摘 要：把握EVA評(píng)價(jià)機(jī)制與傳統(tǒng)財(cái)務(wù)分析的區(qū)別，分析這些區(qū)別中可能隱藏的管理風(fēng)險(xiǎn)問題，并提出應(yīng)對(duì)措施。從EVA評(píng)價(jià)指標(biāo)的根本目標(biāo)出發(fā)，也就是對(duì)股東價(jià)值產(chǎn)生主要影響的收益與全部資本成本進(jìn)行全面考慮，分析該評(píng)價(jià)機(jī)制直接或間接導(dǎo)致的問題。主要分為公司宏觀層面的風(fēng)險(xiǎn)態(tài)度的改變以及微觀層面的計(jì)算誤差。風(fēng)險(xiǎn)態(tài)度的改變?cè)诤艽蟪潭壬嫌绊懱囟Q策者對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)的謹(jǐn)慎程度，計(jì)算誤差將在一定程度上影響管理者對(duì)于公司運(yùn)營情況的判斷。管理者有責(zé)任提前認(rèn)識(shí)風(fēng)險(xiǎn)，并盡量規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)態(tài)度問題，圍繞風(fēng)險(xiǎn)熱圖、EVA價(jià)值中心對(duì)潛在事件進(jìn)行定位，結(jié)合現(xiàn)實(shí)情況，提供降低風(fēng)險(xiǎn)的思路與措施。對(duì)于資本成本的計(jì)算問題，提出符合事實(shí)的可行性建議。

關(guān)鍵詞：EVA；風(fēng)險(xiǎn)；管理措施

一、EVA評(píng)價(jià)機(jī)制的介紹

1.EVA評(píng)價(jià)機(jī)制的產(chǎn)生背景

經(jīng)濟(jì)附加值（EVA，Economic Value Added）是美國斯滕斯特咨詢公司于1982年提出并實(shí)施的新型評(píng)價(jià)理念。20世紀(jì)以來，企業(yè)管理范圍與難度逐漸變大，企業(yè)所有者往往會(huì)請(qǐng)專業(yè)的管理者來主持公司的日常運(yùn)營，而代理問題也應(yīng)運(yùn)而生。為了避免所有者與管理者的利益沖突，企業(yè)的經(jīng)營目標(biāo)由原來的實(shí)現(xiàn)利潤最大化，轉(zhuǎn)為了實(shí)現(xiàn)股東利益最大化。該理念的提出正是基于公司經(jīng)營目標(biāo)的變化，對(duì)使用資本而放棄的機(jī)會(huì)成本加以考慮，更客觀地反映股東投入資本的使用效率。

2.EVA的定義與計(jì)算

EVA=一定時(shí)期的企業(yè)稅后營業(yè)凈利潤-投資資本總額×加權(quán)平均資本成本（WACC）

其中：企業(yè)稅后營業(yè)凈利潤=營業(yè)利潤+財(cái)務(wù)費(fèi)用+投資收益-EVA稅收調(diào)整

加權(quán)平均資本成本（WACC）=債務(wù)資本成本率×（債務(wù)資本市值/總市值）×（1-稅率）+股本資本成本率×（股本資本市值/總市值）

3.EVA評(píng)價(jià)機(jī)制的特征與優(yōu)勢(shì)

與以往單純的會(huì)計(jì)核算不同，EVA指標(biāo)的計(jì)算主要涵蓋了企業(yè)運(yùn)營所涉及的經(jīng)常性收入與支出，將未涉及資金實(shí)際流入流出的科目進(jìn)行剔除，如壞賬準(zhǔn)備、資產(chǎn)減值損失，并且對(duì)于偶發(fā)性事件所造成的損失不予考慮。該種核算方式能夠有效地規(guī)避企業(yè)管理者的短視行為，鼓勵(lì)管理者進(jìn)行必要的投資支出，提高風(fēng)險(xiǎn)接受程度。

此外，投資成本的綜合計(jì)算也是傳統(tǒng)利潤核算所不具有的。傳統(tǒng)的會(huì)計(jì)核算只考慮了債務(wù)成本，而EVA評(píng)價(jià)機(jī)制將股本成本也納入考量，對(duì)于股東放棄的其他投資所造成的損失加以考慮，進(jìn)一步體現(xiàn)了為股東利益著想的管理宗旨。

