林丹益　漆菁夫

摘? 要：本文以2017年7月到2021年3月間中國(guó)5大試點(diǎn)碳交易市場(chǎng)的每月碳交易平均價(jià)格為研究對(duì)象，通過構(gòu)建多元回歸模型進(jìn)行實(shí)證分析，研究結(jié)果表明空氣質(zhì)量與能源價(jià)格與碳排放交易價(jià)格正相關(guān)，金融市場(chǎng)、技術(shù)進(jìn)步與碳交易價(jià)格負(fù)相關(guān)。

關(guān)鍵詞：碳排放交易權(quán)價(jià)格;多元回歸;Eviews

0 引言

隨著1全球氣候變暖的加速，世界各國(guó)開始重視溫室氣體減排。美國(guó)和歐洲為了推動(dòng)經(jīng)濟(jì)社會(huì)低碳發(fā)展，分別成立了芝加哥氣候交易所和歐盟碳排放交易體。中國(guó)在2017年正式啟動(dòng)統(tǒng)一碳排放權(quán)交易市場(chǎng)，在2021年全國(guó)兩會(huì)上，《政府工作報(bào)告》首提“碳達(dá)峰、碳中和”，指出要加快建設(shè)全國(guó)用能權(quán)、碳排放交易市場(chǎng)。目前我國(guó)碳市場(chǎng)處于發(fā)展初期，存在著碳市場(chǎng)交易不活躍、碳價(jià)低迷、以現(xiàn)貨交易為主、金融化程度不高等問題。因此，展開碳價(jià)格影響因素的研究對(duì)我國(guó)制定節(jié)能減排宏觀經(jīng)濟(jì)政策、金融機(jī)構(gòu)開展碳金融業(yè)務(wù)以及為減排企業(yè)及個(gè)人投資者提供決策依據(jù)等方面均會(huì)產(chǎn)生積極影響。

1 變量選取及數(shù)據(jù)處理

針對(duì)我國(guó)目前碳市場(chǎng)發(fā)展?fàn)顩r，影響我國(guó)碳價(jià)格的因素主要包括：宏觀經(jīng)濟(jì)、能源價(jià)格、空氣質(zhì)量、技術(shù)進(jìn)步。本文以碳排放權(quán)交易價(jià)格作為被解釋變量，其他4個(gè)影響因素作為解釋變量進(jìn)行實(shí)證分析。

1.1 碳排放權(quán)交易價(jià)格指標(biāo)

本文以北京、廣東、上海、湖北和深圳碳排放權(quán)交易市場(chǎng)作為樣本，選取樣本時(shí)間區(qū)間為2017年7月到2021年3月，獲得5個(gè)碳排放交易市場(chǎng)有效工作日的日收盤成交價(jià)格，在進(jìn)行數(shù)據(jù)處理時(shí)，剔除交易量為0的交易日數(shù)據(jù)，再對(duì)這些數(shù)據(jù)取月度平均值，最終得到有效數(shù)據(jù)為45個(gè)，數(shù)據(jù)來(lái)源于中國(guó)碳排放交易網(wǎng)。

1.2宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)

將宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)分為整體宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境與金融市場(chǎng)環(huán)境兩方面。中國(guó)碳交易市場(chǎng)的發(fā)展是以宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境為基礎(chǔ)，而金融市場(chǎng)是宏觀經(jīng)濟(jì)最直接的體現(xiàn)。而最能反映出我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)和金融市場(chǎng)的真實(shí)運(yùn)行狀況的指標(biāo)為采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)PMI和滬深300指數(shù)。因此，本文選取這兩個(gè)參數(shù)作為反映宏觀經(jīng)濟(jì)的指標(biāo)，數(shù)據(jù)來(lái)源于wind數(shù)據(jù)庫(kù)。

1.3 能源價(jià)格指標(biāo)

我國(guó)能源結(jié)構(gòu)中石油占據(jù)重要地位，而大慶油田作為我國(guó)年產(chǎn)油量最高的油田，其原油價(jià)格在我國(guó)最具有代表性。因此，本文選取大慶原油現(xiàn)貨價(jià)格作為能源價(jià)格指標(biāo)，數(shù)據(jù)來(lái)源于wind數(shù)據(jù)庫(kù)。

