李優(yōu)樹,鄭 慧，姜皓藍(lán)

(1.四川大學(xué) 經(jīng)濟(jì)學(xué)院,成都 610065；2.浙商銀行成都分行，成都 610023)

一、引言

中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展已進(jìn)入新常態(tài)，經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式、發(fā)展結(jié)構(gòu)和發(fā)展動能均發(fā)生了巨大改變。產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)是反映一國或地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平的重要因素(Syrquin和Chenery，1989)[1]，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級優(yōu)化是對中國優(yōu)化經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、適應(yīng)需求結(jié)構(gòu)、提高經(jīng)濟(jì)效益以及提升產(chǎn)業(yè)國際競爭力的必然要求(周叔蓮和王偉光，2001)[2]。金融作為實體經(jīng)濟(jì)的“血液”，與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級存在密切關(guān)系。金融發(fā)展可以促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整優(yōu)化，與實體經(jīng)濟(jì)發(fā)展結(jié)構(gòu)相適應(yīng)的金融安排能夠為企業(yè)創(chuàng)新和研發(fā)提供充裕的資金(周國富等，2020；唐文進(jìn)等，2019)[3～4]。在新的發(fā)展背景下，金融科技的快速發(fā)展正在改變金融服務(wù)的底層邏輯，但金融科技的基本功能仍然是幫助金融的供求雙方有效對接，更好地服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。世界金融穩(wěn)定理事會(FSB，2016)[5]認(rèn)為金融科技是云計算、區(qū)塊鏈、大數(shù)據(jù)和人工智能等科技信息技術(shù)在金融領(lǐng)域的應(yīng)用，推動了金融行業(yè)創(chuàng)新發(fā)展，對金融服務(wù)、金融機(jī)構(gòu)以及金融市場產(chǎn)生了重大影響。與傳統(tǒng)金融相比，金融科技能夠緩解信息不對稱、降低交易成本和交易去中介化，實現(xiàn)資金的有效流動，滿足企業(yè)融資需求，進(jìn)而推動技術(shù)創(chuàng)新和先進(jìn)產(chǎn)業(yè)發(fā)展，提升產(chǎn)業(yè)層次水平(謝平等，2015)[6]。

城市群建設(shè)是區(qū)域高質(zhì)量發(fā)展的助推器，成渝雙城經(jīng)濟(jì)圈作為中國區(qū)域發(fā)展戰(zhàn)略的重要組成部分，一直被賦予重大使命。早在2011年，國家發(fā)改委就印發(fā)了《成渝經(jīng)濟(jì)區(qū)區(qū)域規(guī)劃》，旨在打造中國經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的新增長極。2020年《成渝地區(qū)雙城經(jīng)濟(jì)圈建設(shè)規(guī)劃綱要》審議通過，提出將成渝地區(qū)打造成重要經(jīng)濟(jì)中心、科技創(chuàng)新中心、改革開放新高地和高品質(zhì)生活宜居地。2021年12月，中國人民銀行等部門聯(lián)合印發(fā)《成渝共建西部金融中心規(guī)劃》，提出要推動金融科技發(fā)展，支持川渝地區(qū)符合條件的城市建立金融科技改革試驗區(qū)，鼓勵金融科技研究領(lǐng)先發(fā)展，推進(jìn)金融科技創(chuàng)新成果率先在成渝地區(qū)落地。作為西南地區(qū)重要的經(jīng)濟(jì)、科技和金融中心，探討金融科技與成渝地區(qū)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級的關(guān)系，對于帶動整個西部大開發(fā)，推進(jìn)中國其他區(qū)域城市群建設(shè)和城鄉(xiāng)協(xié)調(diào)發(fā)展具有重大的現(xiàn)實意義。

