擊年份,變量POST在2012 年及之后被賦予值1,以前年份則賦值為0。

        (3)控制變量。經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平(INPERGDP),隨著地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平的不斷提高,該地區(qū)的企業(yè)通常就會(huì)開始嘗試走向國際化[29],本文利用人均GDP(INPERGDP)來衡量各省經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平。借鑒Gao 等[10]的研究,本文選取人口(POPU,各省份年末總?cè)丝冢?、城市化水平(UL,城鎮(zhèn)人口與總?cè)丝诘谋戎担?、外貿(mào)依存度(FD,即進(jìn)出口總額占國內(nèi)生產(chǎn)總值的比例)為其中的控制變量。另采取實(shí)際利用外資金額占GDP 的比重衡量對(duì)外開放度(OD),用高等教育占勞動(dòng)力的比例來衡量人力資本水平(HCL),市場化程度(MI)用各個(gè)省份的市場化指數(shù)來衡量,其中,深圳市使用廣東省的數(shù)據(jù),此指數(shù)反映了市場體系各個(gè)方面的系統(tǒng)發(fā)育和逐步完善的過程[30]??刂谱兞繑?shù)據(jù)來源于《中國統(tǒng)計(jì)年鑒》《中國城市統(tǒng)計(jì)年鑒》《中國分省份市場化指數(shù)報(bào)告2016》。相關(guān)變量的描述性統(tǒng)計(jì)見表1。

        表1 變量描述性統(tǒng)計(jì)

        4 實(shí)證結(jié)果分析

        4.1 基準(zhǔn)回歸

        ETS 試點(diǎn)政策對(duì)試點(diǎn)省份OFDI 引致效應(yīng)的回歸結(jié)果見表2。在加入了所有控制變量的第(5)列回歸結(jié)果顯示,ETS×POST 的系數(shù)均顯著為正,中國ETS 試點(diǎn)政策的確會(huì)導(dǎo)致試點(diǎn)省份的工業(yè)企業(yè)進(jìn)行OFDI,假設(shè)1得到證實(shí)。面對(duì)市場型減排約束,一部分企業(yè)擔(dān)心免費(fèi)配額不夠、又不想減產(chǎn),會(huì)借助“走出去”的平臺(tái),通過OFDI 向外轉(zhuǎn)移生產(chǎn),這類企業(yè)可能更傾向于去環(huán)境規(guī)制不嚴(yán)格的地區(qū),即存在“碳泄漏”的風(fēng)險(xiǎn)。另一部分企業(yè)本身具有一定的綠色技術(shù)創(chuàng)新能力,會(huì)通過使用或引進(jìn)清潔技術(shù),從而提升生產(chǎn)率和降低碳排放,同時(shí)在二級(jí)市場上交易剩余配額也可以為其提供資金來源,提升了OFDI 的能力,這類企業(yè)則可能去技術(shù)水平較高、環(huán)境約束嚴(yán)格的發(fā)達(dá)國家和地區(qū)。

        表2 碳排放權(quán)交易體系對(duì)投資轉(zhuǎn)移的影響:DID

        控制變量中,試點(diǎn)省市的市場化指數(shù)(MI)均在1%的水平上顯著為正,假設(shè)3 并未得以證實(shí)。本文推測(cè),在市場化程度高的地區(qū),波特效應(yīng)可能起到作用,這樣伴隨OFDI 的“碳泄漏”風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較弱,此外,試點(diǎn)地區(qū)中市場化程度高的地區(qū)本身前期已經(jīng)積累了OFDI 的經(jīng)驗(yàn),企業(yè)新增投資的信息成本等相對(duì)較低,因此需要分組后進(jìn)一步探究。

        4.2 DID的穩(wěn)健性檢驗(yàn)

        4.2.1. 平行趨勢(shì)檢驗(yàn)

