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        數(shù)字普惠金融對農(nóng)村居民消費的影響研究

        2022-05-30 10:48:04蔡洋萍楊志浩段玉婷
        當代農(nóng)村財經(jīng) 2022年10期
        關(guān)鍵詞:數(shù)字普惠金融中介效應

        蔡洋萍 楊志浩 段玉婷

        摘要:數(shù)字普惠金融利用數(shù)字技術(shù)放大了金融的普惠性,拓寬金融服務觸角,使金融服務下沉至農(nóng)村地區(qū),緩解農(nóng)村居民的金融排斥,為農(nóng)村居民消費的釋放提供推動力。本文基于數(shù)字普惠金融影響農(nóng)村居民消費的機理分析,利用全國31省2013-2020年的面板數(shù)據(jù),構(gòu)建固定效應模型,對數(shù)字普惠金融對農(nóng)村居民消費的影響進行實證研究。建議從加強數(shù)字普惠金融基礎建設,提高農(nóng)村居民數(shù)字普惠金融素養(yǎng),擴大農(nóng)村居民消費有效需求,完善農(nóng)村社會信用環(huán)境等方面提升數(shù)字普惠金融對農(nóng)村居民消費的促進作用。

        關(guān)鍵詞:數(shù)字普惠金融 農(nóng)村居民消費 區(qū)域異質(zhì)性 中介效應

        *項目來源:本文系2021年湖南省教育廳重點項目(21A0122)“數(shù)字普惠金融支持我國農(nóng)村居民消費升級的機制及路徑研究”階段性成果。

        鄉(xiāng)村振興戰(zhàn)略指出,“三農(nóng)”問題的解決關(guān)系著我國未來經(jīng)濟的發(fā)展,其中農(nóng)民問題的解決尤為重要,因此刺激農(nóng)村居民消費對內(nèi)循環(huán)建設尤為關(guān)鍵。根據(jù)國家統(tǒng)計局2015-2021年統(tǒng)計數(shù)據(jù)計算可知,六年間農(nóng)村居民消費傾向上升3.32個百分點,2021年高達84.07%,而城鎮(zhèn)居民消費傾向卻呈下降趨勢,從68.56%下降到63.92%,可見由于隨著收入增加,相較于城鎮(zhèn)居民,農(nóng)村居民增加消費的比例加大。2016年在杭州的G20峰會上,我國正式提出倡議利用數(shù)字技術(shù)發(fā)展普惠金融,以此引出“數(shù)字普惠金融”的概念。普惠金融與數(shù)字技術(shù)的結(jié)合使其兼具了數(shù)字技術(shù)的便利性、高效性等,降低了信息的不對稱性,延伸了金融觸角,使更多長尾群體容易地獲得得金融服務。

        一、數(shù)字普惠金融影響農(nóng)村居民消費的機理分析

        (一)數(shù)字普惠金融影響農(nóng)村居民消費的直接效應

        1.數(shù)字化支付。數(shù)字化支付的發(fā)展,在提高居民支付的便捷性的同時改變農(nóng)村居民的消費習慣,從而促進居民消費水平的提高。主要體現(xiàn)在以下幾個方面:其一,使用數(shù)字化支付方式消費可以避免因攜帶現(xiàn)金不足而抑制消費的情況發(fā)生,增加了隨機消費的可能,對消費有一定的刺激作用;其次,數(shù)字化支付具有交易高效的特點,可以節(jié)約交易時間、減少交易成本,具有促進消費的作用;其三,數(shù)字支付突破了空間限制,優(yōu)化了居民消費的體驗感,為跨區(qū)域消費、刺激居民消費奠定了基礎;最后,數(shù)字化支付能夠帶給消費者不同于現(xiàn)金支付的心理體驗,根據(jù)Thaler的“心理賬戶”理論可知消費者使用數(shù)字支付時,比使用現(xiàn)金時更容易接受交易,因此,數(shù)字支付刺激了農(nóng)村地區(qū)的消費。

