揚靜靜
摘 要:在當(dāng)前人們追求飲品多樣化的需求下,啤酒已成為人們?nèi)粘o嬈分胁豢扇鄙俚囊徊糠?。我國作為啤酒生產(chǎn)和消費大國,對啤酒上市公司的財務(wù)績效進行評價,有助于分析我國啤酒行業(yè)的財務(wù)狀況,為其行業(yè)發(fā)展提供一定的參考價值。文章以青島、燕京、珠江這三家啤酒上市公司2017年到2021年五年的財務(wù)報表數(shù)據(jù)為樣本,基于熵權(quán)法思路,通過構(gòu)建啤酒企業(yè)財務(wù)績效評價指標(biāo)體系,分別從縱向、橫向兩視角對其財務(wù)績效進行評價研究。最終得出,青島啤酒公司的財務(wù)績效狀況較好,而燕京啤酒公司的財務(wù)績效水平不太理想。同時,可得出發(fā)展能力對這三家啤酒上市公司的財務(wù)績效影響水平更大。
關(guān)鍵詞:啤酒上市公司;熵權(quán)法;財務(wù)績效評價
一、引言
近年來,隨著消費升級態(tài)勢愈演愈烈,消費者的需求逐漸朝向高端化、多元化方向發(fā)展。在啤酒行業(yè)也不例外,如燕京啤酒公司釀造天然礦泉水精品啤酒、青島啤酒公司采用無菌工藝技術(shù)打造原漿高濃度精釀鮮啤、珠江啤酒公司采用皮爾森工藝慢釀純生啤酒等,都使得啤酒行業(yè)朝向多元化、高品質(zhì)方向發(fā)展。面對啤酒行業(yè)不斷內(nèi)卷的趨勢,各家啤酒上市公司更應(yīng)認(rèn)識自身短板,找準(zhǔn)自身發(fā)展方向,以滿足消費者的多樣需求。通過構(gòu)建啤酒上市公司的財務(wù)績效評價體系,有助于各家認(rèn)清自己在行業(yè)中財務(wù)績效表現(xiàn)情況,并通過熵權(quán)法中影響財務(wù)績效較大的指標(biāo)方面有針對性地加以改善,進而促進自身長遠(yuǎn)發(fā)展。
二、研究設(shè)計
1.評價指標(biāo)選取
本文在構(gòu)建啤酒企業(yè)財務(wù)績效評價指標(biāo)體系中選取四個方面進行指標(biāo)的選取,四方面分別為:償債能力、營運能力、盈利能力、發(fā)展能力。在這四方面共選取資產(chǎn)負(fù)債率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)報酬率、凈資產(chǎn)收益率、營業(yè)收入增長率、資本積累率七個具體指標(biāo)來構(gòu)建啤酒企業(yè)財務(wù)績效評價指標(biāo)體系。其中,這些評價指標(biāo)分為正向指標(biāo)和逆向指標(biāo)。正向指標(biāo)指的是它的數(shù)值越大,評價結(jié)果越好;逆向指標(biāo)則相反。對指標(biāo)的解釋說明如表1所示。
2.數(shù)據(jù)來源
本文的研究期間是2017年1月1日至2021年12月31日,樣本數(shù)據(jù)選取青島啤酒、燕京啤酒及珠江啤酒這三家上市的啤酒公司主要財務(wù)指標(biāo)。本文數(shù)據(jù)來源于巨潮資訊網(wǎng)。數(shù)據(jù)處理主要運用Excel工具。
三、實證分析
1.熵權(quán)法簡要介紹
熵權(quán)法是指用來判斷某個指標(biāo)的離散程度的數(shù)學(xué)方法。熵權(quán)法是一種客觀的賦權(quán)方法,因此通過計算熵值指標(biāo)的變異性大小,從橫向、縱向兩個方面來確定啤酒行業(yè)各相關(guān)財務(wù)指標(biāo)的權(quán)重,有利于投資者了解啤酒行業(yè)目前的發(fā)展?fàn)顩r。
在本文中,由于所選指標(biāo)存在計量單位不統(tǒng)一的情況,因此在計算綜合權(quán)重之前需要先對所選指標(biāo)進行歸一化處理。本文選用極值法作為各個啤酒上市公司各財務(wù)指標(biāo)無量綱化處理方法,即將所有指標(biāo)數(shù)值全部轉(zhuǎn)變?yōu)?到1的區(qū)間內(nèi)。同時,由于計算出的無量綱中存在為0的數(shù)值,特將計算中無量綱化后的數(shù)值全部乘以0.9加0.1個單位值,以使其數(shù)據(jù)富有意義。