基于已有文獻(xiàn)，本文從理論上探討金融科技對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級的影響和作用機(jī)制，并利用成渝地區(qū)數(shù)據(jù)對二者的關(guān)系進(jìn)行實證檢驗。本文的創(chuàng)新之處主要體現(xiàn)在以下三點：第一，已有的研究多著重于傳統(tǒng)金融與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級的關(guān)系，金融科技對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級的影響研究仍相對極少，針對城市群的相關(guān)研究則更為匱乏。本文從理論上梳理了金融科技與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級的關(guān)系，并利用成渝地區(qū)的經(jīng)驗數(shù)據(jù)進(jìn)行實證檢驗，研究結(jié)論有助于學(xué)術(shù)界認(rèn)識金融科技對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級影響的內(nèi)在邏輯。第二，金融科技作為產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級的新動力，是如何促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級的？兩者之間的作用機(jī)制目前還有待明晰，本文就金融科技對地區(qū)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級影響的作用機(jī)制進(jìn)行了探究，并利用溫忠麟等(2004)[7]的研究方法，建立中介效應(yīng)模型對其作用機(jī)制進(jìn)行實證檢驗，使研究結(jié)論更為可信。第三，金融科技由多個維度構(gòu)成，本文實證分析了金融科技覆蓋廣度、使用深度和數(shù)字化程度三個二級維度對成渝地區(qū)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級的不同影響，以期在一定程度上從金融科技層面豐富有關(guān)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級的理論。

二、理論分析與研究假設(shè)

(一)金融科技與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級的初步假設(shè)

金融作為現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)的重要組成部分，其根本意義在于促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級、服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。約翰·?？怂?2010)[8]認(rèn)為新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展離不開一國發(fā)達(dá)金融市場的資金支持。龔強(qiáng)等(2014)[9]的研究也發(fā)現(xiàn)，健全的金融體系能夠為高科技產(chǎn)業(yè)的發(fā)展提供豐富的金融服務(wù)，保證研發(fā)活動的資金支持。趙庚科和魏瑋(2016)[10]研究指出，金融自由化能夠利用金融資源自身的逐利性來加快淘汰落后產(chǎn)業(yè)和壯大新興產(chǎn)業(yè)，進(jìn)而實現(xiàn)中國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整優(yōu)化。金融科技發(fā)展帶來的新型金融業(yè)態(tài)，具有明顯的混業(yè)經(jīng)營特征，使傳統(tǒng)金融服務(wù)的底層邏輯發(fā)生改變，但未改變金融服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的根本使命，相反隨著金融科技發(fā)展，其對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的影響更加突出。劉佳寧(2016)[11]以廣東省制造業(yè)為研究對象，發(fā)現(xiàn)金融科技可以通過資本積累和技術(shù)創(chuàng)新兩個途徑推動廣東省制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級。朱俊杰等(2017)[12]研究發(fā)現(xiàn)金融科技能夠顯著推動中國產(chǎn)業(yè)間結(jié)構(gòu)升級，但對不同產(chǎn)業(yè)的內(nèi)部結(jié)構(gòu)升級存在差異性影響。鄧宇軒和祁明德(2021)[13]利用空間杜賓模型研究發(fā)現(xiàn)金融科技對城市產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的合理化和高度化起著正向推動作用，但這種推動作用對不同類型城市效果會有所差異。此外，金融行業(yè)是第三產(chǎn)業(yè)的重要組成部分，金融科技的發(fā)展帶來金融產(chǎn)品種類的增加，并提升了金融行業(yè)的運作效率，改變整個金融行業(yè)的營運能力，必將直接對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整產(chǎn)生重要影響?；诖?，本文提出假設(shè)H1：

H1：金融科技促進(jìn)了成渝地區(qū)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級。

(二)金融科技與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級的進(jìn)一步假設(shè)

1.資本積累效應(yīng)

金融的根本職能在于資金融通。李楊和程斌琪(2018)[14]認(rèn)為，金融科技通過擴(kuò)大科創(chuàng)企業(yè)的融資渠道和促進(jìn)社會儲蓄轉(zhuǎn)化成有效的生產(chǎn)性投資兩個途徑，提高了資金的使用效率，實現(xiàn)中國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的升級。Demirguc和Klappper(2018)[15]研究認(rèn)為金融科技依靠大數(shù)據(jù)、云計算等信息技術(shù)的挖掘匹配優(yōu)勢，緩解了借貸雙方信息不對稱的問題，刺激了信用經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，擴(kuò)大了金融服務(wù)的覆蓋面；同時資本的趨利性會將資本引向收益率更高的生產(chǎn)部門，引導(dǎo)夕陽企業(yè)的退出及新興產(chǎn)業(yè)的成長，使產(chǎn)業(yè)發(fā)展更加符合地區(qū)的資源稟賦，實現(xiàn)地區(qū)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化調(diào)整。此外，王馨(2015)[16]認(rèn)為，金融科技的發(fā)展衍生出多種新型融資渠道，為傳統(tǒng)金融下被正規(guī)金融體系排斥在外的中小企業(yè)提供金融服務(wù)，有效解決了中小企業(yè)融資難、融資貴的問題，有助于中小企業(yè)擺脫融資困境。鄧宇軒和祁明德(2021)[13]研究發(fā)現(xiàn)，金融科技發(fā)展背景下的新興金融服務(wù)業(yè)對于傳統(tǒng)金融服務(wù)業(yè)而言具有破壞性，新興金融服務(wù)業(yè)能夠精準(zhǔn)匹配供給需求、提高金融機(jī)構(gòu)營運效率和分散經(jīng)營風(fēng)險，促進(jìn)地區(qū)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的合理化和高級化?；诖耍疚奶岢黾僭O(shè)H2：