        雙重差分的假設(shè)前提是在政策事件發(fā)生之前,處理組和對(duì)照組的變化趨勢(shì)應(yīng)該一致。有兩種方法來驗(yàn)證這一假設(shè):繪制平行趨勢(shì)圖和進(jìn)行平行趨勢(shì)檢驗(yàn)。在ETS試點(diǎn)政策中,受到碳排放約束的產(chǎn)業(yè)主要是鋼鐵、電力、化工、建筑、造紙、有色金屬和航空等8 個(gè)高碳排放行業(yè),圖2 顯示了試點(diǎn)和非試點(diǎn)省市在這8 個(gè)行業(yè)中OFDI 新建項(xiàng)目數(shù)的平均值變化,顯然在ETS 政策的沖擊下,試點(diǎn)省份高碳排放行業(yè)OFDI 增速更快,從某一程度證實(shí)了假設(shè)2。此外,本文設(shè)定如下回歸方程檢驗(yàn)2012 年沖擊年份前8 年的趨勢(shì)變化:

        圖2 試點(diǎn)地區(qū)和非試點(diǎn)地區(qū)對(duì)外直接投資流量平均值變化

        表3 第1 列展示了碳交易試點(diǎn)政策對(duì)中國省份對(duì)外直接投資的平行趨勢(shì)回歸檢驗(yàn)結(jié)果。從中可以直觀地反映出2012 年之前,除了2009 年和2011 年,雙重交互項(xiàng)系數(shù)均不顯著,碳交易試點(diǎn)政策整體上符合平行趨勢(shì)假設(shè)。2009 年交互系數(shù)呈現(xiàn)負(fù)顯著可能是因?yàn)?008 年金融危機(jī)導(dǎo)致我國企業(yè)在制定OFDI 戰(zhàn)略時(shí)暫時(shí)持觀望保守態(tài)度,而2011 年交互系數(shù)呈現(xiàn)負(fù)顯著可能是受到國內(nèi)4 萬億投資基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的滯后效應(yīng)影響,由于ETS 試點(diǎn)納入企業(yè)很多與基建相關(guān),在國內(nèi)投資的刺激下,企業(yè)可能會(huì)更加注重國內(nèi)市場,而延遲了“走出去”。

        表3 碳交易試點(diǎn)政策對(duì)中國OFDI影響的穩(wěn)健性檢驗(yàn)

        4.2.2 安慰劑檢驗(yàn)

        (1)安慰劑檢驗(yàn)一:表3 中列(2)~列(4),假設(shè)政策時(shí)間發(fā)生在2012 年之前(虛構(gòu)政策時(shí)間)。雙重差分法的前提是在政策事件發(fā)生之前企業(yè)的投資行為沒有較大差異,因此若將政策時(shí)間設(shè)定在2012 年之前的某個(gè)時(shí)期,則核心變量的估計(jì)系數(shù)將不顯著。選取不存在政策實(shí)施的2004—2011 年樣本區(qū)間,分別將2009 年、2010 年、2011 年設(shè)定為虛擬的ETS 政策實(shí)施年份。根據(jù)表3 的(2)~(4)列,核心變量的估計(jì)系數(shù)并不顯著,因此可以排除其他潛在的不可觀測(cè)因素對(duì)本文試點(diǎn)省份對(duì)外直接投資行為的影響。

        (2)安慰劑檢驗(yàn)二:表3 中列(1),隨機(jī)抽取實(shí)驗(yàn)組(虛構(gòu)處理組)。為了進(jìn)一步檢驗(yàn)處理組和控制組的變化是否受到的是同時(shí)期其他政策的影響,本文通過隨機(jī)分配試點(diǎn)省份進(jìn)行安慰劑測(cè)試[1]。具體而言,本文從25個(gè)非試點(diǎn)省份中隨機(jī)選取7 個(gè)省份為處理組,假設(shè)這7個(gè)省份實(shí)施了碳排放權(quán)交易政策,其他地區(qū)則為對(duì)照組。本文進(jìn)行了500 次隨機(jī)抽樣,并按式(1)進(jìn)行基準(zhǔn)回歸,發(fā)現(xiàn)所有ETS×POST的估計(jì)系數(shù)均值幾乎為零,繪制500 個(gè)估計(jì)系數(shù)的分布及其相關(guān)的P值,見圖3,分布都集中在零點(diǎn)附近,大多數(shù)估計(jì)值的P值大于0.1,即大多數(shù)估計(jì)系數(shù)在傳統(tǒng)水平上不具有統(tǒng)計(jì)學(xué)意義,為結(jié)論提供了進(jìn)一步的佐證,即試點(diǎn)省份對(duì)外投資的增多確實(shí)是由ETS 政策帶來的。