2.縱向?qū)Ρ确治?/p>
通過依次選取青島啤酒、燕京啤酒及珠江啤酒公司的財務(wù)指標(biāo)數(shù)據(jù),將每個公司多個年份的績效水平進行比較分析,從而可得出每個公司在不同年份的綜合得分及排名情況,以了解每個公司近年來有無新的發(fā)展。其具體相關(guān)指標(biāo)數(shù)據(jù)熵值、權(quán)重結(jié)果及綜合得分等情況如下表2、表3所示。
通過表2可以看出,青島啤酒公司7個財務(wù)指標(biāo)熵權(quán)計算后,其權(quán)重值最大的是資本積累率,占17.59%,其余各指標(biāo)則基本占13%左右。由此可知,資本積累率這一指標(biāo)對評價青島啤酒的財務(wù)績效來說影響程度最大。同時,由于資本積累率是反映企業(yè)發(fā)展能力方面的指標(biāo),可進一步說明發(fā)展能力是影響青島啤酒公司財務(wù)績效狀況的關(guān)鍵指標(biāo)。
在計算燕京啤酒公司7個財務(wù)指標(biāo)的熵權(quán)后,得出營業(yè)收入增長率所占權(quán)重最高,為19.15%。其次占權(quán)重較高的為凈資產(chǎn)收益率及應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率,分別占15.87%和15.86%。其余財務(wù)指標(biāo),如資產(chǎn)負(fù)債率、資本積累率占比均為11%左右。因此說明,在評價燕京啤酒公司的財務(wù)績效時,凈資產(chǎn)收益率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率的影響程度較大。通過其財務(wù)指標(biāo)所反映的能力來說,評價燕京啤酒財務(wù)績效水平的重要指標(biāo)為營運能力和盈利能力。
同樣的,可得出珠江啤酒公司財務(wù)績效指標(biāo)占權(quán)重最大的為資本積累率及總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率,分別占30.39%和26.59%,而其余各項指標(biāo)所占權(quán)重均不到10%。這說明了,在評價珠江啤酒公司財務(wù)績效水平時應(yīng)更為關(guān)注發(fā)展能力和營運能力。
從表3可以看出,在2021年這三家啤酒上市公司綜合得分都較高,說明其都在2021年的財務(wù)績效表現(xiàn)較好,綜合發(fā)展?fàn)顩r較往年來說更為突出。在2020年三家啤酒公司的綜合得分均較低,可能是由于新冠疫情的沖擊,使得啤酒行業(yè)消費較為低迷所致。
從青島啤酒公司來看,其在2017年-2021年的綜合得分基本呈現(xiàn)出遞增的趨勢,同時其各年份的得分總體上存在緩慢的增長,這說明青島啤酒公司的發(fā)展處于較為平穩(wěn)的增長階段。
從燕京啤酒公司來看,其在2017年與2021年的綜合得分較高,而在2019年的財務(wù)績效表現(xiàn)最差。從其公司每年綜合得分的穩(wěn)定情況來說,其還應(yīng)注重每年的平穩(wěn)發(fā)展。
從珠江啤酒公司來看,其綜合得分在2017年到2019年呈現(xiàn)出逐步增長的趨勢,而在2020年到2021年又呈下降趨勢。相比其他兩個公司每年的綜合得分較為均勻的情況,珠江啤酒在2017年及2018年的得分異常低下,但在2019年又有較高的提升,說明公司在不斷進行調(diào)整優(yōu)化。
3.橫向?qū)Ρ确治?/p>
通過選取2017年到2021年這一時間段的七項財務(wù)指標(biāo),將三家啤酒上市公司績效水平進行橫向比較,從而可得出青島、燕京及珠江啤酒公司在當(dāng)年財務(wù)績效的具體表現(xiàn),并得到三個公司在不同年份的財務(wù)績效排名情況,以了解公司在啤酒上市公司行業(yè)整體中的地位。其具體相關(guān)指標(biāo)數(shù)據(jù)熵值、權(quán)重結(jié)果及綜合得分等情況如下表4、表5所示。