H2：金融科技通過推動資本積累，進(jìn)而促進(jìn)成渝地區(qū)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級。

2.技術(shù)創(chuàng)新效應(yīng)

熊彼特(Schumpeter,1939)[17]指出，創(chuàng)新是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的源泉。周叔蓮和王偉光(2001)[2]認(rèn)為，科技創(chuàng)新能夠從供給和需求兩方面通過改善投入產(chǎn)出、優(yōu)化資源配置和提高轉(zhuǎn)換效率實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化。技術(shù)創(chuàng)新作為一項高風(fēng)險、高投入、長周期的資本密集型投資活動，需要大量的資金支持，而作為技術(shù)創(chuàng)新中堅力量的中小企業(yè)通常因其財務(wù)狀況不達(dá)標(biāo)、固定資產(chǎn)少等問題，面臨著融資難、融資貴的問題，傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)難以滿足其融資需求(楊先明和楊娟，2021)[18]。張萌萌等(2020)[19]研究認(rèn)為，金融科技能夠降低科創(chuàng)企業(yè)的融資成本并拓寬這類企業(yè)的融資渠道，幫助科創(chuàng)企業(yè)走出融資困境，實現(xiàn)科技資源與金融資源的結(jié)合。Knight和Wojcik(2020)[20]研究發(fā)現(xiàn)金融科技的興起，引導(dǎo)金融資源向大數(shù)據(jù)、云計算和人工智能等科技信息領(lǐng)域匯聚，并通過產(chǎn)業(yè)關(guān)聯(lián)效應(yīng)提高其他產(chǎn)業(yè)部門的生產(chǎn)效率，從而實現(xiàn)整個地區(qū)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級。一方面，企業(yè)通過利用大數(shù)據(jù)和云計算來預(yù)測市場需求、進(jìn)行客戶管理，優(yōu)化資源配置；另一方面，人工智能可以幫助企業(yè)實現(xiàn)業(yè)務(wù)流程管理的信息化、自動化和智能化，提高勞動生產(chǎn)率，實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級(田秀娟等，2021；郭凱明，2019)[21～22]?；诖?，本文提出假設(shè)H3：

H3：金融科技通過推動技術(shù)創(chuàng)新，進(jìn)而促進(jìn)成渝地區(qū)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級。

3.收入差距效應(yīng)

配第-克拉克(Clark,1940)[23]定理指出，隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展、收入水平的提升和收入差距的縮小，素質(zhì)不斷提高的勞動力會逐步向二、三產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移，帶動產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的變化。改革開放以來，中國經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展，實現(xiàn)了從賣方市場向買方市場的轉(zhuǎn)變，買方市場的條件下，消費需求是驅(qū)動產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級的關(guān)鍵力量?，F(xiàn)階段，中國居民消費由原來的生存型消費向現(xiàn)代型、享受型消費逐步轉(zhuǎn)變，居民消費結(jié)構(gòu)發(fā)生明顯變化，必然導(dǎo)致產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的變化。過去，傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)因其逐利性，會導(dǎo)致農(nóng)村地區(qū)的資本外流，勞動力等生產(chǎn)要素向城市聚集，擴(kuò)大城鄉(xiāng)收入差距(薛寶貴和何煉成，2016)[24]。金融科技能夠促進(jìn)金融服務(wù)的普惠發(fā)展，有效滿足農(nóng)村地區(qū)的金融服務(wù)需求，為農(nóng)村地區(qū)生產(chǎn)經(jīng)營提供所需要的資金，提高農(nóng)民收入，縮小收入差距。收入差距的縮小可以有效地避免社會消費需求的斷層、刺激原本的低收入人群消費，從需求層面推動產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(鄭萬吉和葉阿忠，2015)[25]。Germana和Luisa(2017)[26]研究指出，金融科技可以刺激經(jīng)濟(jì)的增長，而經(jīng)濟(jì)的增長又通過“滴漏效應(yīng)”帶動貧困階層或地區(qū)的發(fā)展和富裕，縮小收入差距。劉金全和畢振豫(2019)[27]也認(rèn)為，金融科技的發(fā)展可以縮小中國的城鄉(xiāng)收入差距，增加中國農(nóng)村居民可支配收入?；诖?，本文提出假設(shè)H4：