二、EVA評(píng)價(jià)機(jī)制下的風(fēng)險(xiǎn)問題

然而，在上述所談到的EVA評(píng)價(jià)機(jī)制的優(yōu)勢(shì)背后，也存在著一系列風(fēng)險(xiǎn)問題。EVA評(píng)價(jià)機(jī)制的應(yīng)用有可能使企業(yè)的業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)指標(biāo)、決策態(tài)度等方面發(fā)生轉(zhuǎn)變。一旦這些轉(zhuǎn)變沒有被合理控制，企業(yè)將面臨巨大的財(cái)務(wù)與商業(yè)風(fēng)險(xiǎn)，這對(duì)企業(yè)的持續(xù)發(fā)展是不利的。因此，對(duì)于可能發(fā)生的風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)應(yīng)有較為理性的認(rèn)識(shí)。

1.非經(jīng)常性項(xiàng)目重視不足

EVA計(jì)算中企業(yè)稅后營業(yè)利潤由營業(yè)利潤、財(cái)務(wù)費(fèi)用以及投資收益組成，對(duì)部分會(huì)計(jì)科目的處理方法進(jìn)行了調(diào)整。其中，對(duì)于企業(yè)的營業(yè)外支出，EVA不予以考慮。這項(xiàng)調(diào)整在一定程度上盡可能還原了企業(yè)在日常運(yùn)營的一般表現(xiàn)，但同時(shí)可能導(dǎo)致企業(yè)管理者忽視突發(fā)性事件造成的巨大損失。營業(yè)外支出包含了資產(chǎn)減值損失、罰款支出、非常損失等科目，這些科目對(duì)于企業(yè)正確看待持有資產(chǎn)的價(jià)值以及可能發(fā)生的突發(fā)事件有著重要作用。

各項(xiàng)資產(chǎn)的減值損失通常是企業(yè)在一定周期對(duì)于各項(xiàng)資產(chǎn)的賬面價(jià)值準(zhǔn)確性所做出的調(diào)整，根據(jù)資產(chǎn)的不同性質(zhì)，評(píng)估出最符合實(shí)際的資產(chǎn)價(jià)值。如果企業(yè)單純依靠EVA的結(jié)果對(duì)企業(yè)未來盈利能力做出預(yù)測(cè)，則會(huì)忽視資產(chǎn)價(jià)值造成的變現(xiàn)能力不足。以固定資產(chǎn)價(jià)值損失為例，該損失是由資產(chǎn)賬面價(jià)值與可回收金額的差額所得。資產(chǎn)賬面價(jià)值等于購買價(jià)格減去累計(jì)折舊，而折舊的金額可能包含企業(yè)的主觀判斷，導(dǎo)致與實(shí)際損失的水平不符。如果只依靠單純的EVA價(jià)值評(píng)判，資產(chǎn)減值損失將被排除在外，一旦該損失占總支出的比例較大，EVA 價(jià)值會(huì)相應(yīng)地被高估，從而造成企業(yè)盈利能力可觀的假象，這對(duì)企業(yè)對(duì)于未來的調(diào)整創(chuàng)新意識(shí)是不利的。

非常損失以及罰款科目的發(fā)生原因是多樣的，可能是客觀環(huán)境的影響，也可能是企業(yè)自身表現(xiàn)不良的結(jié)果。盡管這些損失很大程度上是偶發(fā)性的，不會(huì)對(duì)企業(yè)未來的發(fā)展造成長期的影響，但是企業(yè)依舊不可排除此類事件造成嚴(yán)重打擊的可能。例如，新冠疫情的暴發(fā)對(duì)很多企業(yè)的生存造成了嚴(yán)重打擊，并且依據(jù)當(dāng)前形勢(shì)，疫情很可能在未來與人類共存，形成長期性影響。如果企業(yè)只將此類事件造成的損失視為非常損失，不加重視，那么未來的疫情危機(jī)將很難被識(shí)別并預(yù)防，最終導(dǎo)致企業(yè)的虧損與衰敗。