        圖3 隨機(jī)分配處理組的估計(jì)系數(shù)和P值

        4.2.3 PSM-DID檢驗(yàn)

        DID 方法容易存在“選擇性偏差”,即無法確保實(shí)驗(yàn)組和對(duì)照組在政策執(zhí)行前具備相同的個(gè)體特征。考慮到ETS 試點(diǎn)分布在東、中、西各個(gè)地區(qū),而中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展存在嚴(yán)重的區(qū)域不平衡,這種差異可能會(huì)引起政策評(píng)估出現(xiàn)偏誤。因此,本文還采用PSM(傾向得分匹配法)進(jìn)行了校準(zhǔn)。

        匹配方法為從對(duì)照組中尋找控制變量與處理組最接近的樣本,采取近鄰匹配法進(jìn)行逐年傾向得分匹配,即每一年從25 個(gè)對(duì)照組省份中尋找匹配城市,用匹配后的樣本重新進(jìn)行雙重差分。經(jīng)過匹配,本文剔除樣本中未能匹配的城市(北京和上海),再對(duì)匹配成功的樣本城市進(jìn)行DID 分析,用固定效應(yīng)法進(jìn)行回歸。具體結(jié)果見表4,第二列交互項(xiàng)系數(shù)依舊顯著為正,表明ETS 政策對(duì)試點(diǎn)省份投資轉(zhuǎn)移的促進(jìn)作用依舊顯著。由(1)~(2)列可知,在加入控制變量后回歸系數(shù)由負(fù)顯著呈現(xiàn)正顯著,可能是因?yàn)橐恍┫禂?shù)為正且顯著的控制變量加入后弱化了單獨(dú)考慮ETS 時(shí)對(duì)投資的負(fù)向影響,例如人力資源水平的提升可以幫助相關(guān)省份企業(yè)增加戰(zhàn)略資產(chǎn)、增加企業(yè)走出去的核心競爭力,從而在較大程度上促進(jìn)對(duì)外直接投資。

        表4 碳排放權(quán)交易體系對(duì)投資轉(zhuǎn)移的影響:PSM-DID

        4.3 行業(yè)特征差異性分析

        為了進(jìn)一步考察行業(yè)特征的差異性,本文在基準(zhǔn)模型的基礎(chǔ)上加入了行業(yè)的碳密集度(CO2i),構(gòu)成三重差分模型,對(duì)假設(shè)2 進(jìn)行檢驗(yàn),模型設(shè)定如式(3)所示:

        式中:CO2i為虛擬變量,當(dāng)樣本企業(yè)屬于CO2排放排名前50 行業(yè)時(shí)賦值為1,屬于非CO2排放排名前50 行業(yè)①CO2 排放排名前50 行業(yè)對(duì)應(yīng)的分類為國標(biāo)四位碼,進(jìn)一步歸為國標(biāo)二維碼,從而對(duì)應(yīng)到本文的26 個(gè)行業(yè)分類中。時(shí)賦值為0,其他變量的定義同方程(1)。本文重點(diǎn)關(guān)注三重差分項(xiàng)CO2i×ETSj×POSTt的系數(shù)β1。若β1顯著為正,則表示ETS 對(duì)試點(diǎn)省份對(duì)外直接投資的誘發(fā)效應(yīng)在高碳排放行業(yè)更顯著。若β1顯著為負(fù),則結(jié)論相反,表示低碳行業(yè)的誘發(fā)效應(yīng)相對(duì)于高碳排放行業(yè)更強(qiáng)。