H4：金融科技通過縮小城鄉(xiāng)收入差距，進(jìn)而促進(jìn)成渝地區(qū)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級。

三、模型設(shè)定與變量和數(shù)據(jù)說明

(一)模型設(shè)定

1.基準(zhǔn)回歸模型

struit=α0+α1ifiit+α2controlit+μi+εit

(1)

其中，stru為被解釋變量，表示產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級指數(shù)；ifi為核心解釋變量，表示金融科技發(fā)展指數(shù)，control表示控制變量的集合，包括城鎮(zhèn)化程度urb、經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平pgdp、勞動力投入水平labor、外商直接投資fdi和政府干預(yù)程度gov；i和t分別表示城市和時間，α0是截距項，αi是各個解釋變量的回歸系數(shù)，μi為個體固定效應(yīng)，εit為誤差擾動項。

2.中介效應(yīng)檢驗

在理論分析中，金融科技除了直接對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級產(chǎn)生影響外，還會通過資本積累asset、技術(shù)創(chuàng)新innov和收入差距gap三條路徑對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級產(chǎn)生影響。為驗證金融科技對成渝地區(qū)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級影響的傳導(dǎo)機(jī)制，本文借鑒溫忠麟等(2004)[7]的研究方法，在上述模型中引入中介變量asset、innov、gap，建立以下中介效應(yīng)模型：

assetit=β0+β1ifiit+β2controlit+μi+ωit

(2)

struit=γ0+γ1ifiit+γ2assetit+γ3controlit+μi+ωit

(3)

innovit=ρ0+ρ1ifiit+ρ2controlit+μi+?it

(4)

struit=σ0+σ1ifiit+σ2innovit+σ3controlit+μi+?it

(5)

gapit=δ0+δ1ifiit+δ2controlit+μi+τit

(6)

struit=φ0+φ1ifiit+φ2gapit+φ3controlit+μi+τit

(7)

(二)變量選取與說明

1.被解釋變量

產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級指數(shù)stru。本文為全面測度產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級指數(shù)，借鑒李翔等(2018)[28]學(xué)者的研究方法來測算，具體測算公式如下：

(8)

其中，Ii表示第i產(chǎn)業(yè)增加值與地區(qū)總產(chǎn)值的比值，stru的值介于1和3之間，且stru值越大，說明地區(qū)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)層次越高級。

2.解釋變量

魯釗陽和馬輝(2021)[29]、孟娜娜等(2020)[30]、盛天翔和范從來(2020)[31]等學(xué)者認(rèn)為北京大學(xué)數(shù)字金融研究中心發(fā)布的中國數(shù)字普惠金融指數(shù)較好反應(yīng)了中國近年來金融創(chuàng)新與變革的階段特征和演化趨勢。本文研究借鑒上述學(xué)者的做法，以數(shù)字普惠金融綜合指數(shù)的對數(shù)值作為金融科技發(fā)展指數(shù)ifi的代理變量，為檢驗金融科技各個維度對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級的影響，模型還進(jìn)一步應(yīng)用了“北京大學(xué)數(shù)字普惠金融指數(shù)”覆蓋廣度ifi1、使用深度ifi2以及數(shù)字化程度ifi3三個次級指數(shù)的對數(shù)值替代ifi分別進(jìn)行回歸分析。

3.中介變量

金融科技對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級的影響，可能通過資本積累asset、技術(shù)創(chuàng)新innov和收入差距gap影響產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級。其中，資本積累asset用各地區(qū)人均固定資產(chǎn)投資額來衡量。技術(shù)創(chuàng)新innov用各地區(qū)專利授權(quán)量的對數(shù)值來衡量。收入差距gap用各地區(qū)城鎮(zhèn)與農(nóng)村居民人均可支配收入的比值來衡量。