2.公司總體風(fēng)險(xiǎn)態(tài)度過于偏激

EVA評(píng)價(jià)機(jī)制的運(yùn)用將會(huì)對(duì)公司，尤其是具有一定特征的人群的風(fēng)險(xiǎn)態(tài)度起到影響。研究表明，“業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)制度改變后，中央企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)行為更積極；當(dāng)管理者擁有較低權(quán)力、較高能力以及較多薪酬激勵(lì)時(shí)，中央企業(yè)更積極去承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)?！庇捎谑袌?chǎng)的信息不對(duì)稱性，企業(yè)管理者通常會(huì)對(duì)于投資管理決策采取保守的態(tài)度，以防造成股東的利益損失以及對(duì)自身聲譽(yù)的損害。EVA的使用在一定程度上減少了這種事情的發(fā)生，因?yàn)樵撛u(píng)價(jià)機(jī)制是基于價(jià)值創(chuàng)造的原則對(duì)業(yè)績(jī)進(jìn)行評(píng)估，對(duì)于利于價(jià)值創(chuàng)造的研發(fā)性等支出不作為評(píng)價(jià)管理者業(yè)績(jī)的考慮因素。這鼓勵(lì)了擁有較低權(quán)力、較高能力的管理者更愿意通過風(fēng)險(xiǎn)較高的項(xiàng)目來展現(xiàn)自身能力。

然而，這一轉(zhuǎn)變將很大程度上增加企業(yè)所面臨的風(fēng)險(xiǎn)。EVA評(píng)價(jià)機(jī)制的使用將提高公司總體的風(fēng)險(xiǎn)承受能力，公司愿意冒更大的風(fēng)險(xiǎn)去博取更高的收益。然而，作為管理者，其根本任務(wù)是保護(hù)股東利益，而不應(yīng)將股東的利益作為籌碼去換取自身價(jià)值的實(shí)現(xiàn)。管理者若過分放松對(duì)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)的責(zé)任，則很可能造成沖動(dòng)決策與事前項(xiàng)目評(píng)估的缺失。一旦在項(xiàng)目啟動(dòng)前期的市場(chǎng)調(diào)查與可行性分析實(shí)行不到位，則預(yù)期收益與預(yù)判的風(fēng)險(xiǎn)程度將被誤判。

3.短期財(cái)務(wù)指標(biāo)固有弊端

短期財(cái)務(wù)指標(biāo)的固有弊端為企業(yè)管理者會(huì)過分重視過去一段時(shí)間企業(yè)的短期財(cái)務(wù)水平，只注重任期內(nèi)的公司表現(xiàn)，通過財(cái)務(wù)造假等行為扭曲企業(yè)的真實(shí)表現(xiàn)，使股東認(rèn)可管理者所做出的貢獻(xiàn)，這在傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)管理中十分常見。雖然EVA的產(chǎn)生已經(jīng)在一定程度上減少了此類問題的發(fā)生，但是EVA的計(jì)算是基于對(duì)會(huì)計(jì)利潤的調(diào)整而得出的，仍然具有同傳統(tǒng)會(huì)計(jì)一樣的短期財(cái)務(wù)指標(biāo)特征。其中的營業(yè)利潤、財(cái)務(wù)費(fèi)用等數(shù)據(jù)仍然是與企業(yè)短期表現(xiàn)水平相掛鉤，無法完全保證管理者是基于企業(yè)長期發(fā)展而做出的判斷，更無法保證所用數(shù)據(jù)是完全真實(shí)公允的。

除此以外，EVA作為一財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)為導(dǎo)向的評(píng)價(jià)指標(biāo)，關(guān)注的是歷史數(shù)據(jù)，存在一定的決策滯后。對(duì)于未來的市場(chǎng)走向，EVA指標(biāo)并沒有十分客觀且有效的參考價(jià)值。如果企業(yè)單純依賴EVA的結(jié)果對(duì)未來經(jīng)營情況做出預(yù)測(cè)，將無法對(duì)未來形勢(shì)狀況產(chǎn)生合理認(rèn)知。良好的財(cái)務(wù)表現(xiàn)也許只是因?yàn)楫?dāng)前整體經(jīng)濟(jì)狀況發(fā)展迅速，市場(chǎng)環(huán)境普遍利好，而這并不意味著企業(yè)沒有面臨遠(yuǎn)期的戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)。如果企業(yè)的戰(zhàn)略規(guī)劃與大環(huán)境走向逐漸形成偏差，將導(dǎo)致企業(yè)的戰(zhàn)略漂移。以柯達(dá)為例，過度依賴企業(yè)固有優(yōu)勢(shì)而忽略了整個(gè)市場(chǎng)的需求走向，最終導(dǎo)致柯達(dá)公司被同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)者淘汰。因此，企業(yè)不光要考慮財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的表現(xiàn)，更要用長遠(yuǎn)目光及時(shí)關(guān)注企業(yè)的戰(zhàn)略表現(xiàn)。財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的可用性是基于企業(yè)持續(xù)性經(jīng)營的基本假設(shè)下，如果該假設(shè)不存在，那么財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的真實(shí)性也就沒有依據(jù)了。