        ETS 試點(diǎn)政策投資轉(zhuǎn)移效應(yīng)的行業(yè)差異性回歸結(jié)果如表5 所示。OLS 和FE 模型回歸顯示,三重差分項(xiàng)CO2i×ETSj×POSTt系數(shù)在第(1)、(3)列中均在1%的水平上顯著為正,且加入控制變量后依然顯著,ETS 試點(diǎn)政策對(duì)試點(diǎn)省份OFDI 引致效應(yīng)存在行業(yè)差異性,在高碳排放行業(yè)中更加顯著,假設(shè)2 得到驗(yàn)證。在ETS的約束下,高碳排放行業(yè)企業(yè)屬于傳統(tǒng)重工業(yè)企業(yè),技術(shù)水平相對(duì)落后,管理體制缺乏靈活性,如果不改變粗放型生產(chǎn)方式,出現(xiàn)配額短缺的可能性較大,但改變生產(chǎn)方式所要求的清潔技術(shù)的研發(fā)和引進(jìn)也會(huì)增加企業(yè)生產(chǎn)成本,因此,企業(yè)會(huì)考慮通過OFDI 的方式轉(zhuǎn)移生產(chǎn),但同時(shí)也可能伴隨“碳泄漏”的風(fēng)險(xiǎn)。

        表5 碳排放權(quán)交易體系對(duì)投資轉(zhuǎn)移的影響:DDD

        4.4 地區(qū)市場化程度差異性分析

        根據(jù)表1 基準(zhǔn)回歸的結(jié)果,市場化指數(shù)對(duì)OFDI 存在正向引致作用。7 個(gè)試點(diǎn)省份跨越東、中、西部地區(qū),經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平和市場化程度存在較大差異。為了進(jìn)一步檢驗(yàn)假設(shè)3,本文根據(jù)市場化指數(shù)的差異,將32 個(gè)省市分為兩個(gè)樣本:高市場化程度和低市場化程度省份。具體做法為:根據(jù)《中國分省份市場化指數(shù)報(bào)告2016》中公布的最新2014 年市場化指數(shù)平均得分6.56,選取2008—2014 年市場化指數(shù)得分一直高于6.56 的為高市場化程度省份,最終有13 個(gè)省份(浙江、上海、江蘇、深圳、廣東、北京、天津、福建、山東、遼寧、重慶、湖北、安徽)被列為高市場化程度省份,其他省份則為低市場化程度省份。

        由表6 可看出,ETS 政策的實(shí)施對(duì)于市場化水平較低省份的工業(yè)企業(yè)OFDI 的引致作用更加顯著,假設(shè)3得到證實(shí),而這一差異性分析在基準(zhǔn)回歸中被掩蓋。市場化程度較低的試點(diǎn)省份工業(yè)企業(yè),其自身減排能力和技術(shù)水平相對(duì)落后,ETS 的實(shí)施更易對(duì)其產(chǎn)生減排壓力,同時(shí),這些省份的市場活力相對(duì)較低,會(huì)影響企業(yè)在二級(jí)市場上對(duì)配額的交換,繼而提升了企業(yè)通過OFDI 進(jìn)行生產(chǎn)轉(zhuǎn)移的可能性。此外,由于市場經(jīng)濟(jì)體制尚未健全,這些地區(qū)的企業(yè)在進(jìn)行OFDI 決策制定時(shí),政府的政策導(dǎo)向等會(huì)替代市場失靈而發(fā)揮作用,企業(yè)負(fù)責(zé)人會(huì)更偏向響應(yīng)國家“走出去”的號(hào)召。

