摘 要：本文以高階梯隊(duì)理論與委托代理理論為基礎(chǔ)，以2012年-2020年我國(guó)A股制造業(yè)上市公司為研究對(duì)象，實(shí)證檢驗(yàn)高管團(tuán)隊(duì)特征對(duì)企業(yè)研發(fā)投入的影響，研究發(fā)現(xiàn)高管團(tuán)隊(duì)特征對(duì)企業(yè)研發(fā)投入有顯著的關(guān)系，其中高管團(tuán)隊(duì)女性占比、平均受教育水平、技術(shù)專業(yè)背景高管占比、海外背景高管占比與研發(fā)投入呈正相關(guān)關(guān)系;高管團(tuán)隊(duì)的平均年齡與研發(fā)投入呈負(fù)相關(guān)關(guān)系。

關(guān)鍵詞：制造業(yè)上市公司;高管團(tuán)隊(duì)特征;研發(fā)投入

一、引言

制造業(yè)是國(guó)家工業(yè)的主導(dǎo)力量，是我國(guó)的支柱性產(chǎn)業(yè)，在國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展中發(fā)揮著重要的作用。但在科技進(jìn)程與全球化進(jìn)程加快的背景下，企業(yè)面臨著越來(lái)越多的挑戰(zhàn)，要素驅(qū)動(dòng)所帶來(lái)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)正在消失，實(shí)施創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)戰(zhàn)略，提高自主創(chuàng)新能力，促進(jìn)制造業(yè)的轉(zhuǎn)型升級(jí)是制造業(yè)重新獲得競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的關(guān)鍵所在。影響企業(yè)研發(fā)投入的因素有很多，在現(xiàn)代企業(yè)中，企業(yè)研發(fā)投入的決策權(quán)往往掌握在高管團(tuán)隊(duì)的手中，高管作為企業(yè)的管理者和決策者其構(gòu)成及作用的發(fā)揮對(duì)企業(yè)研發(fā)投入有著不可忽視的影響。因此，本文依據(jù)2012年-2020年制造業(yè)上市公司的數(shù)據(jù)，分析高管團(tuán)隊(duì)特征對(duì)企業(yè)研發(fā)投入的影響，以期考察何種構(gòu)成的高管團(tuán)隊(duì)會(huì)更關(guān)注企業(yè)創(chuàng)新，更可能強(qiáng)化研發(fā)創(chuàng)新的投入。

二、理論分析與研究假設(shè)

年齡在一定程度上反映了高管的閱歷與風(fēng)險(xiǎn)偏好。企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新活動(dòng)具有不確定性以及高風(fēng)險(xiǎn)性等特點(diǎn)。年齡大的高管更注重當(dāng)前的職位安全和短期的經(jīng)濟(jì)利益，傾向于制定風(fēng)險(xiǎn)小的決策。而年輕的高管接受新觀點(diǎn)的能力強(qiáng)于年長(zhǎng)的高管，并且處于職業(yè)生涯的成長(zhǎng)期，為了自己地位的提升以及獲得更多的經(jīng)濟(jì)利益，更傾向于承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，加大對(duì)研發(fā)創(chuàng)新的投入。Simsek和Veiga（2005）研究發(fā)現(xiàn)管理者的平均年齡越大，風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)越強(qiáng)，越傾向于采取防御型戰(zhàn)略，對(duì)研發(fā)投入等的規(guī)模就越小。因此，本文提出如下假設(shè)：

H1：高管團(tuán)隊(duì)平均年齡與企業(yè)研發(fā)投入負(fù)相關(guān)

