黃楠 邱立新

摘? 要：隨著互聯(lián)網(wǎng)的普及和經(jīng)濟的迅猛發(fā)展，同行業(yè)企業(yè)之間競爭的主要手段是企業(yè)價值之間的競爭。企業(yè)的財務戰(zhàn)略可以很好地反映企業(yè)的經(jīng)營狀況和盈利狀況，是著眼于企業(yè)未來的發(fā)展戰(zhàn)略，一定程度可以提現(xiàn)企業(yè)價值。它準確鎖定企業(yè)未來的發(fā)展方向，確保財務戰(zhàn)略的籌劃和執(zhí)行是為企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略而服務的。本文以A企業(yè)作為研究對象，從投資戰(zhàn)略、融資戰(zhàn)略和股利分配戰(zhàn)略三方面對A企業(yè)財務戰(zhàn)略現(xiàn)狀進行剖析，并對其未來財務戰(zhàn)略的調整提出建議。企圖全面認識和了解財務戰(zhàn)略管理，對之后企業(yè)選用財務戰(zhàn)略起到借鑒作用。

關鍵詞：A企業(yè);財務戰(zhàn)略;投資戰(zhàn)略;籌資戰(zhàn)略;股利分配戰(zhàn)略

一、A企業(yè)現(xiàn)狀分析

A企業(yè)是全球領先的整套家電解決方案提供商和虛實融合通路商。從開始單一生產(chǎn)冰箱起步，拓展到家電、通訊、IT 數(shù)碼產(chǎn)品、家居、物流、金融、房地產(chǎn)、生物制藥等多個領域，通過對互聯(lián)網(wǎng)模式的探索，A企業(yè)實現(xiàn)了穩(wěn)步增長。其產(chǎn)品的國內市場占有率一直穩(wěn)居同行業(yè)之首，在國外也占有相當?shù)氖袌龇蓊~。本文分析了A企業(yè)2017-2021年的財務報表數(shù)據(jù)，從投資戰(zhàn)略、融資戰(zhàn)略和股利分配戰(zhàn)略對A企業(yè)的財務狀況進行分析。

（一）投資戰(zhàn)略分析

1.對內投資

首先，2017-2021年A企業(yè)也固定資產(chǎn)占總資產(chǎn)比例穩(wěn)定在10%左右，其一直將較多的貨幣資金用于固定資產(chǎn)的采購、新建和更新改造。整體上，固定資產(chǎn)占比下降，長期股權投資占比上升，2021年長期股權投資的占比已經(jīng)超過了固定資產(chǎn)，說明近兩年其將更多地關注度放在投資性資產(chǎn)上。

其次，五年內在建工程大占比多在1%-2%之間，2018年達到2.32%，主要是因為2018年為了適應產(chǎn)能需求，提高生產(chǎn)效率，不斷擴大投資，迭代出一代又一代智能冰箱，提高了冰箱的產(chǎn)能和性能，實現(xiàn)全領域智能制造。2020年對投資性房地產(chǎn)投資占比降低，主要是因為人們工作方式有了一些變化，整個辦公物業(yè)市場空置率上升，投資性房地產(chǎn)投資價值下降。

再次，2020年末A企業(yè)內部研發(fā)形成的無形資產(chǎn)占期末原值比例17.53%，高于2019年的15.48%，但是無形資產(chǎn)在總資產(chǎn)中的比重反而低于2019年，這是由于2020年A企業(yè)出售旗下一子公司，所以2020年該子公司的無形資產(chǎn)不會列入A企業(yè)合并報表里，合并報表中無形資產(chǎn)減少，其占總資產(chǎn)的比重也相應降低。另外，研發(fā)投入逐年提高，并且對研發(fā)項目的需求和重視程度逐年增強。

2.對外投資

除2018年外，剩余幾年A企業(yè)重大對外股權投資額呈下降趨勢。2018年數(shù)額大幅增加主要是生產(chǎn)技術進一步創(chuàng)新，產(chǎn)品生產(chǎn)效率提高，大量銷售家用電器和投資控股所致。2021年重大對外股權投資僅為1.05億元，下降幅度比上一年增加45.88%。

綜上所述，A企業(yè)的投資戰(zhàn)略是對內投資和對外投資相結合，對內以固定資產(chǎn)為主要的投資方式，對外以長期股權投資為輔，聚焦多元化產(chǎn)業(yè)產(chǎn)生的協(xié)同效應。

（二）籌資戰(zhàn)略分析

A企業(yè)近5年由于籌資活動而產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額變化波動較大，2018年至2021年均為負值，2021年為-1564642.81萬元，較2020年上升1424.62%，主要是本期償還借款及新增借款減少所致。

2019年流動比率較上年波動最大，下降將近0.2，A企業(yè)在2019年短期償債能力有所下降，從而導致其償還短期債務的財務風險增加。同時，2021年流動比率進一步下降。速動比率的變化情況與流動比率基本保持一致，2019年和2021年速動比率較低的主要原因是由于企業(yè)賒購商品，應收賬款的變現(xiàn)能力變差。

2020年A企業(yè)的資產(chǎn)負債率為66.52%，2021年為62.31%，說明當年A企業(yè)財務風險升高，籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量為負，總負債占總資產(chǎn)的比重較大，償還債務能力降低。2021年A企業(yè)有了良好的應對策略，逐漸吸收投資，增加資本項目，達到了提質增收增利的效果，資產(chǎn)負債率隨之降低。