4.控制變量

借鑒已有研究，將下列可能影響產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級的控制變量加入模型中：(1)城鎮(zhèn)化程度urb。城鎮(zhèn)化影響著與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級相關(guān)的配套基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，此外，城鎮(zhèn)化也可以為地區(qū)發(fā)展帶來各種要素資源，進(jìn)而影響產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級；用地區(qū)城鎮(zhèn)人口與總?cè)丝诘谋壤鳛槠浯碜兞俊?2)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平pgdp。一定的經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平與一定的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)相適應(yīng)，用人均地區(qū)生產(chǎn)總值的對數(shù)值來反映經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平。(3)勞動力投入水平labor。技術(shù)創(chuàng)新可以促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級，而其離不開高水平的人力資源投入，本文通過就業(yè)人數(shù)的對數(shù)值作為勞動力投入水平的代理變量來控制這一影響因素。(4)外商直接投資fdi?？鐕驹跂|道國的投資行為伴隨著技術(shù)溢出效應(yīng)，帶動當(dāng)?shù)禺a(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級，該變量處理過程中先利用當(dāng)年人民幣平均匯率對外商直接投資額進(jìn)行換算得到實際外商直接投資額，再利用實際外商直接投資額與各地區(qū)生產(chǎn)總值的比值衡量。(5)政府干預(yù)程度gov。合理科學(xué)的產(chǎn)業(yè)政策能夠引導(dǎo)產(chǎn)業(yè)發(fā)展，保護(hù)民族產(chǎn)業(yè)，推動產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級，但不合理的政府干預(yù)也可能出現(xiàn)地區(qū)產(chǎn)業(yè)被過度保護(hù)，缺乏競爭，導(dǎo)致產(chǎn)業(yè)發(fā)展停滯的現(xiàn)象，本文采用地方一般公共預(yù)算支出與地區(qū)生產(chǎn)總值的比例衡量。

具體變量定義與計算方法見表1。

表1 變量定義與計算方法

(三)數(shù)據(jù)來源

采用2011—2019年成渝城市群的面板數(shù)據(jù)(成渝城市群包含的城市依據(jù)2016年國家發(fā)展改革委等部門聯(lián)合印發(fā)的《成渝城市群發(fā)展規(guī)劃》中規(guī)定的范圍確定)來檢測金融科技對成渝地區(qū)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級的影響及作用機(jī)制。利用“北京大學(xué)數(shù)字普惠金融指數(shù)”計算得到金融科技發(fā)展指數(shù)及其二級指數(shù)，其他變量的數(shù)據(jù)均來自中國經(jīng)濟(jì)社會大數(shù)據(jù)研究平臺、各城市統(tǒng)計年鑒以及統(tǒng)計公報。表2為變量的描述性統(tǒng)計。

表2 變量描述性統(tǒng)計

四、實證結(jié)果分析

(一)金融科技與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級的關(guān)系研究

本部分就金融科技對成渝地區(qū)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級的影響進(jìn)行實證檢驗，因為成渝地區(qū)面板數(shù)據(jù)的橫截面維度較時間維度大，回歸估計時依次利用固定效應(yīng)回歸模型、隨機(jī)效應(yīng)回歸模型和混合效應(yīng)回歸模型。根據(jù)豪斯曼(Hausman)檢驗，測算出P值為0.0007<0.01，說明固定效應(yīng)模型優(yōu)于隨機(jī)效應(yīng)模型。此外，F(xiàn)檢驗在1%的水平上拒絕了混合效應(yīng)回歸模型的使用；因此本文最終使用固定效應(yīng)模型來研究金融科技與成渝地區(qū)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的關(guān)系，其他兩個模型的回歸結(jié)果作為參照。從表3第(1)列可以看出，金融科技對成渝地區(qū)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級的邊際效應(yīng)為正的0.141，且在1%的水平顯著。從表3第(2)和第(3)列同樣可以看出金融科技能夠推動成渝地區(qū)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級，且相關(guān)系數(shù)值大小接近，均通過了1%的顯著性檢驗。綜上，金融科技的發(fā)展能夠推動成渝地區(qū)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級，H1得到驗證?？梢?，金融科技是成渝地區(qū)推動產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級的重要驅(qū)動力，政府應(yīng)盡快出臺相應(yīng)的支持政策，進(jìn)一步推進(jìn)金融科技的發(fā)展，讓金融科技更好地助力成渝地區(qū)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級。