        2.數(shù)字消費信貸。數(shù)字普惠金融系統(tǒng)的發(fā)展,擴大了農(nóng)村居民獲得信貸服務的途徑,提升他們獲得金融服務的可得性,在一定程度上緩解了流動性問題,例如螞蟻花唄、京東白條等跨期消費工具的使用,緩解了農(nóng)村居民流動性約束問題,刺激了消費者的消費需求。消費信貸影響消費的方式有兩種:一是根據(jù)流動性約束理論,增加消費信貸,緩解了消費者流動性約束的問題,擴大了消費者的消費預算,進而促進消費;二是根據(jù)生命周期理論,消費信貸可以實現(xiàn)未來收入的跨期分配,增加其當前的消費預算,在一定程度上解決消費者的跨期消費問題,實現(xiàn)消費的整體效益最大化。此外,普惠數(shù)字金融的發(fā)展擴大了覆蓋面,改善了金融服務的可用性,增加了農(nóng)村居民獲得信貸的渠道。

        3.數(shù)字保險。數(shù)字技術(shù)的發(fā)展創(chuàng)造了大量的數(shù)字保險產(chǎn)品,提高了農(nóng)村居民數(shù)字保險服務的便利性和可用性,擴大了農(nóng)村保險業(yè)務的覆蓋范圍。保險作為一種重要的風險對沖工具,可以降低未來收入以及風險的不確定性,從而減少其儲蓄而增加消費支出。例如,養(yǎng)老保險與失業(yè)保險能夠保障居民在未來失業(yè)或者老年時擁有穩(wěn)定的收入;醫(yī)療保險和意外傷害險能夠減輕農(nóng)村居民在發(fā)生事故時的經(jīng)濟壓力。

        4.數(shù)字理財。數(shù)字理財?shù)陌l(fā)展撕掉了傳統(tǒng)理財服務的“貴族”標簽,使投資理財服務更加“接地氣”。數(shù)字理財服務便利、高效,產(chǎn)品種類豐富、可得性高,打破農(nóng)村居民獲取金融理財服務的壁壘,拓寬農(nóng)村居民財富增值服務的獲取途徑。根據(jù)金融資產(chǎn)的收入效應,居民在投資有股利、分紅等的資產(chǎn)條件下,可以獲得穩(wěn)定性資產(chǎn)收入。另外,根據(jù)金融資產(chǎn)財富效應可知,投資者金融資產(chǎn)賬面價值也會影響居民消費,即由于金融資產(chǎn)價格與賬面價值具有同向變化關(guān)系,金融資產(chǎn)價格的上升意味著金融財富的增加,從而刺激金融資產(chǎn)的持有人增加消費。(見圖1)

        (二)數(shù)字普惠金融影響農(nóng)村居民消費的中介效應

        二、研究假設

        通過上述分析,數(shù)字普惠金融能夠從發(fā)展數(shù)字化支付、消費信貸、數(shù)字保險以及數(shù)字理財?shù)却龠M農(nóng)村居民消費水平的提升,從邏輯上厘清了數(shù)字普惠金融對農(nóng)村居民消費的影響機理,為找到實證證據(jù),進一步證明其二者之間的影響關(guān)系,本文提出以下假設:

        假設1:數(shù)字普惠金融的發(fā)展對全國農(nóng)村居民消費具有促進作用。

        假設2:數(shù)字普惠金融對東中西部地區(qū)農(nóng)村居民消費的影響存在區(qū)域異質(zhì)性,且可能出現(xiàn)抑制作用。

        假設3:數(shù)字普惠金融存在以農(nóng)村居民人均可支配收入作為中介變量,促進農(nóng)村居民消費水平提高的影響路徑,且其中介效應存在差異性。

        三、數(shù)字普惠金融對農(nóng)村居民消費影響的直接效應實證分析

        (一)構(gòu)建固定效應模型

        (二)變量選取

        1.因變量(被解釋變量)C表示農(nóng)村居民消費水平,并采用國家統(tǒng)計局農(nóng)村人均消費支出進行衡量,為了消除異方差的影響,農(nóng)村居民消費水平在模型中以對數(shù)形式引入。

