近日，院外醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)數(shù)字化綜合服務(wù)平臺(tái)“藥師幫”向港交所主板遞交上市申請(qǐng)，高盛、中金公司為其聯(lián)席保薦人。招股書(shū)顯示，2019-2021年，藥師幫營(yíng)收分別為32.5億元、60.65億元和100.9億元；同期間，凈利潤(rùn)虧損分別為10.46億元、5.72億元和5.01億元。對(duì)此，網(wǎng)經(jīng)社電子商務(wù)研究中心B2B與跨境電商部主任、高級(jí)分析師張周平發(fā)表以下觀點(diǎn)。

藥師幫從2019-2021年?duì)I收總體增長(zhǎng)迅猛，2020年?duì)I收同比增長(zhǎng)達(dá)86.56 %，并在2021年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收破百億大關(guān)同比增長(zhǎng)66.42 %，三年?duì)I收復(fù)合增長(zhǎng)率為76.2 %，營(yíng)收業(yè)績(jī)表現(xiàn)強(qiáng)勁。在凈利潤(rùn)方面，雖連續(xù)3年虧損，但經(jīng)調(diào)整的凈虧損規(guī)模逐年收窄。按照這個(gè)趨勢(shì)，藥師幫有望在2022年實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。公司業(yè)績(jī)大幅虧損背后，藥師幫銷(xiāo)售及營(yíng)銷(xiāo)支出急劇增加，主要原因系：一是銷(xiāo)售和營(yíng)銷(xiāo)員工薪資、福利的增加；二是自營(yíng)業(yè)務(wù)履約費(fèi)用的增加。

藥師幫自營(yíng)業(yè)務(wù)、平臺(tái)業(yè)務(wù)和創(chuàng)新三大業(yè)務(wù)模式中，自營(yíng)業(yè)務(wù)占公司總營(yíng)收的比重較大，2021年占比95 %，而其他2項(xiàng)業(yè)務(wù)相加僅占比5 %，呈現(xiàn)出三大業(yè)務(wù)模式發(fā)展不均衡。而在毛利率方面，三大業(yè)務(wù)毛利率差別較大，主營(yíng)的自營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率只有5.2 %，造成自營(yíng)業(yè)務(wù)毛利不足5億，自營(yíng)毛利率偏低。而以收傭?yàn)橹鞯钠脚_(tái)業(yè)務(wù)毛利率超80 %，但藥師幫借助集中數(shù)字化管理，把存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)控制在27天，優(yōu)于醫(yī)藥流通行業(yè)的行業(yè)平均水平。

經(jīng)過(guò)多年發(fā)展，我國(guó)醫(yī)藥電商市場(chǎng)進(jìn)入高速發(fā)展期，已阿里健康、京東健康、合縱藥易購(gòu)、1藥網(wǎng)等已上市，另有叮當(dāng)快藥、泉源堂、妙手醫(yī)生已提交IPO申請(qǐng)。形成多種成熟的商業(yè)模式，目前醫(yī)藥電商有B2B，B2C，O2O三大類(lèi)型，產(chǎn)業(yè)鏈中的主流平臺(tái)包括：B2B類(lèi)：藥師幫、合縱藥易購(gòu)、益藥倉(cāng)、藥京采、融貫電商、珍誠(chéng)醫(yī)藥、商康網(wǎng)和金利達(dá)藥品交易網(wǎng)等；B2C類(lèi)：阿里健康、京東健康、1藥網(wǎng)、好藥師、藥房網(wǎng)、康愛(ài)多、健客和國(guó)藥網(wǎng)等；O2O類(lèi)：叮當(dāng)快藥、上藥云健康等。據(jù)網(wǎng)經(jīng)社電數(shù)寶電商大數(shù)據(jù)庫(kù)顯示，2021年醫(yī)藥電商市場(chǎng)規(guī)模為1 850.9億元，同比增長(zhǎng)37.09 %，未來(lái)發(fā)展空間巨大。這也吸引了各大互聯(lián)網(wǎng)巨頭、醫(yī)藥制造企業(yè)等紛紛布局醫(yī)藥電商行業(yè)，例如：京東旗下京東健康、藥京采；阿里旗下阿里健康；騰訊布局的未名企鵝并投資老百姓連鎖等。