考慮其他控制變量：在表3第(1)、第(2)和第(3)列中，城鎮(zhèn)化率urb的系數(shù)均為正，且第(1)和第(2)列中的系數(shù)均通過了1%的顯著性水平檢驗，這說明城鎮(zhèn)化率的提高可以促進(jìn)成渝地區(qū)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級，如何推進(jìn)城鎮(zhèn)化對成渝地區(qū)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級來說至關(guān)重要。在表3第(1)至第(3)列中，經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平pdgp與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級系數(shù)符號并不一致，且不顯著，這可能與本文的估計方法和兩者之間的內(nèi)生性關(guān)系有關(guān)。勞動力投入水平labor、外商直接投資fdi的系數(shù)在表3第(1)至第(3)列中均為正，表明勞動力投入水平和外商直接投資均促進(jìn)或顯著促進(jìn)了成渝地區(qū)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級，符合預(yù)期。政府干預(yù)程度gov與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級在表3第(1)和第(2)列中系數(shù)為負(fù)，在第(3)列中系數(shù)為正，但結(jié)果不顯著，表明只有合理科學(xué)的政府干預(yù)才有利于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級，而政府的過度干預(yù)可能會導(dǎo)致市場競爭不足、資源配置扭曲和企業(yè)缺乏創(chuàng)新等問題，制約地區(qū)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級。

表3 金融科技與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級的回歸結(jié)果

(二)穩(wěn)健性檢驗

本文從以下三個角度進(jìn)行金融科技對成渝地區(qū)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級影響的穩(wěn)健性檢驗，回歸結(jié)果見表4。第一，替換核心解釋變量。本部分采用數(shù)字普惠金融綜合指數(shù)除以100作為金融科技發(fā)展指數(shù)ifi的代理變量進(jìn)行穩(wěn)健性檢驗。估計結(jié)果見表4第(1)列，結(jié)果顯示金融科技仍然能夠顯著促進(jìn)成渝地區(qū)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級，具體而言，金融科技發(fā)展指數(shù)上升1個單位，成渝地區(qū)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)將會顯著提升0.274，與前文的結(jié)論一致。第二，被解釋變量滯后一階。由于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的變遷不僅受當(dāng)期多種因素的影響，也可能受前期產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)自身的影響，存在較強(qiáng)的路徑依賴，加入被解釋的滯后項能夠緩解內(nèi)生性問題，故在模型(1)中加入滯后一階的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級指數(shù)strui,t-1，利用面板固定效應(yīng)模型回歸估計。估計結(jié)果見表4第(2)列，金融科技依舊在1%的顯著性水平上促進(jìn)了成渝地區(qū)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級，再次說明本文結(jié)果的穩(wěn)健性。第三，縮尾檢驗。本文對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級指數(shù)進(jìn)行1%的縮尾處理，再次進(jìn)行回歸估計，估計結(jié)果見表4第(3)列，金融科技顯著推動了成渝地區(qū)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級，再次說明了本文結(jié)果的穩(wěn)健性。

表4 金融科技與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級的穩(wěn)健性檢驗

(三)金融科技與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級的中介效應(yīng)檢驗

本部分就金融科技影響產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級的作用機(jī)制進(jìn)行實證檢驗。表5第(2)列金融科技對資本積累的回歸系數(shù)為0.571，且通過了1%的顯著性水平檢驗，表明金融科技能夠推動成渝地區(qū)資本積累的提升，與理論預(yù)期一致。金融科技能夠緩解“超常態(tài)”信貸配給問題，改善融資環(huán)境，提高金融服務(wù)觸達(dá)率，這對于中小微企業(yè)而言作用突出。在第(3)列中，資本積累對成渝地區(qū)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級的回歸系數(shù)為0.045，通過了顯著性檢驗，說明金融科技能夠推動資本積累，進(jìn)而促進(jìn)成渝地區(qū)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級。根據(jù)中介效應(yīng)檢驗原則，并結(jié)合表5第(1)列的結(jié)果，計算得到中介效應(yīng)為[(0.571×0.045)/0.141]×100%=18.223%，即金融科技對成渝地區(qū)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級的促進(jìn)作用有18.223%是通過推動資本積累實現(xiàn)的，H2得到驗證。

