王子揚(yáng)

（香港中文大學(xué)，中國(guó) 香港 999077）

一、現(xiàn)階段將數(shù)量經(jīng)濟(jì)學(xué)應(yīng)用于存款保險(xiǎn)制度情況分析

1.道德風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題

當(dāng)前，存款保險(xiǎn)市場(chǎng)普遍同時(shí)具有道德風(fēng)險(xiǎn)和逆向選擇這2個(gè)特點(diǎn)。其中，在處理存款保險(xiǎn)市場(chǎng)的道德風(fēng)險(xiǎn)方面，是指保險(xiǎn)公司不能觀察到投保人在投保后的防范措施，或是事后信息不對(duì)稱時(shí)的措施，應(yīng)當(dāng)說(shuō)其是現(xiàn)有存款保險(xiǎn)制度在實(shí)際運(yùn)行中存在的缺陷。為此，可引入靜態(tài)模型來(lái)作為推斷（該模型由2個(gè)時(shí)期構(gòu)成）。

假定：t=0時(shí)，銀行支付特定的存款保費(fèi)；t=1時(shí)，存款人將獲取補(bǔ)償（無(wú)論銀行資產(chǎn)是否充足，均是如此）。在此前提下，為地使分析條件更具簡(jiǎn)介性，可在演算過(guò)程中將無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率規(guī)范化零；通過(guò)此便能延伸出銀行資產(chǎn)負(fù)債情況（見表1）。

表1 銀行資產(chǎn)負(fù)債情況

t=1時(shí)，股東接受銀行的清算價(jià)值如式（1）所示。

式（3）中，F(xiàn)為股東權(quán)益。

由此可得，股東權(quán)益價(jià)值實(shí)質(zhì)上所指向的內(nèi)容由三個(gè)部分組成：①自身初始價(jià)值；②貸款價(jià)值增加額；③來(lái)自存款保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)凈補(bǔ)償額（或正或負(fù)）。

假設(shè)?L有可能呈現(xiàn)兩種價(jià)值形式，貸款成功概率為θ，價(jià)值為X，貸款失敗的概率為(1?)θ，價(jià)值為0，這樣銀行股東的預(yù)期利潤(rùn)如式（4）所示。

若基于前述提及的式（4），難以推斷出道德風(fēng)險(xiǎn)難題。假定P固定，銀行自由決定融資的項(xiàng)目特征（θ，X）。對(duì)于各類NPV相同的項(xiàng)目，銀行更傾向于選擇成功概率θ最低的項(xiàng)目，換言之，銀行將選擇風(fēng)險(xiǎn)最高的項(xiàng)目。

2.逆向選擇問(wèn)題

對(duì)于存款保險(xiǎn)公司來(lái)說(shuō)，如果其能夠?qū)崿F(xiàn)觀察并預(yù)測(cè)銀行風(fēng)險(xiǎn)特征（著重指的是前文提到的D/L和σ）的能力，則會(huì)以更加客觀的態(tài)度完成對(duì)存款保險(xiǎn)的定價(jià)工作，結(jié)果的可靠性和公正性得到保證。但需要注意的是，置身于不對(duì)稱信息環(huán)境中，該問(wèn)題并不能停留在理想層面，而是摻雜著諸多干擾因素，需要做系統(tǒng)性的分析。保險(xiǎn)公司事前無(wú)法掌握投保人的風(fēng)險(xiǎn)程度時(shí)，將產(chǎn)生逆向選擇行為，此時(shí)的結(jié)果則是保險(xiǎn)水平難以達(dá)到最優(yōu)狀態(tài)（相比于對(duì)稱信息時(shí)），此時(shí)保險(xiǎn)市場(chǎng)的參與者發(fā)生改變，具有高風(fēng)險(xiǎn)的銀行驅(qū)趕低風(fēng)險(xiǎn)的銀行的特點(diǎn)。非對(duì)稱信息下的保險(xiǎn)合同如圖1所示。

圖1 非對(duì)稱信息下的保險(xiǎn)合同

為了進(jìn)一步說(shuō)明逆向選擇問(wèn)題，可將存在高風(fēng)險(xiǎn)與低風(fēng)險(xiǎn)兩種類型銀行作為案例來(lái)說(shuō)明；而對(duì)于此，兩類投保人出現(xiàn)狀況的概率則分別表示為PH以及PL。從圖1可以看到，UH與UL分別表示高風(fēng)險(xiǎn)型銀行和低風(fēng)險(xiǎn)型銀行的無(wú)差異曲線；在出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)概率方面，PH為高風(fēng)險(xiǎn)，PL為低風(fēng)險(xiǎn)，而由于二者在發(fā)生風(fēng)險(xiǎn)概率上的關(guān)系體現(xiàn)為PL＞PL，因此在確定性收入線上，PH與PL的斜率關(guān)系則表現(xiàn)為前者小于后者。