教育水平反映了一個(gè)人的知識(shí)水平、認(rèn)知能力以及信息處理水平。教育水平越高管理者的知識(shí)越豐富，更樂(lè)于接受新事物，同時(shí)解決新問(wèn)題的能力更強(qiáng)，也有著更強(qiáng)的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)意愿。學(xué)歷水平高的管理者信息處理能力強(qiáng)，面對(duì)復(fù)雜的內(nèi)外部環(huán)境，更容易發(fā)現(xiàn)創(chuàng)新點(diǎn)，推動(dòng)企業(yè)進(jìn)行創(chuàng)新。雷輝和劉鵬（2013）以中小企業(yè)為研究對(duì)象，研究發(fā)現(xiàn)隨著高管學(xué)歷越高，分析和解決問(wèn)題的能力越強(qiáng)，也更愿意承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)而提升企業(yè)的研發(fā)創(chuàng)新水平?；谝陨戏治?，本文提出如下假設(shè)：

H2：高管團(tuán)隊(duì)平均教育水平與企業(yè)研發(fā)投入正相關(guān)

近年來(lái)，女性受教育程度與社會(huì)地位的提高，更多的女性進(jìn)入企業(yè)管理層。女性有著不同于男性的性格特征，如細(xì)心、敏銳以及擅長(zhǎng)表達(dá)感情等。這些特征作用于企業(yè)并改善企業(yè)的決策質(zhì)量。曾萍和鄔綺虹（2012）指出，女性高管所帶來(lái)的性別差異可以為企業(yè)的決策提供新的視角以及創(chuàng)造性的方法。女性高管的存在使得企業(yè)能夠精準(zhǔn)地理解市場(chǎng)需求，從而為企業(yè)創(chuàng)新提供基礎(chǔ)。因此，本文提出如下假設(shè)：

H3：高管團(tuán)隊(duì)女性比例與企業(yè)研發(fā)投入正相關(guān)

海外背景是指有過(guò)海外求學(xué)或者工作經(jīng)歷。海外背景能夠開(kāi)闊高管的眼界，使高管接觸更為先進(jìn)的技術(shù)，能夠更為準(zhǔn)確地識(shí)別國(guó)內(nèi)外的技術(shù)差距，幫助企業(yè)準(zhǔn)確地識(shí)別創(chuàng)新機(jī)會(huì)，促進(jìn)企業(yè)的創(chuàng)新水平的提升。此外，相對(duì)于本土高管，擁有海外背景的高管，擁有更強(qiáng)的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力，更熱衷于風(fēng)險(xiǎn)和挑戰(zhàn)，會(huì)更加積極地推進(jìn)企業(yè)的創(chuàng)新活動(dòng)。張信東和吳靜（2016）的研究發(fā)現(xiàn)海歸高管顯著促進(jìn)了企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新投入。因此，本文提出如下研究假設(shè)：

H4：高管團(tuán)隊(duì)中海外背景高管比例與企業(yè)研發(fā)投入正相關(guān)

一般來(lái)說(shuō)，人們?cè)谧龀鰶Q策時(shí)會(huì)更偏好于自身熟悉的領(lǐng)域，因此高管的職業(yè)背景特征影響著其決策。具有研發(fā)設(shè)計(jì)經(jīng)歷的高管，具有先進(jìn)的生產(chǎn)技術(shù)和豐富的經(jīng)驗(yàn)，能夠更敏感地識(shí)別和利用信息，發(fā)現(xiàn)幫助企業(yè)獲得競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的創(chuàng)新機(jī)會(huì)。同時(shí)，擁有研發(fā)設(shè)計(jì)背景的高管對(duì)企業(yè)創(chuàng)新更為熟悉，對(duì)企業(yè)創(chuàng)新的特征有著更為深刻的理解，對(duì)新事物的接受性更強(qiáng)，更傾向于加大研發(fā)投入，促進(jìn)新產(chǎn)品的開(kāi)發(fā)。王小平和王雪平（2019）以2007年-2016年中國(guó)制造業(yè)上市公司為樣本，發(fā)現(xiàn)具有研發(fā)背景的高管顯著提高了企業(yè)創(chuàng)新質(zhì)量。因此，本文提出如下假設(shè)：