4.資本成本計(jì)算準(zhǔn)確性

EVA指標(biāo)相較傳統(tǒng)會(huì)計(jì)評(píng)價(jià)指標(biāo)的最大創(chuàng)新之處，在于對(duì)股本成本的考慮。加權(quán)平均資本成本（WACC）的使用將有利于企業(yè)全面計(jì)算資本成本的價(jià)值。同時(shí)，如果WACC的計(jì)算有誤差，也將會(huì)對(duì)EVA指標(biāo)的準(zhǔn)確性產(chǎn)生負(fù)面影響。

針對(duì)債務(wù)成本的計(jì)算，融資成本的選擇是影響其公正性的因素之一。中國的信貸政策對(duì)國有企業(yè)更為利好，國有企業(yè)融資成本低于非國有企業(yè)。如果對(duì)于非國有企業(yè)使用了國有企業(yè)借債利率進(jìn)行評(píng)估，那么資本成本將被低估，從而導(dǎo)致EVA指標(biāo)的高估，反之亦然。

針對(duì)股本成本的計(jì)算，EVA指標(biāo)采用的是資本資產(chǎn)定價(jià)模型（CAPM）。CAPM的使用依賴于資本市場(chǎng)的成熟性，如果資本市場(chǎng)仍未發(fā)展至成熟，信息無法全面地披露給所有市場(chǎng)參與者，那么單個(gè)證券的收益率、市場(chǎng)的平均收益率，以及β系數(shù)也將無法準(zhǔn)確測(cè)算。除了資本市場(chǎng)的發(fā)展程度，CAPM自身也有一定局限性。該定價(jià)模型要求資本市場(chǎng)交易不會(huì)產(chǎn)生稅費(fèi)及交易成本，這在現(xiàn)實(shí)中幾乎不可能發(fā)生。因此，由CAPM所計(jì)算出的股本成本僅供參考，不能作為最終決策的決定性原因。

作為EVA指標(biāo)計(jì)算的重要組成部分，資本成本的計(jì)算對(duì)EVA結(jié)果的準(zhǔn)確性以及可靠性起著至關(guān)重要的作用。因此，若要使用EVA作為企業(yè)業(yè)績(jī)的衡量標(biāo)準(zhǔn)，對(duì)于各項(xiàng)投資的估值以及不同投資的成本計(jì)算應(yīng)最大程度上保證其準(zhǔn)確性。

三、EVA評(píng)價(jià)機(jī)制下風(fēng)險(xiǎn)問題的解決

EVA作為一種理論性分析工具，必然有其固有的局限性，其中之一就是模型計(jì)算所需的假設(shè)條件在現(xiàn)實(shí)運(yùn)用時(shí)難以完全滿足，甚至?xí)?duì)企業(yè)做出正確決策形成誤導(dǎo)。上述分析將EVA評(píng)價(jià)機(jī)制下的風(fēng)險(xiǎn)問題主要分為兩類，一是EVA評(píng)價(jià)指標(biāo)在企業(yè)運(yùn)用中所導(dǎo)致的風(fēng)險(xiǎn)態(tài)度及偏好問題，包括非經(jīng)常性項(xiàng)目重視不足和更為激進(jìn)的決策態(tài)度。二是EVA指標(biāo)計(jì)算方法固有的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，包括短期財(cái)務(wù)指標(biāo)固有弊端以及資本成本計(jì)算準(zhǔn)確性；以下將根據(jù)這兩種方向提出降低風(fēng)險(xiǎn)的可行性建議。