綜上所述，A企業(yè)籌資方式以向銀行貸款的債務籌資為主，雖然增加了企業(yè)財務風險，但符合企業(yè)高管對控制權集中化的要求。該企業(yè)的流動比率和速動比率與行業(yè)相比有所差距，但是資產(chǎn)負債率卻比行業(yè)高，這也證明了A企業(yè)的償債能力較弱，正是其債務籌資偏好帶來的負面影響。

（三）股利分配戰(zhàn)略分析

A企業(yè)每年都會給股東發(fā)放現(xiàn)金股利分紅，且分紅金額逐年增加，現(xiàn)金分紅金額與股東凈利潤的比率維持在30%以上，說明A企業(yè)的股利分配政策具有持續(xù)性和穩(wěn)定性，公司一向重視投資者的投資活動和對投資者的回報，促進了投資者的積極性，給予投資者鼓勵和信心。

2017-2019年間，A企業(yè)股利支付率在22%左右，2020年和2021年股利支付率較高，說明近兩年A企業(yè)投資項目比較匱乏，凈利潤有小幅度下滑，公司有較多的留存收益，所以這兩年可以分配給股東較多的分紅金額，增強了股東的信心，同時也對股東的利益有所保障。

A企業(yè)的股利支付率與同行業(yè)的美的集團、格力電器相比，股利支付率的波動大于美的，小于格力。與三家公司股利支付率均值相比處于弱勢，說明A企業(yè)更傾向于利益留存，而不是股利分配。

同時，按照股利支付率的變動趨勢來看，三家公司的股利支付率沒有受到較大影響，其中A企業(yè)和格力電器有明顯上升，同時也說明兩家公司在近兩年經(jīng)濟略有下滑的情況下進行了有效的風險防控，股利分配政策沒有因此做出明顯調整。并且有著較強的股利支付能力，以此來增強投資者的信心，這也符合企業(yè)在成熟期的股利分配戰(zhàn)略特征。

綜上所述，A企業(yè)的現(xiàn)金股利支付水平在行業(yè)中屬于中等水平。從近五年A企業(yè)股利支付率的走勢來看，A企業(yè)的股利分配政策較為良好，具有一定的持續(xù)性，在一定程度上向投資者傳遞了能夠很好經(jīng)營企業(yè)的信號。但A企業(yè)僅采用現(xiàn)金股利分配的方式向股東分紅，分紅政策單一，并且股利支付率有較大波動，分紅力度也有待加強。

二 A企業(yè)財務戰(zhàn)略優(yōu)化建議

（一）投資戰(zhàn)略建議

由于互聯(lián)網(wǎng)的迅速普及與發(fā)展，僅依靠線下銷售渠道進行產(chǎn)品的銷售已經(jīng)不能滿足人們日益增長的消費需求，電商經(jīng)營的線上渠道成為目前家電企業(yè)主攻的銷售渠道。愛好網(wǎng)購的年輕群體將線上網(wǎng)購作為他們消費娛樂的好去處，A企業(yè)應把握好線上銷售的良好契機，擴大線上銷售的比例，實施線上線下兩條線的銷售渠道。

A企業(yè)需進一步拓寬媒介渠道，擴大企業(yè)宣傳的受眾范圍。對于不同地區(qū)，制定有針對性的品牌管理方法，因地制宜落實各個市場應采用的銷售渠道，加大公關宣傳力度，增強消費者的客戶忠誠度。同時在品牌、企業(yè)文化、企業(yè)形象、產(chǎn)品、技術等多方面發(fā)力，在保持國內受眾的同時邁出國門，提高A企業(yè)在國內外的品牌影響力。

（二） 籌資戰(zhàn)略建議

A企業(yè)在優(yōu)化企業(yè)融資結構時，應合理利用現(xiàn)有的融資手段為企業(yè)規(guī)避一定的財務風險，將股權融資與債務融資相結合，合理配置融資成本，降低融資成本，積極引入戰(zhàn)略投資者，以求擴大經(jīng)營規(guī)模、完善股權的結構，確保公司未來健康的發(fā)展。A企業(yè)需要嚴格把控各個環(huán)節(jié)，確保資金充裕和及時流通，優(yōu)化產(chǎn)業(yè)鏈，盤活資金，降低運營風險。

（三）股利分配戰(zhàn)略建議

A企業(yè)應當在持續(xù)分紅的同時，順應公司發(fā)展趨勢，提高穩(wěn)定性，并且適當增加每股派息數(shù)，改變目前分紅能力羸弱的資本市場印象，讓投資者能夠看到投資該企業(yè)未來的商機，與更多的投資者建立商業(yè)聯(lián)系，獲得更多的投融資機會。在公司未分配利潤金額充足且又現(xiàn)金剩余的前提下，應該通過增加現(xiàn)金股利發(fā)放的方式去解決現(xiàn)金剩余的狀態(tài)。

參考文獻

[1]胡燕，康靖鈺.關于產(chǎn)業(yè)鏈融資中風險控制的分析——以海爾集團為例[J].財務與會計，2018（01）：30-32.

[2]張先敏，于洋.格力電器營運資金管理績效提升策略研究——基于與青島海爾的對比分析[J].會計之友，2017（02）：47-52.

[3]楊華，于磊.基于價值創(chuàng)造角度的財務報表解析探討——以A企業(yè)財務報表為例[J].會計之友，2017（22）：12-16.

作者簡介：

姓名：黃楠（1999.06--）;性別：女，民族：漢族籍貫：山東省青島人，學歷：在讀，就讀于青島科技大學? 研究方向：會計。