1.4 空氣質(zhì)量指標(biāo)

國(guó)家通過空氣質(zhì)量的優(yōu)劣來(lái)判斷環(huán)境質(zhì)量情況，依此加強(qiáng)對(duì)生態(tài)環(huán)境保護(hù)的管控程度和對(duì)企業(yè)碳排放量的限制。AQI（環(huán)境空氣質(zhì)量指數(shù)）作為我國(guó)空氣質(zhì)量的新評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)，涵蓋了對(duì)多種污染物的監(jiān)測(cè)，能夠反映出城市的空氣清潔狀況和污染程度。本文選取廣州市的AQI體現(xiàn)環(huán)境空氣質(zhì)量，數(shù)據(jù)來(lái)源于wind數(shù)據(jù)庫(kù)。

1.5技術(shù)進(jìn)步指標(biāo)

碳減排領(lǐng)域的技術(shù)進(jìn)步主要是指低碳技術(shù)、節(jié)能技術(shù)等的發(fā)展。在企業(yè)減排過程中，只有使用和推廣更先進(jìn)的技術(shù)成果，才能達(dá)到企業(yè)減排成本普遍降低的效果，進(jìn)而影響碳排放權(quán)價(jià)格。充分考慮各種技術(shù)指標(biāo)后，本文選取我國(guó)發(fā)明專利每月授權(quán)數(shù)量作為技術(shù)進(jìn)步的指標(biāo)，數(shù)據(jù)來(lái)源于國(guó)家知識(shí)產(chǎn)權(quán)局網(wǎng)站。

1.6數(shù)據(jù)處理

為使各指標(biāo)的時(shí)間序列數(shù)據(jù)具有連續(xù)性與平衡性，保證各類數(shù)據(jù)量級(jí)相近，經(jīng)數(shù)據(jù)處理后統(tǒng)一為月度變量。把PMI轉(zhuǎn)化為增長(zhǎng)率，把大慶原油價(jià)格、滬深300指數(shù)、專利授權(quán)數(shù)量、空氣質(zhì)量指數(shù)取對(duì)數(shù)。其中用LnP表示碳排放權(quán)價(jià)格取對(duì)數(shù)，LnPetroleum表示大慶石油原油現(xiàn)貨價(jià)格取對(duì)數(shù)，LnHS300表示滬深300指數(shù)取對(duì)數(shù)，LnPatent表示專利授權(quán)數(shù)量取對(duì)數(shù)，LnAQI表示空氣質(zhì)量指數(shù)取對(duì)數(shù)，PMI表示采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)增長(zhǎng)率。

2 實(shí)證研究

2.1 模型設(shè)定

根據(jù)碳排放權(quán)價(jià)格的影響因素分析，考慮到各個(gè)影響因素之間的關(guān)系，本文采用多元回歸模型作為研究模型。多元回歸模型的一般形式為：

其中，k是解釋變量的數(shù)目，為回歸系數(shù)，u0為常數(shù)項(xiàng)。為了能夠有效分析碳排放權(quán)價(jià)格的影響因素及影響度，建立如下多元回歸模型：

以廣東省碳市場(chǎng)碳排放權(quán)日平均價(jià)格對(duì)數(shù)作為因變量，以PMI增長(zhǎng)率、大慶油田原油價(jià)格對(duì)數(shù)、滬深300對(duì)數(shù)、AQI空氣指數(shù)對(duì)數(shù)和發(fā)明專利授權(quán)數(shù)量對(duì)數(shù)作為自變量。

2.2 變量的平穩(wěn)性檢驗(yàn)

采用單位根ADF檢驗(yàn)法檢驗(yàn)數(shù)據(jù)的平穩(wěn)性，結(jié)果如表1所示，我們可以看到5個(gè)變量的數(shù)據(jù)Prob.*均小于0.1，平穩(wěn)性很好，通過了平穩(wěn)性檢驗(yàn)，排除了偽回歸的結(jié)果。

2.3 變量的相關(guān)性檢驗(yàn)