        2.自變量(解釋變量)Dig表示數(shù)字普惠金融指數(shù),采用相同的方式對數(shù)化處理。

        3.中介變量INC表示農(nóng)村居民人均可支配收入,WI表示工資性收入,NIF表示財產(chǎn)凈收入,NOI表示經(jīng)營凈收入,NIT表示轉(zhuǎn)移凈收入,同樣采用對數(shù)化處理引入模型。

        4.控制變量INC(INCOME)表示農(nóng)村人均可支配收入;YR(YOUNGRATE)表示農(nóng)村少兒人口撫養(yǎng)比;OR(OLDRATE)表示農(nóng)村老年人口撫養(yǎng)比。農(nóng)村少兒人口撫養(yǎng)比是指農(nóng)村人口中少年兒童人口數(shù)與農(nóng)村勞動年齡人口數(shù)之比,計算公式Y(jié)R=(農(nóng)村0—14歲少年兒童人口數(shù)/農(nóng)村勞動年齡人口數(shù))*100%。農(nóng)村老年人口撫養(yǎng)比是指農(nóng)村人口中老年人口數(shù)與農(nóng)村勞動年齡人口數(shù)之比,

        計算公式OR=(65歲及以上農(nóng)村居民人口數(shù))/(14—64歲農(nóng)村居民勞動人口數(shù))×100%。RR(Realrate)表示實際利率。RR=(一年期銀行存款利率-CPI)×100%。在計量模型中農(nóng)村少兒人口撫養(yǎng)比、農(nóng)村老年人口撫養(yǎng)比、實際利率皆乘以100后引入。對所有涉及價格因素的數(shù)據(jù)均在消除通貨膨脹影響后引入。

        (三)數(shù)據(jù)來源

        研究選取2013-2020年我國31個省市自治區(qū)的農(nóng)村居民消費數(shù)據(jù),關(guān)鍵解釋變量(數(shù)字普惠金融發(fā)展指數(shù))選取2013-2020年由北京大學數(shù)字金融研究中心測算公布的數(shù)據(jù),其余變量數(shù)據(jù)及其計算的基礎數(shù)據(jù)來自國家統(tǒng)計局的年度統(tǒng)計數(shù)據(jù)。本文實證分析所用計量軟件為stata14。由于農(nóng)村居民人均可支配收入、農(nóng)村居民人均消費統(tǒng)計口徑在2012-2013年間發(fā)生變化,為保證數(shù)據(jù)的科學合理性,因此選擇2013-2020年進行研究。

        (四)實證結(jié)果分析

        1.基準回歸結(jié)果

        基于上述分析,本文最終采用固定效應模型進行回歸分析。為了消除遺漏變量的影響采取逐步回歸法,即在對解釋變量與被解釋變量進行回歸分析時,本文通過逐步添加控制變量進行多次回歸分析的方法,對數(shù)字普惠金融對農(nóng)村居民消費的影響進行分析,通過觀察本文研究核心解釋變量的系數(shù)即coef.值的變化進行分析。根據(jù)表1可知,在列(1)中,僅添加數(shù)字普惠金融指數(shù)對數(shù)進行回歸時,其系數(shù)為0.698,在置信區(qū)間1%上顯著;在列(2)中引入收入對數(shù)時,數(shù)字普惠金融指數(shù)的系數(shù)有大幅度下降,幅度為0.52,但顯著水平不變,依舊在1%的置信區(qū)間顯著,這表明收入水平對農(nóng)村居民消費支出的影響是絕對的,實證研究時不可將其忽略;在列(3)-(5)中,本文逐步添加老年撫養(yǎng)比、少兒撫養(yǎng)比以及實際利率進行回歸分析,可以觀察到lndig的回歸系數(shù)保持在1%的顯著水平上,其數(shù)值也較為穩(wěn)定,說明回歸結(jié)果比較穩(wěn)健。列(5)中數(shù)字普惠金融指數(shù)對數(shù)的系數(shù)為0.188,且在1%的水平上顯著,表明數(shù)字普惠金融指數(shù)每上升1個百分點,農(nóng)村居民消費水平很可能上升0.188%,因此假設1中數(shù)字普惠金融的發(fā)展會對全國農(nóng)村居民消費產(chǎn)生顯著促進作用得到驗證。