1.風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移

EVA指標(biāo)的計(jì)算目的在于還原企業(yè)最根本的價(jià)值創(chuàng)造能力，對(duì)于偶發(fā)性所得與支出的重視程度適當(dāng)放輕。然而現(xiàn)實(shí)中，企業(yè)每天處于不斷發(fā)展變化的環(huán)境中，種種因素的變化會(huì)或多或少影響企業(yè)的行為。一旦企業(yè)管理層過于依賴EVA指標(biāo)所評(píng)價(jià)的日常運(yùn)營表現(xiàn)，而對(duì)偶然性事件的發(fā)生重視不足，這將難以避免地對(duì)企業(yè)的發(fā)展造成風(fēng)險(xiǎn)。因此，企業(yè)應(yīng)及時(shí)識(shí)別出可能的風(fēng)險(xiǎn)，并對(duì)其進(jìn)行評(píng)估，以提前做好應(yīng)對(duì)措施，減少期末EVA指標(biāo)與實(shí)際所得的偏離。

風(fēng)險(xiǎn)熱圖作為有效的風(fēng)險(xiǎn)管理工具，將企業(yè)運(yùn)營時(shí)可能面臨的風(fēng)險(xiǎn)依照發(fā)生可能性以及發(fā)生之后的影響大小分為四類，并給出了可借鑒的應(yīng)對(duì)方法。非經(jīng)常性事件具有發(fā)生可能性低的特征，對(duì)于后果不嚴(yán)重的事件，企業(yè)可選擇適當(dāng)接受，并將導(dǎo)致的損失作為企業(yè)日常經(jīng)營的合理損耗。而對(duì)于后果嚴(yán)重的事件，企業(yè)可選擇的應(yīng)對(duì)策略是轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)。例如，中國南部地區(qū)的企業(yè)難免會(huì)面臨洪水等自然災(zāi)害的風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)于此類可能對(duì)企業(yè)后續(xù)經(jīng)營產(chǎn)生阻礙的情況，企業(yè)可選擇購買洪水保險(xiǎn)以保證在財(cái)產(chǎn)受到損失時(shí)要求合理賠償，以減輕后續(xù)經(jīng)營的經(jīng)濟(jì)壓力。同時(shí)，在后續(xù)進(jìn)行EVA調(diào)整時(shí)，所調(diào)整的損失數(shù)額也能相應(yīng)減少，減輕EVA指標(biāo)的失真程度，避免企業(yè)對(duì)于未來發(fā)展態(tài)勢(shì)過于樂觀。

2.基于EVA價(jià)值中心概念的措施

EVA價(jià)值中心的定義為：第一，是一個(gè)實(shí)體權(quán)責(zé)中心，對(duì)企業(yè)的價(jià)值創(chuàng)造負(fù)責(zé)；第二，具有獨(dú)立財(cái)務(wù)衡量，各價(jià)值中心的業(yè)績(jī)表現(xiàn)要能通過量化指標(biāo)體現(xiàn)；第三，價(jià)值中心要體現(xiàn)權(quán)利一致，價(jià)值創(chuàng)造者能夠享受價(jià)值回報(bào)。圍繞EVA價(jià)值中心的定義，企業(yè)可以從以下幾方面入手，降低管理風(fēng)險(xiǎn)。

（1） 企業(yè)建立EVA價(jià)值中心，目的是明確價(jià)值創(chuàng)造的責(zé)任。在過往研究中，有證據(jù)表明EVA評(píng)價(jià)體系的使用令企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)承受能力有所提高，擁有低權(quán)力、高能力的管理者更樂于投身于風(fēng)險(xiǎn)較高而回報(bào)較大的項(xiàng)目之中。然而，企業(yè)的實(shí)際所有權(quán)是把握在股東手里的，除去聲譽(yù)受損、違約等外在影響，實(shí)際的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)方是不參與日常運(yùn)營的股東們。身為企業(yè)管理的被委托方，管理者的首要任務(wù)是在保證投資者的利益不受重大損失的前提下，增加股東利益。

因此，企業(yè)的管理者應(yīng)具有必要的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)及責(zé)任意識(shí)，并且該意識(shí)應(yīng)貫穿于公司各層級(jí)。風(fēng)險(xiǎn)與責(zé)任意識(shí)的形成可以通過入職前培訓(xùn)以及日常灌輸。在員工入職之前，員工的直接領(lǐng)導(dǎo)可以組織有關(guān)崗位的風(fēng)險(xiǎn)介紹講座，提前告知日后工作可能面臨的問題并闡述清楚可能導(dǎo)致的后果，引起員工警惕，降低事情發(fā)生的可能性。在員工正式上崗后，領(lǐng)導(dǎo)者也應(yīng)盡職提醒。