H5：高管團(tuán)隊(duì)中研發(fā)設(shè)計(jì)背景高管占比與企業(yè)研發(fā)投入正相關(guān)

三、研究設(shè)計(jì)

1.數(shù)據(jù)來(lái)源

本文數(shù)據(jù)來(lái)自于國(guó)泰安數(shù)據(jù)庫(kù)（CSMAR），以2012年-2020年A股制造業(yè)上市公司作為初始樣本，并對(duì)初始數(shù)據(jù)進(jìn)行了如下篩選：（1） 剔除ST和*ST類上市公司，（2） 剔除數(shù)據(jù)缺失的樣本，（3） 為消除變量極端值的影響，對(duì)所有連續(xù)型變量進(jìn)行上下1%Winsorize處理。經(jīng)過(guò)上述篩選后，最終得到了共7094個(gè)樣本觀測(cè)值。

2.變量定義

被解釋變量：研發(fā)投入（R&D）。對(duì)企業(yè)研發(fā)投入情況測(cè)度的指標(biāo)可以分為兩類，包括絕對(duì)指標(biāo)和相對(duì)指標(biāo)。相對(duì)指標(biāo)以研發(fā)投入強(qiáng)度來(lái)表示，如研發(fā)投入與營(yíng)業(yè)收入之比（文芳，胡玉明，2009），研發(fā)投入與總資產(chǎn)之比（呂巍，張書愷，2015）;絕對(duì)指標(biāo)主要從總量上進(jìn)行衡量，如采用研發(fā)投入金額的自然對(duì)數(shù)（王德應(yīng)，劉漸和，2011）。企業(yè)規(guī)模不同，研發(fā)投入的金額也會(huì)有所差異，采取絕對(duì)指標(biāo)衡量研發(fā)投入缺乏企業(yè)間的可比性，因此本文選取研發(fā)強(qiáng)度（研發(fā)支出/總資產(chǎn)）作為衡量制造業(yè)研發(fā)投入的指標(biāo)。

解釋變量：平均年齡（Aage），高管團(tuán)隊(duì)年齡總和/高管總?cè)藬?shù);性別（Gen），女性高管人數(shù)/高管總?cè)藬?shù);平均教育水平（Aedu），所有高管學(xué)歷賦值總和/高管總?cè)藬?shù)，其中根據(jù)國(guó)泰安數(shù)據(jù)庫(kù)的定義：中專及以下賦值為（1） ，大專賦值為（2） ，本科賦值為（3） ，碩士賦值為（4） ，博士賦值為（5） ，海外背景高管占例（Asea），根據(jù)國(guó)泰安數(shù)據(jù)庫(kù)的信息，有海外背景是指有過(guò)海外求學(xué)經(jīng)歷或者海外任職經(jīng)歷。計(jì)算公式為，海外背景人數(shù)/高管總?cè)藬?shù)。研發(fā)設(shè)計(jì)背景高管占比（Afun），研發(fā)設(shè)計(jì)背景高管人數(shù)/高管總?cè)藬?shù)。

控制變量：企業(yè)規(guī)模（Size），企業(yè)總資產(chǎn)的自然對(duì)數(shù)。資產(chǎn)負(fù)債率（Lev），負(fù)債總額/資產(chǎn)總額。總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（Turn），營(yíng)業(yè)收入/年末平均資產(chǎn)總額?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（Roa），凈利潤(rùn)/平均總資產(chǎn)。企業(yè)年齡（Age），觀測(cè)年度與企業(yè)成立年份的差加1取自然對(duì)數(shù)。會(huì)計(jì)年度（Year），根據(jù)2012年-2020年設(shè)置9個(gè)虛擬變量。

3.模型構(gòu)建

根據(jù)前文的假設(shè)，建立多元回歸模型，檢驗(yàn)高管團(tuán)隊(duì)特征對(duì)研發(fā)投入的影響。

模型1只包括控制變量，檢驗(yàn)各控制變量與企業(yè)研發(fā)投入間的關(guān)系;模型2是在模型1的基礎(chǔ)上引入高管團(tuán)隊(duì)特征變量，進(jìn)而檢驗(yàn)高管團(tuán)隊(duì)特征對(duì)企業(yè)研發(fā)投入的關(guān)系。