        2.區(qū)域異質(zhì)性分析。

        由于我國土地寬廣,人口眾多以及文化多樣,不同區(qū)域的資源條件、經(jīng)濟發(fā)展水平、思想觀念以及傳統(tǒng)習俗等存在著較大差異,因此數(shù)字普惠金融發(fā)展程度也有所不同,各地區(qū)對農(nóng)村居民的消費的影響可能存在區(qū)域異質(zhì)性。為驗證假設2,本文進行了表2的回歸,列(1)-(3)分別是對東中西部子樣本的回歸分析。從回歸結(jié)果來看,數(shù)字普惠金融發(fā)展對東、西部地區(qū)農(nóng)村居民消費存在正向影響,其中東部地區(qū)系數(shù)為0.241,但并不顯著;對西部地區(qū)來說,系數(shù)為0.149,且在5%的水平顯著,表明每當數(shù)字普惠金融提升1%的水平,西部地區(qū)農(nóng)村居民消費會增加0.149個百分點;而對中部地區(qū)可能存在負向影響,其系數(shù)為-0.024,說明在中部地區(qū)可能存在著,農(nóng)村居民消費水平隨著數(shù)字普惠金融的發(fā)展而降低,原因可能在于在數(shù)字普惠金融大力發(fā)展的同時,消費的促進還需要消費者認知能力的提高與之相協(xié)調(diào),中部地區(qū)農(nóng)村居民接受新事物較慢,消費觀念轉(zhuǎn)變跟不上數(shù)字普惠金融發(fā)展的速度,出現(xiàn)二者的不協(xié)調(diào)發(fā)展時其效果就可能受到制約,從而減少消費支出。東中部地區(qū)結(jié)果差異原因可能在于,東部沿海地區(qū),農(nóng)村居民接觸新事物以及接受新事物能力較好,從而使得兩個地區(qū)農(nóng)村居民對數(shù)字普惠金融的認知存在差異。假設2得到驗證。

        四、數(shù)字普惠對農(nóng)村居民消費影響的中介效應實證分析

        (一)構(gòu)建中介效應模型

        根據(jù)上述實證研究,數(shù)字普惠金融對農(nóng)村居民消費存在影響,而農(nóng)村居民的消費水平與收入存在密切聯(lián)系,一般來說隨著收入的增加,其消費水平也會提高;同時,數(shù)字普惠金融在農(nóng)村地區(qū)的發(fā)展,會推動當?shù)亟?jīng)濟的增長,從而增加當?shù)鼐用竦氖杖?,因此為驗證數(shù)字普惠金融通過增加農(nóng)村居民收入,從而促進農(nóng)村居民消費的影響路徑的存在,進行以下實證分析。根據(jù)前文基準回歸可知,數(shù)字普惠金融對農(nóng)村居民消費存在顯著正向影響,初步滿足中介效應檢驗要求,因此構(gòu)建中介效應模型如下,

        (二)中介效應檢驗結(jié)果分析

        本文采用逐步回歸中介效應法,分別以農(nóng)村居民人均可支配收入檢驗數(shù)字普惠金融對農(nóng)村居民消費的中介機制,結(jié)果如下。根據(jù)表3,列(1)中數(shù)字普惠金融發(fā)展對農(nóng)村居民消費支出在1%顯著性水平下具有正向影響,即α具有顯著性;列(2)中數(shù)字普惠金融對農(nóng)村居民人均可支配收入呈顯著正相關(guān),即β具有顯著性;列(3)中可以看出,農(nóng)村居民人均可支配收入與農(nóng)村居民消費具有顯著正相關(guān)關(guān)系,而數(shù)字普惠金融對農(nóng)村居民消費的影響不具有顯著性,即α1不顯著,而γ顯著;這說明數(shù)字普惠金融對農(nóng)村居民消費的影響,可以完全通過促進農(nóng)村居民人居可支配收入的增加來實現(xiàn),具有完全中介效應。