（2） 針對(duì)財(cái)務(wù)衡量指標(biāo)，企業(yè)在考慮EVA指標(biāo)的基礎(chǔ)之上，可以進(jìn)一步對(duì)利潤率與資本周轉(zhuǎn)率進(jìn)行計(jì)算與比較，評(píng)估各部門的資本使用效率。

在進(jìn)行量化評(píng)估時(shí)，企業(yè)高層管理者應(yīng)注意不同部門所具有的特殊性質(zhì)，如研發(fā)部門與銷售部門的價(jià)值增值與基本成本之比，對(duì)于指標(biāo)的選擇及比較不可一概而論?？梢钥紤]與歷史表現(xiàn)或行業(yè)對(duì)標(biāo)進(jìn)行比較，以免產(chǎn)生部門偏見，打擊員工積極性。

（3） 針對(duì)價(jià)值中心權(quán)利一致方面，企業(yè)可以通過將管理者利益與企業(yè)利益捆綁的方式，降低利益沖突所導(dǎo)致的道德風(fēng)險(xiǎn)問題。例如，將股權(quán)激勵(lì)納入薪酬包。管理者考慮到未來自己手中持有的股票價(jià)值變化，能夠更加謹(jǐn)慎地做出決策，防止股價(jià)下跌而傷害自己手中的利益。

現(xiàn)實(shí)生活中，考慮到股東權(quán)益的集中性，股權(quán)激勵(lì)的方法一般應(yīng)用于中高層管理人員，不太可能向基層管理人員也發(fā)放股權(quán)。對(duì)于基層能力強(qiáng)且風(fēng)險(xiǎn)較為偏好的管理者，企業(yè)可通過清晰化晉升道路、樹立主人翁意識(shí)等途徑，來建立長期的良好合作關(guān)系，減少短視行為的發(fā)生。

3.咨詢意識(shí)

在資本成本的計(jì)算中，各種資本的估值以及資本成本的計(jì)算對(duì)最終結(jié)果的準(zhǔn)確性至關(guān)重要。如果企業(yè)中沒有具備充足知識(shí)儲(chǔ)備以及行業(yè)經(jīng)驗(yàn)的財(cái)務(wù)人員，很容易造成最終結(jié)果的錯(cuò)誤。而且，僅靠企業(yè)內(nèi)部信息來源來進(jìn)行估值，將造成一定的局限性，數(shù)據(jù)的可靠性及代表性不能給予充分保證。因此，咨詢專業(yè)機(jī)構(gòu)在一定程度上能為企業(yè)獲取更為準(zhǔn)確且具時(shí)效性的信息提供幫助，并且所需時(shí)間成本更低。

四、結(jié)語

通過比較EVA評(píng)價(jià)指標(biāo)與傳統(tǒng)會(huì)計(jì)評(píng)價(jià)指標(biāo)在計(jì)算方面的不同之處，可以看出EVA評(píng)價(jià)體系暴露出的最大風(fēng)險(xiǎn)是源于二者不同的評(píng)價(jià)目的。傳統(tǒng)會(huì)計(jì)專注于體現(xiàn)利潤的實(shí)現(xiàn)情況以及企業(yè)日常行為所涉及的全部收入與支出，而EVA則更看重對(duì)股東價(jià)值的影響，并將與股東利益密切相關(guān)的股本機(jī)會(huì)成本也納入考慮。由于這種區(qū)別，在EVA的使用過程中就會(huì)產(chǎn)生考慮不周的風(fēng)險(xiǎn)以及對(duì)機(jī)會(huì)成本估算錯(cuò)誤的風(fēng)險(xiǎn)。因此，企業(yè)在使用EVA評(píng)價(jià)機(jī)制時(shí)，要意識(shí)到這些風(fēng)險(xiǎn)對(duì)企業(yè)未來經(jīng)營可能產(chǎn)生的后果，尤其是消極后果。

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作者簡(jiǎn)介：張梓嘉（2001.06- ），女，漢族，籍貫：河北固安，中央財(cái)經(jīng)大學(xué)，本科在讀，研究方向：財(cái)會(huì)