通過(guò)上述分析可知，保險(xiǎn)公司在明確銀行真實(shí)類型前提下，會(huì)根據(jù)實(shí)際情況來(lái)給與銀行完全保險(xiǎn)；但是，有所不同的是最優(yōu)合同的出現(xiàn)點(diǎn)位，例如低風(fēng)險(xiǎn)銀行在L，而高風(fēng)險(xiǎn)銀行則與之不同。

若保險(xiǎn)公司對(duì)銀行真實(shí)類型情況的掌握不足，僅指的是其屬于高風(fēng)險(xiǎn)、低風(fēng)險(xiǎn)的概率（此處將兩項(xiàng)概率分別視為u和（1-u）。在此條件下展開分析，若保險(xiǎn)公司收取k的保險(xiǎn)金，出事后支付投保人?x，保險(xiǎn)公司的期望利潤(rùn)如式（5）所示。

由此進(jìn)一步圍繞0期望利潤(rùn)曲線的分布關(guān)系展開分析，可以得知其介于AH和AL間?；诖?，則可以從消費(fèi)者層面進(jìn)行考量。對(duì)于這類群體來(lái)說(shuō)，當(dāng)其已得到完全保險(xiǎn)時(shí)，那么N就是集中可滿足零利潤(rùn)約束條件保險(xiǎn)合同的發(fā)生位置。但需要明確的是，N并非均衡，這對(duì)于低風(fēng)險(xiǎn)類型銀行來(lái)說(shuō)，鑒于其通過(guò)存款保險(xiǎn)制度所獲得效益比不參加時(shí)耕地，因此低風(fēng)險(xiǎn)類型銀行往往參與投保的意愿性不強(qiáng)；也就是說(shuō)，現(xiàn)階段參與投保通常都只有高風(fēng)險(xiǎn)類型的銀行。在此情境下，低風(fēng)險(xiǎn)銀行相繼退出，但也正是在此變化下，若保險(xiǎn)公司沒(méi)有及時(shí)調(diào)整保險(xiǎn)金和賠償金，那么會(huì)在很大程度上面臨虧損局面。

對(duì)此，保險(xiǎn)公司需進(jìn)行對(duì)應(yīng)調(diào)整，以實(shí)現(xiàn)最大可能性地規(guī)避虧損問(wèn)題。在圖1中，保險(xiǎn)公司可以把保險(xiǎn)提高到H點(diǎn)；此時(shí)，保險(xiǎn)市場(chǎng)的參與者中以高風(fēng)險(xiǎn)類型為主，相比之下市場(chǎng)中的低風(fēng)險(xiǎn)類型銀行被趕出，這一方式能夠更充分地體現(xiàn)了存款保險(xiǎn)市場(chǎng)逆向選擇這一特點(diǎn)。

二、依賴于銀行資本化狀況保費(fèi)制度

為了明確增加資本金率的情形，可以分析銀行收益模式來(lái)實(shí)現(xiàn)，具體體現(xiàn)為：假設(shè)將銀行提高資本金設(shè)定為K，各股東減少流動(dòng)資金設(shè)定為K'，新增股份設(shè)定為E+K，那么效用函數(shù)在此影響下會(huì)產(chǎn)生一定變化，而存款者效用不會(huì)受到影響，依然會(huì)保持原有狀態(tài)。

在采取提高資金的方法后，會(huì)產(chǎn)生兩個(gè)方面的結(jié)果：①股東的折扣損失增加；②銀行發(fā)生危機(jī)的概率bφ減少。

三、存款保險(xiǎn)制度的運(yùn)行機(jī)理

在存款保險(xiǎn)合同中，重要組成要素包含保險(xiǎn)主體和保險(xiǎn)客體，各自的涵蓋范圍有所不同。其中：保險(xiǎn)主體主要由保險(xiǎn)人、投保人及受益人三部分構(gòu)成；保險(xiǎn)客體即存款，由作為保險(xiǎn)標(biāo)的物的存款人將款項(xiàng)存放于存款類金融機(jī)構(gòu)。在維護(hù)保險(xiǎn)主體和表現(xiàn)客體利益方面，存款保險(xiǎn)合同發(fā)揮了重要作用，其在保險(xiǎn)責(zé)任、期限、應(yīng)盡義務(wù)等方面對(duì)保險(xiǎn)主體間法律認(rèn)定進(jìn)行了明確體現(xiàn)；同時(shí)，還清晰體現(xiàn)了保險(xiǎn)主體權(quán)利和義務(wù)的詳細(xì)內(nèi)容。