        五、穩(wěn)健性檢驗

        為進一步檢驗前述結(jié)果的穩(wěn)健性,本文將采用變量替換法,用被解釋變量農(nóng)村居民消費率替代農(nóng)村居民消費支出對數(shù),農(nóng)村人均可支配收入增長率替代農(nóng)村人均可支配收入對數(shù),其中農(nóng)村居民消費率表示的是農(nóng)村居民人均消費支出與人均國內(nèi)生產(chǎn)總值的比例,農(nóng)村人均可支配收入增長率表示的是,以各省2013年收入為基期計算的去除通貨膨脹因素的增長率,計算公式為:現(xiàn)期數(shù)值/基期數(shù)值/相應的消費者價格指數(shù)-1。結(jié)果如下表4所示,列(1)中數(shù)字普惠金融指數(shù)在1%的置信區(qū)間顯著,其中數(shù)字普惠金融系數(shù)為0.045,表明每當數(shù)字普惠金融上升1%,農(nóng)村居民消費率隨之增加0.045%,與前文基準檢驗結(jié)果一致。列(2)東部地區(qū)數(shù)字普惠金融可以顯著促進農(nóng)村居民消費水平的提升,其系數(shù)為0.063,表明數(shù)字普惠金融指數(shù)對數(shù)每提高1%,東部地區(qū)農(nóng)村居民消費將隨著增加0.063%,與基準檢驗結(jié)果基本一致。而列(4)穩(wěn)健性檢驗結(jié)果顯著正相關(guān),表明西部地區(qū)農(nóng)村居民消費率隨數(shù)字普惠金融每提高一個百分點而增加0.033%,影響方向與前文一致,因此也是相對穩(wěn)健的。

        六、結(jié)論及對策建議

        研究在分析數(shù)字普惠金融對農(nóng)村居民消費影響機理的基礎上,選取2013-2020年全國31省的數(shù)字普惠金融指標數(shù)據(jù)以及農(nóng)村居民消費數(shù)據(jù),建立面板數(shù)據(jù),并采用固定效應模型、中介效應模型實證分析對數(shù)字普惠金融對農(nóng)村居民消費的影響研究發(fā)現(xiàn):

        首先,通過逐步增加控制變量進行方程式基準回歸,從全國整體來看,數(shù)字普惠融資可以對農(nóng)村消費產(chǎn)生顯著的積極影響,說明大力發(fā)展數(shù)字普惠金融能夠從全國整體的層面上,刺激居民消費。

        其次,在區(qū)域差異性方面,東部、中部和西部農(nóng)村人口消費水平存在區(qū)域差異。從影響西部農(nóng)村消費的角度看,“數(shù)字普惠”的影響產(chǎn)生了明顯的積極效應。這可能是因為數(shù)字普惠金融系統(tǒng)在西部的發(fā)展能夠較好地緩解西部地區(qū)農(nóng)村居民的金融排斥問題,使其能夠更容易獲取需要的金融服務,因此數(shù)字包容性金融工具對西部農(nóng)村人口消費的影響較為明顯。

        另外,從中間效應的角度來看,研究表明,可以將人均可支配收入視為中間變量;其次,農(nóng)村居民人均可支配收入對普惠數(shù)字金融路徑具有完全的中介效應,影響農(nóng)村居民的消費。

        基于上述數(shù)字普惠金融對農(nóng)村居民消費影響的機理與實證分析,可以從加強數(shù)字普惠金融基礎建設、完善數(shù)字普惠金融服務體系以及加強數(shù)字普惠金融人才建設方面來增強數(shù)字普惠金融供給能力;通過提高農(nóng)村居民數(shù)字普惠金融素養(yǎng)以及轉(zhuǎn)變農(nóng)村居民消費觀念、提倡新消費模式等方式擴大農(nóng)村居民有效需求;完善農(nóng)村社會信用環(huán)境以及等方面進一步提升數(shù)字普惠金融對農(nóng)村居民消費的促進作用。

        參考文獻:

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        (作者單位:湖南農(nóng)業(yè)大學經(jīng)濟學院)

        責任編輯:李麗君

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