模型1：R&D=β0+β1CV+εi，t

模型2：R&D=β0+β1Geni，t+β2Aagei，t+β3Aedui，t+β4Aseai，t+β5CV+εi，t

其中，β0為待估常數(shù)項(xiàng);β為待估系數(shù);ε為隨機(jī)干擾項(xiàng);CV表示一系列控制變量。

四、實(shí)證結(jié)果分析

1.描述性統(tǒng)計(jì)

從表1可以看出：不同企業(yè)間研發(fā)投入強(qiáng)度具有顯著性差異，其中最大值為10.3%，最小值為0，平均值為2.6%，標(biāo)準(zhǔn)差為1.8%，說(shuō)明不同企業(yè)對(duì)研發(fā)創(chuàng)新的重視程度有很大差異。性別的均值為19.1%，最小值為0，說(shuō)明大部分企業(yè)高管以男性為主，部分企業(yè)中甚至沒(méi)有女性高管。年齡均值為48.989，說(shuō)明樣本高管以中年為主。高管平均教育水平方面，均值為3.344，說(shuō)明大部分高管都擁有本科或碩士學(xué)歷。海外背景高管占比方面，均值為0.082，表明海外背景高管成員較少。研發(fā)設(shè)計(jì)背景高管占比方面，均值為0.194，最大值為0.421，最小值為0，表明部分企業(yè)高管團(tuán)隊(duì)中沒(méi)有研發(fā)設(shè)計(jì)背景高管的存在。

2.多重共線性檢驗(yàn)

本文模型中存在多個(gè)解釋變量，所以在回歸分析前采用方差膨脹因子進(jìn)行多重共線性檢驗(yàn)。一般認(rèn)為VIF值處于[0，10]之間時(shí)，解釋變量間則不存在多重共線性問(wèn)題。表2結(jié)果顯示，VIF值處于[1.13，1.88]之間，位于合理區(qū)間內(nèi)并且數(shù)值較小，因此認(rèn)為模型變量間不存在多重共線性問(wèn)題。

3.回歸結(jié)果分析

為檢驗(yàn)高管團(tuán)隊(duì)特征對(duì)研發(fā)投入的影響，本部分以研發(fā)投入與總資產(chǎn)之比為被解釋變量，按照模型1、模型2進(jìn)行多元線性回歸，回歸結(jié)果如表3所示。

模型回歸結(jié)果1重點(diǎn)關(guān)注控制變量與企業(yè)研發(fā)投入的關(guān)系，回歸結(jié)果顯示，模型1調(diào)整后的R2為0.1068，F(xiàn)值為53.1891，模型在0.01的水平上顯著。具體來(lái)看，資產(chǎn)收益率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率與研發(fā)投入正相關(guān);企業(yè)規(guī)模、年齡、資產(chǎn)負(fù)債率與研發(fā)投入強(qiáng)度呈負(fù)相關(guān)關(guān)系。