由表4可見,在2017年資本積累率及應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率有著較高的權(quán)重,分別占21.11%及16.40%。這意味著在評價2017年啤酒上市公司的財務(wù)績效水平時,應(yīng)更注重公司的發(fā)展能力及營運能力表現(xiàn)。
在2018年這三家啤酒上市公司的整體績效表現(xiàn)上,占權(quán)重最高的為營業(yè)收入增長率,占比為23.56%,這意味著發(fā)展能力指標(biāo)在2018年評價啤酒行業(yè)績效水平上影響程度最大。
在2019年和2020年,由三家啤酒上市公司整體各指標(biāo)所占權(quán)重來看,其都保持在14%附近,這說明在這兩年里評價啤酒上市公司財務(wù)水平時,各層面的指標(biāo)情況都應(yīng)有所關(guān)注。
由2021年相關(guān)指標(biāo)數(shù)據(jù)的權(quán)重結(jié)果來看,營業(yè)收入增長率所占權(quán)重最高,為41.72%??傎Y產(chǎn)報酬率所占權(quán)重最小,為4.35%。這說明在評價2021年啤酒上市公司的績效情況時,發(fā)展能力影響程度最大,盈利能力影響程度最小。
如表5所示,青島啤酒公司在2017年到2021年的整體表現(xiàn)最好,排名基本穩(wěn)定在首位;燕京啤酒公司則排名較為落后,相比其他兩家上市公司有些蓄力不足;珠江啤酒公司在2019年排名最好,而在2017年得分過低,說明公司在不斷優(yōu)化財務(wù)績效。
總體而言,在這五年中三家上市啤酒公司的排名從高到低依次為青島啤酒、珠江啤酒、燕京啤酒。從排名情況可知,青島啤酒的財務(wù)績效穩(wěn)定性最強,燕京啤酒財務(wù)績效水平相對較差。
四、研究結(jié)論及建議
本文基于熵權(quán)法對具有代表性的三家啤酒上市公司的財務(wù)績效水平進行研究,通過研究發(fā)現(xiàn),青島啤酒公司的整體績效水平較好,燕京啤酒公司的績效水平相對較差,而珠江啤酒公司的財務(wù)績效水平處于先降后升的情況,從2017年到2021年,其財務(wù)績效水平在逐步好轉(zhuǎn)。同時發(fā)現(xiàn),影響啤酒行業(yè)上市公司財務(wù)績效水平最大的指標(biāo)為發(fā)展能力,其次是盈利能力和營運能力。
同時本文針對三家啤酒上市公司的研究結(jié)果,為啤酒行業(yè)上市公司日后的財務(wù)績效發(fā)展提出如下建議:
(1) 根據(jù)研究結(jié)果可知,發(fā)展能力指標(biāo)對啤酒上市公司來說影響程度很大。因此,對于各啤酒上市公司而言,應(yīng)更在發(fā)展能力指標(biāo)方面作出努力。通過引進新的啤酒工藝技術(shù),研發(fā)新的啤酒種類,以吸引更多啤酒消費者的關(guān)注,進而以提高啤酒上市公司的營業(yè)收入增長率,以促進啤酒行業(yè)財務(wù)績效水平的提高。
(2) 針對諸如燕京啤酒這樣財務(wù)績效水平相對較差的啤酒上市公司來說,當(dāng)前通過提升影響自身財務(wù)績效狀況的指標(biāo)以獲取投資者的信任顯得極為重要。作為啤酒上市公司,其應(yīng)加強存貨的管理與周轉(zhuǎn),同時采取具體措施解決資本積累率過低的問題,以在消費者心中塑造良好公司形象。
(3) 針對諸如珠江啤酒這樣財務(wù)績效狀況處于逐年好轉(zhuǎn)的啤酒上市公司來說,應(yīng)通過學(xué)習(xí)借鑒啤酒行業(yè)內(nèi)發(fā)展穩(wěn)定良好的公司績效管理經(jīng)驗,來穩(wěn)定其財務(wù)績效水平,以改善消費者對其公司的偏見。
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