存款保險(xiǎn)是保險(xiǎn)形式中的一類，其性質(zhì)與其他保險(xiǎn)形式并無(wú)明顯的差別（即以投保人為介，在確保存款保險(xiǎn)負(fù)擔(dān)計(jì)算結(jié)果合理性前提下所形成的基金）；鑒于存款保險(xiǎn)往往會(huì)具有較大規(guī)模，因此可將這一概念理解為需要經(jīng)濟(jì)補(bǔ)償和賠付時(shí)的關(guān)鍵物質(zhì)保證。

具體從如下兩個(gè)方面切入，加深對(duì)互助共濟(jì)制度的認(rèn)識(shí)。

一方面，保險(xiǎn)人指的是存款保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)，投保人指的是存款性金融機(jī)構(gòu)，兩者之間存在某些特定的商品交換關(guān)系。詳細(xì)而言，投保人支付特定的保險(xiǎn)費(fèi)，借助此途徑購(gòu)買保險(xiǎn)商品，在此方式下可以實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)向保險(xiǎn)人的轉(zhuǎn)嫁；在此過(guò)程中，投保人要將特定依據(jù)作為標(biāo)準(zhǔn)來(lái)向保險(xiǎn)人收取一定比例保險(xiǎn)費(fèi)，這樣一來(lái)，當(dāng)保險(xiǎn)人順利出售保險(xiǎn)商品后，就能以經(jīng)濟(jì)補(bǔ)償方式來(lái)實(shí)現(xiàn)承擔(dān)投保人風(fēng)險(xiǎn)損失的目標(biāo)。

另一方面，從投保人群體來(lái)看，其存在密切的互助合作特征，對(duì)于此類主體而言，其往往會(huì)對(duì)存款保險(xiǎn)集中度高的投保銀行予以高度重視。這是因?yàn)?，該類型銀行能夠較大限度地分擔(dān)起保險(xiǎn)人的經(jīng)濟(jì)損失。以投保人面臨產(chǎn)業(yè)倒閉的情況為例，由于之前已將存款存放于投保銀行，因此此時(shí)可以較為有效地分擔(dān)經(jīng)濟(jì)損失，不至于承受過(guò)大的打擊。

四、對(duì)我國(guó)的借鑒

1.加入存款保險(xiǎn)制度的選擇

得益于體制層面的優(yōu)勢(shì)，國(guó)有商業(yè)銀行已經(jīng)在此領(lǐng)域有所突破，即使用了具有隱含性質(zhì)的由政府作為擔(dān)保方這一模式。這是因?yàn)?，隨著經(jīng)濟(jì)社會(huì)的不斷發(fā)展，國(guó)有商業(yè)銀行也逐漸開展了在股份制改造方面的各項(xiàng)工作；在此過(guò)程中，無(wú)形中弱化了原有的將政府承擔(dān)作為無(wú)限擔(dān)保這一方式。除此之外，還需注意到各類有較強(qiáng)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的股份制銀行，總體來(lái)看環(huán)境復(fù)雜，而在此復(fù)雜的環(huán)境下，建立存款保險(xiǎn)制度是十分必要的。

例如，對(duì)其經(jīng)營(yíng)狀況以及風(fēng)險(xiǎn)的認(rèn)識(shí)程度有限。作為銀行自身而言，存款保險(xiǎn)制度成為主要的依賴因素，在制定經(jīng)營(yíng)管理策略時(shí)更傾向于此方面，此時(shí)銀行為了彌補(bǔ)較多的存款成本，會(huì)踴躍地在業(yè)務(wù)活動(dòng)中冒險(xiǎn)。在此局面下，對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)較高、資金有限的金融機(jī)構(gòu)而言，將會(huì)享受到獲益的甜頭，而反觀經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健、實(shí)力雄厚的銀行，則有可能在該競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境中遭到損害，顯然這是一種優(yōu)勝劣汰遭到破壞的情況，不符合市場(chǎng)規(guī)律。從這一角度來(lái)看，在設(shè)立存款保險(xiǎn)制度時(shí)，應(yīng)當(dāng)具有一定程度的強(qiáng)制性[1-3]。

2.建立存款保險(xiǎn)基金

基金制度兼具規(guī)范性、專款專用等多重特性；與此同時(shí)，鑒于事后收費(fèi)會(huì)很大程度上造成在經(jīng)濟(jì)層面上出現(xiàn)外部性傳導(dǎo)情況，因此與事前成本相比，事后成本明顯偏多。以融資視角出發(fā)，隨著經(jīng)濟(jì)社會(huì)的發(fā)展，現(xiàn)階段某一項(xiàng)目以政府和個(gè)人共同出資建設(shè)的現(xiàn)象已具有普標(biāo)性，甚至已成為國(guó)際慣例。于我國(guó)而言，也可以從中獲得啟發(fā)，即在項(xiàng)目建設(shè)設(shè)計(jì)階段，則可將投資額設(shè)定為政府與銀行各出一部分的模式，從而形成共同出資模式；該模式認(rèn)購(gòu)股份的判斷標(biāo)準(zhǔn)是財(cái)政部撥款、央行認(rèn)購(gòu)、投保機(jī)構(gòu)根據(jù)所出資凈資產(chǎn)的特定比例。