由表5第(4)列可知，金融科技對技術(shù)創(chuàng)新的回歸系數(shù)為0.594，通過1%的顯著性水平檢驗，說明金融科技的發(fā)展能夠幫助科創(chuàng)企業(yè)走出融資困境，為科技創(chuàng)新的主力軍提供研發(fā)所需資金，與理論預(yù)期一致。同時，在第(5)列，技術(shù)創(chuàng)新對成渝地區(qū)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級的邊際效應(yīng)為正的0.133，且通過1%的顯著性水平檢驗，說明金融科技能夠通過推動技術(shù)創(chuàng)新，進(jìn)而促進(jìn)成渝地區(qū)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級。根據(jù)中介效應(yīng)檢驗原則，計算得到中介效應(yīng)值為[(0.594×0.133)/0.141]×100%=56.030%，即金融科技對成渝地區(qū)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級的促進(jìn)作用有56.030%是通過推動技術(shù)創(chuàng)新實現(xiàn)的，可見，如何提升金融科技發(fā)展水平以解決企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新中面臨的資金不足問題顯得尤為重要，H3得到驗證。

由表5第(6)列可知，金融科技對收入差距的邊際作用為負(fù)的0.162，且通過1%的顯著性水平檢驗，說明金融科技能夠縮小成渝地區(qū)的收入差距，與理論預(yù)期一致。金融科技縮小收入差距的關(guān)鍵在于利用大數(shù)據(jù)、云計算和人工智能等底層技術(shù)，降低了金融服務(wù)成本、擴(kuò)大了金融服務(wù)覆蓋面、提高了金融服務(wù)觸達(dá)率，具備了普惠性，未來也要進(jìn)一步發(fā)揮金融科技在普惠金融中的作用(張羽和王文倩，2021)[32]。此外，在第(7)列中，收入差距對成渝地區(qū)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級的影響系數(shù)為-0.158，通過顯著性檢驗，說明金融科技能夠通過縮小收入差距，進(jìn)而促進(jìn)成渝地區(qū)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級。根據(jù)中介效應(yīng)檢驗原則，計算得到中介效應(yīng)為[(-0.162)×(-0.158)/0.141]×100%=18.153%，即金融科技對成渝地區(qū)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級的促進(jìn)作用有18.153%是通過縮小收入差距來實現(xiàn)的，H4得到驗證。

表5 金融科技與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級：中介效應(yīng)檢驗

五、拓展性討論

金融科技具有多維度的特征，本文不僅考察了金融科技發(fā)展綜合指數(shù)對成渝地區(qū)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級的影響，還探討了金融科技覆蓋廣度、使用深度和數(shù)字化程度三個二級指標(biāo)對成渝地區(qū)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級的影響，本部分以產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級指數(shù)stru為被解釋變量，以金融科技三個二級維度ifi1、ifi2和ifi3為核心解釋變量，運用面板固定效應(yīng)模型進(jìn)行回歸。通過表6第(1)、第(2)列可以發(fā)現(xiàn)，金融科技覆蓋廣度、使用深度指數(shù)均顯著推動了成渝地區(qū)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級，系數(shù)分別為0.081和0.254。金融科技的覆蓋廣度是金融科技的發(fā)展前提，政府部門應(yīng)持續(xù)推進(jìn)金融基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)，以此擴(kuò)大金融科技的覆蓋廣度。金融科技的使用深度是指金融科技的實際使用情況，政府和金融機(jī)構(gòu)應(yīng)注重金融知識的普及，以增加企業(yè)及個人對金融服務(wù)的需求，加深金融科技的使用深度，盤活社會閑置資金流向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)。此外，就金融科技的數(shù)字化程度對成渝地區(qū)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級的影響來看，表6第(3)列表明，金融科技的數(shù)字化程度對成渝地區(qū)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級的影響并不顯著，且系數(shù)值偏小。當(dāng)金融科技的數(shù)字化程度達(dá)到一定程度后，創(chuàng)新金融服務(wù)成本低、覆蓋廣的優(yōu)勢才會開始顯現(xiàn)；而當(dāng)數(shù)字化程度不高時，創(chuàng)新金融服務(wù)較傳統(tǒng)金融服務(wù)的優(yōu)勢并不能充分發(fā)揮，此時金融科技的發(fā)展對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級的推動作用不強(qiáng)(唐文進(jìn)等，2019)[4]。成渝地區(qū)城市群發(fā)展是以成都、重慶雙主城區(qū)“雙核”為一級，其余城市為次級的城市發(fā)展體系，成都與重慶雙主城區(qū)與周邊城市發(fā)展呈現(xiàn)斷層狀態(tài)，發(fā)展水平差距較大(丁任重和王河歡，2020；姚作林等，2017)[33～34]。即成渝地區(qū)城市群可能除“雙核”以外，其余城市數(shù)字化程度不高，創(chuàng)新金融服務(wù)優(yōu)勢并未完全凸顯，導(dǎo)致數(shù)字化程度對成渝地區(qū)整體產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級的推動作用不強(qiáng)。政府部門應(yīng)持續(xù)推進(jìn)當(dāng)?shù)亟鹑诨A(chǔ)設(shè)施信息化建設(shè)，依托大數(shù)據(jù)、云計算、區(qū)塊鏈和人工智能等科技信息技術(shù)，更好地發(fā)揮創(chuàng)新金融服務(wù)。