        表6 市場化程度異質(zhì)性比較:DID

        5 結(jié)論與建議

        作為全球溫室氣體排放大國,中國政府一直高度重視氣候變化問題,并為應(yīng)對(duì)全球氣候變化做出了積極貢獻(xiàn)。碳排放權(quán)交易體系試點(diǎn)作為實(shí)現(xiàn)“2030 年前碳達(dá)峰,2060年前碳中和”的行動(dòng)目標(biāo)的重要舉措,考察其是否會(huì)引致納入企業(yè)通過OFDI 的方式進(jìn)行生產(chǎn)轉(zhuǎn)移、影響其所在地區(qū)經(jīng)濟(jì)增長、同時(shí)產(chǎn)生“碳泄漏”的風(fēng)險(xiǎn),不利于實(shí)現(xiàn)建設(shè)綠色“一帶一路”的可持續(xù)發(fā)展目標(biāo)是值得關(guān)注的問題,對(duì)推進(jìn)全國碳市場的建設(shè)具有重要的理論和實(shí)踐意義。

        本文基于中國2004—2015 年32 個(gè)省份的數(shù)據(jù),以中國碳排放權(quán)交易試點(diǎn)政策為準(zhǔn)自然實(shí)驗(yàn),考察了中國ETS 對(duì)試點(diǎn)省份OFDI 的影響,雙重差分法的基準(zhǔn)回歸結(jié)果表明碳排放權(quán)交易試點(diǎn)政策能夠在一定程度上引致試點(diǎn)省份的對(duì)外直接投資活動(dòng),此結(jié)論在進(jìn)行了平行趨勢(shì)假設(shè)、安慰劑檢驗(yàn)和PSM-DID 檢驗(yàn)后依然成立。在行業(yè)層面,通過三重差分估計(jì)發(fā)現(xiàn),相比于低碳排行業(yè),碳交易試點(diǎn)政策更顯著地促進(jìn)了高碳排行業(yè)的投資轉(zhuǎn)移,因?yàn)樗鼈兠媾R著減少成本和通過對(duì)外直接投資增加生產(chǎn)轉(zhuǎn)移的更大壓力,更易產(chǎn)生碳泄露問題。在地區(qū)層面,由于清潔技術(shù)的缺乏和制度因素的影響,市場化程度較低的省份對(duì)試點(diǎn)政策的投資轉(zhuǎn)移效應(yīng)更加敏感。

        本文的研究結(jié)論為完善ETS 試點(diǎn)政策設(shè)計(jì)與推進(jìn)全國碳市場建設(shè)、提升OFDI 質(zhì)量和防止“碳泄漏”風(fēng)險(xiǎn)提供了以下啟示:第一,優(yōu)化ETS 試點(diǎn)政策設(shè)計(jì),根據(jù)各省份行業(yè)結(jié)構(gòu)和地區(qū)特征合理確定配額發(fā)放、交易價(jià)格、報(bào)告核查、懲罰機(jī)制,本著共同但有區(qū)別的原則,針對(duì)不同試點(diǎn)地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的特點(diǎn)進(jìn)行差異化的碳排放交易市場制度設(shè)計(jì),進(jìn)一步探索符合中國國情統(tǒng)一又體現(xiàn)區(qū)域差異性的碳交易市場規(guī)則,加強(qiáng)中國企業(yè)海外社會(huì)責(zé)任的約束,促進(jìn)中國企業(yè)高質(zhì)量對(duì)外投資。第二,盡快加速市場化水平相對(duì)落后省份的進(jìn)程,健全市場經(jīng)濟(jì)體制,保障市場在資源配置中的決定性地位,促進(jìn)資源要素的自由流動(dòng),提升碳交易市場活力,促進(jìn)配額交易和價(jià)格體系的形成與完善,實(shí)現(xiàn)企業(yè)減排。第三,政府應(yīng)給予高碳排放行業(yè)企業(yè)相應(yīng)的減排技術(shù)補(bǔ)貼,彌補(bǔ)企業(yè)減排技術(shù)投入的資金成本,增強(qiáng)企業(yè)進(jìn)行低碳技術(shù)創(chuàng)新的動(dòng)力,減少污染企業(yè)通過OFDI 進(jìn)行生產(chǎn)活動(dòng)的轉(zhuǎn)移,進(jìn)而提升中國OFDI 質(zhì)量,降低碳泄露風(fēng)險(xiǎn)。

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