3.保費(fèi)計(jì)提比例的要求

目前，縱觀全球環(huán)境，部分新興市場(chǎng)國(guó)家則采取的是風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整方式。根據(jù)對(duì)前文所述內(nèi)容所作的分析與結(jié)論，本文傾向于建議我國(guó)可采取將風(fēng)險(xiǎn)作為基礎(chǔ)，來(lái)靈活調(diào)配保費(fèi)比例進(jìn)行的調(diào)整型保費(fèi)制度。

4.適度提高資本比率

資本是指銀行資產(chǎn)和銀行對(duì)其負(fù)債的差額的會(huì)計(jì)記錄。為了更為直觀地理解資本，此處舉例說(shuō)明：假定某銀行的資產(chǎn)由已發(fā)放的2000萬(wàn)元貸款組成，負(fù)債由1800萬(wàn)元存款組成。盡快項(xiàng)目資金清晰，但只建立在這兩個(gè)條件下是無(wú)法估算出資本數(shù)額的，因?yàn)橘Y本主要由貸款市值來(lái)決定。

由這一例子可知，管理者在判斷銀行是否破產(chǎn)時(shí)，將會(huì)充分考慮到成本或賬面價(jià)值，即從此方面出發(fā)來(lái)更好地估算資產(chǎn)價(jià)值。也就是說(shuō)，管理者在估算資本比率的過(guò)程中，宜采用更科學(xué)、更合理的市價(jià)價(jià)值會(huì)計(jì)制度。

就銀行而言，為了實(shí)現(xiàn)提高資本比率這一目標(biāo)，則需將持有更多次級(jí)資本作為重要推進(jìn)。具體而言，是因?yàn)檫@一途徑的原理為：通過(guò)借入資本再加之原始資本，可在雙重保障下來(lái)為存款保險(xiǎn)公司作進(jìn)一步保障。

然而，銀行必須明確的是，如果出現(xiàn)承擔(dān)過(guò)度的情況，那么銀行所面臨的風(fēng)險(xiǎn)將會(huì)導(dǎo)致銀行在后期要付出更大代價(jià)；這是因?yàn)?，通常情況下，提供次級(jí)資本的債券持有人為了能夠更好地獲得承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的補(bǔ)償，其往往都會(huì)在利率上對(duì)債券提出更高要求。所以，在此模式下，債券持有人不會(huì)只考慮資產(chǎn)賬面價(jià)值；同時(shí)，如果債券持有人把銀行實(shí)際資本視為零時(shí)，就不會(huì)購(gòu)買該銀行所投放的債券。

5.降低保險(xiǎn)額度

新時(shí)期，儲(chǔ)蓄結(jié)構(gòu)發(fā)生顯著的轉(zhuǎn)變，以往低收入平均持有的小額儲(chǔ)蓄相對(duì)較少，取而代之的是占有結(jié)構(gòu)不平衡、兩級(jí)風(fēng)化的狀態(tài)。由此看來(lái)，存款保險(xiǎn)的工作重點(diǎn)應(yīng)該設(shè)置為保護(hù)小額儲(chǔ)戶。概而言之，存款保險(xiǎn)制度應(yīng)在處理道德風(fēng)險(xiǎn)時(shí)就獲得成功，而為了達(dá)到此方面的目標(biāo)，則需要在方案中加某種免賠額，或是深度開展共同保險(xiǎn)的設(shè)計(jì)工作[4-6]。

具體到我國(guó)的實(shí)際環(huán)境中，則要保證超90%的居民存款得到有效的保護(hù)；而對(duì)于大額存款人以及企業(yè)而言，則要重點(diǎn)關(guān)注超高限額的存款；對(duì)此，采用比例賠償這一方法是較理想的的處理方式。而對(duì)于期限較短部分存款來(lái)說(shuō)，則可選擇較高額度的保險(xiǎn)。相比之下，部分存款的期限較長(zhǎng)，妥當(dāng)?shù)姆椒ㄊ沁x擇相對(duì)較低的額度，即在此方面可以考慮“累退制”的合理應(yīng)用。

五、結(jié)語(yǔ)

綜上所述，存款保險(xiǎn)制度屬于金融制度的范疇，其能夠在一定程度上防止擠兌穩(wěn)定金融體系，但同時(shí)也可能存在道德風(fēng)險(xiǎn)和逆向選擇的難題。為了全方位地保障居民儲(chǔ)蓄存款的安全性，本文描繪出存款保險(xiǎn)制度的建立思路以及具體的工作方法，希望所提內(nèi)容可作為同仁的參考。