根據(jù)表2的相關(guān)性檢驗(yàn)結(jié)果可知，上述各變量之間并不存在兩兩相關(guān)性。

2.4 實(shí)證結(jié)果

利用Eviews10做多元回歸后，由表3結(jié)果可知，除了PMI變量，其余變量的P值均小于0.05，落在拒絕域，拒絕原假設(shè)，通過了檢驗(yàn)。

根據(jù)回歸結(jié)果，可以更為透徹地分析宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境、能源價(jià)格、空氣質(zhì)量、技術(shù)進(jìn)步對(duì)我國(guó)碳排放權(quán)價(jià)格的影響。

（1） 金融市場(chǎng)與碳價(jià)格呈顯著的負(fù)相關(guān)關(guān)系。多元回歸結(jié)果中滬深300的系數(shù)達(dá)到-33.5827，精確P值為0.0001，表明金融市場(chǎng)對(duì)碳價(jià)格具有很強(qiáng)的影響。PMI的多元回歸結(jié)果精度不高，主要是因?yàn)檫x取的樣本容量較少，而PMI具有預(yù)測(cè)性、時(shí)間跨度大特點(diǎn)，影響了實(shí)證中PMI的回歸結(jié)果。

（2）能源價(jià)格是影響碳價(jià)格的重要因素。多元回歸結(jié)果中原油價(jià)格的精確P值為0.0004，說(shuō)明能源價(jià)格有較強(qiáng)的影響。其中碳價(jià)格與石油價(jià)格呈顯著的正相關(guān)關(guān)系。清潔能源石油使用量增加，企業(yè)用碳量減少，碳排放權(quán)價(jià)格降低。

（3）空氣質(zhì)量與碳價(jià)格呈顯著的正相關(guān)關(guān)系。國(guó)家對(duì)空氣質(zhì)量的重視程度越高，則空氣質(zhì)量對(duì)碳排放權(quán)的影響越強(qiáng)。因此，當(dāng)空氣質(zhì)量提高時(shí)，國(guó)家對(duì)企業(yè)的碳排放限制放松，碳排放量變小，碳價(jià)格下降。

（4） 技術(shù)進(jìn)步與碳價(jià)格呈顯著的負(fù)相關(guān)關(guān)系?；貧w結(jié)果中專利數(shù)量的精確P值為0.0212，說(shuō)明科學(xué)技術(shù)對(duì)碳價(jià)格有較強(qiáng)影響。低碳技術(shù)的進(jìn)步，并將該技術(shù)成果應(yīng)用到生產(chǎn)中，對(duì)碳排放量需要變低，碳價(jià)格隨之下降。

3 結(jié)論

選取五個(gè)碳試點(diǎn)城市交易價(jià)格數(shù)據(jù)，并利用Eviews軟件多元回歸模型，得到了影響我國(guó)碳排放權(quán)價(jià)格的主要因素。實(shí)證研究結(jié)果表明，金融市場(chǎng)、空氣質(zhì)量、能源價(jià)格、技術(shù)進(jìn)步等因素對(duì)我國(guó)碳排放權(quán)價(jià)格均有影響，其中能源價(jià)格和金融市場(chǎng)是兩個(gè)主要影響因素，這與以前文獻(xiàn)分析結(jié)論一致。另外技術(shù)進(jìn)步對(duì)碳排價(jià)格有一定的影響，兩者呈負(fù)相關(guān)關(guān)系。

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[7]馬忠蕓.碳排放交易價(jià)格影響因素分析及預(yù)測(cè)[D].中南財(cái)經(jīng)政法大學(xué)，2019.

作者簡(jiǎn)介：林丹益（1987.8），男，漢族，浙江象山人，

工作單位：寧波財(cái)經(jīng)學(xué)院，碩士研究生，助理研究員

研究方向 ：低碳經(jīng)濟(jì)。

作者簡(jiǎn)介：漆菁夫（1990.2） ，男，漢族，江西宜春人 ，

工作單位：寧波財(cái)經(jīng)學(xué)院，講師，碩士，

研究方向 ：工業(yè)設(shè)計(jì)。

基金項(xiàng)目：浙江省統(tǒng)計(jì)科學(xué)研究課題（項(xiàng)目編號(hào)：21TJQN14）