王力

一些人認(rèn)為通脹就是保值增值的標(biāo)準(zhǔn)，只有跑贏了通脹，才能算是實(shí)現(xiàn)了保值增值的目標(biāo)。國(guó)際上公認(rèn)將CP（I國(guó)內(nèi)稱(chēng)為全國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)），作為通脹率的重要參考。CPI是反映一定時(shí)期內(nèi)城鄉(xiāng)居民所購(gòu)買(mǎi)的生活消費(fèi)品和服務(wù)項(xiàng)目?jī)r(jià)格變動(dòng)趨勢(shì)及程度的相對(duì)數(shù)，通俗點(diǎn)來(lái)說(shuō)，就是用一些商品價(jià)格的變動(dòng)率來(lái)反映整體物價(jià)變化情況。由于消費(fèi)物價(jià)對(duì)個(gè)人和家庭生活影響比較大，所以這個(gè)指標(biāo)受到了重視。但要強(qiáng)調(diào)的是，CPI不等于通脹，它只是反映生活成本的一個(gè)指標(biāo)。

持有該標(biāo)準(zhǔn)的人認(rèn)為，當(dāng)一個(gè)家庭的資產(chǎn)增值速度和CPI增長(zhǎng)速度相等的時(shí)候，從社會(huì)平均水平來(lái)說(shuō)，這個(gè)家庭的商品購(gòu)買(mǎi)力是沒(méi)有變化的，也就是實(shí)現(xiàn)了資產(chǎn)的保值。如果這個(gè)家庭的資產(chǎn)增值速度超過(guò)了CPI增長(zhǎng)速度，那么他的商品購(gòu)買(mǎi)力變強(qiáng)了，也就實(shí)現(xiàn)了資產(chǎn)的增值。

那么問(wèn)題來(lái)了，近年來(lái)我國(guó)的CPI是多少？根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)，從2000年到2021年，全國(guó)的CPI數(shù)值平均僅為2.18%（詳情見(jiàn)表1）。這個(gè)數(shù)值意味著什么呢？當(dāng)前，大部分銀行3年定期存款的利率是2.6%，這意味著即使僅把錢(qián)存在銀行里，其收益也能超過(guò)CPI增速。

似乎是為了增加人們的焦慮感，一些所謂的專(zhuān)家提出了用M2的增速來(lái)表示通脹率。M2指的是廣義貨幣供應(yīng)量，指流通于銀行體系之外的現(xiàn)金加上企業(yè)存款、居民儲(chǔ)蓄存款以及其他存款，包括了一切可能成為現(xiàn)實(shí)購(gòu)買(mǎi)力的貨幣形式。M2的增速可以簡(jiǎn)單理解成市場(chǎng)上全部貨幣數(shù)量的增速，所以持這個(gè)標(biāo)準(zhǔn)的人認(rèn)為，M2反映了貨幣超發(fā)的速度，只有家庭的財(cái)富增速比M2增速更快，才算實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)的增值保值。

數(shù)據(jù)顯示，在2001年底，我國(guó)的M2為15.83萬(wàn)億元，2021年底，這個(gè)數(shù)值為218.68萬(wàn)億元，20年的時(shí)間增加了12.81倍，年化增長(zhǎng)率超過(guò)了14%，能跑贏這個(gè)數(shù)值的只有部分大城市的房?jī)r(jià)。

有意思的地方又來(lái)了，雖然我們大多數(shù)人的投資都沒(méi)有跑贏M2增速，但和20年前相比，我們的生活并沒(méi)有因此變得更差。

在現(xiàn)實(shí)生活中，中國(guó)家庭的主要資產(chǎn)是房產(chǎn)，房產(chǎn)占居民家庭資產(chǎn)的比重在70%左右。如今，房?jī)r(jià)不漲了，有些地方的房?jī)r(jià)還出現(xiàn)了下跌，在這種情況下，要想實(shí)現(xiàn)超過(guò)M2增速的目的會(huì)很困難。

其實(shí)我們大可不必對(duì)此感到焦慮，只要生活一天比一天好，跑不贏M2增速又有什么關(guān)系呢？如果真要追求跑贏M2增速，就要將大部分資產(chǎn)投入高風(fēng)險(xiǎn)的投資中去，但這樣做，弄得不好就會(huì)出現(xiàn)巨虧，徒增自己的煩惱。