本文對(duì)高管團(tuán)隊(duì)特征對(duì)研發(fā)投入的影響提出了假設(shè)，為檢驗(yàn)?zāi)Ｐ褪欠癯闪?，在模?的基礎(chǔ)上引入高管團(tuán)隊(duì)特征變量得到模型2。表2顯示模型2的F值在1%的水平上顯著，調(diào)整后的R2為0.1891，高于模型1，說(shuō)明模型2的擬合效果更好，高管團(tuán)隊(duì)特征變量增強(qiáng)了模型的解釋力。根據(jù)回歸結(jié)果可知高管團(tuán)隊(duì)特征各變量均與企業(yè)研發(fā)投入強(qiáng)度顯著相關(guān)。具體來(lái)看：（1） 平均年齡與企業(yè)研發(fā)投入強(qiáng)度在1%的水平上負(fù)相關(guān)，說(shuō)明高管團(tuán)隊(duì)平均年齡越高，企業(yè)對(duì)技術(shù)創(chuàng)新的投資越少，文章假設(shè)H1得到驗(yàn)證;（2） 平均學(xué)歷與企業(yè)研發(fā)投入強(qiáng)度在1%的水平上正相關(guān)，說(shuō)明高管團(tuán)隊(duì)學(xué)歷水平的提高會(huì)促進(jìn)企業(yè)研發(fā)創(chuàng)新投入的增加，假設(shè)2得到驗(yàn)證;（3） 高管女性占比與企業(yè)研發(fā)投入強(qiáng)度在5%的水平上正相關(guān)，高管團(tuán)隊(duì)中女性高管的存在會(huì)促進(jìn)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新投入，女性在企業(yè)中的作用得到證實(shí)，假設(shè)3得到驗(yàn)證;（4） 海外背景高管比例與企業(yè)研發(fā)投入強(qiáng)度在1%的水平上正相關(guān)，說(shuō)明高管團(tuán)隊(duì)中擁有海外背景的成員越多，研發(fā)投入越多，假設(shè)4得到驗(yàn)證;（5） 研發(fā)設(shè)計(jì)高管比例與企業(yè)研發(fā)投入強(qiáng)度在1%的水平上正相關(guān)，說(shuō)明高管團(tuán)隊(duì)中研發(fā)設(shè)計(jì)背景高管的存在會(huì)促進(jìn)企業(yè)研發(fā)投入的增加，假設(shè)5得到驗(yàn)證。

五、穩(wěn)健性檢驗(yàn)

為檢驗(yàn)實(shí)證結(jié)果真實(shí)穩(wěn)健，本部分采用更換被解釋變量的方法進(jìn)行穩(wěn)健性檢驗(yàn)。將被解釋變量更換為“研發(fā)投入占營(yíng)業(yè)收入的比重”利用制造業(yè)上市公司2012年-2020年數(shù)據(jù)進(jìn)行回歸分析。由回歸結(jié)果可知，大部分變量的符號(hào)與顯著性均未發(fā)生變動(dòng)，表明本文的結(jié)果穩(wěn)健性較強(qiáng)，結(jié)果具有說(shuō)服力。限于篇幅，本文對(duì)穩(wěn)健性檢驗(yàn)的結(jié)果并未列示。

六、結(jié)論與建議

本文利用2012年-2020年制造業(yè)上市公司數(shù)據(jù)，實(shí)證檢驗(yàn)了高管團(tuán)隊(duì)特征對(duì)企業(yè)研發(fā)投入的關(guān)系，通過(guò)對(duì)實(shí)證結(jié)果的分析得出以下結(jié)論及建議：

第一，高管團(tuán)隊(duì)平均年齡與企業(yè)研發(fā)投入顯著負(fù)相關(guān)。因此，企業(yè)要盡可能地保證高管團(tuán)隊(duì)年輕化，保持高管團(tuán)隊(duì)的活力。企業(yè)應(yīng)將高管團(tuán)隊(duì)年齡結(jié)構(gòu)保持在合理的水平，在選拔高管時(shí)要避免論資排輩的現(xiàn)象，以能力作為評(píng)判的標(biāo)準(zhǔn)。其次要做好人才儲(chǔ)備工作。加大對(duì)高校優(yōu)秀人才招聘的重視程度，這部分人才有著較強(qiáng)的學(xué)習(xí)能力和豐富知識(shí)儲(chǔ)備，通過(guò)培養(yǎng)，這部分人才會(huì)很快成為企業(yè)的中堅(jiān)力量。