表6 金融科技不同維度與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化檢驗

六、結(jié)論與政策建議

本文對金融科技與成渝地區(qū)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級之間的關(guān)系從理論上進(jìn)行了梳理，并進(jìn)一步探討金融科技對成渝地區(qū)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級影響的作用機(jī)制。首先，金融科技能夠顯著推動成渝地區(qū)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級，且通過了一系列的穩(wěn)健性檢驗。其次，金融科技通過促進(jìn)資本積累、推動技術(shù)創(chuàng)新和縮小收入差距等路徑，進(jìn)而推動成渝地區(qū)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級。其中，技術(shù)創(chuàng)新在金融科技與成渝地區(qū)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級的中介機(jī)制中起到了關(guān)鍵的“橋梁”作用，這充分說明技術(shù)創(chuàng)新是促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級的關(guān)鍵因素。最后，金融科技由覆蓋廣度、使用深度和數(shù)字化程度三個二級維度構(gòu)成，其中金融科技的覆蓋廣度和使用深度顯著推動了成渝地區(qū)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級，但數(shù)字化程度并無明顯的促進(jìn)作用，可能與成渝地區(qū)城市圈的“雙核”發(fā)展體系有關(guān)，城市群內(nèi)成都、重慶與其余城市出現(xiàn)斷層發(fā)展，金融基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)信息化水平不均衡。

基于上述研究結(jié)論，提出以下政策建議：第一，堅持推進(jìn)創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展戰(zhàn)略。金融科技是金融領(lǐng)域的技術(shù)創(chuàng)新，提升成渝地區(qū)金融科技的核心競爭力關(guān)鍵在于加強(qiáng)金融科技底層技術(shù)的研發(fā)，占領(lǐng)技術(shù)創(chuàng)新制高點。推進(jìn)金融科技產(chǎn)學(xué)研一體化發(fā)展，鼓勵金融機(jī)構(gòu)與互聯(lián)網(wǎng)、高校與企業(yè)、高校與高校等多種合作模式，建立一批高水平的金融科技實驗室。第二，完善金融科技人才培育體系。金融科技涉及的學(xué)科交叉，知識復(fù)雜，覆蓋面廣，成渝地區(qū)可依托四川大學(xué)、電子科技大學(xué)、西南財經(jīng)大學(xué)和重慶大學(xué)等創(chuàng)新能力強(qiáng)、專業(yè)學(xué)科多和科技成果好的高校培養(yǎng)高質(zhì)量金融科技人才，合作發(fā)展產(chǎn)業(yè)技術(shù)創(chuàng)新聯(lián)盟。第三，加強(qiáng)金融科技合規(guī)應(yīng)用。金融科技具有數(shù)字技術(shù)與金融服務(wù)融合發(fā)展的特征，在金融科技時代，數(shù)據(jù)濫用、數(shù)據(jù)壟斷和金融欺詐等問題日益突出，政府應(yīng)維護(hù)金融市場信息安全，提升金融科技建設(shè)標(biāo)準(zhǔn)，強(qiáng)化金融科技企業(yè)監(jiān)管。第四，加快金融科技基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。成渝地區(qū)城市圈城鎮(zhèn)化水平總體較低，對于金融科技發(fā)展水平較低的地區(qū)，政府應(yīng)給予一定的優(yōu)惠政策，加快地區(qū)金融基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，推動金融基礎(chǔ)設(shè)施的信息化、智能化、數(shù)字化和生態(tài)化，發(fā)揮金融科技在成渝地區(qū)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級中的重要作用。