第二，高管團(tuán)隊(duì)女性高管占比與企業(yè)研發(fā)投入顯著正相關(guān)。女性高管數(shù)量的提升，可以更好地發(fā)揮其性格、獨(dú)特視角方面的優(yōu)勢(shì)，改善決策質(zhì)量，更好地促進(jìn)企業(yè)創(chuàng)新。因此企業(yè)應(yīng)加強(qiáng)對(duì)女性人才的重視，企業(yè)應(yīng)唯才是用而不是以性別作為提升高管的標(biāo)準(zhǔn)，同時(shí)制定完善的女性晉升機(jī)制，幫助女性打破“職業(yè)天花板”，通過(guò)對(duì)企業(yè)文化的培養(yǎng)，鼓勵(lì)女性參與決策，使女性更好地助力企業(yè)創(chuàng)新。

第三，高管團(tuán)隊(duì)平均教育水平與企業(yè)研發(fā)投入正相關(guān)。因此，企業(yè)應(yīng)選拔高學(xué)歷人才，提升高管團(tuán)隊(duì)成員學(xué)習(xí)能力。一方面，在選拔高管時(shí)將學(xué)歷作為一個(gè)重點(diǎn)考慮的方面，多選拔一些具有高教育水平的人才進(jìn)入管理團(tuán)隊(duì)。另一方面，加強(qiáng)當(dāng)前高管團(tuán)隊(duì)成員的培訓(xùn)并鼓勵(lì)高管參加繼續(xù)教育，進(jìn)而提升高管成員處理復(fù)雜信息的能力，從而制定出與企業(yè)相適應(yīng)的投資決策，幫助企業(yè)獲得持久競(jìng)爭(zhēng)力。

第四，高管團(tuán)隊(duì)海外背景高管比例與企業(yè)研發(fā)投入正相關(guān)。為了更有效地促進(jìn)企業(yè)創(chuàng)新戰(zhàn)略實(shí)施，要優(yōu)化高管團(tuán)隊(duì)來(lái)源渠道，加大對(duì)具有海外背景人才的引入。在構(gòu)建高管團(tuán)隊(duì)時(shí)給予海外人才更多的傾斜，給予海歸高管更多的決策權(quán)，充分地利用海外背景高管團(tuán)隊(duì)成員的國(guó)際經(jīng)驗(yàn)和專業(yè)知識(shí)促進(jìn)企業(yè)研發(fā)創(chuàng)新決策的制定。

第五，高管團(tuán)隊(duì)中研發(fā)設(shè)計(jì)背景高管占比與企業(yè)研發(fā)投入正相關(guān)。因此，企業(yè)應(yīng)適當(dāng)引入具有研發(fā)、設(shè)計(jì)背景的人員進(jìn)入高管團(tuán)隊(duì)。此類人才進(jìn)入高管團(tuán)隊(duì)，還應(yīng)注重其管理能力的培育，使其更好地推進(jìn)企業(yè)的研發(fā)創(chuàng)新活動(dòng)。

第六，政府應(yīng)當(dāng)鼓勵(lì)企業(yè)進(jìn)行創(chuàng)新，支持企業(yè)的創(chuàng)新活動(dòng)。研發(fā)投入是企業(yè)實(shí)現(xiàn)創(chuàng)新的基礎(chǔ)，因此必須要保證一定量的創(chuàng)新投入。由上文可知制造業(yè)企業(yè)研發(fā)投入均值為2.6%，投入規(guī)模較小，很大程度上是受到了資金的制約。要實(shí)現(xiàn)由“中國(guó)制造”向“中國(guó)智造”的轉(zhuǎn)型，政府方面可以出臺(tái)相應(yīng)的政策進(jìn)行引導(dǎo)，如增加對(duì)企業(yè)的創(chuàng)新補(bǔ)貼、進(jìn)行稅收減免、制定相應(yīng)的優(yōu)惠政策，緩解企業(yè)資金不足的問(wèn)題，進(jìn)而促進(jìn)企業(yè)的研發(fā)投入。

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作者簡(jiǎn)介：楊緒凱（1997-），男，黑龍江大學(xué)經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院，碩士研究生在讀